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ECONOMIA

¿Conviene esperar, comprar o vender acciones de YPF tras el derrumbe?: el veredicto de la City

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La acción de YPF sufrió un fuerte castigo en Wall Street tras el nuevo revés judicial dictado por la jueza Loretta Preska, quien ordenó a la República Argentina entregar el 51% de las acciones de la petrolera como parte de pago en el juicio por la expropiación de 2012, y además transfirió otro paquete accionario al fondo buitre Bainbridge por una sentencia separada de deuda soberana en default.

El mercado reaccionó con una baja abrupta del 5,6%, llevándola a 31,45 dólares por ADR al cierre del lunes.

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Sin embargo, como advirtió el analista Federico Domínguez, buena parte de la plaza puede estar «leyendo mal el tema YPF». Por un lado, la orden es de difícil ejecución y, en rigor, ni Burford ni Bainbridge parecen tener real intención de quedarse como accionistas activos de la compañía. Por otro, si se materializara el traspaso accionario, YPF pasaría a ser 100% privada, una configuración que en el largo plazo podría incluso fortalecer su valuación y performance.

Fuerte caída de las acciones de YPF: ¿se justifica la reacción del mercado?

La caída reciente de YPF se explica por la percepción de riesgo sobre su control accionario y el fantasma de nuevos embargos o embates legales. Pero el consenso de los especialistas consultados sostiene que existe una sobrerreacción del mercado, impulsada por factores más emocionales que racionales:

  • Dificultad real de ejecución: la orden de entregar acciones depende de avales institucionales (como el Congreso) y enfrenta una maraña de apelaciones. De hecho, hasta el Departamento de Justicia de EE.UU. intervino respaldando la posición argentina.
  • Finalidad real de los fondos demandantes: ni Burford ni Bainbridge tienen incentivos para gestionar una petrolera; su estrategia apunta a maximizar un acuerdo de pago, no a operar una compañía de esta escala.
  • Riesgo jurídico latente, pero no disruptivo: la «espada de Damocles» sobre YPF no es nueva, pero la continuidad operativa no parece en riesgo. El precio refleja más el miedo a la incertidumbre legal que un deterioro de los fundamentales.

La foto real: qué dicen los «datos duros» sobre YPF

Más allá del revuelo judicial, YPF llega a este punto con una posición operativa robusta y en transición hacia el segmento de shale, según el último informe de Allaria:

  • Resultados 1Q25: la petrolera perdió solo u$s10 millones, una fuerte mejora respecto a los u$s284 millones del cuarto trimestre, con ventas de u$s4.608 millones y un EBITDA ajustado de u$s 1.245 millones, +48% trimestral, por mejores precios y menor costo operativo.
  • Estrategia de salida de campos maduros: el proceso Andes busca desprenderse de áreas convencionales poco rentables. El lifting cost promedio bajaría a u$s12/barril en 2025 y a u$s7 en el largo plazo, una mejora clave para la rentabilidad futura.
  • Foco en shale y exportaciones: la producción de shale oil creció 31% interanual y apunta a superar los 165.000 barriles diarios este año. En el mediano plazo, la inauguración de nuevos ductos permitirá que hasta el 48% de la producción tenga destino de exportación hacia 2030.
  • Solidez financiera: el leverage ratio se ubica en 1,8x, con deuda neta por u$s 8.336 millones y la mayor parte de los vencimientos a largo plazo. El plan de inversiones para 2025 ronda los u$s 5.000 millones, con prioridad en el desarrollo no convencional.

Estiman una suba en las acciones de YPF: la recomendación es «comprar»

Según el informe de Allaria, la acción de YPF cotiza con múltiplos que resultan atractivos frente a sus pares internacionales:

  • EV/EBITDA estimado: 4,8x para 2026, por debajo del promedio de 5,3x del sector petrolero internacional.
  • Precio objetivo: u$s54 por ADR a fin de 2025, implicando un upside del 50% desde los niveles actuales. La recomendación es «comprar».

