ECONOMIA
Cómo quedaron los activos argentinos tras la mayor suba mensual de la historia del mercado local

La plaza financiera vivió una de sus semanas más relevantes en décadas tras los resultados electorales. El principal índice accionario del país, el Merval, registró en octubre una suba histórica en dólares y el índice de riesgo país descendió de manera abrupta. El escenario reconfiguró las perspectivas para los activos locales en un contexto de continuidad política reforzada y expectativas de definiciones en la política económica.
El salto de los precios de las acciones constituyó un hito inédito. El S&P Merval medido en dólares subió 73,3% en octubre, el mayor avance mensual desde 1992, de acuerdo con datos de GMA Capital. El viernes 31 de octubre, el índice cerró en 1.993 puntos, tras ganar 6,4% en la rueda. En pesos, la suba mensual alcanzó el 69,3 por ciento.
A pesar de este fuerte rebote, el Merval se mantuvo 6,6% debajo del nivel en dólares registrado al cierre de 2024 y en el año aún no recuperó esas pérdidas. Por su parte, en moneda local el índice sumó en lo que va de 2025 un 18,5 por ciento.
A pesar de este fuerte rebote, el Merval se mantuvo 6,6% debajo del nivel en dólares registrado al cierre de 2024 y en el año aún no recuperó esas pérdidas
Según el informe de GMA Capital, la reacción del mercado posicionó octubre de 2025 como el mes con mayor retorno mensual en dólares desde 1992, superando septiembre de 2023 y abril de 1999. Este desempeño ubicó a la renta variable argentina en un nivel de retorno que no encontraba antecedentes en décadas recientes.
La consultora identificó que los bonos también experimentaron movimientos de magnitud similar y que la brecha de rendimiento contra otros emergentes todavía anima apuestas de inversores por activos locales.

El rebote inicial se extendió al resto de los activos. El índice de riesgo país de Argentina cayó 411 puntos básicos durante la semana electoral, lo que significó un recorte del 38%. El viernes anterior se ubicaba en torno a los 1.080 puntos básicos. Tras las primeras ruedas, el desplome llevó el indicador a perforar los 700 puntos por primera vez desde inicios de año y cerró el mes en 657 unidades. A este nivel, se acercó al piso de nueve meses.
La variación de los principales ADRs argentinos reflejó la intensidad de la reacción bursátil. Supervielle lideró las subas semanales con un ascenso de 87,21%, seguida por Grupo Galicia y Edenor, con incrementos de 70,52% y 70,41% respectivamente. Otras acciones con avances destacados fueron Central Puerto, Banco Francés y Banco Macro, que superaron marcas del 60%. El índice Merval en dólares consolidó un alza semanal de 51,56 por ciento.
El recorrido de las acciones líderes en la última rueda y en lo que va del año delimitó ganadores y rezagados en el mercado local. En la jornada del viernes, SUPV avanzó 12,5%, Galicia subió 10,4%, Central Puerto ganó 10,1% y VALO 10,2%. Durante octubre, SUPV acumuló una suba de 148,2%, una de las máximas del mes. En el acumulado anual, pese al rebote, aún quedan compañías que reportaron desempeño negativo, como Comercial del Plata, BYMA y Ternium, junto a otras con alzas moderadas.
Todavía queda camino para los bonos en relación con otros emergente (Repetto)
El impacto y las perspectivas para los activos argentinos resultaron eje de análisis entre especialistas y consultoras. Pablo Repetto, de Aurum Valores, analizó que el mercado accionario alcanzó niveles similares o incluso superiores a comienzos de año, aunque espera balances empresariales menos favorables en los próximos reportes, especialmente para bancos.
Repetto dijo: “Todavía queda camino para los bonos en relación con otros emergentes” y resaltó el papel clave del apoyo de Estados Unidos y el resultado electoral para facilitar un mayor acceso al crédito internacional.
El analista de mercados evaluó que las señales de modificación del esquema monetario y cambiario pueden reducir la volatilidad y permitir una recuperación más consistente de la actividad, aunque advirtió sobre la posibilidad de meses con mayor inflación.
