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ECONOMIA

Mayo, mes clave para el dólar y el plan Caputo: el rango de precios que prevé el mercado

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El dólar mayorista cerró abril en $1.170 con lo cual registró una suba mensual de 8,94% en un contexto en el cual durante la segunda quincena del mes mostró gran volatilidad tras la salida parcial del cepo y el debut de la banda de flotación, mientras que el dólar minorista en Banco Nación finalizó en $1.190. Los analistas prevén que en mayo la dinámica del tipo de cambio oficial y los dólares paralelos continuará con fluctuaciones, aunque relativamente más calma 

Los especialistas plantean que el rumbo del dólar oficial y de los paralelos estará determinado por varios factores como el ritmo de la liquidación del agro en el marco de la cosecha gruesa, el nivel de adhesión del Bopreal 4, cuya primera licitación será a mediados de mes, y que puede absorber pesos que potencialmente podían ir a presionar el tipo de cambio, si empiezan a ingresar capitales de la mano de la flexibilización del cepo para inversores extranjeros, la evolución del contexto externo al compás de la guerra comercial, y también en el plano político, el resultado de la elección legislativa en la Ciudad de Buenos Aires.

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Los analistas prevén que el dólar oficial oscile del centro de la banda flotación hacia el piso, aunque la mayoría ve improbable que toque el límite inferior. Y en ese caso algunos expertos creen que el Gobierno modificará su decisión de comprar divisas solo cuando alcance el piso para poder cumplir con la meta de acumulación de reservas

Dólar: ¿qué escenario esperan para mayo?

Pablo Lazzati, CEO de Insider Finance señaló que «para mayo vemos menor volatilidad en el tipo de cambio ya que este mes es el de mayor liquidación de la cosecha del campo». En ese sentido, el experto remarcó que «viene un poco retrasada la liquidación debido al faltante de lluvias en las zonas claves del país, por lo que habrá que monitorear de cerca a ver cómo impacta esto».

El analista financiero Gustavo Ber cree que «el escenario cambiario podría extender la mayor estabilidad de las últimas ruedas a partir de una anticipada mayor oferta, por parte del campo, inversiones reales y carry trade, así como habitualmente a comienzos de mes hay ventas de dólares de privados para atender compromisos corrientes».

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«El principal factor que podría imponer una mayor volatilidad a corto plazo sería el contexto externo, sobre todo en caso de que los tironeos sobre los aranceles desembocaran en una recesión y/o tensiones inflacionarias en EE.UU», sostuvo

Asimismo, Roberto Geretto, head Portfolio Manager de Adcap Grupo Financiero, dijo que «se espera un escenario similar a abril, con el dólar en relativa calma más cerca del piso de la banda». Y enumeró que «Los factores claves serán el contexto externo, las liquidaciones del agro, y el Bopreal 4 a emitir por el BCRA que puede absorber base monetaria».

En sintonía, Fernando Baer, economista jefe de Quantum Finanzas, prevé que el dólar estará «estable, moviéndose más hacia el piso de la banda» porque «la estacionalidad de la cosecha ayuda».

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Por su parte, el operador Gustavo Quintana, de Pr Cambios, consideró que «en mayo espero más de lo mismo, el mercado todavía no encuentra una zona confortable donde estabilizarse y la volatilidad y cambios de tendencia serán moneda corriente, como en abril» y añadió que «no creo que supere la cota de los $ 1.200, y los dólares financieros acompañarán esa evolución»

De igual mirada, Maximiliano Ramírez, socio de Lambda Consultores, auguró que «vamos a seguir en un contexto volátil dentro de las bandas cambiarias, días que van a subir y bajar, hay que acostumbrarse a eso».

