Leonardo García, gerente general de Coca Coca Argentina, suelta una carcajada y dice “¿Qué puedo decir eu de esta situación?”, en referencia al meme del DT argentino Luis Zubeldía en una conferencia de prensa en Brasil.

García es brasileño, hincha de Flamengo y fue el anfitrión local del Trophy Tour, la gira mundial que la empresa realiza con la FIFA y que lleva a más de 30 países la Copa del Mundo, la verdadera, la que levantaron Leo Messi en Qatar y Diego Maradona en México 86. La que solo puede tocar quienes fueron campeones del mundo.

“¿Tiene algún sentimiento especial siendo de Brasil y viendo la copa que ganó Argentina?», le preguntó Infobae. García lo pensó tres segundos, reconoció “que es una situación muy particular” y respondió, entre risas, con la frase viral de Zubeldía.

El tour de la Copa que estará nuevamente en disputa este año en el Mundial de EEUU, Canadá y México, llegó a Buenos Aires esta semana y acercó a los hinchas argentinos la oportunidad de ver de cerca el trofeo más deseado del fútbol.

“En Coca Cola tenemos un propósito global que llamamos refresh the world and make a difference, o refrescar al mundo y hacer la diferencia. En Argentina buscamos eso mismo. Acercar la Copa del Mundo a su casa es una manera de lograrlo. Nos dio mucho orgullo tener la Copa donde están los actuales campeones, a un país con tanta pasión futbolera», aseguró García en diálogo con este medio, en el predio de La Rural donde más de 6.000 argentinos vieron la copa y disfrutaron de una serie de experiencias y juegos futboleros y llenos de espíritu mundialista.

— ¿Por qué la Copa del Mundo es un activo tan relevante para la compañía?

— Es un activo exclusivo. No existe otra empresa que tenga la posibilidad de tener la Copa y de mostrarla, es un objeto que solo pueden tocar los jefes de Estado y los campeones del mundo. Coca Cola es la única marca que realiza el Tour de la Copa por más de 30 países en seis meses, lo que le da un valor único.

— ¿Es verdad que el operativo para mover la copa es similar al de un jefe de Estado?

— Sí, hay un sistema muy, muy riguroso de seguridad. En muchos momentos, casi nadie sabe exactamente dónde está. Es la verdadera, no tiene réplicas y por eso se utilizan cajas que sí pueden tenerlas. El valor de la Copa es incalculable, por eso se la trata casi como una piedra preciosa. Esa mística contribuye a la magia que la rodea.

— ¿Cuál fue el objetivo de exhibirla en Argentina?

— Buscamos que los consumidores tuvieran una oportunidad única de verla de cerca. Todo el operativo estuvo pensado para ellos, para acercarlos a una experiencia distinta y para fortalecer el vínculo de la marca con los argentinos. El fútbol es una gran pasión aquí, y estar cerca de la copa y de todo lo que la rodea nos permite generar una conexión especial.

— Por el patrocinio y la visibilidad global, el año del Mundial es especialmente importante para la empresa.

— Sin dudas. Entendemos dónde hay más pasión por el fútbol y enfocamos allí nuestros esfuerzos. El tour de la copa y las promociones comenzaron en enero. El mundial ya empezó para nosotros. Este año, el 11 de marzo, lanzamos una campaña muy especial realizada íntegramente en Argentina y para argentinos. También presentamos ediciones limitadas de latas y seguiremos con muchas más experiencias para los consumidores hasta mediados de año.

El recorrido mundial del trofeo se hace en un avión especial, ploteado con la marca de la bebida. Recorre 30 países afiliados a la FIFA y tiene 75 paradas a lo largo de 150 días. Además del valor simbólico, la copa tiene un valor económico: está hecha de oro macizo de 18 quilates y pesa 6,175 kilos. Eso daría un valor estrictamente material, según su peso y el precio del oro, de unos 1,1 millones de dólares. Está claro que vale mucho más.

— Hace poco más de un año que llegó Argentina. ¿Qué país encontró?

— Llevo 24 años en la compañía. Cuando llegué a Argentina, después de vivir en China, Taiwán y Vietnam, sentí que volvía a casa. Me recibieron muy bien y con mi familia estamos disfrutando mucho de vivir aquí. En todos los destinos donde trabajé, el contexto impone desafíos. Lo importante es comprenderlo y ajustar la estrategia.

— ¿Me puede dar un ejemplo de ese ajuste de estrategia?

— Impulsamos la retornabilidad y desarrollamos envases más accesibles para quienes tienen menor poder adquisitivo. Estos productos suelen costar hasta un 30% menos. Los mercados cambian constantemente y hay que saber adaptarse.

