ECONOMIA
Clima de negocios: Qué opinan las empresas argentinas que más empleados contratan de la reforma laboral de Milei
La reforma laboral está, otra vez, en el centro de la escena. Es una de las grandes reformas que impulsa el Gobierno, por el momento con poco consenso entre las partes que la discuten de manera oficial.
Luego de una semana en la que la crisis industrial –con despidos en Essen, Whirlpool y otras que coparon los portales y las redes– también ganó protagonismo a pesar de los números de actividad y de otra chicana de Luis “Toto” Caputo sobre el “no-atraso” cambiario.
A contrarreloj, las autoridades se sientan a la mesa del llamado Consejo de Mayo con representantes de las empresas, el Congreso y los gremios. Si bien todavía no se presentó de manera oficial, la propuesta apuntará a reducir los niveles de informalidad: según los últimos datos del Indec, el 43,2% de los trabajadores argentinos está en “negro”.
Se espera que el borrador final del proyecto esté la semana próxima, justo antes del comienzo de las sesiones extraordinarias, donde se buscará tratar esta reforma y otras. Así se definió la semana pasada en la primera reunión del Consejo que encabezó el jefe de Gabinete, Manuel Adorni. También estuvieron el ministro de Desregulación, Federico Sturzenegger; el gobernador de Mendoza, Alfredo Cornejo; la senadora Carolina Losada; el diputado Cristian Ritondo; Gerardo Martínez, de la CGT, y el presidente de la UIA, Martín Rappallini.
Es bastante poco probable que haya un proyecto único y consensuado. Así, el trabajo y las presiones de lobbies y grandes estudios de abogados están a la orden del día.
¿Qué opinan los principales empresarios argentinos sobre los cambios? Mientras esperan la letra chica del proyecto, un grupo de grandes empresas que emplean unos 150.000 trabajadores dieron sus puntos de vista sobre lo que, esperan, se defina en cuanto a cambios laborales.
Son compañías como Coto, Techint, Telecom, Arcor, Swiss Medical, Mercado Libre, Grupo Perez Companc, Changomás, Banco Macro y Grupo Newsan. La lista sigue.
“La UIA espera que la nueva legislación laboral mejore la competitividad de todas las empresas argentinas y sobre todo del sector transable, que compite con el mundo, a través de la reducción de costos”, le dijo Rappallini a Infobae. “Una parte de esos costos se debe a la alta litigiosidad que tenemos, a pesar de la baja importante que hemos logrado en la siniestralidad. Además, queremos tener la facultad básica de administrar y aumentar la productividad interna y ordenar el funcionamiento de nuestras fábricas, sin bloqueos ni acciones que pongan en riesgo el empleo y la producción”, agregó el titular de la UIA.
El discurso de la entidad fabril, claro, refleja buena parte del sentir del sector, con Techint y Paolo Rocca a la cabeza. Es uno de los segmentos de la economía más golpeados por la caída de la actividad y la apertura económica –que de cara al acuerdo comercial con EEUU se espera que sea mayor.
La tensión con el Gobierno es evidente (aunque sus dirigentes busquen por momentos bajar el tono), tanto como el contraste con otras entidades empresariales, como la Cámara de Comercio y la Sociedad Rural, abiertamente a favor del Milei, sus medidas y su estilo de gobernar.
“Aunque entendemos y compartimos la orientación de ir hacia un orden macroeconómico y bajar la inflación, vemos que las compañías transables, sobre todo las industriales, estamos cargando con un montón de peso, mochilas y distorsiones que hacen complejo competir en un mundo muy agresivo en términos comerciales. Por eso alertamos que tiene que haber una transición que contemple estas distorsiones”, dijo Rappallini hora atrás en Infobae en Vivo.
El propio Rocca reclamó recientemente una política industrial más sólida, en medio de la tensión comercial con China que afecta, puntualmente, a su sector, el acero. Pidió también una reforma laboral para reducir la informalidad, la litigiosidad y permitir la flexibilidad que aumente la productividad. “Hay que construir consenso y una posibilidad de transformación positiva”, dijo a mediados de mes en la Conferencia de la UIA.
