ECONOMIA
Los motivos detrás de la decisión de poner un nuevo cepo al dólar, según la mirada de los economistas
El Banco Central decidió reinstalar una de las medidas más recordadas del cepo cambiario: a partir de ahora, quienes accedan al dólar oficial no podrán realizar operaciones con divisas financieras —dólar MEP o contado con liquidación— durante un plazo de 90 días. La decisión, formalizada a través de la Comunicación “A” 8336, busca contener maniobras de arbitraje cambiario y preservar las reservas en un escenario marcado por la liquidación de divisas del sector agroexportador.
El mecanismo, conocido en el mercado como “restricción cruzada”, implica que tanto personas físicas como jurídicas deberán optar entre uno u otro circuito cambiario. Si eligen el dólar oficial, quedan inhabilitados para operar en el financiero por tres meses, y si utilizan el MEP o el contado con liquidación, tampoco podrán recurrir al oficial en ese lapso. La norma apunta a cortar con lo que los analistas describen como el “rulo financiero”, una práctica que en las últimas semanas se había intensificado.
El economista y analista financiero Christian Buteler explicó que el Gobierno percibió que parte de los dólares que se liquidaron en los últimos días terminarían derivándose al mercado financiero. “El Gobierno estima que parte de lo que se liquidó en estos días se va a ir a dólar financiero. Eso te va a generar una brecha y lo que no quiere es que se arme de vuelta el rulo. ¿Esto qué sería? Yo compro dólar financiero a $1.400 para quedarme con la brecha”, señaló.
Buteler detalló que este tipo de arbitraje genera una presión adicional sobre el dólar oficial, justo cuando se acerca un mes estacionalmente fuerte en demanda de divisas.
“El rulo genera más demanda en el dólar oficial y ya van a tener la demanda dolarizadora de octubre, no quieren sumar una demanda adicional. Eso no va a impedir que se dolaricen, pero será más caro. Es decir, sin el rulo no se podrá tener la posibilidad de bajar un poco ese dólar y se terminará con más brecha. El Gobierno tiene las elecciones por delante y, frente a lo que pasó la semana pasada, prefiere que más brecha y no menos dólares oficiales”, agregó.
Desde otra óptica, Juan Manuel Truffa, economista de Outlier, sostuvo que la medida está directamente vinculada con el esfuerzo oficial por reforzar las reservas en el Mercado Único y Libre de Cambios (MULC). “Ellos están en el MULC intentando comprar todo lo que el agro está liquidando. ¿Qué pasa? La misma oferta genera demanda. Los propios productores están intentando dolarizarse”, explicó.
En ese marco, Truffa destacó que la demanda de particulares en el MULC crecía al mismo tiempo que el Banco Central intentaba hacerse de divisas. “Hay mucha demanda en el MULC de particulares. Lo que el Gobierno quiere es hacer un poco de espacio. Prefiere convivir con un poco de brecha, mandarlos a ellos (los compradores) a que no toquen el MULC y que de última paguen la brecha y ellos (el Gobierno) tranquilos en el MULC, meterán reservas y después verán si salta la brecha”, señaló.
El fenómeno que detonó la decisión oficial también fue analizado por Lucio Garay Méndez, economista de la consultora EcoGo. “Básicamente lo que sucedió es que en estos últimos días se generó una pequeña brecha entre el dólar oficial minorista, sobre todo, con el mayorista también ocurría, y el dólar medio oficial donde había una brecha del 1% más o menos, que podía llegar hasta 3% en momentos. Y si lo operabas con el mayorista, que hacía que vos pudieses operar cuantas veces quisieses, comprar dólar oficial a cierto precio y venderlo entre un 1 y un 3% más caro al MEP”, detalló.
El economista subrayó que esa dinámica habilitaba operaciones repetidas que multiplicaban la demanda sobre el mercado oficial. “Estabas constantemente comprando dólar oficial, vendiendo al MEP, comprando dólar oficial, vendiendo al MEP, cuantas veces se quiera. Y lo que estaba generando es demanda de dólares en el MULC, que básicamente es competirle la plaza al Banco Central en un contexto donde necesita salir a comprar dólares para fortalecer las reservas”, explicó.
Garay Méndez remarcó que la baja temporal de las retenciones al agro generó un mayor volumen de liquidaciones, lo que coincidió con la aparición de este arbitraje. “Lo que sucedía es que la demanda se estaba viendo agigantada también por este rulo cambiario que se había generado. Entonces, un poco la medida de hoy es cortar con eso: que si vos compras después no podés vender en el MEP.”, concluyó.
