La persistencia del tipo de cambio oficial por debajo de $1.400 fuerza al mercado a ajustar estrategias: los más conservadores se inclinan por dolarizar a estos precios, los que quieren tomar más riesgo apuestan por el peso fuerte durante un tiempo más y otros buscan más alternativas. Los analistas, en tanto, creen que la estabilidad cambiaria se mantendrá, por lo menos, hasta mediados del año. Incluso, no descartan más apreciación de la moneda a corto y mediano plazo.

El desempeño del tipo de cambio sorprendió una vez en la última semana, cuando retrocedió hasta $1.368 en el segmento oficial mayorista, a pesar del mal clima internacional que afectó a las monedas emergentes, más la fuerte demanda que ejerce el Banco Central con las compras de reservas, que en lo que va del año ya superan los u$s4.000 millones.

Con la baja del jueves, el tipo de cambio oficial tocó mínimos desde octubre del año pasado, cuando el presidente de Estados Unidos, Donald Trump, y su secretario del Tesoro, Scott Bessent, vendían dólares en el mercado de cambios local para «comprar pesos argentinos». Más allá del rebote del viernes, que repuntó a $1.382, aún se mantiene por debajo de la línea de $1.400 y casi 20% abajo del techo de la banda de flotación.

Proyecciones técnicas: el dólar podría caer hasta $1.350

El equipo de research de Max Capital estima que el tipo de cambio podría caer aún más, impulsado por el fuerte ingreso de dólares que se prevé, producto del crecimiento en las exportaciones (por precio y cantidad), flujos de deuda emitida en dólares e Inversión Extranjera Directa (IED) para proyectos de energía y minería. Calcula que el precio de la divisa podría retroceder hasta $1.350 en el segmento oficial mayorista, nivel que consideraría como una señal para tomar cobertura en moneda dura.

Pablo Lazzati, CEO de Insider Finance, afirma que por ahora no ve un punto claro para dolarizar carteras. En el corto plazo, resalta, todavía hay factores que deberían aportar más oferta de divisas, como los aproximadamente u$s4.000 millones que faltan ingresar de las emisiones de títulos de deuda corporativa y provincial en el exterior, además del flujo de dólares que sumará el sector agroexportador con la cosecha gruesa, que se prevé de gran volumen.

«En el corto plazo, el contexto local presenta factores que podrían mantener la estabilidad cambiaria. La entrada de divisas por la liquidación de la cosecha gruesa debería aportar oferta de dólares, lo que reduce la probabilidad de un salto abrupto del tipo de cambio en las próximas semanas», afirma Isabel Botta, Product Manager en Balanz.

Sin embargo, de acuerdo con Botta, la economía argentina es históricamente volátil, en la que los movimientos cambiarios pueden aparecer de manera repentina y contundente, lo que borraría rápidamente cualquier ganancia proyectada en pesos e, incluso, podría generar pérdidas. A la vez, hay que tener en cuenta el ritmo de desaceleración de la inflación. Por lo tanto, considera que, para perfiles más conservadores o con horizonte a largo plazo, tomar cobertura en dólares a estos niveles puede ser una decisión prudente.

Tasas comprimidas obligan a rebalancear portfolios

«Las tasas de interés comprimieron mucho, con toda la curva debajo de 2,3% mensual, producto de mayor liquidez tras las últimas licitaciones y altos pasivos remunerados. Esto, sumado a un tipo de cambio lejos del techo de la banda, ha sostenido estrategias de carry trade muy rentables en los últimos meses. Pero la combinación de tasas bajas y dólar calmo empieza a achicar el margen de error y deja menos colchón ante un eventual cambio de expectativas o shock externo», advierte Auxtin Maquieyra, de Sailing Inversiones.