El peso de Techint en la entidad es histórico e innegable. Y no sólo eso: el secretario de Trabajo, Julio Cordero, uno de los grandes interlocutores de los cambios que vendrán, fue por años jefe del departamento jurídico laboral del Grupo. Por medio de sus compañías –Ternium, Tenaris, Techint Ingeniería y Construcción y Tecpetrol– el grupo tiene unos 18.600 empleados.
Claudio Belocopitt, presidente de Swiss Medical, suma unos 9.000 empleados entre todas las empresas del grupo de salud privada que encabeza. El empresario aseguró ante Infobae que como empresario que da trabajo hace 30 años, cree necesario presentar bien el concepto de reforma laboral y no “venderla” como una pérdida de derechos para los trabajadores.
“Si se hace eso sería un gran error. Por otro lado, es evidente que hay abusos escandalosos en el mundo de los litigios laborales que se llevan puestos a las pymes y que a las grandes empresas les generan costos extraordinarios que las hacen pensar mucho a la hora de contratar. Hay que determinar reglas de juego claras y no dejar las cosas a la interpretación de los jueces, que lamentablemente en el fuero laboral vienen siendo catastróficos», enfatizó.
Belocopitt agregó que el objetivo de los cambios no es extender la jornada laboral, pero que sí eso pueda hacerse si se pacta entre las partes. “En el sector de la enfermería, por ejemplo, hay quienes tienen dos trabajos porque no pueden estar más horas en el mismo lugar. Es anacrónico. Los empleados que trabajan en el sector de rayos, por caso, tienen regímenes especiales, pero porque se toman las especificaciones técnicas de equipos que llegan a tener 50 años. Se pierde el sentido común. Además, tengo una ART y todo lo que está sucediendo alrededor de las demandas de trabajo es una absoluta estafa. Hay que terminar con un esquema que beneficia a cinco vivos. Si desaparecen las ART el costo laboral para las empresas va a ser fulminante”, explicó.
Según destacó el viernes este medio, el año terminará con un récord de 130.000 juicios por accidentes laborales. La presidenta de la Unión de Aseguradoras de Riesgos del Trabajo (UART), Mara Bettiol, advirtió que ningún sistema puede sostener este nivel de judicialización y, en medio del debate por la reforma laboral destacó: “ninguna reforma, cualquiera sea su alcance, podrá cumplir sus objetivos si el Sistema de Riesgos del Trabajo continúa sometido a esta dinámica judicial”.
Bajo la perspectiva de la UART, el debate actual se centra más en los litigios por despidos, trabajo en negro e incidencias similares que en lo que ocurre con los procesos legales abiertos por riesgo laboral.
Por suparte, Belocopitt destacó que si bien nadie de su sector fue convocado aún a las discusiones sobre la ley que vendrá, cree que va a primar el sentido común y no se “perderá una oportunidad importante para generar trabajo”. ”Quiero ser optimista con esta reforma porque el Gobierno está aplicando ese sentido común a muchas posiciones que los empresarios han venido planteando y ese es el círculo virtuoso que necesita cualquier país”, cerró.
Mercado Libre, el unicornio del e-commerce y los pagos online que vale USD 105.000 millones, según cotizan sus acciones en Wall Street, es otro de los grandes empleadores locales, con unos 15.300 trabajadores directos en el país. La cuenta supera los 100.000 en todas sus operaciones de la región. Si bien la empresa optó por no dar su punto de vista sobre la reforma laboral para esta nota, la postura de su fundador y alma mater, Marcos Galperin, parece muy clara al respecto.
En una entrevista con CNN de 2018, el empresario más rico del país, dijo: “El marco laboral argentino es terriblemente anticuado. Está hecho para un país de hace 100 años. Protege empleos de la era industrial que son los empleos repetitivos que los robots y las máquinas van a reemplazar, y los protege tan fuerte que no permite que se generen empleos nuevos. Para hacer esto peor, los países vecinos y socios comerciales tienen un marco laboral absolutamente moderno. Cuando un inversor decide dónde poner su fábrica, en Brasil, Argentina o Chile, y compara esos marcos, tenemos muy pocas posibilidades de ganar esa competencia”.
