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ECONOMIA

El dato clave que definirá si el dólar se calma o vuelve a tensarse: reservas, bandas y «señales»

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El dólar oficial opera este lunes 5 de enero a $1495, en la pizarra del Banco Nación. En el segmento mayorista, la divisa se negocia a $1475. En cuanto a los dólares financieros, el contado con liquidación se vende $1540 (+0,1%), y el MEP se ubica a $1506 (+0,2%). Por último, en el segmento informal, el blue se negocia, a $1530.

El inicio de 2026 encuentra al mercado cambiario en una zona sensible: el tipo de cambio se mueve cerca de niveles que ponen a prueba la paciencia del mercado, mientras las reservas y la disponibilidad de dólares vuelven a concentrar el debate. Con nuevas reglas que pasan a regir desde el arranque del año, la atención se desplaza hacia una pregunta concreta: si habrá dólares suficientes para descomprimir tensiones sin convalidar un salto cambiario, y qué herramientas se activarán si la oferta no acompaña.

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En ese marco, el reequilibrio del mercado oficial y las señales de política económica ganan protagonismo. La dinámica entre el Tesoro y el Banco Central, la evolución de los flujos externos y el comportamiento de la demanda de cobertura —tanto en futuros como en el mercado spot— configuran un tablero donde cada movimiento pesa.

Lo que suceda en estas primeras semanas puede marcar el tono del trimestre: estabilidad con reservas que suman gradualmente, o un escenario más exigente en el que la expectativa de devaluación vuelve a tomar impulso. El mercado sabe que el margen es estrecho y que la credibilidad del esquema cambiario se pondrá a prueba desde el primer día.

Bandas que se ajustan por inflación: una nueva etapa que cambia el termómetro del dólar

Desde Ecolatina señalaron que comenzó oficialmente una nueva fase del programa económico y que, desde el viernes previo al inicio del año, las bandas cambiarias empezaron a deslizarse según la inflación pasada de noviembre (T-2). Ese mecanismo ubicó el techo en $1.529,03 y el piso en $914,78, introduciendo un sendero de ajuste automático que pasa a ser central para el mercado.

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Los expertos de la consultora explicaron que el punto a seguir será cómo se reequilibra el mercado cambiario en las primeras semanas de 2026. Con el tipo de cambio cerca del techo de la banda y una oferta de divisas que no muestra señales claras de recuperación, el desafío no es solo operativo, sino también de expectativas.

Desde PPI señalaron que, en paralelo, entran en vigencia las modificaciones anunciadas por el BCRA el 15 de diciembre, que incluyen un nuevo ritmo de ajuste de las bandas y un marco general para la compra de reservas. En particular, detallaron que tanto el techo como el piso se ajustarán por la inflación de noviembre, del 2,5% mensual.

Para Ecolatina, la nueva fase no despeja por sí sola la incógnita cambiaria. Con una oferta real limitada, mantener las expectativas devaluatorias bajo control se vuelve el eje central del esquema.

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Tesoro y BCRA: ventas, canjes y la ingeniería para llegar a los vencimientos

Sus analistas apuntaron que, tras el anuncio de mediados de diciembre, el Tesoro revirtió su postura en el mercado oficial y pasó a vender dólares para contener la cotización, con un techo operativo en torno a los $1.450. Con datos parciales hasta el 23 de diciembre, desde Ecolatina estimaron ventas por USD 124 millones, en contraste con las compras de la primera quincena y de noviembre.

Los expertos de la consultora explicaron que, con esa dinámica, los depósitos en dólares del Tesoro se ubicaron en USD 2.187 millones al 26 de diciembre, aunque advirtieron que podrían haberse reducido en ruedas posteriores. El elevado volumen operado el 29 de diciembre, USD 903 millones, reforzó la sensibilidad del mercado en jornadas puntuales.

Para Ecolatina, esos depósitos permiten cubrir cerca del 50% de los vencimientos del 7 de enero y podrían acercarse al 70% si se concretan ingresos por privatizaciones. Aun así, remarcaron que la dinámica final del mercado de cambios será clave.

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Desde la consultora señalaron que la diferencia podría cubrirse con un REPO del BCRA de hasta USD 7.000 millones, y destacaron el canje de títulos entre Tesoro y Banco Central como una pieza clave de esa estrategia.

Futuros, posiciones short y las pistas

Desde PPI señalaron que la presión cambiaria del 29 de diciembre debe leerse a la luz del mercado de futuros. Al cierre del 30 de diciembre, el interés abierto en dólar futuro cayó a USD 5.322 millones, marcando una baja significativa frente a noviembre.

Los expertos del bróker explicaron que, asumiendo estable la participación del Banco Central, la posición short del BCRA se habría reducido de forma considerable, alejándose de los picos observados en septiembre.

