El Banco Central de la República Argentina (BCRA) prolongó su racha compradora en el arranque de febrero al adquirir u$s39 millones este lunes. Con ese resultado, la entidad completó 21 jornadas consecutivas con compras netas de divisas, mientras que las reservas internacionales lograron ubicarse por encima de los u$s45.000 millones.

En ese lapso de 21 ruedas cambiarias, la autoridad monetaria acumuló u$s1.196 millones, en sintonía con el inicio de la denominada «fase 4» del programa económico. En paralelo, las reservas brutas, sin contabilizar pasivos, treparon hasta los u$s45.109 millones, tras registrar un incremento diario de u$s607 millones.

Desde el mercado explican que el mayor ritmo de compras se apoyó en un repunte del ingreso de dólares por la liquidación de exportaciones del sector agroindustrial, combinado con colocaciones de deuda externa de empresas privadas. Según estimaciones oficiales, aún restan ingresar cerca de u$s3.600 millones correspondientes a compañías que ya accedieron a financiamiento en el exterior.

Este mayor flujo de divisas permitió engrosar la oferta de dólares en el mercado local, facilitando la estrategia del BCRA de reforzar reservas sin generar tensiones adicionales en la plaza cambiaria, un objetivo central de la actual etapa del plan económico.

Luis Caputo, optimista: suben las reservas y baja el riesgo país

En este contexto realmente muy positivo y eficaz, el índice de riesgo país rompió el piso de 500 puntos y empezó a acercarse al nivel donde el Gobierno podría salir al mercado a refinanciar los próximos vencimientos de la deuda pública en dólares.

Economistas como Guillermo Mondino creen, como otros, que el punto de quiebre para lograr esa dinámica fue el cambio de actitud del Gobierno. De decir que «no vinimos acá a comprar reservas», ahora el BCRA acumula sin disimulos todo lo que puede sin que eso impacte en el precio del dólar.

Lo juntado durante enero servirá para pagarle la cuenta al FMI, se aproxima un vencimiento, pero el organismo seguramente hará un desembolso similar en las próximas semanas, cuando en algún momento de febrero baje a la Argentina una misión que revise las cuentas fiscales y vuelva a aplaudir el cambio de opinión sobre la acumulación de reservas en el Banco Central.

Inversiones en países emergentes: la tendencia global colabora

El súbito apetito por los instrumentos financieros de los países emergentes le dio una mano inestimable a la estrategia de Caputo.

Ecuador, que tiene un perfil comparable con la Argentina, «emitió bonos Globales para recomprar deuda y las monedas LATAM se apreciaron hasta 5,2%», destacó el último informe de la consultora 1816.

Ese país sudamericano consiguió financiamiento por un monto de u$s4.000 millones a un costo cercano al 9% anual en dólares, con un riesgo país de 430 puntos. Un horizonte tranquilamente esperable para la Argentina de las próximas semanas. O meses. Si es que en el medio no aparece ningún cisne negro internacional que rompa cualquier escenario.

«Más allá del viento de cola internacional, no podemos soslayar la importancia de que el BCRA siga comprando reservas en el MLC para que la deuda en dólares siga comprimiendo y el soberano pueda aspirar a refinanciar sus vencimientos en moneda extranjera con colocaciones de plazo mayor al año y sin ofrecer garantías adicionales», reflejó el último reporte de 1816.

Caputo quiere ampliar el récord con los dólares del BCRA

El Gobierno, en contra de lo que reclaman desde la City y Wall Street, no va a revelar los detalles de la estrategia de la compra de reservas.

Guillermo Mondino, desde Nueva York, reclama que Caputo le adelante al mercado cuántos dólares piensa comprar en el mes a mes. Argumenta que ese detalle le permitiría bajar el riesgo país más rápido. Que eso es lo que hacen varios países. Más transparencia, pide el economista.

Desde el equipo de Caputo dejan trascender que el objetivo número uno pasa por las compras (y acumulación) de reservas, que vienen de marcar un nivel récord desde agosto del 2021, es decir, en más de cuatro años.

«Las medidas más relevantes no vienen por el lado de la normativa sino por el lado operativo: continúan las compras de reservas, en línea con lo anunciado el 15 de diciembre», dijo una fuente de primera línea a iProfesional.

