El gobierno volverá a aplicar en dos ocasiones, el 15 y el 28 de abril, su política de rastrillar dólares en el mercado local para afrontar los vencimientos en moneda extranjera de mediados de año.

Más aún, la ideal del Tesoro es seguir ofreciendo quincenalmente, cada mes, dos bonos en dólares, AO27 y AO28, licitándolos en el mercado local. Hay entre ellos una diferencia cruclal; el primero vence en octubre de 2027, es decir dentro del plazo de ejercicio del actual gobierno. El segundo un año después, ya durante la gestión del próximo gobierno, sea que lo encabece el presidente Javier Milei, en caso de ser reelecto, u otro de diferente signo político, en cuyo caso se proyecta el llamado, por el propio gobierno, “riesgo kuka”.

El título de mayor plazo se ofreció por primera vez el martes pasado y el resultado no fue muy bueno. En el caso del Bonar 27 (AO27) el monto adjudicado fue de USD 97 millones, con una tasa interna de retorno efectiva anual (TIREA) de 5,12% y una tasa nominal anual (TNA) de 5 por ciento.

El Bonar 2028 (AO28), en cambio, sumó apenas USD 34 millones, con una TIREA de 8,86% y una TNA de 8,52%, un diferencial de tasa notable por tratarse solo de un año más de espera, lo que revela una alta cuota de incertidumbre respecto de la política económica y en particular la política financiera debido a un eventual cambio de gobierno y de orientación política. La licitación no registró sobrantes ni rechazos, ya que las ofertas igualaron el volumen total emitido.

Opción más barata

Si bien el mercado festeja que Economía promueva el desarrollo del mercado de capitales local con los bonos en dólares, la verdadera garantía para cubrir los vencimientos de julio sería el financiamiento internacional. “El trabajo de Fede (por Furiase) en la Secretaría de Finanzas es el de refinanciar al país lo más barato posible. Tenemos opciones más baratas; mientras tengamos estas opciones más baratas, que por ahí el mercado no las sabe, pero se va a enterar en los próximos meses, nosotros vamos a seguir primando lo que es la opción más barata”, aseguró recientemente el ministro de Economía, Luis Caputo, quien aseguró que Economía tiene financiamiento identificado para cubrir los próximos tres vencimientos de capital, que incluye el cupón de julio de este año, de enero y de julio del año que viene por aproximadamente USD 9.000 millones.

El último informe del Banco Central de la República Argentina (BCRA), correspondiente al 25 de marzo, detalló que los depósitos en moneda extranjera del Tesoro en la entidad ascendían al equivalente de USD 255 millones. Este cálculo surgió de una conversión de $351.899 millones a un tipo de cambio de $1.378,9689 por dólar. El próximo martes 31 de marzo, deberían ingresar los USD 300 millones que se colocaron en la primera subasta y luego los USD 131 millones de la segunda. Lo que haría que aumenten en términos totales a USD 686 millones.

La importancia de las colocaciones en el mercado local se agigantó tras la aparente decisión del gobierno de prescindir del mercado internacional a menos que el riesgo país descienda sustancialmente, algo que no sucedió en los últimos meses y se volvió aún más improbable por el aumento de la incertidumbre económica internacional debido a la guerra en Medio Oriente. Incluso la renuncia de Alejandro Lew, exsecretario de Finanza del equipo de Caputo, fue atribuida a la decisión de desechar una colocación de deuda en el mercado internacional, meses atrás, en un momento de relativa tranqulidad financiera, que sí aprovechó el gobierno de Ecuador para colocar bonos en el mercado internacional. Así las cosas, el foco oficial pasó al mercado local, para captar captar los dólares que los argentinos guardan fuera del sistema, en línea con la orientación de la Ley de Inocencia Fiscal.

Tal como era de esperarse porque la fecha límite para nacionalizar los autos del cupo 2025 habilitado por el Gobierno era el 31 de enero pasado, el mercado automotor argentino recibió un volumen significativo de autos electrificados en el inicio de 2026 y el resultado fue un alza en las ventas de esta tecnología a los usuarios.

Sin embargo, dentro de los vehículos que utilizan parcial o totalmente una batería de litio para su propulsión, el mayor crecimiento se dio en los híbridos e híbridos enchufables y en menor proporción de los eléctricos puros.

Aun así, según el reporte de patentamientos oficiales de marzo, en el primer trimestre del año las ventas de estos autos que no utilizan combustible derivado del petróleo se multiplicaron por diez respecto al mismo período de 2025. Los números son elocuentes: entre enero y marzo de 2025 se habían vendido solamente 166 unidades y este año la cifra fue de 1.617 automóviles.

Una marca domina el mercado

La marca que lideró las ventas en marzo, y que está primera en ventas de autos eléctricos en el acumulado del año es BYD, que multiplica por 12 la cantidad de autos respecto a sus competidores, con 1.215 autos entre enero y marzo. Segunda está Chevrolet con 105 unidades y tercera JMEV con 71.

Casi con la mitad del volumen de esta última marca china aparece cuarta BAIC con 33 automóviles (solo tiene un modelo sedán totalmente eléctrico), y quinta queda Renault con 47 unidades. Después aparecen Geely y Volvo con 29 y 24 autos respectivamente, aunque en el último caso con autos que no entran en el cupo de 50.000 autos híbridos y eléctricos del Gobierno por tener su auto más accesible, el Volvo EX30, fuera de precio para aplicar al beneficio.

