ECONOMIA
El Gobierno anticipó escasez total de pesos, pero el mercado advierte que hay emisión «oculta»

Pocos funcionarios sufrieron más las chicanas, ironías y memes de redes sociales que el secretario de Finanzas, Pablo Quirno. Todos le recordaron que, hasta hace pocos meses, cuando reinaba la estabilidad, había pedido públicamente que se hiciera una remera con la inscripción «¿Con qué pesos?». La frase era su mantra para argumentar contra todos los críticos: la contracción monetaria sería de tal nivel que no habría forma material de hacer una corrida cambiaria.
Pero este miércoles, abandonando el tono triunfalista de otras licitaciones, se limitó a informar sobriamente que el Tesoro había convalidado altas tasas de interés que llamaron la atención del mercado, como única forma posible de absorber un excedente de pesos de $4,7 billones.
La letra con vencimiento a fin de julio -sí, a dos semanas- paga una tasa efectiva mensual de 3,31%, lo que equivale a una tasa de retorno efectiva anual de 47,81%. Los memes no se hicieron esperar, y por eso aparecieron imágenes con esa cifra estampada en una remera. Otros, retomaron la frase de Quirno y le preguntaron «¿Con qué pesos piensan pagar esas tasas?».
En definitiva, el mensaje que muchos en el mercado están mandando es claro: uno de los pilares del plan «de las tres anclas», el congelamiento monetario, está siendo cuestionado por quienes sostienen que hay, en realidad, una emisión monetaria disimulada.
La controversia se centra en que, según el Gobierno, no se altera el tamaño de la base monetaria, porque cuando hay un exceso de liquidez, pasa a bonos del Tesoro, que luego serán pagados con el superávit fiscal que queda depositado en el Banco Central.
Pero hay quienes cuestionan ese criterio de medición y afirman que sí hay una fuerte emisión en curso. Los críticos ponen la lupa en el dato del agregado M3 -que incluye dinero circulante, cuentas corrientes, cajas de ahorro y depósitos a plazo fijo-. Ese indicador está hoy en $139 billones, lo que implica un crecimiento de 5,4% en un mes y de 19,3% acumulada en el año.
Con estos números, los analistas más críticos ven en el comportamiento del Tesoro una emisión de «cuasi pesos», que empieza a dar señales de agotamiento porque va requiriendo un premio cada vez mayor por parte de los inversores.
Empañando el superávit fiscal
Por cierto que se esperaba una suba de tasas, después de la turbulencia generada en los últimos días en el mercado cambiario, y tras la señal que había enviado el Banco Central, al resucitar los pases pasivos con una tasa nominal anual de 35%
La justificación técnica para aceptar tasas más altas era el hecho de que los costos de cobertura en el mercado de futuros habían quedado más caros que la rentabilidad de los títulos en pesos. Como dicen en la jerga financiera, no se podía «armar la tasa sintética» -que es la inversión consistente en posicionarse en pesos y, al mismo tiempo, cubrirse en el mercado de futuros por si hay devaluación-.
De esta manera, se perdía el atractivo del «carry trade» y se exacerbaba el apetito por los dólares. Fue por eso que el Banco Central intervino fuerte para aplastar la curva de futuros -llegó a poner contratos por u$s2.700 millones en una sola jornada- y, además, vendió Lecap para incentivar una suba de tasas.
Aun así, no alcanzó. El mercado le demostró a Quirno que sí «había pesos» con los que correr al gobierno, y que el desarme de LEFIs -Letras de liquidez fiscal- por $9 billones no sería inocuo, como en un principio habían argumentado los funcionarios del equipo económico.
El salto de la tasa es la principal prueba de ello: se pasó de pagar un interés de 29% en LEFIs a una letra del Tesoro con una tasa nominal anual de 39,3%.
Hubo analistas que estimaron que el costo fiscal de la licitación será de $150.000 millones, una suma que luce exagerada si se compara los intereses pagados por toda la deuda en junio, que llegaron a $240.000 millones -según los datos detallados en el informe fiscal-.
