ECONOMIA
El mercado ya eligió cuáles serán las empresas ganadoras del acuerdo comercial con Estados Unidos

La confirmación de un acuerdo preliminar entre Argentina y Estados Unidos agitó el escenario financiero local y global desde la madrugada del jueves 13 de noviembre. Bancos, energéticas, firmas de insumos básicos y empresas agroindustriales lideraron las reacciones en la Bolsa porteña y entre los ADR de compañías argentinas que cotizan en Nueva York.
El S&P Merval mostró una mejora del 0,5% en dólares en las primeras horas del viernes, combinada con un fuerte repunte de acciones del panel general. Operadores y analistas señalaron a los sectores con mayor participación en exportaciones como los potenciales ganadores de cara a la apertura comercial progresiva prevista por el nuevo entendimiento bilateral.
La dinámica positiva alcanzó tanto a las principales empresas como a las secundarias. Según un análisis de Rava Bursátil, la suba del Merval en dólares llegó a un acumulado semanal de 3,5%, mientras que los movimientos más pronunciados apuntaron a compañías con una presencia significativa en mercados externos.
Aluar encabezó la rueda con un salto del 13,4%, seguido por incrementos en Transener, Comercial del Plata y Supervielle. De modo similar, los papeles de San Miguel e Inversora Juramento se mantuvieron entre las más negociadas en el panel general, con alzas del 26,1% y 18% respectivamente.
La última rueda de la semana registró alzas en acciones y ADR de hasta 23 por ciento
El anuncio del acuerdo, divulgado por la Casa Blanca y luego comentado por funcionarios argentinos, disparó expectativas sobre una eventual reducción de aranceles y barreras para productos nacionales en territorio estadounidense.
Según Gustavo Ber, economista y consultor, “el acuerdo comercial con Estados Unidos es bienvenido por los operadores ya que marca un nuevo avance en la integración mundial, mientras se esperan conocer los detalles en busca de poder evaluar los efectos en la micro, tanto a nivel sectorial como de empresas más beneficiadas por la expansión del comercio”.
Entre los papeles con mejor desempeño, la tendencia benefició a los segmentos históricamente exportadores. Damián Vlassich, analista de IOL, evaluó que “Aluar, dado lo que representan las exportaciones en el total de ingresos, es quien se vería más beneficiada. El mercado externo representa en promedio el 70% del total de ingresos” de esa firma, una de las mayores productoras de aluminio de la región. Las cifras diarias del Merval validaron esa percepción.
También subieron las acciones de empresas agroindustriales no incluidas en el Merval. Matías Fernández, de Aurum Valores, mencionó que “en el apartado agro podría entrar Molinos como idea para ese sector, aunque San Miguel es una oportunidad tanto por su negocio agro como por el químico, por eso la suba de 24 por ciento”.
Fernández resaltó que hay impacto potencial para sectores como minería y químicos, y remarcó la posibilidad de reducción de procesos regulatorios para farmacéuticas, hecho que podría favorecer a laboratorios con mayor exposición exterior.
El clima de optimismo reflejó la expectativa de un mayor flujo de comercio regional y mayores posibilidades para las empresas ya posicionadas como exportadoras. Según Fernández, Cresud figura entre los corporativos con chances de verse impulsados por el entendimiento, además de las mineras y las firmas agroexportadoras. También subrayó el potencial del holding por su diversificación de negocios y su inserción en el agronegocio y operaciones inmobiliarias.
Expectativa de un mayor flujo de comercio regional y mayores posibilidades para las empresas ya posicionadas como exportadoras
En declaraciones a este medio, Marcelo Elizondo, presidente de la International Chamber of Commerce en Argentina y especialista en negocios internacionales, advirtió que “el acuerdo todavía no lo conocemos. Conocemos el comunicado de la Casa Blanca, pero la letra no la conocemos. Está terminada la negociación, está escrito el texto, pero todavía no está asignado”.
