De cara a las sesiones extraordinarias en el Congreso, además del presupuesto 2026, toda la expectativa está en el contenido de la reforma laboral que el Gobierno se procuró mantener bajo siete llaves y que no haya más filtraciones hasta que la envíe el 9 de diciembre a la mesa de entrada de la Cámara de Diputados. Pero ya hay números que revelan qué tan exitosa o no fue la iniciativa laboral que se impulsó el año pasado en la Ley Bases.

Por medio de la Ley 27.742, se fijó que un trabajador independiente puede contar con hasta tres colaboradores para llevar adelante un emprendimiento productivo. En la norma se instruyó un régimen especial unificado en donde las partes debían declarar ante el fisco nacional el carácter independiente de la relación que los involucra. A la par de realizar el aporte individual de una cuota mensual que comprenda la cotización al Régimen Previsional, al Régimen Nacional de Obras Sociales y Sistema Nacional del Seguro de Salud y al Régimen de Riesgos del Trabajo.

Infobae pudo acceder a la cantidad de relaciones inscriptas en el Padrón de Trabajadores Independientes con Colaboradores (PADIC) ante la Agencia de Recaudación y Control Aduanero (ARCA). Y lo que pudo observarse es que desde noviembre de 2024 hasta octubre pasado solo se llevaron a cabo 11.707 inscripciones de relaciones.

A nivel desagregado, en noviembre de 2024, se inscribieron 1.014; en diciembre de 2024, 975. Y ya en enero de este año la cifra fue de 1.106; febrero, 1.017; en marzo presentó una leve baja a 838, para luego repuntar en abril a 1.085 y ser el registro mensual más alto. Luego, en mayo se llevaron a cabo 1.058 inscripciones; en junio, 810; julio, 908; agosto, 926; septiembre, 1.067 y en el pasado octubre, 903.

Pero la mayor cantidad de registros en el padrón se llevó a cabo en la provincia de Buenos Aires, 4.554. Luego le siguió la Ciudad Autónoma de Buenos Aires (CABA) con 2.020; Santa Fe, en tercer lugar, con 1.083 inscriptos; Córdoba, 784; y Mendoza, con 462.

Ya por debajo de los 400 inscriptos quedó: Entre Ríos, con 387; Río Negro, 360. Y en un escalón inferior, Neuquén, con 200; Chubut, 175; San Luis, 167; Misiones, 166; Santiago del Estero, 164; Chaco, 147; Tucumán, 132; Santa Cruz, 128; Salta, 122; y Corrientes, 104. Y con menos de 100, San Juan, con 99; La Pampa, 97; Tierra del Fuego, 81; Catamarca, 77; La Rioja, 72; Jujuy, 71; y Formosa, 55.

En el pedido de información pública, Infobae pidió acceder a la edad de los trabajadores inscriptos como colaboradores, pero desde el organismo que conduce Juan Pazo aseguraron que no cuentan con esa información procesada y que producirla requeriría llevar a cabo tareas de recopilación, procesamiento y exposición de los datos que implicarían un alto costo operativo y de recursos.

“La figura del trabajador independiente con colaboradores la arruinó el Senado. Incluyó una frase al proyecto de que para utilizarla no se podían presentar elementos de una subordinación técnica, jurídica, económica, que es lo que determina que haya una relación dependencia cuando se creó para eso”, afirmó el abogado tributarista, especialista en Seguridad Social de Lisicki, Litvin & Abelovich, Julián Ortiz Alonso.

Fue esa inclusión, la que, en su opinión, condenó a la iniciativa al fracaso, ahora constatado en el número oficial que da a conocer Infobae de que apenas se registraron 11.000 relaciones laborales bajo esa figura. “No es nada en relación con todos los monotributistas que hay en la Argentina. Va a tener muy poco uso esta figura porque lo que provoca esa inclusión del Senado es que si tengo dos o tres ayudantes que tiene esa característica no entran y si son totalmente independientes ¿Para qué lo voy a inscribir? Me ato un límite de tres sin sentido”, destacó.

