ECONOMIA
El dólar está en mínimos, pero estas son las 3 fuerzas clave que pueden hacerlo rebotar en semanas
El dólar oficial opera este miércoles 18 de febrero a $1420, en la pizarra del Banco Nación. En el segmento mayorista, la divisa se negocia a $1399,50. En cuanto a los dólares financieros, el contado con liquidación se vende $1457 (+0,1%), y el MEP se ubica a $1423 (-0,2%). Por último, en el segmento informal, el blue se negocia, a $1440.
En un mercado que venía acostumbrado a sobresaltos, el dólar oficial empezó febrero con una señal que cambió el tono de la conversación: volvió a ubicarse por debajo de los $1.400. A la vista, el movimiento sugiere calma y oferta, con un Banco Central que aparece del lado comprador y un flujo de divisas que, por ahora, alcanza para evitar tensión diaria en el mercado oficial.
Pero detrás de ese número conviven fuerzas que tiran para lados distintos. La compra de dólares puede inyectar pesos, mientras que el sector público busca retirar liquidez a través de colocaciones en moneda local. Al mismo tiempo, crecen las operaciones financieras vinculadas a préstamos y colocaciones en dólares, y el agro mantiene un caudal de liquidación que sostiene el abastecimiento de divisas.
Con ese telón de fondo, el foco se desplaza hacia marzo: un mes que suele traer cambios estacionales en la demanda de pesos y de dólares, además de presiones puntuales sobre precios. El punto es simple: entender qué sostiene al dólar hoy, qué alimenta las reservas y qué señales podrían anticipar un rebote transitorio o una nueva etapa de estabilidad cambiaria.
BCRA compra dólares, pero los pesos no sobran: base monetaria y esterilización
Desde 1816 señalaron que el Banco Central de la República Argentina lleva comprados USD 1.907 millones en 2026, y que esas intervenciones en el mercado oficial implicaron una inyección aproximada de $2,7 billones desde fines de diciembre. La lectura, sin embargo, no se agota en el monto de compras: lo relevante es qué pasa con los pesos que quedan circulando y cómo se compensa esa emisión.
Los expertos de la consultora explicaron que, pese a esas compras, la base monetaria cayó en el acumulado del año en torno a $1,0 billones hasta el 9 de febrero. Con ese dato, plantearon que, al menos hasta aquí, no se observa una acumulación de reservas impulsada por remonetización, sino un esquema en el que conviven compras de divisas y esterilización a través de deuda del Tesoro.
Para 1816, esa mecánica se entiende al mirar los factores de variación de la base: hasta el 6 de febrero, el fisco habría obtenido financiamiento neto por $1,8 billones en subastas de pesos y, al liquidarse la licitación posterior, se sumaría otro monto cercano a $1,7 billones. En ese balance también consideraron que el BCRA vendió Lelink en el secundario por encima de lo que compró de otros instrumentos, y aclararon que no computan la destrucción de pesos del Tesoro al comprarle dólares al Central por más de $5 billones en el año, porque son pesos que no circulan en el mercado.
Desde FMyA señalaron que, en paralelo, el BCRA mantuvo un ritmo comprador que ya acumula alrededor de USD 2.000 millones en 2026, con el tipo de cambio oficial por debajo de $1.400. También remarcaron que el Tesoro retiró pesos y pagó tasas del 2,8% mensual para todo 2026, una señal que busca contener al dólar con la mira puesta en bajar la inflación.
Dólar ofrecido: los tres motores de la oferta y por qué marzo puede traer rebote
Desde FMyA señalaron que el dólar oficial siguió muy ofrecido en la semana y logró perforar los $1.400 por primera vez en el año, con una baja superior a $30 frente al cierre del viernes previo. En su diagnóstico, la clave está en que el Banco Central pudo sostener compras a paso acelerado: en febrero, con nueve ruedas, acumuló casi USD 900 millones.
Sus analistas apuntaron que el precio se sostiene por tres drivers. El primero es la oferta del agro, que continúa alta y fluida, con un promedio semanal cercano a USD 70 millones diarios. El segundo es la oferta financiera vinculada a colocaciones y préstamos en dólares. El tercero es que el mercado se sigue volcando a colocaciones en pesos, con una dolarización de carteras acotada.
