ECONOMIA
Qué va a pasar con el dólar y cómo la cotización en mínimos desde noviembre ayuda al objetivo antinflacionario del Gobierno

A diferencia de períodos recientes, cuando la escalada de la inflación presionaba sobre el tipo de cambio -en particular en etapas sin “cepo”-, en 2026 se observa un fenómeno opuesto: la oferta a buen ritmo permite al Banco Central absorber divisas con un tipo de cambio en baja, en un mercado que parece desacoplado de la dinámica general de precios.
El comportamiento del dólar funciona como “ancla” las expectativas devaluatorias y ayuda al Gobierno a ponerle contención a una inflación próxima al 3% mensual -como reflejaron los índices de diciembre y enero-.
Al mismo tiempo, las cotizaciones se alejan del techo de las bandas cambiarias, ya que desde el inicio de 2026 replican la variación del IPC de dos meses antes.
Las cotizaciones se alejan del techo de las bandas cambiarias, ya que desde el inicio de 2026 replican la variación del IPC de dos meses antes
La pregunta central es por qué cae el dólar aún en un contexto inflacionario tan alto. Basta recordar que el 2,9% de enero fue la mayor cifra desde marzo del año pasado (3,7%), la tasa interanual (ahora en 32,4%) ascendió por tercer mes seguido y ya van ocho meses sin “desinflación”, a partir de mayo de 2025.
El BCRA inyecta pesos cuando compra dólares pero los aspira cuando se los vende al Tesoro, así quita presión sobre los precios y el dólar
Un factor clave en esta pasividad cambiaria pasa por la importante oferta privada. Desde noviembre, tras las elecciones legislativas, se registró una serie de emisiones de Obligaciones Negociables y bonos provinciales, que contribuyeron a inyectar divisas en el mercado por un total estimado de USD 8.000 millones.
Además, el frente comercial sumó divisas, destacándose en enero el récord en el registro de DJVE (Declaraciones Juradas de Ventas al Exterior) por un volumen superior a 10 millones de toneladas, principalmente por exportaciones de trigo y cebada.
Durante enero y febrero la oferta estacional -entre USD 400 y 500 millones diarios- habilitó las compras oficiales sin alterar la estabilidad de las cotizaciones. Además, el dólar mayorista se aleja a casi $200 o 14% del techo de las bandas de flotación, la mayor distancia en seis meses, un reflejo de la “pax” cambiaria.
El efecto de las tasas de interés en pesos también fue determinante.
El efecto de las tasas de interés en pesos también fue determinante
Los agentes del mercado no pierden de vista que ante la inminencia de las liquidaciones del agro en otoño, cuando fluye el producto de la cosecha gruesa de soja y maíz, además delos derivados industriales-, la oferta se reforzará y, según los datos recientes, el tipo de cambio podría caer aún más si no intervienen compras oficiales.
En ese contexto, cobraron protagonismo las estrategias de “carry trade”. El Tesoro nacional se mantiene muy activo con la licitación de bonos en pesos de muy corto plazo para esterilizar eventuales excedentes, como los que podría provocar la compra de divisas a manos del BCRA.
Un dólar estable, junto a tasas de interés reales positivas en pesos, incentiva las liquidaciones de divisas por privados, que buscan aprovechar los rendimientos de la deuda.
Las colocaciones del Tesoro -que emite bonos por encima de los vencimientos– tiene efecto contractivo de pesos. Como consecuencia, hay un doble efecto contra la inflación: retira liquidez de la demanda de bienes y servicios y también potencia una depreciación de la cotización del dólar, lo que contribuye a la baja de precios de bienes finales, piezas e insumos importados.
El Gobierno está volviendo a recurrir al ‘ancla cambiaria’, con una política monetaria de rienda corta, para contener la inflación (Vasconcelos)
En los últimos 12 meses la Base Monetaria tradicional (el llamado M2) exhibe un crecimiento del 31%, similar a la inflación del período, por lo que resulta clave retirar pesos de circulación.
Los pesos que inyecta el BCRA al sistema con sus compras de dólares están siendo absorbidos, ya que el Tesoro usa pesos que en gran medida surgen de las licitaciones de deuda para comprar divisas de las arcas del Central.
