Después de muchos rumores, Mercado Pago tomó la decisión de dar un paso hacia adelante y convertirse en un banco, lo que conlleva modificaciones en el manejo de los fondos de esta billetera virtual.

En esta línea, luego de que la billetera virtual le solicitara el permiso al Banco Central para contar con una licencia bancaria, la app le informó a sus clientes otro movimiento fundamental: a partir del presente mes, los saldos invertidos en el fondo común de inversión dejarán de ser administrados por el Banco Industrial y pasarán a ser administrados por un fondo propio.

Los cambios en el Fondo Común de Inversión de Mercado Pago

«Ahora Mercado Pago Asset Management administra el fondo común de inversión que genera tus rendimientos (en reemplazo de Industrial Asset Management)», comenzó a comunicarle la empresa a sus usuarios en los últimos días. «Vos no tenés que hacer nada. Seguí disfrutando como siempre tus rendimientos diarios», aseguraron. Cabe mencionar que la aplicación actualmente ofrece una tasa anual del 26,3% por los saldos invertidos en su billetera.

Es importante mencionar que es un movimiento sutil, pero poderoso en términos del negocio. La relación de Mercado Pago con el BIND es de muchos años. De hecho, ellos en 2018 sellaron su alianza para que la sociedad gerente del banco le prestara el servicio de administración de fondos invertidos en la billetera.

En esta línea, ambos crearon un nicho que no existía. «El Fondo Común de Inversión que ofrecemos a través de Mercado Pago transformó la forma en que las personas administraban su dinero y se consolidó como la herramienta de inversión más elegida por los argentinos para obtener rendimientos diarios, frente al 0% de otras cuentas», res en la fintech.

El crecimiento de este tipo de fondos fue exponencial. Previo a su creación, en Argentina había apenas 400.00 cuentas comitentes, las necesarias para invertir en el mercado de capitales. Actualmente, ese número supera los 13 millones. Según datos del Banco Central, en marzo pasado, había más de 57,3 millones de cuentas de billeteras virtuales y los saldos invertidos en fondos comunes de inversión llegaron a los $4,6 billones, de los cuales Mercado Pago administra el 88,8% de ese total.

«Desde el 1 de junio la administración del Fondo Común de Inversión en pesos que ofrecemos a través de la cuenta digital está a cargo de Mercado Pago Asset Management S.A, nuestra Sociedad Gerente. Este cambio no modifica la experiencia de los usuarios, que podrán seguir generando rendimientos en pesos, con su dinero disponible en todo momento», aseguraron desde la compañía.

Según mencionaron desde Mercado Pago, la decisión se tomó con anterioridad a la de solicitar la licencia bancaria en Argentina, movimientos que ya llevaron a cabo en países como Brasil o México. «A principios de este año obtuvimos las licencias que nos permiten administrar productos de inversión ante la Comisión Nacional de Valores (CNV). El objetivo es seguir desarrollando productos digitales simples y seguros donde todos ganan». Esta estrategia ya la habían usado otros competidores: por ejemplo, Ualá al adquirir su licencia bancaria en Argentina centralizó su oferta de inversiones en Ualintec Capital, su propio Agente de Liquidación y Compensación Integral (ALyC) y un Agente de Colocación y Distribución Integral de Fondos Comunes de Inversión (ACDI).

Cabe mencionar que fuentes de Mercado Pago resataron que la relación comercial con el BIND se mantiene intacta, pese a haber dejado de operar este instrumento en forma conjunta. «Junto con el BIND seguimos trabajando en distintas herramientas financieras que ofrecemos a través de nuestra cuenta digital, como la posibilidad de comprar y vender dólar MEP y el Fondo Común de Inversión en dólares», detallaron.

Mercado Pago habilita nuevas opciones de cobro

En paralelo, Mercado Pago anunció que se mete de lleno en el segmento de los pagos contactless, que hasta el momento venían siendo liderados por los bancos. La app presentó a sus usuarios una nueva funcionalidad de cobro la cual le permite a emprendedores y profesionales independientes recibir pagos con tarjetas de crédito y débito sin contacto, desde su cuenta digital.