Para 1816, el comportamiento estacional de la demanda de pesos es una pieza que ayuda a entender el calendario. En su seguimiento destacaron que la demanda de billetes en poder del público tiende a mostrar patrones mensuales recurrentes en términos reales, una estacionalidad que vuelve más sensible el equilibrio cambiario cuando cae la demanda de pesos y sube la demanda de dólares.
Los expertos de FMyA explicaron que, mirando marzo, esperan un rebote moderado del dólar y que el BCRA siga comprando sin grandes dificultades. Reconocieron que marzo suele traer menos demanda de pesos y más demanda de dólares, lo que puede generar algo de tensión transitoria en el mercado oficial, pero sostuvieron que entre abril y mayo la oferta de divisas por la cosecha debería ayudar a estabilizar nuevamente el tipo de cambio.
Inflación y tasas: lo que dejó enero, el peso de tarifas en febrero y la presión de marzo
Desde 1816 señalaron que el martes se conoció la inflación de enero y que el índice se calculó usando los ponderadores anteriores, tal como se había anticipado a comienzos de febrero. En ese marco, remarcaron que la adopción de la metodología basada en la ENGHo 2017-18 quedó pospuesta indefinidamente, un dato relevante para interpretar comparaciones y debates sobre el IPC.
Los expertos de la consultora explicaron que el IPC de enero fue 2,9% y que ese registro marca el octavo mes consecutivo en el que la inflación mensual sube o se mantiene igual. Agregaron que la inflación núcleo se desaceleró 0,4 puntos respecto de diciembre y quedó algo por debajo de la general, aunque el 2,6% de enero superó el promedio mensual de 2025, que ubicaron en 2,4%.
Desde FMyA señalaron que el 2,9% de enero sorprendió porque el mercado esperaba 2,4%. Para febrero, indicaron que en la segunda semana la inflación fue +0,4% y proyectaron 2,3% para el mes, con una explicación puntual: los aumentos fuertes se concentran en tarifas, especialmente luz y gas.
Para FMyA, el ancla nominal se apoya en tres piezas que hoy juegan a favor de la desinflación: dólar bajando, salarios sin presión y tasas de interés en 2,8% mensual. También advirtieron que marzo suele traer presión adicional de inflación por educación y que probablemente se reabran paritarias, por lo que imaginaron que el Tesoro busca evitar que las tasas de interés bajen demasiado.
Reservas y crédito en dólares
Desde 1816 explicaron que, al mirar la variación de reservas desde la óptica de los flujos de balanza de pagos, las compras del Central en 2026 están muy vinculadas al crecimiento de los préstamos en dólares excluyendo el saldo de tarjetas. En sus números, ese stock subió USD 1.431 millones hasta el 9 de febrero y habría explicado una parte importante de lo que el BCRA retiene en el mercado oficial, dado que los préstamos bancarios en moneda extranjera se liquidan de manera inmediata por normativa.
Sus analistas apuntaron que el cambio se ve con claridad en la serie de stock: los préstamos en dólares crecieron desde USD 3.600 millones cuando asumió Javier Milei hasta USD 19.600 millones en la actualidad. En ese marco, señalaron que el financiamiento en dólares subió con fuerza en parte por la baja de tasas posterior a la elección: en documentos a sola firma, la tasa cayó desde la zona de 8% anual en octubre hasta 5,5% al momento del informe.
Para 1816, la expansión del crédito en moneda extranjera solo es posible porque también continuaron aumentando los depósitos privados en dólares en el sistema, incluso después de la liberación de las cuentas CERA. En ese punto, mencionaron que en los últimos días volvió a circular en la prensa que el Gobierno evalúa flexibilizar condiciones para que los bancos presten dólares, y recordaron que eso requeriría derogar el artículo 63 de la Ley 26.546 y modificar la política de crédito del BCRA.
Desde FMyA señalaron que esta oferta financiera en dólares es, justamente, uno de los factores que ayuda a mantener al tipo de cambio ofrecido y al Banco Central comprador. En paralelo, destacaron que, con el mundo más volátil y el BCRA acumulando reservas, los bonos volvieron a subir y el riesgo país bajó a 500 puntos básicos; también sostuvieron que las acciones siguen flojas, pero que podrían reaccionar si el riesgo país descendiera hacia 400 puntos básicos.