La debilidad de la cotización del dólar podría continuar sin desvíos hasta mitad del año. En el segundo trimestre se prevé muy abundante oferta dado el superávit comercial estacional, que en buena parte será absorbida por el BCRA, tal como ocurrió en 2024, para cumplir con su objetivo de compras netas en el orden de 10.000 a 17.000 millones de dólares este año.
La soja registra una muy importante recuperación de precios de 10% en 2026, a USD 417 la tonelada en el Mercado de Chicago, que abona la teoría de una sobreoferta de divisas en el corto plazo.
Argentina también se inscribe en un contexto internacional de debilitamiento del dólar. Tras una caída del 10% en 2025 frente a las principales divisas -según el “Dollar Index” (DXY)-, en este primer tramo de 2026 retrocede 1,5% más.
Por lo tanto, que el precio del dólar local pierda valor frente a la inflación interna no implica necesariamente un deterioro de la competitividad exportadora -el llamado “atraso cambiario”- dada la apreciación de las monedas de socios comerciales como Brasil y China.
El Índice de Tipo de Cambio Real Multilateral que mide el BCRA se sostiene próximo a los 92 puntos, aún cerca del nivel de equilibrio teórico de 100 puntos, lo que revela que no hay atraso cambiario pese a un dólar que viene en declive en el mercado interno.
“Se destaca que el tipo de cambio no sufrió presión alcista en el inicio del sendero de acumulación de reservas, cuestión que vemos vinculada a factores exógenos y a la estacionalidad en la demanda de pesos. Hacia adelante, la dinámica de los flujos, del mercado monetario, financiero y de la actividad económica determinarán a qué velocidad puede continuar la acumulación de reservas internacionales contra remonetización de la economía”, dijo Juan Manuel Franco, economista Jefe del Grupo SBS.
“Creemos que Argentina buscará volver a los mercados (internacionales) más cerca de mayo, una vez que la acumulación de reservas alcance aproximadamente los USD 4.000 millones en el año y se traduzca en condiciones de emisión más favorables”, estimó un informe de Adcap Grupo Financiero.
La dinámica de los flujos, del mercado monetario, financiero y de actividad determinarán a qué velocidad puede continuar la acumulación de reservas (Franco)
“En 2026 se estará testeando la capacidad del programa económico para compaginar satisfactoriamente el ‘trilema’ de incrementar las reservas del Banco Central, retomar el proceso de desinflación, que se interrumpió desde setiembre pasado, en simultáneo con la superación del estancamiento del nivel de actividad, que lleva tres trimestres consecutivos y amenaza con extenderse a este primer trimestre”, dijo Jorge Vasconcelos, economista del Ieral de la Fundación Mediterránea.
“Si bien el esquema con el techo de la banda cambiaria indexada está diseñado para evitar apreciaciones adicionales del peso, la contrapartida es que no será sencillo rearmar el ‘círculo virtuoso’ de crédito y nivel de actividad, porque en cierto modo el Gobierno está volviendo a recurrir al ‘ancla cambiaria’, con una política monetaria de rienda corta, para contener la inflación”, agregó Vasconcelos.
Una tasa de inflación que en el inicio del año corrió por encima de las expectativas del mercado también llevó a “recalibrar” los cálculos para lo que viene de 2026. Este factor afecta indirectamente al dólar, pues el régimen de bandas cambiarias que fijó el BCRA se amplía en base a esta variable del IPC, aunque con dos meses de rezago.

“La inflación nacional finalmente dio 2,9% contra diciembre. Es el valor más alto desde marzo pasado y la octava aceleración mensual consecutiva”, refirieron los analistas de Puente. “Hacia adelante, habrá que ver si la estabilidad cambiaria de estas semanas logra anclar el nivel de precios, de modo que los registros vuelvan a mostrar una tendencia descendente.
“Para 2026, ajustamos nuestra proyección al alza a 24% (desde 20%), dados los últimos registros de inflación por encima de lo esperado. Esperamos que, en el marco de acumulación de reservas, la estrategia del Gobierno siga siendo administrar la liquidez con sesgo restrictivo para mantener la estabilidad cambiaria y de esa forma evitar un traspaso a precios significativo, retomando el sendero de desinflación gradualmente a partir del segundo trimestre”, resaltó en un informe Aldazábal y Compañía.