Por su parte, Fausto Spotorno, economista de Orlando J. Ferreres, coincidió en que la norma tiene como objetivo frenar la salida rápida de divisas a través de operaciones especulativas. “La medida te impide hacer el rulo financiero, no es que no compres dólares. Lo que sí te puede pasar es que al no poder comprar dólares por el MEP, se puede agrandar la brecha”, afirmó.
Spotorno advirtió que este tipo de prácticas aceleraba el drenaje de reservas. “Si te hacen rulos, te sacan los dólares más rápido y eso te puede generar una brecha. Siempre se puede arbitrar de alguna forma. El mercado le encuentra la vuelta”, sostuvo.
Además, indicó que los tenedores de bonos podrían beneficiarse en este escenario. “Los que ya tienen bonos también se verán beneficiados porque se podrán vender. Si estás interviniendo y estás gastando los dólares… cuando el mercado es libre, hay arbitraje y es incluso deseable. Eso permite que el mercado de bonos no esté distorsionado. Pero cuando es el Estado el que pone los dólares, si hay arbitraje esos dólares se le fugan mucho más rápido”, planteó.
El retorno de esta restricción cruzada muestra que, en un momento de liquidaciones fuertes y necesidades de divisas, el Gobierno priorizó reforzar la posición de reservas aunque eso implique una mayor brecha cambiaria. Para los economistas consultados, la causa real de la medida no radica en un intento por contener la brecha, sino en garantizar que los dólares que ingresan por exportaciones no se pierdan en maniobras especulativas. La estrategia oficial, de acuerdo con los analistas, es clara: asegurar el acceso a divisas para el Banco Central y postergar cualquier tensión mayor en el mercado cambiario hasta después del proceso electoral.
Desde el arco político también hubo explicaciones. “Prometió libertad y terminó copiando el cepo kirchnerista. Ahora los que compran dólar oficial no podrán operar dólares financieros. Milei engañó a quienes confiaron en él, diciendo una cosa y haciendo otra”, dijo Florencio Randazzo, ex ministro del Interior y referente bonaerense de Provincias Unidas.
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Acciones y bonos rebotan, pero el mercado ya mira la proyección del dólar, los dólares que siguen en el colchón y los costos del campo
11/03/2026 – 13:30hs
Los mercados argentinos mostraron una señal de alivio después de varios días de volatilidad, pero ese rebote no cambió el foco de fondo: el mercado ya empezó a mirar qué puede pasar con el dólar, la oferta de divisas y los costos de producción en los próximos meses.
Acciones y bonos rebotaron tras varios días de tensión financiera
Las acciones locales subieron hasta 7% en Wall Street y el riesgo país retrocedió a la zona de los 550 puntos, luego de haber rozado los 600 en medio de la tensión internacional. El movimiento aportó algo de aire en una semana marcada por la inestabilidad externa, pero no alcanzó para despejar las dudas sobre las variables que siguen condicionando el panorama económico.
El rebote financiero funcionó como una señal de alivio, aunque en la City ya empiezan a mirar menos la foto del día y más las variables que pueden definir el rumbo en lo que queda de 2026.
El mercado ya mira qué puede pasar con el dólar en los próximos meses
Una de esas variables es el tipo de cambio oficial. Según el último informe de FocusEconomics, que reúne proyecciones de más de 40 bancos y consultoras, el dólar mayorista podría cerrar el año cerca de $1.713.
Esa estimación implicaría una suba de alrededor del 18% en todo 2026, bastante por debajo de la inflación prevista en torno al 27%. En otras palabras, el consenso que hoy sigue el mercado es que el tipo de cambio seguiría avanzando más lento que los precios, una dinámica que se volvió central para evaluar competitividad, expectativas y retorno de las colocaciones en pesos.
Ese desfasaje entre dólar e inflación también ayuda a explicar por qué, aun después de varios días de tensión, el mercado sigue mirando con atención la estrategia oficial para sostener la oferta de divisas.
El Gobierno apunta a los dólares fuera del sistema para sumar divisas
En paralelo, el Gobierno busca reforzar esa oferta con otra apuesta: captar parte de los dólares que los argentinos mantienen fuera del sistema financiero.
