El ex ministro de Economía, Nicolás Dujovne, elogió la gestión económica del gobierno de Javier Milei y destacó los avances logrados en materia fiscal, inversión y crecimiento. Además, puso énfasis en la magnitud del ajuste de las cuentas públicas y en los resultados obtenidos durante los dos primeros años de la administración libertaria.

“Tengo una mirada muy positiva sobre lo que han hecho en materia económica. Hay muchos economistas que se centran más en marcar la diferencia y la verdad es que veo que el norte fue el adecuado desde el principio”, sostuvo Dujovne en el podcast Cartografías, de Rosendo Grobocopatel.

En tal sentido, el economista hizo hincapié en el recorte del gasto público que efectuó el gobierno nacional desde el desembarco de Milei en la Casa Rosada al plantear que “el ajustazo fiscal que hicieron el primer año, con contracción real en el gasto primario, es algo con pocos precedentes en otros programas de ajuste y estabilización».

A propósito de la temática fiscal, el ex funcionario nacional reconoció que la reducción del gasto público genera resistencias y protestas de diversos sectores sociales, pero defendió la decisión oficial por su impacto macroeconómico.

“El Gobierno recibe muchas críticas porque para bajar el gasto público 27%, hay que cortar todo. Vas a tener a distintos grupos protestando por cada uno de los recortes, muchos con razón. Pero hay una razón macroeconómica que está por encima de todo que es dejar de cobrar el impuesto inflacionario gigantesco, que afecta especialmente a los más pobres”, afirmó.

Siguiendo esa línea argumental, el analista económico evaluó como positiva la gestión de Luis Caputo al frente del Ministerio de Economía: “Se han hecho cosas muy buenas. Muchas de las cosas que se hicieron durante el primer año de la estabilización de Milei, si las hubiera hecho un economista semi heterodoxo, habría gente entusiasmada. Pero como lo hizo Toto (Luis Caputo), que no viene del palo de un think tank que pone el sello de un programa de estabilización, no se valora lo que se ha logrado”, remarcó.

Al mismo tiempo, el ex titular del Palacio de Hacienda destacó los resultados en materia de inflación y auguró que, pese a la aceleración registrada en los últimos meses, el dato anual del Índice de Precios al Consumidor (IPC) cerrará este año por debajo del guarismo de 2025. “Pasamos de 211% a 32% en 2025 y este año probablemente baje despacio y sea 24% o 25%, como ha pasado en todos los países que han bajado su tasa de inflación. Es bastante meritorio lo que se ha logrado”, graficó.

Respecto a las perspectivas para la actividad económica, Nicolás Dujovne proyectó que “la economía va a crecer este año”, tras un 2025 marcado por una expansión del 4,4 por ciento. “Este año es probable que crezca entre 3% y 4,5% porque la inversión está creciendo bien. Tuvo un gran desempeño el año pasado: creció arriba de 18% real. Además, las exportaciones crecieron al 7%/8% y el consumo al 4/5 por ciento”, detalló.

El ex ministro señaló que el crecimiento de las importaciones respondió a una mayor apertura de la economía, aunque ponderó que se importaron distintos tipos de bienes y no solo de consumo: «Se importó mucho bien de capital y mucho bien intermedio. Cuando uno mira las góndolas de los supermercados argentinos comparadas con países similares en el resto del mundo, siguen siendo muy cerradas”.

A su juicio, dos factores determinarán el repunte de la inversión en el año actual. El primero es el riesgo país, que pese a ubicarse cerca de 600 puntos básicos, experimentó una baja significativa respecto a las 1.100 unidades que marcaba antes de las elecciones legislativas de medio término, y a la estabilidad cambiaria. “Esas dos cosas tienen una mejoría muy marcada respecto al año pasado. El riesgo país, en promedio, es infinitamente más bajo que en 2025”, juzgó.

En cuanto al consumo, sostuvo que la mejora en los salarios reales contribuirá al crecimiento: “El consumo va a crecer porque los salarios reales van a crecer. La productividad se está recuperando y los salarios tienden a moverse un poco en el corto plazo por esa dinámica. Van a ser dos años seguidos de crecimiento que al Gobierno lo dejan bastante bien parado para enfrentar el 2027”.

Sobre el escenario político, Dujovne analizó que “en 2027 se van a enfrentar dos modelos antagónicos. Eso va a ocurrir, independientemente de lo que haga el Gobierno. El principal candidato opositor seguramente va a ser un candidato kirchnerista. Ese antagonismo va a existir, independientemente de lo que diga o no diga el Gobierno”.