La consultora 1816 remarcó que la victoria política cambió el clima de manera drástica. El lunes posterior a las elecciones, el Merval en dólares concretó la mayor suba diaria en tres décadas. En línea con episodios históricos previos, los activos respondieron al triunfo de fuerzas promercado.
El reporte sostuvo que para recuperar acceso a los mercados será clave que el esquema monetario resulte previsible y permita acumular reservas, aunque observó tensión entre las bandas cambiarias y las compras oficiales de divisas.
El informe de 1816 proyectó: “El retorno de Argentina al financiamiento internacional dependerá de que el índice de riesgo país siga su sendero descendente y rompa el piso alcanzado en enero (570 puntos básicos)”. Observó además, que la suba de los bonos GD35 superó el 20% en los primeros días y planteó la posibilidad de ganancias de 15% en dólares en seis meses si el rendimiento cae hasta 9 por ciento.
El retorno de Argentina al financiamiento internacional dependerá de que el índice de riesgo país siga su sendero descendente y rompa el piso alcanzado en enero -570 pb- (Consultora 1816)
La entidad planteó la conveniencia de rotar carteras hacia Bonares, que cotizan con spreads elevados frente a los Globales. Además, pronosticó una normalización de la política monetaria y la necesidad de acumular reservas más rápido para igualar a otros mercados comparables.
Nery Persichini, director de GMA Capital, observó: “Se acentuó la distancia que persiste frente a otros emisores internacionales. La curva de bonos Globales de Argentina muestra un rendimiento del 10,5% anual, cuando Egipto, Nigeria y El Salvador se ubican cerca del 8 por ciento”.
La consultora identificó que la diferencia de tasas estimula la llegada de flujos que buscan aprovechar la normalización. El informe subrayó que el desempeño futuro de los bonos dependerá de la continuidad de la confianza, nuevos apoyos políticos, el soporte de Estados Unidos y un esquema monetario transparente.

Las estimaciones de GMA Capital arrojaron que los bonos Globales a mayor plazo podrían subir entre 15% y 20% adicionales bajo un escenario favorable, mientras que los más cortos ofrecen la devolución de más de 50% de la inversión durante el actual mandato presidencial.
El reporte relevó también las señales de la economía real, que evidenciaron, incluso con un contexto desafiante, una ejecución de inversiones por 7.929 millones de dólares en septiembre.
Mayor previsibilidad política y calma cambiaria pueden actuar como catalizadores de nuevas inversiones de largo plazo (OJF)
Según OJF y Asociados, la inversión bruta interna mensual creció 11,3% interanual, impulsada por compras de maquinaria y equipos importados, aunque maquinaria nacional y construcción comenzaron a mostrar signos de agotamiento. El informe advirtió que mayor previsibilidad política y calma cambiaria pueden actuar como catalizadores de nuevas inversiones de largo plazo.
GMA Capital enfatizó que la agenda oficial apunta a lograr un salto de productividad que reduzca costos relativos, apostando a reformas para generar un círculo virtuoso de negocios e inversión privada.

El análisis de Damián Vlassich, jefe de Estrategias de Inversión, describió el movimiento semanal en el Merval como “único e histórico”, con una suba del 52% en dólares que no cuenta con precedentes en las estadísticas desde 1990. El especialista sostuvo que, aunque el mercado sigue en terreno negativo en el año, la compresión del índice de riesgo país y la baja de tasas de interés podrían impulsar un nuevo recorrido alcista, con horizonte en los niveles de enero (cuando el índice se acercó a los 2.400 dólares ajustados por inflación).
Vlassih consideró que las valuaciones de Oil & Gas, como YPF y Pampa Energía, retornaron a promedios históricos medidos por múltiplos de valor de empresa sobre Ebitda y estimó que pueden seguir creciendo si continúan los aumentos de ingresos derivados del desarrollo en Vaca Muerta.
