ECONOMIA
Dólar intervenido y súper tasas: ¿oportunidad para hacer carry trade o momento de alto riesgo?
El Ejecutivo de Javier Milei se vio obligado a modificar de manera abrupta la estrategia que había defendido desde el inicio de su mandato. El Tesoro Nacional recibió la autorización para intervenir en el mercado cambiario, una medida que hasta hace poco parecía prohibida dentro de la lógica de libre flotación con bandas que el presidente había proclamado como innegociable.
Para analistas internacionales, el giro contradice los fundamentos ideológicos del oficialismo. Algunos medios, de hecho, fueron categóricos al señalar que «Milei terminó por quemar los libritos de la escuela austríaca» en un contexto de reservas netas negativas y con las elecciones a la vuelta de la esquina.
La intervención, más que un gesto de fortaleza, expuso la fragilidad de la estrategia oficial.
Cristina Kirchner; «Larga vida al carry trade»
La oposición no tardó en reaccionar. La expresidenta Cristina Fernández de Kirchner publicó un extenso mensaje en la red social X en el que cuestionó con dureza la decisión. En su análisis, los dólares se fugan por turismo, importaciones y deuda, mientras que los pesos pierden valor a causa de tasas: «Y las tasas de interés bancario que subiste hasta la estratosfera, para evitar que los pesos se te vayan al dólar (¡larga vida al carry trade!)«.
Con una frase lapidaria, advirtió: «Chau crédito, chau consumo». Según su mirada, la intervención destruye la narrativa del libre mercado y obliga al oficialismo a abrazar prácticas que antes criticaba. «Cuando decidiste la intervención del Banco Central terminaste de quemar los libritos de la escuela austríaca. ¡Cuánta pelotudez Milei, dicha sin ton ni son!», escribió.
El mensaje superó las quinientas mil visualizaciones en pocas horas y colocó la discusión en el centro de la agenda política. La expresidenta buscó marcar un contraste: el Gobierno se ve forzado a medidas de emergencia que contradicen su relato ideológico, mientras que el mercado vuelve a apostar por esquemas financieros de dudosa sustentabilidad.
El análisis de la City sobre la medida del Gobierno
En la City porteña la lectura fue menos ideológica pero igual de crítica. Los operadores reconocen que la intervención calmó el mercado en la inmediatez, aunque advierten que no resuelve los desequilibrios estructurales. Ian Colombo, asesor financiero de Cocos Gold, fue uno de los que puso en palabras la sensación dominante.
Definió al carry trade como «la estrategia más agresiva que existe hoy» y explicó que la clave no está en la tasa que pagan las LECAPs ni en la cotización actual del dólar, sino en la continuidad del esquema de bandas después de las elecciones. Para él, el negocio funciona mientras la cotización se mantenga dentro de los límites actuales.
Si se rompe el esquema, el atractivo desaparece por completo.
Colombo detalló la lógica de los inversores: vender dólares, comprar LECAPs con vencimiento después de octubre y obtener una ganancia asegurada mientras el dólar se mantenga en la banda. También advirtió que la intervención puede generar un costo adicional, el Tesoro está obligado a recomprar las divisas que vende para no deteriorar las reservas.
Si no lo hace, la señal hacia el mercado será negativa y puede afectar tanto a los bonos soberanos como a la calidad crediticia del país.
La importancia de seguir al dólar breakeven
El concepto de dólar breakeven se vuelve central en el análisis del carry trade. Representa el nivel máximo al que puede llegar el dólar sin que el inversor pierda frente a la tasa en pesos. Dicho de otro modo, es la suba de tipo de cambio que la renta de las LECAPs todavía logra absorber.
Si el dólar supera ese valor, la estrategia deja de ser rentable y la ganancia se evapora. Por eso, cada LECAP tiene su propio «precio breakeven», que depende de la TNA y del plazo hasta el vencimiento. En los tramos cortos, el margen es pequeño y cualquier salto cambiario puede licuar toda la rentabilidad.
En los tramos largos, el colchón es más amplio, aunque la incertidumbre (y el riesgo) también es mayor.
LECAPs bajo la lupa
Las LECAPs se convirtieron en el corazón del carry trade. Las tasas que ofrecen superan en muchos casos el 50% anual y permiten construir rendimientos atractivos en pesos siempre que el dólar se mantenga estable.
A continuación, el detalle de las principales emisiones con sus breakeven expresados en % y en precio en $ tomando como base el dólar mayorista en $1.361:
- S12S5 con TNA de 56,31%, breakeven del dólar a $1.379,90.