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ECONOMIA
La reconversión de Lumilagro: cómo se adaptó la histórica marca de termos a la ola importadora y qué pasó con el empleo
En medio de la caída de ventas y la apertura de las importaciones, la histórica empresa de termos Lumilagro inició, al igual que otras firmas, un fuerte proceso de reconversión. La compañía, referente nacional en envases térmicos, enfrenta una etapa marcada por la competencia extranjera y la necesidad de ajustar su estructura productiva para sostener sus operaciones.
La planta de Tortuguitas, en la provincia de Buenos Aires, continúa operativa, aunque actualmente no produce. Los productos que comercializa la compañía provienen del stock fabricado durante la pandemia o de importaciones.
Tras haber desvinculado a 170 trabajadores el año pasado, la plantilla se redujo a unos 100 empleados, de los cuales 50 son directos y 50 indirectos. En su momento de mayor actividad, cuando producían las 24 horas del día, la firma llegó a generar 300 puestos de trabajo.
“Apagamos el horno porque tenemos mucho stock de termos con botellas de vidrio de la pandemia, cuando era muy conveniente producir. Entonces todavía estamos trabajando con ese remanente. Si bien ahora estamos importando desde China, cuando sea el momento, si vuelve a ser rentable fabricar en la Argentina, podemos retomar la producción sin problemas: la planta está equipada para hacerlo”, explicó a Infobae Martín Nadler, director ejecutivo de Lumilagro.
“Es importante aclarar que el cuerpo externo de plástico del termo se fabrica en el país. Por lo tanto, cuanto más termos de vidrio vendemos, mayor es también la producción local. Esa parte necesariamente se hace acá por una cuestión de costos logísticos: traer desde el exterior un producto con tanto volumen de aire lo volvería demasiado caro”, remarcó, aunque detalló que no lo fabrican ellos directamente.
El negocio ahora está concentrado principalmente en diseñar termos de acero en el país y producirlos en China, donde resulta más conveniente por el nivel del tipo de cambio y los altos costos internos. “Decidimos dar un salto de calidad importante y, finalmente, la reducción de costos terminó siendo de alrededor del 15%”.
Aclaró que los controles y las personalizaciones —como las ediciones con cuadros de fútbol o el reciente lanzamiento con diseños de Disney— se realizan en Argentina.
Según comentó Nadler, los cambios en el consumo hicieron que la demanda de termos con botella de vidrio cayera cerca de un 60% después de la pandemia. En ese escenario, y ante el avance del contrabando que le quitó mercado a la industria local, la compañía decidió frenar la producción en 2023.
Sin embargo, la incorporación de nuevos productos permitió revertir parte del retroceso y las ventas de la firma comenzaron a recuperarse, especialmente en el último mes. “La recepción fue excelente”, aseguró.
El directivo también advirtió sobre la mayor presencia de termos tóxicos de contrabando en el mercado. Aseguró actualmente uno de cada cuatro que se utilizan en el país presenta ese problema, cuando históricamente la proporción se ubicaba entre el 10% y el 15%. “Hoy ronda el 25%, es decir, prácticamente se duplicó”, explicó.
Atribuyó el fenómeno tanto a la falta de controles en las fronteras como a la dinámica cambiaria, que vuelve más rentable el contrabando cuando el dólar blue se mantiene barato.
Por otro lado, cabe recordar que a mediados de 2025 el Gobierno quitó los aranceles antidumping para la importación de termos y recipientes isotérmicos chinos. La medida inicial fue tomada en 2001 y se renovó tres veces posteriormente. En este último caso, quedó sujeto a revisión frente al pedido de Lumilagro.
La Comisión Nacional de Comercio Exterior (CNCE) advirtió que el sector local no logró mejorar su desempeño pese a dos décadas de sostenimiento de las medidas de protección.
