El peso argentino vuelve a brillar: se destaca por ser una de las monedas emergentes que más se aprecia respecto al dólar en lo que va del año. La debilidad global de la divisa estadounidense ayuda, aunque el fortalecimiento del peso tiene más argumentos locales: abultados ingresos de dólares al país por exportaciones y colocaciones de deuda corporativa y provincial, además de escasa demanda privada tras la extrema dolarización del año pasado.

A pesar de que en los últimos días retrocedió, la moneda local acumula una apreciación de casi 5% respecto al dólar en lo que va de 2026. De esta manera, se ubica apenas por debajo del real brasileño, que se recupera tras la fuerte devaluación del año pasado. A la vez, contrasta con el desempeño de monedas como las de Turquía, India e Indonesia, que acumulan pérdidas de hasta 2,4% en el año, pese a la debilidad del dólar.

La performance del peso sorprende especialmente en febrero, mes en el que se profundiza la caída estacional de la demanda de dinero, lo que habitualmente presiona a la moneda a la baja (sube el precio del dólar en el mercado local). Pero el abundante ingreso de dólares al país se impuso en la plaza cambiaria, lo que hizo que la moneda se apreciara y superara hasta los pronósticos más optimistas.

Además, el avance del peso se da a pesar de las fuertes compras de reservas por parte del Banco Central, que también sorprenden positivamente al mercado: acumula casi u$s2.700 millones en lo que va del año. Sin estas compras, asegura el Gobierno y los operadores financieros, la apreciación del peso habría sido mucho mayor (el precio del dólar habría caído aún más en la plaza local), con mayor impacto negativo sobre la actividad económica.

Fuerte ingreso de dólares al mercado local impulsan al peso

La consultora 1816 afirma que los abultados ingresos de dólares al mercado de cambios en febrero, que posibilitan las compras de reservas del Banco Central y la apreciación del peso, provienen principalmente de las emisiones de deuda corporativa y provincial en moneda extranjera. En enero, en cambio, habrían incidido en mayor proporción las liquidaciones de préstamos bancarios en dólares al sector privado.

«Desde el inicio del año y hasta fin de enero, el impulso de la acumulación de compras de dólares del Central estaba muy bien relacionado con la dinámica del aumento del crédito bancario al sector privado en moneda extranjera. Desde febrero, esa relación se cortó fuertemente y el impulso parece venir más del excedente de divisas que han ido generando las colocaciones de títulos de deuda en dólares del sector privado», coincide el equipo de research de Aurum Valores.

De acuerdo con cálculos de GMA, las colocaciones de bonos en el exterior por parte de empresas y provincias acumulan más de u$s12.000 millones desde el triunfo electoral de Javier Milei en las legislativas de octubre, momento en el que se desató esta racha, impulsada por la mayor confianza de los inversores. Gran parte de estos fondos ingresan gradualmente al mercado local, en la medida en que necesiten pesos para afrontar compromisos. Esto aumenta la oferta de divisas, lo que contribuye a la apreciación del peso y da margen al BCRA para comprar reservas.

¿Retroceso transitorio del peso?

Los analistas afirman que la baja del peso de los últimos días (suba del precio del dólar en el mercado local) responde a varios factores transitorios, además de un rebote por compras de oportunidad tras haber tocado mínimos. Sin embargo, estiman que el margen bajista que le queda al peso (margen alcista del precio del dólar) es acotado, teniendo en cuenta que seguirán los ingresos de divisas por colocaciones de deuda y en un mes empezarán las liquidaciones de la cosecha gruesa del agro.

El operador Nicolás Capella enumera varios factores que presionaron a la moneda en las últimas jornadas: la anticipación a la mayor liquidez que habrá a partir de este viernes, debido a la liberación de pesos por parte del Tesoro tras la última licitación de deuda local; «algo de desarme» de posiciones de carry trade; inminentes pagos de deuda provincial y corporativa en moneda extranjera, lo que genera demanda extra de dólares en el mercado de cambios.

La consultora 1816 también destaca que la demanda extra por compromisos de deuda: calcula que a inicios de la próxima semana habrá vencimientos en dólares por unos u$s519 millones, explicados principalmente por la provincia de Buenos Aires (u$s402 millones). Al estar habilitados a acceder al mercado desde tres días hábiles previos al pago, estiman que pudo haber demanda por este lado, lo que habría influido en los recientes rebotes del tipo de cambio. Además, no descartan mayor demanda privada durante la próxima semana, típica de los ahorristas e inversores minoristas a principio de mes.

«Más allá de que las recientes fuertes bajas de tasas a 1 día tras las señales laxas del Central y del Tesoro parecen explicar buena parte de la suba del tipo de cambio en las últimas ruedas, es relevante mencionar que los vencimientos de deuda en dólares del próximo lunes pueden generar algo de demanda en el mercado de cambios en el margen esta semana», sostiene la consultora.

El equipo de PPI hace foco sobre la baja de las tasas de interés, que en gran parte explicaría el reciente retroceso del peso (suba del precio dólar). Pese a la «recalibración«, el peso exhibe una apreciación respecto al dólar y, de acuerdo con el consenso de los analistas, en el corto y mediano plazo debería mantenerse relativamente tranquilo, sostenido principalmente por los ingresos de divisas que se prevén para los próximos meses, salvo que surja un shock externo o evento local que tuerza la tendencia.

En el primer mes del año, los argentinos compraron más de USD 2.600 millones, según las estadísticas del Banco Central de la República Argentina (BCRA). De esta manera, las compras de personas humanas superan los USD 29.000 millones desde la flexibilización del cepo cambiario en abril de 2025.

