ECONOMIA
Cómo se prepara Caputo para la próxima misión del FMI: reservas, swap con Estados Unidos y las señales del dólar

En la agenda del ministro de Economía, Luis Caputo ya está pactada la segunda revisión del acuerdo con el Fondo Monetario Internacional (FMI). En febrero, si no hay ningún cambio, deberá sentarse frente a la directora gerente del organismo internacional, Kristalina Georgieva, para analizar la evolución del programa desde agosto a diciembre 2025 y las expectativas para el corto plazo.
El ministro va a llegar al encuentro con algunas herramientas claves. La principal, y por ahora la única confirmada, es el swap por USD 20.000 millones gestionado por el secretario del Tesoro de Estados Unidos, Scott Bessent. Para la fecha pactada para la revisión, se conocerá si Argentina debió activar algún tramo o logró acceder a los mercados internacionales de deuda.
Con la victoria en las elecciones de medio término por 40,66% en diputados y 42,03% en senadores, la reacción del mercado fue positiva: el lunes 27 de octubre los bonos en dólares subieron hasta un 24% y el riesgo país bajó al terreno de los 600 puntos básicos (p.b.). Siendo esta una de las variables claves para el plan de Milei-Caputo para acceder a los mercados internacionales frente a los vencimientos de enero.
La meta más complicada que tiene Caputo sobre la mesa de revisión es la de acumulación de reservas. A pesar del recorte del objetivo en la primera misión técnica, en donde pasó de una exigencia de tener netas positivas USD 2.400 millones a negativas por USD 2.600 millones a diciembre de 2025, para los analistas es imposible que se cumpla ya que octubre terminó con una distancia de entre 7.000 y 8.000 millones de dólares para alcanzarla.
La activación de un tramo del swap de EEUU no resultaría de ayuda para aumentar las reservas netas, ya que, en caso de ser necesario, se usaría para el pago de los vencimientos de enero
La activación de un tramo del swap no resultaría de ayuda para aumentar las reservas netas del Banco Central de la República Argentina, ya que, en caso de ser necesario, se usaría para el pago de los vencimientos de enero próximo.
Sin embargo, en el equipo económico se argumenta por qué la entidad que conduce Santiago Bausili no pudo acumular más reservas internacionales. “Este es el Gobierno que más dólares compró en la historia, en estos 20 meses compramos USD 29.000 millones (…). Es verdad que no hemos podido conservar la mayor parte porque hemos tenido que cancelar deuda. El Gobierno anterior hizo una reestructuración tal que la cuota de cancelación de capital no entraba en su Gobierno sino que empezaba a caer a partir del Gobierno nuestro», afirmó Caputo.
Así, el ministro sostuvo que la gestión del presidente Milei es la primera en que se baja deuda consolidada en más de USD 55.000 millones. “Nos hicimos cargo de todas esas deudas que nos dejó el Gobierno anterior con cero recursos, no es verdad que no compramos reservas compramos más que ninguno”, destacó el ministro.
No obstante, los analistas cuestionaban antes de la elecciones la regla autoimpuesta por el equipo económico de no comprar reservas hasta que el dólar mayorista no toque el piso de la banda de flotación para prevalecer la desaceleración de la inflación. El FMI permitía operar en el medio de laa banda de flotación.
Ahora tras la victoria en las urnas, los economistas sugieren que Caputo active compras en bloque vía el Tesoro. “Hay que ver qué prioriza el Gobierno. Yo intentaría mantener el dólar estable y comprar todo lo que se vendió en los últimos meses cuando es probable que haya oferta de dólares, que actuó más como una cobertura”, dijo a Infobae el director de la consultora Orlando Ferreres, Fausto Spotorno.
Yo intentaría mantener el dólar estable y comprar todo lo que se vendió en los últimos meses cuando es probable que haya oferta de dólares (Spotorno)
Según pudo saber Infobae, el informe diario del BCRA, el jueves el Tesoro compró USD 7 millones. Una cifra insignificante frente a las pérdidas que tuvo desde el 9 de septiembre hasta el 26 de octubre, pero que puede marcar que el equipo económico le encontró un piso al valor del dólar mayorista ($1.430) para empezar a intervenir.