Maquieyra afirma que, más que un «giro binario» hacia la dolarización total, en este escenario parece razonable empezar a balancear carteras: reducir parcialmente la exposición a tasa fija en pesos, capturar ganancias acumuladas y reintroducir cobertura en activos dolarizados, especialmente bonos soberanos en dólares, que vuelven a ofrecer rendimientos de dos dígitos. A la vez, mantener algo de carry trade mientras siga la calma cambiaria, pero con cautela, porque ahora hay más riesgo que hace unos meses.

Lazzati precisa que en sus carteras siguen posicionados en activos financieros en pesos, principalmente en instrumentos CER (atados a la inflación) con horizontes de entre seis y ocho meses, que «hoy permiten capturar rendimiento y, al mismo tiempo, mantener cierta cobertura ante un eventual movimiento cambiario más adelante».

«Para estrategias de mediano y largo plazo, vemos valor en posicionarse en instrumentos en dólares que hoy ofrecen rendimientos atractivos. En el segmento corporativo, destacamos bonos como los de Telecom, con una TIR cercana al 7,8%, y los de IRSA, en torno al 7,15%. A la vez, entre los bonos soberanos en dólares, el GD41, que con una TIR aproximada del 10% resulta interesante en un contexto de mejora en la acumulación de reservas del Banco Central y compresión del riesgo país», agrega Botta.

En moneda local, Botta sugiere bonos CER, como el TZX28, que ofrece una «cobertura interesante», teniendo en cuenta que sus proyecciones de inflación superan las implícitas de las curvas actuales. Como complemento, en renta variable internacional, resalta que los Cedear son una vía eficiente de dolarización. En este segmento, ve potencial en «empresas de calidad», como las tecnológicas Nvidia y Microsoft, que en las últimas semanas han registrado caídas, afectadas principalmente por el contexto global, pero mantienen sólidos fundamentos de largo plazo.

En un escenario de profunda incertidumbre energética global, marcado por el conflicto bélico en Medio Oriente y la reconfiguración de los mercados internacionales, la industria del Gas Licuado de Petróleo (GLP), que se almacena en garrafas, ha puesto su mirada sobre la Argentina.

Durante el 39° Congreso de la Asociación Iberoamericana de Gas Licuado de Petróleo (Aiglp), realizado recientemente en Buenos Aires, referentes del sector coincidieron en que el país se encuentra en una posición estratégica para transformarse en un proveedor clave de este recurso, impulsado por el desarrollo de Vaca Muerta.

El contexto internacional presenta desafíos críticos para el abastecimiento. Actualmente, cerca de 3.000 millones de personas en todo el mundo dependen de las garrafas para cocinar y calefaccionarse. Sin embargo, las tensiones geopolíticas han obstaculizado el comercio: aproximadamente el 30% del GLP global no logra salir del Estrecho de Ormuz debido al avance de la guerra. Esta situación ha generado una creciente preocupación, especialmente en Asia, y ha impactado de forma directa en los precios: el barril de petróleo superó los 100 dólares, mientras que el valor del GLP registró incrementos que oscilan entre el 30% y el 100% en diversos mercados internacionales.

Vaca Muerta como eje de la seguridad energética

Ante la necesidad de diversificar las fuentes de suministro, la Argentina surge como un destino prioritario para las inversiones. Fabricio Duarte, director ejecutivo de la Aiglp, señaló durante el encuentro que la seguridad energética se ha convertido en una prioridad global que exige canastas energéticas diversificadas. “Hoy todos quieren saber qué va a pasar con Argentina, con Vaca Muerta”, afirmó Duarte, destacando que no bastará con una sola fuente de energía para satisfacer la demanda mundial, citando el caso de India como un país altamente dependiente del suministro de Medio Oriente que hoy enfrenta severas limitaciones.

Por su parte, Pedro Cascales, presidente de la Cámara de Empresas Argentinas de Gas Licuado de Petróleo (Cegla), reafirmó este potencial ante representantes de 26 países y 59 empresas. “Argentina se posiciona como un destino clave para las inversiones en energía, especialmente a partir del desarrollo de Vaca Muerta, una de las principales reservas de shale gas y shale oil del mundo”, sostuvo el directivo. Según los datos presentados por Cegla, el país mantiene un crecimiento sostenido de su producción; en 2025, las exportaciones alcanzaron 1,6 millones de toneladas, una cifra que representa más del doble del consumo interno nacional.

