El mercado de crédito bancario al sector privado consolidó en febrero una dinámica de crecimiento que abarcó a ambas monedas, marcando una recuperación tras el desempeño dispar registrado al inicio de 2026. Según datos del Banco Central de la República Argentina (BCRA) analizados por la consultora Equilibra, el financiamiento en moneda local logró revertir la caída real del mes previo, mientras que el segmento en dólares extendió su tendencia expansiva impulsado fundamentalmente por la demanda corporativa.

En términos reales y con ajuste estacional, el crédito en pesos mostró una expansión del 0,6% en el segundo mes del año. Este resultado cobra relevancia luego de que en enero se registrara una contracción del 0,2 por ciento. El repunte estuvo motorizado por un crecimiento sostenido en los préstamos destinados a empresas, que anotaron su cuarta suba mensual consecutiva, y por una leve mejoría en el financiamiento a los hogares.

La dinámica al interior del crédito en pesos mostró matices según el segmento y el tipo de línea crediticia. El financiamiento a empresas trepó un 1,2% real sin estacionalidad (s.e.), traccionado de manera decisiva por el incremento en los documentos a sola firma, que crecieron un 3,8% real s.e. en febrero. Esta línea ha mostrado un dinamismo particular, con variaciones positivas de 6,5% en enero y 4,7% en diciembre de 2025.

Por el contrario, los adelantos en cuenta corriente para el sector empresario sufrieron una contracción del 5,0% real s.e. Según Equilibra, este retroceso se vincula con el comportamiento de las tasas de interés. “Los adelantos se vieron afectados por la contundente suba de tasa de interés en enero (trepó 1,3 p.p. alcanzando 3,7% TEM), que se revertió solo parcialmente en febrero (bajó 0,5 p.p. promediando 3,2% TEM)”, explicaron en una publicación en X.

En cuanto a las familias, el crédito en pesos registró un incremento marginal del 0,2% s.e., quebrando la racha negativa de diciembre (-1,3%) y enero (-1,6%). Sin embargo, este repunte no fue uniforme. Las líneas de consumo mostraron un crecimiento del 0,5% real s.e., mientras que las destinadas a la adquisición de bienes durables cayeron en la misma proporción (-0,5% real s.e.).

Dentro del segmento de consumo, las tarjetas de crédito fueron el principal motor con un repunte del 1,4% real s.e. “Esta suba se da en un contexto de persistente inflación y deterioro del poder adquisitivo”, señalaron desde la consultora. Respecto a los bienes durables, la caída estuvo explicada por el retroceso sostenido de los créditos prendarios (-1,9% real s.e.) y una marcada desaceleración en los hipotecarios, que apenas crecieron un 0,6% s.e.

Sobre este comportamiento, la consultora Equilibra señaló: “Esta dinámica parece señalar cierta reticencia a afrontar endeudamientos de mayor plazo y monto. En cambio, las líneas vinculadas a la resolución de necesidades de corto plazo mostraron un repunte impulsado por las tarjetas de crédito (+1,4% real s.e.), en un contexto de deterioro del poder adquisitivo de los hogares por la elevada inflación del primer bimestre”.

El segmento de préstamos en dólares continuó su senda ascendente en febrero con una expansión del 1,9% s.e., aunque a un ritmo más moderado que el 7,6% registrado en enero. Al igual que en el mercado de pesos, la brecha entre el comportamiento de las empresas y las familias fue marcada.

El endeudamiento de las empresas en moneda dura creció un 2,9% s.e., acumulando varios meses de variaciones positivas (6,6% en enero y una tendencia de recuperación desde los meses previos). En contraste, el crédito en dólares a las familias experimentó una contracción del 3,6% s.e. Según el análisis de la consultora, este retroceso era esperable “tras el fuerte aumento de gastos en tarjeta característico de enero y su posterior pago”.

A pesar de la recuperación observada en febrero, el sistema financiero argentino continúa operando en niveles de profundidad muy bajos en la comparación histórica y regional. La relación entre el crédito al sector privado y el Producto Bruto Interno (PBI) sitúa a la Argentina en el último puesto de América Latina, con niveles que apenas superan el 10%, mientras que países como Chile o Brasil muestran ratios significativamente superiores al 50%.

