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ECONOMIA

Derrumbe de bancos cambió el mapa de inversión: qué acciones argentinas recomienda Wall Street

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El tercer trimestre de 2025 dejó al sistema bancario argentino sumido en una situación crítica. Las entidades publicaron pérdidas que sorprendieron incluso a analistas acostumbrados a ciclos bruscos. Galicia reveló un rojo histórico de más de $87.000 millones -influido, en parte, por la integración de HSBC-; Macro presentó un desplome profundo del margen financiero y contrajo con fuerza su cartera de adelantos; Supervielle sufrió otro deterioro en calidad crediticia, aumento de provisiones y caída de capital regulatorio.

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Todo esto ocurrió mientras el Banco Central (BCRA) y el Tesoro, con las licitaciones, sostenían tasas extraordinariamente altas y aplicaba cambios regulatorios que distorsionaron los resultados.

El derrumbe no solo afectó a los bancos argentinos, también obligó a los analistas internacionales a revisar sus portafolios de equity local.

En pocos días se alteró el mapa por completo, papeles que hasta hace algunos meses eran recomendación fuerte quedaron fuera de las sugerencias de compra, mientras que otros sectores -en particular energía y tecnologíaganaron espacio en las estrategias de mediano plazo.

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Para Wall Street, el sector bancario dejó de ser el núcleo del equity argentino, incluso cuando las acciones rebotaron tras la fuerte caída previa.

Qué acciones argentinas quedaron afuera del radar de Wall Street

Uno de los cambios más notorios fue el retroceso de Adecoagro. La compañía había atravesado un tercer trimestre particularmente débil, con caídas de rentabilidad en todas sus unidades de negocio y un deterioro muy marcado del EBITDA ajustado.

Además, la posible compra del 50% de Profertil alimentó dudas sobre la capacidad de la empresa para sostener su estructura de capital si la operación se financiaba con deuda. Frente a ese escenario, JP Morgan prefirió frenar la recomendación de compra y adoptar una postura neutral.

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El riesgo de un incremento sustancial del endeudamiento sin un camino claro de desapalancamiento dejó a la acción momentáneamente fuera de los favoritos.

Otra de las compañías que perdió protagonismo fue Supervielle. La entidad presentó un balance extremadamente débil, con un ingreso neto por intereses que se contrajo de manera abrupta y una mora que siguió escalando. La caída del capital Tier 1 al nivel más bajo de sus comparables sumó inquietud. Tanto JP Morgan como Bank of America coincidieron en mantener una recomendación neutral, concluyendo que todavía no existe un catalizador claro para justificar un ingreso en la acción. El deterioro de la calidad crediticia y el contexto regulatorio adverso consolidaron la idea de que el banco aún necesita tiempo para estabilizar su operación.

En este grupo también aparece Galicia, pero con una diferencia. Goldman Sachs decidió no recomendar compra mientras la integración de HSBC continúe generando presiones en gastos y provisiones. Para el banco internacional, es necesario esperar a que la rentabilidad muestre señales firmes de recuperación antes de sugerir una posición agresiva.

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Las que quedaron a mitad de camino

Y es que el caso de Galicia se transformó en el ejemplo más representativo de la división entre las casas de análisis internacionales. Mientras Goldman mantuvo un tono moderado, otros bancos internacionales sostuvieron una mirada mucho más optimista. JP Morgan, por ejemplo, mantuvo a Galicia dentro de su cartera recomendada para Argentina, convencido de que gran parte del impacto del tercer trimestre fue excepcional. Bank of America incluso elevó la expectativa y fijó un precio objetivo en $11.540, destacando que el banco está bien posicionado para capturar el rebote del sistema financiero cuando la macroeconomía acompañe.

Esta divergencia muestra que Galicia quedó en una zona de indecisión entre los principales jugadores de Wall Street.

No es una venta, pero tampoco un consenso unánime de compra.

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Todo dependerá de la velocidad con la que el banco logre absorber los costos de integración y recupere margen financiero.

Las acciones argentinas que Wall Street sigue comprando

Mientras los bancos sufrían un trimestre para el olvido, tres empresas argentinas emergieron como las favoritas de Wall Street. La lógica detrás del cambio es que los analistas internacionales ven que el camino de crecimiento y estabilidad pasa por sectores con mayor previsibilidad operativa, capacidad de expansión y mejor relación entre riesgo y retorno.

Para ellos, energía y tecnología son las dos columnas principales.