- S30S5 con TNA de 49,62%, breakeven a $1.410,96.
- T17O5 con TNA de 52,51%, breakeven a $1.447,15.
- S31O5 con TNA de 52,89%, breakeven a $1.475,38.
La atención del mercado está puesta en los papeles de corto plazo. Son los que concentran mayor volumen porque el riesgo electoral todavía es fuerte.
Los vencimientos largos ofrecen colchones de hasta 67% frente al dólar, pero requieren confiar en que el esquema de bandas sobrevivirá durante casi un año y medio, algo que muchos consideran improbable.
Los frascos de Naranja X como alternativa
Mientras los grandes jugadores diseñan estrategias complejas con LECAPs, el pequeño ahorrista encuentra alternativas similares en las billeteras virtuales. Naranja X lanzó los «Frascos», un producto que permite inmovilizar dinero por períodos cortos y obtener una renta diaria.
Las tasas que pagan son del 44% anual para 7 días, 49% para 14 días y 55% para 28 días.
La lógica es la misma que en el carry trade. El usuario apuesta a que el dólar no se dispara en el corto plazo y a cambio recibe un interés en pesos.
No existe cobertura ante una devaluación, pero los plazos breves le dan cierta seguridad a quienes buscan liquidez inmediata.
El mapa de los plazos fijos
El otro canal que refleja la tensión del mercado es el de los plazos fijos tradicionales. Las entidades financieras ajustaron al alza sus tasas. El Banco Nación paga 47% anual, el Galicia 44%, el Provincia 45%, el BBVA 45% y el Macro 48%.
Las entidades más chicas ofrecen retornos mucho más altos. Banco Bica paga 54%, el CMF llega al 55% y bancos como Corrientes, Provincia de Tierra del Fuego, Voii, Crédito Regional, Reba y Mariva se ubican también en torno al 54%. En el otro extremo, el Santander se mantiene en 38% y el Banco Masventas apenas en 30%.
La diferencia no es menor. Para un ahorrista con $1.000.000, elegir una entidad con 30% anual o una que pague 55% puede significar una brecha de casi $21.000 en un solo mes. Esa disparidad refleja la necesidad de los bancos más chicos de atraer depósitos y la relativa comodidad de los grandes para no convalidar tasas más altas.
Una estrategia cada vez más peligrosa
La combinación de intervención cambiaria y tasas altísimas remite a escenarios ya conocidos en la historia argentina. El carry trade promete ganancias rápidas y un dólar relativamente controlado.
Pero cualquier alteración de la confianza puede desencadenar una salida masiva que licúe en horas las ganancias.
Ian Colombo recordó que el riesgo central no es el nivel de tasas ni el dólar actual, sino la capacidad de sostener el sistema de bandas. Y la City, aunque aprovecha el negocio, sabe que la estabilidad pende de un hilo.
Los ahorristas minoristas, por su parte, también se ven arrastrados a este esquema. Ya sea a través de plazos fijos, frascos o fondos comunes atados a LECAPs, buscan preservar el valor de sus ahorros frente a la inflación y la incertidumbre.
El denominador común es el mismo: todo depende de que el dólar se mantenga bajo control.
¿Revivió el carry trade?
La intervención del Tesoro no revivió el carry trade, sino que dio alivio para los que ya lo estaban haciendo. Para algunos, representó una oportunidad única de aprovechar tasas históricas y dolarizarse más adelante. Para los que ingresen ahora, esto puede traducirse en un espejismo que terminará en una nueva corrida.
El Gobierno logró calmar la plaza en la semana previa a las elecciones, sí, pero lo hizo a costa de abrir la ventanilla de dólares que deberá recomprar si no quiere deteriorar aún más sus reservas.
La experiencia argentina muestra que este tipo de apuestas rinden mientras dure la calma, aunque el desenlace dependerá de un factor clave: la capacidad de sostener el esquema de bandas más allá de las elecciones.
Con un dólar en $1.365 y LECAPs que marcan breakeven desde $1.379 hasta $1.475, la City tiene en claro los límites de su apuesta. El desafío para el Gobierno será convencer al mercado de que esos niveles no se verán superados en el corto plazo.
