Los fines de semana renunciaron a ser días de descanso. En los últimos tiempos, los acontecimientos que impactaron a los mercados sucedieron cuando no estaban operando.

Hasta el viernes, la preocupación de los inversores era la burbuja que podría provocar la Inteligencia Artificial y las consecuencias sobre el empleo en el mundo a partir de 2028.

Todos los inversores estaban en estado de cautela y la región recibía algunos fondos de inversión que salían de Europa y Estados Unidos buscando renta y seguridad en los títulos latinoamericanos.

Pero el bombardeo de Estados Unidos e Israel a Irán conmovió a los inversores que aguardaron la apertura del overnight a las 19.00 hora argentina, para comenzar a cubrirse de un conflicto que no parece terminar en el corto plazo.

Por lo tanto, se comenzó a configurar una rueda de refugios en el oro que subía casi 2% a USD 5.342 por onza, lejos del récord de enero de USD 5.595. Algunos analistas creen que puede aproximarse a ese valor. El petróleo que había tocado USD 80 dólares acotaba sus aumentos a 5,20% a USD 76,30.

Las especulaciones en torno al precio del petróleo variaban hora a hora. De imaginarlos por encima de USD 100, ahora hablan de USD 80. Este encarecimiento del crudo no beneficia a las empresas petroleras porque tienen que enfrentar seguros más altos. Por caso, el estrecho de Ormuz que está en manos de Irán y por donde pasa 20% del comercio global del hidrocarburo no está formalmente cerrado, pero los barcos se niegan a cruzarlo. En la realidad, ese flete se va a encarecer por el rodeo que deben dar para llegar a destino.

Los aumentos a la apertura habían sido vertiginosos, pero cuatro horas después se vieron operaciones más prudentes que recortaron las alzas iniciales. El dólar también se fortalecía 0,20% frente a las seis principales monedas del mundo.

Mientras el mundo seguía el conflicto en tiempo real, el presidente Javier Milei hablaba ante el Congreso y sus anuncios, algunos clave sobre cómo se estimularán el consumo y las inversiones en las PyMES a través del RIVI, un sistema similar al RIGI, para que modernicen su equipamiento.

Hoy se conocerá el impacto del discurso presidencial que venía con buenos augurios por la suba del recién emitido bonos en dólares.

La clave es si los sucesos internacionales serán una crisis o una oportunidad para los mercados argentinos.

En tanto, las consultoras avanzaron con sus informes que fueron redactados antes de los acontecimientos bélicos.

En Aldazabal y Cia. elogiaron la cotización del AO27, el nuevo bono en dólares que debutó en el mercado en alza, lo que hizo que el rendimiento baje de 5,88 % anual a 5,5 %. El informe señala que “en principio, la buena recepción del mercado da mayor sustento a la pretensión del gobierno de evitar nuevas emisiones en el mercado internacional. En esta línea, las autoridades han venido recurriendo a alternativas como las operaciones de REPO del Banco Central (USD 6.000 millones) y emisiones de títulos locales (AN29 en diciembre y el nuevo AO27) para hacer frente a los vencimientos en moneda extranjera, en una estrategia puente hasta tanto se materialice la esperada compresión del riesgo país. Esta dinámica dependería de la consolidación del proceso de acumulación de reservas —en la medida en que pueda sostenerse más allá de la estacionalidad favorable del primer semestre— y de una mayor certidumbre política vía mostrar apoyo legislativo, lo que permitiría acceder a tasas de financiamiento más bajas”.

“No obstante, seguimos viendo el retorno al mercado internacional como una pieza clave para fortalecer la credibilidad en el esquema macro. Por un lado, los vencimientos en moneda extranjera lucen desafiantes para sostener la actual estrategia en el mediano plazo, con compromisos brutos remanentes por casi USD 18.000 millones este año y superando los USD 32.000 millones en 2027”, agregaron.

La ALyC advierte que “creemos que una demora en el retorno al mercado internacional conlleva el riesgo de que la ventana de oportunidad se cierre”.

La consultora FMyA que dirige Fernando Marull, señala que “el buen contexto de emergentes no impactó positivamente en Argentina; a pesar del rebote en soja, petróleo y el real brasileño”.