Esa fue, tal vez, una de las consecuencias más dolorosas para el gobierno: el salto de las tasas empañó la noticia del superávit fiscal consecutivo número 18, con la que Toto Caputo intentó transmitir una señal de normalidad a un mercado nervioso.
Ahora, nuevamente cobraron intensidad los argumentos que cuestionan la veracidad del superávit financiero, dado que hay quienes argumentan que -como las Lecap capitalizan intereses que se pagan recién al final de la vida del bono-, las cifras oficiales están subestimando el costo financiero que se acumula mensualmente.
Mensajes implícitos en la tasa
Pero, sobre todo, lo que llamó la atención de la tasa de 3,31% al mes es el hecho de que más que duplica el dato del IPC de junio en 1,6%. Semejante diferencia lleva implícita una contradicción a la promesa de contracción monetaria y de continuidad de la tendencia bajista en la inflación.
La expectativa inflacionaria para los próximos 12 meses -según los consultores y bancos que participan en la encuesta REM del Banco Central- es de un 20%. Una tasa efectiva de 47%, por lo tanto, implica una ganancia real de 22%, si se cumpliera el pronóstico del IPC.
¿Qué quieren decir estos números? O bien que los inversores ya no creen en la posibilidad de una inflación tan baja, o que están exigiendo un plus a modo de cobertura implícita contra el riesgo de devaluación.
Es, también, una situación que contradice el argumento de la escasez de pesos que plantea el gobierno para pronosticar equilibrio en el plano cambiario. Por caso, Federico Furiase sostiene que, si se hiciera el clásico cálculo de convertibilidad entre cantidad de pesos en la economía y reservas brutas del BCRA, entonces daría un tipo de cambio inferior a $1.000.
Claro que es una afirmación polémica, porque la cifra puede variar dependiendo de qué agregado monetario se considere. Y, sobre todo, causa críticas que esta afirmación se haya hecho justo en un contexto de suba del dólar y de regreso masivo de la demanda de los pequeños ahorristas, que están comprando más de u$s100 millones diarios.
Entre los comentarios críticos, figura este de la consultora LCG: «La hipótesis de la ‘escasez de pesos’ para anticipar un dólar a $1.000 no tenía asidero en parte porque ese ‘enfoque monetario de la balanza de pagos’ hace tiempo (desde la década del 70) ser inadecuado para explicar movimientos de divisas y porque la noción de que la mayor productividad por las reformas efectuadas justifica un atraso cambiario también tiene problemas serios de consistencia y secuencialidad».
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ECONOMIA
Creció 25% la contratación de argentinos desde el exterior y el país lidera en el uso de criptomonedas como forma de pago

La flexibilidad laboral y la búsqueda de ingresos en moneda dura consolidaron una tendencia creciente durante el último año. Según el Reporte de Contratación Global 2025 de la empresa de recursos humanos Deel, la cantidad de argentinos contratados por empresas extranjeras aumentó un 25% en 2025. Este dato posiciona a la Argentina como el país con mayor número de trabajadores bajo esta modalidad en toda la región latinoamericana.
El informe, que analiza más de un millón de contratos en 37.000 empresas a nivel mundial, indica que el talento local es demandado principalmente desde los Estados Unidos, México y Uruguay. No obstante, se registra un interés emergente por parte de mercados como Paraguay, Costa Rica y Panamá, que buscan profesionales argentinos para cubrir roles estratégicos.
La dinámica económica de la Argentina empujó a los trabajadores independientes a adaptar sus estrategias de cobro. En 2025, el 90% de los freelancers argentinos retiró sus ingresos en dólares estadounidenses. En contrapartida, apenas el 6% de los profesionales optó por percibir sus haberes en moneda local.
Una de las revelaciones más significativas del estudio es el avance de los activos digitales. La Argentina lidera a nivel mundial la adopción de stablecoins (monedas digitales de valor estable) como método de pago para freelancers, con un 1,2% de las operaciones globales a través de la plataforma. Este fenómeno supera a mercados como Vietnam, Turquía y Ucrania, consolidándose como una alternativa frente a las restricciones cambiarias y la volatilidad del peso.