El mercado interno: desregulación y desafíos logísticos

A nivel local, el GLP cumple un rol social y económico fundamental. Unas 20 millones de personas, lo que equivale al 46,30% de la población argentina, requieren de garrafas para sus necesidades básicas de cocina y calefacción. El recurso es además vital para sectores industriales, comerciales y agropecuarios, con especial relevancia en las provincias de Formosa, Chaco, Corrientes y Misiones, que carecen de acceso a la red de gas natural.

El sector atraviesa actualmente una etapa de transformación derivada del Decreto 446/2025, el cual avanzó en la desregulación del mercado. Bajo este nuevo esquema, el Estado ha desplazado su rol hacia los aspectos técnicos y de seguridad. Cascales explicó que esta modificación no derivó en aumentos desmedidos, sino que aportó previsibilidad y fomentó la inversión, generando un excedente de producto. Según el titular de Cegla, los precios han evolucionado por debajo de la inflación, lo que evidenciaría un funcionamiento más eficiente del mercado.

No obstante, la industria enfrenta desafíos persistentes en cuanto a infraestructura y seguridad. Con más de 20 millones de envases en circulación que abastecen a 5 millones de hogares, la inversión anual destinada al mantenimiento de estas unidades alcanza los 45 millones de dólares. En este sentido, el sector ha avanzado en la modernización del sistema de canje de envases mediante un esquema descentralizado que busca reducir costos y mejorar la eficiencia operativa.

Nuevos usos y expansión del horizonte productivo

La oportunidad de la Argentina no se limita únicamente a la exportación de excedentes, sino también a la expansión del uso del GLP en actividades que hoy dependen de combustibles importados. El debate en el congreso incluyó la aplicación del gas licuado en el autotransporte, el sector náutico, la generación eléctrica y la agricultura.

“De cara al futuro, el desafío será no solo consolidar el mercado actual, sino también expandir nuevos usos del GLP”, destacó Cascales. El directivo subrayó que estas alternativas permitirían reducir la importación de gasoil, disminuir los niveles de contaminación y generar ahorros significativos para los usuarios, especialmente en zonas alejadas de los gasoductos troncales.

Para concretar este posicionamiento como jugador global, la industria plantea la necesidad de un marco normativo estable. Desde Cegla se destacó el trabajo conjunto con la Secretaría de Energía para actualizar las normativas técnicas, pero se hizo hincapié en la importancia de avanzar hacia una ley de estabilidad fiscal que brinde la seguridad necesaria para las nuevas inversiones de gran escala.

El encuentro, concluyó con la confirmación de que la dinámica regional está cambiando ante el incremento de la producción argentina. El impacto de este crecimiento se sentirá en el flujo de importaciones del resto de los países de América Latina, consolidando al país como un punto estratégico en el mapa energético.

El Banco Central de la República Argentina (BCRA) completó 56 jornadas seguidas con saldo positivo en la compra de divisas en el mercado cambiario, alcanzando así la racha más extensa desde 2007. Este viernes, incorporó otros USD 48 millones, con lo que el saldo acumulado en 2026 superó los 4.000 millones de dólares.

Desde el inicio de la cuarta etapa del esquema monetario, en enero, la autoridad monetaria sumó USD 4.037 millones, cifra que representa más del 40% de la meta anual de compras establecida por el equipo económico. En la semana, que tuvo dos ruedas hábiles menos por el feriado del Día de la Memoria, sumó 251 millones de dólares.