Según datos presentados por el Banco Central, los ahorristas tienen cerca de u$s250.000 millones fuera de los bancos, una cifra equivalente a alrededor del 40% del tamaño de la economía argentina. La estrategia oficial apunta a que una parte de esos fondos vuelva al circuito formal a través del blanqueo y otros incentivos, con la idea de transformarlos en crédito para financiar inversiones.
La apuesta no es menor: si ese ahorro hoy inmovilizado empieza a reingresar, el Gobierno podría sumar una fuente adicional de divisas sin depender exclusivamente del frente externo o del financiamiento tradicional.
La suba de la soja convive con mayores costos para el campo
Pero la volatilidad global no sólo repercute en bonos, acciones o tipo de cambio. También empezó a reflejarse en sectores productivos clave.
En el campo, por ejemplo, la soja subió cerca de 4% en el mercado internacional, una mejora que en principio podría jugar a favor del ingreso de divisas. Sin embargo, al mismo tiempo el costo de fertilizantes como la urea se disparó alrededor de 25%, lo que vuelve más ajustados los márgenes para los productores.
Esa combinación muestra que, aun cuando algunos precios internacionales ofrecen oportunidades, la suba de costos puede limitar parte de ese beneficio y sumar presión sobre la rentabilidad del sector.
En síntesis, los mercados argentinos encontraron un respiro financiero después de varios días de volatilidad, pero el rebote no resuelve las preguntas de fondo. El dólar, la inflación, la capacidad de atraer divisas y el impacto de los costos productivos siguen siendo las variables que más mira el mercado para anticipar el rumbo de la economía.
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ECONOMIA
Dólar hoy en vivo: a qué precio se ofrecen las principales cotizaciones éste miércoles 11 de marzo
El dólar minorista recorta 5 pesos
El dólar para la venta en el Banco Nación, de referencia para el mercado minorista, baja 5 pesos este mediodía. El billete se acomoda así en los $1.415 para la venta y en los $1.365 para la compra.
El petróleo se sacude y los mercados argentinos operan con cautela ante la tensión en Medio Oriente
La expectativa por la evolución del conflicto en Oriente Medio mantiene la cautela en los mercados de riesgo, mientras el precio del petróleo se acomoda otra vez cerca de los 90 dólares tras la fuerte volatilidad de los últimos días. Analistas advierten que un barril por encima de los valores previstos podría mejorar el escenario externo para Argentina, aunque también representa un desafío por el impacto en los costos energéticos.
En la Bolsa porteña, el índice S&P Merval sube 1,4% impulsado por las acciones energéticas, en especial YPF. Los bonos soberanos operan estables y el riesgo país se ubica en 565 puntos. El Tesoro prepara una licitación clave para refinanciar deuda, en un contexto de aversión al riesgo global, fortalecimiento del dólar y salidas de capitales de mercados emergentes. En el mercado cambiario, el peso interbancario se mantiene equilibrado, respaldado por compras del Banco Central.
Así cerraron las principales cotizaciones el martes
Al cierre de la jornada del martes, el dólar oficial se ubicó en $1.420, el dólar tarjeta en $1.846 y el dólar blue también en $1.420. En el segmento financiero, el dólar MEP finalizó en $1.430,15 y el contado con liquidación en $1.471,89. El riesgo país quedó en 555 puntos.
El mercado argentino hizo pie ayer
Las acciones argentinas subieron hasta 7% y el riesgo país bajó 28 puntos el martes, en una rueda marcada por la recuperación del apetito inversor global y la calma cambiaria. El dólar retrocedió en todos los segmentos, mientras el Banco Central acumuló compras y las reservas superaron los 46.000 millones de dólares.
Impulsados por un mejor ánimo en los principales mercados internacionales, los activos argentinos registraron un repunte pese a la continuidad del conflicto en Medio Oriente. Las acciones avanzaron hasta 7%, el riesgo país retrocedió y el valor del dólar se redujo, en una jornada en la que predominó la recuperación del apetito inversor global.
ECONOMIA
Gigante de las baterías cierra líneas producción para traer producto desde Brasil y prevén despidos
La irrupción irrestricta de los importados, combinada con una situación de costos que se hace cuesta arriba para las empresas, sigue complicando fuerte la subsistencia de la industria nacional. Una muestra en ese sentido está en la decisión de Electrolux de abrir un programa de retiros voluntarios y avanzar con la reducción del 25% de su plantel de empleados. En paralelo, firmas como Aires del Sur, dueña de las marcas Electra y Fedders, Neba y Goldmund SA, que fabrica la marca Peabody, vienen recortando empleos y bajando persianas. A esos nombres impactados por la importación ahora debe añadirse a Moura, el gigante de las baterías, que dejará de fabricar ese tipo de productos para camiones en su planta industrial de Pilar. La firma pasará a importar desde Brasil y se anticipa que habrá pérdida de empleos.
