ECONOMIA
Febrero, desafiante para el dólar: la City confía en el carry trade pero exige «monitoreo fino»
Arranca un mes desafiante para el mercado cambiario. La caída estacional en la demanda de pesos, que arranca en la segunda mitad de enero, se profundiza en febrero: el promedio histórico exhibe un desplome de 3,8% en términos reales, por lo que el «exceso» de pesos en carteras puede terminar en demanda de dólares, lo que presionaría al alza al tipo de cambio y eventualmente interrumpiría la calma cambiaria que se observa desde hace varias semanas.
De hecho, el tipo de cambio oficial acumula siete jornadas consecutivas al alza, aunque en tono moderado, hasta situarse en $1.451 en el segmento oficial mayorista, aunque se mantiene alrededor de 8% por debajo de la banda de flotación.
Los operadores del mercado seguirán muy de cerca los movimientos del tipo de cambio para ajustar las estrategias de inversión en moneda local. No sólo por los cambios estacionales en la demanda de pesos, sino también por la dinámica que exhibe el Banco Central en las compras de reservas, que en un contexto menos amigable para la moneda local podría ejercer presiones alcistas sobre el tipo de cambio oficial.
Una de cal y una de arena
El contexto no es del todo adverso: el financiamiento en moneda extranjera al sector privado sigue firme, lo que aumenta la oferta de dólares en el mercado de cambios y da margen para que el Banco Central compre más reservas sin recalentar la cotización. Aún quedan más de u$s4.000 millones por liquidarse de las emisiones de deuda corporativa que se realizaron en el exterior desde octubre, a lo que se suman las colocaciones provinciales.
Además, el Central ha dado señales que apuntan a que mantendrá la política monetaria contractiva, lo que limita la circulación de pesos en el sistema financiero y presiona al alza las tasas de interés. La estrategia de la entidad, además de que contribuye a reducir el ritmo inflacionario, acota el margen alcista del tipo de cambio.
Otro factor que juega a favor de la calma cambiaria es la debilidad del dólar a nivel internacional. Pese a la recuperación de los últimos días, en lo que va del año el dólar acumula una pérdida cercana al 1% respecto a las principales divisas del mundo y 10% en los últimos doce meses, lo que ha contribuido a un repunte de los precios de los commodities y a la fortaleza de las monedas de los países emergentes. Esto ayuda a quitarle presión a la moneda local.
Mes desafiante y foco en estrategias en pesos
«Febrero será un mes más desafiante para el mercado cambiario, ya que la caída estacional en la demanda de pesos podría presionar al alza el tipo de cambio. A modo de referencia, la estacionalidad del M2 privado transaccional (agregado monetario que mide la liquidez en manos del sector privado no financiero) bajó 4,8% promedio entre 2022 y 2025″, advierte el equipo de research de Portfolio Personal Inversiones.
Sin embargo, Jerónimo Bardin, head sales trader en Balanz, afirma que «el riesgo de fuertes movimientos cambiarios al alza durante febrero se encuentra acotado debido a una política monetaria restrictiva». Por lo tanto, encuentra atractivo en instrumentos financieros a tasa fija en pesos de larga duración, como las Boncap que ofrece el Tesoro.
«La demanda estacional de pesos empieza a menguar, en línea con lo esperado. Este fenómeno se observa en el incremento del stock de ‘otros’ instrumentos del BCRA en pesos, a la vez que se ve una incipiente recuperación en los depósitos en pesos a plazo, mostrando apetito por estirar duración en estos depósitos cortos por sobre aquellos a la vista. Asimismo, el rollover de 124% en la licitación de deuda local del miércoles también da cuenta de este fenómeno estacional», destaca SBS.
IEB agrega que en el contexto internacional no parece haber indicaciones de cambios en las tendencias de las últimas semanas: el flujo de fondos hacia mercados emergentes no da signos de detenerse y los precios de los commodities continúan alcistas, más allá de las fluctuaciones. Por lo tanto, resalta, el foco de la City en febrero estará puesto principalmente en el plano local.