Para mantener este comportamiento, el BCRA intensificó la emisión de pesos sin retirar el excedente con los instrumentos habituales, mientras que el Tesoro absorbió parte de esos recursos mediante nuevas emisiones de deuda en el mercado local. En las últimas licitaciones, el Ministerio de Economía evitó aumentar la cantidad de pesos en circulación, buscando controlar tanto la base monetaria como el nivel de inflación y el tipo de cambio.

Las estimaciones oficiales sitúan las compras netas de divisas para 2026 entre USD 10.000 y USD 17.000 millones, en función de la demanda de moneda local y la oferta de dólares en el mercado. Santiago Bausili, presidente del BCRA, remarcó que el ritmo de compras estará determinado principalmente por la demanda de pesos y el flujo de divisas disponibles. Hasta ahora, lo acumulado equivale al 39% del objetivo anual.

Al cierre de la última jornada, las reservas internacionales descendieron a USD 43.712 millones, tras un incremento diario de 176 millones de dólares. El aumento responde a la suba en las cotizaciones de activos que integran las reservas, como el oro, cuyo valor subió casi 3% hasta los 4.536 dólares la onza.

El proceso de acumulación de reservas se vio afectado por la demanda de divisas del Tesoro, que acudió al BCRA para hacer frente a vencimientos de deuda, lo que redujo el ritmo de crecimiento. Una proporción significativa de los dólares ingresó a partir de la liquidación de exportaciones agrícolas y la colocación de deuda por parte de empresas y gobiernos provinciales. Tras las elecciones legislativas de octubre de 2025, las emisiones de bonos y obligaciones negociables superaron los 11.000 millones de dólares.

El dólar rebotó

Con un volumen reducido de USD 337,1 millones operados en el segmento de contado, el dólar mayorista subió este viernes 14,50 pesos, equivalente a un alza del 1,1%, y cerró en 1.382,50 pesos. De esta manera, cortó una racha de tres jornadas consecutivas en descenso. El jueves, la cotización oficial había llegado a $1.368, su menor valor desde el 14 de octubre de 2025.

Gustavo Quintana, agente de PR Corredores de Cambio, señaló: “la inminencia del fin de mes y cierre de posiciones que vencen el martes próximo pudieron haber activado la demanda por cobertura, impactando en el tipo de cambio, que se recuperó parcialmente de las fuertes bajas del comienzo de la semana”.

El Banco Central dio a conocer que el techo de la banda cambiaria quedó en $1.649,13, lo que ubica al dólar oficial a 266,63 pesos o un 19,3% por debajo de ese tope para la libre flotación.

Reducción de encajes

En la semana, el Central decidió reducir en 5 puntos los encajes bancarios a partir de abril, con el objetivo de impulsar la actividad económica en un escenario de inflación en baja. Esta disposición permitirá a las entidades financieras disponer de mayor liquidez para otorgar créditos y aumentará la cantidad de dinero disponible en la economía.

El Directorio resolvió no prorrogar la medida transitoria que, desde agosto y con extensión en noviembre, había incrementado los encajes en cinco puntos porcentuales hasta el 31 de marzo. Bajo la presidencia de Bausili, esa normativa había llevado los encajes al nivel más alto en treinta años.

Desde el 1 de abril, el esquema monetario adoptará mayor flexibilidad para facilitar la remonetización promovida por el Gobierno, orientada a estimular la economía. Hasta el momento, la política monetaria se caracterizaba por un sesgo contractivo. En febrero, la base monetaria registró una caída real del 1%, reflejando el impacto de esa orientación restrictiva en un contexto de recesión en distintos sectores.

Los encajes constituyen una proporción de los depósitos en pesos o dólares que los bancos deben mantener sin movimiento en el Banco Central. Cada vez que un cliente realiza un depósito, la entidad traslada una parte a una cuenta especial en el BCRA, lo que garantiza solvencia ante posibles retiros y funciona como instrumento de política monetaria. Las modificaciones en los niveles de encajes afectan de manera directa la cantidad de dinero en circulación y, por lo tanto, la evolución de la inflación.