La baja del riesgo país, que esta semana perforó los 600 puntos básicos, anticipa que el tan esperado regreso de la Argentina al mercado internacional de deuda voluntaria, tras más de siete años de ausencia, está cada vez más cerca. En el mercado hay distintas hipótesis sobre tiempos, pero en general creen que ocurrirá en un lapso menor a seis meses, mientras el monto a buscar dependerá principalmente de las condiciones del momento, pero los vencimientos de deuda dan una pauta.

Se trata de un evento crucial para captar dólares en el exterior y, por lo menos, refinanciar los próximos vencimientos de deuda en moneda extranjera, ya que hoy la Argentina no cuenta con recursos para afrontar los pagos. No obstante, cuenta con el swap que firmó con Estados Unidos, que representa un «seguro» de última instancia, el cual activará en caso de que al momento del pago a los bonistas no haya salido al mercado y no posea suficientes reservas.

El riesgo país, indicador que calcula la sobretasa con la que se endeuda la Nación por encima de las tasas en Estados Unidos, hoy se encuentra en torno a la mitad de los niveles que marcaba hace tres semanas atrás, en medio de la incertidumbre política, previo a las elecciones de octubre. Con los 600 puntos que marca ahora, le faltaría retroceder otras 100 unidades o un poco más para salir al mercado internacional con una emisión de deuda a tasas «razonables», por debajo del 9% anual.

Es decir, de acuerdo con los analistas, será necesario que el riesgo país retroceda, por lo menos, a la zona de 500 puntos básicos para que la Argentina pueda volver al mercado internacional de deuda voluntaria para captar dólares y refinanciar los próximos compromisos en moneda extranjera. Ese sería el mínimo necesario para salir con una nueva colocación. De ahí en adelante, mejor aún, ya que implicaría financiación a tasas de interés más bajas.

Expectativa por el momento de la salida al mercado

«Parece que el regreso al mercado internacional no está tan lejos. Dependerá de qué tasa quieran convalidar. Creo que deberían convalidar tasas más bajas, por lo que debería bajar más el riesgo país. Tal vez habrá que esperar el pago del vencimiento de bonos de enero, con algún financiamiento especial o cash, y después podamos pensar que para julio estén refinanciando por lo menos los vencimientos de capital», estima el economista Gabriel Caamaño.

En diálogo con iProfesional, Caamaño sostiene que probablemente en este momento la prioridad de Caputo es avanzar con la anunciada recompra de títulos de deuda en dólares de menor duración, que vencen en 2029 y 2030. El objetivo del ministro sería descomprimir los vencimientos de capital de corto plazo y, a partir de la operación, acelerar el regreso al mercado internacional de deuda voluntaria.

Gustavo Neffa, director de Research for Traders, coincide en que Caputo tiene como primer objetivo la recompra de bonos cortos para acotar el monto adeudado. Pone en duda que la salida al mercado ocurra previo al pago de deuda de enero y cree que probablemente se dé durante el segundo trimestre del próximo año. Afirma que «no tiene sentido» hacerlo ahora, con el riesgo país en 600 puntos, por lo que debería hacerse por lo menos en la zona 500 puntos para no pagar tasas tan altas.

«Creo que si el plan del Gobierno sigue por esta línea, se reactiva un poco la actividad económica y las sesiones extraordinarias en el Congreso salen bien, con avances en las reformas, puede ser que durante el primer trimestre del año que viene estén tanteando al mercado internacional, siempre y cuando el riesgo país siga comprimiendo. Hay buenas chances si sigue todo por esta línea y no aparece ningún imprevisto», agrega Diego Martínez Burzaco, country manager de Inviu, ante iProfesional.

Auxtin Maquieyra, de Sailing, afirma que técnicamente Caputo podría salir hoy al mercado con un tramo corto. Pero, considerando que los compromisos de los próximos dos años ya están cubiertos por el swap, lo más probable es que busque el momento propicio en términos de riesgo país para disminuir el costo de fondeo. Estima que podría darse con el riesgo país en la zona de 400 puntos o menos, nivel al que podría caer a principios de 2026 si se mantiene la disciplina fiscal, la estabilidad cambiaria y no se presentan shocks externos.

Cuántos dólares buscará Luis Caputo, otro punto central

Martín Genero, de Clave Bursátil, estima que las primeras emisiones tras el regreso al mercado internacional serán a tasas de alrededor del 8%, que no son consideradas como una oportunidad para captar dólares, ya que aún son relativamente altas. Por lo tanto, cree que, en principio, Caputo buscará, como mucho, cubrir los vencimientos de deuda en moneda extranjera, ya sean los de enero o julio, que en ambos casos ascienden a u$s4.300 millones.

En diálogo con iProfesional, Maquieyra coincide en que la lógica indica que las primeras emisiones en el mercado internacional apuntarán a montos suficientes para cubrir los próximos vencimientos de capital e intereses concentrados en los títulos Bonares y Globales (u$s4.300 millones).