— ¿Cuáles son las perspectivas de la compañía para este año?

— Pensamos siempre en el largo plazo. Tenemos inversiones anunciadas por USD 1.400 millones hasta 2030. Ese dinero irá a la modernización de flotas, capacitación de talentos y desarrollo de nuevas capacidades. Siempre buscamos aumentar nuestro liderazgo en el país y el camino de crecimiento está en marcha.

— ¿El plan de inversiones está enfocado a las plantas?

— Sí, apuntan a la estrategia de crecimiento. Incluyen modernización de flotas, plantas, capacitación, desarrollo de talentos y fortalecer el liderazgo. El año pasado invertimos en dos plantas de retornables, en Mendoza y en la provincia de Buenos Aires, junto a las embotelladoras Andina y Reginald Lee. Seguiremos invirtiendo porque el contexto no cambia de un día para otro. La estrategia es llegar con la oferta correcta a cada consumidor.

— El consumo es seguido de cerca por el Gobierno. ¿Cómo creen que evolucionará este año?

— Siempre miramos el largo plazo y ajustamos el corto para sostener el crecimiento. Las variaciones de consumo ocurren en todos los países donde trabajé. Hay que tener paciencia y calma. Hay consumidores con menos recursos y otros con más flexibilidad. Segmentamos la estrategia por ciudad y por barrio para adaptarnos a los distintos bolsillos. La retornabilidad es clave en ese sentido.

— ¿Esperan vender más que el año pasado?

— Sí, las expectativas siempre son de crecimiento. No puedo dar números ni detalles, pero la respuesta es que sí. Tenemos seis categorías: gaseosas, claro, pero también agua, jugos, isotónicos y lácteos, como Ades. Algunas crecerán a doble dígito y otras, las más maduras, a un solo dígito, pero la meta es seguir creciendo.

— La empresa siempre menciona el valor de su ecosistema. ¿Qué impacto tiene en la economía argentina?

—El ecosistema de Coca-Cola involucra a la empresa y sus cuatro embotelladoras: Femsa, Arca Continental, Andina y Lee. Esta última es la más antigua y estamos asociados desde hace 83 años en el país. Generamos 150.000 empleos directos e indirectos, operamos 12 plantas y 65 centros de distribución, y nuestro impacto representa el 0,7% del PBI.

— ¿Tiene planes de importar productos que no se fabrican en el país?

— Hoy, no. Si surge una oportunidad, se evaluará. No contemplamos importar porque operamos a escala y la importación es de nichos. Priorizamos fabricar en Argentina para los argentinos y exportar, sobre todo jugos y limón. Exportamos jugos y toda la producción de las categorías es local. Compramos limones y el 80% del limón va al exterior, y muchas Sprite del mundo llevan jugo de Argentina.

— ¿Qué nuevos lanzamientos tienen previstos para este año?

— Este año lanzaremos Powerade Zero, por ejemplo, que ya tuvo éxito en otros países. Siempre estamos atentos a oportunidades en cada categoría.

— ¿Qué busca el consumidor argentino cuando elige una bebida?

— Primero, calidad. Luego sabor y confianza en la marca. Analizamos siempre las distintas ocasiones de consumo porque las personas toman dos litros de líquido por día. Las oportunidades están en un asado familiar, una hamburguesa, el gimnasio, el desayuno. Adaptamos la oferta para estar presentes en cada momento de la vida de los argentinos.

La vicepresidenta Victoria Villarruel se pronunció sobre el fallo de la Corte Suprema de Estados Unidos que dejó sin efecto la decisión del presidente Donald Trump de imponer aranceles globales. En ese contexto, y tras el cierre de la planta de FATE, cuestionó la apertura de importaciones que impulsa la administración de Javier Milei.

El máximo tribunal estadounidense resolvió, por 6 votos contra 3, revocar la aplicación de gravámenes masivos a productos importados que habían sido establecidos para proteger la industria local, fomentar el empleo y reducir el déficit comercial.

La normativa invocada por Trump estaba pensada para situaciones excepcionales vinculadas a la seguridad nacional, pero fue utilizada como herramienta central de su política comercial frente a decenas de países, con China como principal contrapunto.

El mensaje de Victoria Villarruel: a favor de los aranceles de Trump y la crítica para Milei

En defensa de esa estrategia, Villarruel sostuvo: «La decisión de la Corte de Estados Unidos de anular los aranceles impuestos por Trump a las importaciones, implica un golpe a las políticas de producción y establecimiento de empresas en Estados Unidos«. Con esa frase, la vicepresidenta marcó su respaldo al enfoque proteccionista del mandatario republicano y dejó entrever su desacuerdo con la resolución judicial.