«La demanda de pesos en términos reales muestra, pasado el efecto estacional propio del fin de año y comienzo del nuevo, un retorno a la tendencia desestacionalizada. Es en este contexto en el cual debe leerse el retiro de liquidez por parte del Tesoro en la última licitación. Fuera de la estacionalidad, la demanda de pesos no está incrementándose. Esto podría indicar que el nivel de actividad no consigue tomar impulso. Quitar pesos del sistema es el mecanismo prudente para evitar presiones sobre el tipo de cambio y asegurar que el proceso de desinflación continúe», afirma.
El bróker de bolsa resalta que monitorear las variaciones del tipo de cambio en febrero será crucial para las estrategias de inversión en moneda local. Afirma que será la oferta de dólares en el mercado cambiario y un mayor apretón monetario lo que este mes podría mantener «a raya» al tipo de cambio oficial. Además, advierte que «tal vez haya que esperar al inicio de la cosecha gruesa del agro para pensar en un BCRA acumulando agresivamente reservas», evento que habitualmente arranca entre finales de marzo y principios de abril.
Un mes en el que el carry trade exige «monitoreo fino»
En este contexto, Auxtin Maquieyra, de Sailing Inversiones, afirma que «el balance es favorable para mantener (e incluso aumentar de forma selectiva) la exposición al carry trade. A las expectativas de devaluación contenidas que se reflejan en la curva de futuros y menor demanda de cobertura, se suma la fuerte compra de reservas del BCRA, el ingreso de divisas por emisiones de deuda corporativa y provincial en el exterior más la liquidación del agro».
De acuerdo con Maquieyra, las tasas en pesos ofrecen rendimientos reales atractivos y «el carry trade continúa siendo una estrategia válida, aunque ya no exenta de monitoreo fino«. Se inclina por plazos cortos y cobertura cambiaria parcial, lejos de los niveles defensivos que se utilizaban meses atrás. Considera que la Lecap S27F6, que rinde 2,7% efectivo mensual y vence a finales de febrero, es la adecuada para esta estrategia.
Florencia Blanc, economista jefe de Aldazábal, coincide en que los instrumentos a tasa fija y corta duración, como las Lecap S27F6 y S17A6, con tasas en torno al 2,8% efectivo mensual, lucen atractivos para estrategias de carry trade. Sin embargo, considera que son para perfiles agresivos, que apuestan a la continuidad del escenario actual.
Blanc, al igual que otros analistas, también recomienda ser cauteloso al apostar por el carry trade, ya que el tipo de cambio oficial mayorista se encuentra alrededor de un 8% del techo de la banda de flotación, por lo que hay margen para una eventual suba que borre rápidamente varios meses de ganancias proyectadas en estrategias de este tipo. A esto se suma la caída estacional en la demanda de pesos que se aproxima en este mes y el reciente aumento de la liquidez en el sistema financiero, lo que podría ejercer cierta presión alcista sobre el tipo de cambio.
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El Gobierno autorizó anticipos de coparticipación por hasta $400.000 millones a provincias, en busca de recomponer vínculos y asegurar respaldo legislativo
03/04/2026 – 11:44hs
El gobierno de Javier Milei habilitó un adelanto millonario de fondos a las provincias y reactivó el diálogo con los gobernadores, en una jugada clave para consolidar apoyos en el Congreso y acelerar el tratamiento de reformas estructurales.
La medida contempla la entrega de hasta $400.000 millones en concepto de adelantos de coparticipación para unas 12 provincias, incluyendo tanto distritos aliados como otros con vínculos más tensos con la Casa Rosada.
Javier Milei envía fondos a provincias: busca apoyo de gobernadores
En el oficialismo reconocen que la relación con los gobernadores es determinante para sostener la agenda legislativa. Por eso, el adelanto de fondos aparece como un gesto concreto para fortalecer esos vínculos y garantizar respaldo en votaciones clave.