En el detalle por modelos, el que más vendió este mes fue BYD Dolphin Mini, lo que le permite ser también el líder en la tabla del acumulado del año. En el detalle de marzo hay 324 autos y en el trimestre suman 838 unidades. El segundo auto eléctrico más vendido es el B-SUV de la misma marca china, el BYD Yuan Pro, que acumula 377 patentamientos en lo que va de 2025, mientras que en tercer lugar está el Chevrolet Spark EUV con 105 unidades entre enero y marzo.

A pesar de haberlo promocionado muy poco y tener un volumen de unidades disponibles todavía limitado, el JMEV EV3 ya se ubica en cuarto puesto en el acumulado del año con 71 automóviles y un crecimiento del 55%, ubicándose por delante del Renault Kangoo E-Tech, quinto en 2026, que sumó 47 unidades patentadas 2026. Luego se ubican el Baic EU5 con 33 autos, Geely EX5 con 29 y Volvo EX30 con 24.

Una proporción todavía baja

De todos modos, y aunque la proporción de autos 100% eléctricos sigue siendo muy baja en el mercado automotor argentino, el crecimiento se puede apreciar en términos relativos por su porcentaje de participación en el total de unidades patentadas.

Seis meses atrás, cuando empezaron a llegar los primeros autos eléctricos del cupo habilitado por el Gobierno a Argentina, la tasa de participación de este tipo de vehículos era apenas del 0,4%. En diciembre, a mitad de este período de tiempo entre octubre y marzo, ya había subido a un 0,6%; y en enero, antes que llegue el gran embarque de unidades que no pagan arancel de importación del 35%, las ventas de autos eléctricos fueron un 0,8% del total del mercado. En febrero, por efecto del cierre del plazo del cupo 2025, las ventas casi se duplicaron alcanzando un 1,4%.

En marzo, el último dato de reciente publicación, la cuota de eléctricos puros bajó al 1,14% mientras el mercado general creció, por lo cual, en el acumulado del año 2026, con 148.692 autos particulares y utilitarios livianos registrados por la Dirección Nacional de Registros del Automotor (DNRPA), los 1.617 autos de esta tecnología promedian el 1,08%.

El flujo neto de Inversión Extranjera Directa (IED) que recibió El Salvador en 2025 ascendió a USD 474.8 millones, una cifra resultado del informe del Banco Central de Reserva (BCR), autoridad monetaria de El Salvador. Este volumen refleja el balance entre entradas de IED por USD 10,617.9 millones y salidas de IED que alcanzaron USD 10,143.1 millones; se sostiene por la rentabilidad y repatriación de utilidades de empresas internacionales.

La distribución del flujo neto reportado por la BCR indica que la reinversión de utilidades representó USD 661.7 millones, equivalentes al 40% de la rentabilidad neta obtenida por las empresas. Las participaciones de capital sumaron USD 276.3 millones, con USD 208.6 millones destinados a inversiones en inmuebles por parte de inversionistas extranjeros. El año cerró con USD 1,642.8 millones en beneficios para las compañías de IED, monto 16.8% mayor al de 2024 y que arrojó una tasa de rentabilidad de 13.2%, la más alta en los últimos cinco años, de acuerdo con los datos oficiales.

Este saldo se explica, en parte, por el movimiento de recursos entre filiales y casas matrices. El reporte del Banco Central de Reserva precisa que en 2025 un grupo de diez grandes empresas realizó pagos a sus accionistas o casas matrices en el exterior por un total acumulado de USD 6,838 millones, equivalentes al 67% del total de salidas. Estas operaciones obedecen a estrategias financieras para optimizar costos y retribuir utilidades en sectores como información y comunicaciones, industria manufacturera, actividades financieras y de seguros, comercio y transporte.

Distribución y dinámica del flujo neto de IED en 2025

La medición de estos flujos responde a transacciones financieras —préstamos, utilidades reinvertidas y aportaciones al capital accionario— entre empresas afiliadas a un mismo grupo internacional. Operaciones entre filiales y terceros no se incluyen en la estadística del Banco Central de Reserva, lo que resalta que el balance de IED es principalmente el resultado de relaciones internas de grupos empresariales extranjeros con presencia en El Salvador.

El crecimiento de la IED tuvo un impacto directo en la rentabilidad de los inversionistas. Los beneficios distribuidos, en particular los dividendos, registraron USD 981.1 millones, cifra que representa un aumento interanual del 6%. Cuatro sectores concentraron el 93% de estos pagos: actividades financieras y de seguros, comercio, electricidad e industria manufacturera, según el BCR.

Panamá y Reino Unido lideran el aumento de inversión extranjera en El Salvador

En 2025, el 53% de los países con inversiones en El Salvador incrementaron sus flujos netos de IED frente a 2024. Panamá encabeza el crecimiento con USD 101.2 millones adicionales, lo que supone una expansión del 117%. Reino Unido mostró un alza aún más pronunciada, con USD 69.3 millones y un crecimiento del 1,396%. También se registraron incrementos de Honduras (USD 26.1 millones, aumento del 55%), Corea del Sur (USD 22.5 millones), Colombia y Países Bajos, ambos con USD 16.1 millones, según el Banco Central.

A excepción de Finlandia, todos los países que habían realizado inversiones en 2024 las mantuvieron en 2025. Las principales naciones con presencia activa en el país incluyen Estados Unidos, Panamá, Honduras, México, Colombia, Bermudas, Corea del Sur, Países Bajos, Suiza y Perú.