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ECONOMIA
Dólar hoy en vivo: a cuánto operan todas las cotizaciones minuto a minuto este viernes 20 de febrero
Durante el primer mes de 2026, el intercambio comercial argentino alcanzó un superávit de USD 1.987 millones, cifra que representa una mejora sustancial en comparación con el saldo positivo de USD 162 millones registrado en enero del año anterior. De acuerdo con el informe oficial del Instituto Nacional de Estadística y Censos (Indec), este resultado consolida una tendencia favorable al marcar el vigésimo sexto mes consecutivo con saldo positivo para la balanza comercial del país. El valor total del intercambio comercial, que suma exportaciones e importaciones de bienes, ascendió a USD 12.128 millones, lo que implicó un incremento interanual del 3,9%.
ECONOMIA
Pesca ilegal: con predominio chino y presencia de España, 500 buques extranjeros depredan en el Sur
La depredación que sufren las aguas del Atlántico Sur y su riqueza en términos de especies marinas llegó a su punto más alto en lo que va de 2026. Reportes oficiales y mediciones del sector pesquero dan cuenta de al menos 500 embarcaciones extranjeras apostadas sobre la milla 201, esto es, al borde de la Zona Económica Exclusiva (ZEE) de la Argentina. De ese total, se estima que el 80% corresponde a buques de la flota de pesca en aguas distantes de China, mientras que el resto comprende unidades que depredan para España, Corea, Taiwán, Rusia y Portugal. Recientemente, Prefectura dio con un buque español, el BP Playa Da Cativa, haciendo pesca de arrastre ya en aguas jurisdiccionales argentinas. Asimismo, organizaciones expusieron que embarcaciones chinas vienen realizando mapeos y estudios de prospección sin ningún tipo de aval oficial en la plataforma continental de nuestro país.
La presencia de semejante volumen de embarcaciones pesqueras extranjeras fue constatada por la Armada, que viene de llevar a cabo el operativo de vigilancia Mare Nostrum VIII frente a las costas de la Patagonia.
Dicha operación tuvo como objetivo principal vigilar, controlar y proteger los espacios marítimos argentinos y la Zona Económica Exclusiva (ZEE). Implicó el despliegue del patrullero oceánico ARA Storni y una aeronave P-3 Orion de la Aviación Naval, con asiento en la base Almirante Zar de Trelew.
La flota que depreda el Atlántico Sur está conformada por «poteros» —barcos diseñados para extraer mayormente el calamar—, arrastreros y unidades que dan apoyo logísticos a esas embarcaciones foráneas.
Desde el ámbito naval se señaló que este año es por demás elevada «la cantidad de arrastreros de diferentes nacionalidades que operan cables afuera de la ZEE, muchos de ellos, de reciente construcción y con esloras mayores a 40 metros».
Los arrastreros utilizan una red gigantesca que, en forma de bolsa, arrasa con todas las especies que encuentra a su paso mientras el buque ejecuta sus movimientos. Se trata de uno de los métodos de pesca industrial que más aniquila al ecosistema marino.
«La diferencia entre los cerca de 500 buques extranjeros apostados en el límite de la ZEE y más de un centenar de buques argentinos que operan sobre el recurso, explica la necesidad de reforzar el control y la inteligencia marítima, en una año donde la abundancia de calamar, y la demanda internacional sumado a precios sostenidos alientan cualquier transgresión a los límites argentinos en el mar», señalan al respecto publicaciones especializadas como Pescare.
Pesca: dos intrusiones ilegales constatadas este año
Con relación a las intrusiones en aguas nacionales constatadas en este inicio de 2026, a inicios de este mes la Prefectura ubicó al pesquero español Playa Da Cativa realizando actividades ilegales en la ZEE.
«La embarcación permaneció en el área por aproximadamente 45 minutos, durante los cuales navegó a una velocidad inferior a cuatro nudos, comportamiento que, conforme a la normativa pesquera vigente, constituye una presunción de actividad de pesca por arrastre», informó la dependencia oficial.
De acuerdo a Prefectura, la incursión detectada representó una presunta infracción a la Ley N.º 24.922–Régimen Federal de Pesca, que regula la explotación y conservación de los recursos pesqueros en aguas jurisdiccionales argentinas.
«Cabe señalar que, previamente, el jueves 29 de enero, la Autoridad Marítima nacional había notificado al capitán del buque que se encontraba realizando tareas de pesca muy próximos al límite de la ZEEA, indicándole la necesidad de mantener un margen de seguridad a fin de evitar incursiones ante eventuales imprevisto. Dicha notificación fue debidamente recepcionada por el responsable de la embarcación», se añadió.