«En mayo el factor clave para el rumbo del dólar es la cosecha. Y ahí la cuestión es que hay un dilema porque si seguís bajando el tipo de cambio con el fin de que toque el piso de la banda para que el BCRA pueda comprar divisas y acumular reservas, qué incentivos van a tener los exportadores a liquidar, esa es la gran pregunta»

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«En un contexto donde las importaciones en el primer trimestre aumentaron casi un 30%, y en un escenario donde la actividad económica sigue creciendo, y con un tipo de cambio a la baja, hay incentivo a que los importadores adelanten». Y también recalcó que «la posibilidad de hacer carry trade a medida que el tipo de cambio está cercano al piso de la banda, se reduce»

La economista Natalia Motyl, argumentó que «actualmente hay bastante volatilidad en el tipo de cambio, lo cual es lógico dado que estamos bajo un esquema de flotación administrada con bandas cambiarias, y fluctúa dependiendo de la oferta y demanda de pesos y dólares»

«La demanda de dólares está estrechamente vinculada a factores locales —como la liquidez en pesos—, mientras que la oferta de divisas responde más a variables externas, como la incertidumbre a nivel global, las decisiones de la Reserva Federal y la volatilidad en los precios de las commodities. Por lo tanto, espero que la volatilidad cambiaria continúe al menos durante los primeros meses, hasta que logremos consolidar una baja más pronunciada de la inflación», pronosticó.

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Dólar: ¿qué rango de valor proyectan en mayo?

Ber pronosticó que «el dólar oficial se podría ubicar durante mayo en un rango de entre $1.100 y $1.200, con las divisas financieras aún con brechas prácticamente nulas en el actual contexto económico-financiero».

«No anticipo que el dólar toque el piso de la banda ya que una mayor demanda privada se buscaría anticipar antes de las eventuales compras oficiales«, especuló.

En sintonía, Baer dijo que tenderá a ir hacia el piso de la banda «pero no creo que llegue al piso porque puede haber antes desarme de posiciones de los que hacen carry trade ahora»

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Para Geretto, el tipo de cambio oficial rondará entre «$1.000 y $1.250». Según su visión, «puede tocar el piso de la banda, pero la duda es cuánto se puede mantener allí, ya que implicaría un tipo de cambio bajo en términos reales». Al respecto, el experto enfatizó que «va a ser clave si las liquidaciones del agro acompañan»

María Belén San Martino, economista en Balanz estimó que «en el contexto actual, vemos más probable que el tipo de cambio se mantenga más cerca del centro de la banda a que converja al piso, es decir, que se mueva en un rango de entre $1.150 y $1.250, lo que balancea mejor los objetivos de desinflación de corto plazo con los de acumulación de reservas y sostenibilidad del esquema cambiario en el mediano plazo».

El economista Federico Glustein proyectó que «los tipos de cambio seguirán en un entorno entre $1.150 y $1,230 sin tocar techo ni piso de bandas». Y prevé que habrá «un grado de volatilidad aportado por las bandas cambiarias amplias, y la posibilidad de hacer carry trade y los informes del exterior para invertir en corto plazo y retirarse hacen que se mantenga esta fluctución a la que hay que estar acostumbrados»

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El experto remarcó que «el factor electoral porteño sumado a cuestiones macroeconomicas como el dato de inflacion de abril pueden ser claves para el rumbo del cambio oficial, al que hay que sumarle las liquidaciones del agro».,

Ramírez estimó que el dólar oficial «en mayo debería estar más cerca del piso que del centro de la banda» porque es un mes «en el que las liquidaciones deberían ser más importantes, aunque dependerá del tipo de cambio y las necesidades del productor»

A su vez, el analista financiero Christian Buteler planteó: «En los próximos 45 días tenes la cosecha que liquida,y ahí tenes una fuerte oferta, lo que pasa es que conociendo las bandas, a medida que se acerque al piso, el incentivo para vender desaparece porque ya sabes que en algún momento va a rebotar».

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«Y el carry trade tampoco se hace interesante porque la brecha entre el piso y el techo es muy alta, entonces lo que puede llegar a saltar (el dólar) tendrías que tener una tasa muy alta para que te compense ese riesgo», argumentó.

En ese marco, Buteler vislumbra «difícil que el dólar toque el piso de la banda,para mí va a estar dentro de la banda, y debería ir arriba de los $1.200 pesos».

