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ECONOMIA

A la espera de la negociación por el préstamo de EEUU, las consultoras analizaron el futuro del esquema económico

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Operadores en la bolsa de valores rodeados de gráficas mostrando una jornada de volatilidad y caos – (Imagen Ilustrativa Infobae).

El Banco Central vendió en 3 días todos los dólares que compró en el año para aumentar las reservas. El mercado no cree que eso se sostenga. Hace dos semanas el problema era acumular reservas, ahora es no perderlas.

La entidad vendió en tres días USD 1.110 millones, casi el total de los USD 1.200 millones que compró el Tesoro a lo largo del año. Solo el viernes se vendieron USD 678 millones, más de la mitad de lo que se compró en el año.

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Al principio querían acumular reservas cuando el dólar llegara a $1.000, piso de la banda en aquel momento. El mercado reclamaba priorizar la compra de reservas para bajar el riesgo país, pero el Gobierno quería secar de pesos el mercado para bajar la inflación. Como siempre, el mercado tuvo razón.

La luna de miel de la confianza terminó, la política aplastó a la economía, pero el Gobierno insiste en soluciones económicas que hoy no cambian el escenario , debido al temor a que no le vaya bien en las elecciones de octubre.

La suba de tasas del viernes -no hay LECAP corta que rinda menos de 5% hasta fin de diciembre. que rinde 5,51% efectivo mensual-, la suba del dólar y la enorme venta de reservas muestra que todos los intentos de maquillaje oficiales fracasaron. El problema fue el armado de listas, algo inamovible, que demostró que la estrategia no funcionó. Al Gobierno le hubiera convenido no ganar las elecciones de la Ciudad de Buenos Aires, porque ese triunfo le hizo creer que podía someter a quienes se querían aliar y prefirió pintar sus listas de violeta, para extender su poder a todo el país.

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Esa acción del Gobierno recordó al acto del 27 de febrero de 2012, cuando Cristina Fernández de Kirchner había ganado de forma arrolladora las elecciones y pronunció su “ahora vamos por todo”. Esa ambición la llevó a la derrota tres años después. El cambio más importante es que ahora la conducción de la campaña nacional quedó a cargo de Pilar Ramírez, la presidente del bloque de legisladores y de la LLA en CABA, que comenzó a moverse con el respaldo de Javier Milei.

Milei, Santiago Caputo, "Lule" Menem
Milei, Santiago Caputo, «Lule» Menem y Pilar Ramíez. El mercado también observa los cambios en el equipo de negociación política

El viaje del presidente a EEUU, donde quizás consiga un préstamo del Tesoro para pagar capital e intereses por casi USD 10.000 millones en enero y julio próximos, puede incidir hoy en los castigados bonos de la deuda que elevaron el riesgo país a casi 1.500 puntos básicos, el triple de lo que se necesita para acudir a los mercados internacionales ¿Quién no jugaría una leve parte de su cartera a estos bonos que tienen tasas de retorno que rondan 25% en el corto plazo? Algunos.

Es tan fuerte la caída de bonos y acciones que en lo que va de setiembre los inversores que tenían dinero en fondos de inversión de renta fija ya llevan retirados $510.000 millones.

Las principales consultoras se involucraron en el nuevo escenario. El informe de 1816 se titula “habrá que comprar reservas” y señala que la política cambiaria puede cambiar después de las elecciones porque hasta fin del mandato hay que comprar un promedio de USD 1.000 milllones mensuales. “Independientemente de si se trata de compras del BCRA (más oferta de pesos) o parcialmente del Tesoro (con superávit primario), para nosotros el tipo de cambio de equilibrio sin rollover (si no pueden endeudarse para pagar los vencimientos) estará arriba del techo de la banda”, señaló.

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El informe considera difícil estimar un nivel de tipo de cambio de equilibrio con compra de reservas y saber cómo reaccionará la inflación a ese escenario. Ve un esquema de tipo de cambio flexible ya sin bandas (acaso el escenario más probable, el más convencional y el que seguramente prefiera el FMI), que las compras de dólares podrían ser discrecionales o bajo un programa (como el anunciado hace poco por Chile, con compras por hasta USD 25 millones por día).

