Es el deporte más popular del momento: especular sobre hasta dónde puede llegar el precio del petróleo luego del ataque militar de Estados Unidos a Irán. Y en Argentina hubo una temprana reacción de optimismo ante la eventualidad de que la situación geopolítica se agrave y, entonces, ingresen más dólares de los previstos por la exportación del crudo producido en Vaca Muerta.

El razonamiento de los optimistas es que, gracias a la transformación de Argentina en un país exportador de energía, ahora este tipo de shocks externos pueden ser favorables, al contrario de lo que ocurrió tras la invasión de Rusia a Ucrania en 2022. Y no les falta razón: en aquel momento, ante una disparada en los costos de petróleo y gas, Argentina tuvo que importar combustibles por una inédita cifra de u$s12.868 millones -una cifra cercana a la que se proyecta para este año, pero no por compra sino por venta de energía-.

«El kirchnerismo había convertido el superávit de la balanza energética en un fuerte déficit que exacerbaba la escasez de dólares producto de la emisión monetaria, lo que nos volvía muy vulnerables a cualquier shock externo o climático», apunta Federico Domínguez, uno de los economistas cercanos al equipo de Toto Caputo.

El peor momento se dio en julio de 2022, cuando el alto consumo de gas hizo que la importación de energía ascendiera a u$s2.400 millones, el 29% del total de las importaciones argentinas en ese mes. En cambio, en el invierno de 2025 se gastó la octava parte y las compras de gas apenas representan un 4,6% del total.

Optimismo por petrodólares

Con esa experiencia en mente, los analistas argentinos que se entusiasman con la potencia creciente del petróleo argentina hacen el cálculo de que, por cada 10 dólares que suba el precio en el mercado global, el ingreso de divisas para Argentina se incrementa en u$s1.700 millones.

«Hasta hace pocos años, un shock de este tipo habría erosionado el saldo de la cuenta corriente; ahora lo impulsa», estimó Martín Castellano, director de Latam Research.

Y sobre esa base es que las previsiones originales de exportación de petróleo por u$s13.000 millones para este año, ahora se están revisando al alza. Ya con la suba en el precio del crudo registrada antes del ataque ordenado por Donald Trump, los analistas argentinos habían sumado más de u$s1.000 millones. Y, ahora, entre predicciones de que la cotización del barril podría acercarse a los u$s100, los más entusiastas prevén una lluvia de «petrodólares».

El optimismo va de la mano de los anuncios de YPF sobre su plan de inversiones por u$s6.000 millones con el objetivo de incrementar su capacidad de producción de petróleo «shale», un terreno en el que aspira a ser un jugador de relevancia mundial. El objetivo es llegar a una producción de 215.000 barriles diarios, lo que supone más del doble del nivel de producción de al inicio de la gestión Milei.

Mientras tanto, el propio Caputo, más focalizado en el plano geopolítico que en los precios, se mostró aliviado de que el conflicto haya encontrado a Argentina alineada con Estados Unidos e Israel y no con Venezuela e Irán.

El efecto Trump

Pero, sobre todo, lo que lleva a la cautela respecto de la suba del petróleo es el propio Trump, que es el primer interesado en generar una baja en el precio de los combustibles. Fue su principal tema de campaña electoral, ante consumidores enojados por la inflación. Y, desde su acto de asunción -en el que pronunció el célebre eslogan «drill, baby, drill»- dejó en claro que un pilar de su política sería el apoyo a la producción petrolera.

En contra de la agenda ambientalista de la «izquierda woke», Trump se erigió en un firme defensor del petróleo shale -el mismo tipo que existe en Vaca Muerta-, que exige la técnica del fracking -fractura de la roca mediante presión de agua-.

Y los expertos conjeturaban que, para compensar la inflación que causaría su política de suba arancelaria, Trump haría lo posible por bajar el precio del petróleo debajo de los u$s60. Esa presunción cobró fuerza tras la captura de Nicolás Maduro y el inicio del tutelaje sobre Venezuela, donde se fijó el objetivo de duplicar la producción hasta llegar a dos millones de barriles diarios.

Al revés de lo que ocurre hoy, hace apenas tres meses se generó un temor a una sobreoferta global de petróleo, porque ya se hablaba de un excedente de 2,3 millones de barriles diarios a nivel global, lo que llevó a los bancos de inversión a pronosticar un desplome del precio del barril WTI hasta los u$s52. Lo cierto es que, una vez más, se comprobó que el mercado había sobre reaccionado.