Un año después, el gobierno de Mauricio Macri le aprobó a Mercado Libre un convenio colectivo con el Sindicato de Carga y Descarga, que tiene alcance en el megacentro de distribución que la empresa tiene en la zona del Mercado Central y que le generó más de un dolor de cabeza con Camioneros. No son pocos los que ven en ese acuerdo un antecedente de los cambios que impulsa hoy el Gobierno.
El grupo Newsan, que fundó Rubén Cherñajovsky en 1991, es otro de los grandes empleadores locales, con 9.000 trabajadores y negocios en electrónica, pesca, alimentos y productos de cuidado personal y salud, entre otros.
“Nuestro marco laboral tiene 60 años y eso conspira contra la creación de nuevo empleo. Ese es el meollo del problema: ni protege al trabajador, ni alienta la creación de empleo. Lo único que hizo fue hacer crecer la informalidad. Los costos de salida son centrales en ese contexto, es increíble que no se puedan calcular, junto con la rigurosidad de los convenios y la falta de asociar el salario a cómo le va la empresa, para bien y para mal”, dijo Luis Galli, presidente de Newsan.
A la hora de pensar en lo que podría venir, Galli enumeró los siguientes puntos: acotar la indemnización de salida, incorporar el salario dinámico, sumar agilidad y flexibilidad para sumar competitividad y bajar costos. “A veces preferimos darle horas extras a los empleados que tenemos y no tomar nuevos. ¿Por qué? Porque no sabemos cuánto va a costar. Necesitamos también que se amplíe el mapa del empleo formal para competir de igual a igual. La nueva ley tiene que promover el trabajo formal, que junto con el contrabando son dos de los grandes problemas de la economía argentina”, afirmó Galli.
Desde Arcor, una de las principales empresas alimenticias del país, aseguraron que es importante avanzar en una actualización del marco laboral que acompañe la evolución del mercado de trabajo y contribuya a impulsar la productividad y la generación de empleo formal. “De manera complementaria, una reforma tributaria que simplifique el sistema y reduzca la carga sobre la producción es clave para crear condiciones estables de inversión y crecimiento. También resulta necesario abordar desafíos estructurales como infraestructura, logística o litigiosidad, entre otros, que siguen afectando la competitividad. La competitividad es parte de nuestro ADN exportador. Confiamos en que estas reformas puedan mejorar la competitividad, potenciar la presencia global de la industria argentina y contribuir a un desarrollo sostenible”, destacaron en la empresa que preside Alfredo Pagani, y que tiene 20.000 trabajadores.
Desde el sector de los supermercados, por su parte, piden avanzar en cambios en el convenio colectivo. “La reforma para un gran empleador es un buen camino, pero no significará más empleo. Son cambios para adelante pero el nuestro es un sector con mucha antigüedad. Habrá aún pocos incentivos para salir a contratar como entiendo que cree el Gobierno que ocurrirá”, dijo una destacada fuente del segmento.
En general, los supermercadistas ven interesante el banco de horas y piden poner el foco en cómo se integran los beneficios sociales, un capítulo que entienden es una buena forma de captar talento sin subir tanto los costos. “Serían ideales los bonos de crédito fiscal para contrataciones y también para contratar ex empleados públicos”, agregó la fuente.
Otro referente del rubro alertó sobre las denuncias por inconstitucionalidad que podrían seguir a una aprobación, más allá de que la reforma salga del Congreso. “Opinar sobre borradores es alquimia, pero más allá de eso, el fondo de desempleo no nos convence porque tiene un costo altísimo y puede ser un gran negocio para las negociaciones paritarias. Se habla de que se podría crear por convenio colectivo, pero eso sería mover una masa gigante de dinero. Ya pasó en otros casos y nunca termina bien. Tampoco convence la negociación empresa por empresa: hay que ver cómo lo plantean, pero no es buena para los grandes del comercio. También son contraproducentes las paritarias regionales. El banco de horas sirve para la industria, pero no para nosotros”, reflexionó y pidió anonimato.