Otro esquema, dice, “es ir a un tipo de cambio fijo tras un salto inicial, en el que la tasa de interés en pesos baja mucho en términos reales, pero se vuelve muy positiva en términos de dólares, impulsando el carry, como hicieron al principio del Gobierno. Bajo esta opción no es obvio qué nivel haría falta para que compren fuerte de un día para el otro: el tipo de cambio de $800 al inicio de Milei (muy depreciado en términos históricos) es un nivel de casi $2.300 actual”.

Hay expectativa sobre un eventual
Hay expectativa sobre un eventual apoyo de EEUU. En la foto, Caputo con Scott Bessent, secretario del Tesoro

Para la consultora no es posible una dolarización en este momento. Más allá de la falta de reservas para comprar la base monetaria, explica, “ese plan obligaría a convertir todos los bonos en pesos (donde invierten los bancos más de la mitad de sus depósitos en pesos) en bonos en dólares, cuando estos empezaron a meter en precios chances de reestructuración (primero habría que licuar y reestructurar)”.

En tanto, FMyA, que dirige Fernando Marull, indica que “el mercado se pregunta si las bandas durarán hasta octubre. El BCRA tiene poder de fuego y Caputo parece dispuesto usarlo hasta las elecciones. Tiene USD 14.000 millones más USD 2.600 millones de dólares futuros y puede subir la tasa de interés. Deberían llegar, pero será más costoso que la previa de PBA. El día después dependerá del resultado de octubre, obviamente”.

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Según la consultora, “esta semana la suba del dólar ($1.475) impactó muy poco en la inflación (+0,7% semanal) y septiembre perfila a 2 por ciento. El aumento del dólar CCL debería empezar a pegar en precios estas semanas. Los datos de actividad siguen malos y los negocios y proyectos están frenados hasta después de las elecciones”.

Sobre los bonos opina que con el BCRA vendiendo dólares “en las próximas semanas será difícil que repunten. Hoy el mercado descuenta que, si el BCRA vende dólares y encima el Gobierno pierde las elecciones, deberá aceptar una fuerte devaluación o -de lo contrario- reestructurar la deuda pública. Salvo que el oficialismo saque algún conejo de la galera”.

El infome agrega que el mercado “descuenta que luego de octubre habrá flotación sin bandas y el dólar subirá más. Obviamente dependerá del resultado de las elecciones: una Buena elección del Gobierno (40%) bajará el Riesgo País, permitirá recalibrar las bandas y el dólar subirá menos; una mala elección (30%) subirá el riesgo país y el dólar aún más, porque con el mercado cerrado, el BCRA deberá comprar muchos dólares. En cualquier escenario, el dólar subirá”.

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Sobre el escenario electoral arriesga: “¿Puede remontar las elecciones? Sí. El escenario de octubre está difícil para el gobierno, pero no imposible. Primera encuesta de AtlasIntel (de buen track record) hoy da ventaja de 4 puntos a LLA (39%); achicaría diferencia en PBA y Provincias Unidas estaría sólido en Santa Fe y Córdoba. Este escenario es consistente con el Indice de Confianza en el Gobierno de la Universidad Di Tella. No juega el aparato en PBA y se suma el voto anti-K. La economía no mejorará hasta las elecciones, así que lo único que puede mejorar es la estrategia política: más negociaciones con provincias aliadas y un discurso más moderado para reconquistar el votante de Juntos por el Cambio. Nuestro escenario base (60% de chance) es que LLA no haría una mala elección. Ahí deberían rebotar activos”.

Con la nueva normativa, se
Con la nueva normativa, se habilita el pago anticipado o a la vista para bienes intermedios y bienes de capital (Foto: Shutterstock)

Para EconViews, la consultora que dirige Miguel Kiguel “a esta altura, todas las salidas son costosas: dejar flotar al dólar, seguir perdiendo reservas o volver a poner el cepo. El primer cambio debería venir por el esquema cambiario. Las bandas ya no son creíbles y el Banco Central no puede quemar el préstamo del FMI para sostener un tipo de cambio artificialmente bajo”.