La visión de Vlassich sobre los bancos es que, aunque mantienen perspectivas de mejora, enfrentan desafíos ante balances menos robustos que los de años anteriores. El retorno sobre patrimonio apenas supera los dos dígitos, en contraste con picos de casi 40% en 2023, y la relación del crédito respecto al PBI se mantuvo en torno al 10%, uno de los niveles más bajos de la región.
Sobre la sostenibilidad del rebote, Vlassich sugirió cautela: “Ya a estos niveles de precios, parece que queda del lado de la política y de la economía entender qué camino se va a tomar y si efectivamente eso termina siendo lo más positivo para los mercados y, en definitiva, para el crecimiento de Argentina de acá en adelante”.
Ya a estos niveles de precios, parece que queda del lado de la política y de la economía entender qué camino se va a tomar y si efectivamente eso termina siendo lo más positivo para los mercados (Vlassich)
El especialista citó la importancia del apoyo de Estados Unidos y la disponibilidad de un respaldo financiero de hasta USD 20.000 millones como factores diferenciales del presente respecto a episodios previos, aunque advirtió que persiste incertidumbre en torno a las definiciones estructurales pendientes.
Varias consultoras coincidieron en que el recorrido futuro de los activos dependerá de factores como:
- la recomposición de reservas en el BCRA,
- la evolución del tipo de cambio; y
- la dinámica de las tasas de interés.
La visión positiva emergente en el mercado encontró fundamento en la respuesta bursátil y en la baja del riesgo país, aunque persisten interrogantes sobre los límites de ese optimismo y los plazos de normalización macroeconómica.
LEGACY: Financials (TRBC),Financials (TRBC level 1),South America / Central America,Government / Politics,Equities Markets
ECONOMIA
PAMI ofrece cursos y talleres gratuitos para jubilados: cuáles son y cómo inscribirse

PAMI pone a disposición de sus afiliados una oferta educativa que abarca cursos y talleres gratuitos dictados por docentes universitarios en distintas instituciones. La propuesta, que incluye opciones universitarias, no requiere experiencia previa ni implica costo alguno para los participantes, lo que amplía las posibilidades de acceso a quienes deseen incorporar nuevos conocimientos o compartir actividades con otros afiliados.
La iniciativa del Instituto Nacional de Servicios Sociales para Jubilados y Pensionados apunta a que los beneficiarios puedan continuar con sus estudios mediante cursadas más cortas.
Los afiliados interesados en ampliar sus conocimientos pueden acceder a una amplia variedad de cursos y talleres coordinados por docentes universitarios en más de 60 instituciones educativas. Las propuestas UPAMI, tanto talleres sociopreventivos como cursos universitarios, no tienen costo y están abiertas a toda la comunidad, sin requerir formación previa. Cada curso y taller cuenta con un período específico de inscripción, el cual puede consultarse al acceder a la actividad seleccionada.
Los talleres sociopreventivos son actividades impulsadas por PAMI en conjunto con los Centros de Jubilados y Pensionados de distintas regiones, orientadas a promover el aprendizaje, la actividad física y la interacción social entre los participantes.

La programación de cursos y talleres contempla modalidades presenciales y virtuales, y en ciertos casos se ofrece la alternativa semipresencial, de acuerdo con lo que disponga cada localidad. Cuando la opción es mixta, la organización y el formato quedan a criterio del docente a cargo. Los cupos disponibles dependen de cada institución y de la modalidad seleccionada.
La inscripción a cursos universitarios virtuales está habilitada para participantes de cualquier parte del país. En cuanto a los talleres, únicamente es posible sumarse a aquellos que se ofrezcan en la localidad de residencia. El límite de inscripción es de cinco cursos y tres talleres por persona. Una vez registrado, el docente o responsable se pondrá en contacto por correo electrónico o teléfono para facilitar el acceso a la actividad.