Según Elizondo, las mejores perspectivas corresponden a minerales y energía, rubros que consideró ganadores en función de lo expresado por ambas delegaciones. “Estados Unidos está buscando minerales en todos lados para el hardware de su economía y conocimiento”, alertó. Añadió que las empresas ya exportadoras hacia el país del norte tendrían ventajas, pues el acuerdo parece buscar la consolidación de clientes existentes antes que la apertura de nuevos mercados.
Elizondo dijo que el acuerdo plantea la posibilidad de confluencia en materia de estándares, certificaciones y aprobaciones, relajando posibles obstáculos no arancelarios y haciendo más fluido el comercio bilateral. “El beneficio de estos acuerdos no es solamente que bajan aranceles, sino que se hace más fluido el comercio, desaparecen obstáculos no arancelarios”, afirmó el especialista.

En contraste, la nueva coyuntura demandará mayor esfuerzo competitivo de sectores que históricamente se favorecieron con políticas de protección interna.
Entre los rubros que podrían enfrentar desafíos por el aumento de la competencia, Elizondo citó farmacéuticas y empresas químicas, dos sectores que figuran entre los mencionados en los borradores del acuerdo.
El economista consideró que la política argentina está formando un escenario de apertura gradual, en línea con la estrategia de estabilización macroeconómica y reducción del intervencionismo regulativo. La tendencia hacia una mayor inserción internacional obliga a estos actores a modificar sus modelos de negocio e introducir mejoras en tecnología y cadenas de valor.
La política argentina está formando un escenario de apertura gradual, en línea con la estrategia de estabilización macroeconómica y reducción del intervencionismo regulativo (Elizondo)
Los balances de la jornada del viernes confirmaron movimientos asociados a las expectativas generadas por el acuerdo y su impacto sectorial. Los papeles de Transener escalaron un 8,6%, Comercial del Plata sumó 8,3% y Supervielle finalizó 6,4% arriba.
El liderazgo de Aluar se reflejó tanto en el Merval como en su presencia entre ADRs de firmas argentinas en Nueva York, donde también figuraron con avances YPF, Loma Negra y Pampa Energía. Entre las acciones del panel general, el salto de San Miguel y Inversora Juramento superó el 15 por ciento.
La baja del índice de riesgo país acompañó el clima de mayor optimismo, con una tendencia hacia los 600 puntos básicos y nuevas emisiones corporativas que buscaron extender plazos y captar fondos frescos. El dólar mayorista se mantuvo estable cerca de los $1400 de acuerdo con el comentario de mercados de Gustavo Ber. Además, se intensificó la atención sobre la posible estrategia del Banco Central para acumular reservas, lo que podría influir en el costo de financiamiento y la cotización de la deuda soberana, según observó Rava Bursátil.

El acuerdo suscitó reacciones favorables sobre el flujo de inversiones. Elizondo sostuvo que “Estados Unidos no está buscando solamente comercio, sino inversión”, lo que ampliaría la posibilidad de generación de empleo y demandas de infraestructura en ramas como minería y energía. Este efecto de tracción se percibió en la performance de compañías ligadas a esos rubros, al igual que en firmas de transporte y distribución que suelen funcionar como eslabones en cadenas de exportación ampliadas.
El último informe de precios diarios aportó datos sobre la dispersión de las alzas: Aluar encabezó con 13,4%, Transener avanzó 8,6%, Comercial del Plata cerró con 8,3%, Supervielle sumó 6,4% y YPF aumentó 5,8%. Dentro de las empresas del panel general destacaron San Miguel (26,1%), Inversora Juramento (18%), Patagonia (14,7%) y Ferrum (11,4%). Estas cifras delinean el mapa de ganadores provisionales en función de lo anticipado por los propios protagonistas del mercado.