El economista Emiliano Anselmi, de PPI, escribió: «Estimamos que esta dinámica (de compra de reservas) se repetirá en las próximas semanas, ya que en febrero el Tesoro enfrenta vencimientos cercanos a u$s1.000 millones, de los cuales u$s830 millones corresponden al pago trimestral de cargos e intereses al FMI. La restricción es evidente. Al 19/01, el Tesoro contaba con apenas u$s349 millones en su cuenta en el BCRA y debe usar u$s245 millones en lo que queda de esta semana y la próxima».

Junto con el alineamiento de la inflación, a la que observan por debajo del 2% mensual pronto, el Gobierno le quiere volver a mostrar al mercado que es capaz de encontrar los dólares para pagar los próximos vencimientos de deuda sin necesidad de recurrir a estrategias poco transparentes.

Las acciones y los bonos argentinos negociaron con tendencia descendente este lunes, en una tendencia que se fue acentuando con el correr de las horas, luego de conocida la renuncia del economista Marco Lavagna como director del INDEC.

El ministro de Economía, Luis Caputo, anunció que Pedro Lines asumirá como nuevo titular del organismo estadístico, a la vez que explicó que la decisión de renunciar por parte de Lavagna respondió a la implementación de la nueva fórmula de inflación -con mayor ponderación de los servicios-, que estaba prevista para enero, pero que quedó postergada.

El índice S&P Merval de la Bolsa de Comercio de Buenos Aires restó un 2,9%, a 3.106.672 puntos, mientras que los bonos soberanos en dólares -Bonares y Globales- cayeron 0,2% en promedio, con un riesgo país de JP Morgan que al cierre de la Bolsa porteña subía cuatro unidades para la Argentina, en los 495 puntos básicos.

Los principales índices de Wall Street operaban con fuerte alza, encabezada por el Dow Jones de Industriales, con un 1 por ciento. El petróleo registró una importante pérdida de 4,7%, a USD 62,17 el barril de crudo ligero de Texas. El Bitcoin también negociaba debajo de USD 78.000, en un piso desde abril de 2025 y un 40% debajo de su máximo histórico.

La volatilidad para los metales, commodities y criptomonedas se asocian a la nominación de un economista ortodoxo por parte del presidente de los EEUU, Donald Trump, para presidir la Fed (Reserva Federal de los EEUU) a partir de mayo.

La noticia de la nominación de Kevin Warsh el viernes provocó movimientos bruscos en los mercados: el oro y la plata cayeron un 9% y un 28% respectivamente, tras máximos históricos. Los analistas interpretan la caída como una señal de que los inversores esperan menos probabilidades de recortes agresivos de tasas bajo Warsh y, por ende, menor riesgo de inflación elevada.

Este lunes, los metales preciosos recuperaron algunas pérdidas después de otra fuerte liquidación en las horas de negociación de Asia, mientras los operadores evaluaban el abrupto final de un repunte récord.

La onza de oro cedía 0,6% en los contratos con entrega en abril, a USD 4.718,40 la onza, mientras que la plata para marzo rebotaba 3,3%, por encima de USD 81,11 la onza.

En el plano local, esta semana “comienza el período de sesiones extraordinarias en el Congreso y se extenderá hasta fines de febrero. La agenda incluye el debate del proyecto de modernización laboral, incluido el paquete impositivo, y la propuesta de modificación de la Ley de Glaciares, necesaria para el desarrollo de nuevos proyectos mineros. Según Infobae, el proyecto de modernización laboral se debatiría en el Senado el próximo miércoles 11 de febrero”, precisó Max Capital.

“Si hoy se da esa mínima reversión, estaríamos en condiciones de anunciar que iniciado el mes de febrero renacen las expectativas al iniciarse en el Congreso las sesiones extraordinarias de leyes transformadoras que necesita el país y que ahora con suficiente ‘músculo parlamentario’, más las negociaciones, se puedan aprobar, conforme el Ejecutivo”, consideró Jorge Fedio, analista técnico de Clave Bursátil.