La demanda de profesionales argentinos no es uniforme y se concentra en sectores tecnológicos y de gestión. Los roles más buscados desde el exterior incluyen analistas de datos, desarrolladores de software, analistas de Recursos Humanos, gerentes de relaciones comerciales y desarrolladores UI.

A nivel global, el reporte destaca la irrupción de una nueva categoría laboral: los AI trainers o entrenadores de inteligencia artificial. La demanda de estos puestos, dedicados a etiquetar datos y perfeccionar sistemas de IA, creció un 283% en el último año. Estas posiciones son ocupadas por especialistas que van desde expertos en medicina y economía hasta traductores y probadores de software.
Pese a la naturaleza remota del trabajo, el talento tiende a reconcentrarse en los grandes polos urbanos. Buenos Aires se mantuvo en 2025 como la ciudad de Latinoamérica con mayor número de profesionales contratados para el exterior. A escala global, la capital argentina ocupa el cuarto puesto en el ranking mundial de ciudades con más trabajadores remotos.
El interior del país también muestra un desempeño relevante. Córdoba se ubicó en el noveno puesto del top 10 regional de ciudades con más contratos internacionales. Según el informe, estos centros urbanos mantienen su atractivo debido a la infraestructura digital, la conectividad y el acceso a formación especializada.
La tendencia de la contratación transfronteriza no es unidireccional. Las empresas argentinas, principalmente startups, están utilizando la contratación internacional como una herramienta para escalar sus operaciones de forma acelerada.

Durante 2025, se registró un incremento del 43% en la cantidad de compañías locales que contrataron personal fuera de las fronteras nacionales. El talento seleccionado por estas empresas proviene mayoritariamente de Colombia, Brasil y México. Esta estrategia permite a las firmas locales expandirse a nuevos mercados con mayor rapidez, gestionando pagos y cumplimiento legal de manera simplificada a través de la tecnología.
El reporte de Deel también arroja luz sobre el comportamiento de los salarios a nivel internacional. En los mercados emergentes, como Latinoamérica, se observó un crecimiento marcado en las remuneraciones de roles operativos. Un ejemplo de esta brecha es el incremento del 100% en los pagos a Directores de Operaciones (COO) en la región, frente a un aumento de apenas el 22% para el mismo cargo en los Estados Unidos.
Por otro lado, siete de las diez posiciones más demandadas globalmente pertenecen a las áreas de ventas, marketing y atención al cliente. El informe subraya que, para la expansión internacional, las empresas priorizan el conocimiento del mercado local, las culturas empresariales y las expectativas de los clientes, factores que consideran difíciles de replicar desde el extranjero.
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ECONOMIA
La Ciudad dio un paso clave: ahora los tickets revelarán cuánto pagás de Ingresos Brutos

Desde ahora, cada compra en la Ciudad deberá detallar en los tickets el impuesto provincial, promoviendo una mayor claridad tributaria
16/03/2026 – 19:33hs
La Ciudad de Buenos Aires adhirió al Régimen de Transparencia Fiscal al Consumidor. A partir de ahora, los tickets de compra deberán discriminar cuánto pagan los clientes en concepto de Ingresos Brutos. La medida se oficializó este lunes mediante el Decreto 107/26.
La Administración Gubernamental de Ingresos Públicos (AGIP) será la encargada de adecuar la normativa del tributo. El objetivo es claro: que los contribuyentes informen en cada operación comercial qué porción del precio final corresponde a ese impuesto.
Los tickets de la Ciudad revelarán cuánto pagás de Ingresos Brutos en cada compra
La decisión busca que el consumidor sepa exactamente cuánto está pagando en impuestos cada vez que compra un producto o contrata un servicio.
Con esta adhesión, la Capital Federal se suma a un grupo reducido de jurisdicciones. Entre Ríos, Chubut y Mendoza fueron las primeras tres provincias en implementar este régimen durante 2025.
