ECONOMIA
El dólar que quiere Caputo vs el que testea al mercado financiero local y Wall Street para llegar a las elecciones

La fuerte volatilidad del valor del dólar oficial y del dólar paralelo, iniciada el 12 de julio con el desarme de las Letras de Liquidez (LEFIs), se mantuvo ayer luego del cierre de listas para las elecciones legislativas bonaerenses del 7 de septiembre.
En el plano político, surgen diversas incógnitas en el mercado financiero: la posibilidad de que La Libertad Avanza (LLA) absorba al PRO en las próximas elecciones nacionales, si el oficialismo superará el 40% de los votos el 26 de octubre, y si el peronismo unificado podrá imponerse en la provincia de Buenos Aires.
La mayoría de los analistas consultados por iProfesional estima que el equipo económico buscará estabilizar el tipo de cambio en torno a los $1.300 hacia fin de año, con una inflación mensual promedio del 1,5% para el segundo semestre.
Según fuentes oficiales, la intención es mantener ese valor del dólar oficial hasta las elecciones legislativas nacionales del 26 de octubre.
Proyecciones de dólar e inflación para 2025
En el ámbito privado, el Relevamiento de Expectativas de Mercado (REM) publicado por el BCRA el 4 de julio indica que la mediana de las proyecciones para julio de 2025 se ubica en $1.207. El Top 10 de analistas prevé un tipo de cambio nominal de $1.201 para el mismo mes, y $1.325 para diciembre, lo que implica una variación interanual del 29,7%, superior a la proyectada en junio.
En paralelo, el último informe de FocusEconomics estima que el valor del dólar oficial podría alcanzar los $1.516 hacia fines de diciembre, lo que representaría un incremento del 47% anual frente a una inflación proyectada del 42%.
Ese valor superaría la banda de flotación de entre $1.000 y $1.400 establecida por el Gobierno en abril, cuando se flexibilizó el cepo cambiario para personas físicas. Esta banda se actualiza mensualmente en un 1%.
El mercado de futuros y opciones del A3 (ex Matba-Rofex) convalida un valor de $1.475 para diciembre. Esto refleja una diferencia con el máximo estimado por algunas consultoras, aunque se mantiene por encima del promedio de los economistas relevados por FocusEconomics.
Estimaciones privadas y rol del agroexportador
Entre las estimaciones más altas se encuentran las de Empiria ($1.516), Oxford Economics ($1.504), Capital Economics e Invecq Consulting (ambas con $1.500). Aurum Valores proyecta un valor de $1.430 para diciembre.
Uno de los problemas habituales en contextos preelectorales es la restricción externa. Pese a una fuerte liquidación del agro durante el primer semestre, el BCRA no logró acumular las reservas necesarias para cumplir con los compromisos asumidos con el FMI.
Además de la menor oferta, la demanda de dólares oficiales para el pago de importaciones, deuda y ahorro minorista se mantiene elevada.
Desde el 14 de abril, cuando se levantó el cepo para personas físicas, se estima que los ahorristas compran alrededor de 2.000 millones de dólares mensuales.
Intervención oficial y presión cambiaria
Durante la última rueda, el equipo económico mantuvo el dólar oficial en torno a los $1.300, mientras que operadores locales e internacionales lo proyectan más cerca de $1.400 para diciembre.
El BCRA intervino nuevamente en el mercado de futuros, vendiendo contratos con valores de $1.410 para octubre y $1.475 para diciembre, donde se presenta como único oferente.
El dólar mayorista retrocedió por primera vez en cuatro jornadas y cerró a $1.275, con intervención oficial. El minorista promedio fue de $1.298,51 según el BCRA, y el tipo de cambio del Banco Nación se mantuvo en $1.300.
Los dólares financieros (MEP y CCL) también retrocedieron. El MEP cerró a $1.281 y el CCL a $1.280. El dólar tarjeta, que incluye recargos impositivos, se ubicó en $1.690.
