ECONOMIA
Créditos mucho más baratos en dólares, el punto decisivo para que los billetes salgan del colchón
Si es cierto, como afirma Toto Caputo, que «todo el que venda en cuotas en dólares va a tener un salto importante en su demanda», eso sólo puede significar una cosa: para el gobierno, la «dolarización endógena» sólo ocurrirá si los compradores pagan a crédito y con una tasa de interés inferior a la que obtendrían si hicieran la misma compra en dólares.
Es la única manera de convencer a los argentinos de inyectar los «dólares del colchón» en la economía para realizar transacciones. Hasta ahora, todas las medidas que se tomaron para facilitar la competencia de monedas resultaron un fracaso, como el propio Javier Milei reconoció, en una de sus pocas autocríticas.
A fines del año pasado se había habilitado el uso de tarjetas de débito y de billeteras digitales para que, aquellos que ya tenían una cuenta bancaria en dólares, pudieran hacer pagos en moneda extranjera directamente, sin que fuera necesario hacer la conversión y perder el costo del spread cambiario.
Pero faltó algo fundamental: los compradores no veían el atractivo de pagar con una moneda a la que históricamente vieron como activo de refugio y guardarse otra moneda a la que siempre miraron con desconfianza. Expresado en jerga económica, el plan de Caputo no pudo quebrar la lógica irrefutable de la Ley de Gresham.
Además de las compras de propiedades inmobiliarias, una de las pocas actividades en las que se empezó a popularizar el uso de dólares es el turismo. Como se encarga de aclarar el Banco Central cada vez que los economistas se alarman por el abultado déficit cambiario en la cuenta de servicios, más de la mitad de los u$s700 millones que salen mensualmente son pagos con dólares de los propios viajeros.
Pero claro, hay un poderoso incentivo para que esto ocurra: quien elige pagar con tarjeta de crédito en el exterior y esperar a que, en su resumen mensual, el banco haga la conversión a pesos, tendrá el sobreprecio de 30% por la percepción del impuesto a las Ganancias. Hasta el año pasado, el incentivo era todavía más alto, porque incluía el 30% del Impuesto PAIS.
El incentivo en la tasa de interés
En definitiva, lo que experiencia está demostrando es que para que el ahorrista saque sus dólares del colchón y los use en una compra, en vez de usar pesos, tiene que haber un incentivo potente. Y, en el marco de una compra a crédito, ese incentivo sólo puede provenir de dos fuentes: una exoneración impositiva para el pago en moneda extranjera o un diferencial en la tasa de interés.
Lo sabe perfectamente cualquier argentino de más de 40 años que haya vivido la década del «uno a uno». En aquellos tiempos de convertibilidad, había una escena que se repetía cotidianamente: cuando un consumidor compraba un electrodoméstico en cuotas, el vendedor le preguntaba si prefería que su deuda figurase en pesos o en dólares. No era necesario tener una caja de ahorro en dólares ni una tarjeta de crédito diferencial.
Si el comprador preguntaba cuál era la diferencia -a fin de cuentas, había una ley que establecía que un peso valía igual a un dólar, y no se exigían precios diferenciados-, la respuesta era clara: el interés que se aplicaba a las cuotas en dólares era muy inferior que el que se aplicaba a las cuotas en pesos.
A primera vista, esa situación podía sorprender, dado que se prestaba a interpretaciones sobre que el sistema bancario percibía un riesgo devaluatorio. De hecho, al gobierno de Carlos Menem y Domingo Cavallo no les gustaba esa situación, al punto que se había transformado en un clásico que el presidente y su ministro de economía reclamaran a los bancos una baja de tasas en cada evento empresarial.
La diferencia de tasas no fue uniforme a lo largo de toda la década, y varió de acuerdo con las situaciones de liquidez bancaria y según si los flujos de dólares entrantes estaba en alza o baja. Así, un punto de inflexión fue la crisis del «efecto Tequila», en la que el sistema bancario tembló ante la salida súbita de 20% de los depósitos, algo que disparó una suba de las tasas.