El consenso entre analistas respalda la idea de que la apertura comercial reforzará los sectores con experiencia exportadora
Parte de las expectativas del mercado reside en el acceso a nuevas oportunidades para empresas agrícolas, energéticas y mineras, además de la simplificación administrativa para laboratorios y firmas químicas. El consenso entre analistas respalda la idea de que la apertura comercial reforzará los sectores con experiencia exportadora, mientras que compañías orientadas al mercado interno enfrentarán el reto de adecuar estándares y procesos para competir en igualdad de condiciones.
La reacción inicial trasciende los movimientos típicos de especulación bursátil, ya que empresas con perfil global y cadenas de exportación consolidadas lograron posicionarse entre las principales beneficiarias anticipadas. Voces de mercado y expertos consultados por Infobae coincidieron en que la transparencia sobre los términos definitivos del acuerdo comercial entre Argentina y EEUU será decisiva para precisar el mapa de ganadores y la profundidad del impacto.
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ECONOMIA
Antonio Aracre: “Las pymes no pueden bancar el costo de un empleado enfermo durante un año”

En una entrevista en Infobae en vivo, Antonio Aracre, economista y exjefe de asesores presidenciales, remarcó la urgencia de discutir los efectos de la reforma laboral sobre las pymes argentinas: “Una PYME que contrata dos, tres, cuatro personas y justo tiene una persona que se enferma por un año, no puede bancar ese reemplazo”. El actual militante de La Libertad Avanza detalló que su afiliación surgió a raíz de una apuesta perdida con el presidente Javier Milei: “Si baja de 1200 el dólar, me afilio, prometí. Y un día bajó, así que tuve que cumplir mi palabra”, recordó entre risas.
Durante su paso por el estudio de Infobae a la Tarde, donde dialogó con Manu Jove, Maia Jastreblansky, Paula Guardia Bourdin, Rosendo Grobo y Lara López Calvo, Aracre ahondó en la controversia generada por los cambios en las licencias por enfermedad: “Nadie discute que la gente que tiene una enfermedad grave o no, tiene que tener una solución. La solución es ver cómo puede seguir recibiendo ese ingreso. Lo que no se está discutiendo es que una PYME no puede soportar el 100% del salario de un trabajador enfermo durante un año”.
Según Aracre, el sistema vigente pone en jaque a los pequeños empleadores: “En un concepto actuarial o estadístico, vos tenés millones de trabajadores y cientos de miles de empresas y con un pequeño porcentaje financiamos todo eso. Es típicamente lo que se piensa del seguro”, explicó. Al ser consultado sobre quién debería hacerse cargo de ese costo, fue contundente: “Una compañía de seguros y tenemos que discutir quién fondea esa compañía. No tiene que estar a cargo de la PYME eso”.
El economista diferenció la realidad argentina de otros países: “Se podría decir como España, como Uruguay, como Chile. Estados Unidos, cero protección”. Reconoció, de todos modos, que no acuerda con la redacción final del artículo sobre licencias aprobado en el Congreso: “No estoy de acuerdo quizás con la forma en que está redactado. Ahora, si hay muchos que creen que la solución pasa por dejar todo como está y que una PYME se siga haciendo cargo…”. Aracre insistió en que el Gobierno debe corregir desprolijidades y consensuar un texto aceptado por todas las partes: “Ojalá entre hoy y mañana eso se subsane y se pueda llegar a un texto aceptado por todas las partes. Las empresas grandes no tienen ese problema. Ahora, una PYME sí”.
El exjefe de asesores presidenciales se mostró crítico con sectores que resisten la reforma: “Tengo una cierta desilusión con mis excolegas empresarios, con mucho del periodismo progresista, que no ve la otra cara de esta cuestión. Estoy hablando de los 10 millones de empleados informales o empleados en negro que el día de mañana no van a tener una jubilación, no van a tener un PAMI, no van a tener nada”.
Para Aracre, la legislación laboral argentina quedó obsoleta: “Seguimos queriendo imponer una ley que hace 50 años era fantástica, pero hoy, en los últimos veinte, hizo que el trabajo registrado privado no se mueva de los seis millones de personas. Es evidente que no sirve”.