Dinámica del mercado financiero y tasa de interés
El comportamiento del dólar contado fue influido por la intervención en futuros. Según operadores, la mayoría de los contratos cerraron con pérdidas tras operar en negativo.
Desde Invertir en Bolsa (IEB), el analista Nicolás Capella destacó que la caución a un día superó el 50% anual. Esto impactó en el resto de los instrumentos en pesos, con caídas de entre 1% y 2% en tasas fijas y CER.
Capella señaló que la curva en pesos ofrece tasas reales atractivas, con valores del 5% de TEM en el corto plazo y superiores al 3% en tramos medios y largos.
Desde PR Corredores de Cambio informaron que el volumen negociado cayó y la divisa estadounidense mostró una tendencia mixta, con máximos diarios en $1.294 durante la mañana.
Expectativas cambiarias e impacto de las LEFIs
Según operadores consultados, la caída en la oferta de dólares y el desarme de posiciones comenzaron con fuerza en la segunda semana de julio, marcando un descenso que se detuvo tras alcanzar mínimos a fines de la semana pasada.
La combinación de suba de tasas e intervención oficial generó un retroceso en la cotización en el arranque de la semana. Se negociaron 470 millones de dólares en el mercado de contado y 935 millones en futuros.
Para diciembre, los operadores estiman que el tipo de cambio mayorista alcanzará los $1.475, un valor superior al previsto en el adelanto del Presupuesto 2026, que proyecta $1.229. En tanto, el dólar blue cerró en $1.325.
Desde la consultora 1816 explicaron que las recientes decisiones del BCRA y el Tesoro, como el retiro de las LEFIs, dejaron señales contradictorias. La baja de tasas generó presión sobre el dólar, mientras que luego se aplicaron medidas de absorción monetaria.
Rol del agro y fragilidad del equilibrio monetario
Los analistas de 1816 prevén que la liquidación de dólares del sector agroindustrial comenzará a caer desde agosto, luego de un primer semestre récord con 64,5 millones de toneladas exportadas y un ingreso de US$ 20.700 millones, según la Bolsa de Comercio de Rosario.
Advierten que si no se absorbe el exceso de pesos, la oferta de divisas no alcanzará para mantener la estabilidad cambiaria. Aunque las reservas del BCRA superan los US$ 40.000 millones, persisten tensiones inflacionarias.
Uno de los riesgos es el eventual traslado de la suba del tipo de cambio a precios. Hasta el momento, el impacto sobre el IPC fue moderado, pero los analistas advierten que podría cambiar si el mercado desancla expectativas.
En ese caso, el BCRA debería subir nuevamente las tasas de interés reales para controlar la inflación, lo que incrementaría el costo del dinero en una economía que ya muestra bajo consumo y caída del salario real.
Escenario electoral y vencimientos de deuda en pesos
De cara a las elecciones de octubre, se espera que los inversores privilegien el dólar como reserva de valor. Entre las causas que podrían impulsar su cotización figuran la menor liquidación del agro y la incertidumbre electoral.
Durante el cierre de listas en provincia de Buenos Aires, el oficialismo mostró organización bajo la supervisión de Karina Milei, mientras que el kirchnerismo pidió postergar el cierre por falta de acuerdo entre Axel Kicillof, Máximo Kirchner y Sergio Massa.
Un punto de atención es el impacto que tendría la suba de tasas sobre los vencimientos de deuda en pesos. El Tesoro realizó una licitación extraordinaria el miércoles pasado para absorber $5 billones tras el rescate de LEFIs.
Según Aurum Valores, entre fines de julio y la semana previa a las elecciones del 26 de octubre, el Gobierno deberá afrontar vencimientos por unos $45 billones, equivalentes a US$ 33.000 millones.
Riesgo financiero e impacto sobre consumo
La letra más corta adjudicada en la última licitación rinde 3,31% mensual, más del doble que la inflación de junio. La más baja fue del 2,9%, también por encima del IPC proyectado.
