ECONOMIA
Chau cepo al dólar: estas son las ventajas del nuevo esquema cambiario de Milei
El nuevo esquema cambiario anunciado por el Gobieno el viernes pasado, primero por el ministro de Economía Luis Caputo y el presidente del BCRA Santiago Bausilli, y luego a través de la cadena nacional por el Presidente Javier Milei, que entrará en vigencia a partir de este lunes, tiene características muy particulares.
Se trata de un esquema cambiario que en la teoría económica se denomina «dirty floating» o flotación sucia con bandas de flotación que se diferencia del tradicional esquema de flotación limpia, porque este no tiene bandas cambiarias y el valor del dólar luego de fijado un valor promedio no tiene piso ni techo.
La flotación sucia es un sistema de tipos de cambio que se basa en la libre oferta y demanda de dólares, pero en el que los bancos centrales pueden intervenir para ajustar el precio de la moneda. También se conoce como «flotación controlada».
En estos casos, el Banco Central puede intervenir para corregir el precio del dólar al alza o a la baja o amortiguar los sobresaltos económicos ocasionados por un shock externo.
Cómo es la flotación sucia
La flotación sucia ofrece estabilidad y permite adaptarse a los cambios en la situación económica. Algunos países que utilizan sistemas de tipo de cambio administrados son China, Vietnam y Singapur e Israel.
El esquema cambiario anunciado es muy similar al aplicado en Israel. En este mecanismo dólar puede fluctuar dentro de una banda inferior o piso que se fijo en 1000 pesos y una banda superior o techo fijada en 1400 pesos.
Dentro de esas bandas, el valor de dólar mercado va a flotar libremente en un mercado único y libre de cambios (MULC) y van a poder operar todos, exportadores, importadores individuos y empresas y el estado.
Esto implica que desaparecerán las operaciones realizadas a través de los dólares alternativos financieros como el dólar CCL y el dólar MEP que el viernes pasado finalizaron en valores cercanos a los 1350 pesos mientras el dólar libre llegó a los 1375 pesos.
Esto lleva a proyectar que si consideranos como banda inferior el dólar oficial que cerró el viernes en unos 1080 pesos y como banda superior el dólar libre de 1375 pesos a partir del lunes el valor del dólar único y oficial sin cepo cambiario en el MULC se moverá entre esos valores.
No se sabe si en el futuro se acercará más a los 1200 que es el valor del desaparcido «dólar blend» o se ubicará más cerca del último valor de los dólares alternativos financieros del viernes de 1350 pesos.
Tampoco se puede descartar que haya un mercado del dólar paralelo ya que siempre ese mercado existió pero la brecha cambiaria solo fue entre el 2,5 y el 5 %.
Esto ocurrió por ejemplo en el Gobierno de Mauricio Macri entre enero del 2016 y septiembre del 2019 o en el Gobierno de Néstor Kirchner entre el 25 de mayo de 2003 y el 10 de diciembre de 2007 y en el de Cristina Kirchner hasta el 31 de octubre del 2011 cuando se comenzó a aplicar control a la compra de dólares a través de la AFIP que fue el inicio del cepo cambiario de su gobierno.
Apertura del mercado sin cepo
En relación al futuro cercano y a la apertura del mercado cambiario sin cepo algunos operadores del mercado local y analistas de Wall Street consultados por iProfesional creen que el BCRA saldrá desde el lunes a tratar de re comprar los casi 3000 millones que tuvo que vender entre marzo y la semana pasada.
En este nuevo esquema cambiario el BCRA va a intervenir en el MULC vendiendo dólares si el precio supera los 1400 pesos o comprando dólares si la cotización está por debajo de los 1000 pesos.
«En este caso, que es un mercado libre el BCRA no va a estar esterilizando esos pesos porque es razonable asumir que, en ese contexto, esa compra de dólares, es producto de que se están demandando más pesos. Ya sea por demanda de dinero o por demanda de crédito» explicó Caputo el viernes .