Informes previos destacan que la inestabilidad macroeconómica de los últimos años, la alta inflación y el desplazamiento del sector privado por parte del Estado en el mercado crediticio han limitado el crecimiento de los préstamos de largo plazo. En los años 90, el crédito al sector privado en el país llegó a superar el 25% del PBI, una cifra que hoy parece lejana. La falta de ahorro a largo plazo y la desconfianza estructural siguen siendo los principales obstáculos para que el sistema financiero cumpla su función de motor de la inversión y el crecimiento sostenido.

Un dato que genera señales de alerta en el sistema financiero es el incremento sostenido de la irregularidad en los pagos. A pesar del mayor dinamismo en la entrega de nuevos créditos, los niveles de incumplimiento han alcanzado cifras críticas.

“Pese al mayor dinamismo del crédito bancario, el incremento de la morosidad suma preocupación: el incumplimiento de las familias alcanzó en diciembre 2025 un nuevo récord en 18 años (9,3%)”, advirtió la consultora Equilibra. Este fenómeno se manifiesta con especial fuerza en instrumentos específicos de consumo y financiamiento de bienes: “Explicado por máximos en tarjetas de crédito (9,3%), préstamos personales (12%) y garantías prendarias (5,8%)”.

De esta forma, febrero mostró una cara positiva en términos de volúmenes de financiamiento tanto en pesos como en dólares. No obstante, la sostenibilidad de este repunte se enfrenta a los desafíos de una morosidad particularmente alta y una estructura financiera que todavía carece de la profundidad necesaria para financiar inversiones de largo aliento en la economía real.

En medio de un debate cada vez más visible sobre el rumbo del comercio exterior, la apertura de las importaciones volvió al centro de la escena económica. Mientras sectores industriales y advierten sobre un proceso «indiscriminado» que pone en riesgo empleo y producción local, otros puntos de vista sostienen que el esquema actual está lejos de ser extremo si se lo compara con economías de la región como Chile o Uruguay, donde el grado de apertura es históricamente mayor.

La discusión, sin embargo, dejó de ser abstracta. Más allá de los argumentos técnicos sobre aranceles promedio o niveles de protección efectiva, el cambio empezó a reflejarse en decisiones empresarias concretas y en la reconfiguración del entramado productivo argentino.

En los últimos meses, compañías de distintos sectores —desde la química y la autopartista hasta la línea blanca, la indumentaria y el consumo masivo— ajustaron sus modelos de negocio. Algunas cerraron plantas y pasaron a importar productos terminados. Otras redujeron drásticamente su integración nacional y ampliaron el peso de proveedores asiáticos o regionales. En paralelo, las góndolas de los supermercados volvieron a llenarse de marcas extranjeras que durante años habían perdido presencia.

El fenómeno no responde a un único patrón. En ciertos casos, las empresas argumentan decisiones globales de reestructuración o búsqueda de mayor eficiencia. En otros, admiten dificultades para competir en costos frente a productos importados, en un contexto de menor restricción comercial y mayor previsibilidad cambiaria. El resultado es un mapa industrial que comienza a moverse.

A partir de allí, la pregunta que sobrevuela es si se trata de una transición hacia una economía más integrada y competitiva o de un proceso que puede debilitar eslabones productivos locales antes de que logren adaptarse.

Cómo el «made in Argentina» pierde peso frente a lo iportado: casos concretos

En ese escenario, ya se acumulan casos concretos que muestran cómo el «made in Argentina» pierde peso frente al producto importado.

Uno de los casos más recientes fue el de la multinacional química suiza Clariant, que anunció el cierre definitivo de su planta en Zárate y el cese de la producción local para pasar a comercializar productos importados desde Brasil. La decisión implicó la desvinculación de 50 trabajadores y la salida de un actor industrial con años de presencia en el país.

En la industria autopartista, la sueca SKF confirmó que dejará de producir en su planta de Tortuguitas, donde empleaba a 145 personas, y que abastecerá el mercado local con productos importados desde Italia, China, Bulgaria y México. La compañía enmarcó la medida en una reestructuración global para concentrar su producción en instalaciones de mayor escala y tecnología, pero el movimiento se produce en un contexto de fuerte presión sobre la competitividad local.