Esto implica que el desplome reciente deja a la acción en niveles muy castigados respecto a sus fundamentales, considerando el potencial de crecimiento de Vaca Muerta, el plan de exportaciones de crudo y el avance en los proyectos de GNL.

¿Por qué la baja no responde a problemas estructurales? A diferencia de otras crisis del pasado, el castigo actual no está vinculado a deterioro operativo, baja en la demanda o desplome de precios internacionales.

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La compañía sigue liderando el sector energético argentino, con mejoras constantes en márgenes, eficiencias y gestión del portafolio de activos.

El clima adverso proviene exclusivamente del frente judicial y el riesgo país.

Perfil crediticio

De acuerdo al informe de Fix SCR (afiliada de Fitch Ratings), YPF mantiene una calificación AAA(arg) con perspectiva estable, que refleja vínculos operacionales y estratégicos sólidos con YPF S.A. y una generación de fondos estable y previsible.

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El flujo operativo anual ronda los u$s320 millones, con un EBITDA de u$s430 millones y un ratio Deuda/EBITDA de 2,2x (1,7x neto), mostrando adecuada liquidez y fuerte cobertura de intereses (6,3x EBITDA/intereses)

El factor diferencial de YPF

Más allá de los desafíos judiciales y al proceso de reconfiguración del negocio energético, YPF está llevando adelante una profunda transformación en su red de estaciones de servicio, tal como destacó iProfesional en uno de sus más recientes artículos.

La empresa, que cuenta con más de 1.090 tiendas Full a lo largo del país, busca potenciar la rentabilidad de este segmento, que ya representa más del 30% del resultado de las estaciones. El plan no se limita a políticas de precios diferenciados por horario o ubicación: la clave está en la digitalización y la Inteligencia Artificial (IA).

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Desde la nueva sala Real Time Intelligence Center (RTIC), ubicada en la Torre Corporativa de Puerto Madero, YPF monitorea un millón de transacciones diarias en sus 1.680 estaciones, analiza comportamientos de consumo y gestiona en tiempo real el negocio de las tiendas Full. Así, la petrolera puede anticipar tendencias, personalizar ofertas y mejorar la experiencia de los clientes.

La digitalización ya arroja resultados sorprendentes: Full vende 95.000 cafés por día (líder absoluta en el segmento cafetero), más de 22.000 hamburguesas mensuales (segunda del país) y 15.000 alfajores diarios, consolidando el liderazgo en conveniencia. La empresa apunta a seguir escalando en gastronomía: solo en el último mes, vendió 502.000 hamburguesas, con la meta explícita -según palabras de directivos en el IAEF- de superar incluso a McDonald’s en el mercado local antes de 2031.

La inteligencia artificial y el análisis de datos no solo permiten optimizar la oferta de productos, sino también adaptar el surtido de cada tienda con comidas y productos regionales, y mejorar la eficiencia operativa. Un ejemplo concreto: cámaras inteligentes y sistemas de IA permiten medir el tiempo de carga, analizar la afluencia por hora y rango etario, y hasta relevar la satisfacción de los clientes en cada local.

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Otra innovación es el cross-selling: en breve, YPF instalará heladeras de venta cruzada junto a los surtidores en al menos 300 estaciones, permitiendo a los clientes comprar bebidas o snacks durante la carga de combustible, todo con pago digital y disponibilidad las 24 horas. El modelo de autodespacho de combustibles, que ya se prueba en Buenos Aires, Rosario y Mendoza, permite reducir el tiempo promedio en surtidor a sólo tres minutos.

Escenarios y potenciales desenlaces

Con todo esto, el escenario base es que la Argentina apele el fallo y la entrega de acciones quede en suspenso. Incluso si se avanzara en un acuerdo, el Estado podría negociar un pago escalonado que no implique la transferencia efectiva del control de la petrolera.

La «sombra» sobre YPF permanecerá hasta que se despeje el litigio, pero ni el negocio operativo ni la hoja de ruta de inversiones parecen estar comprometidos.