«Creemos que en una primera etapa la emisión será acotada: estimamos un monto de entre u$s1.000 millones y u$s5.000 millones. Esto lo vemos más probable entre el segundo y tercer trimestre del próximo año. Si el pago de enero se cumple sin sobresaltos, esperamos que haya una recompra de deuda, lo que debería generar una compresión de tasas: bonos que hoy rinden 11% podrían empezar a bajar al 8% o 9%«, estima Pablo Lazzati, CEO de Insider Finance.

En noviembre, la Administración Nacional de la Seguridad Social (ANSES) continúa con su calendario de pagos, organizando la distribución de los beneficios sociales y previsionales para millones de argentinos. La segmentación por terminación de DNI permite que jubilados, pensionados y titulares de asignaciones accedan a sus haberes de forma escalonada y eficiente.

Cobran los titulares de jubilaciones y pensiones por debajo del haber mínimo con DNI terminado en 3. El pago se acredita en la cuenta bancaria o mediante los canales habilitados por ANSES para cada beneficiario.

Reciben el pago quienes tienen DNI terminado en 3, tanto para la AUH como para la Asignación Familiar por Hijo. Estas prestaciones cubren a trabajadores formales, informales, personas desempleadas y familias en condiciones de vulnerabilidad.

Las titulares de la Asignación por Embarazo para Protección Social con DNI finalizado en 3 acceden a la acreditación mensual. El esquema de pago replica el sistema por terminación de documento utilizado para el resto de las prestaciones.

En la fecha, cobran la Asignación por Prenatal y la Asignación por Maternidad las beneficiarias cuyos DNI terminan en 6 o 7. El monto se deposita en la cuenta bancaria habitual.

Perciben las Pensiones No Contributivas los titulares con DNI finalizado en 6 o 7. Este programa incluye a personas con discapacidad, madres de siete hijos o más y otros beneficiarios sin aportes previsionales suficientes.

El cronograma de ANSES para el 13 de noviembre no contempla pagos de asignaciones por matrimonio, adopción o nacimiento, ni de planes de desempleo, que están programados en otras fechas del mes.

A partir de la actualización definida por el Índice de Precios al Consumidor (IPC) de septiembre, las jubilaciones mínimas en noviembre de 2025 alcanzan $333.150. El esquema vigente incluye un bono extraordinario de $70.000 para todos los beneficiarios cuyo ingreso mensual no supere los $403.150, por lo que quienes perciben la mínima obtienen un ingreso neto de $403.150.

El haber máximo para el período se incrementa a $2.241.788,48, sin acceso al bono de refuerzo. En el caso de la Pensión Universal para el Adulto Mayor (PUAM), el valor mensual es de $266.520 y se aplica el mismo esquema de bonificaciones, de modo que ningún titular cobre menos de $403.150. Las Pensiones No Contributivas (PNC) quedan fijadas en $233.252 y se les aplica el bono hasta cubrir el ingreso de referencia donde corresponda.

El valor de la Asignación Universal por Hijo (AUH) durante noviembre asciende a $119.714 brutos por menor a cargo, aunque el pago efectivo es de $95.958. La diferencia corresponde a la retención del 20% que ANSES libera cuando el titular presenta la Libreta escolar y sanitaria. Este esquema se aplica también a la Asignación Universal por Embarazo, que sube a $119.714,66 brutos por persona gestante.

En caso de discapacidad, la AUH específica llega a $389.808,61 brutos mensuales. La Ayuda Escolar Anual se establece en $85.000; por nacimiento se abonan $69.776 y por adopción, $408.616. Para el Cuidado de la Salud, la base parte en $117.252.

Las Asignaciones Familiares para trabajadores formales en el primer tramo quedan en $59.862 por menor. El mecanismo de actualización mensual, en vigor desde abril de 2024, permite que los beneficios acompañen la evolución de la inflación publicada por INDEC dos meses antes de cada pago.

Entre los conceptos complementarios, se incluyen el complemento de la Tarjeta Alimentar ($52.250 por hijo) y, para familias con hijos menores de tres años, el Complemento Leche de $40.000 mensuales.

Históricamente, el fin de mes argentino se marcaba con el calendario de descuentos bancarios. El lunes de «x» banco, el martes de «y» tarjeta y los miércoles de «z» entidad eran rituales sagrados que permitían a las familias reducir el impacto de la inflación en la canasta básica.

Sin embargo, en un escenario de altas tasas de interés, menor liquidez y crecientes regulaciones, los bancos están retirando la pesada artillería de los descuentos del 20% o 30% en las grandes cadenas de supermercados.

El negocio de «poner plata» para subsidiar el consumo se volvió demasiado caro para el sector financiero. La plaza que dejan vacía las entidades tradicionales no tarda en ser ocupada por nuevos y agresivos competidores: las propias cadenas de retail y, sobre todo, las billeteras virtuales y fintech.

La nueva geografía del descuento obliga al consumidor a cambiar su estrategia. Olvídese de esperar un día fijo; la clave ahora está en la fidelización a la marca y la tecnología.