A quién se le puede prestar en dólares
Claro que la experiencia de la convertibilidad de los años ’90 dejó en evidencia los risgos de prestarle dólares a quien tiene ingresos en pesos. Es una situación que está vedada para los individuos, pero que el gobierno ha flexibilizado para las empresas: ahora ya no son únicamente los exportadores los que pueden endeudarse en dólares.
Esta política vino acompañada por el estímulo a la emisión de Obligaciones Negociables para empresas que podrían tener un significativo ahorro financiero, por las tasas más bajas que las típicas líneas crediticias en pesos. Como está prohibido que los dólares de los ahorristas se usen para esas inversiones, se les permite a los bancos hacer inversiones con sus propios fondeos conseguidos en el exterior.
Con ese tipo de operatoria el gobierno gana por partida doble: primero porque la sustución del peso por parte del dólar baja la inflación y estabiliza el tipo de cambio. Pero, además, porque indirectamente se fortalecen las reservas brutas del Banco Central mediante encajes bancarios.
¿Se aplicará el mismo sistema a los consumidores para que se endeuden en dólares? Es un tema que lleva a mucha polémica. Para empezar, ¿cómo devolverán ese crédito, con dólares cash o con «argendólares» -es decir, pesos convertidos al tipo de cambio vigente al momento del pago?-.
Lo que muchos economistas advierten es que el sistema debe tener como condición fundamental la estabilidad cambiaria. Porque si se produce una suba repentina del tipo de cambio, pasan a estar en problemas los consumidores -a quienes se les encarece el crédito medido en pesos- y también los bancos, que previamente se habían endeudado en moneda estadounidense y deben devolverlos.
¿Ahorristas con riesgo de devaluación?
«No me gusta que se flexibilice si se presta a no generadoras de dólares. El tema es que nada salga mal, y tengamos algún sacudón en depósitos», confiesa un alto ejecutivo de uno de los principales bancos de capital extranjero. Para este ejecutivo, no debe repetirse el error de los años ’90, cuando se daban préstamos en dólares a pymes que vendían en el mercado interno o créditos hipotecarios en dólares a asalariados en pesos.
El debate incluye la cuestión de cómo debe considerarse a quienes venden bienes en dólares, como un desarrollador inmobiliario o un concesionario de autos. Desde el punto de vista de los más «fundamentalistas», esos empresarios tampoco pueden ser vistos como generadores de dólares, porque sus compradores necesitan cambiar pesos en el mercado.
«Aun cuando vos tengas dólares guardados, no los podés generar. Solamente el exportador puede considerarse un generador de divisas- Parece una sutileza técnica, pero muy relevante para la estabilidad del sistema en el caso de una crisis», afirma el ejecutivo.
Las principales críticas apuntan a que, por más que el BCRA haya puesto a resguardo los depósitos de ahorristas en dólares, eso no necesariamente implica una garantía en caso de una crisis.
Muchos de los analistas críticos recordaron que «el dinero es fungible», dando a entender que, en caso de crisis, no será tan fácil separar los dólares de ambas categorías.
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La agenda del ministro de Salud Mario Lugones en la Argentina Week en Nueva York ubica al sector salud argentino como protagonista ante inversores internacionales. El encuentro tiene por objetivo promover al país como destino atractivo para nuevas inversiones y posicionar las fortalezas del sector en innovación y desarrollo productivo.
Durante la Argentina Week, que se celebra desde hoy hasta el 12 de marzo en la ciudad de Nueva York, Lugones participará en las sesiones con empresarios y referentes internacionales.
Mañana a las 15:20 (hora argentina), presentará las propuestas argentinas, enfocadas en investigación clínica, producción farmacéutica y servicios de salud de alta calidad. E
El evento, organizado por el Gobierno Nacional junto con la Embajada Argentina en Estados Unidos, cuenta con la presencia del presidente Javier Milei y, junto con Lugones, también participarán otros funcionarios, entre ellos: Manuel Adorni (Jefe de Gabinete) Pablo Quirno (Canciller) y Federico Sturzenegger (Desregulación).