FMyA observa que “esta semana salieron datos mixtos de la actividad. Los datos de diciembre fueron buenos (+1,8 % mensual), pero enero (y tal vez febrero) fueron inconsistentes. Sigue la economía a 2 velocidades, con la industria, comercio y construcción más rezagados. Seguimos un rebote del PBI para 2026 (+4,2 %), traccionado por exportaciones, algo de inversión y un rebote en el consumo en los próximos meses. En el dólar, el BCRA siguió comprando reservas y pagando deuda (bono BOPREAL)”.

Sobre el dólar opina que “en marzo podría ensayar un rebote, pero sería transitorio porque el mercado seguirá ofrecido (cosecha abril/mayo). En breve estará la aprobación con el FMI (desembolsa USD 1.000 millones). Y en los pesos, el Tesoro y el BCRA dieron liquidez para que las tasas de interés bajen levemente a niveles de 2,6% (32% TNA). El BCRA da liquidez con la compra de dólares y pagando LECAP, y el Tesoro renovó solo el 93% de sus vencimientos. El dato negativo sigue siendo la inflación, que en la última semana de febrero aceleró a 1,2% semanal, y proyectamos 2,7% para febrero. En marzo, con educación y menor suba de alimentos, proyectamos 2,4%, aun alta”.

El informe agrega que “parece que con el BCRA comprando reservas no alcanza para bajar el riesgo país. El Tesoro tiene que pagar USD 14.000 millones en lo que resta de 2026, y esta semana dijo que buscará USD 2.000 millones con Bonares 2027 en inversores locales. La opción REPO está, y algo de privatizaciones, además de organismos internacionales. El mercado pide volver a los mercados globales, más temprano que tarde, para prefinanciar el 2027, un año electoral y avanzar con una mayor flexibilidad cambiaria”.

F2, la consultora que dirige Andrés Reschini señaló por su parte que “el mercado se adelantó a un relajamiento en el sesgo contractivo de la oferta monetaria y cerró posiciones en pesos presionando sobre el tipo de cambio que, de todas maneras, cerró el mes con una caída del 3,5% mientras que acumula un -4% en lo que va del año, para el caso del mayorista. El BCRA continuó con su racha de compras y en la semana sumó USD 300 millones más, aunque desacelerando levemente el ritmo semanal. Las tasas en pesos retrocedieron y empujaron a la baja a las tasas reales, algo que dará un poco de oxígeno a la actividad. El Tesoro, más allá de su nuevo canal de financiamiento en dólares, compró unos USD 119 millones el lunes pasado y luego sus depósitos en el BCRA en moneda extranjera cayeron en USD 76 millones. Habrá que ver ni bien haya datos disponibles si las últimas dos caídas fueron intervenciones en el mercado de cambios”.

Con estos datos hoy comienza una rueda tensa para los mercados del mundo. La clave está en la duración del conflicto en Medio Oriente.

La creciente tensión entre Israel, Estados Unidos e Irán tendrá una fuerte repercusión en los mercados internacionales y reabre interrogantes sobre la estabilidad financiera global. En este mapa, la Argentina enfrenta un escenario dual e impredecible.

Por un lado, un eventual salto en el precio del petróleo podría mejorar el valor de las exportaciones energéticas, mientras que, por otro, un aumento de la incertidumbre global generaría un encarecimiento del financiamiento para los mercados emergentes y, lo que presionaría sobre el riesgo país.

Anoche, a las 22 de Argentina, mientras hablaba el presidente Javier Milei en el Congreso, los futuros de las bolsas estadounidenses abrieron en rojo, con el S&P 500 y el Nasdaq 100 perdiendo cerca del 1% en las primeras horas de negociación en Asia. Las acciones australianas siguieron la tendencia y los operadores se alejaron de los activos de riesgo. El índice Nikkei 225, de Tokio, caía 2,07%, mientras que el Topix bajaba un 1,97%.

Toyota, la compañía de mayor capitalización local, caía un 3,2%; Honda retrocedía casi un 3%; Sony bajaba un 2,5% y SoftBank se dejaba cerca de un 2%.