“En febrero también coinciden la reactivación de la agenda política (reforma laboral, Ley de Glaciares, etcétera) y el inicio de la temporada de balances de las compañías argentinas. En este contexto sectores más cíclicos como bancos y materiales tienen todos los números para ser los más afectados; mientras que reguladas y oil & gas -de la mano de precios internacionales del crudo estables- los más defensivos. Si enero fue un cuadro para enmarcar, febrero se perfila como una película de acción», aportaron los analistas de IEB.

“En el contexto internacional no parece haber indicaciones de cambios en las tendencias que se vienen observando: el flujo a mercado emergentes no da signos de detenerse y los commodities siguen su camino alcista», proyectaron desde IEB.

Marco Lavagna renunció este lunes a la dirección del INDEC, en lo que significó una nueva baja en un área sensible para el Gobierno. Lo que más llamó la atención fue que su alejamiento del cargo se dio a días de que se conozca el dato de inflación de enero, que finalmente mantendrá la misma metodología que se utilizó hasta 2025.

De hecho, estaba previsto que en enero entre en vigencia la nueva fórmula para medir la inflación. Pero el ministro de Economía Luis Caputo confirmó que finalmente no será así y que ese, a fin de cuentas, fue uno de los motivos que precipitó la salida de Lavagna.

Caputo aseguró que se mantendrá la misma metodología «hasta que el proceso de desinflación esté consolidado». «Renunció porque se ha estado trabajando en la nueva metodología del INDEC y Marco (Lavagna) tenía como fecha implementarlo ahora. Con el Presidente siempre tuvimos la visión de que había que implementar un cambio una vez que el proceso de desinflación este consolidado«, señaló Caputo en una entrevista en Radio Rivadavia.

En ese contexto, Caputo señaló que cuando se comenzó a analizar la actualización de la manera de medir la inflación, el IPC descendía a un ritmo que podía hacer prever que el proceso iba a estar consolidado para este año. «En mayo, cuando estábamos en 1,5%, podíamos pensar que para enero íbamos a estar mejor. Pero el ataque político tuvo implicancias en el riesgo país y la inflación».

Por ese motivo, Caputo y Milei decidieron postergar los cambios hasta que el proceso de desinflación esté consolidado.

Esta decisión habría generado cortocircuitos con el propio Lavagna, quien decidió renunciar a la dirección de INDEC.

Lavagna, de origen peronista y referenciado en el Frente Renovador de Sergio Massa, había asumido su cargo en diciembre de 2019, en el inicio del gobierno de Alberto Fernández. Fue uno de los funcionarios que se mantuvo como director tras el cambio de gobierno en diciembre de 2023.

Lavagna se despidió de los trabajadores del organismo mediante una carta en la que oficializó su decisión de «cerrar esta etapa». Calificó su paso por la entidad como «6 años de mucho trabajo y de enormes desafíos», en los que se logró «avanzar en la mejora de las estadísticas públicas».

Inflación de enero: qué numero espera la City tras la salida de Marco Lavagna

Lo cierto es que su salida generó ruido a días de la publicación del índice de precios al consumidor, que se dará a conocer el próximo martes 10 y que finalmente se calculará igual que lo hizo hasta diciembre del 2025.

El indicador se volverá a ubicar bien por arriba del 2%, en torno al 2,5%, luego del 2,8% de diciembre. De hecho, el propio Luis Caputo anticipó este lunes que la inflación de enero «seguramente esté en torno al 2,5%».

Los relevamientos de las distintas consultoras también coinciden en que el IPC de enero se ubicará por encima del 2%.

Desde la Fundación Libertad y Progreso estiman un 2,6%. En tanto, desde EcoGo y C&T proyectaron un 2,4%. Equilibra, por su parte, estimó un 2,2%. Los alimentos, aseguran, volvieron a presionar el indicador.

«Durante la cuarta semana del mes, los precios de los alimentos consumidos dentro del hogar registraron una suba de 0,5%, lo que representa un pequeño aumento (0,1 p.p) respecto de la semana previa. La inflación de los alimentos dentro del hogar se proyecta en torno al 2,7% para enero. Al incorporar la variación de los alimentos consumidos fuera del hogar (1,9%), la inflación del rubro alimentos se reduce a 2,5%», señalaron desde EcoGo.