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¿Una oportunidad para inversores de largo plazo?

El desplome de YPF parece más una reacción de pánico ante la incertidumbre judicial que un reflejo genuino de su realidad económica. El riesgo legal, aunque serio, es acotado en cuanto a la probabilidad de ejecución, y no debería alterar el sendero estratégico de la empresa.

Para ponerlo en números, el 30 de junio el informe de Allaria ubicaba a YPF con una recomendación de compra (Buy) y proyectaba un precio objetivo de u$s54 por ADR a fin de año. Con la acción cotizando a u$s33,33 en ese momento, el «total return» estimado era del 62%, con una capitalización bursátil de u$s 13.636 millones y un volumen promedio diario operado de u$s 41,3 millones.

Sin embargo, tras el desplome de la acción a u$s31,45 luego del fallo judicial, el retorno esperado se amplió considerablemente. Si se mantiene la proyección de precio objetivo de Allaria (u$s54), el upside potencial para quienes compran hoy supera el 70%.

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Con todo esto, la baja puede leerse como una oportunidad de entrada para quienes privilegian los fundamentos por encima de los titulares. No hay dudas de que la volatilidad seguirá presente, pero la compañía mantiene los drivers necesarios para recuperar terreno, apenas se disipen las dudas sobre su control accionario.

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Puerta a puerta desde Tierra del Fuego: qué provincia no podrá realizar compras

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Con la publicación en el Boletín Oficial de la Resolución 286/2025, el Gobierno nacional puso en marcha un nuevo sistema de ventas digitales directas desde Tierra del Fuego, que permitirá adquirir productos electrónicos con entrega puerta a puerta y condiciones impositivas especiales.

La medida busca facilitar el acceso a bienes de origen nacional a precios competitivos y contribuir a la reactivación de la industria fueguina, afectada por la eliminación de aranceles a productos importados en mayo pasado.

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El régimen se encuentra disponible actualmente en la Ciudad Autónoma de Buenos Aires y en 22 provincias del territorio argentino. La única jurisdicción excluida, al menos por el momento, es la propia provincia de Tierra del Fuego, donde residen las empresas fabricantes que participan del programa.

Compras digitales directas a fabricantes fueguinos

A través del nuevo régimen, las personas pueden comprar productos fabricados en Tierra del Fuego sin intermediarios, en una modalidad similar a la que utilizan plataformas internacionales como Amazon. Las compras se realizan en plataformas digitales autorizadas o directamente desde los sitios web de los fabricantes habilitados.

Para completar la operación, el comprador debe ingresar sus datos personales y la documentación correspondiente en un formulario digital a través del Sistema ARCA, utilizado por la Agencia de Recaudación y Control Aduanero. Una vez verificada la información, el producto es despachado mediante un operador logístico autorizado y entregado en el domicilio declarado.

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La Resolución 286/2025 establece que cada persona podrá realizar hasta tres compras por año calendario bajo este sistema, con un límite de tres mil dólares por envío. Además, los bienes adquiridos deben ser para uso personal, por lo que está prohibida su reventa o comercialización posterior.

Productos disponibles y características del catálogo

El catálogo de productos incluidos en el régimen puerta a puerta comprende más de 40 artículos de uso tecnológico y electrodoméstico. Entre ellos se encuentran televisores, notebooks, tablets, teléfonos celulares, parlantes, cafeteras, equipos de aire acondicionado y lavarropas.

El objetivo central del programa es fomentar el consumo de productos nacionales elaborados en la provincia bajo el régimen de promoción industrial vigente en Tierra del Fuego. Esta herramienta se presenta como una alternativa para competir con los productos importados que ingresan al país con arancel cero desde mediados de 2025, tras la modificación de la política comercial aplicada por el Gobierno nacional.

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Según explicaron desde la Cámara de Comercio, Industria y Producción de Río Grande (CCIP), este nuevo mecanismo busca fortalecer el vínculo directo entre los consumidores del continente y los fabricantes fueguinos, eliminando costos asociados a la intermediación y promoviendo mayor competitividad para la producción local.