Además el ministro agregó que «se trata de pesos que no son inflacionarios y que además van a tener el respaldo en dólares porque el BCRA lo va a estar haciendo contra compra de dólares.
Caputo también destacó que no va a haber intervención dentro de las bandas, y el BCRA va a intervenir por arriba y por debajo de las bandas pero aclaró que el esquema de flotación sucia o entre bandas tendrá un elemento adicional que agregaron los técnicos del staff del FMI.
«Hay un adicional que lo sugirió el FMI y que lo habíamos estudiado cuando estábamos en nuestra consultora Anker, del esquema cambiario que se aplicó en Israel que fue muy exitoso donde las bandas de flotación no dos no fijas, sino que las bandas van a tener un crawl del 1% mensual, divergente»
¿Qué significa divergente? que la banda de arriba va a ajustar el 1% al mes, hacia arriba y la banda inferior se va a ajustar un 1 % hacia abajo».
En ese aspecto Caputo explicó que «esto implica el próximo mes el valor del dólar va a ser 1414, en dos meses 1428 y hacia abajo va a haber un crawl también del 1%, pero no para arriba sino para abajo, es decir, dentro de un mes la banda de 1000 va a ser 990, dentro de dos meses va a ser 980 pesos.
Flotación controlada de Caputo
El objetivo de la aplicación de este sistema cambiario es el de a poco ir flotando cada vez más de de manera controlada. Ese es el objetivo dijo Caputo en su explicación pero fue más allá al afirmar que «este esquema es mejor con la Convertibilidad».
«¿Alguno puede relacionar este esquema un poco con la convertibilidad?» Se preguntó Caputo y luego afirmó que «nosotros lo hemos debatido, pero creemos que realmente es muy superior a la convertibilidad por tres razones.
Entre esas 3 razones Caputo enumeró:
«Primero, porque arrancamos con una cobertura mucho mayor que la convertibilidad. Si nosotros miramos cómo se computaba en la convertibilidad,digamos los pasivos del BCRA dividido el nivel de reservas, si lo hiciéramos solamente contra la base monetaria, el tipo de cambio de cobertura daría un número cercano a los 650 pesos. Si lo hicimos con lo que es la base total, lo cual es más razonable, porque en la convertibilidad no había pasivos remunerados del BCRA y hoy el tipo de cambio de cobertura sería 911 pesos».
Luego Caputo se preguntó:¿Qué quiere decir esto? Que hoy hay reservas suficientes, los pesos están respaldados de manera tal que el tipo de cambio de equilibrio podría ir incluso no por debajo, ya hoy, de lo que es el oficial, sino incluso por debajo de lo que es la banda.
Sí. Entonces, estamos en un contexto de extrema robustez. Tenemos superávit fiscal, tenemos superávit comercial, y tenemos un respaldo que nunca antes ninguno de nuestra generación, ni nuestros padres ni nuestros abuelos, vieron» dijo el ministro.
Esa según al análisis de Caputo es la primera diferencia para mostrar que este esquema que se aplicará es mejor que la convertibilidad .
La segunda ventaja a favor en relación a la Converstiblidad según el análisis de Caputo es que este tipo de cambio en este caso es flexible y no fijo como el de los 90.
«La convertibilidad era un tipo de cambio único. ¿Por qué esto es importante? Porque el tipo de cambio flexible te permite absorber shocks. Y justamente eso es lo que está pasando hoy. Entonces, el tipo de cambio flexible es, digamos, mucho más beneficioso para lo que puede llegar a ser absorber shocks externos» detalló.
Con respecto a la tercera diferencia que planteo como la más importante manifestó que: «la tercera diferencia, para mí la más importante, porque fue en definitiva lo que terminó con la convertibilidad. Es que a diferencia de la convertibilidad que tenía déficit fiscal, nuestro programa se basa, se sustenta, en el superávit fiscal primario y financiero . Este es un programa que tiene superávit fiscal y que ya a esta altura creo que nadie duda que lo va a tener, mientras nuestro presidente siga siendo Javier Gerardo Milei, lo va a tener por los próximos tres, ojalá siete años. Entonces, eso es lo que garantiza la robustez de esto.
