ECONOMIA
El Tesoro y el BCRA canjearon deuda: nuevas herramientas para contener el dólar

El Gobierno implementó un canje de títulos de deuda en pesos por un monto de hasta USD 4.000 millones de dólares, que le permitirá al Banco Central de la República Argentina (BCRA) se haga de instrumentos vinculados al dólar, lo que le dará mayor poder de fuego para influir en el mercado cambiario.
La instrumentación formal de la medida se comunicó mediante la Resolución Conjunta 49/2025 del Boletín Oficial. El mecanismo central del canje contempló la entrega, por parte del BCRA, de sus tenencias de dos títulos en pesos: el “Bono del Tesoro Nacional capitalizable en pesos con vencimiento 17 de octubre de 2025” (BONCAP T17O5) y la “Letra del Tesoro Nacional capitalizable en pesos con vencimiento 31 de octubre de 2025” (LECAP S31O5). A cambio, el Tesoro entregó una canasta compuesta por cinco instrumentos distintos vinculados al dólar estadounidense, permitiendo al Central diversificar plazos y fortalecer el abanico de papeles con poder de absorción en el mercado. Cada instrumento representó el 20% de la nueva canasta total.
El detalle de la canasta incorporó la “Letra del Tesoro Nacional vinculada al dólar estadounidense cero cupón con vencimiento 28 de noviembre de 2025” (LELINK D28N5), el “Bono del Tesoro Nacional vinculado al dólar estadounidense cero cupón con vencimiento 15 de diciembre de 2025” (BONTE TZVD5), la “Letra del Tesoro Nacional vinculada al dólar estadounidense cero cupón con vencimiento 16 de enero de 2026” (LELINK D16E6), la “Letra del Tesoro Nacional vinculada al dólar estadounidense cero cupón con vencimiento 30 de abril de 2026” (LELINK D30A6) y el “Bono del Tesoro Nacional vinculado al dólar estadounidense cero cupón con vencimiento 30 de junio de 2026” (BONTE TZV26). El Ministerio de Economía, a cargo de Luis Caputo, amplió la emisión de la LELINK con vencimiento en noviembre de 2025 y la LELINK con vencimiento en abril de 2026, por hasta USD 2.000 millones de valor nominal original cada una.
El cálculo del precio de los instrumentos utilizados en la operatoria requirió la utilización de los valores de mercado vigentes al 1 de octubre en Bolsas y Mercados Argentinos (BYMA), garantizando la transparencia en la valuación y el equilibrio en la transacción. La ley de Presupuesto vigente para 2025 entregó al Ejecutivo las atribuciones necesarias para ejecutar este tipo de acciones en el marco de las operaciones de crédito público.
Antes del canje, el BCRA agotó en tres jornadas bursátiles la tenencia de títulos vinculados al tipo de cambio, que equivalían a aproximadamente USD 1.700 millones, según admitieron fuentes del sector financiero. La operatoria previa de Lelink respondió a una demanda extraordinaria por parte de empresas e inversores que buscaron comprar protección cambiaria en un contexto dominado por la incertidumbre vinculada a definiciones en la política monetaria y a las expectativas devaluatorias.
El Central entregó al Tesoro más de $6,52 billones en BONCAP T1705 y otros $92.500 millones de LECAP S3105. Como resultado, ingresaron a la cartera del BCRA $7,286 billones nominales en Lelink y otros bonos atados a la evolución del dólar oficial. Los vencimientos de estos instrumentos se distribuyeron entre noviembre de 2025 y junio de 2026, con lo cual se logró escalonar los compromisos y evitar la concentración en fechas puntuales.

La demanda de cobertura, que creció de modo exponencial durante las jornadas previas, surgió además de la liquidación extraordinaria de divisas realizada por el sector exportador, después de la eliminación temporal de retenciones a cambio de un anticipo en la venta de granos al exterior. Este acuerdo provocó que los actores económicos acumularan pesos en busca de preservar el valor de sus portafolios, lo que derivó en la preferencia por instrumentos dólar linked ofrecidos por el Estado. El Gobierno emitió la semana previa a la operatoria Lelink de plazos cortos por el equivalente a USD 2.980 millones, aunque la oferta no cubrió la totalidad de la demanda existente.