Amazon nacional: cuál es la provincia que no tendrá compras puerta a puerta de productos de Tierra del Fuego

El contador Ramón Gallardo, asesor impositivo de la CCIP, explicó que la iniciativa excluye a dos sectores importantes dentro del entramado industrial fueguino. Por un lado, el régimen no alcanza a las empresas textiles radicadas en la provincia, que no podrán comercializar sus productos bajo esta modalidad. Por otro, quedan fuera del programa aquellas empresas que utilizan más del 50% de insumos provenientes de fuera de la zona franca para la elaboración de sus bienes.

Gallardo también observó que algunos de los productos incluidos en el listado ya no se fabrican en Tierra del Fuego. En ese sentido, consideró que la selección de artículos habilitados para el régimen no estaría plenamente alineada con la capacidad productiva actual de la isla.

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Otra limitación relevante es que los propios residentes de Tierra del Fuego no pueden acceder a este beneficio. La modalidad está habilitada únicamente para compradores domiciliados en el continente. Si bien en el pasado algunas empresas aplicaron condiciones similares para ventas locales en la provincia, actualmente la entrega puerta a puerta está restringida a jurisdicciones continentales.

Funcionamiento y perspectivas del nuevo régimen de ventas digitales

El nuevo esquema de ventas digitales representa un mecanismo adicional de comercialización para los fabricantes radicados en la provincia, en un contexto en el que el sector atraviesa una caída en la demanda debido a la apertura de las importaciones. La posibilidad de llegar de forma directa a consumidores de todo el país, mediante plataformas digitales y con logística a domicilio, amplía las alternativas de comercialización para empresas del polo tecnológico fueguino.

Por el momento, el sistema contempla límites estrictos tanto en cantidad como en monto por operación. Las condiciones fijadas por la resolución están pensadas para consumo final, evitando la reventa y promoviendo el uso individual de los productos. Esta restricción forma parte de los controles fiscales y aduaneros para mantener el orden en la implementación del régimen.

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Desde el sector empresarial de la provincia anticiparon que podrían plantearse modificaciones al alcance del programa en el futuro, con el objetivo de incorporar más rubros y flexibilizar ciertas condiciones. También se espera que se analicen ajustes en la composición del catálogo, en función de la evolución de la producción local y la demanda del mercado nacional.



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Expectativa por posibles rebajas de retenciones en discurso de Milei en la Rural

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El presidente Javier Milei realizará un anuncio vinculado a las retenciones a las exportaciones agropecuarias el próximo sábado, en el marco del acto de apertura de la 137° Exposición Rural de Palermo. La información fue confirmada por el vocero presidencial, Manuel Adorni, durante la habitual conferencia de prensa en Casa Rosada, aunque sin brindar detalles específicos. La expectativa crece entre los actores del sector agropecuario, que aguardan medidas que podrían incluir reducciones o eliminaciones en los derechos de exportación.

En los días previos al evento, distintos trascendidos apuntan a que el presidente Milei podría anunciar una rebaja permanente de las retenciones. La versión con más fuerza indica que la medida alcanzaría en primera instancia a la carne vacuna, específicamente a los novillos, que actualmente tributan un 6,75% en concepto de derechos de exportación.

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Durante la conferencia de prensa del jueves, Adorni expresó que «seguramente será un discurso que estará en la tapa y en los medios de todos ustedes», lo que fue interpretado por sectores políticos y económicos como un indicio de un anuncio de impacto. Esta afirmación elevó las expectativas sobre el contenido de la presentación presidencial, que tendrá lugar en uno de los espacios más representativos del campo argentino.

El acto será en el predio de la Sociedad Rural Argentina (SRA), donde cada año se desarrolla la tradicional muestra de ganadería, agricultura e industria. Este contexto fue elegido por el Ejecutivo como marco para realizar un anuncio que podría tener impacto económico y político de corto y mediano plazo.