Días atrás, este medio publicó en exclusiva el borrador que se discute en el Consejo de Mayo.
El mismo, que tiene el molde de las empresas y hay que ver qué aval tiene en el Gobierno y los gremios, redefine los alcances de la Ley de Contrato de Trabajo (LCT) y propone un nuevo esquema para la registración, los beneficios sociales, las indemnizaciones y los regímenes contractuales, al tiempo que introduce regulaciones específicas para sectores como plataformas tecnológicas y profesiones liberales. La propuesta mantiene la irrenunciabilidad de derechos pero exige que cualquier acuerdo entre partes cuente con homologación judicial o administrativa. Además, la antigüedad laboral podrá acumular períodos sucesivos e incorporar lapsos anteriores al reingreso si este sucede en menos de dos años respecto a la desvinculación.
Si bien puede cambiar, entre otros el borrador contempla:
- En los contratos tercerizados, el Gobierno plantea convertir la responsabilidad de la empresa principal en subsidiaria y no solidaria, salvo irregularidades en la registración, aportes o seguros.
- Faculta al empleador a modificar las condiciones de la prestación laboral en tanto no cause perjuicio al trabajador.
- En relación a las vacaciones, se establece un período obligatorio entre el 1º de octubre y el 30 de abril, la posibilidad de fraccionar por lapsos no menores a siete días y la reprogramación en casos de enfermedad.
- Figura una ampliación de los beneficios sociales considerados no remunerativos. La reforma incorpora prestaciones de salud, guardería, provisión de útiles escolares, gastos de sepelio, suscripciones a gimnasios y la provisión de herramientas tecnológicas, ninguna de las cuales integrará la base de cálculo para salarios ni aportes patronales.
- Prevé la incorporación temporal de componentes salariales dinámicos y la exclusión de diversos pagos de la remuneración, como viáticos documentados y reintegros.
- Introduce los bancos de horas mediante convenios colectivos, habilitando regímenes de compensación y flexibilidad en la jornada según el ciclo productivo. El proyecto permite calcular la jornada máxima según promedios, mantiene descansos mínimos entre turnos y asegura un descanso semanal de al menos 35 horas.
- Durante ausencias por enfermedad o accidente, el trabajador percibirá una prestación equivalente al 80% del salario neto, ajustable de acuerdo a antigüedad y cargas de familia, siempre con control médico digital autorizado por el empleador.
- La indemnización por despido se unifica en el pago de un mes por año de servicio, con tope y piso definidos sobre la base de la mejor remuneración, y permite sustituir el mecanismo tradicional por fondos de cese laboral o seguros sectorizados.
- Se reorganiza la respuesta ante conflictos en servicios esenciales y actividades trascendentales, estableciendo un funcionamiento mínimo del 75% en sectores críticos y del 50% en sectores estratégicos como salud, energía, telecomunicaciones, transporte, educación, logística, bancos y comercio digital.
Sin dudas, es una de las grandes banderas del mileísmo para lo que vendrá en el corto plazo. La reforma laboral entusiasma a los grandes empresarios que, igual, ponen algunos cuestionamientos. Es tiempo de descuento para un proyecto que no será consensuado y que probará el nuevo número y esquema de alianzas del Gobierno en el Congreso.
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El cambio del primer puesto absoluto en el ranking de los autos 0 km más vendidos del año se produjo en las últimas dos semanas de diciembre de 2025.
El dato muestra, de inmejorable manera, los cambios de escenario que se vivieron durante los últimos 12 meses, aunque en particular en el segundo semestre, en el cual hubo un efecto general motivado por cuestiones políticas y económicas domésticas, y un impacto puntual en una marca causado por un episodio climático en Brasil. Todo esto obligó a “barajar y dar de nuevo” en los últimos dos meses con el resultado abierto hasta el final.