En este contexto, el BCRA recurrió a la colocación secundaria de Lelink disponibles. La operatoria saltó de un promedio diario de USD 4,5 millones en los diez días previos a USD 304 millones el lunes, y a USD 1.084 millones el martes de esa semana, en términos de volumen operado en el mercado. De este modo, el Central pudo responder a compras masivas de inversores y compañías que eligieron asegurarse posiciones en instrumentos ajustados al dólar.
Las fuentes del mercado financiero señalaron que, al quedar sin “munición” en Lelink, resultó indispensable expandir el stock del BCRA para evitar tensiones mayores, absorber liquidez en pesos y estabilizar expectativas frente a las elecciones. La operatoria, además, evitó una mayor exposición del Central en el segmento de futuros, limitada por los acuerdos con el Fondo Monetario Internacional.
Distintos operadores que participaron en estas jornadas mencionaron que la nueva disponibilidad de bonos dólar linked permitió al Central vender a quienes apostaron a un alza del tipo de cambio oficial. Ese mecanismo absorbió pesos, disminuyó la demanda de dólares físicos y estableció un canal de cobertura alternativo por fuera del mercado de futuros.
Analistas consultados indicaron que la acción conjunta del Tesoro y el BCRA buscó aliviar los compromisos de corto plazo dentro del sector público, desplazando parte del riesgo hacia vencimientos de mediano plazo. Así, los papeles con vencimiento próximo disminuyeron su peso relativo respecto de los vencimientos próximos a cumplirse.
El impacto en los precios de estos instrumentos no tardó en evidenciarse. Las tasas implícitas en el mercado de futuros de Rofex descendieron del 60% al 35%, mientras que los precios de las Lelink, que previamente cotizaban con sobreprecio por la demanda, pasaron a terreno negativo en torno al 1,5%. Al absorber un caudal superior de pesos, el BCRA también pudo contribuir a la reducción de presiones en el segmento paralelo de divisas, objetivo prioritario para el Gobierno ante la cercanía de importantes vencimientos en moneda local.
La respuesta oficial que articuló Luis Caputo junto al presidente del BCRA, Santiago Bausili, consistió en reponer el stock de bonos dólar linked y distribuirlos entre plazos que cubren desde fines de 2025 hasta mediados de 2026. El Tesoro, al ampliar la emisión de los instrumentos clave, proporcionó las herramientas necesarias para abastecer al BCRA. El Central, por su parte, utilizó inmediatamente esta nueva “munición” al ofrecer a empresas y bancos cobertura frente al riesgo devaluatorio.
La operación entre organismos del Estado se propuso como una estrategia de intervención dirigida, usando el marco legal del presupuesto nacional y referencias de precios de mercado para estructurar la transacción. La diversificación de plazos y montos redujo la incidencia de riesgos puntuales sobre las finanzas públicas en fechas específicas, al tempo que expandió la capacidad operativa del Central frente a un escenario de volatilidad cambiaria.
El programa de canje implementado dotó al BCRA de unos $7 billones en títulos ajustados por tipo de cambio oficial, cifra mayor a la tenencia previa y relevante para el objetivo de absorber liquidez extraordinaria. La composición equilibrada de los vencimientos fortaleció la previsibilidad sobre los compromisos asumidos, sin exponerse a shocks simultáneos de grandes dimensiones.
La operatoria se completó en el marco de la ley presupuestaria y bajo los criterios de valoración vigentes en el sistema financiero, manteniendo parámetros de transparencia y registro. Todos los precios de los títulos involucrados se calcularon con base en los valores cotizados al cierre del 1 de octubre.
La secuencia de hechos que llevó a este canje reflejó la presión creciente por cobertura ante indicadores de incertidumbre política y financiera. El arrastre de operaciones previas, la liquidación excepcional de exportadoras y la escasez de bonos dólar linked originó la intervención directa de las máximas autoridades económicas del país, responsables de la operatoria y de la disposición de recursos adicionales.
LEGACY: Financials (TRBC),Financials (TRBC level 1),South America / Central America,Buenos Aires
ECONOMIA
El Gobierno inició el proceso de privatización parcial de la empresa que opera los reactores nucleares

El Ministerio de Economía de Argentina ha dado inicio formal al proceso de privatización parcial de Nucleoeléctrica Argentina Sociedad Anónima (NASA), la empresa estatal responsable de la operación de las centrales nucleares del país. La medida, publicada en el Boletín Oficial, establece un esquema que contempla la venta de una parte significativa del capital accionario de la compañía, manteniendo el control mayoritario en manos del Estado Nacional.