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Sus analistas apuntaron que este movimiento se explica en parte por una cuestión operativa: las entidades financieras no pueden aumentar su posición de contado el último día hábil del mes, lo que concentró la demanda de spot el 29 de diciembre.

Para PPI, ese factor ayuda a explicar las fuertes ventas del Tesoro, estimadas entre USD 230 y USD 300 millones, sin que ello implique un cambio estructural en la oferta de divisas.

¿Empieza a comprar el BCRA? Condiciones, señales y límites

Desde PPI señalaron que las compras de reservas no están garantizadas. El Banco Central dejó claro que solo se darán si los flujos de oferta lo permiten y si se recupera la demanda de dinero.

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Los especialistas del bróker detallaron que el objetivo declarado es comprar el 5% del volumen operado para evitar presiones puntuales. Con volúmenes recientes, eso implicaría compras cercanas a USD 26 millones diarios.

Desde Ecolatina señalaron que, en el corto plazo, contener expectativas vía futuros y señales de intervención será clave. En ese marco, remarcaron que la señal pesa tanto como el monto.

Para la consultora, el desafío estructural pasa por generar más oferta real y financiera, de modo que el tipo de cambio pueda alejarse del techo de la banda sin intervenciones permanentes.

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Oferta de dólares, agro y cuenta financiera: el verdadero cuello de botella

Sus analistas apuntaron que los datos de noviembre muestran una moderación en la demanda privada de dólares. Desde Ecolatina señalaron que el sector privado no financiero fue demandante neto por USD 453 millones, muy por debajo de octubre.

Los expertos explicaron que la cuenta corriente volvió a mostrar déficit, producto de la debilidad del saldo comercial tras la caída de la liquidación del agro luego de la eliminación temporaria de retenciones.

Desde Ecolatina destacaron el fuerte ingreso de divisas vía préstamos financieros, el mayor bajo la actual administración, reforzando el rol de la cuenta financiera como ancla de corto plazo.

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Desde PPI, en tanto, remarcaron que la oferta sigue condicionada: la liquidación del agro fue baja y el sector continúa cancelando deuda comercial, lo que limita el ingreso de dólares.

Qué va a pasar con el dólar

Para Ecolatina, mantener las expectativas de devaluación a raya será el principal desafío del arranque del año. Históricamente, las compras del BCRA son más bajas en el primer trimestre, por lo que la señal será más importante que el volumen.

Sus analistas señalaron que compras claras y transparentes podrían ayudar a bajar el riesgo país y reforzar la credibilidad del esquema.

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Por su parte, desde PPI indicaron que el diseño apunta a evitar saltos bruscos, con compras acotadas y condicionadas por los flujos.

En síntesis, el futuro inmediato del dólar dependerá de un equilibrio delicado entre oferta, expectativas y credibilidad. Si la cuenta financiera acompaña y la oferta mejora, el tipo de cambio podría aflojar. Si no, la tensión cambiaria seguirá siendo el termómetro diario del mercado.

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ECONOMIA

Endeudada y con cheques sin cubrir, láctea emblemática reduce al mínimo la labor y negocia su venta

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El desplome operativo y financiero que atraviesa Lácteos Verónica, una de las empresas que supo marcar el pulso lechero en la Argentina, sigue agravándose y la firma en cuestión abrió la semana enviando telegramas a sus empleados informando que reducirá a 4 las horas diarias de labor. La medida alcanza al personal que la compañía integra en sus plantas en Lehmann y Clason, en la provincia de Santa Fe. Detalló que el régimen de funcionamiento acotado se mantendrá al menos hasta el mes de abril. En paralelo, volvió a ganar fuerza la posibilidad de que la familia Espiñeira, dueña actual de Lácteos Verónica, ejecute la venta de los activos de la lechera. Mientras tanto, la firma sigue acumulando cheques sin fondos y montos sin cubrir con bancos y financieras.

La firma en cuestión envió telegramas notificando a sus empleados en Lehmann y Clason de la reducción de la jornada laboral a un tope de 4 horas diarias con vigencia desde esta semana hasta por lo menos la primera parte de abril.

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La cúpula de Lácteos Verónica argumentó que la medida es impulsada «ante la notoria crisis que estamos padeciendo», y con la perspectiva de tratar de salvaguardar los 700 puestos de trabajo que genera la compañía.

En el documento acercado a sus operarios la lechera señaló que mantiene «la expectativa de poder recuperar en el corto plazo niveles razonables de productividad y empleabilidad». Al mismo tiempo, recalcó que para sus trabajadores «es obligatorio presentarse en el establecimiento durante el lapso de tiempo establecido».