Hasta el 15 de diciembre, el Toyota Yaris era el auto que lideraba la estadística, aunque con una limitación de stock de unidades que tenía casi sentenciado el volumen de ventas máximo al que podía aspirar, lo que difícilmente le permitiría mantenerse en esa posición de privilegio.
Perder el primer puesto no sólo impactaría en el modelo sino en el mercado, porque se trata de un auto importado de Brasil, que si terminaba el año en el primer puesto, rompería una racha de 7 años de predominio de un modelo argentino en el ranking de ventas.
En efecto, en el lapso de solo 4 días, entre el 16 y el 19 de diciembre, el Yaris no pudo evitar ser desplazado al segundo lugar por un vehículo de la misma marca, la pick-up Toyota Hilux, que en un sprint final arrollador de noviembre y diciembre vendió 3.636 unidades, un 70% más que su más próximo seguidor, el Peugeot 208, lo que indefectiblemente terminó con la camioneta mediana argentina en el primer puesto del año.
La pick-up de fabricación nacional cumplió en 2025 su vigésimo año como la camioneta más vendida del mercado argentino, racha que comenzó en 2006 en su segmento, pero que además la dejó en primer puesto absoluto entre todos los segmentos en 2016, 2018, 2019 y 2020.
Hilux se produce en Zárate, es el vehículo más exportado de la industria automotriz argentina y se vende en 18 versiones entre opciones de chasis con cabina simple, cabina simple con caja, y cabina doble con tracción simple y 4×4, automáticas y manuales.
Es el auto importado de mejor desempeño en el año en la Argentina. Aunque empezó perdiendo con el Peugeot 208 y el Fiat Cronos en el primer trimestre, desde abril a septiembre fue el modelo que marcó el pulso del mercado de los autos compactos y sedanes del segmento B.
Aunque en Brasil ya no se vende por la aparición del nuevo Yaris Cross, se seguirá produciendo para el mercado argentino y otros de la región. Su principal virtud es que se trata del único modelo de acceso de las marcas que se venden en el país que tiene todas las versiones con caja automática CVT.
El desempeño del Fiat Cronos es digno de resaltar. A partir de su restyling que se estrenó en mayo, las ventas volvieron a subir inmediatamente. Su condición de auto de fabricación nacional, con disponibilidad de unidades y una oferta agresiva de financiación y precio, le permitieron tener una nueva vida después de haber caído en 2024 por detrás del Peugeot 208.
El Cronos fue el auto más vendido del mercado argentino en 2021, 2022 y 2023 y sobrevive a una oferta en la que la mayoría de sus competidores tienen carrocería hatchback y motor turbo.
A pesar de haber tenido sólo el primer mes del año como figura predominante del mercado, este modelo argentino producido en la planta de Palomar de Stellantis terminó 2025 con muy buenas ventas, incluso mejores que las del Fiat Cronos, el modelo que la compañía impulsaba para intentar el número 1 absoluto en el ranking de ventas.
El 208 se vende en 5 versiones, tres con motores aspirados y cajas manual y automática, y 2 con el potente motor turbo T200.
La segunda pick-up más vendida del mercado en 2025 fue claramente la Ford Ranger, que logró desplazar a su eterno rival, la Volkswagen Amarok por más de 1.300 unidades, especialmente en el último trimestre del año.
Esta camioneta se fabrica en General Pacheco, provincia de Buenos Aires, desde donde exporta más del 60% de la producción que este año subió a 75.000 unidades. Se vende en 10 versiones, todas de doble cabina, pero con una gama que incluye motor de 2.0 litros y el V6 de 3.0 litros turbodiésel, con transmisión manual y automática y con alternativas de tracción simple y doble.
El desempeño de la pick-up mediana de Volkswagen puede ser medido indistintamente en dos direcciones. Si se toma en cuenta que el año pasado se hizo un rediseño estético de toda la gama, haber perdido con Ford Ranger podría parecer un resultado no tan bueno. Pero si se considera que este año se anunció que 2026 será el último de esta generación para ser reemplazada desde 2027 por la nueva Amarok, mantener el actual nivel de ventas es un resultado muy bueno.