«Si bien el Gobierno está apuntando a que vaya al piso y va a poner todos los cañones en eso,, tiene los tiempos medios cortitos porque tiene que cumplir las metas de reservas del FMI y ahí se puso la soga al cuello solo cuando dijo que no van a comprar si no es en el límite inferior», alegó.

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¿Si el dólar toca el piso de la banda se levantarán más restricciones?

Para Baer, «el BCRA va a ir levantando restricciones pero va a esperar a ver como el mercado se mueve luego de la etapa de liquidación, si hay algún otro flujo positivo que acompañe para reducir volatilidad»

Lazzati concordó: «No vemos levantamiento de más restricciones cambiarias en el corto plazo».

Geretto también dijo que «no se espera que el BCRA levante restricciones cambiarias aún en el piso de la banda, ya que el problema de stocks los está solucionando por otras vías, por ejemplo el Bopreal a emitir».

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Motyl manifestó que «soy escéptica de que se pueda liberar completamente el mercado en el corto plazo; el BCRA aún no tiene el nivel de reservas suficientes y muestra vulnerabilidad cada vez que disminuye la oferta de dólares por factores estacionales o externos». Y sostuvo que «la volatilidad del sector externo sigue siendo elevada, y eso puede tensionar el balance del BCRA si no se administra con cuidado».

Ramirez adujo que para junio hay que acumular reservas unos u$s4.000 millones de reservas, y aunque «el Gobierno dice que no es importante la meta con el FMI, en un contexto donde recién te hicieron un primer desembolso creo que deberían cumplirla»

«Ahora si el tipo de cambio perfora el piso sería bueno que el BCRA empiece a acumular reservas y a partir de ahí empezar a pensar en apertura (del cepo) para ciertos sectores relacionados con giro de utilidades que tengan que ver con las empresas, y el tema del parking con las empresas«.

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A su vez, Glustein cree que «algunas restricciones como el dolar turista podrían eliminarse si baja el tipo de cambio baja mucho».

Reservas: ¿qué pasará si el dólar no toca el piso de la banda en mayo?

En las primeras tres semanas de la salida del cepo el BCRA no intervervino en el mercado cambiario, es decir no compró ni vendió divisas. Las reservas brutas cerraron en abril en u$s38.960 millones. El plan oficial es esperar que el tipo de cambio vaya al piso de la banda y recién ahí que la entidad monetaria salga a comprar

Sin embargo, la consultora LCG destacó que «la meta de la primera revisión implica acumular reservas por u$s4.430 millones hasta el 13 de junio por lo que entendemos que la decisión de intervenir solo en el piso será modificada».

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Baer también cree que «el BCRA puede llegar a comprar algo antes del piso si no llega» para cumplir con la meta.

En cambio Geretto juzgó que «hasta el momento el Gobierno dio señales que la prioridad es la desinflación por sobre acumular reservas, por lo que lo más probable es que aun sin tocar el piso de la banda el BCRA no intervenga comprando reservas«.

«Probablemente sea una estrategia correcta, ya que si acumula reservas pero después tiene un mal desempeño electoral por una inflación que no baja, ahí perderá las reservas compradas», opinó.

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Ber coincidió con esa mirada: «Creo que las autoridades no tienen apuro en comprar reservas en esta etapa, de aprendizaje a la mayor flotación cambiaria, e incluso podrían cumplirse las futuras metas de reservas a través de otros mecanismos como principalmente financiamiento externo, inversiones privadas y/o ingreso de capitales».



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ECONOMIA

Las tarifas, por las nubes, y este es impacto en el bolsillo, según el último relevamiento

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Sin subsidios, un hogar del AMBA gastó $193.329 en servicios y transporte en julio. Representa el 60% del salario mínimo, con subas de hasta 71%

21/07/2025 – 09:32hs

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En julio, los hogares del Área Metropolitana de Buenos Aires (AMBA) volvieron a sentir el impacto del aumento en los servicios. Según el Observatorio de Tarifas y Subsidios del IIEP (UBA-CONICET), una familia tipo sin subsidios debió destinar $193.329 para cubrir electricidad, gas, agua y transporte. El monto implicó una suba del 5,4% respecto al mes anterior y representó el 60% del salario mínimo, fijado en $317.800.

