El superávit comercial se mantuvo en febrero, aunque se redujo a su menor nivel en nueve meses. El INDEC informó este jueves el Intercambio comercial de bienes y detalló que el saldo fue favorable en u$s788 millones.

Las exportaciones acumularon un total de u$s5.962 millones, lo que representó una baja del 2,95% interanual; mientras que las importaciones alcanzaron los u$s5.174 millones y evidenciaron un retroceso del 11,8%.

El intercambio comercial alcanzó así los u$s11.137 millones, una baja del 7,2% interanual.

El descenso en las exportaciones fue impulsado por una baja de 7,1% en las cantidades exportadas, ya que los precios aumentaron 4,4%. La serie desestacionalizada descendió 16,2% y la tendencia-ciclo, 1,0% en comparación con el mes anterior.

En tanto, la caída en las importaciones se atribuyó a la disminución de 14,9% en las cantidades, ya que los precios aumentaron 3,7%. La serie desestacionalizada registró un incremento de 8,2% y la tendencia-ciclo, una baja de 0,1%, en comparación con enero de 2026.

De esta manera, el superávit comercial fue el menor desde mayo del 2025.

Brasil y China, los principales socioes comerciales

El principal socio comercial en febrero volvió a ser Brasil, con un saldo que fue deficitario en u$s222 millones, producto de una caída del 12,5% en las exportaciones (u$s910 millones) y una merma del 18,7% en las importaciones (u$s1.133 millones).

Le siguió China, donde también el saldo fue negativo en u$s640 millones: las exportaciones subieron 67,6% interanual (u$s631 millones), mientras que las importaciones cayeron 14,7% (u$s1.271 millones). Le siguieron la Unión Europea, Estados Unidos y Paraguay.

Cómo puede impactar la guerra en las exportaciones

La guerra puede alterar, entre otros factores, el intercambio comercial argentino. Es que si bien el conflicto de Medio Oriente hasta hace pocas semanas era visto como la oportunidad argentina de aumentar su ingreso de divisas, se empezó a transformar en una preocupación seria. La señal más reciente al respecto es el desplome en la cotización de la soja en el mercado internacional, donde cayó u$s25 de golpe. Y todo indica que no se trata de un fenómeno pasajero, sino de un quiebre de tendencia.

A decir verdad, no resultó una sorpresa para los expertos del negocio agrícola. Más bien al contrario, desde hacía tiempo que llamaba la atención la tendencia alcista de la soja, que llegó a tocar u$s450 después de haber promediado los u$s380 durante el año pasado.

Y la explicación que se daba para explicar ese precio elevado es que obedecía a especulaciones geopolíticas, dado que los «fundamentals» marcaban que había más presión a la baja que a la suba.

De hecho, la oferta se encuentra en uno de sus mayores niveles históricos, con volúmenes récord de producción en los principales países exportadores: Brasil llegará a 180 millones de toneladas mientras que Estados Unidos -según la estimación del Departamento de Agricultura- cosechará 121 millones de toneladas de soja, un volumen 4,4% superior a la última cosecha.

Argentina también aportaba lo suyo, con una proyección de capacidad exportadora por 48,5 millones de toneladas, algo que dejaría este año cerca del récord histórico.

Los argumentos para sostener el precio obedecían, entonces, a la especulación política, sobre todo a la expectativa de un acuerdo entre Estados Unidos y China, que implicara un regreso de la potencia asiática al mercado internacional, donde es el principal demandante. Un acuerdo daría un impulso a la demanda mundial, pero después del anuncio sobre una reunión entre Donald Trump y Xi Jinping, las expectativas se enfriaron por el conflicto en Irán.

En consecuencia, fondos de inversión que habían apostado a los commodities agrícolas, empezaron a deshacer sus posiciones, induciendo una caída de los precios.

A ese efecto de desilusión por el bajo nivel de las compras chinas, se agrega el tema geopolítico: China ha resistido la presión para sumarse a la seguridad en el estrecho de Ormuz, lo cual lleva a que las perspectivas se mantengan pesimistas sobre la oferta de petróleo.

«Un mercado alcista necesita combustible permanente. Si se deja de fogonear y encima el movimiento era de especulación y pánica, tenemos como resultado que un día vemos una baja de 25 dólares de un saque», grafica Fernando Vuelta, consultor y analista de Agroeducación.

La guerra desatada en Irán provocó una gran suba en el precio del petróleo, que está impactando en el valor del combustible en todo el mundo. Pero hubo muchos otros impactos colaterales. La caída de los mercados fue uno de ellos y otro es la debilidad de las monedas de todo el mundo en especial de los países emergentes. Sin embargo, Argentina quedó al margen de ese deterioro.

El peso argentino se apreció casi 1% desde el 26 de febrero, fecha que marcó el inicio de los bombardeos a Irán por parte de Estados Unidos e Israel. La contrapartida fue la caída del dólar que, a pesar de la turbulencia global, cayó otro escalón en ese período, perforando los $1.400 para la cotización mayorista.