Amarok quedó como el único producto de la planta bonaerense de General Pacheco ante la discontinuación del VW Taos en el mes de julio. Se comercializa en versiones únicamente de doble cabina con motores 2.0 litros y V6 3.0 litros, con cajas manual y automática, y transmisiones de tracción 4×2 y 4×4.
El año empezó tarde para el VW Polo, ya que el gran volumen de unidades importadas de Brasil se incrementó después del primer trimestre. Posiblemente esa haya sido uno de los frenos que tuvo en su desempeño de ventas, que de todos modos le permitió ser el cuarto auto particular más vendido del año.
La otra variable que pudo influir en las ventas fue la aparición del nuevo VW Tera en septiembre, que si bien es un B-SUV, fue posicionado en precio por debajo del Polo. El modelo es importado y se vende con 3 versiones bien diferencias en equipamiento y precio, con caja manual y automática en la gama.
La carrera ascendente hacia la cima de ventas de los SUV se pudo haber interrumpido para el Toyota Corolla Cross el 23 de septiembre con el temporal que paralizó la fabricación de unidades en Brasil, país desde donde se importa para el mercado argentino.
Sin embargo, el arrollador resultado del primer semestre le permitió terminar el año en ese primer puesto entre todos los segmentos de esta categoría de vehículos, apoyado principalmente en una condición que tuvo hasta este año de ser el único SUV con alternativas de motorización convencional o híbrida. Esa situación ya no existe con la llegada de nuevos competidores, pero ese es un desafío que este modelo deberá enfrentar en 2026.
Al Chevrolet Tracker le faltaron solo 504 autos para volver a ser el SUV más vendido del año en el mercado argentino, título que ostentó en 2023, adelantándose a dos modelos C-SUV como son VW Taos y Toyota Corolla Cross. Tracker es el único modelo que General Motors fabrica en Argentina desde 2024, cuando finalizó el ciclo de vida del Chevrolet Cruze.
La mayor parte del volumen de producción se vende en el mercado local y sólo se exportan algunas versiones a Brasil. Tracker tuvo una actualización de diseño y equipamiento este año y se vende actualmente en 4 versiones, aunque todas tienen motor turbo 1.2 litros y caja automática.
Del mismo modo que ocurrió con la pick-up Amarok, el resultado de Taos en 2025 debe mirarse desde dos distintos ángulos. El hecho de haberse anunciado que durante 2025 dejaría de fabricarse en la Argentina y pasaría a ser un modelo importado desde México, normalmente debió ser un eventual freno para las ventas, natural para un modelo que está llegando al final de su vida industrial.
Pero por esa misma condición, haber mantenido un lugar entre los diez modelos más vendidos del año y entre los 3 SUV más elegidos por el mercado, es un resultado que confirma la aceptación de la calidad y prestaciones del vehículo. Taos ya se vende en su nueva versión importada y actualizada desde el mes de noviembre con 3 versiones disponibles.
La cotización de la divisa oficial inicia el 2026 tras los feriados por fin de año y con la novedad de las nuevas bandas cambiarias
01/01/2026 – 02:04hs
El mercado cambiario argentino retoma su actividad plena este viernes 2 de enero de 2026, marcando el inicio formal del ciclo financiero tras el feriado de Año Nuevo. Luego de un diciembre caracterizado por una demanda creciente debido al período vacacional y el cierre de balances, el Banco Nación ya confirmó los valores del dólar en su pizarra oficial, estableciendo la hoja de ruta para una economía que busca previsibilidad en el arranque del calendario.
La atención de los ahorristas y las empresas se mantiene fija en la evolución del tipo de cambio minorista, que sirve como base para el cálculo de otros valores clave en la economía doméstica. En un contexto donde la autoridad monetaria busca mantener la estabilidad de las reservas, el precio del billete verde en la entidad oficial se consolida como la referencia institucional más estable frente a la volatilidad que suelen presentar las opciones financieras y el mercado informal.