El Ejecutivo busca aprovechar una «ventana política» en la que todavía cuenta con aliados dispuestos a acompañar las reformas, al menos en el corto plazo.
Además, la decisión apunta a evitar que las provincias deban financiarse en el mercado a tasas elevadas, lo que suma un componente financiero a la jugada política.
Ley de Glaciares y otras reformas, en la mira
En la Casa Rosada consideran urgente recuperar la iniciativa política y ganar protagonismo en la agenda pública. En ese marco, el Congreso se convierte en el principal escenario para impulsar proyectos que permitan al Gobierno retomar centralidad.
La estrategia también busca dejar atrás tensiones internas y mediáticas recientes, mientras se intenta mostrar dinamismo en la gestión y capacidad de avanzar con reformas.
Entre los proyectos que el oficialismo pretende tratar en las próximas semanas aparecen iniciativas sensibles, como modificaciones en la Ley de Glaciares y otros cambios regulatorios vinculados a sectores productivos.
El plan del Gobierno incluye un paquete amplio de reformas que necesita sí o sí del respaldo de gobernadores y legisladores dialoguistas para avanzar. En ese contexto, la negociación política se vuelve tan relevante como la estrategia económica.
La Casa Rosada apuesta a consolidar mayorías circunstanciales para aprobar leyes clave, en un escenario donde las provincias mantienen un rol central tanto por su peso legislativo como por su incidencia en sectores estratégicos como la minería o la energía.
Así, el adelanto de fondos no solo busca aliviar las cuentas provinciales, sino también ordenar el frente político y garantizar gobernabilidad en una etapa donde el oficialismo necesita mostrar resultados concretos.
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ECONOMIA
Estados Unidos registró un fuerte crecimiento del trabajo en marzo y la tasa de desempleo bajó al 4,3%
La economía estadounidense registró un aumento inesperado y sólido del empleo en marzo, según mostraron datos gubernamentales el viernes. Este giro podría aliviar las preocupaciones sobre el mercado laboral e impulsar la agenda económica del presidente Donald Trump.
La mayor economía del mundo sumó 178.000 empleos en marzo, tras perder 133.000 en febrero, y la tasa de desempleo descendió 0,1 puntos porcentuales, hasta el 4,3%, informó el Departamento de Trabajo.
Los datos del viernes superaron significativamente las expectativas de los analistas, ya que los economistas consultados por Dow Jones Newswires y el Wall Street Journal esperaban un aumento de 59.000 empleos.
Gran parte de la recuperación se debió al empleo en el sector de la salud, que se ha mantenido sólido incluso cuando la demanda laboral ha disminuido en muchos sectores de la economía estadounidense.
El sector de la salud sumó 76.000 empleos en marzo, tras haber perdido empleos el mes anterior, en parte debido a las huelgas.
El empleo en la construcción también creció en 26.000 puestos en marzo, aunque el Departamento de Trabajo señaló que se mantuvo prácticamente sin cambios con respecto al año anterior.
El empleo en el gobierno federal continuó disminuyendo.
Trump ha recortado drásticamente el sector en una campaña para reducir costos y el tamaño del gobierno. El empleo en el sector cayó un 11,8% desde octubre de 2024, según los datos.
Los nuevos datos reflejan una revisión de las cifras de enero y febrero, mostrando que el empleo combinado para esos dos meses fue 7.000 puestos de trabajo menor que el reportado anteriormente.
Antes de la publicación de los datos, los analistas esperaban un aumento más moderado del empleo.
“Esperamos un crecimiento sólido en las nóminas no agrícolas en marzo, pero no prevemos que el informe alivie la preocupación de los funcionarios de la Reserva Federal de que el mercado laboral se haya vuelto más vulnerable debido a la guerra entre Estados Unidos e Israel con Irán”, dijo Nancy Vanden Houten, economista principal de Oxford Economics.
La guerra en Oriente Medio ha disparado los precios del petróleo y ha paralizado las cadenas de suministro, lo que ha generado temores de desaceleración económica en todo el mundo, incluyendo Estados Unidos.