Puso énfasis en la necesidad de reducir la litigiosidad y la llamada “industria del juicio”: “Países con similares tasas de accidentes de trabajo de Argentina, España y Chile, misma tasa de accidentes de trabajo. ¿Cuánto se judicializa en la Argentina y cuánto en Chile o en España? 10 veces más que Chile en Argentina, 15 veces más que en España, con una cobertura de las ART que en Argentina es mejor que en España y Chile. ¿Qué tenés ahí? La famosa industria del juicio”.
Frente a la pregunta sobre si la reforma generará empleo, Aracre precisó: “Para el blanqueo de gente que hoy tiene un trabajo, pero que no está registrado, yo creo que sí. No te digo ni mañana ni pasado mañana, pero en la medida que la gente comprenda el beneficio de tener una reducción del 80% de los costos laborales, es atractivo”.
Aracre subrayó que la reforma laboral se inserta en una serie de cambios más amplios: “Hay una política fiscal diferente, una política monetaria diferente, una política cambiaria distinta, que te estabilizan la macroeconomía. Pero no siendo suficiente eso, ahora viene una reforma laboral, pronto va a venir una reforma impositiva, después seguramente una reforma previsional, hay una reforma penal pendiente”.
Consultado sobre la falta de propuestas alternativas del peronismo, analizó: “Uno de los grandes triunfos de Milei en la batalla cultural fue hacer que la gente común entienda la cuestión del déficit fiscal. Y lo que es más fácil de entender es la inflación. ¿Cómo hacés desde el peronismo para decirle a la gente que le vas a dar un montón de derechos, pero sin generar déficit?”. Definió la situación como una “pérdida del relato o un relato atractivo para la gente que ya no come vidrios”.
El economista también se refirió a los incentivos para el empleo registrado y propuso un tope de indemnización para pymes: “Yo para las pymes hubiese puesto un tope de indemnización de tres sueldos y punto. Una pyme no se puede bancar la misma indemnización”.
Para el futuro, Aracre auguró que la clave estará en la estabilidad macroeconómica y la simplificación tributaria: “La reforma impositiva este año apunta más a la simplificación que a la reducción importante de impuestos, porque hasta que no haya un crecimiento más sostenido, tampoco podés correr demasiados riesgos fiscales”.
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ECONOMIA
La Justicia británica ordenó a la Argentina revelar activos para hacer efectivo un fallo por los cupones PBI

La Justicia del Reino Unido dispuso que el Gobierno argentino debe entregar información financiera y contractual sobre activos en el extranjero, tras una sentencia que obliga al país a pagar 1.330 millones de euros a los tenedores de bonos cupón PBI. Este proceso se enmarca en la búsqueda de los acreedores por identificar bienes susceptibles de embargo para ejecutar el fallo.
El caso involucra a Palladian Partners, HBK Master Fund, Hirsh Group LLC y Virtual Emerald, cuatro fondos que demandaron a la República Argentina por modificar la metodología de cálculo del Producto Bruto Interno (PBI) durante la gestión presidencial de Cristina Kirchner, cuando Áxel Kicillof se desempeñaba como su ministro de Economía. La modificación, implementada en 2013, redujo los pagos vinculados a los bonos denominados Cupones PBI emitidos en 2005 y 2010. La Corte londinense consideró que esta decisión perjudicó a los inversores.
El proceso judicial permitió a los beneficiarios ejecutar una garantía por 313 millones de euros, depositada por Argentina para apelar el fallo, recurso que fue finalmente desestimado. Todavía resta el pago de unos 1.000 millones de euros, según confirmó la Procuración del Tesoro, que ubicó este litigio como el quinto más relevante en monto para el país.
La orden de la Corte británica exige revelar contratos firmados con petroleras internacionales, empresas del sector energético y cuentas bancarias en el exterior. Sebastián Maril, director regional de Latam Advisors, indicó a través de su cuenta en la red social “X” que la “Corte londinense ordena a la República Argentina entregar información sobre contratos firmados con petroleras internacionales, empresas del sector energético y cuentas bancarias entre otros ítems. Esto ocurre dentro del discovery por activos argentinos en el caso Cupón PBI en Euros”.
