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ECONOMIA

La tasa de plazo fijo debería pegar un salto considerable para seducir al ahorrista, según el mercado

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El ahorrista está ignorando volcarse a los plazos fijos porque la renta que están pagando realmente es muy baja, y hace unas semanas se encuentra perdiendo frente al ascenso del precio del dólar como también respecto al avance de la inflación. Por eso, en los últimos días comenzó a tomar fuerza la idea que el Banco Central subiría la tasa de interés de las colocaciones para incentivar a las inversiones en pesos y desalentar la escalada del blue y el Mep. Al respecto, el mercado arriesga cuánto debería ser la «tasa ideal» para los depósitos.

En concreto, hoy la tasa nominal anual (TNA) de política monetaria es de 40%, por lo que los plazos fijos están ofreciendo un promedio de 31% anual en los bancos. Es decir, una renta de 2,55% a 30 días, que es el período mínimo de encaje establecido por este instrumento.

En tanto, la inflación, según distintos economistas se está ubicando en un piso superior al 4% mensual, mientras que el dólar escaló 11% en junio y en la primera semana de julio ya avanza 4%.

Por ende, el plazo fijo perdió todo atractivo en el ahorrista conservador y surge la necesidad de algunos bancos de incentivar a que se apueste más a los depósitos en pesos, por eso las entidades subieron unos puntos porcentuales la renta para llegar hasta un máximo de 35% anual. Una cifra que sigue siendo muy escueta si se la compara con el resto de las variables de la economía.

«Así, para una TNA del 31% promedio del sistema, una colocación a 30 días arroja una tasa efectiva anual (TEA) del 35,81%, algo que se ubica muy por debajo de la inflación esperada para el resto del año. A modo de ejemplo, una inflación del 4% mensual equivale a una TEA del 60,10%«, afirma Roberto Geretto, economista y portfolio manager de FundCorp.

Y agrega: «De ese modo, se tiene que un plazo fijo tradicional no llega a compensar la inflación esperada en el corto plazo, aunque en algún mes particular pueda ganarle. Es que el problema para los plazos fijo radica en que si la inflación mensual es mayor al 2,58%, la TEA actual del 35,81% no resulta suficiente, produciendo una licuación del capital. Y para peor, en caso de ocurrir un salto cambiario al momento de salir del cepo, muy probablemente la inflación mensual sea mayor».

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Para Andrés Méndez, director de AMF Economía, «está claro que el punto de ruptura fue cuando el Banco Central fijó la tasa de política monetaria en el 40%, y a partir de ahí comenzó a contraerse el stock de plazos fijos tradicionales. De hecho, en junio el promedio mensual del volumen de las colocaciones no ajustables por UVA se estuvo contrayendo 0,7%«, sentencia.

El nivel de la tasa de interés del plazo fijo tradicional dependerá de la inflación y del precio del dólar.

Plazo fijo y tasa más alta necesaria para ahorrista

Las cifras indican a las claras que el ahorrista necesita un incentivo extra para volver a ver seductor al plazo fijo tradicional.

«Para que tenga atractivo un plazo fijo en pesos, hay que compensar al inversor no solo por la expectativa de inflación, sino otorgarle una prima por los riesgos asumidos, donde a priori no hay certezas sobre la inflación en los meses próximos», resume Geretto.

Por lo tanto, este economista considera que si la inflación se posiciona ahora en torno al 5% mensual promedio a futuro, la tasa nominal anual (TNA) de los plazos fijos debería estar en 60% para igualarla, para que la tasa efectiva anual (TEA) de la inflación y de las colocaciones bancarias se igualen en 79,60% aproximadamente.

Para Lorenzo Sigaut Gravina, director de análisis macroeconómico de Equilibra, también el plazo fijo debería pagar alrededor de 4,5% a 5% de tasa mensual, «para que no pierda contra los precios de la economía».

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En ello concuerda Méndez, al afirmar que, por lo menos, el BCRA debería subir la tasa unos 20 puntos porcentuales, «o quizás algo más, para que el plazo fijo se ubique por encima del 50% anual».   

«Hay dos variables que se deben tener en cuenta para que el Gobierno logre atraer a los ahorristas, la inflación y las expectativas de devaluación. En el primer caso, la tasa mensual de los plazos fijos debería ser superior al 5%. En tanto, respecto al segundo aspecto, resta esperar a ver el nuevo equilibrio transitorio que alcancen los dólares paralelos. Claro que todo, obviamente, debe ser coordinado dentro del programa monetario», resume a iProfesional Claudio Caprarulo, economista principal de Analytica.

Es que si siguen en aumento los precios de los dólares paralelos, esto puede empezar a impactar en una mayor inflación. Algo que volvería a dejar retrasada a la tasa de interés.