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Morgan Stanley fue categórico al reforzar su visión positiva sobre Vista Energy. Consideró que la compañía mantiene un sendero de crecimiento sostenido en producción, disciplina de capital y mejoras de eficiencia que la colocan entre las más competitivas de Vaca Muerta. Su perfil financiero, menos expuesto a los shocks regulatorios del sistema bancario, le permitió consolidarse como uno de los papeles preferidos en el equity argentino. Con un precio objetivo de u$s75, Vista se transformó en un componente estructural de las apuestas de mediano plazo del banco internacional.

YPF también retuvo el favoritismo. PRO Capital subrayó que la empresa atraviesa una fase de fortalecimiento simultáneo en producción, costos y disciplina financiera. Las mejoras en márgenes, sumadas a una reducción de subsidios y un entorno regulatorio más previsible, generaron un escenario de mayor visibilidad. La lectura es que el mercado energético ofrece un marco más estable y con más capacidad de generación de caja que el sistema bancario.

El tercer caso destacado es MercadoLibre. Morgan Stanley reafirmó su recomendación de sobreponderar y sostuvo un precio objetivo que roza los u$s3.000. Para los analistas, la corrección reciente dejó a la acción cerca de su escenario bajista, aun cuando sus fundamentos continúan alineados con expectativas sólidas. La maduración del negocio crediticio, el crecimiento de la publicidad digital y las mejoras logísticas en Brasil consolidan la tesis de que MELI sigue siendo la compañía con mayor poder estructural en la región.

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De esta forma, las tres favoritas del nuevo mapa resultan:

  • Vista Energy (VIST): eficiencia sostenida, disciplina de capital y mayor competitividad en shale.
  • YPF (YPF): expansión en Vaca Muerta, mejoras de márgenes y reglas más claras.
  • MercadoLibre (MELI): fundamentos sólidos, oportunidades de crecimiento en publicidad y fintech, y ventajas logísticas en la región.

La lectura macro que explica la rotación

Para entender por qué Wall Street no solo ajustó posiciones, sino también reasignó sectores, es necesario observar el análisis macroeconómico que acompaña las recomendaciones. JP Morgan consideró que el contexto argentino posterior a las elecciones de medio término mejoró de forma sustancial. Señaló que el país transita un proceso de desinflación, mantiene apoyos políticos y financieros relevantes desde Estados Unidos y ofrece valuaciones con espacio para un reacomodamiento importante.

Para el banco internacional, el Merval todavía opera con múltiplos bajos en relación con momentos previos de estabilidad.

Goldman Sachs, por su parte, adoptó una lectura prudente, pero menos pesimista de lo que sus advertencias podrían sugerir. Reconoció que el tercer trimestre estuvo plagado de distorsiones, desde cambios regulatorios hasta saltos en tasas, pero destacó que varios indicadores económicos sorprendieron al alza.

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El crecimiento interanual del EMAE en septiembre, por encima del 5%, junto con revisiones positivas de meses anteriores, llevó al banco internacional a elevar su proyección de expansión para 2025 a 4,4%.

Esta lectura, aunque moderada, abre espacio para que el equity argentino mejore si la estabilidad se sostiene.

La nueva hoja de ruta para 2026

Y es que sangría bancaria dejó una marca profunda, pero también generó un reacomodamiento que redefine el rumbo del equity argentino de acá en adelante. No se trata simplemente de un trimestre negativo, es el punto de quiebre que obligó a los analistas internacionales a replantear prioridades.

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Hoy el foco está puesto en energía y tecnología, sectores que ofrecen previsibilidad operativa y capacidad de expansión, dos atributos difíciles de encontrar en los bancos locales después de un tercer trimestre tan débil.

Las decisiones de Wall Street dejaron tres conclusiones centrales.

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  1. El sistema financiero ya no ocupa el centro de la escena, al menos en el corto plazo.
  2. Empresas como Vista, YPF y MercadoLibre ganaron peso estructural en los portafolios internacionales.
  3. Galicia quedó atrapada en un debate que refleja la profundidad del ajuste, en donde, algunos bancos creen en su rebote, otros prefieren esperar.

Lo que resta ahora saber es si la estabilización macro permitirá que el equity argentino recupere impulso en el cuarto trimestre o si los bancos necesitarán más tiempo para salir de la turbulencia.