El precio nunca cayó debajo de u$s56, en parte por una revisión de la política de la Organización de Países Exportadores de Petróleo (OPEP), que suspendió sus planes expansivos. Pero también porque se consideraba que la oferta venezolana tardaría en crecer.

¿Qué tan grave es la situación?

¿Puede ocurrir que otra vez el mercado esté sobre reaccionando, así como había ocurrido con la breve histeria alcista en junio del año pasado tras el bombardeo a Irán, y luego con los temores por un desplome del precio tras la intervención de Trump en Venezuela? Es la pregunta del millón en la industria petrolera, y la respuesta que se escucha con más frecuencia es que todo dependerá de si, como pronosticó el presidente estadounidense, se tratará de un conflicto de corta duración.

En ese caso, si se mantiene abierto el estrecho de Ormuz y EE.UU. logra contener un contraataque iraní a sus países vecinos, no hay motivos para pensar en una crisis de oferta de petróleo. Ni siquiera China, en principio el país más afectado, entraría en escasez inmediata: sólo 13% de su importación proviene de Irán, mientras que un 60% procede de Rusia y Malasia -que no dependen del estrecho-.

Los analistas prevén que el escenario de un barril a u$s100 sólo ocurriría si el conflicto se prolongara e Irán mantuviera una política hostil hacia Arabia, Kuwait y dañara por un período extenso la capacidad productiva del Medio Oriente. Pero, de momento, la visión que predomina es que la situación tendrá más parecidos con el ataque de junio del año pasado. Es decir, con «un repunte inicial del petróleo, que se desvanece a medida que disminuyen los temores de perturbación por Ormuz», pero «sin implicaciones macroeconómicas duraderas», como apuntó un reporte del banco ING.

Por otra parte, la OPEP reaccionó rápidamente con un anuncio de aumento de la cuota de producción, lo cual agregará 206.000 barriles diarios, una medida que se explica tanto por el alineamiento político de Arabia con Trump como por una oportunidad estratégica de incremento de la participación en el mercado global.

De hecho, algunos perciben que ya podría haber pasado el momento de mayor temor, dado que el barril WTI cerró a u$s79, ocho horas después de haber alcanzado un pico de u$s81.

Pero, volviendo al análisis geopolítico, lo que muchos analistas estadounidenses están poniendo de relieve es el clima político doméstico: este año hay elecciones legislativas de medio término, y para Trump sería un escenario negativo llegar a la votación con cotizaciones petroleras que presionen los precios de las naftas. En su plan, el efecto de la operación militar sobre Irán debería tener el efecto opuesto.

El debate sobre las metas de acumulación de reservas internacionales netas se intensificó durante la última revisión del acuerdo entre Argentina y el Fondo Monetario Internacional (FMI), que a nivel técnico culminó la semana pasada.

En ese marco, el ministro de Economía, Luis Caputo, defendió -y reveló que planteó- la conveniencia de adoptar un enfoque anual para el cumplimiento de los objetivos de reservas, en lugar de la tradicional supervisión trimestral. Lo que despertó el análisis de economistas y consultores, quienes evaluaron el impacto de la volatilidad cambiaria y la estructura de las exportaciones sobre la viabilidad de las metas.

Como reveló Infobae, con el viaje del viceministro de Economía, José Luis Daza, a los Estados Unidos finalizó la revisión a nivel técnico y ahora se espera por la aprobación a nivel del directorio, lo que va a destrabar el desembolso de USD 1.000 millones. Momento en que se conocerán también el staff report y con ello las nuevas metas de acumulación de reservas internacionales netas que debe cumplir la Argentina durante el 2026 y si Caputo logró convencer de cambiar la metodología. Estas metas funcionaban, hasta ahora, bajo un esquema de control trimestral, sujeto a revisiones periódicas por parte de las autoridades del Fondo.

El ministro de Economía explicó el razonamiento detrás de la propuesta de que la meta sea anual. “Para mí decir vamos a comprar más o menos dólares en tal fecha sería arrogante, eso incluso lo hablamos con el Fondo. Normalmente, tenemos que poner metas trimestrales, y nosotros le decimos: ‘Podemos poner metas trimestrales, pero lo lógico sería una meta anual, porque yo, realísticamente, no puedo decirles con certeza que puedo comprar más en esta fecha que en esta’. Porque por ahí los exportadores retienen o adelantaron exportaciones y después cancelan, no podés saber. Si podés tener una estimación sobre cuánto vas a comprar”.