El caso del petróleo, los contratos de referencia llegaron a subir hasta un 13% ante el temor a una interrupción en el suministro global tras los ataques y el cierre del estrecho de Ormuz, por donde pasa el 20% del crudo mundial. El petróleo Brent, de referencia local, saltó más de 10% y el West Texas Intermediate (WTI) avanzó 7,3% hasta los USD 71,94 el barril en la primera jornada. El oro, tradicional activo de refugio, subió un 1,5% hasta los USD 5.357,53 la onza.

El economista Pablo Tigani advirtió que el problema central de la Argentina es la subestimación del “cisne negro”, en referencia a eventos inesperados que los mercados no anticipan sino que absorben cuando ya están en curso. “Los conflictos armados se incorporan al análisis financiero como un shock exógeno que altera precios, primas de riesgo y flujos de capitales. Pero esa traducción técnica no es neutral. La guerra no es solo volatilidad, es un proceso político complejo”, sostuvo.

Según su mirada, el mayor riesgo para la Argentina es el canal financiero. En escenarios de tensión global, dijo, “se activa el llamado flight to quality: los capitales salen de los mercados emergentes y buscan refugio en activos considerados más seguros”.

Sin embargo, resaltó que “la Argentina está pendiente de que baje el riesgo país para volver a los mercados. Pero cuando aumenta la incertidumbre internacional, eso se vuelve más difícil”. Esta situación, explicó, es un problema para el país, que enfrenta vencimientos en dólares por unos USD 18.000 millones este año y el equivalente a más de USD 87.000 millones en pesos que deberán renovarse. “Si sube la tasa de interés y no estamos en condiciones de pagarla, se afecta la solvencia fiscal intertemporal. Eso es riesgo de default”, advirtió.

Para Tigani, además, el riesgo país ya venía mostrando señales de tensión. “Estuvimos debajo de los 500 puntos básicos y en las últimas semanas volvió a ubicarse por encima de los 570. En un contexto global más adverso, esa tendencia puede profundizarse”, señaló.

Respecto a un eventual beneficio exportador ante un crudo más apreciado, el economista insistió en que los mercados reaccionan cuando el conflicto ya está en marcha. “Es muy difícil proyectar beneficios comerciales cuando el canal financiero puede deteriorarse primero”. Y agregó que el enfoque excesivamente financiero puede subestimar los impactos políticos y estratégicos de un conflicto que todavía no tiene horizonte claro ni territorial ni temporal.

Desde otra perspectiva, Martín Redrado analizó, a través de su cuenta de X, el factor geopolítico estructural. Para el economista, detrás del accionar de Estados Unidos sobre Irán hay una lógica estratégica más amplia vinculada a la competencia con China.

“El verdadero desafío geopolítico para las próximas décadas es China. Importa alrededor de 10 millones de barriles de petróleo por día y depende en buena medida de suministros provenientes de Venezuela e Irán. El control de la energía es vital para el desarrollo de inteligencia artificial y para su base industrial”, sostuvo. Según su lectura, los movimientos en Medio Oriente no solo responden a tensiones regionales sino a una disputa por el control de recursos estratégicos.

Redrado consideró que, más allá de los riesgos inmediatos, para América Latina y para la Argentina podría abrirse una ventana de oportunidad en un mundo que reconfigura cadenas de suministro y fuentes energéticas. “Habrá que saber aprovecharla”, afirmó.

Por su parte, Alejandro Vanoli, economista y ex Presidente del Banco Central de la República Argentina, coincidió en que el impacto más inmediato para la Argentina tiene dos caras. Por un lado, la volatilidad financiera global. Por otro, el precio del petróleo.

“Va a haber mucha volatilidad y eso puede generar un aumento del riesgo país y de la tasa de interés. Hay que ver la duración de esta incertidumbre, pero desde lo financiero es negativo”, planteó.

En paralelo, el petróleo introduce un efecto doble. Desde el punto de vista inflacionario, un aumento de precios energéticos podría encarecer los costos de transporte y producción, lo que puede presionar sobre la inflación global y trasladarse a la economía argentina. Pero también existe un efecto potencialmente favorable. “Una suba del precio del crudo puede mejorar el valor de las exportaciones y el balance comercial”, explicó.