En la visión de Econviews, la mejor alternativa sería migrar hacia un esquema de flotación sin bandas, con un tipo de cambio lo suficientemente competitivo que permita comprar reservas.

“Es cierto que esta salida tendrá consecuencias en inflación y probablemente en votos, pero estirar el esquema actual, que ya quedó obsoleto, es aún más riesgoso. En apenas tres días en el tope de la banda, el Central vendió más de 1.000 millones de dólares, un ritmo insostenible con más de 20 ruedas por delante antes de las elecciones”, señala. En cambio, “reinstalar el cepo sería, directamente, un suicidio”.

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Un segundo giro, dice, “debería ser político. Más allá de lo difícil que resulta tender puentes en plena campaña y de haber maltratado a enemigos (y no tan enemigos), es imperioso un intento de diálogo. Un acercamiento más constructivo con el PRO, que aporte músculo político, podría sumar. Por último, la política monetaria debe volver a ser conducida por el BCRA y no por el Tesoro. Eso implica, además, objetivos convencionales, sin inventos como la “base monetaria amplia” o la eliminación de ventanillas de liquidez, con menos idas y vueltas regulatorias y mayor coordinación con el esquema cambiario”.

En definitiva, concluye, el Gobierno está frente a un punto crítico: “la economía no le da margen para seguir acusando a terceros: o se decide a encarar un giro rápido y contundente, o el mercado lo hará por él, con costos aún más altos”.

Foto de archivo: peatones caminan
Foto de archivo: peatones caminan frente a la fachada del Banco Central de la República Argentina (BCRA) en el centro finanicero de Buenos Aires, Argentina. REUTERS/Enrique Marcarian

F2, de Andrés Reschini, señala que la última rueda de la semana “fue una clara señal de que el mercado entró en pánico. Justificado o no, el hecho de que a BCRA le lleven USD 678 millones de las reservas en una rueda con una demanda por divisas acelerando fuertemente y una oferta contrayéndose, habla a las claras de que el esquema cambiario tiene los días contados, en la visión del mercado. La brecha cambiaria superó el 6%, las tasas cortas en la curva pesos rondaron el 4,5% efectivo mensual y el Riesgo País podría superar 1.500 puntos en el cálculo del viernes. El presidente dejó deslizar la chance de que el Tesoro de los Estados Unidos salga al rescate con algún tipo de desembolso que sirva para garantizar el pago de los próximos cupones de deuda en moneda extranjera pero no aparece nada que lleve al mercado a imaginarse un futuro sostenible bajo el esquema actual”.

F2 señala que “se habla de que el BCRA podría retirar prácticamente todos los pesos vendiendo reservas, pero según la estimación al cierre de esta semana, el M2 transaccional privado rondaría el equivalente a USD 33.000 millones cuando luego del salto cambiario de diciembre de 2023 llegó a USD 22.450 millones. De modo que es probable que, de mantenerse este escenario de corrida, los dólares con los que cuenta el BCRA se queden cortos y las elecciones a octubre se hagan demasiado lejanas”.

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En el mercado de futuros, sin embargo, si bien el interés abierto ha crecido de manera sostenida, no se observa una estampida en el volumen como sucedió en el spot en los últimos días. “Probablemente se deba a que con el grado de restricciones actuales buena parte del mercado puede acceder directamente a la divisa y, por otra parte, BCRA se ocupó a final de agosto mediante normativa de restringir el acceso a los bancos.

“Así, la autoridad monetaria logró que sus intervenciones en esta plaza sean más efectivas. De todos modos, hoy no resulta suficiente para mantener al spot dentro de las bandas. Pero no hay señales de que todo estalle con una brecha del 6 por ciento. Este dato podría indicar que ante la eventual eliminación de las bandas, el tipo de cambio pueda tener una reacción moderada para encontrar un nuevo equilibrio en lugar de un overshoot (disparada). Quizás sea tiempo de recalibrar en este sentido, soportar algo más de inflación, pero no demasiada aprovechando el acotado pass trough derivado de no financiar el Estado con emisión, y de esa manera volver a acumular reservas antes de que sea demasiado tarde”, advierte la consultora.