Algo similar ocurrió con DBT, asociada a la española Himoinsa, que decidió finalizar las actividades industriales en su planta de Sastre, Santa Fe. La empresa, dedicada a la fabricación de generadores y alternadores eléctricos, dejó de producir para pasar a importar equipos terminados desde China, lo que implicó la desvinculación de 35 trabajadores.

En línea blanca, la historia se repite. Neba cerró su planta en Catamarca y dejó de fabricar heladeras y freezers para importar desde Asia. La marca, que había sido reactivada en 2020 tras un cierre previo, volvió a bajar la persiana en un escenario de caída de ventas y mayor competencia externa.

El caso más resonante dentro del ecosistema automotor fue el de Fate. La empresa anunció el cierre de su fábrica de neumáticos en Virreyes, con la pérdida de 920 puestos de trabajo. En el sector ya se advertía sobre el crecimiento de la importación de cubiertas, especialmente de origen chino, en un mercado donde sólo permanecen con producción local Bridgestone y Pirelli, también bajo presión.

La imposibilidad de competir en costos frente a fabricantes asiáticos aparece como uno de los trasfondos que atraviesan estos casos. Y no se limita a los neumáticos. En el sector automotor, referentes de la industria ya venían señalando que la estructura impositiva y laboral local complica la competitividad de los vehículos producidos en la Argentina frente a los fabricados en otros países de la región.

En paralelo, el ingreso de autos híbridos y eléctricos sin arancel, dentro del cupo oficial, y la expansión regional de marcas chinas como BYD, Great Wall y Chery, que ya producen en Brasil, agregan presión sobre la integración local y la cadena autopartista.

No todas las empresas optaron por un cierre total. En varios sectores se impone un modelo mixto. La tradicional fabricante de termos Lumilagro reorganizó su esquema y pasará a tener cerca del 60% de su oferta importada, con diseño y control de calidad propios, mientras que el 40% restante seguirá fabricándose en el país. La decisión respondió a la competencia de productos asiáticos de bajo costo y a la eliminación de aranceles para la importación de termos.

En consumo masivo, Kenvue trasladó la fabricación de parte de su portafolio desde su planta en Pilar hacia Brasil y Colombia. La compañía mantendrá en la Argentina un centro logístico y de control de calidad, pero comenzará a importar líneas que antes se producían localmente.

El fabricante de electrodomésticos Peabody, operado por Goldmund, también funciona bajo un esquema híbrido de producción e importación, aunque debió iniciar un proceso de reestructuración de pasivos en medio de una creciente competencia externa. En paralelo, el Grupo Corven dejó de producir amortiguadores en Venado Tuerto —que ahora importa— y reconvirtió parte de su capacidad para ensamblar productos vinculados a movilidad pesada.

En el sector textil, el giro es más silencioso, pero igual de profundo. Empresas que hasta hace pocos años producían alrededor del 70% de sus prendas en el país y sólo el 30% en China, hoy invirtieron esa ecuación. El diseño se mantiene en la Argentina, por una cuestión de adaptación a gustos y talles locales, pero la fabricación se realiza mayoritariamente en Asia, con insumos chinos, y luego se importa el producto terminado bajo marca propia.

Los números acompañan esa tendencia. En el complejo de prendas de vestir, cuero y calzado, las importaciones alcanzaron el nivel más alto desde 2016, mientras que la actividad registró el valor promedio más bajo de la serie histórica —excluyendo la pandemia—, con una retracción de 3,5% entre enero y octubre de 2025.

La apertura también se percibe con claridad en las góndolas. En los supermercados creció la presencia de alimentos y productos importados, desde lácteos hasta conservas, café y bebidas. La cooperativa uruguaya Conaprole volvió a comercializar en el país manteca, queso crema y dulce de leche. En conservas, marcas de atún ecuatoriano ganaron espacio con precios en algunos casos entre 15% y 30% por debajo de los productos nacionales. También reaparecieron cafés italianos como Lavazza y cervezas importadas como Itaipava.

El avance importador no es homogéneo ni necesariamente definitivo. Para algunos analistas, se trata de una etapa de transición hacia un esquema más integrado al comercio global, donde sobrevivirán las empresas que logren mayor escala y eficiencia. Para otros, el riesgo es que la reconversión avance más rápido que la capacidad de adaptación del tejido productivo local.