Ya en el inicio de enero, Prefectura detectó al pesquero Bao Feng, con bandera de Vanuatu pero que se presume opera para capitales chinos, realizando una actividad similar. El buque en cuestión «fue detectado ingresando a la Zona Económica Exclusiva Argentina el 10 de enero en horas de la tarde y se mantuvo en el sector por aproximadamente una hora y media, navegando a una velocidad menor a 4 nudos», lo cual coincide con maniobras de pesca por arrastre.
Según informó la Armada de manera oficial, en este período del año se registra un incremento significativo del arribo de buques pesqueros extranjeros, «provenientes principalmente del Indo-Pacífico y de las Islas Galápagos, atraídos por la zafra del calamar».
Mapeo ilegal por parte de buques chinos
A la par de esta situación, y similar a lo ya observado en 2022, organizaciones expusieron que embarcaciones de la potencia asiática vienen realizando mapeos y estudios de prospección sin ningún tipo de aval oficial en la plataforma continental argentina.
En este caso, se señaló que el pesquero chino Lu Qing Yuan Yu 205 realizó movimientos con esas características incluso en aguas frente a la provincia de Buenos Aires. Se indicó que el navío efectuó recientemente maniobras lentas, rectilíneas y sistemáticas, compatibles con las aplicadas para estudios biológicos y geológicos en alta mar.
La acción fue señalada por el Círculo de Políticas Ambientales y vía uno de sus referentes, Milko Schvartzman, quien en redes sociales compartió detalles de la trayectoria del Lu Qing Yuan Yu 205.
El mismo barco fue denunciado por efectuar tareas similares en enero de 2023. En esa ocasión, el Círculo de Políticas Ambientales emitió un informe señalando que el buque siguió «patrones que concuerdan con la realización de estudios biológicos y geológicos marinos en el Atlántico Sudoccidental, sobre la Plataforma Continental Argentina, al Este de la Zona Económica Exclusiva».
«Estos movimientos de mapeo pueden tener diferentes intenciones, entre ellas, el estudio de las características químicas del mar, las especies blanco de la pesca, nuevas especies para capturar, el aprovechamiento de los recursos genéticos marinos, y la composición y especies del fondo marino de la Plataforma Continental Argentina (PCA)», afirmó.
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Una pérdida económica estimada de USD 575 millones, millones de personas afectadas por la interrupción de la producción y el transporte, y miles de turnos médicos suspendidos figuran entre los principales efectos del paro general del 19 de febrero, según cálculos y estimaciones del Gobierno nacional. La Oficina de Respuesta Oficial, a través de su cuenta institucional, difundió un informe con cifras sobre las consecuencias de la medida de fuerza, que paralizó durante 24 horas sectores clave en todo el país.
Según los datos difundidos por el Ejecutivo, la pérdida económica total alcanzó los USD 575 millones. Este monto surge de “una pérdida económica estimada” y contempla un “nivel de acatamiento promedio de entre el 30% y el 50%, según la actividad y la región”, de acuerdo con las cifras oficiales. La interrupción de actividades productivas, comerciales, logísticas y de servicios por el paro tuvo un impacto directo y cuantificable en la economía.
En el informe divulgado por la Oficina de Respuesta Oficial, se señala: “El paro general del 19 de febrero generó una pérdida económica estimada en USD 575 millones, considerando un nivel de acatamiento promedio de entre el 30% y el 50%, según la actividad y la región”.
El sector del transporte resultó especialmente afectado, con más de 5 millones de personas imposibilitadas de movilizarse. El reporte oficial detalla: “Más de 5 millones de personas se vieron afectadas por la paralización del transporte público: más de 1 millón de pasajeros en trenes, 4 millones en colectivos del AMBA y cerca de 100.000 pasajeros aéreos”. Esta interrupción perjudicó la movilidad diaria y tuvo efectos en cadena en otras ramas de la actividad.
El Gobierno estimó que “solo en el sistema de transporte, las pérdidas directas alcanzaron los USD 5 millones”, cifra que se suma a la caída de productividad generada por millones de trabajadores que no lograron llegar a sus puestos o vieron disminuida su jornada laboral. La Oficina de Respuesta Oficial precisó: “Solo en el sistema de transporte, las pérdidas directas alcanzaron los USD 5 millones, a lo que se suma la caída de productividad generada por millones de trabajadores que no pudieron llegar a sus puestos de trabajo o vieron reducida su jornada laboral”.