Dos factores explican este aumento: por un lado, la implementación de nuevos cuadros tarifarios; por el otro, un incremento en el nivel de consumo, impulsado por las bajas temperaturas del invierno. El relevamiento detalla que el gasto promedio fue de:

  • $45.993: en electricidad
  • $46.693: en gas
  • $30.861: en agua
  • $69.783: por persona en transporte

El transporte, el rubro que más presiona

En julio, el boleto de colectivo en líneas que circulan dentro de la Ciudad se ajustó por IPC + 2%, lo que significó un alza del 3,5%. Pero las líneas interjurisdiccionales —reguladas por Nación— subieron por segundo mes consecutivo un 7%. Como resultado, el aumento ponderado del transporte fue del 5,1% mensual.

Desde la IIEP destacaron que «el incremento del 5,4% mensual en la canasta de servicios se explica tanto por los ajustes tarifarios como por el mayor consumo de energía eléctrica y gas natural durante el invierno».

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Así las cosas, en la comparación interanual, el costo de la canasta se disparó un 40%, apenas por encima del IPC estimado para el mismo período (36%). Estos datos marcan una tendencia de convergencia entre tarifas e inflación. Sin embargo, advierten que el consumo invernal de energía es determinante para el valor final de las facturas.

Aumento de servicios vs. salarios

En términos interanuales, el transporte encabezó los aumentos con una suba del 71%, y se consolidó como el rubro que más traccionó el alza en la canasta de servicios. Lo siguieron el agua, con un 33%, y tanto el gas como la electricidad, con incrementos del 26% cada uno.

El gasto en colectivos, por sí solo, explicó el 21% del aumento total registrado en el año, en tango que el gas y la electricidad aportaron 7 puntos cada uno, y el agua, los 5 restantes.

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Desde 12/ 2023 hasta 7/2025, el costo de la canasta de servicios en el AMBA se disparó un 597%, muy por encima del aumento general de precios, que fue del 154%. Esto refleja un desfasaje cada vez más marcado entre tarifas y salarios reales, aún en un contexto de recorte de subsidios.

En promedio, los usuarios del AMBA cubren solo el 50% del costo real de los servicios con sus tarifas; el Estado asume el resto. Si bien la cobertura tarifaria depende del tipo de servicio y del perfil del hogar, en julio se registró una mejora: alcanzó el 50%, lo que representa un aumento de tres puntos porcentuales respecto al promedio de los últimos 18 meses.

Según el informe, «el aumento en la cobertura tarifaria responde al traslado parcial de los mayores costos de generación. Incluso los hogares del segmento N1 —de ingresos más altos— continuaron recibiendo subsidios en sus facturas eléctricas».

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Al contrastar el costo de la canasta de servicios con el salario promedio registrado en julio —estimado en $1.471.842—, se observa que representó el 13,1% del ingreso. Dentro de esa canasta, el transporte se destacó como el rubro de mayor peso, concentrando el 36% del gasto total. Esta diferencia se vincula, en parte, al aumento en el consumo de gas y electricidad típico de los meses de invierno.



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ECONOMIA

Vuelos en vacaciones: gremios se movilizan y ponen en suspenso los servicios en Aeroparque

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El malestar entre los gremios aeronáuticos no deja de incrementarse tras la serie de medidas que el Gobierno aprobó con el fin de cambiar los regímenes de descanso y la operatoria en ese ámbito. De ahí, en rechazo a esa modificaciones, cinco gremio concretarán una asamblea que, a realizarse en el Aeroparque porteño, podría complicar los servicios en horas del mediodía. En concreto, la medida tiene lugar en oposición al decreto 378/2025 que, entre otros aspectos, fija un recorte en la cantidad de horas de descanso del personal y, en simultáneo, reduce el período de vacaciones anuales. Este cambio se alínea con otras disposiciones aprobadas por La Libertad Avanza (LLA), como por ejemplo que las empresas puedan operar en la Argentina con personal extranjero.

