“Si estás en Neuquén en el sector energético, la economía vuela. Si estás en el norte, en Salta, Jujuy, San Juan, vinculado al sector minero, la economía vuela. Si estás en el conurbano y sos fabricante de zapatos, la demanda te cayó (pero) los números agregados muestran que la economía tracciona. Las estimaciones de crecimiento (del PBI para este año) son del 2,5%, pero mi sensación es que vamos a estar arriba del 3%, el contexto internacional nos dará una ganancia extra por el sector energético”.

La frase de Dante Sica, quien fue ministro de Producción durante el gobierno de Mauricio Macri, expresa en gran medida su visión sobre la transición, el “cambio de régimen” que está viviendo la economía argentina y lo que entraña para diferentes sectores de actividad.

Entrevistado en el programa “No vale arrugar”, por radio Splendid, Sica enfatizó la dualidad del momento actual. “Tenés amesetamiento en el consumo masivo, por los salarios que están amesetados y la resistencia de la inflación a bajar del 2% (mensual), pero también récord de ventas de pasajes de cabotaje. Hay cambios en el comportamiento del consumo”, expresó.

Según el economista, el gobierno es pragmático: venía usando la política monetaria “para doblegar expectativas inflacionarias y movimientos de precios relativos, como el de la carne, que tiene un tiempo biológico”, pero reaccionó en las últimas semanas y pasó de una política restrictiva a dar “un poco más de liquidez”. En ese contexto, agregó, los bancos empezaron a dinamizar oferta de créditos, lo que debería tender a la recuperación de ciertos niveles de consumo.

Sucede, explicó Sica, que la Argentina hay un proceso de reconversión en marcha debido a un “cambio de régimen económico”. Años de economía cerrada, describió, generaron decisiones “muy distorsivas”. Esa transición, dijo, es más lenta y difícil debido a la escasa profundidad financiera del mercado local. En otros países, dijo, una reconversión productiva la financia el mercado de capitales, cosa que aquí no sucede, lo que lentifica ese proceso.

Reconversión productiva

“Las empresas se están reconvirtiendo, lamentablemente a veces se ven los datos malos de empresas que cerraron, pero en el mundo empresarial se ven empresas que ahora pueden importar insumos y mejorar la productividad y están bajando precios o reorientándose. Tal vez hoy ya no es negocio ser proveedor de línea blanca, sino de energía y minería, que son grandes demandantes de bienes de capital. Ves empresas que cierran porque el mercado sin competencia daba para que tengas cierto tamaño de empresa, pero cuando tenés competencia a lo mejor no tiene sentido. Llegamos a tener más de 10 fábricas de heladeras cuando por unidad productiva ninguna tenía competitividad, por el tamaño del mercado. Podía hacerlo, porque con una economía cerrada con alta inflación, la ineficiencia la paga el consumidor”.

El contexto internacional

En cuanto al contexto internacional y el efecto de la guerra en Medio Oriente, Sica señaló que se vive un proceso de fricción y cambio que va más allá de la guerra. El énfasis, subrayó, pasó de la búsqueda obsesiva de eficiencia y competitividad en el marco de la globalización a la seguridad y confiabilidad de las cadenas de las cadenas de valor. “Incertidumbre es la palabra fuerte que estás mirando en el mercado internacional”. En ese marco, agregó, “la Argentina dejo de ser el país que ponía trabas a los negocios a ser proveedora de los principales bienes que el mundo va a tener que garantizarse en los próximos años”.

Hoy el país tiene problemas de precios e incluso de abastecimiento, dijo, citando los casos de los fertilizantes y los fletes navieros, pero -concluyó- “la Argentina va a ser un gran proveedor global. Ya se está viendo. Si se mira a mediano plazo, lo veo muy positivo en los próximos años”.

Las tasas de interés de los plazos fijos están descendiendo en el sistema financiero, por la mayor liquidez de pesos, hecho que impacta de manera directa en los ahorristas, que siguen ganando con este instrumento debido a que el precio del dólar se encuentra estable en los últimos meses. Para calcular cuánto se gana con un depósito, se consideró al BBVA, una de las entidades privadas con más cantidad de clientes del país.

Por lo tanto, para realizar el cálculo, se tomó como ejemplo un depósito inicial de $2 millones a un período de 30 días, que es el tiempo mínimo de encaje de los fondos requerido por el Banco Central para este instrumento de inversión.