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ECONOMIA

CEOs del año, campeones del RIGI y gobernadores: cierran tres días frenéticos para el Gobierno y el círculo rojo en el Argentina Week

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Miguel Galuccio, presidente y CEO de Vista Energy, recibe el Premio AmCham al Empresario Argentino del Año 2025

Desde Nueva York – Hoy es el turno de los gobernadores, que no estuvieron en la grilla central del Argentina Week, pero sí tuvieron actividad nutrida, como espectadores y en reuniones paralelas. Los 11 jefes provinciales invitados por Javier Milei a esta ciudad tienen agenda completa en el Consulado argentino en esta ciudad.

La jornada de ayer terminó con un cocktail que organizó AmCham, la cámara de empresas de EEUU en Argentina, en la torre de Microsoft en Times Square.

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Antes, Manuel Adorni había cerrado la jornada pidiéndoles a los empresarios que se sumen a la batalla cultural del gobierno. “No importa cuánto hayan querido estos días empañar este evento, esta Argentina Week 2026, de intensísimo trabajo. Todos los que están aquí lo saben y se los agradezco mucho. Intentaron con mentiras, con fake news, con imágenes trucadas por inteligencia artificial, pero no nos van a correr. Estamos absolutamente enfocados en consolidar el proyecto de país que queremos“. La referencia es porque se hizo público que su esposa había viajado con la delegación presidencial. De ese tema habló también en una entrevista con Infobae.

Manuel Adorni
Manuel Adorni

Allí -junto a la Embajada argentina– se entregaron premios y distinciones. Miguel Galuccio, presidente de Vista Energy, se llevó el Premio al Empresario Argentino del Año 2025. “Esta semana fue increíble. No busco premios y nunca los esperé. Si el Miguel de hace 30 años, cuando llegó a este país me viera recibiendo este premio no lo podría creer. Estoy orgulloso por Vaca Muerta, que se inició gracias al lazo entre Argentina y EEUU, con Chevron y Dow; quiero agradecer a toda la industria, a Neuquén y Río Negro, y a Vista, una compañía con gente talentosa y una cultura que los empodera para conseguir resultados extraordinarios”, dijo.

El Premio al Empresario Estadounidense del Año fue para Mark Nelson, VP de Chevron. El ministro de Economía, Luis Caputo, entregó los diplomas a los campeones del RIGI: YPF, PAE, Andes, Rincón Mining. “Los felicito por animarse a invertir en un país que rompió contratos durante tantas décadas, y decepcionó”, dijo el funcionario.

Luis Caputo, ministro de Economía,
Luis Caputo, ministro de Economía, y Mariana Schoua, presidente de AmCham Argentina, en el evento de anoche

Empresarios del Instituto para el Desarrollo Empresarial de la Argentina (IDEA) van a exponer este jueves en el Consulado General sobre las nuevas oportunidades de inversión para el país, ante un público compuesto por inversores internacionales. El programa indica que habrá palabras de Manuel Adorni, jefe de Gabinete; Santiago Mignone, presidente de IDEA y el embajador Alejandro Oxenford. El evento tendrá como eje central el panel “La competitividad de la Argentina a través de la voz de los líderes empresarios”, que reunirá a representantes de empresas como Mariano Bosch (Adecoagro), Fabián Kon (Grupo Galicia), Roberto Murchison (Grupo Murchison) y Martín Galdeano (Ford) quienes analizarán el contexto macroeconómico y el potencial de diferentes sectores productivos bajo la moderación de Anna Cohen, presidenta del Grupo Cohen. También habrá un outlook económico por Santiago Bulat.

Gobernadores provinciales junto Luis Caputo,
Gobernadores provinciales junto Luis Caputo, ministro de Economía de la Nación y empresarios distinguidos, anoche, en el cocktail de AmCham

Durante la segunda parte de la jornada, gobernadores de varias provincias argentinas participarán en mesas sectoriales para exponer las oportunidades de desarrollo productivo y de inversión en sus distritos.

En la agenda se destacan dos paneles: uno dedicado a energía y oil&gas, con la presencia de Horacio Marín, CEO de YPF, y los gobernadores Rolando Figueroa (Neuquén), Alberto Weretilneck (Río Negro), Alfredo Cornejo (Mendoza), Juan Pablo Valdés (Corrientes) e Ignacio Torres (Chubut); y otro centrado en minería y minerales estratégicos, integrado por los gobernadores Marcelo Orrego (San Juan), Raúl Jalil (Catamarca), Carlos Sadir (Jujuy), Gustavo Sáenz (Salta) y Claudio Vidal (Santa Cruz).