Otra de las ayudas para cumplir la meta de reservas vendrá por el campo, si bien en el sector hay enojo por la medida de retenciones cero que duró menos de tres días y habría beneficiado a las grandes cerealeras, según un informe de RIA Consultores, entre octubre y febrero/marzo sería esperable un ingreso de divisas por entre USD 5.050 y 7.250 millones en función de cómo termine la campaña de exportación de maíz.
Sin embargo, para el último trimestre -el que concentra la atención Luis Caputo por la meta-, el campo aportaría USD 650 millones en octubre por varios cultivos y otros USD 650 millones en noviembre, mientras que en diciembre comenzaría la liquidación de una parte de trigo y cebada (USD 1.760 millones).
“Las ayudas van a venir del ingreso de inversiones financieras del exterior. No de los flujos de cuenta corriente. Es esperable que volvamos a tener empresas colocando obligaciones negociables en dólares y que haya ingreso de capitales financieros de corto plazo”, sostuvo el economista de Audemus, Gonzalo Guiraldes.
Es esperable que volvamos a tener empresas colocando obligaciones negociables en dólares y que haya ingreso de capitales financieros de corto plazo (Guiraldes)
Resta definir cómo se concretará el canje de deuda que despejaría los vencimientos de 2026 y 2027. “Si es importante, el Gobierno puede volver a emitir Bontes o un instrumento similar y conseguir dólares”, comentó Guiraldes.
Como dato positivo Caputo prevé llegar a febrero con dos: la inflación y el superávit fiscal. A pesar de que en octubre continuaría la tendencia de aceleración del ritmo de suba de los precios que se inició en septiembre y el indicador estaría más cerca del 2,5% por la suba de Alimentos y Bebidas no alcohólicas, para enero habría retornado en el sendero de la baja.
Según el último Relevamiento de Expectativas de Mercado (REM), entre octubre y diciembre la tasa de inflación oscilaría entre 2% y 2,1%, pero ya en el primer mes del 2026 volvería a perforar ese piso para en febrero y marzo bajar al terreno de 1,7 por ciento.
Por otro lado, la meta fiscal dejó de ser una preocupación prioritaria para Caputo. “El frente fiscal para este Gobierno es inquebrantable. Aun cuando la exigencia es alta, en los primeros nueve meses ya acumula un superávit primario de 1,3% del PBI”, dijo a Infobae Florencia Iragui, economista de LCG Consultores.
North America
ECONOMIA
Se vende el histórico chalet construido sobre una terraza frente al Obelisco: su increíble historia y cuánto vale

Fue puesto nuevamente a la venta el inmueble completo en cuya terraza se construyó un chalet de dos plantas —y un altillo—, uno de los hitos arquitectónicos porteños más destacados: el chalet Díaz.
Se encuentra en Sarmiento al 1100, en la manzana de la vuelta del Obelisco, a cuya altura se equipara.
La ficha inmobiliaria indica que se trata de un edificio de estilo francés más de 10.300 metros cuadrados construidos, de los cuales alrededor de 7.500 m² son superficies actualmente rentables.
Cuenta con nueve pisos de oficinas, un subsuelo, planta baja con local comercial, cocheras y tres ascensores.
Funcionaba ahí la mueblería más grande de Sudamérica. Había una sección especial dedicada a un público diferente en los 800 metros cuadrados de cada piso.

En la terraza estaba la “radio Muebles Díaz”, precursora del marketing en la comunicación, con las antenas y el dial que luego fue Radio Rivadavia.
Por la propiedad completa, chalet más edificio, piden unos USD 8 millones, pero al haber sido declarado el chalet patrimonio cultural, cualquier proyecto estará condicionado. En total, son 9 pisos de oficinas, planta baja con local, cocheras y un subsuelo.
Pero el chalet Díaz que corona la edificación rompe con todos los cánones, ya que responde a un estilo normando, con techo de tejas, inspirado en la clásica arquitectura marplatense.
Rafael Díaz, inmigrante español y fundador de Muebles Díaz, una de las mueblerías más importantes de Buenos Aires durante buena parte del siglo XX, lo hizo construir en 1927, cuando la avenida 9 de Julio no estaba aún ensanchada y faltaban nueve años para que existiera el Obelisco.
Tiene cinco ambientes, el altillo y dos terrazas: 200 metros cuadrados cubiertos en total.
Conserva gran parte de sus elementos originales, entre ellos pisos de pinotea, aberturas, ventanales y luminarias de época.