Como parte de su agenda, el ministro de Salud enfatizará sobre el marco de reformas dirigidas a facilitar la llegada de capital internacional. En especial, destaca el nuevo entorno de reglas claras, equilibrio fiscal y seguridad jurídica que la administración de Milei impulsa para atraer inversiones extranjeras.
Según pudo saber Infobae, en su exposición ante empresarios y ejecutivos internacionales, Lugones va a enfatizar en que la estabilidad macroeconómica y la previsibilidad son claves para fortalecer la confianza inversora en el sector salud argentino.
El titular de Salud presentará oportunidades tanto para crecientes alianzas globales como para la expansión del tejido sanitario nacional.
En su intervención central, Lugones explicará que el ecosistema sanitario argentino ofrece ventajas competitivas en áreas como la investigación clínica, la industria farmacéutica y la red de clínicas y sanatorios. Estos elementos potencian la capacidad de innovación y generación de empleos de calidad, consolidando al sector salud como motor económico.
El gobierno subraya que la disciplina fiscal y la seguridad jurídica constituyen la base para dinamizar el sector productivo y atraer proyectos financiados desde el exterior. Estos factores buscan maximizar el interés de inversores y posicionar a la Argentina frente a nuevos desafíos globales en materia de salud.
El ministro presentará alternativas concretas para expandir proyectos en investigación clínica, fortalecer la producción farmacéutica y desarrollar servicios de salud de alta calidad.
Según anticiparon a Infobae, la articulación entre industria, clínicas y sanatorios se mostrará como elemento diferenciador de la oferta nacional para potenciales inversores.
La amplitud de la red hospitalaria y la experiencia en ensayos clínicos ofrecen vías para captar financiamiento internacional y generar alianzas con actores estratégicos. Lugones mostrará a los asistentes de que el sector salud es una oportunidad única de inversión, con capacidad para impulsar el crecimiento económico y abrir nuevos mercados.
Desde la Argentina Week, el gobierno argentino busca transmitir que el sector salud es vital tanto para el bienestar social como para el desarrollo productivo nacional.
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El próximo jueves 12 de marzo el INDEC dará a conocer la inflación de febrero, luego del 2,9% de enero. Y la City empezó a hacer cálculos de cuánto podrá ser el dato, teniendo en cuenta una fuerte suba en el precio de los alimentos.
En ese escenario, algunos analistas no descarten que el IPC ronde nuevamente el 3%, mientras que el REM del BCRA le puso una cifra más «optimista»: lo estimó en 2,7%. Mientras, los economistas comienzan a recalcular los datos de los próximos meses, contemplando el impacto de la guerra en Medio Oriente, que impulsó el petróleo a máximo en años.
Por lo pronto, este lunes se conoció la inflación en CABA, que puede servir a modo de adelanto para el IPC nacional que difunde INDEC: el Índice de Precios al Consumidor de la Ciudad de Buenos Aires (IPCBA) registró en febrero un aumento del 2,6%, lo que representó una desaceleración respecto del 3,1% observado en enero, según el informe difundido por el Instituto de Estadística y Censos porteño.
Con este resultado, la inflación acumulada en el primer bimestre del año alcanzó el 5,7%, mientras que la variación interanual se ubicó en 32,4%.
El dato de la Ciudad suele ser seguido con atención porque funciona como un anticipo de la tendencia del índice nacional, que será publicado por el Instituto Nacional de Estadística y Censos (INDEC) en los próximos días.
¿La inflación de febrero puede llegar al 3%?: qué esperan analistas
Fernando Marull, un reconocido consultor cercano a las ideas de equipo de Luis Caputo, puso en su último informe, publicado antes del fin de semana: «En la tercera semana de febrero, nuestro indicador de precios de supermercados arrojó una aceleración de la inflación de alimentos a 1% semanal, traccionado por Carnes (1.5%) y Verduras (2.3%). Con la carne que no afloja, subimos la proyección de inflación de febrero a 2.5%«, apuntó Marull.
En el mismo rango se expuso Orlando Ferreres.