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Panel de energía: Mariana Schoua,
Panel de energía: Mariana Schoua, Horacio Marín (YPF), Marcelo Mindlin (Pampa Energía) y Marcos Bulgheroni (PAE)

Santiago Mignone, presidente de IDEA, expresó: “Espacios como Argentina Week son un excelente ejemplo de lo que se puede lograr cuando el sector público y el sector privado trabajan de manera coordinada para fortalecer la integración de la Argentina al mundo y construir una agenda de desarrollo de largo plazo”.

La jornada de ayer comenzó con el ministro de Economía, Luis Caputo, asegurando que “El mayor riesgo es perder la chance de invertir en el país”. Luego hablaron su segundo, José Luis Daza; y el ministro de Desregulación, Federico Sturzenegger, quien cruzó a una parte del peronismo: “Siempre supimos que estos tipos kirchneristas hacían un poco de trampa”. Entre los funcionarios también dijeron presente Alejandro Núñez, presidente de Trenes Argentinos, en búsqueda de empresas para privatizarlos, y Federico Ramos Nápoli, nuevo Secretario de Asuntos Nucleares, y quien se quedó con las funciones del asesor de Milei, Demian Reidel.

Reidel tuvo que dejar su cargo de presidente de Nucleoeléctrica en medio de señalamientos por contratos sospechados. Como sea, se lo vio sonriente y repartiendo besos y abrazos a funcionarios y empresarios el día anterior, en el JP Morgan.

Alejandro Bulgheroni, presidente de PAE,
Alejandro Bulgheroni, presidente de PAE, y Daniel González

Ayer hubo paneles de tecnología, agro y bancos. Juan Parma (Macro), Diego Rivas (Banco Galicia) y Gustavo Márquez (Banco Supervielle) hablaron de digitalización y crecimiento para el sector.

Los paneles cerraron con un rubro que volvió a llenar el salón: energía. Hablaron en dos tandas Mark Nelson (Chevron), Miguel Galuccio (Vista Energy), Harold Hamm (Continental Resources), Horacio Marín (YPF), Marcelo Mindlin (Pampa Energía) y Marcos Bulgheroni (PAE).

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Sobre el final, Daniel González, Coordinador de Energía y Minería del gobierno, dialogó con Alejandro Bulgheroni, presidente y fundador de Pan American Energy (PAE). “Esta vez es diferente. Esta vez estoy seguro de que vamos a seguir creciendo… Esta vez, desde lo más alto, desde el presidente Milei, tenemos una idea clara”, destacó el petrolero.

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ECONOMIA

La telefonía celular ya no pagará impuestos internos y esto vas a ahorrar

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A partir del 1° de abril de 2026, los servicios de telefonía celular dejarán de pagar impuestos internos en Argentina. La medida forma parte de los cambios tributarios incluidos en la ley de Modernización Laboral, recientemente promulgada, y busca reducir la carga impositiva sobre distintos bienes y servicios.

Empresas del sector confirmaron que el recargo dejará de aparecer en las facturas que reciben los usuarios desde el mes próximo. La eliminación del tributo está contemplada en el artículo 195 de la norma, dentro del Título XXV denominado «Reducción de la carga tributaria», que establece la eliminación del impuesto interno previsto en la Ley 24.674 para los servicios de telefonía móvil.

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La telefonía ya no pagará impuestos internos y esto vas a ahorrar en tu factura

«La ley de Modernización Laboral, en su artículo 195, Título XXV (‘Reducción de la carga tributaria’), Capítulo I (‘Impuestos selectivos al consumo’), deja sin efecto, a partir del próximo 1° de abril, el impuesto interno aplicable a los servicios de telefonía celular», señalaron fuentes de Claro.

Desde Personal indicaron que, conforme a lo dispuesto por la Ley 27.802, la compañía ya está realizando las adecuaciones necesarias para eliminar el impuesto interno de sus facturas. En tanto, en Movistar —empresa que fue adquirida por Telecom pero continúa operando de forma separada de la marca Personal— también aseguraron que implementarán los cambios necesarios para cumplir con lo establecido por la norma.

De todos modos, desde el sector aclararon que el impacto en las facturas será limitado. Esto se debe a que el tributo solo se aplicaba sobre llamadas y mensajes de texto (SMS), y no sobre el consumo de datos de internet, que actualmente representa la mayor parte del gasto en los planes de telefonía móvil.

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Por ejemplo, en una factura promedio de $90.000, el monto correspondiente a impuestos internos ronda apenas los $6, por lo que la reducción final en el total a pagar será mínima.