Desde Portfolio Personal Investment (PPI) señalaron que el equipo económico no estaba conforme con la curva de rendimientos ni con la volatilidad cambiaria que se había generado.
Por eso justificaron la emisión fuera de cronograma, sumada a repos con bancos y venta de Lecaps en el mercado secundario, con el objetivo de recomponer tasas y estabilizar el tipo de cambio.
No obstante, una nueva suba de tasas podría encarecer aún más los vencimientos. Además, los plazos de colocación se acortaron: el promedio actual es de 40 días frente a los 230 del primer trimestre.
Finalmente, el último informe del Banco Provincia advirtió que este escenario podría traducirse en mayores costos de crédito para empresas y familias, en un contexto de débil consumo y caída del poder adquisitivo.
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ECONOMIA
De cuánto serán las jubilaciones de ANSES en octubre 2025

Las jubilaciones y pensiones pagadas por la Administración Nacional de la Seguridad Social (ANSES) aumentarán a partir de octubre, impulsadas por la actualización mensual que fija la ley de movilidad y la inflación del trimestre anterior. Con la suba confirmada y la posible continuidad del bono mensual, millones de beneficiarios verán modificados sus ingresos.
A partir de octubre, el haber mínimo para jubilados y pensionados se actualizará a $326.298,38, según informó ANSES. El valor máximo para jubilaciones se ubicará en $2.195.679,22, en línea con la reciente publicación de las resoluciones oficiales. Si se ratifica el pago del bono mensual de $70.000, el ingreso mínimo total podría alcanzar $396.298,38, lo que representa un respiro financiero para los sectores más vulnerables.
El bono funciona como un complemento, de modo que quienes no lleguen a este monto recibirán un suplemento por la diferencia. Para la Pensión Universal para el Adulto Mayor (PUAM), el monto será de $331.039, mientras que la pensión por invalidez laboral ascenderá a $228.409. La Prestación Básica Universal (PBU) se incrementará a $149.266,62. Los valores se mantendrán sujetos a ajustes según la evolución de la inflación y eventuales bonos extraordinarios.
La base imponible para aportes al Sistema Integrado Previsional Argentino (SIPA) será de $109.897,23 como mínimo y $3.571.608,54 como máximo.

La actualización de las jubilaciones y otras asignaciones responde a la variación mensual del Índice de Precios al Consumidor (IPC). Para el cálculo de octubre se tomó el dato oficial de agosto, que registró una inflación del 1,88%. Esta cifra determina la magnitud del aumento, replicando el criterio de movilidad vigente a partir del Decreto de Necesidad y Urgencia 274/2024.
Este esquema de actualización busca evitar rezagos extremos frente al avance de los precios, aunque su impacto en el poder adquisitivo resulta insuficiente para recuperar la pérdida acumulada en años previos. El ingreso mínimo más bono continúa lejos de los picos históricos, mostrando una brecha relevante frente al valor de referencia de dieciséis años atrás.
La Asignación Universal por Hijo (AUH) también aumentará en octubre, con un nuevo valor de $117.252 por cada menor de 18 años. La asignación por hijo con discapacidad subirá a $381.790. De estos montos, el 80% se paga mensualmente y el 20% se liquida al completar la documentación anual, de acuerdo con ANSES.

Para trabajadores registrados, monotributistas y quienes perciben asignaciones familiares, el monto varía según el tramo salarial y la zona. En la zona general, la asignación por hijo parte de $58.631, mientras que en regiones diferenciales como la Patagonia puede ascender hasta $ 126.425. La asignación por hijo con discapacidad para familias de menores ingresos se ubicará en $190.902.
La prestación por desempleo y la ayuda escolar anual también verán incrementados sus valores, con nuevos topes de $58.631 y $42.039, respectivamente, y montos mayores para las zonas diferenciales.
El límite de ingresos para acceder a las asignaciones familiares quedó fijado en $2.403.613 mensuales por integrante del grupo familiar. Si algún miembro supera este tope, el grupo entero pierde el beneficio.