El ministro sostuvo que la dinámica de las exportaciones y el comportamiento de los actores del sector externo imposibilitan una proyección precisa de corto plazo. Bajo ese argumento, la administración económica propuso ante el FMI que la meta de reservas se mida en función del desempeño anual.

En el actual programa, la acumulación de dólares depende en gran parte de factores externos y de la estacionalidad de los ingresos por exportaciones, lo que complica el cumplimiento de objetivos trimestrales rígidos.

El presidente de Analytica, Ricardo Delgado, analizó las implicancias que tendría este cambio en la modalidad de evaluación. “Eso le da más margen al equipo económico para no tener que estar atado a cuatro cumplimientos anuales, que son las metas trimestrales, y te da más flexibilidad”, sostuvo.

Aunque remarcó que las metas trimestrales son parte habitual de todos los programas históricos del Fondo, que tienen un manual y siguen un procedimiento. “Para una economía como la de Argentina, que tiene alta volatilidad cambiaria y en la capacidad de oferta y compra de reservas por parte del Banco Central, una meta anual te da mayor flexibilidad. No estás todo el tiempo dando examen y eso mejora las expectativas porque sacas de la cancha el cumplimiento o no. Obviamente, cuando te acerques a fin de año, donde tienes que mostrar si cumpliste la meta, esas expectativas van a empezar a mirar el número”, aseguró Delgado.

Con la presentación de la “Fase 4″ del programa económico, el Banco Central se autoimpuso el desafío de sumar USD 10.000 millones a sus reservas a lo largo de 2026, un objetivo que, según comentó el presidente de la entidad, Santiago Bausili, contó con el aval del organismo internacional. Y hasta el momento, lo viene haciendo a un ritmo mayor al que se consensuó: en lugar de un 5% del volumen total de las operaciones, lo hace a un 30% sin generar fuertes saltos en el dólar.

El último jueves, la entidad aceleró la adquisición al sumar USD 124 millones, la cifra más alta desde mediados de febrero. Desde el inicio de la “Fase 4″ del programa monetario en enero, el BCRA sumó más de USD 3.000 millones, lo que representa más del 30% de la meta establecida de compra de divisas para todo el año.

La directora de C&T Asesores Económicos, María Castiglioni, consideró acertada la revisión de los plazos de cumplimiento. “Me parece muy lógico porque uno puede anticipar cierta estacionalidad en el comercio exterior ex ante en Argentina. Pero la estacionalidad está cambiando porque hay otros factores que van creciendo en términos de las exportaciones, como la energía, además de tener un mundo cada vez más volátil y eso impacta en Argentina”, comentó.

Castiglioni agregó: “Planificar la política de comprar reservas condicionada a una meta trimestral puede afectar la política monetaria. Cuando es más sensato plantear una meta anual y que después, en la planificación, el Banco Central vaya a mirar cuánto va comprando, pero con una perspectiva que no condicione“.

“Es una buena decisión plantear una meta anual y no trimestral, esas metas trimestrales estaban ligadas a que había revisiones trimestrales, que en los acuerdos estándar están ligadas a la cuestión fiscal. Como Argentina ya tiene equilibrio fiscal desde el momento cero, lo que está ayudando el FMI son fuentes hasta que Argentina puede tener un índice de riesgo país más bajo y no necesitar de la ayuda del Fondo primero para capitalizar el Banco Central y después para tener cierto fondeo”, dijo Castiglioni a Infobae.

Es que el esquema tradicional de revisiones trimestrales del FMI respondía a la lógica de los programas fiscales estándar, donde el cumplimiento de metas periódicas condicionaba el acceso a nuevos desembolsos. En el actual acuerdo, la situación fiscal de Argentina presenta una dinámica diferente, con equilibrio de las finanzas públicas desde el inicio del programa. El monitoreo del cumplimiento de las metas de reservas, entonces, se adapta a la nueva realidad del país y a su capacidad para captar dólares en el mercado internacional, coincidieron los economistas consultados.

El nordeste argentino podría sumar en los próximos años una inversión industrial relevante vinculada a un negocio forestal que vuelve a despertar interés en el mercado internacional: la resina de pino.

Un grupo empresario de origen chino proyecta invertir unos 30 millones de dólares en la instalación de una planta para procesar resina en la localidad correntina de Santo Tomé, en una iniciativa que busca aprovechar el creciente desarrollo de esta actividad en la región.