La decisión se fundamenta en el artículo 8° de la ley 27.742, que declaró a NASA “sujeta a privatización” bajo los términos de la ley 23.696 y sus modificatorias. El marco legal exige que el Estado conserve la mayoría accionaria y el control efectivo de la sociedad, además de reservarse el voto afirmativo para decisiones estratégicas como la ampliación de capacidad, la construcción de nuevas centrales, la salida de servicio por motivos no técnicos y la incorporación de accionistas que puedan asumir el control societario.
En el artículo 1 de la resolución se establece: “Iníciase el proceso de privatización parcial de Nucleoeléctrica Argentina Sociedad Anónima (NASA) en los términos del artículo 8° de la ley 27.742 y del decreto 695 del 29 de septiembre de 2025”. Además, el procedimiento aprobado prevé la venta del 44% de las acciones de NASA mediante una licitación pública de alcance nacional e internacional, conforme a los lineamientos de la ley 23.696.

Paralelamente, se implementará un Programa de Propiedad Participada que destinará el 5% del capital accionario a este fin, otorgando preferencias a los empleados de la empresa. El 51% restante del paquete accionario permanecerá bajo control del Estado Nacional, a través de la Secretaría de Energía y la Comisión Nacional de Energía Atómica, garantizando así la participación mayoritaria estatal.
El Ministerio de Economía, con la intervención de la Unidad Ejecutora Especial Temporaria “Agencia de Transformación de Empresas Públicas”, ha sido instruido para adoptar todas las medidas necesarias que permitan concretar la privatización. Entre las acciones inmediatas se encuentra la organización del Programa de Propiedad Participada y la preparación de la venta en bloque del 44% de las acciones, proceso que deberá realizarse a través de una licitación pública y en un plazo máximo de doce meses desde la entrada en vigencia de la resolución.
Por su parte, la Secretaría de Energía tendrá a su cargo la elaboración del inventario de bienes tangibles e intangibles que inciden en la valuación de las acciones de NASA, así como la gestión de la documentación licitatoria, técnica, societaria y contractual. Esta documentación deberá contar con la intervención previa de la Unidad Ejecutora Especial Temporaria, que también coordinará las acciones necesarias para la privatización y solicitará a una entidad bancaria del sector público nacional la tasación del paquete accionario.
El Tribunal de Tasaciones de la Nación ha manifestado que actualmente solo puede valuar activos físicos, por lo que la tasación de los activos financieros o intangibles de NASA será encomendada a una entidad bancaria pública, cuya evaluación tendrá carácter de presupuesto oficial. En caso de imposibilidad, la normativa autoriza la contratación de organismos internacionales o entidades privadas, siempre que no participen en el proceso de selección de compradores.
La venta parcial del paquete accionario se realizará a través de la plataforma CONTRAT.AR, en cumplimiento del decreto 416 del 17 de junio de 2025. Además, la Dirección Nacional de Normalización Patrimonial coordinará la instrumentación y administración del Programa de Propiedad Participada, con la intervención de la Secretaría de Trabajo, Empleo y Seguridad Social del Ministerio de Capital Humano, conforme a la reglamentación vigente.
La incorporación de capital privado y la implementación del Programa de Propiedad Participada requerirán la revisión y adecuación del estatuto social de NASA. La Secretaría de Energía será responsable de elaborar y gestionar la documentación necesaria, contando con la asistencia técnica y operativa de la empresa y la intervención de la Unidad Ejecutora Especial Temporaria.
La resolución, firmada por el ministro Luis Andrés Caputo, establece que la medida entra en vigencia a partir de su publicación en el Boletín Oficial. Con este paso, el Gobierno argentino avanza en la reconfiguración del sector nuclear, abriendo la participación al capital privado bajo un esquema que preserva el control estatal y establece mecanismos de protección para las decisiones estratégicas de la empresa.
ECONOMIA
ARCA controla tus transferencias: a partir de qué monto vigila tu cuenta en noviembre

La Agencia Nacional de Recaudación y Control Aduanero (ARCA) actualiza cada 6 meses los topes a partir de los cuales se monitorean las operaciones
05/11/2025 – 18:16hs
En un contexto donde las transferencias y las billeteras virtuales ganan terreno día a día, muchos usuarios se preguntan qué sucede si reciben una suma importante de dinero en su cuenta bancaria. La respuesta está en los límites y controles que establece la Agencia Nacional de Recaudación y Control Aduanero (ARCA).