Digamos que, al no tener un problema de déficit fiscal, la combinación de lo que estamos haciendo, de lo monetario y cambiario, poder salir de las restricciones cambiarias en un esquema de fortaleza fiscal y monetaria, naturalmente lo que va a derivar es en inversiones. Eso es lo que va a terminar pasando.
Hoy hay muchas inversiones que están esperando entrar porque querían ver si podíamos resolver esta última pata. Estaban muy impresionados con todo lo que se hizo en lo fiscal y lo monetario, pero para muchos esto era un desafío, y algunos hasta pensaban que era un desafío difícil de resolver».
Al finalizar su exposición Caputo manifesto: «voy a reforzar una cosa que dije recién cuando hablaba de lo fiscal. Tal es la importancia que le da el presidente de la Nación a esto que, dado este shock externo que hoy estamos viendo, que creemos que finalmente se va a resolver bien pero por prudencia hacia todos los argentinos, hemos decidido aumentar el nivel de superávit por encima de lo que habíamos estimado, de lo que le habíamos propuesto al Fondo Monetario. Ese 1,3 que teníamos como meta de superávit primario este año lo vamos a llevar a 1,6 del PBI.
Además agregó que «vamos a hacer un mayor esfuerzo fiscal aún en un año electoral, lo que muestra, como siempre digo, que esta administración,en particular este presidente, no tiene ninguna especulación política.
Caputo explicó que el acuerdo firmado con el FMI implica tener una moneda más sana, conseguir respaldo para los pesos que todos los argentinos tienen y que se trata de una situación inédita para Argentina que nunca nadie vio.
Final de la etapa 3 del programa económico
El nuevo acuerdo con el FMI implica finalizar con la etapa 3 del programa económico anunciada en julio del año pasado por Milei y Caputo.
Este cierre de la tercera etapa o fase 3 llegará a través el orden macroeconómico y social logrado por el Gobierno al que se suma un paquete de ayuda internacional del FMI el Banco Mundial y el Banco Interamericano de Desarrollo por unos 23.100 millones de dólares de los cuales 19.300 millones se desembolsarán.
De ese total 12.000 millones ingresarán el próximo martes y otros 3000 millones más en junio próximo para reforzar las reservas del BCRA.
Esto implica que desde el martes próximo las reservas internaciones brutas del BCRA pasarán de los 24.700 millones de dólares actuales a aproximadamente 36.700 millones de dólares.
En términos netos esto implicará que las reservas internacionales netas del BCRA que en la actualidad son negativas en unos 6000 millones de dólares pasarán a ser positivas en aproximadamente 6.000 millones de dólares. Por consiguiente habrá una fuerte mejora de los activos monetarios del BCRA.
Este levantamiento del cepo que se esperaba recién para el año próximo, de acuerdo a lo que anunció Milei en su discurso del 1 de marzo en el Congreso de la Nación dentro de un contexto macroeconómico de orden fiscal y de orden monetario lo inevitablemente va a generar que entren inversiones que hoy que estaban frenadas porque no había posibilidad del reenvío de dividendos y utilidades por parte de las empresas extranjeras hacia sus casas matrices.
Caputo señaló que hay que destacar que el último año del Gobierno de Alberto Fernández el BCRA había emitido pesos por unos unos 13 puntos del PBI generando que hubiera un poco más de tres bases monetarias en Leliqs, y pasivos remunerados del BCRA.
Por otro lado antes de comenzar la primera etapa del programa las reservas netas eran negativas en 12.000 millones y además el BCRA tenía una deuda de 50.000 millones con los importadores, que ya tenían rota su cadena de importación con los proveedores del exterior.