Y agregaron: «Con todas las categorías relevadas para el mes de enero, la inflación general se proyecta en torno al 2,4% mensual. El dato es todavía preliminar y está sujeto a modificaciones. En la composición del índice, los alimentos consumidos fuera del hogar mostraron un mayor impulso en relación con semanas previas, mientras que los precios de los alimentos dentro del hogar mantuvieron una dinámica estable. A su vez, la categoría Esparcimiento continuó ejerciendo presión al alza, en línea con el patrón estacional propio del período».

Por su parte, desde C&T señalaron que el relevamiento de precios para el GBA «presentó un alza mensual de 2,4% en enero, la cual fue más baja que en diciembre, rompiendo la tendencia al alza de los meses previos». La variación de doce meses fue de 29,2%.

«Alimentos y bebidas, el rubro de mayor ponderación, fue el de mayor incremento en el mes: 4,1%. El movimiento estuvo muy influido por la fuerte suba de las verduras. La carne fue determinante también, al aumentar en torno al 5%, pero se trató del menor ritmo desde octubre», agregó.

Y detalló: «En bienes y servicios varios, que aumentó algo más que el promedio, se destacaron los artículos de tocador y belleza».

También sostuvo que «Esparcimiento» subió a ritmo similar, influido por el alza habitual que mostraron los componentes ligados al turismo por las vacaciones de verano.

«Vivienda recogió mayores incrementos en agua y gas debido a las modificaciones que realizó el gobierno en los esquemas de subsidios pero también menores gastos por expensas luego del aguinaldo de los encargados en diciembre», concluyó.

Por su parte, desde Equilibra esperan una inflación del 2,2%, «impulsada por Alimentos y bebidas no estacionales (2,6%) y Regulados (2,4%)». «Por su parte, el Resto del IPC Núcleo trepó 2,0%, al igual que los precios Estacionales», señalaron desde la firma.

Qué cambia con la nueva forma de medir el IPC

Tal como se había anunciado, desde este año el organismo iba a utilizar los datos de la Encuesta Nacional de Gastos de los Hogares (ENGHo) 2017-2018, en reemplazo del relevamiento de 2004, que había quedado desfasado respecto de los patrones reales de consumo. Sin embargo, esto fue descartado  por Caputo y se desconoce cuándo comenzará a regir el nuevo indicador.

La falta de actualización de la canasta con la que se mide el avance de los precios llevó a subestimar el impacto de muchos consumos que crecieron en las últimas décadas, como por ejemplo la mayor relevancia que ganaron los servicios de internet y celulares.

La nueva canasta contemplaba calcular un consumo de alimentos con mayor incidencia de los procesados, donde el componente industrial, logístico y de comercialización (con servicios asociados) tiene más peso que el insumo primario.

Entre los cambios más relevantes, se ampliará la cantidad de divisiones, que pasarán de 12 a 13 categorías, y se ajustará el peso relativo de algunos rubros. Por ejemplo, Vivienda incrementará su participación del 12% al 15%. Además, la canasta será revisada para reflejar nuevos patrones de consumo, incorporando elementos como servicios digitales y suscripciones a plataformas, con el objetivo de medir de manera más fiel el gasto real de los hogares.

Marco Lavagna se despidió del INDEC por carta: qué argumentó 

Marco Lavagna se despidió este mediodía de los trabajadores del organismo mediante una carta en la que oficializó su decisión de «cerrar esta etapa».

Lavagna calificó su paso por la entidad como «6 años de mucho trabajo y de enormes desafíos», en los que se logró «avanzar en la mejora de las estadísticas públicas».

«En lo personal no es una decisión sencilla, pero es momento de encarar nuevos proyectos y desafíos, con la tranquilidad de haber compartido con ustedes una etapa intensa y valiosa», expresó el economista en el texto dirigido a sus «queridas y queridos compañeros».

En su misiva, Lavagna reconoció que quedan iniciativas pendientes, haciendo alusión implícita a la reciente actualización del IPC: «Quedan proyectos con un alto nivel de desarrollo y otros en proceso, que estoy seguro podrán completarse y ser implementados próximamente».

Hacia el final, dedicó un agradecimiento especial a la planta del instituto, a quienes definió como el «principal activo del organismo» para garantizar la transparencia técnica. Además, dejó un mensaje político de cara al futuro: «Confío en que el INDEC va a seguir creciendo y consolidándose, y que próximamente se pueda actualizar el marco normativo que ayude a esto».