El proyecto corresponde a la firma Resina Rubbers, vinculada a la empresa International Resin and Rubbers Ltd., que ya tiene presencia en la zona a través de un centro de acopio de resina donde se concentra la producción regional antes de su envío a otros destinos.

La iniciativa contempla la construcción de una planta industrial dentro del Parque Industrial de Santo Tomé, en un predio de aproximadamente 12 hectáreas, y se ejecutaría en tres etapas de desarrollo. Según informaron autoridades locales, la primera fase podría comenzar a operar hacia agosto de este año, mientras que el proyecto completo se terminaría de desplegar hacia 2028.

Actualmente la empresa ya emplea a unas 50 personas en su instalación de acopio, donde se realizan tareas de recepción, clasificación y almacenamiento de la resina recolectada en los pinares del nordeste argentino.

China apuesta por un negocio forestal que vuelve a crecer

La eventual instalación de una planta en Corrientes se inscribe en un contexto de renovado interés por la actividad resinera, que en los últimos años comenzó a expandirse nuevamente en el nordeste argentino.

La resina de pino es una sustancia natural que se obtiene mediante la llamada «sangría» del árbol, una técnica que consiste en realizar incisiones controladas en el tronco para estimular el flujo de resina. Ese material se recolecta en pequeños recipientes colocados en la base del corte y luego se traslada para su procesamiento industrial.

Una de las principales características de esta actividad es que permite generar ingresos adicionales sin talar los árboles, ya que la extracción puede realizarse durante varios años mientras el monte continúa creciendo hasta su turno de cosecha forestal.

Por ese motivo, en regiones con fuerte presencia de plantaciones de pino, la resinación suele considerarse una forma de aprovechamiento complementario del bosque, que agrega valor al recurso forestal y genera empleo rural intensivo.

En Argentina, el desarrollo de esta actividad se concentra principalmente en Corrientes y Misiones, provincias que reúnen la mayor superficie de forestaciones de pino del país.

Qué productos se obtienen de la resina

La resina natural no se utiliza de manera directa, sino que debe ser sometida a un proceso industrial de destilación y separación de componentes.

A partir de ese proceso se obtienen principalmente colofonia y trementina, dos insumos básicos utilizados por numerosas industrias.

La colofonia es una resina sólida que se utiliza en la fabricación de adhesivos, tintas de impresión, barnices, pinturas, cauchos sintéticos y productos químicos, entre otros usos.

La trementina, por su parte, es un solvente natural empleado en pinturas, productos farmacéuticos, cosméticos, fragancias y algunos procesos industriales.

Debido a esa diversidad de aplicaciones, la demanda de derivados de la resina está estrechamente vinculada con el desempeño de múltiples sectores industriales, desde la química fina hasta la industria del packaging o la construcción.

Industrializar la producción en origen

En la actualidad, buena parte de la resina que se produce en el nordeste argentino se exporta como materia prima o se envía a otros países para su procesamiento, lo que limita el agregado de valor dentro del propio territorio.

La instalación de una planta en Santo Tomé buscaría justamente industrializar esa producción en origen, permitiendo transformar localmente la resina recolectada en los pinares de la región.

Ese proceso podría generar una nueva etapa de desarrollo para la cadena foresto-industrial del NEA, ya que la resinación requiere mano de obra intensiva para las tareas de extracción y logística.

Además, al tratarse de una actividad compatible con el manejo forestal tradicional, el negocio de la resina suele integrarse con otras etapas del ciclo productivo de las plantaciones, como la producción de madera para aserraderos o la industria del papel.

Una oportunidad para diversificar la forestoindustria

El interés de capitales extranjeros por este negocio también refleja el potencial productivo del nordeste argentino, donde existe una amplia base de plantaciones de pino que podrían destinarse parcialmente a la resinación.

Durante décadas, la actividad tuvo un desarrollo limitado en el país y perdió peso frente a otros destinos de la producción forestal. Sin embargo, el crecimiento de la demanda internacional por derivados naturales y el interés por modelos de aprovechamiento más sustentables del bosque volvieron a colocar a la resina en el radar de inversores y productores.

En ese escenario, la posible inversión en Santo Tomé aparece como un paso hacia la consolidación de una nueva cadena de valor dentro del sector forestal argentino, con capacidad para generar empleo rural, actividad industrial y oportunidades de exportación a partir de un recurso que ya existe en los montes de la región.