El Presidente habló que incluirá una «herramienta» para allanar el camino hacia un régimen cambiario más libre. Especulaciones en el mercado

03/03/2025 – 09:06hs

Hoy es feriado en la Argentina, no hay operaciones en el mercado financiero, pero sí abre Wall Street, donde cotizan distintas empresas líderes argentinas. Y también los bonos de la deuda pública.

El anuncio de Javier Milei de que Argentina tendrá cerrado el acuerdo con el Fondo Monetario Internacional en los próximos días, dando algún detalle sobre lo que se viene, seguramente tendrá una repercusión en los precios de esos activos financieros.

Un párrafo del discurso del Presidente frente a la Asamblea Legislativa llamó la atención de los analistas que monitorean la economía argentina: 

«Quiero anunciarles que en los próximos días le pediré al Congreso que apoye al Gobierno en este nuevo acuerdo con el Fondo Monetario Internacional», planteó el jefe de Estado. Luego adelantó: «Este nuevo acuerdo nos brindará las herramientas para sanar el camino hacia un esquema cambiario más libre y eficiente para todos nuestros ciudadanos y para poder atraer mayores inversiones que se traduzcan en menor inflación, mayor crecimiento y nivel de empleo, con las consecuencias… mejores salarios que implican menor cantidad de pobres e indigentes».

Dólar: la «herramienta» que se viene

La idea de que el acuerdo con el Fondo Monetario implicaría la puesta en marcha de una «herramienta» que allane el camino «hacia un esquema cambiario más libre y eficiente» generó dudas en algunos bancos de Wall Street que siguen el caso argentino.

¿Significará eso que el Fondo está reclamando modificaciones a la actual dinámica cambiaria? ¿Quitará el Gobierno el «dólar blend», que implica el desvío del 20% de las exportaciones argentinas para mantener en calma la brecha?

Un dato conocido en las últimas horas dio cuenta de que el BCRA utilizó, adicionalmente, u$s985 millones durante enero para que la brecha cambiaria no se agrande.

Esta realidad, que viene siendo cuestionada por el Fondo desde mediados del año pasado, ¿se modificará ahora para abrochar el acuerdo con el organismo?

Y la otra cuestión: ¿a cambio de qué? ¿Cuántos dólares está dispuesto a adelantar el organismo para fortalecer las reservas del BCRA?

El Gobierno no dio ninguna precisión, por ahora. Y desde Washington, fuentes conocedoras de los pasillos del FMI,  dijeron a iProfesional que «hay un silencio total».

Cambio de acreedor

En su discurso, el Presidente mencionó el objetivo que tendrá el acuerdo con el FMI. Pero dijo también que habrá un cambio de acreedor. El Estado, desde ese acuerdo, tendrá un pasivo con el FMI, en dólares. Distinto a lo que sucede ahora, donde la deuda es interestatal. 

«El presente acuerdo con el FMI lo que busca es restaurar el activo del Banco Central, y con eso su patrimonio, para que de este modo la inflación sea solo un mal recuerdo del pasado. Así, el dinero que ingrese del FMI, el Tesoro lo utilizará para cancelar parte de su deuda con el Banco Central. Al mismo tiempo, se podría objetar que si bien la deuda bruta permanece constante, hay un cambio en el acreedor»

En cualquier caso, habrá que esperar a la resolución de la negociación, supuestamente en las próximas horas. Y ahí el mercado tendrá la reacción definitiva.

Semana tensa en el mercado, mientras muchos analistas esperaban un inminente acuerdo con el FMI, otros fueron más cautos y desensillaron hasta que aclare. El resultado fue claro, los cautos salieron mejor parados que los optimistas.

Argentina tiene un plan económico que tiene como pilares el superávit fiscal, bajo nivel de pesos en la economía, y tasas de interés positivas. Esto dio como resultado una inflación a la baja, un peso que se ha revaluado, y en los primeros 15 meses del gobierno, a pesar de tener reservas negativas, el dólar billete solo aumento el 20%, mientras que la inflación subió el 180%. Las viudas del dólar blue están muy acongojadas.