El rubro comunicaciones viene mostrando aumentos por encima del promedio de la inflación en los últimos años. Según datos del Índice de Precios al Consumidor (IPC), durante 2025 el segmento que incluye telefonía fija, móvil e internet registró una suba del 35%, frente al 31,5% del nivel general.

En 2024, la diferencia fue aún mayor: el rubro comunicación aumentó 186,4%, mientras que la inflación general se ubicó en 117,8%.

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Parte de estos incrementos se explica por el atraso tarifario que acumuló el sector durante el gobierno de Alberto Fernández. En ese período estuvo vigente el DNU 690/2020, que estableció un esquema de control de precios sobre los servicios TIC por parte del Ente Nacional de Comunicaciones (Enacom). Ese decreto fue derogado en abril de 2024 mediante el DNU 302/2024.

Otros cambios impositivos incluidos en la ley

La norma también incorpora otras modificaciones tributarias relevantes.

Uno de los cambios más importantes figura en el artículo 190, que establece que los quebrantos generados en ejercicios fiscales iniciados a partir del 1° de enero de 2025 podrán actualizarse según la variación del IPC nivel general.

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Además, desde los ejercicios fiscales que comiencen el 1° de enero de 2026, quedarán exentos del Impuesto a las Ganancias los plazos fijos en moneda extranjera constituidos por personas humanas. Hasta ahora, este beneficio solo alcanzaba a los depósitos a plazo fijo en pesos.

La ley también establece que, desde esa misma fecha, las ganancias obtenidas por el alquiler de inmuebles destinados a casa-habitación quedarán exentas de Ganancias.

Asimismo, se eximirá del impuesto a las ganancias el resultado proveniente de la venta de inmuebles y de la transferencia de derechos sobre ellos cuando la operación se concrete a partir del 1° de enero de 2026.

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Por último, la normativa dispone que, para los ejercicios iniciados desde 2026, los establecimientos de invernada podrán optar por el mismo criterio de valuación de existencias que actualmente rige para los establecimientos de cría, que hasta ahora contaban con un tratamiento impositivo más favorable.

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ECONOMIA

El Gobierno oficializó un aumento del 1,5% y la entrega de un bono para las empleadas domésticas

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Las autoridades adelantaron que también habrá un incremento del 1,5% en marzo

A partir de febrero de 2026, el Gobierno nacional dispuso que se aplique un aumento del 1,5% en el salario percibido por las empleadas domésticas. Además de tomarse como referencia los montos establecidos en enero, remarcaron que la suba deberá ser aplicada en todo el territorio.

Por medio de la publicación de la Resolución 3/2026 en el Boletín Oficial, la presidente de la Comisión Nacional de Trabajo en Casas Particulares, Sara Gatti, confirmó que el incremento será del 1,5 % en las remuneraciones mínimas horarias y mensuales.

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Fijar un incremento de las remuneraciones horarias y mensuales mínimas que será del uno con cinco por ciento (1,5%) a partir del mes de febrero de 2026, con base en los salarios mínimos conformados del mes de enero de 2026″, establecieron en el documento.

No obstante, las autoridades utilizaron el anuncio de esta medida para anticipar otro ajuste del 1,5% que será aplicado en los sueldos correspondientes a marzo. Asimismo, se deberá tomar como base los montos que se fijaron para febrero.

Tras un acuerdo entre las
Tras un acuerdo entre las partes, también se otorgará un bono en febrero y marzo según las horas trabajadas

Por otro lado, la titular de la Comisión Nacional de Trabajo en Casas Particulares oficializó el pago de bonos, que serán calculados según la cantidad de horas que la empleada haya prestado sus servicios. El monto deberá ser liquidado junto al salario de febrero y marzo.

En el caso del personal que haya trabajado 16 o más horas semanales, corresponderá un adicional de $20.000, mientras que el monto disminuirá a $11.500 para los que hayan cumplido una jornada laboral de entre 12 y 15 horas. Para las empleadas domésticas que hubieran trabajado menos de 12 horas a la semana, las autoridades determinaron que la cifra que les correspondería percibir sería de $8.000.

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Además, recordaron que el pago de los bonos había sido acordado en la sesión plenaria realizada el 24 de febrero, en donde participaron representantes del sector trabajador, empleador e integrantes de la Comisión Nacional de Trabajo en Casas Particulares. En dicha audiencia, también se aceptó la necesidad de actualizar los salarios mínimos.

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  • Así impactará el aumento de febrero en los salarios de empleadas domésticas
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