En un contexto así, si se consigue algún desembolso de Organismos Internacionales y del Tesoro de EEUU el efecto será más suave, advierte. “Pero sin recalibrar, los desembolsos (si se materializan) tendrán un efecto limitado o nulo. La dimensión política complica más las cosas y es un factor de incertidumbre. Habrá que ver cómo terminan las próximas votaciones en el Congreso en relación con los vetos y DNU. Pero así y todo el Gobierno puede reaccionar a tiempo antes de que las reservas sangren demasiado, quizás a un costo en materia de inflación relativamente bajo”.

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La rueda de hoy es clave por la magnitud de intervención del BCRA, que puede definir si se mantendrá la banda cambiaria. El mercado apuesta a que es insostenible. Espera algún anuncio que cambie en profundidad la incertidumbre por el pago de la deuda.



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ECONOMIA

Una promoción permite comprar zapatillas y llevar el segundo producto por $1

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Una promoción comercial difundida en redes sociales por la influencer conocida como Jefa del Ahorro generó interés entre consumidores que buscan descuentos en calzado e indumentaria deportiva. La propuesta corresponde a la cadena JJDeportes, que lanzó una oferta que permite adquirir un segundo producto por $1 dentro de una selección determinada de artículos.

Según la información difundida, la promoción consiste en elegir dos productos incluidos en la colección especial de la campaña. En ese caso, el consumidor abona el artículo de mayor valor y el segundo, de menor precio, queda con un costo final de un peso. La iniciativa se aplica tanto en calzado deportivo como en prendas de indumentaria seleccionadas.

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La oferta se puede aprovechar en tiendas físicas de la cadena y también a través de su sitio web. El mecanismo del descuento se aplica automáticamente cuando el usuario agrega dos productos participantes al carrito de compra.

Cómo funciona la promoción de zapatillas a $1

El esquema de la promoción establece que el cliente debe seleccionar dos productos incluidos en la colección promocional. En ese proceso, ambos artículos se cargan inicialmente con su precio completo en el sistema de compra. Posteriormente, al aplicarse el beneficio, el producto de menor valor pasa a tener un precio final de $1.

El descuento se activa de forma automática cuando se cumplen las condiciones de la oferta. De esta manera, el consumidor termina abonando el artículo de mayor valor y obtiene el segundo producto a un peso.

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En el caso de que el comprador agregue únicamente un artículo de la colección promocional, el sistema aplica el precio con descuento que figura en la web, sin el beneficio del segundo producto a $1.

La promoción alcanza tanto a zapatillas como a determinadas prendas de indumentaria. Esto permite combinar productos dentro de la misma compra, por ejemplo, un par de zapatillas con una prenda deportiva, siempre que ambos artículos formen parte del listado incluido en la campaña.

Marcas incluidas en la oferta

Dentro de la selección de productos disponibles se encuentran artículos de varias marcas vinculadas al mercado del deporte y la moda urbana. Entre las opciones mencionadas por la cadena se incluyen:

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La oferta también contempla botines de fútbol dentro de la selección de productos disponibles. De esta manera, la promoción alcanza a distintas categorías de calzado deportivo y prendas asociadas al entrenamiento o al uso cotidiano.

El catálogo de artículos incluidos puede variar según el stock disponible en cada sucursal o en la tienda online. Por ese motivo, los productos visibles en la colección promocional pueden cambiar durante el período de vigencia de la campaña.

Compras online y aplicación automática del descuento

La promoción también se encuentra disponible a través del canal de comercio electrónico de la empresa. En este caso, el proceso consiste en ingresar a la sección especial de la campaña dentro del sitio web de JJDeportes.

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Una vez dentro de la colección, el usuario debe elegir un primer producto y agregarlo al carrito de compra. Luego debe seleccionar un segundo artículo incluido en la misma promoción. Cuando ambos productos están en el carrito, el sistema aplica el beneficio y modifica el precio del artículo de menor valor, que queda fijado en $1.

El sistema muestra inicialmente ambos productos con su valor original y luego aplica el descuento correspondiente. Esta modalidad permite visualizar el precio completo de cada artículo antes de la aplicación del beneficio.