Plazo fijo, tasas y otros aspectos que se deben analizar

Más allá del porcentaje «ideal» que debería pagar un plazo fijo tradicional, para los economistas consultados por iProfesional se deben tener en cuenta otros aspectos que conforman a la política monetaria y que afecta a la tasa de interés de referencia.

Cabe recordar que la nueva referencia fijada por el Ministerio de Economía es que la tasa de referencia para la economía sean los títulos de deuda de corto plazo, denominados «Lecaps» (Letras Capitalizables), emitidos por el Tesoro.

Para los economistas, la tasa de interés del plazo fijo debería ubicarse en el 60% de TNA, un nivel apenas arriba de la inflación actual anualizada.

Para los economistas, la tasa de interés del plazo fijo debería ubicarse en el 60% de TNA, un nivel apenas arriba de la inflación actual anualizada.

«Con esto, se busca no solo mejorar el financiamiento del Tesoro, sino ir eliminando los pasivos remunerados del Banco Central, lo cual permitiría que los bancos paguen mejores tasa de plazo fijo. Sin embargo, al momento los Pases pasivos siguen siendo la referencia para los bancos, donde está costando más de lo esperado el cambio de referencia buscado», grafica Geretto a iProfesional.

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Entonces, para que esto ocurra, lo que se considera es que debería acelerarse el desarme de pasivos remunerados del BCRA, y eliminar ciertas restricciones a las inversiones en Lecaps.

«La situación actual tiene muchas restricciones y problemas macro por solucionar. Uno de ellos es el stock de pasivos remunerados del Banco Central (la llamada ´bola de pases y Leliqs´). Entonces, si el BCRA sube la tasa interés para que sea positiva en términos reales, esto agrava el déficit cuasi fiscal. Por tanto, para solucionar esto ´vía licuadora´, tal como suele ocurrir en la economía argentina, lo más probable es que continúen las tasas de interés por debajo de la inflación», reflexiona Geretto.

Por eso considera que, si luego la situación macroeconómica «se acomoda y se tiene como meta salir del cepo, ahí sí es probable que se pase a tasas reales positivas. No solo por la necesidad de defender el tipo de cambio sin cepo en dicho contexto, sino porque el déficit cuasifical debería ser un problema atenuado o ya resuelto», completa este analista.

Según Joaquín Marque, economista y director de UG Valores, «la cancelación total de los Pases remunerados le permitirá al BCRA hacer política monetaria, con tasas de interés positivas, y será útil para contener el dólar y la inflación».

Por el lado de Méndez, considera que a partir de la «limpieza» del stock de Pases pasivos, las tasas de interés van a «jugar más por oferta y demanda, ya que con los Pases, o anteriormente en Leliqs, había una sobredosis de pesos, por lo tanto, si no se fijaba una especie de tasa sostén, los rendimientos se derrumbaban. Y con una tasa de política baja, los pesos comenzaron a irse del plazo fijo tradicional».

En resumen, desde el mercado se olfatea que, con menos pesos en la economía, habrá una tendencia al alza para la tasa de interés, pero se deberá mirar de reojo al precio del dólar.-



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ECONOMIA

Milei, envalentonado tras la cumbre con Trump: buscará acelerar el libre comercio con EE.UU.

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Los elogios recibidos de los máximos referentes del FMI, el BID y el Banco Mundial, la promesa de créditos por u$s1.000 millones por parte del Banco Interamericano y el ambiente festivo con que lo festejó Elon Musk, a esta altura el hombre más influyente en el gabinete de Donald Trump, dejaron más que conforme al presidente Javier Milei. La frutilla del postre la escuchó de boca del propio Trump: «Estoy orgulloso de vos«, le dijo.

Ahora, Milei espera que rápidamente semejante trato especial se traduzca en hechos concretos que le permitan consolidar el crecimiento que evidencia la economía en algunos sectores, pero que todavía no se traduce en mejoras del consumo ni del poder adquisitivo.

Un TLC con EE.UU., la ambiciosa meta de Javier Milei

De regreso en la Argentina, Milei quiere avanzar a fondo con la posibilidad de alcanzar un acuerdo de libre comercio con Estados Unidos. Cree que una iniciativa de ese tipo también le quitará la modorra al Mercosur, que a juicio del libertario hace rato dejó de funcionar.

Trump también estaría entusiasmado con esta idea, que de paso le permitiría fortalecer la geopolítica en América Latina, donde mantiene diferencias ideológicas profundas con Brasil y México, las dos economías más grandes de la región.

Trump elogió las «innovadoras reformas económicas» de Milei y señaló la intención de que la Argentina y Estados Unidos trabajen «más estrechamente juntos».