Luego trazó un paralelismo con la situación argentina y profundizó su mirada: «Sin empleo nacional y sin producción nacional no hay políticas reales de gobierno. Sin industria, se pasa a depender hasta en lo más mínimo de China, un país comunista. Para Trump primero está Estados Unidos, para mí, primero está la Argentina«.

El mensaje fue interpretado como una crítica indirecta al rumbo económico de la Casa Rosada, que avanza con un proceso de desregulación y reducción de barreras al comercio exterior. En esa línea, advirtió: «La apertura total y libre de las importaciones solo favorece la dependencia de China y profundiza las emergencias económicas y sociales».

La vicepresidenta, que suele expresar posiciones de corte nacionalista en contraste con el ideario más aperturista del Presidente, reforzó esa visión con una definición conceptual: «No debemos conformarnos con ser un país de servicios. En definitiva estamos hablando de Nacionalismo o Globalismo».

Sus declaraciones se dan en un momento delicado para el sector manufacturero, afectado por la caída del consumo y la pérdida de poder adquisitivo, y pocas horas después de que se confirmara el cierre de FATE, empresa propiedad del empresario Javier Madanes Quintanilla. La decisión dejó sin empleo a más de 900 trabajadores y fue atribuida, entre otros factores, a la retracción en las ventas y al incremento de importaciones de neumáticos de origen chino.

Revés para Donald Trump: la Corte de EE.UU. anuló los aranceles

La Corte Suprema de Estados Unidos anuló este viernes los amplios aranceles globales impuestos por el presidente Donald Trump, en una decisión que representa un revés significativo para uno de los ejes centrales de su agenda económica.

El fallo, adoptado por seis votos contra tres, declaró inconstitucionales los gravámenes establecidos bajo una ley de poderes de emergencia, entre ellos los llamados aranceles «recíprocos» aplicados a casi todos los países.

La mayoría del tribunal sostuvo que la Constitución asigna de manera explícita al Congreso la potestad de imponer impuestos, incluidos los aranceles.

«El texto constitucional es muy claro», escribió el presidente del tribunal, John Roberts. «Los redactores de la Constitución no otorgaron ninguna parte del poder tributario al Poder Ejecutivo».

La decisión marca el primer gran pronunciamiento del máximo tribunal sobre una política estructural del segundo mandato de Trump. El presidente había designado a tres jueces conservadores durante su primera gestión, lo que consolidó una mayoría ideológicamente afín en la Corte.

Sin embargo, en este caso, tres magistrados –Samuel Alito, Clarence Thomas y Brett Kavanaugh- votaron en disidencia.

Kavanaugh sostuvo en su opinión que la política podía ser debatible desde el punto de vista económico, pero no ilegal. «Los aranceles en cuestión pueden o no ser una política sensata. Pero, a juzgar por el texto, la historia y los precedentes, son claramente legales», escribió.

El dólar oficial cerró esta semana a $1.395 en las pizarras del Banco Nación, unos $15 menos frente al cierre anterior (-1,2%). El dato clave es que, además de romper la barrera de los $1.400, no se veía un valor similar desde octubre del año pasado, cuando fueron las elecciones y había logrado perforar la barrera de los $1.400, un movimiento que refuerza la percepción de calma y contribuye al ancla de expectativas.

En el segmento mayorista, la divisa finalizó a $1375,97, lo que marcó una caída diaria de $15,01 (-1,08%). En cuanto a los dólares financieros, el contado con liquidación se vende $$1.448,73 (+0,1%), y el MEP se ubica a $1405,64 (-0,2%). Por último, en el segmento informal, el blue se negociaba, a $1.430.

La calma cambiaria volvió a instalarse como un dato central del arranque de 2026, pero no por «magia» ni por un simple cambio de expectativas. Detrás del dólar estable aparece una ingeniería de flujos: más oferta de divisas, compras sistemáticas del BCRA, y un Tesoro que, en paralelo, absorbe pesos con licitaciones que superan el 100% de rollover. El resultado es un mercado donde el tipo de cambio deja de ser el único termómetro y pasa a formar parte de un esquema más amplio: el dólar actúa como ancla nominal, mientras las tasas y la liquidez en pesos ordenan el resto de la película.

El mercado, además, no está mirando solo el dólar: observa la acumulación de reservas, la dinámica de licitaciones, el apetito por duration corta, y los datos de inflación que sugieren que la convergencia puede ser más lenta de lo deseado. En otras palabras: hoy el dólar es ancla, sí, pero el riesgo aparece en los márgenes, donde pequeños desajustes pueden amplificarse.