Cotización del dólar en el primer día de actividad de 2026
Para la jornada de este viernes 2 de enero, el dólar oficial en el Banco Nación se ubica en $1.430 para la compra y $1.480 para la venta. Este valor representa el punto de partida para el sistema bancario en este 2026, tras haber finalizado los últimos días de 2025 con un incremento moderado, aunque sin variaciones el último martes, cuando terminó la actividad oficial antes del feriado bancario del 31 de diciembre y del 1 de enero.
Es importante destacar que esta cotización es la que se toma como base para el denominado dólar tarjeta o turista, el cual incluye los recargos impositivos vigentes, que se ubica en $1.924. Con la implementación de las nuevas bandas cambiarias y el sistema de ajuste gradual que desde 2026 se moverá para arriba o para abajo según el índice de precios al consumidor, el mercado espera que el inicio de enero mantenga una presión alcista estacional, impulsada principalmente por la necesidad de divisas para quienes viajan al exterior.
El escenario para el dólar blue y los financieros en el arranque de 2026
Mientras el Banco Nación marca el pulso del mercado regulado, las miradas también se posan sobre el dólar blue, que terminó el año en la zona de los $1.530 para la venta y $1.510 para la compra, consolidándose como una de las opciones más caras del sistema.
En cuanto a las opciones bursátiles, el dólar MEP (o dólar Bolsa) se posiciona este viernes con una cotización de $1.480,46 para la compra y $1.485,90 para la venta, operando con una brecha mínima respecto al oficial minorista. Por otro lado, el dólar Contado con Liquidación (CCL), la herramienta utilizada por empresas para girar divisas al exterior, muestra valores de $1.516,90 para la compra y $1.523,30 para la venta, consolidándose como la opción más costosa dentro del mercado legal debido a los costos operativos de transferencia.
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ECONOMIA
Las reservas brutas crecieron 40% el último año y el BCRA priorizará una mayor acumulación en 2026
La dinámica financiera del 2025 fue vertiginosa y también involucró al Banco Central y sus reservas internacionales, en un período signado por el levantamiento del “cepo” cambiario para individuos y también por un calendario electoral que coincidió con histórica dolarización de carteras. Claro que al descontar préstamos y depósitos privados, las reservas netas siguen en terreno negativo y la gran misión de la autoridad para este año es revertir esa realidad.
A primera vista, las reservas brutas del BCRA tuvieron un significativo aumento de USD 11.558 millones o 39%, a 41.165 millones de dólares.
Sin embargo, al ahondar en detalles, este aumento se explicó por el aporte del programa de financiamiento acordado con el FMI en abril por un total de 20.000 millones de dólares. En 2025 se desembolsaron USD 12.000 millones en abril, para levantar el “cepo” a ahorristas, más otros USD 2.000 ingresaron en junio.
En detalle, hasta noviembre habían ingresado del organismo USD 14.469 millones, pero se le pagaron USD 2.782 millones en concepto de intereses, lo que reduce el saldo a USD 11.687 millones, que explican el aumento de los activos casi en su totalidad.
Por otro lado, contribuyó a apuntalar las reservas el salto del 66% anual experimentado por el oro, que representó una ganancia contable de USD 3.400 millones, dada la tenencia de casi dos millones de onzas en las arcas públicas. A USD 4.324 la onza, el metal dorado aporta más de USD 8.600 millones en las reservas.
A la vez, otro item implicó inesperadamente una pérdida de reservas: el de los encajes de depósitos en dólares. En la contabilidad oficial integra el activo la diferencia entre el stock de depósitos del sector privado en efectivo y los préstamos al sector privado en moneda extranjera.
Los depósitos alcanzan un nivel récord, en los USD 36.625 millones al 23 de diciembre, con un alza de USD 5.285 millones en el año, pero los préstamos en divisas al sector privado crecieron aún más, por USD 7.544 millones o 69,7%, desde los USD 10.828 millones a los USD 18.372 millones. Esto hace que estos encajes en divisas, por la diferencia entre ambos conceptos, decrecieran en USD 2.262 millones, desde los 20.512 millones a los 18.250 millones de dólares.