De hecho, en las horas posteriores a los ataques y tras el bloqueo del Estrecho de Ormuz, una vía fundamental para el tránsito de aproximadamente 20 millones de barriles diarios de crudo y refinados, el precio del barril de petróleo crudo Brent subió un 10%, a USD 80, en el mercado extrabursátil el domingo, según informaron operadores petroleros a Reuter. Al mismo tiempo, distintos analistas pronosticaron que los precios podrían subir hasta USD 100 por barril.

Vanoli advirtió que la Argentina llega a este escenario con menos herramientas que otros países emergentes. “No tiene acceso al mercado internacional de capitales, no cuenta con reservas elevadas ni con margen fiscal y monetario suficiente para amortiguar un shock externo”, señaló y explicó que, a diferencia de economías con mayor espalda financiera, el país no dispone de colchones significativos para aplicar políticas contracíclicas en un entorno global adverso. “Eso implica un mayor grado de vulnerabilidad”, resume.

Las miradas de los especialistas difieren en el balance final. Mientras algunos ponen el foco en las posibles ventajas comerciales derivadas de un petróleo más caro, otros advierten que el canal financiero puede imponerse rápidamente.

Sin embargo, la variable clave, coinciden los analistas, será la extensión del conflicto. Tanto en su dimensión territorial como en su duración. Mientras un episodio acotado podría traducirse en volatilidad transitoria, una escalada prolongada tendría implicancias más profundas sobre precios energéticos, primas de riesgo y flujos de capital hacia economías emergentes.

El presidente, Javier Milei, expuso en la apertura de las sesiones ordinarias del Congreso el núcleo de su plan de reformas económicas. El presidente remarcó que la propiedad es la piedra angular de toda la economía, con base en ello, anticipó una batería de proyectos para modificar el andamiaje normativo y fiscal, y delineó una estrategia de apertura comercial con énfasis en el aprovechamiento de los recursos naturales. El discurso se integró en un contexto de alta expectativa por la agenda de cambios estructurales y se vinculó con los anuncios recientes en materia de relaciones internacionales y política tributaria.

El jefe de Estado definió como objetivo central profundizar en las reformas necesarias para salvaguardar la propiedad. Milei señaló que el Gobierno enviará al Congreso iniciativas para modificar el Código Civil y Comercial, el Código Procesal Civil y Comercial y un paquete de leyes orientado a proteger los derechos fundamentales de los ciudadanos frente a quienes, según sus palabras, “solo saben vivir de lo ajeno”. El planteo apuntó a reforzar la seguridad jurídica, uno de los ejes que el oficialismo considera clave para el desarrollo económico y la captación de inversiones.

Entre las prioridades, Milei afirmó que se impulsará una profunda desregulación con la meta de eliminar lo que calificó como “una montaña de cadenas regulatorias”. Según el presidente, el propósito consiste en dar rienda suelta a la inversión en “industrias hoy muertas”, lo que permitiría la reactivación, la innovación y la generación de empleo en sectores paralizados o con bajo dinamismo. El mandatario enfatizó la necesidad de crear condiciones que habiliten el flujo de capital y el despliegue de nuevas oportunidades productivas.

En materia tributaria, el presidente sostuvo que la reforma del esquema impositivo resulta ineludible, aunque destacó que ahora dependerá de lo que hagan los gobernadores e intendentes. Milei reiteró que el sistema de impuestos debe “servir al crecimiento, no al recaudador de turno”. El mandatario ratificó la convicción de que menos impuestos representan un incentivo para la producción, y que la estructura fiscal actual actúa como un freno para el desarrollo. La agenda gubernamental, según lo expuesto, contempla una revisión integral de la carga tributaria con el objetivo de alentar el crecimiento y la formalización de la economía.

El discurso del presidente incluyó referencias a la política de inserción internacional de la Argentina. Milei anunció que el Gobierno ratificará el acuerdo con Estados Unidos como ya hizo con el de la Unión Europea la semana pasada. Además, mencionó que se reformará el código aduanero para “adecuarlo a los nuevos desafíos”, en sintonía con el objetivo de facilitar el comercio exterior y remover trabas burocráticas que, a juicio del oficialismo, obstaculizan la competitividad.