El índice DYX, que mide la evolución del dólar norteamericano contra una canasta de monedas de países desarrollados, cortó la tendencia bajista de los últimos tiempos. Acumula un incremento de casi 1,5% en el último mes. El euro por ejemplo, cayó de 1,18 por dólar a $ 1,15. Ayer la moneda europea repuntó en medio de la mejora que experimentaron los mercados al cierre, ante la expectativa de una cercana finalización del conflicto.

La búsqueda de refugio por parte de los inversores pegó fuerte a los mercados emergentes y en particular a las monedas de cada país, que venían con cotizaciones muy firmes antes de que se desatara la guerra.

El real brasileño, por ejemplo, acumuló una depreciación de 1,2% en menos de un mes, mientras que el peso mexicano cayó 2,7 por ciento. Monedas de países asiáticos como Tailandia y Filipinas perdieron más de 3% en este corto período de tiempo, según un informe presentado por Adcap Grupo Financiero. El rublo fue el más afectado con una merma de 6,6%, pese a que la suba del petróleo favorece a Rusia.

Aunque el peso argentino mostró un comportamiento que fue a contramano del resto del mundo, en realidad no estuvo totalmente solo. El peso colombiano tuvo una apreciación mayor, de casi 2 por ciento.

La fortaleza del peso local se da, sin embargo, en un marco de inflación que se mantuvo en los dos primeros meses del año en torno al 2,9 por ciento. La caída nominal del dólar y una inflación que por el momento no da tregua implica una fuerte apreciación real de la moneda, que en lo que va del año ya es de 10 por ciento. En otras palabras, los precios en Argentina se vuelven a encarecer de manera acelerada en dólares.

Las compras del Banco Central de la República Argentina (BCRA), incluso, fueron claves para que el tipo de cambio no siguiera cayendo en lo que va del primer trimestre. Ya acumula más de USD 3.600 millones desde el arranque de 2026. Ayer se hizo de otros USD 132 millones, pero no pudo evitar otra leve caída en el nivel de reservas, nuevamente golpeadas por el retroceso de casi 5% que sufrió el oro.

La caída del tipo de cambio a pesar de este nivel de intervención llevó a muchos economistas a sugerir la necesidad de aliviar o directamente eliminar el cepo cambiario. El objetivo sería generar más demanda y revertir el proceso de apreciación del tipo de cambio real. Pero esta posibilidad fue descartada por el equipo económico, recordando la fuerte presión sobre el dólar que se vivió en la previa electoral el año pasado.

El Gobierno quiere aprovechar la estabilidad cambiaria como ancla contra la inflación, que se viene acelerando desde mediados del año pasado. Ahora, la gran pregunta del mercado es si el índice superará el 3% en marzo, para comenzar a retroceder a partir de abril, que es el escenario más probable.

Un grupo de acciones argentinas se destaca en todo el mes, con un salto en sus cotizaciones que llega a un acumulado del 20%, debido a que se está beneficiando del conflicto en Medio Oriente y de la consecuente suba del precio del petróleo, que en un mes avanza casi 50% en dólares. Más allá de este buen presente, los analistas alertan que, a estos valores, varias empresas no resultan una oportunidad de ingreso.

En concreto, en la semana, el valor del crudo pasó los u$s100 el barril, aumentó cerca del 8% a nivel mundial, y el Gas Natural Licuado (GNL) escaló 100% en un día, debido al recrudecimiento de los ataques cruzados en Irán y el resto de Medio Oriente a los pozos de gas y petróleo, refinerías y barcos de transporte que transitan en el Estrecho de Ormuz, algo que generó un impulso en los activos de las empresas vinculadas a este sector.

«La suba de los precios de la energía benefició a las acciones argentinas ligadas a la producción y exportación de petróleo y derivados, que, a su vez, ganaron ponderación en la reciente reconfiguración del panel S&P Merval», detalla Ignacio Morales, jefe de Inversiones de Wise Capital.

De hecho, la acción que más avanza en todo marzo, entre las que conforman el panel de empresas líderes del índice Merval de Buenos Aires, es YPF, que trepó casi 5% el jueves y acumula un aumento de 20% en todo el mes.

A la empresa estatal no solo la benefició de manera directa la escalada del precio del petróleo, sino que también la noticia judicial proveniente de Estados Unidos, respecto al litigio que enfrenta por la expropiación de la petrolera estatal, ya que la Cámara de Apelaciones de dicho país resolvió suspender de forma inmediata todas las demandas y procedimientos pendientes en la Corte de Distrito vinculadas a YPF.

Además, entre las subas se destacan las acciones de Edenor, que ascienden 16% en el mes, seguidas por Transportadora de Gas del Sur (TGS), con casi el 15%; Metrogas (11%); Transportadora de Gas del Norte (TGN) (10%) y Pampa Energía, con incrementos cercanos al 9% en todo marzo.

Y a nivel mundial, las acciones de Vista Energía trepan casi 22% en dólares en todo el mes, transformándose en la empresa petrolera argentina que más avanza a nivel mundial. 

