Morgan Stanley advierte qué puede pasar con los bonos argentinos

Por qué la derrota de Trump preocupa al Gobierno de Milei

Qué puede pasar con los bonos AL30, GD30, GD35 y GD41

El desafío para los bonos argentinos

• Vender dólares
• Invertir los pesos en algún instrumento a tasa de interés (fija o variable)
• En determinado momento que elija el inversor, desarmar la posición en pesos para volver a comprar divisas. Si la estrategia es ganadora, terminará con más dólares que al inicio

Parte del mercado extiende el carry trade por varios meses más

• La tasa fija en pesos cierra antes, en plena cosecha, el momento de mayor afluencia de entrada de dólares
• El promedio del mercado (REM del BCRA) ha estado todos los meses corrigiendo a la baja las proyecciones de devaluación
• El flujo de ingresos de divisas proyectado es abundante, bastante mayor al que se esperaba inicialmente: colocaciones de títulos de deuda corporativa y provincial, liquidación récord del agro, repunte de exportaciones energéticas, etc.
• Del lado de los egresos, desde septiembre se observa una merma en la salida por pago de dividendos, un flujo extraordinario que de a poco dejará de estar
• Todavía se ve la devaluación «encubierta» al 1% mensual. Con eso, la tasa fija en pesos le gana al AO27 con cupones
• Incluso con una devaluación bastante más alejada de ese 1% mensual, de hasta casi 1,8% por mes, la tasa fija en pesos queda por encima del tipo de cambio futuro y de la inversión en AO27 contando cupones
• Cada vez que se acerca la fecha en la que se fija el valor del tipo de cambio a pagar por los dólar linked (fixing), el precio del dólar sube y después baja. Sugiere aprovechar esos picos para hacer la rotación

Parte de la City se aleja del carry trade por temor a una suba del dólar