La función se encuentra disponible para todos los usuarios de Mercado Pago que cuenten con un celular Android compatible con tecnología NFC. Esta funcionalidad permite que el teléfono se configure como si fuese una terminal de cobro para que los clientes puedan abonar con tarjetas, ya sea en su formato físico o digital, al acercarlas al celular del vendedor. El dinero por las ventas se acredita al instante.

Según Alejandro Melhem, vicepresidente senior de Mercado Pago para Hispanoamérica, resaltó que, de la misma forma que cuando desarrollaron el código QR, con el lanzamiento de Point Tap buscan seguir fomentando la digitalización de los pagos, ofreciendo más alternativas de cobro para que los profesionales independientes y los pequeños emprendedores ganen fortaleciendo sus emprendimientos y accediendo a nuevas oportunidades.

Los distintos cambios en la política monetaria implementados por el Gobierno afectaron a los balances de los bancos, debido a que, por ejemplo, años anteriores estaban muy expuestos a realizarles préstamos al sector público a tasas altas, y ahora el foco es el crédito a los privados y a mejorar su eficiencia. A lo que se suma un escenario actual de inflación baja, descenso de los intereses y precio del dólar estable. Así, se conoce cuáles son las entidades que mejor y peor se han adaptado a la nueva coyuntura, entre las que cotizan en la Bolsa porteña.

Bancos argentinos 2025: señales de alarma por la caída de la rentabilidad

«La mayoría de los bancos argentinos registraron en el primer trimestre del año 2025 una caída en las ganancias en forma interanual y secuencial», indica Research for Traders (RfT), en un informe al que tuvo acceso iProfesional.

En total, según se detalla, en el primer trimestre de 2025, las principales entidades financieras ganaron $309.330 millones, es decir, «70% menos respecto al mismo período del 2024», advierte RfT. 

Asimismo, los bancos registraron una caída de 66% en sus resultados en forma secuencial, respecto al trimestre anterior 

«Este deterioro en los beneficios responde a una combinación de factores adversos: La compresión de los márgenes financieros producto de la baja de tasas de interés; pérdidas por valuación de títulos públicos ante la volatilidad del mercado de deuda soberana; y el impacto del ajuste por inflación sobre resultados nominales en un escenario de desinflación acelerada», destaca la consultora dirigida por el economista Gustavo Neffa.

Cabe recordar que la primera parte del corriente año estuvo marcado por una estabilización monetaria y cambiaria parcial, con señales de desinflación y expectativas de crecimiento del PBI, en torno al 5,5% anual, según proyecciones del Fondo Monetario Internacional. 

Por lo tanto, desde RfT, se destaca que la dinámica actual estará liderada por préstamos al consumo, créditos hipotecarios y una renovada demanda de financiamiento en dólares por parte de exportadores, favorecidos por el nuevo régimen cambiario lanzado en abril, tras el levantamiento del cepo cambiario para los individuos. 

También se resalta el cambio estructural en la composición de los activos bancarios, ya que la exposición al sector privado pasó de representar el 23% en 2023 a cerca del 40% en 2025, a medida que el financiamiento al sector público se «redujo significativamente», debido a que en abril de 2024 había representado el 51,3% del total de activos bancarios. 

En paralelo, la penetración del crédito avanzó hasta el 10,9% del PBI y se proyecta que alcance el 13% este año, en una recuperación que, «si bien sigue rezagada respecto a estándares regionales, marca una mejora respecto a los mínimos históricos», afirman desde RfT.

En síntesis, consideran que el sistema bancario argentino transita una etapa de «reacomodamiento».

«Si bien algunos fundamentos macroeconómicos comienzan a mostrar señales de recuperación, las entidades aún enfrentan presiones sobre sus márgenes, exposición al riesgo país y ajustes contables vinculados al proceso de desinflación. A mediano plazo, la normalización financiera y un entorno regulatorio más predecible serán claves para consolidar la rentabilidad del sistema«, concluyen los expertos.