Durante enero, las compras brutas de billetes realizadas por personas físicas alcanzaron USD 2.613 millones, mientras que las ventas brutas sumaron 410 millones de dólares. De acuerdo a los cálculos del BCRA, alrededor de 1,6 millones de individuos realizaron compras de divisas y cerca de 730 mil personas concretaron ventas.

En abril de 2025, las operaciones de compra de divisas por parte de personas físicas sumaron USD 2.077 millones. El informe sobre la Evolución del Mercado de Cambios y Balance Cambiario del Banco Central indica que cerca de un millón de personas accedieron al mercado oficial en los primeros días tras la eliminación de las restricciones.

La demanda de dólares siguió creciendo en los meses posteriores: en mayo se adquirieron USD 2.283 millones, en junio USD 2.468 millones y en julio USD 3.473 millones. En agosto, las compras descendieron a USD 2.448 millones, pero en septiembre se registró el mayor monto del período, con USD 5.130 millones, coincidiendo con el contexto previo a las elecciones legislativas y el aumento de la dolarización por la incertidumbre electoral.

En octubre, cuando se celebraron los comicios, el volumen de compras se mantuvo elevado aunque bajó levemente a 4.731 millones de dólares. En noviembre se observó una caída pronunciada, con las compras brutas de billetes reduciéndose a USD 1.597 millones, en operaciones realizadas por unos 1,1 millones de personas.

Durante diciembre, la demanda de dólares volvió a incrementarse y cerca de 1,5 millones de argentinos adquirieron USD 2.186 millones. Desde la flexibilización del mercado cambiario, las compras de divisas en el mercado formal totalizaron USD 29.005 millones.

Noticia en desarrollo…

El consorcio Southern Energy (SESA), integrado por Pan American Energy, YPF, Pampa Energía, Harbour Energy y Golar LNG, concretará la semana próxima en Berlín la firma de un contrato por más de USD 7.000 millones para exportar gas natural licuado (GNL) argentino a Alemania. La contraparte será la estatal alemana Securing Energy for Europe (SEFE).

El convenio establece la venta de 2 millones de toneladas anuales de GNL durante ocho años a partir de fines de 2027. Ese volumen cubrirá cerca del 80% de la capacidad operativa del primer buque licuador, el Hilli Episeyo, que operará frente al Golfo San Matías, en Río Negro.

Según las proyecciones, el contrato podría generar ingresos superiores a los USD 7.000 millones durante su vigencia, dependiendo de la evolución de los precios internacionales.

Southern Energy es el vehículo creado para desarrollar el proyecto exportador conocido como Argentina LNG. La iniciativa contempla una primera etapa con la instalación del Hilli Episeyo y una inversión inicial estimada en torno a los USD 7.000 millones en infraestructura. En una segunda fase se incorporará un nuevo buque de licuefacción, el MKII, y un gasoducto dedicado que conectará Vaca Muerta con la costa de Río Negro. Con ambas unidades operativas, la capacidad conjunta alcanzaría unas 6 millones de toneladas anuales.

El presidente de Southern Energy, Rodolfo Freyre, sostuvo que el convenio con SEFE “constituirá la primera venta a gran escala de LNG desde Argentina y representa un hito para el desarrollo futuro de las reservas de gas natural de Vaca Muerta”. Además, señaló: “Estamos orgullosos en dar este primer paso en el mercado mundial de GNL con un jugador de reconocimiento internacional como SEFE”.

La iniciativa, liderada por PAE, prevé una inversión total superior a los USD 15.000 millones a lo largo de dos décadas de operación. El objetivo es posicionar a la Argentina como nuevo proveedor global de GNL en un contexto en el que Europa busca diversificar su abastecimiento y reducir riesgos geopolíticos en un mercado energético cada vez más tensionado.

El proyecto requiere además la construcción de un gasoducto de 480 kilómetros para transportar el gas hasta el puerto de San Antonio Oeste. La reciente licitación de los caños generó un cruce entre el Gobierno y el grupo Techint, luego de que Southern Energy adjudicara la provisión a la empresa india Welspun y dejara afuera a Tenaris. Desde la compañía argentina evaluaron una denuncia por presunto dumping al considerar que su competidora habría utilizado chapa china para ofrecer precios más bajos, aunque finalmente no avanzaron. El ministro de Desregulación y Transformación del Estado, Federico Sturzenegger, sostuvo que la oferta de Tenaris era 40% más cara y que aceptar esa propuesta hubiera reducido la rentabilidad del proyecto y el potencial exportador.

El sector energético argentino viene ganando peso en la generación de divisas. En 2025, el complejo de petróleo y gas ya se ubicó entre los principales rubros exportadores del país. Para 2026, las proyecciones del mercado estiman que las exportaciones vinculadas a Vaca Muerta podrían superar los USD 14.000 millones entre crudo y gas. Hacia 2030, con proyectos de GNL plenamente operativos y mayor capacidad de transporte, el potencial exportador energético podría ubicarse en un rango de entre USD 30.000 millones y USD 50.000 millones anuales, dependiendo del contexto internacional y el nivel de inversiones, una cifra comparable a las exportaciones actuales del agro.

En un escenario global atravesado por tensiones comerciales y energéticas, el ingreso de la Argentina al mercado internacional de GNL implica un cambio estructural en su matriz exportadora. El agro continúa siendo central, pero la energía comienza a consolidarse como un segundo pilar estratégico. Con contratos de largo plazo, infraestructura dedicada y reservas no convencionales en expansión, el país busca ganar lugar en un segmento que será clave durante la transición global del petróleo hacia el gas en los próximos años.