«La única acción argentina que ofrece exposición pura a petróleo y gas es Vista y, lógicamente, se ha visto beneficiada por los precios superiores de crudo Brent. El mercado parece estar moviéndose de un consenso de guerra con resolución rápida a un escenario donde disrupciones en la cadena global de hidrocarburos se extiende por un período más largo», indica Ezequiel Fernández, director de Research Corporativo en Balanz, a iProfesional.

No solo eso, en general las empresas energéticas están afrontando importantes subas en las últimas semanas.

Esto se refleja en el índice (ETF) de Energía (XLE) que cotiza en Wall Street, que en marzo avanza 3% en dólares y en todo el año ya suma un incremento de más de 30% en dólares.

«El ETF Energético (XLE) viene teniendo una suba de más de 30% en dólares desde que ocurrió el evento en Venezuela, con la salida de Nicolás Maduro, pero esta escalada no fue por ese evento, sino porque el mercado ya sabía que seguía Irán. Por lo que, como siempre, el mercado se adelanta y pone en precios los sucesos que considera que ocurrirán», detalla Andrés Repetto, analista de mercado y fundador de Andy Stop Loss.

Incluso, esta incertidumbre está generando que el precio internacional del oro descienda 13% en el mes, por lo que alcanzó su valor mínimo en lo que va del año.

«Este fenómeno de depreciación del metal precioso se vincula directamente con la escalada bélica en Medio Oriente: el encarecimiento del petróleo ha reavivado los temores inflacionarios en Estados Unidos, llevando a los inversores a abandonar el oro para refugiarse en los bonos del Tesoro«, acota Morales.

 Acciones argentinas de petróleo y gas: ¿comprar o vender?

Más allá de la fuerte suba de los precios de las acciones de compañías e índices vinculados al petróleo y gas, los analistas consultados por iProfesional llaman a la cautela a la hora de invertir, debido a que esperan que haya una corrección a la baja de las cotizaciones. 

«Va a seguir volátil el mercado, porque están todos intentando predecir cuándo estarán aflojando las tensione. Entonces, si aflojan mucho las petroleras, ajustarán a la baja aquellas que ya subieron mucho», advierte Gustavo Neffa, economista y analista de Research for Traders (RfT).

Al respecto, sentencia Repetto: «El trade energético ya pasó, ya es tarde para subirse, lo cual no implica que no puedan subir un poco más los precios, pero, desde mi mirada, ya son valores para tomar ganancias, no para comprar».

En la misma línea, Fernández, afirma: «Es aventurado hacer pronósticos al respecto, pero es claro que el mercado ya está descontando mejores resultados en forma bastante sostenida y, tal vez, la hora de rotar sectores esté próxima».

Finalmente, Juan Diedrichs, asesor de inversiones en Capital Markets, concluye: «Queda claro que el evento que disparó las empresas energéticas fue el precio del petróleo a raíz del conflicto bélico, es decir, es coyuntural esta escalada. Por eso, si la tensión cede, el precio del petróleo podría corregir a valores mucho más bajos, arrastrando a las acciones».

Recomendaciones para las acciones argentinas

Ahora bien, de forma puntual, algunas de las acciones argentinas vinculadas al petróleo y gas que están teniendo un buen desempeño son analizadas por los expertos para saber cómo quedan posicionadas como inversión.

«Actualmente, muchas de las compañías ya incorporaron gran parte del conflicto bélico en sus precios actuales. De esta manera, Vista Energy (VIST) es la más sensible al precio del crudo, por tener el 96% de su producción volcada al petróleo y no tener su producción vendida a futuro (hedge)», detalla Diedrichs a iProfesional.

Respecto a YPF, este experto agrega: «Si bien se beneficia por la suba del petróleo, no impacta de igual manera, ya que parte de la producción la exporta y parte va al mercado interno, donde el impacto en la inflación es seguido de cerca por el Gobierno».

En este caso, Repetto coincide: «Tanto YPF como Vista vienen mejor que el índice Merval por este evento del petróleo, pero si el mismo afloja, también lo harán las petroleras argentinas, no las veo como oportunidad a estos precios«.

En cuando a las transportadoras de gas (TGN y TGS), Diedrichs reafirma: «Son menos dependientes del precio del petróleo y están más ligadas al desarrollo de la infraestructura local para poder monetizar el excedente de gas de Vaca Muerta». 

Y acota: «Somos constructivos con TGS, a partir del anuncio de un mega plan de expansión para la evacuación de gas y petróleo, donde  parte de los negocios no están regulados y puede captar precio pleno del Gas Natural Licuado (GNL)».

En tanto, Repetto suma: «Tanto TGS como TGN vienen lateralizando desde octubre pasado y, por ahora, no se las ve que quieran ponerse alcistas. De momento, tampoco soy comprador a estos precios. Por lo que recomiendo guardar liquidez a tasa en pesos o mediante bonos en dólares».

Por su parte, Neffa indica que sus preferencias en acciones se sitúan en Tenaris (TS), porque está «relacionada con el petróleo», y suma a YPF.

Por otro lado, por medio de CEDEAR y acciones de empresas e índices del exterior, este experto selecciona a NextEra (NEE), Haliburton (HAL), Chevron (CVX) y al ETF de petroleras (XLE).-