Más arriba le dio a Marina Dal Poggetto. La consultora Eco Go prevé que el índice de precios podría llegar al 3,0% en febrero, aun por encima de lo que el 2,9% de enero.
Para LCG, en tanto, el promedio de las últimas cuatro semanas de inflación de los alimentos trepó al 3,4 por ciento, en línea con lo que fueron los últimos meses.
Además de la carne, las subas constantes de productos como los aceites y los lácteos están perjudicando a la dinámica inflacionaria. Artículos de la canasta familiar que no son de primera necesidad, como las bebidas gaseosas y los productos enlatados (pescado, frutas y legumbres).
Y un mes estacionalmente tranquilo como febrero amenaza con cerrar por encima del promedio de los últimos tiempos.
Incluso por arriba del 2,4% de febrero del año pasado, cuando el Gobierno todavía pensaba que había domado al monstruo de la inflación.
Alimentos, carne y algo más: se recalientan los precios
No sólo es la carne; y tampoco los alimentos, que vienen encareciéndose por encima del promedio.
Los precios regulados también meten presión: desde las tarifas de los servicios públicos -que este mes muestran un alza del 4% promedio, con picos en el 4,8% en el transporte y del 16% en el gas-.
Este mes, los combustibles quedarán, en cambio, por detrás del IPC. Acá, al revés de otros sectores, juega a favor la estabilidad del tipo de cambio.
Por el contrario, juegan a favor algunos rubros como la indumentaria y la construcción. Esas actividades, que forman parte del frío en la economía real, mantienen precios planchados. Incluso corren bien por debajo de la inflación promedio. Son valores que bajan, mes tras mes, en términos reales.
Las proyecciones de inflación que anticipan los analistas del REM
En tanto, el Relevamiento de Expectativas del Mercado (REM) del BCRA publicó la semana pasada las proyecciones de inflación publicadas por el REM para los próximos meses, las cifras difundidas por el Banco Central indican un nivel mayor al previsto en el informe previo, donde se espera que recién en mayo se ubique por debajo del 2% mensual.
En el segundo relevamiento del año, quienes participaron del REM estimaron una inflación mensual de 2,7% para febrero, lo que representa un incremento de 0,6 punto porcentual respecto del REM previo.
«Quienes mejor proyectaron esa variable en el pasado (Top 10) reportaron también una inflación de 2,7% mensual para febrero, 0,5 punto porcentual más con relación al REM anterior«, indica el informe publicado por el Banco Central.
Respecto del IPC Núcleo, el conjunto de participantes del REM ubicó sus estimaciones para febrero en 2,5%, 0,4 punto porcentual más respecto del REM previo.
Por el lado de las proyecciones para el actual marzo, los economistas entrevistados consideran que el índice de precios al consumidor (IPC) será de 2,5%, y para abril se estima que bajará al 2,2%.
En tanto, para mayo se prevé en 1,9% y para junio en 1,8%.
Claro que aún falta conocer cuánto más puede durar el conflicto en Medio Oriente y cómo impactará el incremento constante en el precio mundial del petróleo en el resto de las variables de la economía, sobre todo en la inflación y en el valor del dólar en Argentina.
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ECONOMIA
“Impactante el cambio de imagen de Argentina”: Caputo se reunió con empresarios en Estados Unidos en busca de inversiones
En el marco de la Argentina Week en Estados Unidos, el ministro de Economía, Luis Caputo, destacó mantuvo una reunión con inversores, empresarios, gobernadores y funcionarios en el Council of the Americas y destacó el interés que suscitó la Argentina entre sus interlocutores, con el foco puesto en elevar la inversión extranjera en el país.
“Extraordinaria reunión en el Council of the Americas, con inversores, empresarios, gobernadores y funcionarios del gobierno. Es impactante el cambio de imagen de Argentina en el mundo”, escribió Caputo en su cuenta oficial en la red social X.
Siguiendo esa línea argumental, el titular del Palacio de Hacienda consideró que “el clima de inversión es fenomenal” respectó a la coyuntura argentina e incluso aseguró que “los gobernadores lo están viendo y ratifican que este tiene que ser el rumbo del país para siempre”.