Entre los indicadores relevados durante el período de revisión, se observaron caídas de 26,5% en la producción, 32% en las ventas internas y 31% en el empleo, además de un aumento en los niveles de stock y una marcada caída en la utilización de la capacidad instalada, que pasó del 51% en 2021 al 21% en 2024.
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ECONOMIA
Boom minero en Argentina: el plan de u$s50.000 millones que «vendió» un gigante de Wall Street
El informe señala la oportunidad minera para el desarrollo argentino, resaltando el impacto esperado en exportaciones y atracción de capital
12/03/2026 – 11:35hs
La Argentina está dejando de ser vista como una jurisdicción minera de alto riesgo para convertirse en un destino competitivo para el despliegue de capital a gran escala.
Según el último reporte de Morgan Stanley, titulado «Malbec & Minerals: Is Argentina the Next Mining Frontier?», el giro hacia políticas favorables a la inversión está posicionando al país como la nueva frontera minera global.
La clave evaluada por el banco para analizar la transformación en el sector es el Régimen de Incentivo para Grandes Inversiones (RIGI), que ofrece estabilidad fiscal por 30 años y una reducción de la carga tributaria de aproximadamente el 18% en comparación con el esquema anterior.
Según los analistas del banco, este cambio normativo representa una «transformación de una magnitud no vista en América Latina en casi 30 años».
El aluvión de dólares que llegaría en 2026 y 2027
El informe de Morgan Stanley destaca que los beneficios de este nuevo marco legal ya están comenzando a desplegarse.
Para el corto plazo, las proyecciones en materia de divisas son contundentes:
- Exportaciones: Se estima que las ventas al exterior de minerales metálicos podrían duplicarse en apenas un año, pasando de los u$s5.000 millones proyectados para 2025 a casi u$s10.000 millones para este año
- Inversiones (Capex): Sólo en 2026, el sector minero demandaría desembolsos por u$s3.200 millones, cifra que se acelerará en los años siguientes
- Ingresos netos de divisas: Entre el aumento de exportaciones y la Inversión Extranjera Directa (IED), la minería podría generar un flujo neto de entre u$s5.000 y u$s6.000 millones adicionales para las reservas del Banco Central este año
A largo plazo, el potencial es bastante mayor: Morgan Stanley identifica proyectos que podrían atraer más de u$s50.000 millones hasta el año 2035.
La apuesta al empleo que podría compensar la caída industrial
Uno de los puntos donde más hace hincapié el informe es en la capacidad de la minería para compensar la pérdida de empleos en otros sectores industriales, algo que está bajo cuestionamiento en el actual contexto económico.
El banco estima que el desarrollo de estos proyectos podría crear un total de 200.000 empleos directos, de los cuales 160.000 se generarían durante las fases de construcción en los próximos años.
Para el corto plazo (2026-2027), el impacto en el mercado laboral será inmediato gracias a la intensidad de mano de obra que requieren las obras iniciales:
- Año 2026: Se espera la creación de unos 12.000 empleos solo en construcción, elevando la fuerza laboral total vinculada a metales a 28.000 trabajadores
- Año 2027: El salto será exponencial, con cerca de 36.000 empleos en construcción, alcanzando un total de 51.000 puestos directos en el sector
Litio y cobre: los motores del crecimiento minero argentino
A la hora de hablar de la minería, el litio es el gran protagonista a corto plazo —con 14 proyectos identificados que podrían multiplicar por 15 la producción respecto del año 2022—.
A su vez, el cobre representa la oportunidad más transformadora a nivel estructural. Aunque no se espera una producción masiva de cobre hasta 2030, la inversión necesaria para poner en marcha los ocho grandes proyectos identificados (como Vicuña, Taca Taca, MARA y El Pachón) ronda los u$s44.000 millones.
El informe de MS afirma que si esos planes se ejecutan, Argentina podría escalar hasta convertirse en uno de los siete mayores productores globales de cobre para mediados de la próxima década.
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ECONOMIA
Efecto cascada: cómo el fin del impuesto al lujo ya genera baja de precios en modelos que no lo pagaban y cuáles son
Más allá de las bajas de precios que ya se anunciaron y las que llegarán en abril, al tomar vigencia la eliminación del impuesto al lujo para automóviles, el esperado acomodamiento de precios de los 0 km empezó a generar el esperado “efecto cascada” sobre los modelos que no estaban alcanzados por ese distorsivo impuesto, pero tenían su valor muy cerca del límite.