En ese aspecto hay que señalar como afirmó Milei desde que asumió que el problema del país era que en los últimos 123 años hasta el 2023 en 113 el país había tenido déficit fiscal, y que de las 22 crisis que tuvo el país 20 fueron de origen fiscal.
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La jubilación mínima cayó 6% interanual en febrero, debido principalmente a la falta de actualización del bono de $70.000 implementado a principios de 2024, en un contexto de aceleración inflacionaria tras la devaluación de diciembre de 2023.
Así surge de estimaciones del Observatorio de la Deuda Social Argentina (ODSA) de la UCA. El actual mecanismo de ajuste de los haberes, por inflación con dos meses de rezago, elevó el mínimo a $359.254 sin bono en febrero y a $429.254 incluyéndolo.
Más allá del retroceso respecto a 2025, ese último monto implica una pérdida de poder adquisitivo del 8,1% en relación a junio de 2024, el nivel más alto de la gestión de Javier Milei. A su vez, representa un 75% del haber mínimo promedio de 2018, último año sin compensaciones adicionales.
“En los últimos meses la jubilación mínima viene experimentando un descenso en términos reales a causa del aumento progresivo de la variación del Índice de Precios al Consumidor (IPC). En este sentido, entre junio de 2025 y febrero de 2026 el haber mínimo sin bono se redujo 2,6% y el bonificado, 5,3%”, señaló el ODSA.
El informe indicó que esta situación responde, en primer término, a que los montos mensuales se calculan tomando como referencia la variación del IPC de dos meses antes. Dado que viene acelerándose, el incremento aplicado no logra igualar el ritmo de los precios.
Además, el bono de $70.000 permanece congelado desde marzo de 2024. Según el CEPA, si se hubiera actualizado por inflación, debería ser en abril de $198.015.
Otra cuestión relevante señalada por el ODSA es el no lanzamiento del nuevo IPC, basado en la Encuesta Nacional de Gastos de los Hogares más reciente (ENGHo 2017-2018). “De no publicarse, se corre el riesgo de que las actualizaciones no se correspondan con los cambios que efectivamente perciben los hogares en los costos que deben afrontar cada mes”, aseguraron.
Cabe mencionar que la Canasta Básica de los Jubilados, estimada por la Defensoría de la Tercera Edad, ascendió en marzo a $1.824.682, cifra que incluye gastos de vivienda, medicamentos y manutención, y que expone la distancia entre los ingresos y las necesidades de los adultos mayores.
Del total, $410.640 se destinan a alimentación, lo que representa el 23%. Los gastos en farmacia y medicamentos suman $503.600, equivalentes al 28%. Para vivienda, se asignan $360.150, que corresponden al 20%, y el rubro de limpieza implica $116.008, es decir, el 6% del total.
La evolución de la jubilación mínima en perspectiva
La crisis que viven los jubilados no es nueva, ya que desde hace más de una década pierden de manera continua capacidad de compra y ven deteriorada su calidad de vida.
El ODSA recordó que luego de la caída experimentada entre 2001-2002, en un contexto de recuperación y crecimiento económico, con relativamente baja inflación, el monto real del haber mínimo fue en aumento, pasando de $253.600 en promedio en 2002 a $686.814 en 2013 (a precios de febrero de 2026), lo que implicó un salto de alrededor del 170%.
A partir de ese año y hasta 2023, el monto real promedio se contrajo 40% sin considerar los bonos no remunerativos y del 25% si se tienen en cuenta.
El momento más crítico tuvo lugar en febrero de 2024, cuando la jubilación mínima se ubicó, a precios actuales, en $234.662 sin bono y en $356.750 con el bono.
“Estos valores representan una caída del 66% y 48%, respectivamente, con respecto al haber promedio del año 2013″, destacó el ODSA.