Cabe destacar que el jefe de la cartera económica forma parte de la lista de funcionarios que viajaron a Estados Unidos con el objetivo de dar a conocer el potencial argentino frente a inversores extranjeros. La idea es poder aumentar el flujo de inversiones hacia la economía nacional.
El ministro de Economía viene de semanas de tensión con el empresariado local. En efecto, la Unión Industrial Argentina (UIA) publicó un comunicado en el que exigió “respeto” tras las críticas del presidente Javier Milei durante la apertura de las sesiones ordinarias en el Congreso.
Más tarde, Luis Caputo aseguró que el programa económico libertario “es un modelo de capitalismo de mercado, de la gente, no es de ninguna manera antiempresario”, y agregó que “es con los empresarios que se ganan su mercado, como tiene que ser”.
“¿De qué modelo industrial estamos hablando? ¿Para alguno Argentina es una potencia industrial? El modelo de los últimos 20 años, lejos de hacer crecer nuestra industria, ni siquiera pudo hacer crecer un empleo, que no crece desde 2011. Además, la cantidad de empleadores no crece desde 2007″, opinó el funcionario en el 7º Foro de Inversiones & Negocios realizado en Mendoza.
Y cerró: “No era un modelo que tenga nada que ver con lo industrial; era un modelo prebendario. Era un proyecto inmoral, injusto, ineficiente y regresivo porque el que menos puede defenderse contra este tipo de modelo es el que menos tiene”.
La Argentina Week es un evento de alto perfil que se desarrolla entre el 9 y el 11 de marzo en Nueva York, y tiene como objetivo presentar las oportunidades de inversión y el nuevo rumbo económico del país ante la comunidad financiera internacional.
La iniciativa, organizada por la Embajada argentina en Estados Unidos junto con grandes bancos y fondos de inversión como JP Morgan y Bank of America, reúne a funcionarios nacionales, gobernadores, empresarios y líderes de compañías multinacionales interesadas en sectores estratégicos de la economía argentina, como energía, minería, tecnología, agroindustria y economía del conocimiento.
Durante esta semana, se llevarán a cabo paneles, exposiciones y rondas de negocios en las que se busca fortalecer el vínculo entre el sector público y privado, promover la llegada de capitales y proyectar una imagen renovada de Argentina en el escenario global. El evento cuenta con la participación del presidente Javier Milei, ministros clave y representantes de provincias, quienes apuntan a consolidar el respaldo político y atraer inversiones extranjeras al país.
En efecto, tras la invitación formal canciller Pablo Quirno, diez gobernadores confirmaron su asistencia al encuentro en Nueva York. La presencia de estos mandatarios representa un respaldo significativo a la gestión de Milei.
Entre los asistentes figuran tanto aliados como dirigentes con posiciones más distantes del oficialismo: Marcelo Orrego (San Juan), Raúl Jalil (Catamarca), Carlos Sadir (Jujuy), Gustavo Sáenz (Salta), Claudio Vidal (Santa Cruz), Rolando Figueroa (Neuquén), Alberto Weretilneck (Río Negro), Alfredo Cornejo (Mendoza), Ignacio Torres (Chubut) y Juan Pablo Valdés (Corrientes).
Estos gobernadores tendrán a su cargo el cierre de la agenda del evento, bajo la conducción del embajador Alejandro Oxenford, en coordinación con la Presidencia y el respaldo de firmas como JP Morgan, Bank of America, Kaszek, Citi, AmCham, AS/COA y US Argentina Business Council. En representación del Poder Ejecutivo, el jefe de Gabinete, Manuel Adorni, también participará en la jornada final.
Con esta iniciativa, la administración nacional busca posicionar a la Argentina como un destino atractivo para inversiones ante empresarios, funcionarios y referentes del sector privado. El presidente describió su intervención como una oportunidad para mostrar al país como “una empresa con valor”, recurriendo a herramientas de análisis financiero para subrayar el potencial de Argentina como caso de inversión.
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