Fue declarado Bien Integrante del Patrimonio Cultural de la Ciudad de Buenos Aires, dentro de la categoría “Sitios o Lugares Históricos”, bajo el amparo de la Ley 1227.
Por lo tanto, cualquier proyecto que realicen los eventuales compradores del conjunto estará condicionado a ese estatus histórico y deberá adecuarse a las normas vigentes en materia de accesibilidad, seguridad y prevención de incendios.
Es así como no podrán realizarse modificaciones estructurales sin autorización del área de Cultura.
Durante casi toda su historia, el chalet Díaz se reservó únicamente para reuniones familiares manteniendo así su misterio en el imaginario popular.
Pocos privilegiados pudieron subir antes de que se abriera al público, como dos fotógrafos y el grupo Almendra, de Luis Alberto Spinetta, en la década de los 70.
Llegó de España a los 14 años, sólo con su mamá. En el primer negocio de telas de Once donde trabajó dormía arriba de los mostradores y su madre lo hacía encima de las telas, según Diego Sethson Díaz, su bisnieto y actual responsable de preservar el valor patrimonial del chalet, un documentalista que está armando un audiovisual sobre la casa y su bisabuelo.
Pasaban toda la noche encerrados. El dueño del comercio ponía las llaves a las 20 y recién lo abría a las 7 del otro día.
Rafael, en ocasiones, lo confrontaba por miedo a sufrir incendios y quedar allí atrapados por la noche. A lo que le solía responder: “Si no te gusta, te vas”.
Tras ser despedido, fue a trabajar a otro negocio donde logró aumentar las ventas.
Poco tiempo después, el comerciante que lo había echado lo volvió a llamar y empezó a nuclear varios sitios de telas.
Se convirtió en una especie de “gerente”, logrando así una primera fortuna con la que construyó su primer chalet, el de Banfield, con el cual después se basó la construcción del situado en 9 de Julio.
Díaz continuó desarrollándose junto a su cuñado en el rubro de los muebles durante algunos meses para ganar experiencia.
Tiempo después, fue empleado en otra mueblería de “cuarta línea” donde logró triplicar sus ventas, pasando definitivamente a la de venta de muebles.
Falleció en 1968 por complicaciones derivadas de una hemiplejía del lado derecho y la Mueblería Díaz continuó con sus actividades hasta 1985 cuando cerró y luego el edificio fue alquilando para oficinas.
El creador de la Mueblería Díaz también fue dueño del Teatro Buenos Aires, del Cine Shuar y tuvo varios edificios sobre la avenida Corrientes.
Al mismo tiempo, tuvo su propio equipo de fútbol, el Club Atlético Muebles Díaz, y realizó importantes inversiones de tierras a lo largo del país.
Con información de NA
ECONOMIA
El BCRA compró dólares por séptimo día consecutivo y ya sumó u$s328 millones en lo que va del año

El Banco Central (BCRA) compró dólares por séptimo día consecutivo, desde la puesta en marcha del nuevo programa para acumular divisas. Este martes, adquirió en el mercado de cambios u$s55 millones, misma cifra que había sumado el lunes.
En lo que va del año, el BCRA sumó compras por u$s328 millones. De esa manera, las reservas brutas de la entidad se ubicaron en u$s44.680 millones.
«Las compras del Central se dan en un contexto de relativa estabilidad cambiaria, con un dólar que se mantiene dentro de los márgenes previstos por el nuevo esquema. Desde este año, las bandas cambiarias se actualizan en función del último dato de inflación informado por el INDEC, lo que redefine los límites de intervención oficial», analizó al respecto Ignacio Morales, Chief Investments Officer, de Wise Capital.
Y agregó: «En ese marco, el BCRA activó un mecanismo sistemático de compra de divisas con el objetivo de recomponer el stock de reservas en moneda extranjera. De acuerdo con proyecciones oficiales, a lo largo de 2026 las adquisiciones podrían ubicarse entre u$s10.000 millones y u$s17.000 millones, dependiendo del grado de remonetización que logre la economía».
Compras del BCRA y el «detalle fino» del 5%: lo que reveló la primera semana del 2026
Desde Ecolatina señalaron que el inicio de 2026 coincidió con el comienzo de la recomposición de reservas del BCRA, en línea con la nueva fase operativa. En ese marco, la autoridad monetaria comenzó a comprar divisas y, como contrapartida, inyectó $0,32 bn, equivalente a 0,7% de la Base Monetaria, un dato que dimensiona el arranque del proceso.