La incertidumbre sobre la duración e intensidad de la crisis ha llevado hasta ahora a los responsables de la política monetaria de la Reserva Federal a adoptar una postura de cautela respecto a las tasas de interés.
Las tasas de desempleo se han mantenido relativamente estables en Estados Unidos, pero esta cifra oculta una inestabilidad subyacente, advierten los analistas, ya que el débil crecimiento del empleo se ha visto acompañado por una caída en la oferta laboral.
Esta caída se atribuye en gran medida a la represión migratoria de Trump y a sus deportaciones masivas.
Trump se sentirá alentado por las cifras de empleo del viernes, ya que ha afirmado haber reactivado la economía estadounidense, a pesar de haber implementado aranceles y otras políticas que han trastocado las relaciones comerciales globales y generado mayor incertidumbre para las empresas.
(Con información de AP)
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El gremio que lidera Luis Barrionuevo cerró aumentos desde marzo, con sumas fijas no remunerativas que se incorporarán al salario básico en junio
03/04/2026 – 10:08hs
Los miembros paritarios de la Unión de Trabajadores del Turismo, Hoteleros y Gastronómicos de la República Argentina (UTHGRA) y de la Cámara Argentina de Concesionarios de Refrigerios (CACYR) y de la Cámara de Empresas de Servicios de Comedores y Refrigerios (CAECSAL) acordaron un aumento salarial para los trabajadores y trabajadoras de las ramas «Comedores Públicos» y «Comedores Privados».
Los incrementos se aplican para los meses de marzo, abril, mayo y junio, con sumas fijas no remunerativas para cada categoría durante los primeros tres meses, con la finalidad de «atenuar el proceso inflacionario contra el poder de compra», según indicaron desde el sindicato que lidera Luis Barrionuevo. Asimismo, señalaron que estos montos adicionales se incorporarán definitivamente a los haberes básicos en junio, cuando finalice este tramo del acuerdo.
Empleados gastronómicos, preocupados por el cierre de locales y despidos
Los incrementos pactados entre la organización gremial y las cámaras patronales benefician al personal nucleado bajo el convenio colectivo de trabajo 401/05, resaltando que estos nuevos valores tendrán incidencia directa en el cálculo de los adicionales convencionales -como antigüedad y presentismo, entre otros- potenciando el ingreso final de bolsillo.
La UTHGRA también destacó el compromiso de estas negociaciones y la responsabilidad de los empresarios en «recomponer periódicamente el nivel de los salarios ante un costo de vida que, lejos de estabilizarse o ir a la baja, sufre alzas en los servicios, artículos de primera necesidad y transporte, afectando el poder adquisitivo de los sueldos».
En tanto, fuentes gremiales advirtieron que «es notorio que este modelo económico está generando una baja en el consumo», que «afecta al empleo y la producción en general, pero en forma particular a la actividad gastronómica, donde vemos a diario el cierre de locales y despidos de trabajadores y trabajadoras».
Aumento de sueldo para el gremio: cómo quedó la escala salarial
En cuanto a los salarios, vamos a tomar los básicos de convenios, Categoría 1, que incluye las tareas de peón de cocina, lavacopas, jardineros y serenos.
El sueldo inicial para la rama Comedores Públicos, en marzo quedó en 1.253.380 pesos más el adicional no remunerativo de 30.177 pesos, llegando a junio en un haber consolidado de 1.323.984 pesos
En cuanto a la rama Comedores Privados, el básico inicial en marzo es de 1.274.357 pesos más la suma extra de 30.682 pesos.
En junio, el sueldo con el remunerativo incorporado quedará en 1.346.143 pesos. Para la categoría intermedias, el personal que se desempeña como mozo de salón, administrativo o cajero, cobrará en junio aproximadamente 1.548.000 pesos en el sector público y los 1.565.000 pesos en el privado.
La categoría más alta, que nuclea a jefes de cocineros y nutricionistas, llegará en junio con un básico de 2.298.392 pesos en ambas ramas.
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