La base monetaria por mucho tiempo se ubicó en torno del 10% del PBI y hoy no llega al 4,0% del PBI; el índice de monetización, que es la suma de la circulación monetaria más los depósitos privados en pesos, llegan al 15% del PBI, aproximadamente igual a noviembre 2018. Sin pesos suficientes en la economía, difícilmente suban los dólares alternativos.

Blanqueo y dólares para el financiamiento

El Gobierno que asumió en diciembre del año 2023, heredando una deuda enorme en concepto de importaciones, colocó el famoso bono Bopreal y terminó calendarizando pagos que le permitió ponerse al día con las deudas.

Luego, la llegada de u$s22.000 millones del blanqueo le posibilito incrementar los depósitos bancarios y esto dio lugar a una considerable suba de los préstamos en dólares al sector privado, que hoy se ubican en u$s13.530 millones, al 24 de febrero. Debemos destacar que los depósitos en dólares del sector privado suman u$s30.452 millones, con lo cual hay espacio para que las financiaciones en dólares sigan creciendo.

El Banco Central República Argentina (BCRA) aprobó la normativa por el cual se pueden dar préstamos en dólares a los que no estén en la cadena de la exportación. Esto ocurre, si y solo si, la entidad financiera que lo otorgue tiene una línea de crédito del exterior, o emitió una Obligación Negociable. En ambos casos se utilizan estos instrumentos como fondeo de los préstamos. Los depósitos en dólares en el sistema son solo utilizados para préstamos en dólares a los que estén en la cadena de la exportación. No se viola ninguna regla macro prudencial.

La economía en el año 2024 mostró una contracción en el PBI del 1,8% anual; en la medida en que crezca, veremos una mayor demanda de dólares para financiamiento. Si estos dólares antes de llegar a las manos de quien solicita el crédito son vendidos al BCRA, tenemos asegurada una mejora en las reservas importantes de cara a los meses que siguen.

Para el año 2025, la mayoría de los analistas esperan un aumento del PBI entre el 4,0% y 5,0% anual. Esto implicaría una suba del 12% al 15% de las importaciones. En el año 2024 las importaciones sumaron u$s60.822 millones, con lo cual se necesitarían financiar importaciones por una suma entre u$s7.300 y u$s9.123 millones. Para ello, es necesario que ingresen capitales para financiar esta llegada de importaciones, que vienen a empujar a la inversión.

Se conoció recientemente la posición pasiva bruta de Inversiones extranjeras directas: al 30 de septiembre del año 2024 sumaban u$s171.795 millones, mientras que al 31 de diciembre del año 2023 alcanzaban la suma de u$s130.302 millones, lo que representa un aumento de 41.493 millones.

Atención inversores: el impacto de un posible acuerdo con el FMI

Nada hace presumir un salto cambiario en Argentina; hay escasos pesos en la economía, las reservas son negativas, pero el superávit fiscal del sector público y una corriente de inversiones importante hace que el dólar permanezca muy tranquilo. Para el año 2027 el mercado espera que las exportaciones de energía y minería superen a las exportaciones del agro, con lo cual la Argentina tendrá una posición en dólares mucho más sólida en el BCRA.

El acuerdo con el FMI llegará más temprano que tarde. El Gobierno desea un desembolso de fondos que le permita levantar el cepo cambiario, pero sin resignar las sólidas bases del plan económico. En caso de que el FMI pretenda imponer un plan distinto al vigente, el Gobierno no tomará el financiamiento del organismo, y se postergará la salida del cepo.

Lo más importante, a corto plazo, es consolidar el escenario de baja en la inflación, mejora del salario real, y una baja sustancial en los niveles de pobreza. Todos los que propongan una devaluación irán en contra de un programa que integre a los asalariados y los ciudadanos de bajos recursos a una mejora en su calidad de vida.

Las acciones son un objeto de deseo a los precios actuales, pero la dinámica del mercado puede colocarlas en precios más bajos que los actuales.

Las estrellas serán los bonos: a estos precios son una verdadera ganga. Si el Gobierno llega con posibilidades de ganar las elecciones de mitad de mandato, ni te cuento lo que van a subir.