Reservas en racha y dólar en calma

El Banco Central encadena más de 30 ruedas consecutivas de compras en el mercado oficial y ya acumula más de USD 2.100 millones desde el inicio de 2026. Desde GMA Capital destacaron que marca uno de los mejores comienzos de año de la última década tanto por magnitud como por extensión de la racha compradora, y le devuelve centralidad a un indicador que suele anticipar cambios de régimen: la capacidad de sumar reservas sin sobresaltos.

Para los expertos de la sociedad de bolsa, ese avance en reservas se tradujo en un cambio de foco del mercado. Con el Central comprando y el tipo de cambio sin presión inmediata, el dólar nominal dejó de dominar el debate cotidiano. En el mismo tramo, señalaron que el dólar oficial retrocedió 3% desde las elecciones de octubre y llegó a perforar la barrera de los $1.400, un movimiento que refuerza la percepción de calma y contribuye al ancla de expectativas.

Eco Go, por su parte, explicó que la estabilidad cambiaria se alimenta de una oferta sostenida de divisas, impulsada principalmente por liquidación de Obligaciones Negociables y préstamos, y recién después por el agro. En ese contexto, la consultora indicó que el BCRA aceleró compras a un ritmo de USD 143 millones diarios, acumulando más de USD 2.000 millones en lo que va del año.

Desde Eco Go también subrayaron el otro lado de la ecuación: la demanda de divisas se redujo con fuerza respecto del mes pasado, por menores compras minoristas y menores pagos de importadores. Con oferta sólida y demanda enfriándose, el tipo de cambio encontró espacio para descender y ubicarse en $1.390, quedando 12% por debajo de la banda superior, la mayor distancia desde julio de 2025.

Carry: cuánto se gana en dólares con esta maniobra

En ese contexto, el carry trade volvió a brillar con fuerza. Con un dólar que no corre, y con rendimientos en pesos que todavía se mantienen altos, el retorno medido en moneda dura se volvió especialmente atractivo. Pero el punto decisivo —el que separa un «carry cómodo» de un carry frágil— no es el rendimiento en sí, sino la sostenibilidad del combo: cuánto tiempo pueden sostenerse las compras de reservas, la absorción de pesos y la estabilidad cambiaria sin que la inflación o la competitividad empiecen a pasar factura.

Desde GMA Capital señalaron que el resultado de este escenario es un nuevo impulso para las estrategias de tasa en moneda local. Con dólar estable y rendimientos en pesos elevados, el retorno del carry medido en dólares se ubica 16% arriba desde las elecciones de medio término, un dato que explica por qué el mercado volvió a mirar con atención plazos fijos y herramientas de liquidez, siempre que el tipo de cambio no se desordene.

En esa lectura, el CCL funcionó como una pieza clave para validar la calma: GMA Capital destacó que se mantuvo prácticamente en los mismos niveles de hace cuatro meses, en torno a $1.495, aportando estabilidad en una referencia que suele incorporar más rápido los ruidos del mercado. Cuando el CCL no corre, el carry gana terreno porque el riesgo de «salida» se percibe menor.

Eco Go aportó el marco operativo: el Gobierno combinó compras de divisas del BCRA con absorción de pesos vía colocaciones del Tesoro. Esa coordinación reduce el impacto monetario neto de comprar dólares, porque el Tesoro retira pesos del sistema en paralelo, conteniendo la presión sobre precios y sobre el propio dólar.

Sin embargo, el punto delicado del carry no está en el presente, sino en la continuidad. El carry rinde mientras el dólar no sube y mientras la demanda por activos en pesos se sostenga. Por eso, el mercado mira dos anclas simultáneas: reservas (para evitar tensión cambiaria) y tasas reales (para mantener incentivos en pesos). Si una de las dos se afloja, el «carry imbatible» puede perder parte de su blindaje.

Tesoro, rollover y absorción de pesos

Eco Go explicó que se replica el mecanismo de coordinación entre Tesoro y BCRA observado en 2024. El Central compra dólares en el mercado y el Tesoro se los compra usando pesos «absorbidos» en licitaciones donde el rollover supera el 100%. Esos dólares, detallaron, terminan destinándose a cancelación de deuda externa, como se vio en el reciente pago de intereses al FMI.

Del lado de los pesos, la consultora remarcó un dato clave: la expansión monetaria que surge de comprar dólares no estuvo acompañada por una mejora de la demanda de dinero, porque la economía real sigue estancada. En cambio, se compensó con una mayor demanda por deuda soberana en pesos, atraída por un dólar a la baja y tasas aún altas frente a una inflación que dejó de desacelerar con la fuerza de meses previos.