“El empresario tiene dudas sobre la eventual opinión del poder judicial, sobre si va a ser interpretada o no como legítima o como una instrumentación de evasión a la ley laboral”, destacó la asesora laboral de empresas, Silvina Scarimbolo, respecto al régimen de trabajador independiente con hasta tres colaboradores. Pero sostuvo que se necesitará mucho más que algún fallo aislado para que el empresario tenga seguridad jurídica de que con esa figura no le harán un juicio el día de mañana.

“Que al día de hoy no sea de gran implementación, no significa que no lo puede ser en el futuro, si con el tiempo la jurisprudencia laboral fundamenta, ante eventuales reclamos, que estamos ante una normativa constitucional y que no vulnera tampoco ninguna norma laboral”, marcó.

Para Scarimbolo, el régimen es beneficio para ambas partes y busca encuadrar nuevas formas de relaciones en el mundo del trabajo dándoles legalidad. “También aporta una herramienta más para poder solucionar el 40% de informalidad de nuestro país”, afirmó. Y que si es bien utilizado puede ser el puente para pasar a la formalidad.

La misma postura tuvo el abogado de RCTZZ, Pablo Calaza, para quien se trata de un instituto nuevo que requiere tiempo para que se consolide y que aún no fue “testeado”. “Fue una herramienta creada para darle un marco a ciertas situaciones particulares que antes de la reforma estaban en la informalidad absoluta”, afirmó. Y que es posible que en el mediano plazo se consolide en la medida que sea convalidada por la autoridad administrativa y en especial con decisiones judiciales que la avalen.

A su vez, para el socio en TCA Tanoira Cassagne, Pablo Mastromarino, los datos relevados exponen que todavía hay cierta cautela en el mercado respecto a la utilización de esta figura. A causa de que subsiste el temor de que después, por vía judicial, se canalicen reclamos para calificar estas relaciones como laborales. “Si, por ejemplo, la reforma laboral contempla la figura del trabajador autónomo económicamente dependiente, eso puede ayudar a que la gente se anime más a recurrir a este tipo de figuras”, puntualizó.

El Banco Central de la República Argentina (BCRA) pagó un vencimiento de USD 1.012 millones por la amortización de los Bonos para la Reconstrucción de una Argentina Libre (Bopreal), utilizando parte de sus reservas para cumplir con la obligación. La operación tuvo un impacto mínimo en las tenencias brutas de la autoridad monetaria, que anotaron un alza de 3,6%; aunque profundizaron la tendencia negativa de las netas.

Los Bopreal fueron diseñados para ofrecer una vía a empresas y particulares con deudas comerciales externas, permitiéndoles regularizar esos compromisos frente a la escasez de divisas y las restricciones cambiarias vigentes.

La emisión de estos títulos buscó encauzar esas obligaciones a través de un instrumento financiero público, facilitando la administración de la demanda de dólares por parte del Banco Central, agilizando el pago de compromisos externos y disminuyendo la presión sobre las reservas internacionales.

Las reservas internacionales brutas del Central registraron un incremento de USD 1.462 millones (+3,6%) este lunes, alcanzando los USD 41.776 millones, pese a la cancelación del primer vencimiento de tres de los bonos. Este aumento se debió al retorno a las cuentas del BCRA de dólares pertenecientes a las carteras propias de los bancos, que habían sido transferidos fuera de la entidad el viernes anterior para cumplir con la posición global neta en moneda extranjera requerida a las entidades financieras a fines de cada mes. En efecto, entre el jueves y viernes de la semana pasada, últimos días hábiles de noviembre, habían caído USD 1.645 millones.

Según comentaron fuentes del BCRA a Infobae, “se pagaron USD 992 millones de amortización de capital del Bopreal y USD 22,5 millones de intereses”. “De ese total de USD 1.012,5 millones, unos USD 64 millones se pagaron en el exterior, que son los que únicos que salen de reservas”, agregaron.

Aunque la totalidad del desembolso no impactó en las reservas brutas —por la participación de tenedores locales—, sí tiene efecto sobre las reservas netas, que no contemplan los pasivos del ente conducido por Santiago Bausili y que son un indicador clave que la entidad tendrá que discutir nuevamente con el Fondo Monetario Internacional (FMI). Actualmente, este nivel se encuentra alrededor de USD 10.000 millones por debajo de la meta fijada para diciembre.