Otro factor alcista para las reservas vino desde el exterior, por la depreciación de 4,2% del dólar norteamericano respecto del yuan chino, debido a que el BCRA mantiene en reservas unos 130.000 millones de yuanes por el vigente swap de monedas con el Banco Popular de China. La divisa de EEUU cedió desde los 7,2981 yuanes por unidad a 6,9926 yuanes en un año, con un efecto contable positivo de 778 millones de dólares.
Al descontar préstamos y depósitos privados, las reservas netas siguen en terreno negativo y por eso los analistas financieros insisten en la importancia de que el Gobierno efectúe compra de divisas este año.
En 2025 el saldo neto comprador del BCRA en el mercado fue de escasos USD 198 millones, en contraste con compras por USD 2.897 millones en el inicio de la administración de Javier Milei (entre el 11 y el 28 de diciembre de 2023), más USD 18.710 millones netos en 2024. Estas divisas no quedaron en las reservas porque en su mayor parte se destinaron a pagos de deuda soberana en “cash”, habida cuenta de la imposibilidad de emitir nuevos bonos en los mercados internacionales por el elevado riesgo país.
Fue un impedimento para las compras oficiales de reservas el proceso récord de formación de activos externos de “personas humanas” -principalmente por compras de dólares- por unos USD 20.000 millones en 2025, que se concentraron en los meses de septiembre y octubre y llevaron al dólar a casi $1.500, en el techo de las bandas cambiarias.
“Evidentemente, la demanda de divisas continúa siendo alta. Una señal de ello es que el tipo de cambio mayorista se mantiene a apenas 5% del techo de la banda (aunque no debe menospreciarse la menor oferta del agro), con el Tesoro interviniendo (vendiendo) en algunas ruedas para contener la cotización en torno a un ‘techo blue’, en un mes en el que la demanda de pesos suele incrementarse por factores estacionales», evaluaron desde Invecq Consultora Económica.
El Banco Central planteó sus objetivos para 2026, entre los que destacó dos prioridades principales: preservar el equilibrio monetario doméstico consistente con una reducción sostenida de la inflación y avanzar en la acumulación de reservas.
La entidad que preside Santiago Bausili precisó que planea efectuar compras no esterilizadas de divisas en línea con el 5% del volumen diario del mercado, más eventuales compras en bloque, en línea con la demanda de dinero, bajo un esquema de metas monetarias.
“El viernes será, por lo tanto, la primera prueba de estas operaciones, y se espera que el Banco Central participe del mercado. Anticipamos un tipo de cambio levemente más débil en enero, en parte por esta presión”, indicó Max Capital.
Además, el Central aclaró que las restricciones cambiarias pendientes vinculadas a dividendos no girados y deuda comercial solo se levantarán en la medida en que se observe avance en el “fortalecimiento del equilibrio en el mercado cambiario” y un “acceso fluido a mercados externos por parte del Tesoro”.
“En materia de política monetaria, tal como se había anunciado semanas atrás, el comunicado reitera que el crecimiento de la oferta monetaria acompañará la recuperación de la demanda de dinero a través de la compra de reservas internacionales, siempre que las condiciones de liquidez del mercado de dólares lo permitan”, agregó Max Capital.
“La nueva fase del plan estará marcada por un proceso de ‘re-monetización de la economía’, que buscará compatibilizar la expansión de la actividad con la estabilidad de precios y el fortalecimiento de las reservas líquidas. En ese marco, la base monetaria crecerá, pero a un ritmo inferior al de la demanda de dinero, siempre que la inflación local se mantenga por encima de la internacional. El esquema supone que una parte relevante de esa mayor demanda de pesos se cubra mediante la acumulación de reservas internacionales”, explicó Ignacio Morales, Chief Investments Officer de Wise Capital.
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