El riesgo país aumentó a la zona de los 770 puntos, se abre una ventana de oportunidades para comprar títulos públicos. El bono AL35 en dólares vale u$s63,80, paga una renta de bolsillo de u$s4,125 por año, esto te da una tasa de bolsillo del 6,47% anual. Esto, sin contar la probable revalorización del bono, un acuerdo con el FMI debería posicionarlo en torno de u$s72,50, lo que daría lugar a una ganancia de capital adicional del 13,7%.

A partir de 2025, quienes no hayan cumplido con los 30 años de aportes y tengan la edad jubilatoria, cobrarán un nuevo plan, llamado PUAM.

02/03/2025 – 18:41hs

Lamentablemente, 2025 comenzará con una mala noticia para muchos adultos mayores en Argentina, ya que a partir de marzo habrá un cambio crucial en los requisitos para jubilarse; ahora quienes no tengan la cantidad necesaria de años de aportes, no podrán jubilarse. Esto se debe a que no se renovará la moratoria previsional, por lo que quienes no cumplan con los requisitos básicos, deberán recurrir a otras opciones.

Se trata de una nueva medida del gobierno, que ya fue confirmada por la Administración Nacional de la Seguridad Social (ANSES), que afectará a un gran porcentaje de los jubilados que hasta hoy en día en Argentina se manejaban con este sistema de moratoria previsional. ¿Cuál será la nueva modalidad para cobrar una jubilación?

Qué era la moratoria previsional y qué ocurrirá con ella

Hasta el año pasado, regía este beneficio llamado «moratoria provisional» que tenía como objetivo regularizar los aportes previsionales para así acceder a la jubilación, que consistía en un Plan de Pago de Deuda Previsional, y que permitía que quienes llegaran a la edad para jubilarse 60 años para mujeres y 65 para hombres sin haber cumplido con los 30 años de aportes, también pudieran jubilarse.

Sin embargo, el ANSES ya anunció que este beneficio será dado de baja, por lo que quienes cumplan la edad de jubilación y no tengan 30 años de aportes, no tendrán la posibilidad de saldar la deuda y acceder a la jubilación. Quienes no cumplan con las condiciones aún así tendrán acceso a otro plan, llamado PUAM, sin embargo, este tiene menos beneficios que una jubilación normal.

Qué pasará si me quiero jubilar y no tengo 30 años de aportes

A partir de marzo de 2025, quienes no hayan llegado a los 30 años de aportes y tengan la edad jubilatoria, no podrán cobrar una jubilación. Sin embargo, podrán cobrar la PUAM (Pensión Universal para el Adulto Mayor). El monto de la PUAM es equivalente al 80% de una jubilación mínima y se actualiza por la Ley de Movilidad. Además, las personas que cobran esta pensión cuentan con cobertura de salud y servicios de PAMI y también pueden acceder al cobro de asignaciones familiares (por hijo/hijo con discapacidad, por cónyuge y ayuda escolar anual).

El problema es que al ser una pensión, suele tener menos beneficios que una jubilación común, como por ejemplo, no incluye derechos como la pensión por viudez. Además, el monto que se recibe por mes es menor al de una jubilación normal ya que es el 80% de la jubilación mínima.

Cómo solicitar la PUAM si no tengo aportes suficientes para jubilarme

En el caso de no cumplir con los requisitos de la jubilación (llegar a la edad jubilatoria para el hombre y para la mujer y haber realizado 30 años de aportes), se puede solicitar la PUAM cumpliendo con los siguientes requisitos:

• Tener 65 años o más.
• Ser argentino o naturalizado con 10 años de residencia en el país (anteriores a la solicitud), o extranjero con una residencia mínima de 20 años.
• No cobrar ni tener derecho a ninguna jubilación o pensión de un organismo nacional o de cajas o institutos provinciales o municipales, ni seguro de desempleo. Si estás cobrando una jubilación o pensión, debés renunciar a la misma para iniciar el trámite de la Pensión Universal para el Adulto Mayor.
• Mantener la residencia en el país una vez solicitada la pensión.

Si cumplis con estos requisitos, es muy sencillo solicitar este beneficio, solo hay que ingresar a MI ANSES con el CUIL y la Clave de Seguridad Social, revisar que los vínculos familiares estén correctos y luego sacar un turno para ser atendido en una oficina de ANSES.