A cuánto llegarán las jubilaciones en abril
Mientras tanto, en abril, las jubilaciones tendrán un incremento del 2,9%, correspondiente a la inflación de febrero. El haber mínimo será de $380.319,31 y, con el bono, llegará a $450.319,31. El máximo se estableció en $2.559.188,81.
Por su parte, la Pensión Universal para el Adulto Mayor (PUAM) ascenderá a $378.314,27 y las pensiones no contributivas a $340.289,48 con el adicional incluido.
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La situación de unas de las empresas estatales que ha sido un emblema de la evolución tecnológica en la Argentina no deja de complicarse. FADEA, la fábrica de aviones con base en Córdoba, cierra marzo con un conflicto con sus trabajadores que no deja de agravarse por la falta de actividad en los talleres y las nulas mejoras salariales, una movilización por parte del Sindicato de Trabajadores Aeronáuticos (STA), y el reclamo de entidades como la Cámara Industrial Metalúrgica, que sostiene que la firma posee una deuda con proveedores del orden de los 20 millones de dólares. Por su parte, FADEA presentó un informe de la gestión 2025 donde reconoce que «atravesó uno de los períodos más desafiantes de la historia«, pero asegura que la empresa «logró sostener sus capacidades críticas».
La fábrica de aviones de Córdoba viene de concluir su Procedimiento Preventivo de Crisis, una alternativa que le permitió operar sólo tres días a la semana y cubrir el 80% de cada salario.
En paralelo a esta situación, el plan de retiros voluntarios implementado por la firma estatal no tuvo la recepción esperada y de los 200 puestos de trabajo que se buscaba recortar apenas se redujeron 20.
Conflicto con gremio en FADEA
Este último tramo de marzo abrió con una manifestación del STA frente a las puertas de FADEA, demandando que ocurran avances en los contratos ya apalabrados con la Fuerza Aérea Argentina (FAA) para reactivar la actividad en los talleres de la estatal.
Entre otros aspectos, los movilizados exigieron que el área de Defensa también estampe la firma con actores internacionales para negociar una potencial venta de aviones Pampa. Medios locales mencionan a Canadá, Perú y México como probables destinos para la aeronave de entrenamiento.
Recientemente, el STA envió una misiva al Ministerio de Defensa donde señaló que la fábrica de aviones acumula «26 meses de una gestión errática«.
«Denunciamos una parálisis inducida que pone en riesgo el patrimonio nacional y el sustento de cientos de familias», se indicó. «Resulta inadmisible que, tras dos años de gestión, existan contratos vitales sin firma. Esta inacción bloquea el ingreso de recursos y el flujo de trabajo», añadió la organización.
Además de solicitar datos sobre los gastos de gestión, el pago de alquileres y viáticos, la misiva también afirma que en los últimos meses también se habrían dado designaciones de asesores y otros cargos jerárquicos.
«Mientras se declara una emergencia económica para recortar derechos laborales, observamos con indignación la designación de asesores, auditores, cuadros jerárquicos externos y familiares directos», sostuvo el gremio.
Reclamo de los proveedores
En paralelo, voceros de la Comisión Directiva de la Cámara Industrial Metalúrgica de Córdoba expusieron que FADEA mantiene con los integrantes de esa entidad una deuda que alcanza los 20 millones de dólares.
El dato fue expuesto por Santiago Sara, miembro de esa organización, quien declaró que en la fábrica de aviones «la inactividad es casi total, más allá del programa KC 390 de Embraer, que es lo único activo»
En declaraciones a medios provinciales, el directivo afirmó que FADEA posee una deuda con sus proveedores que ya suma casi dos años de vigente. Y que siguen sin producirse novedades respecto de los acuerdos que la estatal venía negociando con Defensa.
«Más allá del cambio en el Ministerio de Defensa no hubo ningún avance», sostuvo Sara, quien además expresó que los empleados de la estatal acumulan un año sin recibir aumentos salariales. «FADEA no está ganando dinero. El problema es que lo que cobran no les alcanza para pagarnos a nosotros y para cubrir los gastos de producción«, concluyó.