Hacia adelante, habrá que ver si la estabilidad cambiaria de estas semanas logra anclar el nivel de precios (Puente)
Un análisis de Max Capital precisó que “la aceleración en la dinámica inflacionaria se explica principalmente por el desarme del apretón monetario, cierto pass-through cambiario y la inercia en bienes y servicios no transables, en parte impulsada por precios regulados que ajustan en función de la inflación pasada y que ahora están generando un piso para la inflación”.
“Si bien el tipo de cambio subió en promedio 22,6% desde junio, la inflación quedó rezagada, en parte debido a condiciones monetarias contractivas. A medida que la política se normaliza, parte de esa inflación rezagada comienza a materializarse, con la postura contractiva previa desplazando parte de la presión inflacionaria hacia adelante en el tiempo”, agregó Max Capital.
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ECONOMIA
Petroleras se alinearon con YPF: mantendrán los precios de la nafta por 45 días

Las principales petroleras que operan en la Argentina acordaron sostener sin cambios los precios de los combustibles y se sumaron así a la estrategia que YPF activó para contener el impacto de la escalada internacional del petróleo sobre naftas y gasoil.
La medida, de alcance nacional, comenzó a regir el pasado miércoles y se mantendrá por al menos 45 días, en un contexto de caída de la demanda y de fuerte volatilidad en el mercado energético global.
Combustibles: al igual que YPF, otras petroleras mantendrán el precio de la nafta
Las operaciones internas del sector tomarán como referencia el valor del crudo de marzo. De esa manera, aunque los productores facturen al precio internacional vigente, las refinadoras pagarán sobre la base previa y la diferencia quedará asentada en una cuenta compensadora para ser saldada más adelante.
El objetivo es amortiguar el traslado inmediato de la suba del barril al precio final que pagan los consumidores en los surtidores.
El entendimiento involucra a distintos actores de la cadena, entre ellos productores, refinadoras y empresas integradas, y será revisado una vez concluido el plazo inicial, previsto para mediados de mayo. La decisión llegó después de semanas de presión sobre los surtidores: Reuters reportó este jueves que los combustibles en la Argentina acumularon una suba del 15% desde febrero, en medio del shock petrolero internacional.
En ese marco, el Gobierno también resolvió postergar hasta el 1 de mayo la actualización de los impuestos sobre los combustibles líquidos y al dióxido de carbono. La medida fue formalizada a través del Decreto 217/2026, publicado en el Boletín Oficial, con el argumento de sostener el crecimiento de la economía dentro de un sendero fiscal sostenible y evitar una presión adicional sobre los precios.
Con este doble movimiento, una parte desde el sector privado y otra desde el plano impositivo, el mercado busca ganar previsibilidad en el corto plazo y evitar un nuevo salto en un rubro de fuerte impacto sobre la inflación y el consumo.
La suba del petróleo impacta en el campo y la pesca
La extensión del conflicto en Medio Oriente que enfrenta a grandes potencias no hace más que distorsionar los contratos pactados y acrecienta la incertidumbre por los precios, la logística y por el futuro de muchas actividades que podrían dejar de ser rentables, sino se activan medidas urgentes desde la adminstración de Javier Milei.
Las alarmas y las señales están por todos lados. En el sector agropecuario, la directiva de la Confederación Intercooperativa Agropecuaria Limitada (CONINAGRO) expuso el problema a través de una comunicación que denuncia el presente poco feliz para el sector y un futuro repleto de incógnitas.
El reporte enseña el impacto del conflicto internacional en los mercados de insumos agrícolas. El gas, un componente esencial para la producción de fertilizantes, representa cerca del 80% del costo de la urea, el fertilizante nitrogenado más utilizado en trigo y maíz. Los datos son contundentes para Magnano:
- Urea: En febrero, la tonelada costaba u$s564, pero en marzo alcanzó los u$s848, un aumento del 50% en un solo mes.