- Artes plásticas visuales
- Danza
- Fotografía
- Idiomas
- Juegos de mesa
- Memoria
- Nuevas tecnologías y computación
- Pensamiento social, filosofía y cultura
- Talleres de prevención y promoción de la salud integral
- Técnicas de trabajo corporal
- Universidad Nacional de Tres de Febrero
- Universidad Nacional del Nordeste – Facultad de Humanidades

- Danza
- Gimnasia
- Memoria
- Música y canto
- Técnicas de trabajo corporal
- Yoga y otras técnicas orientales
En el caso de los talleres, el menú de lugares para realizarlos es más amplio e incluye establecimientos en casi todas las provincias del país, que pueden consultarse a través de la página oficial de PAMI.
- El afiliado debe hacer clic en “Inscribirme” en la opción de cursos universitarios UPAMI o talleres sociopreventivos, según su interés. Esta acción también puede realizarse desde la aplicación de PAMI.
- Al ingresar, debe elegir la temática de su preferencia.
- Luego, selecciona el curso o taller que desee realizar. Es posible inscribirse en un máximo de 5 cursos y 3 talleres.
- Completa sus datos y confirma la inscripción.
Una vez finalizado el proceso, la inscripción queda registrada. El docente o tallerista se comunicará por correo electrónico o por teléfono.
- Centro de atención telefónica: PAMI Escucha y Responde brinda asistencia gratuita las 24 horas, todos los días del año, llamando al 138.
- Líneas de urgencias y emergencias: Para situaciones de emergencia, se debe contactar al número correspondiente a la zona de residencia, contando con el número de afiliación, teléfono y dirección para una atención rápida.
- Redes sociales oficiales: La información sobre servicios, novedades y prestaciones está disponible en Instagram y Facebook como @pami.org.ar y en X como @pamiorgar. Es importante verificar la autenticidad de los perfiles mediante la tilde de verificación.
- Atención presencial en agencias: Para gestiones presenciales, se puede acudir a la agencia PAMI o UGL correspondiente, disponibles en todo el país para consultas y trámites personalizados.
ECONOMIA
Antonio Aracre: “Las pymes no pueden bancar el costo de un empleado enfermo durante un año”

En una entrevista en Infobae en vivo, Antonio Aracre, economista y exjefe de asesores presidenciales, remarcó la urgencia de discutir los efectos de la reforma laboral sobre las pymes argentinas: “Una PYME que contrata dos, tres, cuatro personas y justo tiene una persona que se enferma por un año, no puede bancar ese reemplazo”. El actual militante de La Libertad Avanza detalló que su afiliación surgió a raíz de una apuesta perdida con el presidente Javier Milei: “Si baja de 1200 el dólar, me afilio, prometí. Y un día bajó, así que tuve que cumplir mi palabra”, recordó entre risas.
Durante su paso por el estudio de Infobae a la Tarde, donde dialogó con Manu Jove, Maia Jastreblansky, Paula Guardia Bourdin, Rosendo Grobo y Lara López Calvo, Aracre ahondó en la controversia generada por los cambios en las licencias por enfermedad: “Nadie discute que la gente que tiene una enfermedad grave o no, tiene que tener una solución. La solución es ver cómo puede seguir recibiendo ese ingreso. Lo que no se está discutiendo es que una PYME no puede soportar el 100% del salario de un trabajador enfermo durante un año”.
Según Aracre, el sistema vigente pone en jaque a los pequeños empleadores: “En un concepto actuarial o estadístico, vos tenés millones de trabajadores y cientos de miles de empresas y con un pequeño porcentaje financiamos todo eso. Es típicamente lo que se piensa del seguro”, explicó. Al ser consultado sobre quién debería hacerse cargo de ese costo, fue contundente: “Una compañía de seguros y tenemos que discutir quién fondea esa compañía. No tiene que estar a cargo de la PYME eso”.
El economista diferenció la realidad argentina de otros países: “Se podría decir como España, como Uruguay, como Chile. Estados Unidos, cero protección”. Reconoció, de todos modos, que no acuerda con la redacción final del artículo sobre licencias aprobado en el Congreso: “No estoy de acuerdo quizás con la forma en que está redactado. Ahora, si hay muchos que creen que la solución pasa por dejar todo como está y que una PYME se siga haciendo cargo…”. Aracre insistió en que el Gobierno debe corregir desprolijidades y consensuar un texto aceptado por todas las partes: “Ojalá entre hoy y mañana eso se subsane y se pueda llegar a un texto aceptado por todas las partes. Las empresas grandes no tienen ese problema. Ahora, una PYME sí”.