Sector agropecuario atento a definiciones sobre soja y maíz

Desde las entidades rurales, la atención se concentra no solo en la eventual eliminación de retenciones a la carne, sino también en una posible rebaja concreta y sostenida de los derechos de exportación para los cereales, particularmente soja y maíz, que representan un alto porcentaje de los ingresos por exportación del país. En ese sentido, las expectativas están puestas en la posibilidad de que el Gobierno avance con un esquema de incentivo a la producción primaria mediante la modificación del régimen de retenciones.

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El tratamiento diferencial por tipo de producto es una demanda histórica del sector, que ha reclamado en diversas instancias un esquema de tributos que reconozca las diferencias entre cultivos, volúmenes y destinos. Hasta el momento no hay confirmaciones oficiales respecto del alcance o el cronograma de posibles modificaciones.

En el ámbito oficial, tampoco se ha descartado que el anuncio contemple medidas más amplias. La falta de precisiones ha generado una serie de especulaciones en los mercados vinculados al agro, donde se aguarda el discurso presidencial para confirmar si se trata de una medida focalizada en algunos rubros o de un cambio más estructural en la política tributaria del comercio exterior.

Escenario de alto impacto simbólico y político

El Gobierno nacional prepara un dispositivo de comunicación para maximizar el impacto del anuncio. Según se informó, el presidente Milei ingresará a la pista central de Palermo por el tradicional portón de la calle Sarmiento a bordo de un vehículo descapotable, y recorrerá el perímetro de la tribuna este hasta llegar al palco oficial. Estará acompañado por la secretaria general de la Presidencia, Karina Milei, y por el ministro de Economía, Luis Caputo.

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La puesta en escena, que remite a eventos institucionales de alto perfil, será parte de la estrategia oficial para posicionar el discurso como un acto de gestión con contenido político. En este sentido, la decisión de realizar el anuncio en el contexto de la exposición de Palermo busca fortalecer el vínculo con el sector agropecuario, que históricamente ha tenido un rol destacado en la economía nacional.

El evento es organizado anualmente por la Sociedad Rural Argentina y constituye uno de los principales encuentros entre productores, empresarios, funcionarios y público general, con una agenda que combina exhibiciones ganaderas, rondas de negocios y foros técnicos.

Reunión entre Economía y la Mesa de Enlace

Como parte de las actividades previas al anuncio, este jueves el ministro de Economía, Luis Caputo, visitó el predio ferial de Palermo y mantuvo una reunión con representantes de la Mesa de Enlace. El funcionario estuvo acompañado por parte del equipo económico del Gobierno: el secretario de Finanzas, Pablo Quirno; el secretario de Hacienda, Carlos Guberman; el secretario de Coordinación de Producción, Pablo Lavigne; el secretario de Agricultura, Ganadería y Pesca, Sergio Iraeta; y el titular de la Agencia de Recaudación y Control Aduanero (ARCA), Juan Pazo.

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Por parte de las entidades agropecuarias participaron la presidenta de la Federación Agraria Argentina (FAA), Andrea Sarnari; el presidente de Confederaciones Rurales Argentinas (CRA), Carlos Castagnani; y el titular de Coninagro, Lucas Magnano. También se esperaba la presencia de un representante de la Sociedad Rural Argentina, aunque no trascendieron detalles sobre su participación en el encuentro.

Según indicaron fuentes consultadas, la reunión no incluyó definiciones puntuales sobre los anuncios previstos para el sábado. El encuentro giró en torno a la situación general del sector y las expectativas en torno a la política agroexportadora. Tanto los representantes oficiales como los del sector rural evitaron adelantar el contenido del mensaje presidencial.

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Aumento salarial en la rama de la industria farmacéutica: la categoría más alta llega a $2.500.000

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La Federación que lidera Héctor Daer cerró una suba del 5,98%, más actualización de bonos y asignaciones. En octubre reabrirá las negociaciones.