En paralelo, volvieron a incrementarse las versiones de que los Espiñeira podrían desprenderse de los activos de Lácteos Verónica. En esa línea, se afirma que los propietarios de la lechera mantienen negociaciones con la francesa Savencia, compañía que en Argentina posee el control de la marca Milkaut y en su momento también pasó de manejar el negocio de Ilolay.

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ATILRA también juega su partido en Lácteos Verónica

En simultáneo a esta situación, el gremio ATILRA subrayó recientemente que se mantendrá firme para impedir que los controlantes de la firma retiren equipamiento de las plantas e, incluso, insistió con que tampoco permitirá que se retire mercadería que supuestamente quedó almacenada en Lehmann.

Respecto de ese posicionamiento, Domingo Possetto, titular de la seccional de ATILRA en Rafaela, siempre en Santa Fe, declaró: «»No queremos que se lleven nada. Primero que abonen los sueldos atrasados. Así como están hoy los obreros, nadie va a dejar que los empresarios retiren nada. Es que no hay diálogo. Hace meses que los empresarios no aparecen».

«Los trabajadores resisten. Por ejemplo, quienes trabajan en la planta de Lehmann, resguardan una cantidad importante de quesos para que la empresa no se los lleve. Si se entrega es para que salgan a la venta y el producido se destine a acotar en algo la elevada deuda que los empresarios no asumen», agregó.

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En contraposición a esto, medios especializados como Bichos de Campo exponen que la planta de Lehmann se encuentra en parálisis total desde enero, por lo que resulta poco probable que la producción de quesos «custodiada» sea de la envergadura que asegura ATILRA.

La deuda de Lácteos Verónica no para de crecer

En cuanto a la situación de la deuda bancaria de la compañía, hace escasos días iProfesional constató en el registro del Banco Central (BCRA) que la empresa acumula 3.834 cheques emitidos sin fondos y una deuda en ese ítem superior a los 13.400 millones de pesos.

Además, Lácteos Verónica debe miles y miles de pesos a entidades de crédito como Catalinas, Credibel y Trend Capital. También posee deudas con los bancos Nación, BBVA, Santander, Galicia y Macro, entre otros.

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El contexto actual, señalan voceros de los empleados de la lechera, es de total incertidumbre y en el horizonte no se descarta la posibilidad de la quiebra. Dicha acción implicaría la pérdida de 700 puestos de trabajo.

Por el lado de los proveedores, la situación también es dramática: cerca de 150 productores de leche de la provincia de Santa Fe se unieron recientemente para reclamar el pago de mercadería entregada y nunca abonada.

Se estima que sólo con ese grupo de tamberos la deuda que mantiene Lácteos Verónica se ubica en torno a los 60 millones de dólares.

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ECONOMIA

Jamie Dimon, CEO global de JP Morgan, elogió a Milei: “Este Presidente tiene convicciones muy sólidas sobre cómo arreglar un país”

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Jamie Dimon

Desde Nueva York – El CEO global de JP Morgan, Jamie Dimon, fue el anfitrión de la primera jornada del Argentina Week, que se realiza hasta el jueves en esta ciudad.

El poderoso número 1 del banco más grande de mundo (por su capitalización de mercado), presentó al presidente Javier Milei, quien había llegado minutos antes la flamante torre que la entidad tiene en el 270 de Park Avenue.

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Dimon y Milei, en Buenos
Dimon y Milei, en Buenos Aires, en octubre de 2025

En un breve discurso, resaltó que los cambios en Argentina y elogió a Javier Milei. “Este Presidente tiene convicciones muy sólidas sobre cómo arreglar un país”, dijo.

El ejecutivo estadounidense comenzó su corto discurso analizando de manera histórica países que pasaron por fuertes crisis y las superaron, como Corea del Sur e Irlanda, y otras que no, como Venezuela, Cuba… y Argentina.

“Em 1917 Argentina tenía el mismo PIB per cápita que Francia. Tenía recursos naturales increíbles, tanto agrícolas, minerales, como de petróleo. Tenía el mejor recurso de todos: una población educada, universidades, escuelas. Y hoy, su PIB per cápita puede ser aproximadamente una décima parte o algo así del de Francia”, describió.

“Este presidente trajo claridad regulatoria y abrió los mercados de capitales. Tiene el control del banco central. Es un milagro llevar la inflación de algo así como el 2′% mensual —más del doscientos por ciento anual— a dos por ciento mensual. Ya no están monetizando la deuda. Están atrayendo inversión extranjera. El balance de reservas del banco central y las reservas de divisas extranjeras, están aumentando. Y redujo el déficit a prácticamente cero», enumeró Dimon.