En caso de que el consumidor elimine uno de los productos del carrito, el descuento deja de aplicarse automáticamente.

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Sucursales donde se puede aprovechar la promoción

Además del canal online, la promoción se encuentra disponible en varias sucursales físicas de la cadena. Según la información difundida, los puntos de venta donde se puede acceder a la oferta incluyen locales ubicados en el conurbano bonaerense.

Las tiendas habilitadas para la promoción son:

  • Avenida Cristianía 1686 – Casanova
  • Avenida Rivadavia 14222 – Ramos Mejía
  • Avenida Eva Perón 1395 – Libertad
  • Avenida 14 N° 4560 – Berazategui
  • Avenida Rivadavia 25 – Quilmes

En estos locales, los clientes pueden elegir los productos participantes de forma presencial y solicitar la aplicación del beneficio al momento de la compra.

Posibilidad de combinar calzado e indumentaria

Una de las características de la promoción es la posibilidad de combinar distintas categorías de productos. El consumidor puede elegir dos pares de zapatillas o bien combinar un par de calzado con una prenda de indumentaria.

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Esta modalidad amplía el número de combinaciones posibles dentro de la campaña. La única condición es que ambos artículos formen parte de la colección promocional definida por la empresa.

La selección disponible incluye diferentes tipos de zapatillas, prendas deportivas y otros artículos vinculados al uso deportivo o urbano.

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Opciones de pago disponibles

La empresa informó que las compras realizadas dentro de esta promoción también pueden abonarse mediante tres cuotas sin interés, según los medios de pago habilitados en cada canal de venta. Esta modalidad se encuentra disponible tanto para las compras realizadas en las sucursales físicas como para las operaciones efectuadas a través de la tienda online.

El beneficio de financiación se suma al descuento aplicado en el segundo producto, siempre que se cumplan las condiciones de la promoción.

La promoción comenzó a circular con mayor alcance a partir de publicaciones realizadas en redes sociales por la influencer conocida como Jefa del Ahorro, quien suele compartir ofertas vinculadas al consumo cotidiano.

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En su cuenta de Instagram, la creadora de contenido difundió información sobre la campaña, incluyendo detalles sobre la mecánica del descuento y las sucursales donde se puede aprovechar.

Las redes sociales se han convertido en uno de los canales utilizados por consumidores para conocer promociones de comercios, descuentos en supermercados y ofertas en productos de indumentaria o tecnología.

Condiciones a tener en cuenta al momento de comprar

Para acceder al beneficio del segundo producto a $1 es necesario cumplir con el mecanismo definido por la promoción. El sistema exige seleccionar dos artículos incluidos en la colección especial para que el descuento se aplique correctamente. Al agregarlos al carrito, ambos productos aparecen inicialmente con su precio completo. Posteriormente, el sistema ajusta el valor del artículo de menor precio a $1.

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Si el consumidor decide comprar solo un producto, el beneficio de la segunda unidad no se aplica. En ese caso, el artículo se paga con el descuento individual indicado en la tienda online o en la sucursal correspondiente. La disponibilidad de productos puede variar según el stock existente en cada punto de venta o en el canal digital de la empresa.

De esta manera, la promoción difundida por JJDeportes establece un esquema de compra basado en la adquisición de dos productos dentro de una selección específica, con un beneficio que reduce el valor del artículo de menor precio a un peso. Además, las operaciones pueden realizarse en locales físicos o a través de la web, con la opción de pago en cuotas sin interés según las condiciones disponibles en cada canal.

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ECONOMIA

China redujo a un rango del 4,5% al 5% su meta de crecimiento para 2026, la más baja desde 1991

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Clientes seleccionan tomates en un puesto dentro de un mercado matutino en Beijing, China. REUTERS/Tingshu Wang/File Photo

El régimen de China ha establecido un objetivo de crecimiento para 2026 “del 4,5% al 5%”, que supone la primera rebaja de la meta de “alrededor del 5%” fijada para los tres últimos ejercicios y supone la ambición de expansión económica más modesta de Beijing desde 1991.