Además, en las últimas semanas, el Banco Central activó USD 2.541 millones del swap de monedas con el Departamento del Tesoro de los Estados Unidos, con el objetivo de cubrir parte de un pago de intereses al FMI.

De acuerdo a un informe de la consultora 1816, “luego de la activación de un tramo del swap con Estados Unidos destinado a afrontar el último vencimiento de 2025 con el FMI —y a permitir que el secretario del Tesoro estadounidense, Scott Bessent, recuperara los dólares que había vendido recientemente—, las reservas netas del Banco Central se redujeron en USD 3.500 millones”.

El análisis advirtió que las tenencias netas del BCRA están en niveles cercanos a cero y entran en terreno negativo si se consideran como pasivos los compromisos en moneda extranjera por los Bopreal con vencimiento en los próximos 12 meses. “Aplicando la metodología del EFF, quedamos aproximadamente USD 13.000 millones por debajo de la meta de diciembre de 2025 acordada con el FMI”, agregaron los expertos.

Bajo la perspectiva del director ejecutivo de Equilibra, Martín Rapetti, las reservas netas del BCRA son negativas por US$ 16.000 millones. “Es un nivel bajísimo, muy por debajo de la meta del acuerdo con el FMI (- US$ 3.200 millones). Es crucial para la estabilidad macroeconómica que haya una política sostenida de acumulación de reservas”, alertó.

Por su parte, Portfolio Personal Inversiones (PPI) señaló que al 18 de noviembre, el BCRA requería sumar USD 9.430 millones para cumplir con la meta de fin de año y USD 13.630 millones para alcanzar el objetivo de mitad de año. Tras la utilización de un tramo del swap con Estados Unidos y el descuento de USD 2.541 millones, el desafío inmediato se eleva a USD 11.940 millones, lo que plantea mayores dificultades para cumplir con las metas pactadas. En este escenario, caracterizado por las limitadas compras de divisas del sector público, los analistas consideran que la posibilidad de que el Gobierno solicite un nuevo waiver -perdón por el incumplimiento de metas- adquiere mayor relevancia.

Con el comienzo del último mes del año, y el cobro del medio aguinaldo, varios ahorristas buscan destinar sus pesos extras a distintas alternativas de inversión. En este caso, analistas consultados por iProfesional indican en qué acciones y bonos recomiendan apostar, en un escenario de dólar e inflación estables.

Así, noviembre dejó en el recuerdo un marco tranquilo, donde la mayoría de las acciones líderes avanzó por debajo de la inflación mensual, ya que el principal índice, el Merval, subió en todo dicho mes menos de 1%. Y en el año acumula alrededor de 20%, mientras que el índice de precios al consumidor y la tasa nominal anual (TNA) en pesos ronda el 26%.  

En base a este panorama, la mirada del mercado ahora apunta a dilucidar qué reformas estructurales, tanto laborales como impositivas, va a poder plasmar el Gobierno en los próximos meses.

También, a nivel financiero, la City estará atenta a si el Ministerio de Economía logrará conseguir cubrir los próximos compromisos de deuda sin inconvenientes, donde los vencimientos son muy elevados. Y, en consecuencia, si se conseguirá que el riesgo país pueda ubicarse por debajo de 500 puntos básicos, algo que le permitiría a la Argentina quedar habilitado para poder financiarse en los mercados voluntarios.

Al mismo tiempo, algunos analistas indican que el ritmo de devaluación, donde hoy la banda máxima de flotación se mueve a razón de 1% mensual, puede acelerarse a un nivel cercano al 1,5% a 30 días, para ubicarse más en línea con el nivel de inflación actual.

Por lo pronto, en diciembre hay demanda de pesos para pagar aguinaldos, compromisos de pagos, vacaciones y gastos por las fiestas de fin de año. Por lo que la presión hacia el dólar puede empezar a pesar recién para antes del comienzo de enero.

En qué bonos invertir en diciembre el aguinaldo

Con un dólar que empieza el mes en un precio estable, y unas tasas en pesos que se muestran más seductoras, los analistas recomiendan títulos de renta fija a corto plazo para invertir.

«En bonos en dólares, sugerimos comprar Bonar 1% al año 2029 (AL29 y AL29D), Bonar 0,75% al año 2030 (AL30 y AL30D), Bopreales Serie III 3% al 2026 (BPY26 y BPY6D), Serie I 5% al año 2027 (BPOC7 y BPC7D), y la Serie IV 3% al 2028 (BPA8D y BPB8D)», detalla Gustavo Neffa, economista y analista de Research for Traders (RfT).

