Investing.com – Un día después de la bajada de tipos del Banco Central Europeo (BCE), los expertos analizan la situación para la economía. Julian Marx, Research Analyst de Flossbach von Storch SE, se hace eco de las recientes palabras de Según François Villeroy de Galhau, presidente de la Banque de France: es probable que la bajada de tipos de hoy no sea más que una medida provisional, en parte porque ya se vislumbra la victoria contra la inflación en Europa.

Además, cree que los riesgos a la baja para el crecimiento y la inflación son cada vez mayores.

Esta valoración se refleja también en las proyecciones de diciembre recién publicadas, elaboradas conjuntamente por los expertos del Eurosistema y del BCE. Las proyecciones siguen sin dibujar un panorama eufórico del estado de la economía en la eurozona. Para el próximo año, los expertos esperan un modesto crecimiento del 1,1 % en la zona euro. Con ello, la estimación de crecimiento para 2025 se ha revisado ligeramente a la baja en las tres últimas proyecciones.

Los riesgos han cambiado

«Como las perspectivas de crecimiento siguen siendo poco halagüeñas, se afianza la impresión de que las tasas de inflación retrocederán hasta el objetivo fijado del 2% a lo largo del próximo año», explica Marx.

Según este experto, la preocupación que suscita la persistencia de unas tasas de inflación (demasiado) altas sigue remitiendo. Al mismo tiempo, cada vez está cobrando más peso en el discurso del BCE la posibilidad de que la inflación se quede corta, como ha subrayado recientemente Philip Lane, economista jefe del BCE: «No conviene que la política monetaria sea demasiado restrictiva durante demasiado tiempo. De lo contrario, la economía no crecerá lo suficiente y la inflación caerá, en mi opinión, por debajo del objetivo».

La clave está en los detalles

«Si no se producen cambios notables en el clima general, la próxima hoja de ruta de la política monetaria está trazada a grandes rasgos: no hay duda de que se prevén nuevos recortes de los tipos de interés», destaca Marx. «Sin embargo, el Consejo de Gobierno del BCE sigue teniendo que hacer frente a una serie de retos en el actual ciclo de bajada de los tipos», añade.

Un motivo de preocupación es el nivel todavía elevado de la inflación de los servicios, lo que significa que una parte importante de la desinflación aún está por llegar, advierte este experto.

«Además del continuo aumento de la inflación interna, el BCE se enfrenta a otro escollo: tras cuatro recortes de los tipos de interés, y en vista de que las tasas de inflación siguen ligeramente por encima del objetivo del 2 %, se plantea la duda de a qué ritmo y hasta qué punto puede relajarse el carácter restrictivo de la política monetaria», señala Marx.

El juego de equilibrio continúa

«Los elevados precios de los servicios apuntan a que la lucha contra las tasas de inflación excesivas en la eurozona aún no ha concluido», afirma Marx. «Al mismo tiempo, las débiles perspectivas de crecimiento y los recientes acuerdos salariales, que vuelven a ser más moderados, indican que los riesgos de inflación a medio plazo se están moviendo a la baja en la zona euro», añade.

«Así pues, aunque las sombrías perspectivas aconsejan una relajación del carácter restrictivo de la política monetaria, el actual panorama inflacionario sigue reclamando la necesidad de actuar con tiento», resalta.

«Esto significa que es probable que los guardianes de la moneda única se mantengan fieles a sí mismos en el nuevo año y sigan actuando en función de los datos con el terreno neutral en su punto de mira», concluye Marx.

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