El cronograma de arranque todavía no está definido. La medida comenzará a regir una vez que la AGIP reglamente los detalles operativos y establezca el calendario de implementación para los comercios porteños.
Qué dijeron desde el Gobierno porteño sobre la transparencia fiscal
El jefe de Gabinete porteño, Gabriel Sánchez Zinny, celebró la decisión en su cuenta de X. Afirmó que por instrucción de Jorge Macri, la Ciudad avanza hacia una mayor transparencia fiscal para quienes consumen.
«De esta manera, el consumidor va a saber cuánto paga realmente en impuestos en cada compra que realiza», sostuvo el funcionario en la red social.
La implementación del régimen implicará cambios en los sistemas de facturación de todos los comercios que tributan Ingresos Brutos en CABA, desde grandes cadenas hasta pequeños negocios.
El impuesto a los Ingresos Brutos grava la actividad comercial, industrial y de servicios. Su alícuota varía según el rubro, y hasta ahora quedaba diluido en el precio final sin discriminación en el comprobante.
La medida responde a un reclamo histórico de organizaciones de consumidores. También busca alinearse con el espíritu de simplificación y transparencia que impulsa el Gobierno nacional en materia tributaria.
Una vez que la AGIP publique la reglamentación, los comercios porteños tendrán un plazo determinado para adaptar sus sistemas de emisión de tickets y facturas al nuevo requisito.
La adhesión de CABA al régimen podría acelerar que otras provincias sigan el mismo camino. Por ahora, la mayoría de las jurisdicciones aún evalúa los costos operativos y los plazos necesarios para implementar la transparencia fiscal en sus territorios.
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ECONOMIA
Jornada financiera: la Bolsa cayó por tercera rueda seguida y el riesgo país tocó un máximo en tres meses

Los índices de Wall Street tuvieron una promisoria recuperación en torno al 1% -el panel tecnológico Nasdaq avanzó 1,2%– en lo que pareció ser una distensión respecto de la presión en las cotizaciones derivadas de la incertidumbre por la escalada bélica en Oriente Medio.
Pese al sentimiento positivo, que se dio a la vez con un retroceso en el precio del petróleo, los metales y otras materias primas como la soja (-5,7%, a USD 424,46 la tonelada), los activos bursátiles argentinos terminaron con pérdidas, inmersos en un escenario económico doméstico donde aún preocupa la elevada inflación y la escasa reacción de la actividad.
El panel S&P Merval de la Bolsa de Comercio de Buenos Aires encadenó la tercera baja consecutiva y restó un 1,4% en el día, en los 2.606.351 puntos. Entre las acciones líderes destacaron las bajas de Comercial del Plata (-5,3%) y Banco Francés (-4,2%).
Entre los ADR y acciones de compañías argentinas operadas en dólares en Wall Street sobresalió la suba de Mercado Libre (+3,7%), Tenaris (+1,9%) y Vista Energy (+1,5%). Los papeles de Bioceres se desplomaron otro 17%, en medio de la crisis financiera de la compañía, para acumular una baja de 66,8% en 2026.
Los bonos soberanos en dólares -Bonares y Globales- promediaron una baja de 0,3%, que en simultáneo con una baja de las tasas de retorno de los bonos del tesoro de los EEUU del orden de los seis puntos básicos, elevaron al país de Argentina en 23 unidades, en los 601 puntos básicos, su rango más alto desde el 12 de diciembre del año pasado.
“El equipo económico continúa postergando el regreso a los mercados internacionales, apoyándose en financiamiento local y ventas de activos, mientras el Banco Central mantiene compras sostenidas de divisas, un ancla que debería seguir respaldando la curva en moneda dura”, indicó el equipo de Macro & Estrategia de Adcap Grupo Financiero.
El Sector Público Nacional registró en febrero un superávit primario de $1,4 billones y un superávit financiero de $144.421 millones, según informó el Ministerio de Economía. El resultado positivo se alcanzó en un contexto de caída de los ingresos provenientes de impuestos y de la seguridad social.
