El Banco Central de la República Argentina (BCRA) extendió su racha compradora en el mercado cambiario y volvió a cerrar la jornada con saldo positivo. Este miércoles adquirió otros u$s40 millones, con lo que acumuló u$s127 millones en lo que va de marzo y u$s2.839 millones durante 2026, en el marco del proceso de recomposición de reservas.

En paralelo, las reservas internacionales crecieron u$s73 millones y se ubicaron en u$s46.208 millones, consolidando la mejora en el frente externo.

La rueda se desarrolló en un clima de mayor calma financiera tras la volatilidad global generada por la escalada del conflicto en Medio Oriente. En ese contexto, el dólar oficial aflojó y volvió a operar en torno a los $1.400.

En el segmento mayorista, la cotización cayó $14,50 hasta los $1.400,50, quedando a 15,3% del techo de la banda cambiaria fijada por el Gobierno. En el mercado minorista, el billete cerró a $1.420 para la venta en el Banco de la Nación Argentina, mientras que el promedio de entidades relevado por el BCRA se ubicó en $1.427,83.

Los dólares financieros también retrocedieron. El contado con liquidación (CCL) operó en torno a $1.463,60 y el MEP se posicionó cerca de $1.423,85. En tanto, el dólar blue cedió $10 y terminó la jornada en $1.415 en el mercado informal.

Un informe de Portfolio Personal Inversiones (PPI) señaló que, en la rueda previa, el Banco Central habría intervenido en el mercado de futuros para moderar la suba del tipo de cambio. «El volumen operado en el dólar linked más corto (D30A6) trepó a u$s325 millones, muy por encima de los u$s79 millones de la rueda previa y del promedio mensual de febrero (u$s19 millones), lo que sugirió presencia oficial en ese tramo de la curva», indicaron desde la firma.

De todos modos, la magnitud de esa eventual intervención podrá confirmarse cuando se publiquen los datos monetarios del BCRA, previstos para el viernes por la tarde.

La advertencia de un analista a Luis Caputo sobre el dólar

«El dólar es el que determina el mercado. Puede que sea éste de menos de $1.500. Pero si sube un poco, no vuelvan a intervenir. No vendan dólares. ¡Junten reservas en el Banco Central! Porque, entonces sí que ahí no va, ¡eh!».

La advertencia la hace Rodolfo Santángelo, socio histórico de Carlos Melconian en la consultora MacroView, en diálogo con iProfesional.

Para Santángelo, las sucesivas compras de dólares por parte del BCRA son claves. Sin dólares en las reservas, el Gobierno no podría esperar una verdadera estabilización macroeconómica.

Durante el primer bimestre del año, el Banco Central adquirió unos u$s2.600 millones netos en el mercado cambiario.

Arrancó marzo también con adquisiciones, pero un dato llamó la atención en la City. Este martes apenas se quedó con u$s17 millones. Fue el monto más bajo desde el pasado 20 de enero.

¿El Tesoro vende dólares?: qué mira la City

El señalamiento de Santángelo no es casual. De acuerdo a las cifras oficiales, el Tesoro estuvo vendiendo parte de los dólares comprados por el Banco Central durante la última semana de febrero.

En la City creen que esa intervención oficial fue para morigerar un incipiente despegue en la cotización del dólar.

«El Tesoro habría vuelto a intervenir en el MLC. Las variaciones en sus depósitos del jueves 26 de febrero sugieren una venta cercana a u$s$44 millones. El objetivo habría sido moderar la suba del tipo de cambio (+0,6% aquel día, tras llegar a trepar +1,2% intradiario)», reveló el último informe a clientes de la consultora PPI en base a la estadística oficial.

«En concreto, los depósitos en dólares del Tesoro en el BCRA cayeron u$s51 millones, mientras que los depósitos en pesos aumentaron en u$s44 millones. Un dato relevante es que ese mismo día, el Central compró u$s41 millones en el mercado», concluyeron los analistas de PPI.

Luis Caputo lo hizo de nuevo

La visión que hay en el mercado es que «estas intervenciones no parecen aisladas», tal cual lo reflejó PPI en su reporte.

«Se sumarían a ventas estimadas en alrededor de u$s75 millones en las dos ruedas previas, también en un contexto de presión cambiaria, aunque con compras del Banco Central por un total de u$s133 millones en esas jornadas. Cabe recordar, además, que el lunes 23/02 el Tesoro Nacional había comprado u$s132 millones en el MLC, por lo que su saldo neto en febrero se habría mantenido levemente positivo, en torno a u$s12 millones. Por su parte, el BCRA comenzó marzo con el pie derecho y ayer compró US$70 millones», destacaron los técnicos de PPI.

Con la compra que hizo este martes, el Banco Central encadenó 40 ruedas consecutivas con saldo positivo en el mercado de cambios.