La estatal presentó un informe acerca del ejercicio 2025
FADEA presentó un informe de su ejercicio 2025 donde señala que durante el año pasado la estatal «atravesó uno de los períodos más desafiantes de la última década. Sin embargo, gracias al profesionalismo de su gente, la colaboración estratégica con organismos del Estado y el fortalecimiento de alianzas industriales nacionales e internacionales, la empresa logró sostener sus capacidades críticas«.
La implementación del Procedimiento Preventivo de Crisis, la reorganización operativa y la consolidación de un pipeline comercial internacional robusto, permitieron garantizar la continuidad productiva y proyectar a FAdeA hacia un modelo de empresa más eficiente, competitiva y alineada con estándares globales.
«El 2025 también marcó avances tecnológicos relevantes: vuelos del IA-100B, mejoras para el sistema Pampa III, entregas del KC-390, certificación FAA «Repair Station» y una inserción internacional creciente mediante la participación en FAMEX, Paris Air Show y MRO Americas», detalló FADEA.
Si bien la firma da cuenta de los programas de retiros voluntarios y las suspensiones establecidas el año pasado, concluye el informe subrayando que en 2025 logró «mantener sus capacidades críticas, proteger a su personal técnico especializado, sostener la operación sin incidentes mayores y ordenar la situación laboral mediante el PPC (Procedimiento Preventivo de Crisis)».
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La semana pasada el Banco Central de la República Argentina (BCRA) redujo significativamente el ritmo de compras de reservas al respetar el límite del 5% del volumen operado que se había autoimpuesto y, hasta el momento, venía superando con creces. Al mismo tiempo, los depósitos en moneda extranjera del Tesoro disminuyeron, pese a las recientes colocaciones de nuevos bonos en dólares. Frente a este escenario, el Gobierno volverá a depender del financiamiento externo para afrontar los vencimientos previstos para julio por USD 4.200 millones.
En lo que va del año, el Central ha comprado USD 4.245 millones, lo que equivale a más del 42% del objetivo anual fijado por el equipo económico. Sin embargo, las reservas internacionales brutas sumaban USD 43.381 millones al cierre del lunes, un incremento de apenas USD 2.216 millones respecto al 31 de diciembre, cuando se situaban en USD 41.165 millones. Es que gran parte de los dólares adquiridos se pierden rápidamente ya que se utilizan para el pago de vencimientos de deuda y compromisos externos, lo que limita el aumento efectivo de las reservas.
Durante los tres días hábiles de la semana pasada, la entidad que dirige Santiago Bausili compró USD 251 millones, cifra que representó una reducción de USD 234 millones frente al período anterior y el menor registro semanal desde la última semana de enero. La consultora Analytica atribuyó este saldo reducido a los feriados del 23 y 24 de marzo, aunque también señaló que se mantuvo el cumplimiento de la métrica prudencial de compras de al menos el 5% del Mercado Único y Libre de Cambios (MULC).
Hasta la semana pasada, el Central venía incumpliendo el límite máximo de compras autorizado, fijado en 5% del volumen del MULC. Este punto fue expuesto por el vicepresidente de la entidad, Vladimir Werning, durante su participación en el Kick Off Anual Inviu, donde mostró que desde el 5 de enero la mayoría de los días las compras superaron el límite sin provocar sobresaltos en la cotización del dólar mayorista.
Pero el lunes, como una luz verde frente a la alerta de los días previos, la tendencia se revirtió parcialmente: el Central compró más de USD 200 millones, estableciendo la segunda mayor cifra diaria del año. A pesar de este repunte, el saldo acumulado de reservas sigue por debajo de lo esperado, ya que muchos dólares se destinan a cancelar obligaciones previas.