El petróleo WTI (crudo ligero de Texas) en Nueva York cayó 5,5%, a USD 93,31, mientras que el Brent del Mar del Norte cedió 3%, a 100 dólares.
Bank of America (BofA) elevó el lunes su previsión para el crudo Brent en 2026 de 61 dólares a 77,5 dólares por barril, alegando el actual bloqueo que se vive en el Estrecho de Ormuz.
Con la guerra en Irán de fondo, los expertos de MegaQM no descartan una “mayor probabilidad de estanflación -inflación por energía más desaceleración-, y de que los bancos centrales posterguen recortes de tasas si el shock persiste”.
“La escalada bélica en el Golfo Pérsico ha alterado drásticamente el tablero de la Reserva Federal de Estados Unidos, que este martes y miércoles inicia su reunión de política monetaria bajo una presión renovada por el impacto de los precios de la energía en la estructura de costos global. Aunque el presidente Donald Trump ha intensificado sus reclamos por una reducción inmediata en el costo del crédito, la autoridad monetaria parece inclinada a mantener el rango actual de 3,50%-3,75% para evitar que el encarecimiento de los hidrocarburos descarrile la convergencia de la inflación, que en enero se ubicó en un 2,8% interanual”, observó Ignacio Morales, Chief Investments Officer de Wise Capital.
Con un monto operado que no destacó en el segmento de contado, por USD 371 millones, el dólar mayorista recortó cuatro pesos o 0,3%, a $1.396, para permanecer un peso debajo del cierre de febrero y extender a 59 pesos o 4,1% la baja experimentada en 2026.
El Banco Central fijó el techo de las bandas cambiarias de este lunes en los $1.632,48, lo que dejó al tipo de cambio oficial a 236,48 pesos o 16,9% por debajo de ese límite superior para la flotación, la la mayor distancia desde el 3 de julio del año pasado (17,2%).
“Desde el comienzo el flujo vendedor comenzó a presionar las cotizaciones, llevándola rápidamente a marcar mínimos intradiarios en $1.392,50. Ese fue el piso del día, nivel donde logró sostenerse durante buena parte de la jornada. Desde allí se observaron algunos rebotes de pocos pesos, aunque sin demasiada fuerza, en un mercado que continuó mostrando predominio de la oferta”, explicó Nicolás Merino, operador de ABC Mercado de Cambios.
“Recién faltando aproximadamente media hora para el cierre, la recuperación logró afirmarse con algo más de demanda, permitiendo que el tipo de cambio mayorista recupere parte de lo perdido durante la rueda”, agregó Merino.
El dólar al público cedió cinco pesos o 0,4% en el día, a $1.415 para la venta en el Banco Nación, para “testear” mínimos desde el 24 de febrero. El billete minorista cae también cinco pesos en marzo y en 2026 cae 65 pesos o 4,4 por ciento.
El dólar blue rebotó diez pesos o 0,7%, para ser negociado este lunes a $1.425 para la venta.
Este lunes el BCRA absorbió USD 50 millones a través de su intervención en el mercado de cambios, para acaparar el 13,5% de la oferta de contado. Las reservas internacionales brutas restaron USD 871 millones en el día, a USD 44.788 millones, un mínimo desde el 5 de febrero.
“Hubo pagos a organismos por cerca de USD 450 millones. Se destacan pagos al BID y al BIRF. Además hubo caída de cotizaciones por un monto cercano a los USD 100 millones”, dada la baja de 0,9% en el precio del oro, entre otros, precisaron fuentes del BCRA a Infobae.
En el mercado de futuros hubo una caída generalizada del dólar, con contratos operados por el equivalente a USD 1.081,5 millones, según datos de la plataforma A3 Mercados. Las posturas más negociadas, con vencimiento a fin de marzo, restaron cinco pesos o 0,4%, a $1.409,50, a 244 pesos o 17,3% de la banda superior del esquema cambiario prevista para el cierre del mes.
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