La retirada de los bancos: costo y riesgo

La retracción de los grandes bancos en el segmento de supermercados responde a una lógica económica ineludible. Subsidiar un 20% o 30% del ticket promedio en compras masivas es un costo millonario que las entidades solían compensar con la rentabilidad de las tarjetas de crédito (especialmente los intereses de financiación).

Hoy, la combinación es letal:

1. Altas tasas: las tasas de referencia elevadas encarecen el costo del dinero que los bancos utilizan para fondear esos descuentos.

2. Riesgo de incobrabilidad: en un contexto de crisis, el riesgo de que el cliente se endeude y no pueda pagar la tarjeta aumenta, haciendo más riesgoso el negocio.

3. Tope de reintegro bajo: los pocos descuentos que se mantienen tienen topes de reintegro que han quedado licuados por la inflación, perdiendo atractivo para el consumidor de altos volúmenes.

Los nuevos amos del descuento: las cadenas y las Fintech

A medida que los bancos tradicionales se repliegan, dos actores toman el protagonismo absoluto en el mostrador del supermercado:

1.Programas de Fidelización de la Cadena (el descuento directo)

Las grandes cadenas entendieron que no pueden depender de la billetera de un tercero para atraer clientes, por lo que potenciaron sus propios programas de fidelización. El objetivo es simple: capturar datos del consumidor, conocer sus hábitos y ofrecerle descuentos segmentados.

• Carrefour: su estrategia es una de las más agresivas. La Tarjeta Mi Carrefour ofrece descuentos directos en caja (20% a 30%) en una gran variedad de productos y categorías clave de la canasta básica (como lácteos, panificados, limpieza), todos los días.

• Jumbo / Disco / Vea: pertenecientes al mismo grupo, estas cadenas se apoyan fuertemente en su tarjeta de fidelización o en cupones personalizados a través de la app. Si bien mantienen algunos convenios bancarios, el descuento más inmediato y frecuente se obtiene siendo un cliente registrado de sus programas.

• Coto: la Tarjeta Comunidad Coto es su principal herramienta. Si bien históricamente fue la cadena que más negoció descuentos con entidades financieras, hoy refuerza los descuentos directos por categorías o los días temáticos exclusivos para sus socios.

• Día: la cadena de origen español utiliza su Club Día no solo para ofrecer importantes descuentos en productos seleccionados, sino como un motor de crecimiento que compite directamente con las marcas propias.

2.Billeteras Virtuales y Apps de Pago (El Descuento de Bolsillo)

Las fintech y billeteras virtuales, con su menor estructura de costos y estrategias basadas en la adquisición masiva de usuarios, se convirtieron en el socio preferido de las cadenas:

• Mercado Pago: si bien su esquema de descuentos es dinámico, logró insertarse como una opción de pago con reintegro frecuente en supermercados (a través de códigos QR), ofreciendo un cashback directo a la cuenta virtual.
• Bancos Digitales y Billeteras Propias: entidades con una menor estructura física (como los bancos digitales) o billeteras propias de entidades tradicionales con foco joven (como Modo) son las que mantienen una presencia más activa, aunque con topes bajos, para retener a sus usuarios en el ecosistema de pago.

¿Quién ofrece los mayores descuentos Hoy?

El podio de los descuentos ha cambiado de manos, por lo que hay que afinar la puntería para estar atento y aprovechar las diferentes propuestas.

Carrefour

Los mayores descuentos los ofrecen Banco Nación (BNA+ y MODO), del 30% hasta $12.000 semanales.

Por su parte, Banco Patagonia ofrece el 35% de descuento para sus clientes Sueldo Superior, con un tope de $15.000 mensuales.

Coto

Pasando a supermercado Coto, los máximos que ofrecen los bancos son del 30%, según este detalle:

• Credicoop MODO: 15.000 semanales, los lunes.
• Bancos Santa Fe, San Juan, Entre Ríos y Santa Cruz: sin tope, los lunes.
• Supervielle clientes Identité, sín tope, los martes
• Macro Selecta: $25.000 mensuales, los miércoles
• Comafi: sin tope, los miércoles
• Banco Nación (BNA+ MODO): $12.000 semanales, los miércoles
• Columbia: sin tope, los jueves.

Dia

En el caso de Día, los mayores descuentos también son del 30%.

• Así, Banco Santa Fe MODO tienen un tope de $16.000 semanales, los lunes
• Banco Nación (BNA+ MODO): $12.000 semanales, los miércoles.
• Macro para sus clientes Selecta: $25.000 semanales, los miércoles
• Banco Entre Ríos MODO: $16.000 semanales, los jueves

En definitiva, si el consumidor quiere obtener el mayor alivio en el ticket del supermercado, su fidelidad debe estar con la propia cadena.

Los descuentos directos ofrecidos por los clubes de socios (Carrefour, Coto, Día) son hoy los más profundos, frecuentes y con mayor aplicabilidad directa en la góndola, superando la potencia de fuego que alguna vez tuvieron las tarjetas de crédito tradicionales. El futuro del ahorro en el supermercado es digital y está en manos de la propia tienda.