El rango objetivo de crecimiento ha sido planteado este jueves por el primer ministro chino, Li Qiang, durante su presentación del informe anual de trabajo del régimen de China ante la Asamblea Nacional Popular (ANP), donde ha defendido que los objetivos proyectados dejan margen para acometer “un ajuste estructural, la prevención de riesgos y la reforma” en el primer año del plan quinquenal.

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En su lectura, el funcionario ha expresado el objetivo de crear más de 12 millones de nuevos empleos urbanos, mientras que se prevé un aumento del índice de precios al consumidor de alrededor del 2% en 2026.

En este sentido, Li Qiang ha defendido que este objetivo de crecimiento económico se alinea con la visión a largo plazo para 2035 y es en gran medida coherente con el potencial de crecimiento económico a largo plazo de China, subrayando que existen condiciones favorables para lograr la meta.

Asimismo, el primer ministro chino ha anticipado que Beijing seguirá implementando una política fiscal más proactiva, lo que permitirá situar el déficit de este año en alrededor del 4%, mientras que se mantendrá la implementación de una política monetaria moderadamente laxa, ya que promover un crecimiento económico estable y una recuperación razonable de los precios serán consideraciones clave en la política monetaria.

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A este respecto, China empleará con flexibilidad diversas herramientas de política monetaria, incluyendo recortes del coeficiente de reservas obligatorias y de los tipos de interés, para mantener una liquidez abundante y garantizar que el crecimiento de la financiación y la oferta monetaria se ajuste a los objetivos previstos de crecimiento económico y al nivel general de precios.

El primer ministro chino, Li
El primer ministro chino, Li Qiang. REUTERS/Maxim Shemetov

La economía de China, la segunda mayor del mundo, registró una expansión del 5% en el conjunto de 2025, cumpliendo así con la meta oficial establecida por Pekín.

Las últimas previsiones del Fondo Monetario Internacional (FMI) proyecta un crecimiento del PIB de China del 4,5% este año, aunque para 2027 anticipa una expansión del 4%.

“Con el nuevo objetivo, parece haber tolerancia a un crecimiento más lento, lo que debería dar a los responsables políticos mayor flexibilidad para buscar un crecimiento de calidad, una prioridad en los últimos años”, afirma Lynn Song, economista jefe para China de ING Research, para quien el umbral del 4,5% representa solo una desaceleración “bastante limitada” y las ambiciones de crecimiento a largo plazo de China se mantienen sin cambios.

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Asimismo, el experto señala que otros objetivos clave al margen del crecimiento del PIB se mantienen mayormente estables para 2026, incluyendo una meta de inflación de “alrededor del 2%”, aunque advierte de que el objetivo de inflación no se ha priorizado con la misma intensidad que el objetivo del PIB y el nivel final suele desviarse significativamente, mientras que los objetivos fiscales “fueron posiblemente el único ámbito donde se debatió con mayor intensidad”.

En su opinión, esto sugiere que, si bien la estabilidad del crecimiento sigue siendo un objetivo importante, la estabilidad del déficit fiscal y los objetivos de emisión de bonos indican cierta moderación, evitando depender excesivamente de estímulos adicionales para impulsar el crecimiento a costa de la calidad del mismo.

En este sentido, Sheana Yue, economista de Oxford Economics, considera que este objetivo de crecimiento más bajo desde 1991 confirma las expectativas de un ritmo más lento de expansión, “pero con un crecimiento de alta calidad” y se mantiene, en general, “coherente con el objetivo a largo plazo del Gobierno de duplicar el PIB para 2030”.

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Asimismo, la experta destaca que el paquete fiscal anunciado parece algo menor de lo previsto, mientras que la política monetaria mantiene un sesgo expansivo mediante una postura moderadamente laxa y margen para herramientas como recortes del RRR y reducciones de los tipos de interés.

“En conjunto, esto sugiere que los responsables políticos se sienten cómodos permitiendo que el crecimiento se modere ligeramente, priorizando las prioridades estructurales”, concluye.