El Tesoro tampoco acumula
En el mismo período, la cuenta en dólares del Tesoro Nacional en el Central también exhibió una disminución relevante. Al miércoles pasado, el saldo se redujo en USD 23 millones, probablemente por pagos a organismos internacionales, y la caída semanal acumulada fue de USD 228 millones.
Según el informe de Analytica, las compras acumuladas del BCRA desde el 2 de enero sumaron USD 4.037 millones, un 79,4% por encima del compromiso mínimo, mientras que el stock de la cuenta del Tesoro se redujo en USD 4.821 millones neto de las compras de divisas del Tesoro al BCRA. Así, la acumulación consolidada entre Central y Tesoro alcanzó USD 1.194 millones desde enero, cifra inferior a los USD 4.294 millones que, de acuerdo con la métrica de Analytica, deberían haberse acumulado.
El financiamiento en dólares mediante nuevas emisiones de bonos tampoco logró frenar la caída de los depósitos del Tesoro. A su vez, de que se encendieron alertas durante la segunda subasta de ayer: la Secretaría de Finanzas solo logró colocar USD 131 millones cuando el limite permitido era USD 200 millones. Por el Bonar 2028 (AO28) USD 34 millones, lo que era esperable al tener vencimiento en octubre de 2028 -fuera de esta gestión de Gobierno-, pero no en el caso del Bonar 2027 (AO27) en donde solo se recibieron ofertas USD 97 millones cuando en las licitaciones anteriores hubo sobredemanda.
Más allá de la desaceleración en la compra de reservas y el resultado moderado de la licitación de bonos, otras variables financieras mostraron comportamientos positivos en la última semana, con la excepción del mercado de bonos dólar linked, lo que contribuyeron al Indice de Estabilidad Financiera que construye la consultora Analytica.
Las operaciones de corto plazo se mantuvieron elevadas, especialmente el miércoles y viernes, en coincidencia con la licitación del Tesoro. El tipo de cambio mayorista cayó 1,2% la semana pasada, ampliando la distancia respecto al techo de las bandas cambiarias hasta un 19,8%, el nivel más alto desde junio del año anterior. Analytica observó que esta apreciación del peso argentino se produjo en simultáneo con una depreciación de otras monedas regionales.
A su vez, el riesgo país cerró en 613 puntos básicos (p.b.), por encima de los 582 p.b. del jueves, pero por debajo de los 626 p.b. registrados la semana previa. La consultora destacó que esta compresión fue levemente superior al promedio de América Latina. En el mercado accionario, el equity argentino contribuyó positivamente con un valor de cierre de USD 1.895 millones, lo que significó un incremento semanal de 2,1%, aunque aún se mantiene un 6,3% por debajo del nivel al inicio del programa de compra de reservas.
Otros factores que impulsaron positivamente fue la caída del interés abierto en futuros y la estabilidad en el mercado de pesos. La tasa de caución a un día se ubicó cerca del 20% y la TAMAR en torno al 26%. Analytica remarcó que la volatilidad internacional no trasladó impactos significativos al mercado local, y que el peso argentino continuó fortaleciéndose frente a otras monedas emergentes.
Próximos desafíos y anuncios
Entre los desafíos próximos, Analytica identificó los vencimientos de deuda por USD 12.000 millones entre abril y diciembre de este año, además de USD 32.300 millones adicionales en 2027. La acumulación de reservas por parte del Central y el éxito en las próximas colocaciones de los bonos en dólares (AO27 y AO28) serán clave para afrontar estos pagos y evitar mayores apreciaciones del tipo de cambio.
La atención del mercado financiero permanece enfocada en la capacidad del Central para acelerar el ritmo de compras de dólares en los meses y en la eficacia de las futuras licitaciones de títulos públicos, sobre todo luego del mal resultado de la segunda subasta del lunes. Pero sobre todo hay expectativa por el anuncio del nuevo mecanismo de financiamiento que el ministro de Economía, Luis Caputo, aseguró ya tener identificado y que permitiría cubrir el vencimiento de capital de julio y de enero y julio del 2027.
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