El exjefe de asesores presidenciales se mostró crítico con sectores que resisten la reforma: “Tengo una cierta desilusión con mis excolegas empresarios, con mucho del periodismo progresista, que no ve la otra cara de esta cuestión. Estoy hablando de los 10 millones de empleados informales o empleados en negro que el día de mañana no van a tener una jubilación, no van a tener un PAMI, no van a tener nada”.
Para Aracre, la legislación laboral argentina quedó obsoleta: “Seguimos queriendo imponer una ley que hace 50 años era fantástica, pero hoy, en los últimos veinte, hizo que el trabajo registrado privado no se mueva de los seis millones de personas. Es evidente que no sirve”.
Puso énfasis en la necesidad de reducir la litigiosidad y la llamada “industria del juicio”: “Países con similares tasas de accidentes de trabajo de Argentina, España y Chile, misma tasa de accidentes de trabajo. ¿Cuánto se judicializa en la Argentina y cuánto en Chile o en España? 10 veces más que Chile en Argentina, 15 veces más que en España, con una cobertura de las ART que en Argentina es mejor que en España y Chile. ¿Qué tenés ahí? La famosa industria del juicio”.
Frente a la pregunta sobre si la reforma generará empleo, Aracre precisó: “Para el blanqueo de gente que hoy tiene un trabajo, pero que no está registrado, yo creo que sí. No te digo ni mañana ni pasado mañana, pero en la medida que la gente comprenda el beneficio de tener una reducción del 80% de los costos laborales, es atractivo”.
Aracre subrayó que la reforma laboral se inserta en una serie de cambios más amplios: “Hay una política fiscal diferente, una política monetaria diferente, una política cambiaria distinta, que te estabilizan la macroeconomía. Pero no siendo suficiente eso, ahora viene una reforma laboral, pronto va a venir una reforma impositiva, después seguramente una reforma previsional, hay una reforma penal pendiente”.
Consultado sobre la falta de propuestas alternativas del peronismo, analizó: “Uno de los grandes triunfos de Milei en la batalla cultural fue hacer que la gente común entienda la cuestión del déficit fiscal. Y lo que es más fácil de entender es la inflación. ¿Cómo hacés desde el peronismo para decirle a la gente que le vas a dar un montón de derechos, pero sin generar déficit?”. Definió la situación como una “pérdida del relato o un relato atractivo para la gente que ya no come vidrios”.
El economista también se refirió a los incentivos para el empleo registrado y propuso un tope de indemnización para pymes: “Yo para las pymes hubiese puesto un tope de indemnización de tres sueldos y punto. Una pyme no se puede bancar la misma indemnización”.
Para el futuro, Aracre auguró que la clave estará en la estabilidad macroeconómica y la simplificación tributaria: “La reforma impositiva este año apunta más a la simplificación que a la reducción importante de impuestos, porque hasta que no haya un crecimiento más sostenido, tampoco podés correr demasiados riesgos fiscales”.
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• De 18 a 21: Infobae al Regreso: Gonzalo Aziz, Diego Iglesias, Malena de los Ríos y Matías Barbería; rotan en la semana Gustavo Lazzari, Martín Tetaz y Mica Mendelevich
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ECONOMIA
La Justicia británica ordenó a la Argentina revelar activos para hacer efectivo un fallo por los cupones PBI

La Justicia del Reino Unido dispuso que el Gobierno argentino debe entregar información financiera y contractual sobre activos en el extranjero, tras una sentencia que obliga al país a pagar 1.330 millones de euros a los tenedores de bonos cupón PBI. Este proceso se enmarca en la búsqueda de los acreedores por identificar bienes susceptibles de embargo para ejecutar el fallo.