Según indicaron las organizaciones sindicales, la protesta comenzará a las 11 de la mañana e incluirá una conferencia de prensa. De la medida tomarán parte la Asociación del Personal Aeronáutico (APA), la Unión del Personal Superior y Profesional de Empresas Aerocomerciales (UPSA), la Asociación Argentina de Aeronavegantes (AAA), la Asociación de Técnicos y Empleados de Protección y Seguridad a la Aeronavegación (Atepsa) y ATE ANAC.

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Los sindicatos aéreos se mantienen en alerta y movilización

Vale señalar que desde Aeropuertos Argentina, concesionaria de Aeroparque, se indicó que la manifestación no debería interferir con el flujo de pasajeros. Pero, dado el número de gremios que participarán de la asamblea, no se descartan demoras o complicaciones en una fecha clave para el turismo nacional.

Los sindicatos vienen activando distintas acciones con el fin de oponerse a las políticas que el Gobierno viene implementando para el segmento aeronáutico.

Así, ATEPSA, el gremio de los controladores aéreos, se mantiene en alerta y movilización tras 15 despidos ocurridos en la Empresa Argentina de Navegación Aérea (EANA), donde rige una conciliación obligatoria.

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Por otro lado, la Asociación de Pilotos de Líneas Aéreas (APLA) que lidera el controvertido Pablo Biró anunció recientemente un paro nacional para el 19 de julio que sólo pudo ser desactivado, también, a partir de una conciliación obligatoria pedida por Aerolíneas Argentinas.

A la par de rechazar el nuevo marco regulatorio, los gremios denuncian despidos y reclaman mejoras salariales. En ese sentido, Marcelo Belelli, referente de ATE ANAC, afirmó que ese organismo ya acumula más de 100 despidos desde que se inició la gestión presidencial de Javier Milei. Y que los sueldos de ese nicho presentan un retraso frente a la inflación del orden del 45 por ciento.

Qué dice el decreto al que se oponen los aeronáuticos

A través del decreto 378/2025, el Gobierno fijó cambios en el Código Aeronáutico que contemplan, por mencionar un primer punto, que las compañías ostenten la potestad de establecer los tiempos de servicio de vuelo y los períodos de descanso.

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Se estableció que las horas mínimas de, precisamente, descanso se ubiquen en torno a las 30 semanales, en lugar de las 36 que regían previo al decreto. LLA argumentó que eso permitirá reducir los costos operativos de las aerolíneas, que demandarán menos personal.

Además, pilotos y tripulaciones acumularán 1.000 horas de labor al año cuando antes el tope era de 800. También el régimen diario subirá de 8 a 10 horas. Otro aspecto clave refiere a las vacaciones, que en lugar de 30 días en el año pasarán a totalizar 15 y que deberán tomarse de forma consecutiva.

Ya en cuanto a cuestiones puntuales, se fijó que las tripulaciones de vuelo con tres pilotos podrán extender hasta 17 horas el tiempo máximo de vuelo si cuentan con un asiento reclinable con ángulo mayor a 40° en un área separada de la del trabajo.

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En cambio, las tripulaciones con cuatro pilotos «podrán extenderse hasta 19 horas, siempre que cuenten con un espacio horizontal y reclinable, en un área distinta a la de los pasajeros».

En mayo pasado, el oficialismo también activó cambios en el Código Aeronáutico que, entre otros aspectos, permiten que las aerolíneas que vuelan dentro del país operen con tripulaciones 100% extranjeras, se habilitó la opción de que las aeronaves presten servicios sin la intervención de técnicos argentinos.

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ECONOMIA

Renunció la número 2 del FMI, de estrecha relación con Argentina: los motivos de su salida y el mensaje de Caputo

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La subdirectora gerente del Fondo Monetario Internacional (FMI), Gita Gopinath, anunció que dejará su cargo a fines de agosto para regresar a la Universidad de Harvard, donde retomará su actividad académica como profesora de economía.

La noticia fue confirmada este lunes por la directora gerente del organismo, Kristalina Georgieva, quien elogió su paso por el Fondo en un contexto global complejo.