ECONOMIA
ATE convocó a asambleas en todos los aeropuertos del país ¿Demoras y cancelaciones de vuelos?

Advierten sobre «incumplimiento de normativas». Podrían dictar la conciliación obligatoria. El gremio reclama mejoras salariales y laborales
29/09/2025 – 06:44hs
La Asociación Trabajadores del Estado (ATE) convocó, para la media mañana de este lunes, a asambleas en los 21 aeropuertos del país, advirtiendo que «la seguridad de todos los vuelos está amenazada, ya que la Administración Nacional de Aviación Civil (ANAC) incumple auditoría internacional y provoca una crisis grave en todo el sistema aerocomercial argentino». La decisión gremial generará, en principio, demora en los vuelos y no se descarta que también se registren cancelaciones.
Anoche, las secretarías de Trabajo y de Transporte tomaron conocimiento de la protesta gremial, por lo que podrían decidir la conciliación obligatoria para evitar la escalada del conflicto y los inconvenientes a los pasajeros. Desde la ANAC, en tanto, no emitieron un comunicado para fijar su posición respecto a la denuncia, aunque desmintieron que no se cumplan con las normativas de seguridad.
ATE advierte sobre riesgos en el sistema aéreo
Según ATE, «la ANAC no está realizando las auditorías internacionales, generando un preocupante deterioro de todos los servicios aeronáuticos». Al respecto, el titular del sindicato, Rodolfo Aguiar, sostuvo que «todos los vuelos están amenazados» y reveló que «hemos decidido convocar a asambleas en todo el país. Debe quedar claro que, si se producen demoras o se afecta el normal funcionamiento de los aeropuertos, es por exclusiva responsabilidad del gobierno».
Explicó que «son organismos internacionales los que están advirtiendo que la capacidad de control se encuentra reducida y que se tiene que incorporar más personal como única posibilidad de disminuir los riesgos en el sistema», en relación a la alerta roja emitida hace pocas semanas por la OACI (Organización de Aviación Civil Internacional).
El dirigente indicó que «el congelamiento salarial, la flexibilización de las condiciones laborales y los recortes presupuestarios son muestras de la negligencia y la irresponsabilidad de los funcionarios» y reclamó la «reapertura de la paritaria sectorial para empezar a revertir la crisis, ya que se debe reparar el poder adquisitivo dañado y dotar de estabilidad a quienes mantienen contratos precarios en el organismo».
Reclamos salariales y laborales. ¿Dictan la conciliación?
Aguiar planteó que «con trabajadores estresados, fatigados a partir de la multiplicidad de tareas que realizan, no se puede alcanzar la máxima seguridad que se requiere» y estimó que «si se calcula desde diciembre de 2023, la pérdida del poder adquisitivo en el organismo llega al 45 por ciento, agregando que el Ejecutivo «incumple con su obligación de garantizar salarios acordes a la función, lo que se traduce en la falta de reconocimiento de la tarea específica».
Las demandas de ATE son «un urgente incremento salarial; pase a planta permanente para 200 trabajadores precarizados; aumento del «Módulo ANAC» en un 20 por ciento; implementación del pago «Suplemento de Zona»; suba del «Adicional Función Aeronáutica Crítica»; pago de «Adicional Función Aeronáutica» al Personal Administrativo; pago de «Título» al Personal Operativo; cambio en la escala del «Suplemento de Densidad de Tráfico»; creación de un Adicional por Función Administrativa que compense desigualdades salariales y pago de Horas de Instrucción al Personal de Instructores».
Conocida la decisión de la medida de fuerza, en la Casa Rosada se activaron las alarmas para intervenir en el conflicto. Funcionarios del ministerio de Capital Humano, a cargo de Sandra Pettovello, mantuvieron contactos con sus pares de la secretaría de Trabajo, que conduce Julio Cordero para evitar el crecimiento del conflicto. Se descarta que durante este lunes se dicte la conciliación obligatoria, que ordena la suspensión de las protestas y retomar la paritaria de la actividad.