La paralización del transporte público provocó además un efecto dominó en otros sectores: comercios abiertos con baja clientela, interrupción de la logística, bancos cerrados en gran parte del país, suspensión de trámites administrativos y afectación directa al sistema de salud.
El informe del Gobierno detalla: “El freno del transporte tuvo efectos en cadena: comercios abiertos con una fuerte caída de clientela, logística interrumpida, bancos cerrados en gran parte del país, suspensión de trámites administrativos y afectación directa al sistema de salud”.
El sistema sanitario nacional también sintió el impacto de la huelga. Según la Oficina de Respuesta Oficial, “casi 8.000 turnos médicos en hospitales nacionales” se cancelaron durante la jornada. El comunicado oficial especificó que “se cancelaron casi 8.000 turnos médicos en hospitales nacionales, correspondientes a 5.500 turnos diarios en hospitales SAMIC y 2.370 en hospitales nacionales, lo que representa una pérdida estimada de $100 millones de pesos en un solo día para el sistema de salud nacional”.
La suspensión de estos turnos implicó que “miles de personas con problemas de salud no pudieron atenderse ni acceder a prestaciones médicas programadas, tanto en hospitales nacionales como provinciales”, según la información difundida por la Oficina de Respuesta Oficial.
El análisis difundido por el Gobierno hizo hincapié en que el perjuicio económico y social “no recayó sobre dirigentes ni sobre la casta sindical, sino sobre los argentinos de bien —trabajadores, estudiantes, pacientes, comerciantes y pymes—, que vieron afectada su rutina diaria y su capacidad de producir, trabajar y atender necesidades básicas”.
El comunicado oficial atribuye a la medida de fuerza un carácter infructuoso, con las siguientes palabras: “La medida de fuerza fue en vano: el Congreso de la Nación no se dejó amedrentar y aprobó la Ley de Modernización Laboral en ambas cámaras. De este modo, la República Argentina finalmente ha saldado una deuda histórica al modernizar su sistema de relaciones laborales”.
Las estimaciones oficiales subrayan la magnitud del impacto en la vida cotidiana de un amplio sector de la población. “Más de 5 millones de personas se vieron afectadas por la paralización del transporte público”, reiteró la Oficina de Respuesta Oficial, con una afectación directa sobre quienes dependen de estos servicios para desplazarse a sus trabajos, centros de estudio o instituciones sanitarias.
El reporte gubernamental también cuantificó la afectación a pasajeros aéreos, con “cerca de 100.000 pasajeros aéreos” que no pudieron volar, y a usuarios de trenes y colectivos, especialmente en el Área Metropolitana de Buenos Aires (AMBA), donde “4 millones” de personas resultaron perjudicadas.
En el sector productivo, el informe oficial remarcó la caída de la productividad como resultado de la imposibilidad de que “millones de trabajadores” lleguen a sus puestos o cumplan sus tareas de forma habitual.
Por su parte, la interrupción de la logística complicó el abastecimiento de productos y la operatoria comercial en diversos puntos del país. La Oficina de Respuesta Oficial incluyó la afectación a bancos y la suspensión de trámites administrativos como parte del efecto dominó generado por la paralización del transporte.
El sector salud experimentó una de las consecuencias más graves, con “casi 8.000 turnos médicos cancelados en hospitales nacionales”, lo que generó una pérdida estimada de “$100 millones de pesos en un solo día para el sistema de salud nacional”. Miles de personas quedaron sin acceso a prestaciones médicas programadas, tanto en la red hospitalaria nacional como en los hospitales provinciales.
El análisis oficial concluyó su repaso de los datos con una referencia a la sanción de la Ley de Modernización Laboral. Según la Oficina de Respuesta Oficial, “el Congreso de la Nación no se dejó amedrentar y aprobó la Ley de Modernización Laboral en ambas cámaras”, lo que permitió a la República Argentina “saldar una deuda histórica al modernizar su sistema de relaciones laborales”.
A lo largo del informe, el Gobierno enfatizó que el costo económico y social del paro recayó sobre “trabajadores, estudiantes, pacientes, comerciantes y pymes”, quienes vieron interrumpida su rutina diaria y su capacidad para producir, desplazarse y satisfacer necesidades básicas.
Las cifras y frases citadas en este artículo corresponden exclusivamente a los cálculos, estimaciones y declaraciones oficiales difundidas por la Oficina de Respuesta Oficial, canal institucional del Gobierno nacional.
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