En lo que va del año ya acumula compras por más de u$s2800 millones. En la práctica implican más de la cuarta parte de los u$s10.000 millones que la autoridad monetaria se puso como objetivo para comprar a lo largo de este 2026.

En el último año, la morosidad de las financiaciones para las compras de electrodomésticos más que se duplicó: pasó del 14,8% al 41,2%, de acuerdo a cifras oficiales.

Semejante salto se dio en medio de un recalentamiento de las tasas de interés en un contexto de contracción del poder adquisitivo de los consumidores.

De hecho, las ventas de electrodomésticos —medidas en unidades— cayeron nada menos que 18,6% al comparar el último trimestre de 2025 con el mismo período del año anterior.

La última mala noticia del sector la dio la fábrica Peabody, que en las últimas horas formalizó una convocatoria de acreedores.

Sin embargo, la crisis no es excluyente de los fabricantes. Las cadenas comerciales sufren niveles de morosidad nunca vistos. Y es generalizada.

La crisis se produce en un momento especial: por las caídas en las ventas, tanto los fabricantes locales como las cadenas comerciales ajustaron sus márgenes al máximo.

De hecho, hoy en día lo que sucede en el rubro de los electrodomésticos es difícil de hallar en otro lado. Los precios de esos productos cayeron 6,6% en promedio, de acuerdo al relevamiento del Gobierno de la Ciudad de Buenos Aires.

«El IPC nacional creció durante 2025 un +31,5% mientras que el IPC Electrodomésticos de CABA cayó -6,6%», recopiló la consultora Vectorial en un reporte sectorial.

La explosión en la morosidad en el marco de una caída en las ventas en un nicho clave para el consumo de las familias habla a las claras del golpe en los bolsillos de los consumidores.

Para tener una idea: la morosidad del 41% que en promedio existe en las cadenas de electrodomésticos se compara con el 22,8% del crédito no bancario, que midió la consultora Eco Go.

El crédito bancario a las familias, por su parte, registró una morosidad del 9,3% a noviembre último, con un pico cercano al 12% para los préstamos personales (consumo).

Frávega, Cetrogar y Megatone, en problemas

El encarecimiento en el costo de los créditos pegó muy duro al interior de las cadenas comerciales, incluso en aquellas que ya tienen décadas funcionando en el mercado.

Uno de los casos más alarmantes es el de Bazar Avenida, donde la morosidad trepó por encima del 60%. Es decir, seis de cada diez clientes que financiaron las compras no pueden hacer frente a las cuotas.

En Coppel, que en los últimos años registró una morosidad más elevada que el promedio y no se dedica exclusivamente al financiamiento en la compra de electrodomésticos, la irregularidad alcanza al 70%.

De acuerdo a la página oficial de la compañía, el costo de los créditos también supera el promedio. Por un préstamo, la empresa dispone un costo financiero total (CFT) del 880% anual.

Más económico cuesta una línea para comprar muebles: 250% anual. Claramente son costos que exceden por lejos la inflación interanual y el ingreso proyectado de la gran mayoría de los asalariados.

En Frávega, por caso, la morosidad de los clientes se multiplicó por tres: pasó del 13% al 39% entre 2024 y finales de 2025, de acuerdo a los datos del BCRA.

Cetrogar sigue en el ranking a la hora de evaluar la morosidad de los clientes: alcanza en torno al 48% (contra 17% del año anterior).

Megatone se encuentra un escalón más abajo: sufre una irregularidad en las financiaciones otorgadas en torno del 43%, más cerca del promedio del rubro.

Aunque elevada, la cadena Carsa aparece en el ranking con una morosidad por debajo del resto. Alcanzó a fines del año pasado el 38% contra 15% del año anterior.

La morosidad más baja la tiene Naldo Lombardi, en torno al 25% (contra 5% del año anterior).

En promedio, la morosidad en las cadenas comerciales alcanza al 41%.

Electrodomésticos: un sector en crisis

Los números de las ventas de electrodomésticos son dramáticos.

«Las ventas de electrodomésticos durante el cuarto trimestre de 2025 se ubicaron un -18,6% por debajo, en términos reales, del registro correspondiente al mismo período del año anterior», destacó el informe de la consultora Vectorial.

«Las ventas de ‘línea blanca’ (heladeras, lavarropas, secadoras, lavavajillas, hornos y cocinas), ‘ínea marrón’ (dispositivos que incluyen televisores, equipos de música y reproductores de video), ‘línea gris’ (informática) y ‘pequeños electrodomésticos’ registraron caídas con respecto al mismo trimestre del año anterior de -10,1%, -22,1%, -26,8% y -25,2%, respectivamente», agregó el reporte.

En una entrevista concedida al equipo de Infobae en Vivo, el economista Carlos Melconian analizó la actualidad del programa económico e hizo hincapié en las razones detrás de la persistente demanda de divisas por parte de los ahorristas argentinos.