El puntapié inicial del acuerdo de libre comercio se produciría cuando Milei visite la Casa Blanca en los próximos meses, luego de que Trump lo invitara personalmente.

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«Hay que hacer a Argentina grande de nuevo. Tenían una inflación desatada. Escucho que estás haciendo un trabajo fantástico, estoy muy orgulloso de ti», lo elogió el presidente de Estados Unidos, que se paró, se golpeó el pecho y sonrió con sus pulgares hacia arriba.

Trump no se olvida de que cuando hace un año se vio con Milei en otra cumbre de la CPAC, el presidente argentino le auguró que volverían a verse cuando el republicano ya fuera presidente de los Estados Unidos. Fue más que un buen augurio.

Por eso Milei fue el único presidente invitado a la fiesta de celebración del triunfo electoral de Trump, en su residencia de Mar -a- Lago. El líder republicano ya había derrotado a Kamala Harris y se encaminaba a su segundo mandato presidencial.

«Has hecho un trabajo fantástico en un periodo de tiempo muy corto. Es un honor tenerte aquí», lo elogió Trump.

En el mundo de la diplomacia tampoco deja de mencionarse que el 20 de enero último, cuando Trump asumió como presidente de los Estados Unidos, solo invitó a tres mandatarios extranjeros: Xi Jinping -líder chino-, Georgia Meloni -primera ministra de Italia-, y el propio Milei.

Incluso, no hubo siquiera otro jefe de Estado de América Latina, un gesto político de Trump que ratificó su cercanía política y personal con Milei.

En el gobierno norteamericano también cayó bien una frase de Milei pronunciada en el marco del encuentro de la CPAC: «Queremos ser los primeros en firmar un acuerdo con Estados Unidos».

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El tratado de libre comercio con los Estados Unidos tendría como punta de lanza a la producción petrolera y de gas, y la minería. Y en un futuro, la nuclear.

La Argentina, poseedora de grandes recursos naturales, podría convertirse en un sostén clave para los Estados Unidos en un mundo cruzado por la crisis climática.

Antes de verse con Trump, Milei pudo ver el informe elaborado por la Cámara de Comercio de los Estados Unidos en Argentina (AmCham).

Ese reporte, que no escapa a la embajada estadounidense en Buenos Aires, sostiene dos cuestiones claves: que la Argentina terminará no siendo afectada por la suba de aranceles dispuesta por Trump, y que existe altísima posibilidad de que el país firme un acuerdo de libre comercio con Estados Unidos.

Según AmCham, la administración Trump ha adoptado una estrategia basada en la imposición de condiciones iniciales para negociar desde una posición de ventaja. Las prioridades de esta política comercial incluyen el control de la inflación, la implementación de aranceles y el control migratorio.

El informe de la cámara explica que los aranceles están dirigidos específicamente a países con los que EE.UU. mantiene un déficit comercial, aunque la Argentina no está incluida en la lista preliminar de 10 países prioritarios.

El informe también advierte sobre posibles demoras en la implementación de estas medidas debido a la falta de designaciones clave en el Departamento de Estado, la Secretaría de Comercio y la Oficina del Representante Comercial de EE.UU. (USTR). Además, la Organización Mundial del Comercio (OMC) no parece tener la capacidad de frenar estas nuevas políticas arancelarias, lo que refuerza la necesidad de monitorear de cerca la evolución de la situación.

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Por otro lado, dentro del propio gobierno estadounidense existen diferencias sobre la implementación de estas medidas. La AmCham sugiere que las negociaciones y designaciones clave en los próximos tres meses serán determinantes. Asimismo, el Congreso de EE.UU., actualmente bajo control republicano, jugará un rol crucial en la evolución de estas políticas.

Pero lo que más interesó a Milei fue que la cámara empresarial destaca que hay grandes chances de acceder a un Tratado de Libre Comercio con EE.UU. Incluso, sostiene que también podría beneficiar a Uruguay y Ecuador. Según AmCham, Argentina es vista como un socio clave en sectores estratégicos como minerales críticos y energía.

Un dato clave es que el proceso para la firma del TLC entre EEUU y Corea del Sur duró apenas 11 meses. Esto plantea la posibilidad de que Argentina pueda avanzar rápidamente en la concreción de un acuerdo similar, lo que podría abrir nuevas oportunidades para la economía del país.

En este contexto, se recomendó que la Argentina se mantenga atenta a las negociaciones y explorar las oportunidades que podrían surgir de un posible TLC con EE.UU.

Milei dijo que, «si no fuera por el Mercosur, ya estaríamos trabajando con Estados Unidos» en un tratado de libre comercio.

Y sostuvo que quería formar una «alianza de naciones libres».