El ministro de Economía, Luis Caputo, afirmó que el actual escenario internacional no generó efectos significativos sobre la economía argentina. El funcionario descartó que la guerra en Medio Oriente y la tensión en el mercado petrolero impacten en el dólar o en la inflación, al sostener que la situación macroeconómica del país permite absorber ese tipo de shocks externos.

Las declaraciones se produjeron tras un almuerzo con inversores extranjeros y gobernadores de distintas provincias, realizado en el Council of the Americas. Allí, Caputo aseguró que la reacción del mercado frente al contexto internacional demuestra la solidez de la economía local. «Estamos ante uno de los mayores shocks externos de los últimos tiempos y el dólar no se movió. Lo importante es tener una macro sólida. En otro contexto, una crisis global hubiera generado una debacle. Hoy, el Banco Central compró dólares», dijo ante una pregunta de periodistas al retirarse del encuentro.

Caputo relativizó el impacto de la crisis internacional

Las afirmaciones del ministro se producen en un contexto en el que las petroleras aplicaron incrementos en los combustibles durante marzo. Según se informó, las compañías del sector elevaron en lo que va del mes alrededor de un 7% el precio, en línea con el aumento del barril de petróleo registrado en los mercados internacionales.

La suba del crudo se produjo tras los ataques a Irán y las posteriores represalias hacia países del Golfo, lo que generó movimientos en el mercado energético global. A pesar de ese escenario, Caputo sostuvo que el efecto en la Argentina fue limitado y destacó que la estabilidad cambiaria se mantuvo.

Tras el encuentro con empresarios y mandatarios provinciales, el titular del Palacio de Hacienda aseguró que percibió un clima favorable entre los inversores y los gobernadores presentes. Según explicó, los dirigentes provinciales se mostraron respaldando el rumbo económico impulsado por el Gobierno nacional.

«Hoy se percibe más en el exterior que en la Argentina el cambio«, señaló el ministro al referirse a la mirada que, según él, tienen los inversores internacionales sobre el proceso económico actual.

En esa línea, mencionó que durante la semana el presidente Javier Milei participará en el evento denominado «Argentina Week«, una iniciativa que busca presentar ante inversores internacionales las oportunidades de negocios en el país y el nuevo marco político.

Caputo también remarcó el respaldo de los gobernadores al programa económico. «Esto no lo vimos nunca, que los gobernadores respalden el rumbo, aunque no sean del mismo partido político», sostuvo al referirse al apoyo de mandatarios provinciales de diferentes espacios políticos.

El mensaje del ministro ante inversores y gobernadores

Durante el encuentro también surgieron preguntas vinculadas al ahorro en dólares de los argentinos. Ante la consulta sobre cuándo los ciudadanos podrían volcar esos ahorros al sistema económico, el ministro respondió: «Cuando entiendan que es en beneficio de todos. Hoy, los que dejan los dólares en el colchón, los dejan a un costo, pierden plata».

Caputo agregó que las herramientas para incentivar ese proceso ya se encuentran vigentes. «Las medidas para que lo hagan ya están», añadió, en referencia a la ley de inocencia fiscal. El almuerzo fue organizado por distintas instituciones y actores vinculados al ámbito financiero y empresarial. Entre ellos participaron Susan Seagal, CEO de American Society y Council of the Americas, el ejecutivo del Bank of America, Sebastián Loketek, el Gobierno argentino y el JP Morgan, entidad en la que el presidente Milei tenía previsto participar con una exposición.

También estuvo presente el embajador de Estados Unidos en la Argentina, Peter Lamelas, además de funcionarios del Gobierno como el embajador Alec Oxenford y el viceministro José Luis Daza. Al encuentro asistieron representantes de empresas mineras, financieras y tecnológicas interesadas en proyectos de inversión.

Según Caputo, las inversiones vinculadas al Régimen de Incentivo a las Grandes Inversiones (RIGI) ya comenzaron a avanzar. «Hay 26 mil millones de dólares aprobados por el RIGI y van a venir más», aseguró el ministro al referirse a los proyectos que, según el Gobierno, se encuentran en proceso de ejecución.