En la actualidad, un plazo fijo tradicional en el banco BBVA ofrece 21% de tasa nominal anual (TNA) para colocaciones minoristas de individuos a un mes. Un nivel que se encuentra en línea con el resto de las entidades líderes argentinas, que han descendido esta referencia alrededor de 2 puntos porcentuales durante marzo.

De esta manera, la renta generada será de 1,73% en 30 días, una tasa que queda por debajo de la inflación mensual registrada a lo largo del 2026, que ronda el 3%.

El lado positivo es que el plazo fijo tradicional le está ganando, en rendimiento, al movimiento del precio del dólar, que en todo marzo cae cerca de 3% y en todo 2026 el billete estadounidense desciende 6%.

Respecto al plazo fijo en BBVA, si se prefiere realizar una colocación a 60 días, la tasa ofrecida es más elevada, debido a que asciende a 22% de TNA. Y en caso de optar por 90 días, o más, se recibirá 23% de TNA.

Plazo fijo en BBVA: cuánto ganás con $2 millones

Con la calculadora en mano, el ahorrista que constituya un plazo fijo tradicional en banco de BBVA por con un capital inicial de $2 millones, tomados como ejemplo, por el período mínimo requerido por el sistema financiero de 30 días, obtendrá tras aguardar este tiempo un monto total de $2.034.520.

En base a esta situación, se ganará mediante un depósito del dinero indicado unos 34.520 pesos extras. Por ende, esta cifra equivale a una renta de 1,73% mensual, o bien, un 21% de TNA.

Al momento de decidir hacer un plazo fijo tradicional, tanto en BBVA como en cualquier otra entidad, lo primero que se debe resolver es por medio de qué canal se va a constituir. 

Esto quiere decir que se podría hacer esta inversión por medio del home banking de la página web oficial, la aplicación (app) para dispositivos móviles, o bien, de forma presencial al concurrir a los cajeros automáticos de las sucursales de los bancos de esta firma, a través de las tarjetas de crédito o débito. 

Desde lo práctico, la colocación se constituye desde el menú de operaciones, donde se debe seleccionar este tipo de inversión, y el requisito a tener en cuenta es que el capital mínimo que se debe invertir debe ser superior a los simbólicos $1.000.

El plazo fijo tradicional puede ser realizado tanto por clientes como no clientes del BBVA, y también se puede conocer previamente cuánto se ganará en el período de la inversión realizada mediante un simulador que tiene disponible la entidad bancaria en su página web. Para ello, se debe indicar la cantidad de pesos que se desean destinar y el tiempo de encaje que se los dejará «rendir».

En definitiva, un plazo fijo tradicional permite a los ahorristas ganarle al dólar, el activo que siempre miran los argentinos a la hora de invertir.-

Las tasas de interés cortas exhiben rendimientos negativos en términos reales. La mayor liquidez en el sistema financiero, en el marco de una política monetaria menos contractiva, debilita a las tasas de los instrumentos en pesos, que arrojan rendimientos por debajo de la inflación: las letras y bonos del Tesoro rinden poco más de 2% mensual y las cauciones se estabilizaron en torno al 1,7%, mientras la inflación avanza cerca del 3% mensual. Por lo tanto, los activos en pesos pierden contra el avance general de precios de la economía.

Sin embargo, estos activos siguen siendo atractivos para estrategias de carry trade, maniobra en la que inversores o ahorristas venden divisas para posicionarse en instrumentos financieros en moneda local con la expectativa de que el tipo de cambio avanzará menos que las tasas de interés (o, mejor aún, caerá) y más adelante, con la ganancia, recomprar más dólares.

La razón es que, aunque ahora las tasas de interés pierden contra la inflación, siguen ganando contra el dólar, cuyo precio opera estable y con leve sesgo a la baja. En lo que va de marzo, el tipo de cambio oficial se mantiene casi sin variación, a pesar del mal clima global y la fuerte demanda de dólares que ejerce el Banco Central con las compras de reservas. Esta estabilidad permite que las tasas en pesos arrojen buenos retornos medidos en dólares. Además, se espera que la calma cambiaria se extienda por varios meses.