- MAP: Este fertilizante, crucial para la soja, subió a u$s930 por tonelada, u$s40 más que el mes anterior.
- Gasoil: Con el barril de petróleo superando los u$s100, el gasoil acumuló un incremento del 10% en marzo, alcanzando un promedio de $2.100 por litro, encareciendo labores y transporte.
Estos aumentos reflejan cómo las tensiones geopolíticas impactan directamente en los costos de producción del agro argentino, un sector ya desafiado por la volatilidad de los precios internacionales.
Por otra parte, la riqueza del mar argentino se contrapone con las carencias de la industria pesquera nacional que, en estos días, más que en semanas pasadas, necesitará de la asistencia de un Estado nacional renuente a intervenir por mandato ideológico.
Pero la praxis siempre se impone y es así como YPF anuncia una heterodoxa estabilización de precios keynesiana por los próximos 45 días conmovidos por el alza del precio de los combustibles y el impacto, hiper negativo, en los presupuestos individuales, familiares y empresariales que terminarán por alimentar un proceso inflacionario.
En ese contexto, la industria pesquera pidió asistencia a la Casa Rosada porque enfrente tienen un iceberg llamado «quiebra», si los precios del gasoil no bajan.
La bengala al aire para ser asistidos la lanzaron en la ciudad de Mar del Plata. La flota costera y fresquera de Mar del Plata no da más. Sebastián Agliano, presidente de la Asociación de Embarcaciones de Pesca Costera y Fresquera (AEPCYF), advirtió, de manera contundente, a iProfesional: «Vamos a la quiebra», debido al aumento enorme del gasoil, que amenaza con dejar sin trabajo a entre 2.000 y 3.000 personas.
«Ya es terminal», sostuvo Agliano, quien detalló que varios armadores no pueden alistar sus barcos por los altos costos del combustible y las condiciones de pago impuestas por las distribuidoras. Según explicó, un litro de gasoil equivale casi al precio de un kilogramo del mejor pescado que puede capturarse.
«Todo un viaje de un barco de 16 cajones no paga el combustible. Somos micropymes familiares con deudas de 50 a 60 millones de pesos y aun así nos exigen pagos anticipados que no podemos cumplir», denunció. Los cronistas del sitio web ahora Mar del Plata, contabilizaron que hay 49 embarcaciones operativas en esta Semana Santa, cada una con aproximadamente ocho tripulantes, lo que implica que cientos de familias podrían verse directamente afectadas, multiplicándose el impacto en tierra.
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ECONOMIA
El IVA y Ganancias enfrentan un desafío para alcanzar las metas del Presupuesto 2026

La recaudación tributaria nacional argentina mostró en marzo de 2026 una caída real interanual del 4,5%, marcando el octavo mes consecutivo de retroceso, según el informe del Instituto Argentino de Análisis Fiscal (IARAF). Al excluir los tributos vinculados al comercio exterior, el descenso resultó del 3%. En ese contexto, el desafío para el IVA y el Impuesto a las Ganancias se profundizó, ya que ambos tributos se ubicaron por debajo de las metas establecidas para el año en curso.
El reporte de IARAF indicó que la recaudación total acumulada en el primer trimestre de 2026 bajó 7,5% en términos reales respecto al mismo período del año anterior. Si se deja afuera la recaudación proveniente de derechos de exportación e importación, la disminución fue del 6,2%. El informe atribuyó parte de estas bajas a una inflación mensual estimada en 3% para marzo, cifra utilizada como referencia para los cálculos.
Dentro de los tributos analizados, los derechos de exportación registraron la mayor baja interanual con un 38,6% menos, seguidos por los derechos de importación con una merma de 17,3%. Los impuestos internos coparticipados también retrocedieron, con una caída del 16,5%. La excepción entre los principales gravámenes la marcó el impuesto a los combustibles, que subió 17,3% interanual real en el primer trimestre, consolidándose como el único tributo con crecimiento sostenido en ese período.

En el desglose por impuestos, el IVA neto de devoluciones y reintegros mostró una baja de 10% real interanual en el primer trimestre de 2026. El informe de IARAF remarcó que el principal tributo nacional no logró sostener el ritmo necesario para alcanzar los objetivos del Presupuesto 2026. Por su parte, los aportes y contribuciones a la seguridad social retrocedieron 3,9%, afectados principalmente por el comportamiento del salario real y el nivel de empleo formal.