Para Melconian, el escenario actual representa un régimen de transición entre un modelo “agotado” y un futuro que definió como un “signo de interrogación”. En este contexto, subrayó que el fenómeno político de Javier Milei respondió a un momento histórico de ruptura con lo anterior, pero advirtió que la gestión carece de la estructura humana necesaria para las tareas de gobierno. Esta falta de solidez institucional se traduce, según su visión, en una incapacidad para revertir la conducta histórica de los argentinos frente a la moneda extranjera.

El eje central del análisis de Melconian se situó en la relación entre la credibilidad gubernamental y el mercado cambiario. Al ser consultado sobre la continua compra de divisas por parte de los ciudadanos, el economista fue categórico al afirmar que “todavía este no es un gobierno que genere confianza”. Según su diagnóstico, existe una vinculación directa entre la falta de seguridad en el rumbo oficial y la decisión de dolarizar ahorros, una conducta que, lejos de detenerse, se mantiene en niveles que comprometen las metas del Banco Central.

Melconian vinculó esta desconfianza con una historia de inestabilidad donde el ahorrista “ha sido estafado en numerosas ocasiones”, lo que ha consolidado una cultura bimonetaria. Sin embargo, enfatizó que la gestión actual ha cometido errores de política económica, como la liberación del mercado a personas humanas en el mes de abril. Bajo su perspectiva, la dinámica actual es insostenible si no se logra un cambio en la percepción social: “A USD 2.000 millones por mes que compre la gente, no dan los números”, advirtió y aseguró que “la dolarización va a continuar”.

En este sentido, el economista explicó que la desconfianza no se manifiesta solamente en la adquisición del billete, sino en el hecho de que esos dólares son retirados del circuito financiero. Además, señaló que el Gobierno ha “forzado” el valor de la moneda estadounidense a un nivel que no corresponde, lo que incentiva el drenaje de divisas a través de gastos en el exterior.

“En la Argentina pasó siempre lo mismo y vuelven a forzar el valor del dólar. La desconfianza no es sólo comprar dólares, sino también sacarlos del circuito”, insistió.

Al comparar el programa económico vigente con el que él mismo diseñó para una eventual gestión, Melconian marcó distancias profundas. Aseguró que ambos planes solo se parecen en el “título” de ser modelos capitalistas occidentales de mercado libre, pero que difieren totalmente en la instrumentalidad, la secuencia y la implementación.

Su propuesta contemplaba un régimen cambiario de convivencia de dos monedas, apoyado en reformas al Código Civil y un paquete de doce leyes para el Parlamento, en contraposición al formato de leyes con cientos de artículos del oficialismo. Melconian destacó que su plan buscaba un dólar realmente libre desde el primer día que pusiera al Banco Central en funciones, sin utilizar el tipo de cambio para “tapar la basura” de sectores no productivos.

Respecto a la situación del sector industrial, el economista se refirió al concepto de “zona de confort” que utiliza el Ejecutivo. Si bien reconoció que conoce a “200 tipos a los que les va muy mal” por la situación actual, también señaló que el desafío del sector es superar el “achanchamiento” de los créditos subsidiados y demostrar competitividad frente al mercado externo.

Melconian analizó también el impacto del ajuste fiscal, destacando una diferencia en la aceptación por parte de la sociedad durante el primer semestre, periodo marcado por una “licuación fuertísima” del gasto público. No obstante, advirtió que el superávit que ostenta el Gobierno “se ha construido sobre la interrupción de la obra pública y el recorte de transferencias a las provincias”.

De cara al futuro inmediato, el economista alertó que el esfuerzo para el próximo año se trasladará de forma directa al sector privado. “Este ajuste del 2025 es un ajuste al sector privado”, sentenció. A pesar de que la inflación pueda mostrar signos de descenso debido a la disciplina fiscal y la austeridad monetaria, Melconian remarcó que el verdadero desafío es la capacidad de la población para resistir ese proceso hasta que se logre la estabilidad.

En el tramo final de la entrevista, Melconian evaluó las posibilidades de una reactivación económica. Sostuvo que, en la coyuntura actual, el único elemento capaz de dinamizar la economía es la monetización a través de una “emisión virtuosa” generada por la compra de dólares por parte del Banco Central.

Asimismo, reconoció el mérito de haber aprobado una reforma laboral que estuvo estancada durante décadas, aunque advirtió sobre la paradoja que atraviesan las cuentas externas: “En el medio de esta discusión de la reforma competitiva, se derrumbaron las importaciones. Es insólito. Tiene que subir la importación y bajar la dolarización”.

Finalmente, el economista se refirió a la estrategia política del oficialismo, señalando que las banderas originales de campaña como el cierre del Banco Central, la dolarización y el combate a la “casta” siguen “vivitas y coleando” sin haberse ejecutado.