El caso involucra a Palladian Partners, HBK Master Fund, Hirsh Group LLC y Virtual Emerald, cuatro fondos que demandaron a la República Argentina por modificar la metodología de cálculo del Producto Bruto Interno (PBI) durante la gestión presidencial de Cristina Kirchner, cuando Áxel Kicillof se desempeñaba como su ministro de Economía. La modificación, implementada en 2013, redujo los pagos vinculados a los bonos denominados Cupones PBI emitidos en 2005 y 2010. La Corte londinense consideró que esta decisión perjudicó a los inversores.
El proceso judicial permitió a los beneficiarios ejecutar una garantía por 313 millones de euros, depositada por Argentina para apelar el fallo, recurso que fue finalmente desestimado. Todavía resta el pago de unos 1.000 millones de euros, según confirmó la Procuración del Tesoro, que ubicó este litigio como el quinto más relevante en monto para el país.
La orden de la Corte británica exige revelar contratos firmados con petroleras internacionales, empresas del sector energético y cuentas bancarias en el exterior. Sebastián Maril, director regional de Latam Advisors, indicó a través de su cuenta en la red social “X” que la “Corte londinense ordena a la República Argentina entregar información sobre contratos firmados con petroleras internacionales, empresas del sector energético y cuentas bancarias entre otros ítems. Esto ocurre dentro del discovery por activos argentinos en el caso Cupón PBI en Euros”.
La orden de la Corte británica exige revelar contratos con petroleras internacionales, empresas de energía y cuentas bancarias en el exterior para considerarlos plausibles de embargo
El procedimiento judicial del discovery busca identificar activos que puedan ser embargados para asegurar el cumplimiento de una sentencia.
En agosto, un informe técnico del FMI (Fondo Monetario Internacional) mencionó conversaciones entre Argentina y los acreedores, pero los beneficiarios del fallo negaron la existencia de negociaciones. En una carta difundida por PR Newswire, los demandantes declararon: “No hay negociaciones en curso entre ellos y la República”. También informaron al FMI sobre lo que consideran afirmaciones incorrectas y solicitaron la actualización del reporte técnico.
La deuda pendiente se originó en el cupón atado al PBI, instrumento creado como incentivo durante el canje de deuda de 2005 que lideró Roberto Lavagna. El mecanismo establecía pagos adicionales a los bonistas si el crecimiento anual superaba el 3% hasta 2035. El gobierno argentino suspendió los pagos en 2011, cuando la economía dejó de registrar ese nivel de expansión.
Los acreedores afirman que el país “se niega a cooperar con las medidas adoptadas para ejecutar la deuda judicial” y que tampoco abona los intereses diarios acumulados. Además, advierten que ven necesario que la Argentina resuelva sus atrasos externos, especialmente los asociados a emisiones de deuda anteriores, antes de intentar regresar a los mercados internacionales de capital.
En 2023, la justicia británica condenó a la Argentina a pagar el equivalente a unos USD 1.500 millones (1.300 millones de euros más intereses) a los bonistas del cupón PBI. En febrero de 2025 los demandantes ejecutaron una garantía por 313 millones de euros que la Argentina había depositado a través de una Carta de Crédito emitida por Banco Santander. Aunque no se conoce la composición exacta de esa garantía, expertos estiman que está constituida por efectivo o Letras de pago inmediato.
La decisión del Tribunal Superior de Londres tomó como antecedente la intervención del Indec en 2007, cuando Guillermo Moreno, entonces secretario de Comercio Interior, manipuló los datos de inflación. En 2013, el organismo modificó el cálculo del PBI y reportó un crecimiento del 3,2%, lo que impidió el pago a los tenedores de cupones PBI. Esa alteración motivó la demanda de cuatro fondos internacionales.
Con la nueva metodología, el Indec difundió un crecimiento inferior al umbral del 3,22% necesario para activar el pago de estos warrants. Bajo la base previa de 1993, el PBI había subido un 4,9%. Así, el gobierno de Cristina Kirchner evitó en ese momento el desembolso de más de USD 3.600 millones en intereses.
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