El documento subrayó que la recaudación del Impuesto a las Ganancias también se encontró por debajo de las expectativas. Los cambios en la administración tributaria y el nuevo esquema de anticipos para empresas impactaron negativamente. Desde el año anterior, el sistema contempla 9 anticipos de 11,11% en lugar de 10, lo que derivó en la ausencia de anticipos en marzo para empresas que cierran su ejercicio en diciembre. Esta modificación generó una diferencia concreta respecto a marzo de 2025, cuando sí existieron anticipos tanto de empresas como de personas físicas.
En cuanto a la distribución de recursos, la caída no afectó de igual manera a todos los niveles de gobierno. Según los datos del informe, la recaudación nacional que quedó en manos de la Nación presentó una variación real interanual negativa del 8% en el acumulado a marzo de 2026, lo que equivalió a una pérdida de $3.067.103 millones. Las provincias y la Ciudad Autónoma de Buenos Aires (CABA) perdieron $1.155.008 millones, con una variación negativa del 6,5%. En conjunto, la pérdida para ambos niveles alcanzó los $4.222.111 millones.
El informe de IARAF explicó que el Presupuesto 2026 fijó metas desafiantes para los principales tributos. Para cumplirlas en el período entre abril y diciembre, el IVA debería alcanzar un crecimiento real del 8,8% y Ganancias un 13,3%. La suma de ambos impuestos necesitaría una variación positiva del 10,6%. El documento precisó: “El Presupuesto 2026 establece un aumento en la recaudación real de IVA y Ganancias de un 4% y 9,5%, respectivamente”.
El documento también mencionó factores coyunturales que influyeron en los resultados de marzo. Ese mes contó con dos días hábiles más que el mismo mes de 2025, lo que impactó de manera positiva en la recaudación de algunos tributos, como el impuesto al cheque y el IVA en Aduana. Por el contrario, en febrero de 2026 hubo dos días hábiles menos que en febrero de 2025, lo que incidió en la facturación y el débito fiscal pagado en marzo. Además, la eliminación de certificados de exclusión de pago de percepciones en la Aduana moderó la caída del IVA aduana.

El informe también calculó que los reintegros a la exportación de los últimos 12 meses descendieron 36% en términos reales, y las devoluciones de IVA bajaron un 28% en igual período. Estos datos reflejaron la tendencia de menor dinamismo en sectores vinculados al comercio exterior.
Respecto al cierre de 2025, la recaudación nacional que quedó en manos de la Nación terminó ese año con una baja real interanual de 2,6%, mientras que la de las provincias se mantuvo levemente positiva, con un alza de 1,6%. En marzo de 2026, la caída se acentuó, con una disminución de 4,8% para la Nación y 3,7% para las provincias y CABA respecto de igual mes del año anterior.
La dinámica tributaria de los primeros meses de 2026 planteó interrogantes acerca de la capacidad recaudatoria para lo que resta del año, especialmente en los dos principales impuestos nacionales. El informe de IARAF planteó que, para igualar el nivel real de recaudación de 2025, el IVA debería crecer 3,4% y Ganancias 1,1% en los nueve meses siguientes, mientras que el objetivo presupuestario implica subas mucho más exigentes.
El contexto inflacionario y la ralentización en el ritmo de la actividad económica también incidieron en los resultados de los tributos vinculados tanto al consumo como a la producción y exportación. El informe apuntó que “el principal impuesto, el IVA neto de devoluciones y reintegros, habría tenido una baja de recaudación del 10% en términos reales respecto al primer trimestre de 2025”. Esta tendencia, sumada a la caída en Ganancias, obligó a recalibrar las proyecciones para el resto del ejercicio fiscal.