La orden de la Corte británica exige revelar contratos con petroleras internacionales, empresas de energía y cuentas bancarias en el exterior para considerarlos plausibles de embargo
El procedimiento judicial del discovery busca identificar activos que puedan ser embargados para asegurar el cumplimiento de una sentencia.
En agosto, un informe técnico del FMI (Fondo Monetario Internacional) mencionó conversaciones entre Argentina y los acreedores, pero los beneficiarios del fallo negaron la existencia de negociaciones. En una carta difundida por PR Newswire, los demandantes declararon: “No hay negociaciones en curso entre ellos y la República”. También informaron al FMI sobre lo que consideran afirmaciones incorrectas y solicitaron la actualización del reporte técnico.
La deuda pendiente se originó en el cupón atado al PBI, instrumento creado como incentivo durante el canje de deuda de 2005 que lideró Roberto Lavagna. El mecanismo establecía pagos adicionales a los bonistas si el crecimiento anual superaba el 3% hasta 2035. El gobierno argentino suspendió los pagos en 2011, cuando la economía dejó de registrar ese nivel de expansión.
Los acreedores afirman que el país “se niega a cooperar con las medidas adoptadas para ejecutar la deuda judicial” y que tampoco abona los intereses diarios acumulados. Además, advierten que ven necesario que la Argentina resuelva sus atrasos externos, especialmente los asociados a emisiones de deuda anteriores, antes de intentar regresar a los mercados internacionales de capital.
En 2023, la justicia británica condenó a la Argentina a pagar el equivalente a unos USD 1.500 millones (1.300 millones de euros más intereses) a los bonistas del cupón PBI. En febrero de 2025 los demandantes ejecutaron una garantía por 313 millones de euros que la Argentina había depositado a través de una Carta de Crédito emitida por Banco Santander. Aunque no se conoce la composición exacta de esa garantía, expertos estiman que está constituida por efectivo o Letras de pago inmediato.
La decisión del Tribunal Superior de Londres tomó como antecedente la intervención del Indec en 2007, cuando Guillermo Moreno, entonces secretario de Comercio Interior, manipuló los datos de inflación. En 2013, el organismo modificó el cálculo del PBI y reportó un crecimiento del 3,2%, lo que impidió el pago a los tenedores de cupones PBI. Esa alteración motivó la demanda de cuatro fondos internacionales.
Con la nueva metodología, el Indec difundió un crecimiento inferior al umbral del 3,22% necesario para activar el pago de estos warrants. Bajo la base previa de 1993, el PBI había subido un 4,9%. Así, el gobierno de Cristina Kirchner evitó en ese momento el desembolso de más de USD 3.600 millones en intereses.
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ECONOMIA
Milei recibió al CEO de la minera Vicuña tras el anuncio de la mega inversión de USD 18.000 millones

El presidente Javier Milei encabezó este martes un encuentro en Casa Rosada con el CEO de la minera Vicuña, Ron Hochstein, y el director local de la firma, José Morea, tras el anuncio de la inversión extranjera directa más alta registrada en la historia nacional que implicará el desembolso de USD 18.000 millones, según anunció la propia compañía días atrás.
Junto al mandatario, asistieron la secretaria general de la Presidencia, Karina Milei, y el canciller Pablo Quirno. La reunión se realizó luego de que la compañía oficializara su plan de desarrollo para la explotación de cobre, oro y plata en el país.
Durante el encuentro, los representantes de Vicuña Corp. subrayaron que la decisión de avanzar con el megaproyecto se apoyó en el Régimen de Incentivos para Grandes Inversiones (RIGI), impulsado desde el Ejecutivo. Destacaron que este marco de previsibilidad, estabilidad y seguridad jurídica resultó determinante para viabilizar la inversión. “Sin este instrumento, un desarrollo de esta magnitud no habría sido viable en la Argentina”, expresaron los ejecutivos en el encuentro, según se desprende del comunicado oficial.