Maniobra con el dólar: la City le pone «fecha de vencimiento» al carry trade

Si un inversor vendió dólares hace un mes para posicionarse en letras o bonos del Tesoro y hoy desarmara ese activo para recomprar divisas, terminaría con aproximadamente 5% más en dólares. Un retorno de 5% en un mes es una ganancia bastante abultada, teniendo en cuenta que se trata del doble de la inflación de Estados Unidos en todo un año, de acuerdo con el último dato oficial. Además, es considerablemente mayor a lo que rinde la mayoría de instrumentos en dólares, aunque con distinto riesgo.

De hecho, esta estrategia ahora contiene más riesgo que semanas atrás: si bien se espera continuidad en la calma cambiaria por varios meses, un eventual salto abrupto o suba acelerada del tipo de cambio podría borrar rápidamente las ganancias esperadas e, incluso, arrojar pérdidas. Sobre todo, teniendo en cuenta la ampliación de la distancia entre el tipo de cambio oficial mayorista y el techo de la banda de flotación, en torno al 20%, a lo que se suman las tasas de interés negativas en términos reales.

«Con estas tasas, ya no luce atractivo posicionarse en instrumentos en pesos con horizonte a 2026, dado que los rendimientos son negativos en términos reales. Sin embargo, con un dólar estable o en baja, esos mismos instrumentos podrían seguir ofreciendo rendimientos positivos medidos en dólares, lo que mantiene vigente (al menos en el corto plazo) la lógica del carry trade», afirma Martín Genero, analista de Clave Bursátil.

Genero estima que el carry trade puede seguir funcionando durante un par de meses más, teniendo en cuenta la calma cambiaria que se prevé hasta mediados del año, sostenida por el ingreso de dólares de la cosecha gruesa, que se prevé de gran volumen. Considera que el «límite razonable» de la estrategia es junio, ya que después se torna mucho más riesgosa debido a la caída estacional en la demanda de pesos y en las liquidaciones de divisas del sector agroexportador.

«Estamos posicionados en activos en pesos desde hace varios meses, con ganancias acumuladas en dólares, pero ahora consideramos razonable comenzar a tomar ganancias y rotar hacia activos en dólares. Vemos atinado empezar a pasar las ganancias del carry trade del primer trimestre hacia una posición más defensiva, considerando que la curva en pesos ya no tiene mucho más por comprimir y estamos en un punto muy favorable para el peso. Se podría rotar hacia ON en dólares, bonos CER y el bono AO27″, sugiere.

Por qué las tasas siguen bajando y el dólar se mantiene calmo

«El equipo económico del Gobierno parece haber decidido relajar parcialmente la política de liquidez. El Banco Central está absorbiendo menos pesos que antes y el Tesoro ha estado convalidando licitaciones menos contractivas en términos monetarios, con rollovers por debajo de los niveles superiores al 120% que se veían previamente. Este cambio se refleja en una fuerte caída de las tasas de interés de corto plazo», expone Genero.

De acuerdo con el analista, la curva a tasa fija (su equivalente en CER) ya rinde negativo contra la inflación para gran parte de este año y apenas en torno al 3% real (más inflación esperada) para 2027. Con mayor liquidez en el sistema financiero y tasas nominales a un día en torno al 20% anual (1,7% mensual), por debajo de la inflación esperada, las instituciones se vuelcan a comprar papeles en pesos de corto plazo, lo que presiona al alza a los precios de los bonos y caen los rendimientos.

Sin embargo, en el mercado prevén que la paz cambiaria se mantendrá vigente, por lo menos, hasta mediados del año. Los agroexportadores esperan altos volúmenes para la cosecha gruesa, lo que implicaría una gran oferta de dólares en el mercado de cambios. A la vez, las exportaciones de energía y minería siguen creciendo y ahora se ven potenciadas por la suba de los precios de las materias primas, en el marco de la guerra en Medio Oriente. Además, seguirían ingresando dólares provenientes de créditos al sector privado.

La estabilidad cambiaria que se prevé para los próximos meses, incluso con margen para más apreciación del peso, extiende la vigencia del carry trade, que por ahora promete más ganancias en dólares. No obstante, como se mencionó anteriormente, se trata de una maniobra que contiene riesgos debido a eventuales acontecimientos que podrían presionar al alza al tipo de cambio de manera muy rápida. Por lo tanto, los analistas del mercado sugieren tener cautela y consideran que ahora esta maniobra es más propicia para perfiles con mayor inclinación al riesgo.