Desde GMA Capital, la última licitación reforzó esa lógica: el Tesoro adjudicó $9,02 billones frente a vencimientos por $7,31 billones, con un rollover de 123% y ofertas por $11,5 billones, dejando fuera posturas por unos $2,5 billones. Además, señalaron que no se ofreció premio respecto del mercado secundario y, aun así, se convalidó el volumen, un dato que habla de demanda activa por instrumentos del Tesoro.

La composición de la licitación fue otro mensaje: GMA Capital detalló que el 56% del monto efectivo se concentró en la Lecap más corta (63 días), lo que redujo el plazo promedio ponderado de colocación de 6 a 5 meses y marcó el nivel más bajo desde fines de octubre. El mercado, en ese tramo, privilegió duration corta y el Tesoro convalidó esa preferencia, reforzando el ordenamiento de corto plazo.

Inflación 2,9%: el riesgo que erosiona el ancla y achica la tasa real

A pesar de los avances financieros, GMA Capital señaló que la inflación fue la excepción incómoda. En enero se ubicó en 2,9%, acelerando 0,1 p.p. frente al mes previo. En su lectura, enero se convirtió en el octavo mes consecutivo con inflación al alza, lo que sugiere que el tramo final de la convergencia es más complejo y puede exigir más consistencia para no desgastar el ancla cambiaria.

Eco Go sumó un matiz relevante: de haberse implementado el cambio metodológico previsto para el dato de enero, el aumento mensual habría sido 2,7% (0,2 p.p. menos). Pero destacaron que en febrero el efecto estadístico juega al revés, con un RPM que con dos semanas se mantenía en 3%. En el fondo, lo que importa para el mercado es que la inflación muestra señales de pausa en la desaceleración, justo antes de una actualización fuerte de servicios regulados.

GMA Capital aportó el detalle desagregado: la inflación núcleo bajó de 3% en diciembre a 2,6% en enero, pero los estacionales saltaron 5,7%. Entre los motores, destacaron verduras con 28% en GBA, Hoteles y Restaurantes con 4,5%, y carnes con 4,4%. Ese mix explica por qué el número general subió pese a una mejora en el núcleo.

El problema macro aparece cuando el dólar funciona como ancla y la inflación no termina de converger: el tipo de cambio nominal subió apenas 0,1% en enero, lo que implica una nueva apreciación del tipo de cambio real hacia niveles similares a inicios de julio del año pasado. Si esa dinámica persiste, GMA Capital advirtió que la fortaleza del peso puede tensionar la competitividad externa, presionar la demanda de divisas y dificultar el proceso de acumulación de reservas.

¿Dónde puede aparecer el riesgo?

Desde GMA Capital señalaron que la tensión no necesariamente aparece primero en el dólar, sino en el equilibrio de pesos. Con financiamiento neto positivo, el Tesoro retiró $1,7 billones del sistema, en una plaza donde la liquidez venía mostrando señales de mayor tirantez. Además, destacaron que la tasa de caución a 1 día había operado por debajo de 24% TNA en ruedas previas, por lo que el excedente de pesos queda aún más restringido y el mercado se vuelve más sensible a cambios en tasas y demanda.

Eco Go, en paralelo, enfatizó que la sostenibilidad del esquema también depende de mantener el orden fiscal y el flujo de divisas que hoy alimenta la oferta. Con una economía real estancada y sin recuperación marcada de la demanda de dinero, el sistema se apoya en la preferencia por deuda en pesos y en la idea de que el dólar seguirá estable. Si esa confianza se erosiona, el reacomodamiento puede ser rápido.

Por eso, el mercado también mira el precio de los activos: GMA Capital señaló que, en lo que va de 2026, los Globales subieron 4% y los títulos argentinos acumularon más de 7% en los últimos tres meses. En su lectura, los precios descuentan una compresión del riesgo país hacia niveles por debajo de 500 bps, con la expectativa de acercarse a 400 bps, lo que exige continuidad macro y política para no quedar «caros» frente a cualquier tropiezo.

En ese marco, «qué pasará con el dólar» depende de tres condiciones que hoy se alinean, pero no garantizan permanencia: acumulación de reservas, disciplina monetaria vía absorción de pesos, y continuidad reformista. Mientras esas piezas encajen, el dólar seguirá actuando como ancla y el carry mantendrá atractivo. Si alguna se desajusta —por inflación persistente, por apreciación real que afecte competitividad, o por un cambio en la dinámica de pesos— ahí es donde puede aparecer el riesgo que hoy el mercado todavía no está priceando del todo.