«Quiero aprovechar para anunciar que Argentina quiere ser el primer país del mundo en sumarse a este acuerdo recíproco que pide la administración Trump en materia comercial», dijo.

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El principal escollo es justamente el Mercosur, ya que países como Brasil objetaría la decisión de la Argentina de suscribir un acuerdo con Estados Unidos.

A su vez, Milei deberá sondear qué opinan los principales sectores empresariales de la Argentina sobre semejante acuerdo.

Pero lo que más le serviría al libertario para brindar sostén argumental a su objetivo de alcanzar ese acuerdo es que muchos sectores industriales de la Argentina son complementarios con la producción estadounidense.

Así ocurre en el caso del acero y del aluminio, que exportan más de 600 millones de dólares anuales a la primera economía mundial.

Habrá que ver si Milei puede en estos meses acumular en estos meses el volumen político necesario para avanzar en ese tratado, para lo cual serán claves las elecciones de medio término que se harán en octubre próximo.

El escándalo $LIBRA:

A su regreso, Milei también deberá lidiar con la investigación iniciada por la Justicia para determinar si cometió un delito cuando promocionó una ignota criptomoneda llamada $Libra, que hizo un curioso subibaja en el mercado y dejó un tendal de damnificados por unos u$s 100 millones.

Dos investigaciones preocupan al entorno presidencial: la iniciada en los tribunales de Comodoro Py que quedó a cargo del fiscal federal Eduardo Taiano, y la que involucra en Estados Unidos al propio FBI.

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Tras recolectar las 112 denuncias formuladas en contra del presidente y algunos de sus colaboradores cercanos, la jueza María Servini ratificó una veintena de presentaciones que quedaron acumuladas en su despacho. Al concluir esa etapa, la magistrada delegó la investigación en el fiscal, quien después de analizar las denuncias resolvió que hay elementos para abrir la investigación penal.

La maniobra bajo investigación habría generado una «pérdida de valor en las tenencias de más de cuarenta mil personas que habían comprado el token, luego de la publicación del presidente«, según la denuncia original.

En la denuncia, entre otros aspectos se mencionó que las empresas extranjeras «Kip Network», representada por Julian Peh, y «Kelsier Ventures», representada por Hayden Mark Davis, «habrían intervenido en la creación y lanzamiento de $LIBRA«. Sumado a ello, en el expediente se denunció que «Kip Network» tendría una representación local en Argentina a través de la compañía «Kip Protocol», de cuya actividad sería responsable Mauricio Gaspar Novelli».

En ese sentido, se sostuvo que previo al lanzamiento del token, tanto Peh como Davis habrían mantenido un primer contacto con el presidente en el marco de un evento denominado Tech Forum, organizado por Novelli y Manuel Terrones Godoy en octubre de 2024, del que también habría participado Sergio Morales, asesor del directorio de la Comisión Nacional de Valores.

El último encuentro documentado entre Milei y Davis había ocurrido el 30 de enero, tal como surge de las publicaciones del mandatario y «Kelsier Ventures» en X. Otro de los puntos mencionados en la denuncia penal refiere a un presunto circuito de coimas.

«Los empresarios extranjeros habrían abonado una suma de dinero al presidente o a su círculo de funcionarios o colaboradores más cercanos para posibilitar que esas reuniones se llevaran a cabo tanto en el Hotel Libertador, donde tuvo lugar el Tech Forum, como en la Casa Rosada y la Quinta de Olivos», se consignó en el dictamen.

Pero los dolores de cabeza judiciales para el Gobierno no se agotan en la Argentina.

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En Estados Unidos, el Departamento de Justicia y la Oficina Federal de Investigaciones (FBI) recibió al menos una denuncia criminal contra los protagonistas del fraude masivo, que generó ganancias ilícitas entre 80 y 100 millones de dólares.

El llamado «reporte de operaciones criminales» señaló el rol que asumió Milei, como también apuntó a los que asumieron el estadounidense Hayden Mark Davis, el singapurense Julian Peh y los «empresarios» Novelli y Terrones Godoy, de origen español.

La denuncia la radicó un estudio jurídico argentino especializado en casos de insolvencia internacional y fraudes financieros, Moyano & Asociados, que también notificó a la Comisión de Valores estadounidense sobre las presuntas maniobras delictivas registradas desde la noche del viernes.

Con un historial previo de cooperaciones con el FBI, la agencia inmigratoria estadounidense (ICE) y otros brazos del Departamento de Justicia, los abogados denunciantes indicaron que representan «mayormente» a inversores argentinos, pero que están al tanto de que hay «miles» más que fueron perjudicados por la maniobra fraudulenta, incluidos estadounidenses.

El gobierno espera que ninguna de las investigaciones prospere en contra del mandatario argentino.



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