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ECONOMIA
Carrefour, Jumbo y ChangoMás liquidan camperas desde $6.000 con hasta 50% de descuento

Las cadenas renuevan la apuesta con rebajas fuertes para renovar el guardarropa invernal, financiación y opciones para niños y adultos
03/04/2026 – 08:40hs
Los supermercados argentinos sorprendieron con una liquidación masiva de camperas que arranca en $6.000 y llega a descuentos del 50%, en medio de la búsqueda de ahorro de las familias ante el avance del frío invernal. Carrefour, Jumbo y ChangoMás lanzaron promociones con productos de distintas marcas y estilos.
La oferta incluye prendas básicas y opciones más abrigadas para afrontar las bajas temperaturas. Las cadenas potencian el atractivo con beneficios adicionales: cuotas sin interés, descuentos en la segunda unidad y promociones combinables.
Las tres cadenas apuestan fuerte a la indumentaria en un momento clave del año. El timing no es casual: las familias buscan renovar el guardarropas de invierno sin descalabrar el presupuesto.
Qué camperas ofrece Carrefour desde $6.000 y con qué descuentos
Carrefour presenta la propuesta más económica del mercado. La campera Tex corderito se consigue por $6.000 con un 25% de rebaja aplicado. Es la opción de entrada para quienes buscan abrigo sin gastar de más.
La cadena francesa suma otros modelos de su marca Tex con descuentos variables:
- Campera frisa Tex con puño: $19.492,50
- Campera engomada Tex: $67.492,50
- Rompeviento Tex: $24.742,50
También aparece una opción de marca: la campera Everlast polar y microfibra por $44.992,50. Este modelo combina materiales técnicos con diseño deportivo.
Muchas de estas prendas incluyen la promoción de segunda unidad al 50% off, que se puede combinar con otros descuentos vigentes en la tienda, multiplicando el ahorro final.
ChangoMás apuesta al público infantil con rebajas de hasta 50%
La cadena ChangoMás presenta las rebajas más agresivas del mercado, especialmente en productos para chicos. El foco está puesto en las familias que necesitan renovar el guardarropas de los más pequeños.
Las camperas infantiles de la marca H&G lideran la oferta. Los modelos livianos arrancan en $19.999,50 con un descuento del 50% ya aplicado. La variedad de colores y talles amplía las opciones.
Para el público adulto, ChangoMás ofrece camperas de mujer H&G por $49.999 con 17% de descuento. El beneficio se complementa con financiación en 4 cuotas sin interés con tarjetas seleccionadas.
La estrategia de precios apunta a generar volumen. Las familias pueden equipar a varios integrantes del hogar aprovechando los descuentos en simultáneo.
Qué otras prendas de invierno tiene Jumbo con descuentos de hasta 75%
Jumbo presenta una propuesta diferente. Si bien las camperas no son el foco principal, la cadena ofrece descuentos de hasta 75% en indumentaria infantil que complementan la búsqueda de abrigo.
Los pantalones chinos para niños lideran las rebajas con un 75% off. Las bermudas y shorts bajan 40%, mientras que el jogging y otra ropa infantil alcanzan descuentos del 71%.
La propuesta de Jumbo apunta a renovar el guardarropas completo más allá de las camperas. Las familias pueden armar conjuntos enteros aprovechando las promociones cruzadas.
Los planes de financiación varían entre 3 y 6 cuotas, dependiendo de las promociones bancarias vigentes en cada momento. La flexibilidad en los pagos facilita compras de mayor ticket.
Cómo pagar en cuotas las camperas y maximizar el ahorro
Las tres cadenas habilitan opciones de financiación que alivian el impacto en el bolsillo. La posibilidad de pagar en cuotas sin interés resulta fundamental para acceder a prendas de mayor valor sin necesidad de un desembolso único que comprometa el presupuesto mensual.
Carrefour y ChangoMás ofrecen planes de hasta 4 cuotas con tarjetas bancarias seleccionadas. Jumbo extiende la financiación hasta 6 cuotas en productos específicos, según las promociones vigentes.
Los descuentos en segunda unidad potencian aún más el ahorro. Las familias pueden combinar la compra de múltiples prendas con cuotas sin interés, distribuyendo el gasto a lo largo del tiempo.
Las promociones bancarias rotan semanalmente. Conviene consultar en cada cadena qué tarjetas aplican para maximizar los beneficios antes de concretar la compra.
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