En bonos en pesos, indica que recomienda comprar al Boncer al 30 de junio de 2026 (TZX26), Boncer al 15 de diciembre de 2026 (TZXD6), LECAP al 27 de febrero de 2026 (S27F6), LECAP al 31 de agosto de 2026 (S31G6), BONCAP al 30 de enero de 2026 (T30E6), BONCAP al 13 de febrero 2026 (T13F6), y los bonos Duales al 30 de junio 2026 (TTJ26) y 15 de septiembre de 2026 (TTS26).

Por su parte, Juan Diedrichs, asesor de inversiones en Capital Markets, en deuda hard dólar, selecciona a los Bonar al 2029 y 2030, ya que «son los más interesantes por su rápido repago y por su tasa interna de retorno (TIR) en torno al 10%». 

Y agrega que «dicho retorno en dólares se mantiene interesante, más aún si tenemos en cuenta que amortizan buena parte de su capital antes de las elecciones presidenciales del 2027, aunque la parte media y larga de la curva puede tener sentido para quienes sean muy optimistas luego de los resultados de ese entonces, con el bono al 2038 (AE38) como una apuesta más que interesante en ese sentido».

Para Esteban Castro, economista y CEO de Inv.est, en renta fija, le parece «atractivo» el Bopreal con un vencimiento a octubre de 2027 (BPOC7), que hoy rinde cerca del 7,2% anual en dólares, que le da una duration corta y un perfil de riesgo moderado. 

Entre los bonos soberanos, menciona a los Globales 2030 (GD30) y 2035 (GD35), como «la parte más conservadora ante la posibilidad de que la compresión de spreads continúe. El foco para diciembre pasa por mantener liquidez, diversificación y exposición a activos con catalizadores claros de mejora».

Acciones destacadas para diciembre

En cuanto a las acciones de empresas líderes que son recomendadas para invertir ahora, los analistas consultados por iProfesional seleccionan a los rubros energético y financiero, pese a que en este último caso los balances del tercer trimestre de los bancos fueron de pérdidas generalizadas.

Así, en acciones locales, Neffa recomienda comprar: Pampa Energía (PAMP), Vista Energy (VIST) e YPF (YPFD). También TGS (TGSU2), Central Puerto (CEPU), Transener (TRAN) y Metrogas (METR). 

En bancos, prefiere Banco Macro (BMA) y Grupo Financiero Galicia (GGAL). Además, suma, en otros rubros, a MercadoLibre (MELI US) y Autopistas del Sol (AUSO).

Por el lado de Castro, indica que privilegia una estrategia balanceada, debido a que en acciones se orienta por Pampa Energía, «por su solidez operativa y exposición al sector energético».

También suma a Banco Galicia como «jugada táctica, ante una potencial recomposición del crédito. Y a Cresud, por la expectativa de un mejor ciclo agropecuario en 2025″. 

Desde la opinión de Nicolás Della Sala, analista de PPi, las recomendaciones se sustentan en acciones de empresas líderes, como Pampa Energía (PAMP), YPF, Transportadora de Gas del Sur (TGSU2), Grupo Galicia (GGAL), Banco BBVA (BBAR) y Loma Negra (LOMA). 

«Destacamos el sector energético como el de fundamentos más sólidos para el largo plazo, pero también un posible rally del sector financiero si se da una vuelta del crédito en la economía», argumenta Della Sala.

En ello coincide Milo Farro, analista de Rava, donde recomienda a los inversores más agresivos, que son aquellos que consideran que habrá una rápida recuperación de la economía, a las empresas energéticas, como YPF, Pampa y Vista, debido a que les «seguimos viendo valor».

Finalmente, Jerónimo Bardin, jefe en Trader Sales en Balanz, completa que se puede incorporar una diversificación global en la cartera, por medio de Certificados de Depósitos Argentinos (CEDEAR) defensivos, como el ETF del Dow Jones (DIA) y BRKB (Berkshire Hathaway), «ambos con comportamiento menos volátil en ciclos de mayor incertidumbre».-