La agenda de integración internacional, según el presidente, responde a la necesidad de colocar al país en “la mesa del comercio internacional”, con la meta de alcanzar un nivel de relevancia que impida que los intereses nacionales sean ignorados. Milei sostuvo que la relevancia de la Argentina en el escenario global depende del “aprovechamiento de los recursos naturales” y de la capacidad para remover las barreras que separan a la sociedad de sus riquezas. El mensaje apuntó a subrayar la importancia de las materias primas y los sectores estratégicos como vectores de crecimiento y como instrumentos de inserción en los mercados globales.

El jefe de Estado abordó también la cuestión de los acuerdos bilaterales y multilaterales. Milei subrayó la importancia de “integrarse a los tratados internacionales necesarios” para expandir las oportunidades comerciales y asegurar un rol protagónico en la toma de decisiones globales. En este sentido, el mandatario vinculó la estrategia de apertura al aprovechamiento de los recursos naturales, que considera vitales para el posicionamiento internacional del país.

La política de apertura comercial recibió un lugar destacado en el discurso presidencial. Milei precisó que la “relevancia” de la Argentina en el comercio internacional depende de la capacidad para aprovechar los recursos y remover obstáculos internos. El presidente manifestó que el país debe sentarse “en la mesa del comercio internacional” y participar activamente en la definición de las reglas y oportunidades de los mercados globales.

La referencia a los acuerdos con Estados Unidos y la Unión Europea remarcó la voluntad de fortalecer la inserción internacional. Milei consideró que la adecuación del código aduanero y la integración a tratados internacionales resultan pasos indispensables para modernizar la economía y elevar la competitividad. En ese esquema, el aprovechamiento de los recursos naturales fue presentado como un pilar estratégico para la inserción global.

En su intervención, Javier Milei insistió en que la protección de la propiedad privada constituye una condición indispensable para el desarrollo. El mandatario vinculó este principio con la necesidad de consolidar un marco de seguridad jurídica robusto, capaz de brindar previsibilidad a los actores económicos. Según el presidente, solo en un contexto de reglas claras y estables resulta posible atraer inversiones y fomentar la innovación.

La referencia a las “industrias muertas” se enmarcó en el diagnóstico oficial sobre el estado de sectores clave de la economía argentina. Milei remarcó que la acumulación de regulaciones y el peso de la carga fiscal han dejado a numerosas ramas productivas en situación crítica. El presidente enfatizó que la eliminación de trabas y la reducción de impuestos pueden actuar como catalizadores para la reactivación y el crecimiento sostenido.

El mensaje presidencial se produjo en un contexto signado por la expectativa sobre la continuidad y la profundidad de las reformas estructurales. La narrativa oficial hizo hincapié en la necesidad de remover las barreras que, según el diagnóstico del presidente, impiden que la sociedad acceda plenamente a las riquezas del país. Milei expuso que el Gobierno promoverá la adecuación de la legislación en materia aduanera y civil, al tiempo que impulsará la integración comercial como vía para potenciar el desarrollo.

La postura oficial sostiene que la protección de la propiedad, la desregulación, la reducción de impuestos y la apertura comercial constituyen los ejes del nuevo programa económico. El mensaje presidencial generó expectativa sobre la implementación de las reformas y sobre el impacto potencial en la inversión, la producción y el empleo.

Los cambios legislativos propuestos por Milei buscan dotar de mayor solidez al marco legal, promover la seguridad jurídica y proteger los derechos fundamentales. El Gobierno anticipó que la agenda de reformas incluirá iniciativas para remover obstáculos regulatorios y fiscales, habilitar la reactivación de sectores productivos y facilitar el acceso a los mercados internacionales.

La estrategia oficial plantea que el crecimiento económico sostenible solo será posible si se remueven las barreras que separan a la sociedad de sus riquezas. El discurso de Javier Milei se inscribió en esa lógica, destacando la centralidad de la propiedad, la desregulación, la reforma impositiva y la apertura comercial como elementos constitutivos del plan de gobierno.