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Gopinath, de perfil técnico y considerada una figura central dentro del staff del FMI, había ingresado al organismo en 2019 como economista jefe -la primera mujer en ocupar ese cargo- y fue promovida al segundo puesto más alto del organismo en enero de 2022. Durante su gestión, encabezó el trabajo analítico en áreas como política fiscal, monetaria, comercio internacional y deuda.

Renunció la número 2 del FMI y Luis Caputo la despidió en redes

En sus palabras de despedida, Gopinath expresó: «Estoy profundamente agradecida por mi tiempo en el FMI. Tuve el privilegio de trabajar con un equipo brillante y comprometido, colegas de la gerencia, el Directorio Ejecutivo y autoridades de distintos países. Ahora regreso a la academia, donde espero continuar investigando sobre finanzas internacionales y macroeconomía para afrontar desafíos globales, además de formar a la próxima generación de economistas».

Desde Argentina, el ministro de Economía Luis Caputo se despidió públicamente de Gopinath a través de la red X (ex Twitter): «Gracias por su arduo trabajo y apoyo a nuestro programa económico durante el último año y medio. También agradecemos profundamente su continua confianza en el equipo. Te deseamos todo lo mejor en Harvard«.

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El mensaje de Luis Caputo sobre la salida de Gita Gopinath, la número 2 del FMI

Gopinath mantuvo una relación fluida con el equipo argentino que gestiona el acuerdo con el FMI y tuvo un rol relevante en los diálogos técnicos. En febrero de 2024 visitó Buenos Aires, donde se reunió con el presidente Javier Milei y con el propio Caputo, en el marco de un nuevo tramo de negociaciones.

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Desde el organismo, Georgieva la describió como «una colega excepcional, una líder intelectual sobresaliente y una excelente gestora», destacando su capacidad para combinar análisis riguroso con propuestas concretas de política económica. Añadió que su aporte fue clave en tiempos marcados por «la pandemia, conflictos armados, crisis del costo de vida y profundas transformaciones en el comercio mundial».

Durante su paso por el Fondo, Gopinath fue también una de las autoras del plan de vacunación global desarrollado durante la pandemia, un documento que Georgieva consideró fundamental:

«Llenó un vacío importante a nivel mundial«, dijo. Además, lideró la creación del Marco Integrado de Políticas (IPF), herramienta con la que el Fondo busca asistir a países frente a crisis económicas complejas.

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Su última actividad oficial fue en Durban, Sudáfrica, durante la cumbre del G20 de ministros de Finanzas y presidentes de bancos centrales, donde compartió espacio con la comitiva argentina encabezada por el secretario de Finanzas Pablo Quirno. Allí, Gopinath trazó un panorama global atravesado por desequilibrios persistentes.

Su última aparición oficial y el análisis de un «contexto complejo»

«Desde abril, los indicadores económicos reflejaron un contexto complejo influido por las tensiones comerciales», afirmó. Señaló que se detectó «una clara anticipación de operaciones ante el aumento de aranceles y cierto desvío del comercio«, aunque reconoció también que se percibió «una mejora en las condiciones financieras globales tras algunos acuerdos que redujeron los aranceles promedio».

Respecto a los precios, Gopinath consideró que «la caída de la demanda y el descenso en los precios de la energía apuntan a una baja sostenida de la inflación», aunque aclaró que «las trayectorias difieren entre países».

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En su diagnóstico más preocupante, advirtió que «la incertidumbre comercial y geopolítica sigue siendo elevada», y alertó que «las valuaciones de activos volvieron a niveles exigentes, el apalancamiento sigue siendo elevado en algunos sectores del sistema financiero, y la presión periódica sobre los rendimientos de bonos soberanos y el funcionamiento de los mercados implica riesgos con potencial de impacto generalizado». Según explicó, este escenario se da «en un contexto de altos déficits fiscales y menor liquidez».

El regreso de Gopinath a Harvard marca el cierre de un ciclo que dejó huella en el FMI, con implicancias directas para países como Argentina, en un momento en que los desafíos financieros siguen siendo intensos a escala global.

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