25/07/2025 – 10:03hs

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La Federación de Asociaciones de Trabajadores de la Sanidad Argentina (FATSA) consiguió un nuevo aumento salarial del 5,98 por ciento para la rama de la industria farmacéutica, que beneficia a los trabajadores y trabajadoras bajo el convenio colectivo de trabajo 42/89.

Las negociaciones se llevaron a cabo entre los paritarios del gremio y los representantes de la Cámara Industrial de Laboratorios Farmacéuticos Argentinos (CILFA), la Cámara de Especialidades Medicinales (CAEMe), la Cámara Empresaria de Laboratorios Farmacéuticos (COOPERALA) y la Cámara Argentina de la Industria de Productos Veterinarios (CAPROVE).

Cómo quedaron los básicos según las categorías

La mejora salarial tendrá vigencia hasta octubre, mes en el que las partes volverán a reunirse para analizar la marcha de la inflación y su impacto en los salarios. También dejaron constancia otra fecha de negociación para enero del 2026, una modalidad que viene aplicando la actividad para garantizar que no haya pérdida del poder adquisitivo en el sector. En cada revisión, se actualizan las asignaciones no remunerativas y las contribuciones, garantizando un seguimiento continuo de las condiciones laborales.

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El incremento se aplica sobre los sueldos vigentes a abril de este año y quedaron, según la categoría, de la siguiente forma:

Personal con título universitario:

  • Categoría A: $2.447.510,04
  • Categoría B: $2.316.393,45

Operarios de producción, mantenimiento y servicios:

  • Con título habilitante: $2.185.275,58
  • Planta química calificado: $1.995.736,48
  • Oficiales y calificados: $1.822.757,86
  • Calificados: $1.648.841,72
  • Semi-calificados: $1.492.411,81
  • No calificados: $1.344.367,07
  • Peón: $1.280.690,97

Administrativos:

  • Auxiliar principal: $1.822.757,86
  • Segunda categoría: $1.648.841,72
  • Tercera categoría: $1.492.411,81
  • Cuarta categoría: $1.344.367,07
  • Principiante: $1.280.690,97

Viajantes y corredores:

  • Viajante propagandista: $1.492.411,81
  • Corredores: $1.648.841,72

Asignaciones y beneficios adicionales

El acuerdo también incluye sumas no remunerativas y asignaciones especiales:

  • Bono vacacional: $246.839,49, pago único a partir de julio.
  • Comedor (Art. 42 CCT): $10.943 desde julio.
  • Sala maternal: $346.463,10 desde julio.
  • Día de la Sanidad: $74.512,89, pago único para todo el personal.

Daer no va por la reelección en ATSA Buenos Aires

La Asociación de Trabajadores de la Sanidad Argentina (ATSA) Filial Buenos Aires entró en proceso electoral y su histórico secretario General, Héctor Daer, anunció que no buscará la reelección, tras 24 años al frente del gremio. En realidad, Daer primero dijo que no iba a continuar conduciendo la Confederación General del Trabajo (CGT) para luego confirmar su salida del sindicato.

Desde su cuenta de X, Daer manifestó que sentía que su ciclo al frente del gremio está cumplido, aunque aseguró que no abandonará la militancia. «Dejo la secretaría General de ATSA, pero no me bajo de la militancia», declaró.

La lista oficialista Celeste y Blanca, que Daer encabezó durante décadas, postulará a Javier Pokoik como candidato a secretario General, acompañado por Norberto Maschio; mientras en la oposición, se presentan la lista Azul, liderada por Lucrecia Almada, y la Bordó, con César Latorre.

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Daer destacó que «la Celeste y Blanca va a seguir construyendo poder para defender a los trabajadores de la sanidad», felicitando a los candidatos de su espacio. Pero a los 63 años no dejará de lado la actividad gremial, ya que continuará en la Federación de Asociaciones de Trabajadores de la Sanidad Argentina, mientras se especula con una posible candidatura a diputado nacional, en octubre, por Fuerza Patria.



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