Mientras la discusión política continúa, el impacto ya se observa en plantas que bajan la persiana, en líneas que se reconvierten y en góndolas que cambian de etiqueta. El debate sobre si la apertura es excesiva o todavía moderada frente a la región sigue abierto. Lo que ya no parece discutible es que el mapa productivo argentino empezó a modificarse.

El desarrollo de la embestida bélica de Estados Unidos e Israel en Irán siguió marcando este miércoles el ritmo de los negocios financieros en Argentina ya que los inversores buscan refugio seguro para sus carteras.

Con índices que en los mercados de Nueva York ascendían en torno a 1%, el petróleo se reacomodaba ligeramente a la baja, con un barril de Brent del Mar del Norte aún en los 81 dólares (-0,1%), en sus niveles más altos desde julio de 2024.

Mientras que el índice S&P Merval de la Bolsa de Comercio de Buenos Aires cayó 0,7% en pesos, en los 2.579.970 puntos -condicionado por la baja local del dólar-, los bonos soberanos en dólares progresaron un 1,6% en promedio, con un riesgo país de JP Morgan que descontó 71 unidades para la Argentina, en los 534 puntos básicos.

El reciente encarecimiento del petróleo, tras la interrupción de las exportaciones de crudo y gas natural de Oriente Medio, crea un clima tenso y dudas sobre su impacto inflacionario a escala global, aunque en el plano local le da sostén a la cotización de las acciones del sector.

“Un conflicto prolongado con el Brent a 90 dólares o más consolidaría presiones inflacionarias, especialmente en economías con monedas débiles e importadoras netas, obligando a subas de tasas más agresivas, limitando estímulos y afectando expectativas de precios”, comentó Ion Jáuregui, analista de ActivTrades.

Analistas argentinos estiman que la inflación de febrero rondaría el 3%, pese a los esfuerzos del Gobierno libertario de Javier Milei para derrotarla.

“No vemos una perforación del 2% en el corto plazo. La inflación probablemente se mantenga en la zona de 2,5%/3% para el mes de febrero”, estimó Emilio Botto, analista de Mills Capital Group.

En este marco, el dólar mayorista operó con tendencia a la baja, en los 1.400,50 pesos, a la vez que los contratos en el mercado de futuros con negocios para finales de junio se pactaron en torno a los 1.525 pesos.

El Banco Central, que a diario compra divisas para respaldar sus reservas internacionales, acumula compras por más de 2.800 millones de dólares en lo que va de 2026. Este miércoles la entidad absorbió 40 millones de dólares.

“No vemos un cambio de tendencia brusco para marzo. El tipo de cambio oficial probablemente se mantenga en la zona actual durante el mes, con algo de volatilidad pero cerca de los 1.400 pesos”, acotó Botto, y señaló que “el BCRA debería continuar con el ritmo de compras, lo que ayuda a sostener este equilibrio”.

“La compresión del riesgo país hacia niveles de 450 puntos luce más como una cuestión de tiempo que de un ‘driver’ puntual. Si se sostiene la acumulación de reservas y la estabilidad macro”, agrego Botto.

En una disertación en un evento organizado por la Fundación Mediterránea, el ministro de Economía Luis Caputo descartó por ahora una emisión de bonos soberanos bajo ley de Nueva York y explicó que, mientras tanto, el Gobierno recurrirá a “financiamiento alternativo” para cubrir las necesidades durante la transición.

“Si bien no brindó detalles, esto podría referirse a financiamiento adicional de organismos multilaterales u otra operación de Repo de corto plazo similar a las utilizadas previamente. Según Caputo, esta estrategia sería más barata y ayudaría a mejorar la posición técnica”, indicó Max Capital.

“La macro economía argentina atraviesa un reordenamiento con proyecciones oficiales que indican una desaceleración inflacionaria. El Banco Central mantiene la administración de las restricciones cambiarias, mientras la recaudación fiscal de febrero registra una caída real de 9%. Ante este escenario, el ahorro privado en moneda extranjera fuera del sistema bancario representa una fuente potencial para el financiamiento del mercado de capitales local!, evaluaron los expertos de Rava Bursátil.