Cuando los fondos provienen de una fuente comprobable -como la venta de un vehículo o una propiedad, o el pago de un trabajo debidamente facturado-, no deberían presentarse mayores inconvenientes. Aun así, los bancos pueden aplicar retenciones preventivas hasta verificar la operación. En esos casos, basta con presentar la documentación que acredite el origen del dinero para destrabar la acreditación.
El panorama cambia cuando se trata de transferencias de alto monto sin justificación clara. En esas situaciones, el organismo recaudador puede observar la operación y requerir pruebas sobre el origen de los fondos para descartar movimientos irregulares, especialmente si se trata de cantidades significativas.
ARCA controla tus transferencias: a partir de qué monto vigila tu cuenta en noviembre 2025
En julio, la Agencia Nacional de Recaudación y Control Aduanero (ARCA) actualizó los topes a partir de los cuales se monitorean automáticamente las operaciones bancarias y virtuales. Esta revisión se realiza cada seis meses, en función de las variaciones del Índice de Precios al Consumidor (IPC).
Según explicó el organismo, se trata de una «actualización semestral automática basada en el IPC elaborado por el INDEC, conforme a lo dispuesto en la Resolución General 5512/2024».
Superar esos montos puede activar alertas y dar lugar a controles más exhaustivos. Por eso, conocer los límites vigentes es fundamental para operar con seguridad, dentro del marco legal y sin demoras ni inconvenientes innecesarios.
A continuación, te damos a conocer los importes:
- Transferencias o acreditaciones: el umbral en el que se solicitará información será de $ 50.000.000 para personas físicas y de $ 30.000.000 para personas jurídicas. Anteriormente, el límite para personas físicas era de $ 2.000.000.
- Extracciones en efectivo: el umbral se eleva a $ 10.000.000 para personas físicas y jurídicas. Antes se informaba desde cualquier monto.
- Saldos bancarios a último día del mes: se elevan a $50.000.000 para personas físicas y a $ 30.000.000 para personas jurídicas. Previamente, el límite era de $ 1.000.000
- Plazos fijos: se elevan a $ 100.000.000 para personas físicas y a $ 30.000.000 para personas jurídicas. Antes, el límite era de $ 1.000.000.
- Transferencias y acreditaciones en billeteras virtuales: Se elevan a $50 millones para personas físicas y a $30 millones para personas jurídicas.
- Tenencias en sociedades de bolsa: el límite sube a $ 100.000.000 para personas físicas y a $ 30.000.000 para personas jurídicas.
- Compras de consumidor final: se elevan a $ 10.000.000 para ambos rubros. Anteriormente, se informaban a partir de $ 250.000 en efectivo y $ 400.000 en otros medios. Se podrán hacer compras de hasta $ 10.000.000 sin que nadie requiera información adicional.
- Pagos: el límite aumenta a $ 50.000.000 para personas físicas y a $ 30.000.000 millones para personas jurídicas.
Recomendaciones prácticas al realizar transferencias
- Conservá los comprobantes: facturas, contratos, recibos o cualquier documento que respalde la operación.
- Chequeá los límites vigentes: antes de enviar o recibir montos elevados, consultá los topes que ARCA monitorea.
- Informá a tu banco si es necesario: en algunos casos, avisar previamente puede agilizar la acreditación de fondos.
- Mantené coherencia con tus ingresos: las transferencias deben reflejar la actividad económica habitual del titular para evitar alertas innecesarias.
- Usá canales oficiales: realizá transferencias mediante bancos o billeteras registradas para garantizar trazabilidad y seguridad.
Con estas precauciones, se reduce el riesgo de demoras o retenciones y se facilita el cumplimiento con la normativa vigente, asegurando que las operaciones se realicen sin inconvenientes.
Qué información puede solicitar ARCA ante una transferencia dudosa
Cuando el organismo detecta una transferencia significativa cuyo origen no está del todo claro, puede iniciar un pedido de información adicional. Entre los documentos más comunes se encuentran facturas emitidas, recibos de honorarios, boletos de compraventa de inmuebles o vehículos, comprobantes de préstamos declarados o certificaciones contables.