El desembolso total proyectado para la primera década asciende a USD 18.000 millones, una cifra sin precedentes para el sector minero argentino. De ese total, USD 7.000 millones se aplicarán hasta la obtención del primer concentrado de cobre, prevista para 2030. El plan comprende dos proyectos principales: Josemaría y Filo del Sol.
El anuncio de la inversión se enmarca en una estrategia del Gobierno para captar capitales internacionales y posicionar a la Argentina como proveedor global de minerales estratégicos. El propio Milei señaló en declaraciones recientes que el país busca transformar su matriz productiva y aprovechar las oportunidades derivadas de la transición energética y la demanda mundial de metales como el cobre, el oro y la plata.
La empresa Vicuña Corp. cuenta entre sus accionistas principales con los grupos internacionales BHP y Lundin Mining, dos referentes de la minería global. Con esta inversión, la operación argentina ubicará a la firma entre las cinco mayores explotaciones de cobre, oro y plata del planeta.

El RIGI, aprobado por el Gobierno nacional, establece incentivos fiscales, aduaneros y cambiarios para inversiones productivas de gran envergadura. El objetivo consiste en atraer desarrollos que por su escala demandan garantías jurídicas y reglas claras a largo plazo. El caso de Vicuña Corp. se convirtió en el primer proyecto de gran minería que accede a este marco regulatorio.
Los proyectos Josemaría y Filo del Sol se localizan en la provincia de San Juan, una de las jurisdicciones con mayor potencial geológico del país. Según el plan presentado, la etapa inicial requerirá la construcción de infraestructura, plantas de procesamiento y caminos de acceso, así como la adquisición de equipamiento de última tecnología.
El desarrollo de estos yacimientos generará un impacto relevante en el empleo, la provisión de servicios y la transferencia de tecnología. Si bien la empresa no precisó cifras sobre la cantidad de puestos de trabajo directos e indirectos, fuentes del sector estiman que el movimiento de inversiones dinamizará las economías regionales y los clústeres industriales asociados.
En un comunicado cuando anunció la inversión, la empresa reiteró que espera que Vicuña se ubique entre las cinco principales operaciones de cobre, oro y plata del mundo, con una producción anual promedio durante los primeros 25 años completos de aproximadamente 395.000 toneladas de cobre, 711.000 onzas de oro y 22,2 millones de onzas de plata.
En esa oportunidad, Hochstein comentó: “El Proyecto Vicuña es una oportunidad transformacional para la Argentina. Como uno de los distritos de cobre no desarrollados más relevantes del mundo, tiene el potencial de impulsar el crecimiento económico de largo plazo a través de inversión extranjera, empleo y mayores ingresos por exportaciones. Estamos comprometidos a avanzar Vicuña de manera responsable y en colaboración con los gobiernos y las comunidades para generar valor sostenible para el país”.
“Durante los primeros 10 años de producción, se prevé que el proyecto entregue aproximadamente 2,5 millones de toneladas (Mt) de cobre, 5,5 millones de onzas (Moz) de oro y 214 millones de onzas (Moz) de plata”, detalló la empresa.
La estrategia de posicionamiento de la Argentina como proveedor mundial de minerales críticos responde a la demanda creciente de cobre, oro y plata en el contexto de la transición energética, la electromovilidad y las industrias tecnológicas. Los proyectos Josemaría y Filo del Sol aspiran a abastecer mercados internacionales desde una plataforma de producción competitiva.
El desembarco de estos capitales refuerza el perfil exportador del sector minero argentino y amplía las oportunidades de desarrollo para las regiones productoras. San Juan, sede de los yacimientos, se consolidó en los últimos años como una de las provincias más activas en materia de inversiones mineras y alianzas público-privadas.
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