(Con información de Europa Press)

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ECONOMIA

Cómo pegará la guerra de Medio Oriente en Argentina: dólar, petróleo, inflación y bonos, en la mira

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El conflicto bélico en Medio Oriente acapara la mirada de todo el mercado. La incertidumbre escala con el paso de las horas: las especulaciones giran en torno a cuánto tiempo y bajo qué condiciones podría prolongarse el enfrentamiento entre Estados Unidos e Irán. Sobre todo, teniendo en cuenta que, por ahora, implica la parálisis del Estrecho de Ormuz, canal por el que circula alrededor del 20% de la oferta mundial de petróleo, aunque se buscan alternativas para garantizar el flujo sin riesgo de ataque a los buques.

Esto último tiene su correlato en los mercados financieros globales: presiona al alza al precio internacional del petróleo y otras materias primas, lo que a su vez pone en riesgo el proceso de desaceleración de la inflación en Estados Unidos y, como consecuencia, tensiona a las tasas de interés en el país norteamericano. Además, como se ha visto hasta ahora, fortalece al dólar y los inversores evitan activos de riesgo para ir hacia alternativas más conservadoras.

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Argentina no queda al margen y mucho menos en un contexto en el que el país, con las políticas de Javier Milei, está un poco más integrado y abierto al mundo en comparación con los períodos kirchneristas. El impacto económico y financiero sobre el país tiene costados positivos y negativos, aunque el saldo neto aún es muy difícil de prever y se conocerá sobre la marcha. Los analistas siguen de cerca las noticias y en el Gobierno esperan que el imprevisto no ralentice o cambie los planes trazados para este año. 

Impacto en Argentina por el precio del petróleo

El precio internacional del petróleo, tanto en su versión Brent como en WTI, acumula una suba de 15% en las últimas tres jornadas hábiles como consecuencia de la creciente tensión en Medio Oriente. Fundamentalmente, porque repercute en el tráfico marítimo en la zona del Golfo Pérsico, cuya merma o parálisis impacta en menor oferta de petróleo, mientras la demanda global se mantiene sin cambios, por lo que la cotización del commodity tiende a aumentar.

Esta suba tiene un lado negativo local: posibles aumentos internos en los combustibles y, eventualmente, cierta presión inflacionaria. Pero, a la vez, tiene otro muy positivo para Argentina: a diferencia de otros períodos, en los que el país era importador de energía, ahora es exportador neto. De hecho, la balanza comercial energética de 2025 registró un saldo positivo récord de u$s7.800 millones. Para 2026, previo a este conflicto, en el mercado proyectaban cifras superadoras, en el rango de entre u$s8.000 millones y u$s10.000 millones. 

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Si bien anteriormente el aumento del precio internacional del petróleo afectaba a la balanza comercial argentina, hoy es una buena noticia para las exportaciones de energía, en un contexto en el que además se proyecta aumento de la producción en Vaca Muerta. Esto se traduce en más ingreso de dólares al país por vía comercial, lo cual es beneficioso para el mercado de cambios y las reservas del Banco Central. Además, impulsa a las acciones de las empresas del sector de petróleo y gas. 

Impacto en Argentina por los precios de los granos

El aumento del precio del petróleo también impulsa al alza a las cotizaciones de otras materias primas, como las del sector agrícola. Esto también es fundamental para la economía local y el mercado cambiario porque el complejo agroexportador es el principal generador de divisas del país. Para este año, los especialistas proyectan ventas de entre u$s34.000 millones y u$s36.000 millones, pero dependerá de cómo evolucionen los precios internacionales y el volumen que finalmente se exporte.

De acuerdo con Marcelo Elizondo, analista económico internacional, la suba del precio del petróleo arrastra a los del sector agrícola porque la producción implica costos energéticos, como gas y petróleo durante el proceso industrial, combustibles para el transporte de los productos y fertilizantes, entre otros. Por lo tanto, estima que si el conflicto se extiende, aumentarán más las cotizaciones internacionales de los granos, lo que beneficia a las exportaciones argentinas y, consecuentemente, al ingreso de dólares en el país por vía comercial.