Sus analistas apuntaron que la intervención se ubicó por encima del 5% del volumen operado, cifra indicativa prevista para evitar presiones al alza en el tipo de cambio. En el desglose de la semana pasada, observaron que el lunes (5%) y el miércoles (2%) quedaron bajo el parámetro, pero el martes (14%), el jueves (11%) y el viernes (8%) lo superaron, con un promedio semanal de 8%.
Para Ecolatina, ese patrón habilitó una lectura relevante: la posibilidad de que el BCRA haya operado por fuera del mercado en algunos tramos. El punto no es técnico por sí mismo; importa porque condiciona la interpretación sobre el ritmo real de acumulación y sobre los mecanismos que se usan para evitar que la compra de dólares se transforme automáticamente en presión cambiaria.
En términos de dólar, la clave es que el mercado mira el «cómo» además del «cuánto». Cuando una intervención supera repetidamente un umbral que se considera referencia, el interrogante pasa a ser si esa estrategia es transitoria —para acelerar la recomposición— o si abre un canal de tensión adicional sobre expectativas y liquidez.
Tesoro vendedor, balance consolidado y una pista sobre recompras
Ecolatina remarcó que las compras del BCRA no compensaron las ventas del Tesoro. Según sus estimaciones, desde mediados de diciembre hasta finales de mes, Hacienda vendió USD 336 M en el mercado, es decir, se desprendió de 6 de cada 10 dólares que había comprado a comienzos del último mes de 2025.
Sus analistas detallaron que esas ventas estuvieron concentradas en la semana previa al inicio pleno del esquema: el Tesoro se desprendió de USD 226 M el 29 de diciembre y de USD 266 M el 2 de enero, cuando comenzaba a regir la nueva fase y, en ese mismo momento, el BCRA no compró.
Desde Ecolatina señalaron que esa seguidilla de ventas habría finalizado cuando el Central comenzó a comprar. Bajo esa mirada, al observar la posición consolidada Tesoro + BCRA y tomando únicamente lo transcurrido de enero, la intervención neta arrojó un saldo negativo de USD 51 M.
En ese contexto, la consultora dejó una hipótesis sobre la mesa: el hecho de que el BCRA haya realizado compras que superan el umbral del 5% podría ser indicativo de una recompra de dólares que previamente se desprendió el Tesoro. La lectura cambia el ángulo: ya no se trata solo de «sumar reservas», sino de entender el flujo neto y el ida y vuelta intra-sector público.
REPO y vencimientos en dólares
En este marco, Ecolatina ubicó el pago de deuda soberana y la constitución de un REPO como piezas centrales del arranque de enero. Según la consultora, el stock de depósitos en dólares del Tesoro alcanzó USD 2.209 M (6 de enero, último dato disponible) y registró una variación diaria de USD 533 M, que atribuyeron al ingreso por privatizaciones de hidroeléctricas.
Para cubrir vencimientos por USD 4.300 M, Ecolatina indicó que el BCRA constituyó un REPO con bancos privados por USD 3.000 M (sobre ofertas por USD 4.400 M) con BONARES 2035 y 2038 como colateral. El plazo de la operación fue de 372 días, con una tasa convalidada SOFR + 400 puntos básicos, equivalente a 7,4% anual en dólares.
Sus analistas subrayaron que, si bien la tasa se ubicó por debajo de las convalidadas en REPOs previamente negociados y de la última colocación del Tesoro, no debía pasarse por alto el tipo de operación: contiene otros títulos públicos como garantía y el deudor, en este caso, es el propio BCRA. En cualquier caso, señalaron que el Central amplió el uso de esta herramienta tras un REPO por USD 1.000 M en enero de 2025 y otro por USD 2.000 M en junio del mismo año.
Desde Delphos señalaron, en paralelo, que el esquema de acumulación de reservas descansa en una intervención coordinada entre BCRA y Tesoro y que, aun generando tensiones de corto plazo en tasas, sería el camino correcto para sostener un sendero de compresión del riesgo país. En su lectura, la acumulación de reservas no se evalúa en aislamiento: se integra a la señal financiera general que recibe el mercado.