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ECONOMIA
El Gobierno avanzó con la privatización parcial de la empresa que opera los reactores nucleares

Finalmente, el Gobierno avanzó con el decreto que establece la privatización parcial de la empresa estatal que opera a las centrales nucleares Atucha I, Atucha II y Embalse, Nucleoeléctrica Argentina S.A. (NA-SA). Así lo habían anticipado 15 días atrás, fuentes oficiales, cuando también brindaron detalles de cómo iba a ser el proceso de venta del 49% de las acciones.
Los detalles quedaron establecidos a través del Decreto 695/24, publicado esta madrugada en el Boletín Oficial. De acuerdo con el texto, habilita la implementación de la venta de acciones bajo los términos que establece la Ley de Bases 27.742. Las condiciones habían sido adelantadas a Infobae.
Bajo este marco jurídico, el Estado puede avanzar en la privatización parcial de algunas empresas estatales, aunque debe mantener el control o la participación mayoritaria del capital social. Asimismo, la regulación establece que el Ejecutivo deberá aprobar toda decisión estratégica, incluyendo proyectos de expansión de capacidad, la edificación de nuevas instalaciones nucleares o el retiro de alguna central del servicio por causas ajenas a cuestiones técnicas.
Es decir, el 44% de las acciones de la compañía serán ofrecidas “en bloque” mediante un procedimiento de licitación pública, que tendrá alcance tanto nacional como internacional. Esta operación estará a cargo de la cartera económica actuando con la intervención de la Unidad Ejecutora Especial Temporaria denominada “Agencia de Transformación de Empresas Públicas”.

A su vez se pone en marcha el Programa de Propiedad Participada (PPP), contemplado por la normativa vigente, que otorga a los trabajadores de la empresa la posibilidad de acceder al 5% del capital accionario. En este sentido, el texto establece: “Corresponde autorizar su privatización parcial mediante un Programa de Propiedad Participada y la venta de acciones en el marco de la Ley N° 23.696, a fin de ampliar el acceso a capitales, diversificar riesgos y fortalecer su gestión bajo control estatal“.
En tanto, el 51% de las acciones permanecerán bajo control del Estado, a través de la Secretaría de Energía y de la Comisión Nacional de Energía Atómica (CNEA), respetando la legislación vigente. Por otra parte, el decreto establece que la empresa encargada de la generación de energía nuclear en el país, “requiere financiamiento complementario para proyectos estratégicos como la Extensión de Vida de la Central Nuclear Atucha I -cuyo reingreso al mercado eléctrico se prevé para el año 2027- y el Almacenamiento en Seco de Elementos Combustibles Gastados II (ASECG II) -el que permitirá continuar con la operación de la Central Nuclear Atucha II-“.
Por otra parte, deberá transferir en el plazo de 60 días el 0,01% de las acciones del capital accionario de Energía Argentina S.A. al Estado nacional, representado por la Secretaría de Energía del Ministerio de Economía. Y esta a su vez, deberá transferir el 1% de las acciones de Nucleoeléctrica Argentina S.A. al mismo organismo estatal antes de que se concrete la licitación pública de las acciones, en línea con el esquema fijado por la nueva normativa.
El Ejecutivo facultó al área que dirige Caputo como autoridad de aplicación para dictar todas las normas operativas y complementarias necesarias para la ejecución del proceso. En la instrumentación también participarán la Secretaría de Trabajo, Empleo y Seguridad Social del Ministerio de Capital Humano y la Dirección Nacional de Normalización Patrimonial.
En la actualidad, la distribución accionaria de NA SA incluye al Ministerio de Economía, que controla el 79%, la Comisión Nacional de Energía Atómica (CNEA) con un 20%, y Energía Argentina S.A. (Enarsa) con el 1%. Estas últimas deberán cumplir con la operación de venta de acciones, transfiriendo sus participaciones a la Secretaría de Energía, para continuar con el proceso de licitación.
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