Qué bancos están mejor posicionados

De acuerdo al análisis de RfT, los bancos argentinos presentan múltiplos de valuación mixtos, aunque en general se ubican «por debajo del promedio regional» en términos de precio respecto a la ganancia (price­-earning (P/E)), «lo que refleja tanto un mayor riesgo percibido como expectativas moderadas de crecimiento».

Por eso, dejando de lado la tendencia general, se observaron fuertes disparidades entre entidades. 

El banco más destacado, según la consultora dirigida por Neffa, es BBVA Argentina (BBAR), ya que «fue uno de los pocos bancos que logró mejorar sus utilidades», con un beneficio neto de $81.608 millones en el primer cuatrimestre del 2025, por lo que experimentó una mejora de 16% respecto al cuatrimestre anterior y de 53% frente al mismo período del año pasado.

Esto fue impulsado por un crecimiento sostenido en su cartera crediticia y una gestión eficiente del riesgo. 

«En el extremo opuesto, Banco Hipotecario (BHIP) revirtió sus resultados positivos del trimestre anterior y mostró pérdidas por $10.809 millones, afectado por su exposición a títulos públicos a valor razonable y la contracción de su margen financiero», dicen desde RfT. 

En tanto, entre los otros cotizantes en la Bolsa, Grupo Financiero Galicia (GGAL), Banco Macro (BMA) y Supervielle (SUPV) también evidenciaron «caídas marcadas en sus ganancias, de 77%, 59% y 74%, respectivamente», al comparar los beneficios netos respecto al cuatrimestre anterior.

Por el lado de Macro y Supervielle, sus resultados reflejan una «dinámica adversa en márgenes, junto con cierta presión en la calidad de cartera».

En tanto, en el caso de Grupo Financiero Galicia (GGAL), a pesar de mantenerse como el mayor contribuyente en términos absolutos, con $146.026 millones, mostró la importante caída mencionada en sus ganancias. «Esta contracción responde a la elevada exposición al portafolio de inversiones financieras y al impacto negativo del ajuste por inflación sobre resultados contables», finalizan desde RfT.

Un dato clave pasó algo inadvertido en medio de la discusión sobre el retraso cambiario y las dificultades del gobierno para acumular reservas: la recaudación tributaria, medida en dólares, alcanzó su nivel más alto en un año.

La recaudación en dólares marca, entre otras cosas, la capacidad para sostener el declarado objetivo del superávit fiscal, el principal logro que el gobierno exhibe ante los críticos de su programa económico, incluido el Fondo Monetario Internacional.

Y este punto explica, en buena medida, la negativa de plano que ha mantenido Toto Caputo ante cada queja, consejo o insinuación en el sentido de que debería revisar su política de ancla cambiaria, ahora bajo el régimen de banda de flotación.

Ocurre que, en ese controvertido proceso de encarecimiento en dólares, poco han sido más beneficiados que el fisco, que en lo que va del año incrementó su ingreso cuando se lo calcula en moneda estadounidense, aun cuando en la recaudación ya se siente el efecto pleno del levantamiento del cepo y la consecuente devaluación.  

Hablando en números, los recursos ingresados las arcas fiscales en mayo superaron los u$s13.400 millones -calculados al tipo de cambio mayorista de fin de mes-, un número que no se veía desde el récord de mayo 2024, cuando se había alcanzado la cifra de u$s14.940 millones.

Dólar bajo, recaudación alta

A primera vista, la cifra llama la atención, porque esta suba en dólares ocurrió en un mes en el que se registró una caída interanual del ingreso tributario en términos reales.

Pero aquella cifra hace un año se explicaba por una situación excepcional, dado que hubo un aumento explosivo de Ganancias por los ingresos extraordinarios de los bancos en el año anterior.

A partir de allí, la recaudación, medida en dólares se mantuvo en un promedio mensual de u$s12.500 millones. El hecho de que la inflación -y, por lo tanto, la recaudación nominal en pesos- se mantuviera por encima de la tasa devaluatoria favorecía el registro de esas cifras, que son altas en términos reales y suelen coincidir con períodos de tipo de cambio atrasado.