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Dimon estuvo en Buenos Aires en octubre pasado, cuando JP Morgan organizó un evento global en la ciudad. Allí se reunió con Milei.

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ECONOMIA

Gigante de los electrodomésticos abrió retiros y hay estampida de empleados ante despidos inminentes

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La situación crítica que atraviesa el segmento de la producción nacional de electrodomésticos, precipitada por la apertura irrestricta de las importaciones que activó el Gobierno y la caída del consumo interno, sigue acercando novedades cada vez más preocupantes. En esa línea, y a muy poco de conocerse que Electrolux planea reducir al menos un 25% su plantel de 400 operarios, la apertura del programa de retiros voluntarios impulsado por la firma que también produce la marca Gafa dio lugar a una auténtica estampida por parte de sus trabajadores, que buscan asegurarse pagos ante una inminente ola de despidos. En concreto, la compañía lanzó un plan que comprendía 100 retiros de base para su planta en Rosario, pero la opción ya acumula 130 inscriptos y el número sigue subiendo. A la par de Electrolux, firmas como Aires del Sur, dueña de las marcas Electra y Fedders, Neba y Goldmund SA, que fabrica la marca Peabody, vienen recortando empleos y bajando persianas.

Según indicaron representantes de los empleados de Electrolux y el gremio de la Unión Obrera Metalúrgica (UOM), la totalidad de los trabajadores que buscan la salida a través del retiro voluntario atraviesa un momento de duro endeudamiento en sus hogares.

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Electrolux acelera su política de achique

«La gente ve que la única posibilidad de hacer borrón y cuenta nueva es cobrando la indemnización toda junto para pagar la tarjeta o préstamos«, declaró al respecto Pablo Cerra, abogado de la UOM en Rosario.

Se indicó que el programa de retiros voluntarios abierto por Electrolux comprende el pago del 100% de cada indemnización con un cálculo basado en la ley previa a la reciente reforma laboral, y a eso se añade un plus de tres sueldos completos por empleado.

La compañía paga a sus operarios salarios que merodean los $1.3 millones, y en torno a la UOM señalan que los empleados que dejan sus puestos en la compañía de los electrodomésticos optan por volcarse a aplicaciones de traslado y reparto, o apuntan a abrir pequeños comercios.

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La compañía viene de bajar de 900 operarios a sólo 400 en los últimos dos años y medio. Tanto la merma en las ventas como la irrupción de los importados se mencionan como las variables que impactaron en el negocio de la compañía.

Por estos días, la planta que Electrolux posee en el barrio Las Delicias, en Rosario, funciona a menos del 50% de su capacidad instalada. «Se vende muy poco desde que empezaron a entrar las mercaderías chinas», declaró al respecto Adrián Cartazo, secretario de prensa de la seccional de la Unión Obrera Metalúrgica (UOM) seccional Rosario.

«Elextrolux es una multinacional, lo que le permite importar porque hay fábricas en Brasil de la empresa, pero en un momento se pensó que fabricar acá podía llegar a ser un negocio viable. El tema es que la gente hoy por hoy no compra porque no tiene plata. Incluso si importás barato, tampoco es negocio», agregó.

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Los importados liquidan a la industria nacional

La decisión del Gobierno de activar y luego profundizar la apertura irrestricta de las importaciones sigue golpeando de la peor forma al aparato industrial nacional. En esa línea, y a muy poco de ocurrido el cese de actividades en Fate, otras tres empresas dedicadas a la producción de electrónica del hogar y electrodomésticos en general también dejaron de operar y se multiplican los despidos en ese sector.

La primera de ellas es Aires del Sur, dueña de las marcas Electra y Fedders, que acaba de presentar su pedido de quiebra directa ante la Justicia y viene de concretar 140 despidos.

A través de un escrito judicial, la empresa aseguró encontrarse en «estado de cesación de pagos actual, generalizado e irreversible», describió su crisis como de carácter «estructural» y admitió que el plan de continuidad productiva implementado no logró revertir la situación.

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La segunda corresponde a la fábrica de heladeras Neba, que dejó de operar en Catamarca y despidió a 56 operarios. Los empleados de esta última ocuparon las instalaciones de la firma en el parque industrial de El Pantanillo, cercano a la capital catamarqueña.

Los cesanteados en Neba optaron por poner en marcha una medida de fuerza durante las últimas horas y, de acuerdo a medios de esa provincia y regionales, permanecen en asamblea dentro del predio de la fabricante a la espera de respuestas oficiales.

Por el lado de Peabody, su controlante Goldmund SA comunicó a clientes y proveedores -a través de una carta fechada el 2 de marzo- que inició un proceso de reestructuración de pasivos. Desde la compañía evitaron profundizar en los motivos y se limitaron a señalar que «será un proceso largo».

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