El miércoles se conocieron las decisiones de Volkswagen y BMW de bajar el precio de dos modelos que estaban en esa situación, y este jueves llegó la comunicación de Stellantis, aplicada a dos de sus marcas más populares que importan modelos desde Europa y bajan de precio también.
“Esto va a ocurrir inevitablemente en las próximas semanas. Cuando un auto que costaba más de $103.000.000 baja a $88.000.000, el que tenía un precio de 80.000.000 tiene que bajar para seguir vendiendo ante una oferta de mejor calidad por muy poca diferencia de precio”, comentaron este jueves desde un importador oficial.
En efecto, eso es lo que ocurrió en las últimas 24 horas con las primeras decisiones comerciales, que debería ser solo el comienzo de una “readecuación de precios” que tenga impacto en algunos modelos de la mayoría de las marcas.
Más allá de los autos que ya no pagarán el impuesto, BMW fue el primer importador en anunciar que dos modelos también se acomodaron hacia la baja, como el BMW 118 Advantage, que costaba USD 48.900 y bajó a USD 47.900, y el 320i, que estaba más cerca del límite del impuesto con un precio de USD 61.900 bajó a USD 61.400 para “despegarse” un poco de los nuevos competidores.
“Siempre hay que recordar que los autos más caros de todas las marcas son los que, de alguna manera, subsidian un mejor precio de los más baratos. Las automotrices compiten por volumen en los modelos más accesibles y para eso tienen que ofrecer al menos una versión con un precio competitivo para ganar ventas. Ese precio muchas veces deja a estos autos casi sin margen. Entonces, los de precio más alto por su equipamiento o segmento, son los encargados de equilibrar la balanza. Eso es lo que ahora les permite bajar el precio, y cada marca baja más o menos según cuánto estaba subsidiando los autos más baratos”, explicó un director de ventas de una terminal automotriz local a Infobae.
Las dos terminales argentinas que anunciaron ese reacomodamiento de la oferta, Volkswagen y Stellantis, aplicaron distintas bajas estratégicas.
En el caso de la marca alemana, el Volkswagen Vento GLI bajó un 7%, convirtiendo el precio que tenía a comienzos de mes de $77.818.800 en $72.746.050. El otro modelo que bajó fue la gama del SUV Tiguan, donde se aplicó una retracción del 9%, con la versión Life 250TSI que pasó de $84.320.800 a $77.574.100, y la R-Line 250TSI, que pasó de $88.748.800 a los actuales 81.647.800 de pesos.
Stellantis, por su parte, anunció este jueves que los tres modelos de Peugeot que se importan de Francia también bajan de precio inmediatamente. Son el 308 GT, que tiene una baja del 13% y pasa de $74.650.000 a $64.945.500; el 3008 GT, con una baja del 15% que le permite pasar de $77.940.000 a $66.249.000; y el 5008 GT, sobre el que se aplicó una reducción del 14% por la cual el precio de $82.230.000 es ahora de $70.717.800.
Asimismo, Fiat decidió reducir el valor del 600 Hybrid, auto que entró en el cupo de vehículos híbridos y eléctricos del Gobierno y que tenía un precio de $49.340.000, y que por el resto de marzo tendrá un nuevo precio de $39.950.000, un 19% menos, aplicable solo para operaciones de pago contado sin financiación.
Aunque todavía no hubo bajas de precios de las pick-up, que no estaban alcanzadas por el impuesto interno ya que están clasificados como vehículos comerciales livianos, su nivel de precios tiene muchos modelos en la franja que va de $80.000.000 a $105.000.000, por lo tanto se espera que algunas marcas hagan una reingeniería comercial para mantener el volumen de ventas ante una mayor competencia de SUV grandes.
Inicialmente, la marca que tiene las camionetas más caras, Volkswagen, decidió aplicar una nueva escala de incentivos tácticos para los concesionarios, que tendrán mejores condiciones para vender Amarok con los conocidos descuentos habituales pero con parte de los mismos asumidos por la terminal directamente.
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