Del encuentro participaron los gobernadores Gustavo Sáenz (Salta), Raúl Jalil (Catamarca), Alfredo Cornejo (Mendoza), Alberto Weretilneck (Río Negro), Martín Llaryora (Córdoba), Ignacio Torres (Chubut), Juan Pablo Valdés (Corrientes), Rolando Figueroa (Neuquén) y Marcelo Orrego (San Juan).

Con el cambio regulatorio impulsado por el Banco Central, un banco líder volverá a prestar en dólares a personas físicas. Se trata del Banco Macro, que lanzará una línea de créditos hipotecarios, prendarios y personales en moneda extranjera, algo que estaba prácticamente ausente en el mercado financiero argentino desde los años ‘90.

Los préstamos hipotecarios en dólares tendrán una tasa nominal del 11,5% anual, a 5 años de plazo y con un monto máximo de USD 1 millón. El Macro financiará hasta el 50% del valor del inmueble.

También ofrecerá préstamos prendarios en dólares hasta 36 meses de plazo mediante convenios con una red de concesionarios de automóviles. Y los préstamos personales funcionarán con un esquema de pago único de capital e intereses al vencimiento a un plazo de 12 meses, con una tasa del 9% anual.

El Macro pondrá en marcha estas líneas crediticias para sus clientes “Macro Selecta”. “Esta iniciativa estratégica busca brindar soluciones de financiación competitivas para la adquisición de viviendas, vehículos y el desarrollo de proyectos personales, permitiendo a los clientes capitalizar oportunidades sin necesidad de liquidar sus inversiones vigentes», señaló el banco.

La iniciativa tiene lugar en el contexto del plan del Gobierno para que los “dólares del colchón”, es decir, aquellas divisas no declaradas en poder de los argentinos, ingresen al sistema financiero. El plan expresado por el ministro de Economía, Luis Caputo, instrumentado a través de la ley de Inocencia Fiscal y su reglamentación, consiste en que los bancos acepten esos dólares sin pedir más requisitos que la inscripción de su dueño en el Régimen Simplificado del impuesto a las Ganancias.

De esa forma, quienes tomen estos préstamos en moneda extranjera podrán devolverlos usando los “dólares del colchón”, sin otra exigencia adicional.

La operatoria del Macro hace punta con un esquema que el Banco Central impulsó al modificar la normativa vigente. Desde la crisis de 2001, para recibir un préstamo en dólares era necesario tener ingresos en esa moneda. En la práctica, los únicos que podían financiarse en dólares eran los exportadores, que tenían la certeza de poder devolver lo prestado en la misma moneda. Posteriormente, se amplió esa facultad a las empresas proveedores de los exportadores.

El origen de esa norma estaba en evitar el “descalce de monedas”, uno de los puntos más críticos de la salida de la convertibilidad. Los bancos debían devolverle dólares a sus ahorristas pero sus tomadores de créditos, con salarios en pesos, no podían pagar las cuotas. Eran tiempos en que el dólar pasó de valer 1 peso a valer casi 4 pesos.

Desde 2002 a esta parte, todos los gobiernos conservaron el mismo criterio: que los bancos no le presten dólares a quienes no generan dólares. Por ese motivo, los únicos créditos para la vivienda que se otorgaron desde entonces fueron los préstamos hipotecarios UVA, en pesos y ajustados por inflación. Más allá de los vaivenes de la macro, existe el desajuste natural de establecer un financiamiento en pesos para un inmueble que se vende en dólares.

Pero la actual gestión del BCRA a cargo de Santiago Bausili flexibilizó esa normativa en febrero de 2025. El cambio determinó que si un banco consigue dólares en el mercado de capitales, a través de la colocación de Obligaciones Negociables (ON) o de líneas crediticias del exterior, puede prestarlos sin ninguna clase de condicionalidad. Es decir, puede prestarle aún a aquellos que tienen ingresos en pesos.

El fondeo de estos préstamos no proviene de los depósitos en dólares sino de un financiamiento de la entidad. La norma apunta a que si existe un “descalce de monedas” los dólares de los ahorristas no estén en riesgo.

Si bien el Gobierno empuja cualquier alternativa que lleve a los dólares que están fuera del sistema a formar parte de la economía real, la iniciativa del Macro será seguramente imitada por otras entidades.

Los depósitos en dólares crecen día a día y rondan los USD 40.000 millones. Para los bancos existen dos opciones: tenerlos “encajados” en el BCRA o bien, como se explicó, prestados a algún exportador. La flexibilización regulatoria del Central abrió la posibilidad de otorgar préstamos en dólares a otros tomadores por fuera de ese esquema.