El objetivo de ARCA es asegurarse de que los fondos tengan un origen lícito y que el contribuyente se encuentre al día con sus obligaciones fiscales. En caso de no poder justificar el dinero recibido, la operación podría quedar retenida o derivar en sanciones. Por eso, la recomendación de los especialistas es mantener en orden toda la documentación vinculada a movimientos de dinero de cierto volumen.
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ECONOMIA
La mitad de los hogares del país no accede al menos a uno de los tres servicios básicos: agua, gas y cloacas

Casi la mitad de los hogares urbanos del país presenta dificultades para acceder a servicios públicos esenciales. La Encuesta de Condiciones de Vida correspondiente al primer semestre de 2025 señala que el 46,2% de los hogares no accede al menos a uno de estos servicios básicos: agua corriente, gas de red o desagües cloacales. Esto representa alrededor de 4,7 millones de hogares y más de 15,4 millones de personas.
El informe destaca que, si bien se han realizado ampliaciones de redes en distintas regiones durante los últimos años, el acceso efectivo sigue siendo desigual y depende tanto de la disponibilidad de infraestructura como de las posibilidades económicas de los hogares para conectarse.

En contraste, el 53,8% de los hogares sí cuenta con los tres servicios al mismo tiempo. Este grupo se concentra, principalmente, en los núcleos urbanos con mayor densidad de infraestructura consolidada, mientras que las carencias se observan con mayor frecuencia en periferias metropolitanas, ciudades medianas y pequeñas, y áreas de expansión urbana reciente.
El estudio detalla que el 90,6% de los hogares dispone de agua corriente mediante conexión a la red pública. Sin embargo, el 9,4% aún debe recurrir a otras fuentes de provisión. En algunas zonas, la alternativa es la perforación con bomba, mientras que en otras se depende de la recolección o abastecimiento a través de tanques comunitarios.
La situación del gas natural también muestra diferencias: el 65,7% de los hogares está conectado a la red domiciliaria, mientras que el 34,3% no cuenta con ese servicio y utiliza garrafas u otras fuentes, lo que implica costos más altos y menor estabilidad de suministro. En cuanto a los desagües cloacales, el 73,1% de los hogares cuenta con conexión a la red, mientras que el 26,9% utiliza cámaras sépticas, pozos ciegos o métodos alternativos.
Estas brechas en el acceso a servicios básicos se relacionan con el grado de consolidación urbana. En zonas de urbanización reciente, donde los barrios han crecido más rápido que las obras de infraestructura, la red puede estar disponible en la vía pública, pero las conexiones domiciliarias quedan pendientes. También influyen los costos asociados a la mano de obra y materiales, así como la regularidad o no de los terrenos, que puede impedir la tramitación de conexiones formales.

Respecto de la calidad de la vivienda, el 81,5% de los hogares reside en viviendas con materiales considerados de calidad suficiente. No obstante, el 12,8% habita en viviendas con calidad parcialmente insuficiente y el 5,7% en viviendas con materiales insuficientes. Este indicador evalúa principalmente los materiales utilizados en pisos, paredes y techos, así como la capacidad de estos elementos para proteger adecuadamente a los habitantes frente a condiciones climáticas y ambientales.
El informe también analiza la situación del hacinamiento. La mayoría de los hogares no presenta problemas graves de espacio, pero el 1,8% se encuentra en condiciones de hacinamiento crítico, definido como más de tres personas por cuarto. Más de un millón de personas viven en esta situación, que afecta la privacidad, el descanso y las posibilidades de estudio, especialmente para niñas, niños y adolescentes.
En materia de saneamiento, el 87,9% de los hogares presenta condiciones consideradas adecuadas, mientras que el 12,1% no cuenta con baño en condiciones apropiadas de higiene. Además, el 6,1% de los hogares no posee baño con descarga de agua, lo que compromete el desarrollo de prácticas básicas de cuidado y prevención de enfermedades. La disponibilidad de agua dentro de la vivienda es casi universal, con un 98% de hogares que acceden a ella en el interior, aunque no siempre mediante la red pública.
El entorno urbano también influye en la calidad de vida cotidiana. El 5,1% de los hogares se ubica a menos de tres cuadras de basurales, lo que puede generar problemas de contaminación, olores y presencia de insectos o roedores. Además, el 9% de los hogares está situado en zonas inundables y ha experimentado al menos un episodio de inundación en los últimos doce meses, lo que afecta tanto la habitabilidad como la seguridad de las viviendas.
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