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ECONOMIA
Mejoraron las condiciones financieras en Argentina al cierre de 2025, según un informe privado: cuáles fueron los motivos

El clima financiero en Argentina mostró una mejora en diciembre de 2025, impulsada principalmente por el contexto internacional, según el Instituto Argentino de Ejecutivos de Finanzas (IAEF). El Índice de Condiciones Financieras (ICF) se ubicó en 61,5 puntos, el nivel más alto desde enero. Esta suba se apoyó enteramente en el repunte de las condiciones externas, mientras que las locales siguieron deteriorándose levemente, manteniendo activas las dudas sobre la inflación, las reservas internacionales y la estabilidad futura.
El ICF, elaborado cada mes por el IAEF y Econviews, mide cuán accesible es el crédito para familias, empresas y el sector público en Argentina. El indicador utiliza veinte variables: diez locales y diez internacionales, cuya combinación define si el entorno está en “confort” financiero (positivo) o en “estrés” (negativo) para la economía. De acuerdo con la metodología del instituto, valores elevados en el ICF reflejan mayor acceso al financiamiento y menor presión sobre los actores económicos.
La evolución positiva de diciembre respondió exclusivamente al rebote del subíndice externo, que subió 12 puntos hasta alcanzar 38 unidades, cerca del mejor 5% de su registro histórico, según el IAEF. Un entorno global favorable para activos emergentes y menores tasas de interés de referencia favorecieron el alza de los activos argentinos. El instituto analizó: “El rally de los activos argentinos pos-elecciones se enfrió en diciembre. Si bien el ICF ganó otros 10 puntos, luego de subir casi 40 en noviembre, la mejora se debió exclusivamente al subíndice externo, que rebotó 12 puntos a 38 unidades luego de tres meses de caídas”.

En contraste, las condiciones financieras locales retrocedieron 1,5 puntos, culminando el mes en 23,5 unidades. Esta caída se explicó en parte por la inflación persistente, la volatilidad de las tasas de interés y el encarecimiento del financiamiento en pesos. La tasa de interés interbancaria para depósitos a plazo fijo de grandes sumas en bancos privados (BADLAR) cayó del 46% nominal anual en octubre al 26% en diciembre, aunque repuntó hacia finales de mes.
Mientras tanto, los niveles de inflación se mantuvieron por encima de los objetivos oficiales y la expectativa de desinflación enfrenta obstáculos por la falta de un ancla clara, luego de la flexibilización del esquema cambiario. El informe del IAEF puntualizó: “Con la nueva banda cambiaria flexible, ya no hay un ancla clara para la inflación. Creemos que costará quebrar el 2% en los próximos meses”.
Adicionalmente, la estabilidad de las reservas internacionales y la capacidad de cumplir las obligaciones financieras continúan bajo observación. En enero, el Banco Central de la República Argentina realizó una operación de recompra (“repo”) por USD 3.000 millones con bancos internacionales, a una tasa del 7,4%, para que el Tesoro nacional pudiera afrontar vencimientos. “El riesgo país había bajado fuertemente tras las elecciones, pero lleva casi un mes estancado en torno a los 570 puntos básicos. Y el diferencial entre los bonos bajo ley de Nueva York y los bajo ley argentina empeoró en diciembre”, resaltó el reporte.
A pesar del repunte externo, persiste la volatilidad a nivel local e internacional, lo que alimenta la cautela en el mercado y la expectativa sobre las acciones del Gobierno y el BCRA para 2026. Se anticipa que la demanda de divisas por turismo aumentará la presión en enero y febrero, y el mercado sigue atento a si las autoridades logran recomponer reservas y consolidar una política monetaria estable. Desde IAEF mencionaron que en enero y febrero es mayor la demanda de divisas por el turismo.
De cara al año corriente, el análisis destacó oportunidades por una menor incertidumbre política y un Congreso más favorable a las reformas. Sin embargo, alerta que los avances concretos dependerán de la acumulación de reservas y de las decisiones en política monetaria y cambiaria. Estos factores serán claves para sostener la confianza de los inversores y reducir la brecha cambiaria.
Los analistas concluyen que la evolución del clima financiero dependerá de las señales que emitan tanto el contexto internacional como las medidas locales. El mercado permanece atento a cada movimiento y mantiene una postura cautelosa, consciente de que la confianza solo se fortalece ante acciones concretas que respalden la mejora de fondo.
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