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Impacto sobre el dólar en Argentina

El impacto en el mercado cambiario también tiene ambos costados. Del lado positivo, como se mencionó anteriormente, el eventual mayor ingreso de divisas al país vía comercial por la suba de los precios internacionales de commodities que Argentina exporta sería beneficioso porque el aumento de la oferta ayuda a contener a la cotización del dólar y, a la vez, le da margen al Banco Central para acelerar las compras de reservas.

El lado negativo es que el conflicto ha estado impulsando el precio global del dólar, lo que afecta a las monedas emergentes, entre las que se encuentra el peso argentino. De hecho, el martes el tipo de cambio había repuntado 1,3% para ubicarse por encima de la línea de los $1.400 en el segmento oficial mayorista, lo que obligó al BCRA a desacelerar significativamente la compra neta de reservas. Esto ocurrió en una jornada en la que el real brasileño y el peso mexicano se depreciaron 1,9%. Luego de este leve sacudón, en la jornada del miércoles, el tipo de cambio se reacomodó, con una caída del 1% y un precio de $1.417,20.

En caso de que el conflicto geopolítico se alargue, las perspectivas de mayor inflación global a partir de la suba del precio del petróleo tiende a presionar al alza las tasas de interés de los bonos del Tesoro de Estados Unidos. Habitualmente, esto genera salida de capitales de los países emergentes para posicionarse en esos instrumentos, que se harían más atractivos para los inversores, lo que afectaría a monedas como la de Argentina. En tal caso, esto ejercería presión alcista sobre el tipo de cambio. 

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Impacto sobre la inflación en Argentina

De acuerdo con el economista Camilo Tiscornia, el contexto internacional, en caso de extenderse, impactaría negativamente sobre la inflación local debido a una eventual mayor depreciación del peso (por apreciación global del dólar y salida de capitales), a lo que se suma el aumento de los costos de la cadena de producción como consecuencia de la suba de los precios internos de los combustibles, presionados por la cotización internacional del crudo.

En tal caso, esto jugaría en contra del proceso de desaceleración de la inflación en el que está trabajando el presidente Milei. Pero, al mismo tiempo, resalta Tiscornia, jugaría a favor el eventual ingreso extra de dólares vía comercial, a partir del repunte de los precios internacionales de las materias primas. Esto compensaría parcialmente con una moneda un poco menos volátil, lo que juega a favor del proceso de desinflación. Es decir, en inflación también habría factores contrapuestos.

Impacto sobre acciones, bonos y riesgo país argentino

La extensión del conflicto también tendría un impacto diverso sobre los activos bursátiles locales, aunque en este caso primaría lo negativo. Por un lado, las acciones de las empresas energéticas se verían muy beneficiadas por la suba del precio del crudo, pero en un contexto en el que se activaría el «fly to quality», ya que los inversores buscarían activos más seguros. Esto afectaría a los precios de los bonos argentinos en dólares y, por consiguiente, al riesgo país.

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«Si el conflicto escala, y dependiendo de cuánto y de qué manera, mientras por el lado comercial es positivo para el país, al mismo tiempo es negativo para los activos financieros locales porque esto podría frenar el flujo de ingreso de capitales e incentivar la búsqueda de instrumentos de menor riesgo, como metales, dólar y bonos del Tesoro de Estados Unidos. Pero aún es pronto para estimar la profundidad y la duración», afirma el analista Diego Martínez Burzáco.

De acuerdo con el asesor financiero Diego Lentini, lo que ayudaría a compensar la eventual aversión al riesgo ante una extensión de las tesiones es que Argentina está geográficamente lejos de la zona del conflicto bélico, lo que garantiza que las empresas que cotizan en la bolsa local puedan producir y exportar sin inconvenientes, en un contexto en el que las ventas externas estarían garantizadas porque no se prevé una caída de la demanda a nivel global.

Otro punto clave para el mercado financiero local es que la eventual aceleración inflacionaria en el mundo y la consecuente suba de las tasas de interés de los bonos del Tesoro estadounidense encarecería el crédito. Esto, resalta Lentini, llevaría al ministro Luis Caputo a reafirmarse en su intención de desarrollar el mercado de deuda interno, sin recurrir a Wall Street, ya que acceder al mercado internacional para refinanciar los vencimientos de deuda en moneda extranjera tendría un costo más elevado.

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