De hecho, para ver una recaudación en dólares superior a u$s13.000 millones hay que remontarse a hace dos años, cuando al calor de la campaña electoral, el entonces ministro Sergio Massa ralentizaba el deslizamiento del tipo de cambio oficial.

En contraste, los períodos dominados por dólar alto -sobre todo si se combinan con la recesión- han estado marcados por recaudaciones muy bajas medidas en moneda estadounidense.

Un ejemplo paradigmático fue septiembre de 2019, cuando después de la derrota macrista en las PASO se produjo un salto devaluatorio que redujo la recaudación en 27% y la dejó en apenas u$s7.346.

También al final del gobierno de Alberto Fernández había disminuido el ingreso fiscal en términos de dólares: en noviembre de 2023, cuando en medio de la parálisis económica previa al cambio de mando sólo se recaudaron u$s9.478 millones.

¿Un dato para festejar?

¿Es necesariamente motivo de celebración el hecho de que la recaudación en dólares ya sea comparable con las de otros momentos de la historia reciente que fueron la antesala de devaluaciones? Ahí radica uno de los grandes debates de este momento. Por un lado, es cierto que este indicador está mostrando una capacidad de manejo del superávit fiscal. Pero, por otra parte, es también un reflejo de cómo la economía ha perdido competitividad a velocidad acelerada.

Dicho en otras palabras, una alta recaudación en dólares puede ser la consecuencia de una recuperación de la economía pero, sobre todo, es el reflejo de altos precios en dólares.

Cuando recién se levantó el cepo cambiario, parecía que una corrección alcista iba a cambiar el panorama y hacer caer los precios en dólares. Sin embargo, las decisiones adoptadas por el gobierno –como la negativa a comprar divisas dentro de la banda de flotación y la intervención en el mercado de futuros- han hecho que el problema del retraso siga en debate.

El gobierno les responde a sus críticos con el argumento de que mantiene un buen nivel de recaudación tributaria a pesar de haber eliminado el impuesto PAIS, bajado aranceles de importación y haber aliviado las retenciones a la exportación. Esto implica, desde el punto de vista oficial, una demostración de pujanza en la actividad económica, que asegurará el superávit fiscal.

Sin embargo, cuando se acerca la lupa a las cifras de ARCA, llama la atención que lo recaudado por el IVA -el impuesto por excelencia vinculado al nivel de actividad comercial e industrial- no está creciendo cuando se lo mide en dólares.

Más bien al contrario, en lo que va del año viene mostrando una caída continuada: de los u$s5.000 millones registrados en enero se inició un sendero descendente hasta los u$s3.700 millones que ingresaron en mayo.

¿Síntoma de que los productos alcanzados por el IVA ya no están tan altos en términos de dólar? ¿O de que, a pesar de lo que postula el gobierno, los consumidores no logran recuperar poder adquisitivo?

Los gastos también suben en dólares

La contracara de la suba de la recaudación fiscal es que, del otro lado del mostrador, los gastos también tienden a subir cuando se genera atraso cambiario.

Según los datos difundidos por la Oficina de Presupuesto del Congreso, en el acumulado de los primeros cinco meses del año hubo una suba nominal de 55% en los gastos corrientes, mientras el dólar se movió notoriamente menos, a un 34% interanual.

Hablando en plata, el gasto público de la administración central en mayo rondó los u$s8.100 millones.

Para que no siga su camino ascendente el gobierno necesitará reforzar la «motosierra», algo sobre cuya sostenibilidad persisten dudas, sobre todo en los meses previos a las elecciones legislativas.

Es cierto que en mayo hubo un recorte de 7,8% en términos reales, principalmente por la drástica baja en subsidios -un recorte de 60% interanual-. Sin embargo, otros rubros de fuerte incidencia sobre el presupuesto, como las jubilaciones y pensiones, siguen recuperándose con fuerza -en mayo, el gasto previsional subió un 20% real-.