A raíz de esta decisión, Moura desactivará dos líneas de producción. Según se indicó desde el sindicato de químicos en esa zona del conurbano, la compañía aún debate en qué otros sitios de su planta reubicará a los 25 operarios dedicados a la producción de las baterías que ahora se importarán.
De acuerdo a medios locales como Pilar a Diario, otros trabajos de la firma aceptaron la propuesta de retiro voluntario que mantiene vigente Moura. En las instalaciones en ese distrito, la compañía en cuestión emplea a casi 200 personas entre operarios, administrativos y encargados de logística.
Moura pasa a importar baterías pesadas desde Brasil
La posibilidad de que la empresa aplique un recorte profundo de empleos mantiene la tensión en la planta. «Esto forma parte de la masacre que se está cometiendo con la industria, algo que no vivimos ni en pandemia», declaró al respecto Sergio González, titular del sindicato Químico de Pilar.
Si bien en los ámbitos gremiales se subraya que Moura no dejaría de producir en la Argentina, sí se da por hecho que el cierre de líneas no se agotará con la interrupción de las áreas de producción que ahora serán reemplazadas con lo importado desde Brasil.
La situación en Moura añade un caso más a la cada vez más extensa nómina de compañías industriales que reducen o directamente dejan de fabricar en el país para volverse en importadoras netas. El resultado en todas las situaciones terminan siendo los mismos: pérdida inmediata de empleos.
A principios de esta semana, la decisión de Electrolux de abrir su programa de retiros voluntarios dio lugar a una auténtica estampida por parte de sus trabajadores, que buscan asegurarse pagos ante una inminente ola de despidos. En concreto, la compañía lanzó un plan que comprendía 100 retiros de base para su planta en Rosario, pero la opción ya acumula 130 inscriptos y el número sigue subiendo.
Según indicaron representantes de los empleados de Electrolux y el gremio de la Unión Obrera Metalúrgica (UOM), la totalidad de los trabajadores que buscan la salida a través del retiro voluntario atraviesa un momento de duro endeudamiento en sus hogares.
«La gente ve que la única posibilidad de hacer borrón y cuenta nueva es cobrando la indemnización toda junta para pagar la tarjeta o préstamos«, declaró al respecto Pablo Cerra, abogado de la UOM en Rosario.
Se indicó que el programa de retiros voluntarios abierto por Electrolux comprende el pago del 100% de cada indemnización con un cálculo basado en la ley previa a la reciente reforma laboral, y a eso se añade un plus de tres sueldos completos por empleado.
La industria nacional, golpeada de un modo tremendo por los importados
La decisión del Gobierno de activar y luego profundizar la apertura irrestricta de las importaciones sigue golpeando de la peor forma al aparato industrial nacional. En esa línea, y a muy poco de ocurrido el cese de actividades en Fate, otras tres empresas dedicadas a la producción de electrónica del hogar y electrodomésticos en general también dejaron de operar y se multiplican los despidos en ese sector.
La primera de ellas es Aires del Sur, dueña de las marcas Electra y Fedders, que acaba de presentar su pedido de quiebra directa ante la Justicia y viene de concretar 140 despidos.
A través de un escrito judicial, la empresa aseguró encontrarse en «estado de cesación de pagos actual, generalizado e irreversible», describió su crisis como de carácter «estructural» y admitió que el plan de continuidad productiva implementado no logró revertir la situación.
La segunda corresponde a la fábrica de heladeras Neba, que dejó de operar en Catamarca y despidió a 56 operarios. Los empleados de esta última ocuparon las instalaciones de la firma en el parque industrial de El Pantanillo, cercano a la capital catamarqueña.
Los cesanteados en Neba optaron por poner en marcha una medida de fuerza durante las últimas horas y, de acuerdo a medios de esa provincia y regionales, permanecen en asamblea dentro del predio de la fabricante a la espera de respuestas oficiales.
Por el lado de Peabody, su controlante Goldmund SA comunicó a clientes y proveedores -a través de una carta fechada el 2 de marzo- que inició un proceso de reestructuración de pasivos. Desde la compañía evitaron profundizar en los motivos y se limitaron a señalar que «será un proceso largo».
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