Nadie imaginó la actual dinámica cambiaria. Ningún banco de inversión previó que el Banco Central compraría en el mercado u$s2.500 millones entre enero y parte de febrero. Y esa tendencia continuará en las próximas semanas, a la espera de que arranque la cosecha gruesa.

En las primeras siete semanas del año, la entidad que lidera Santiago Bausili ya completó la cuarta parte del objetivo de compra de divisas para el resto del año.

Son varias las razones que llevan a comprender semejante resultado.

Pero así como no hubo previsiones sobre esta realidad, tampoco hubo informes que previnieron sobre una dinámica inflacionaria tan pegajosa. Ni de una actividad económica planchada.

El consumo no repunta: inversores de Wall Street, en alerta

En las últimas horas, un reporte del Banco inglés Barclay’s puso en blanco sobre negro la actualidad de la economia argentina.

El Barclays es uno de los referentes de Wall Street a la hora de analizar a la Argentina. Y es el primero que pone sobre relieve el temor de los inversores internacionales a que la estanflación se prolongue en el tiempo.

El banco tomó en cuenta lo sucedido en las últimas semanas, cuando se acrecentaron las noticias sobre cierres de industrias y de pérdida de empleo formal, pero sobre todo el «caso FATE», que dejó a 920 personas en la calle. Y que ganó la agenda mediática y dominó la agenda pública durante varias jornadas.

Desde la óptica de los inversores, el caso FATE puso bajo la lupa el proceso de respaldo social a la administración Milei.

Por ahora, ese apoyo -consolidado en las últimas elecciones de octubre- se mantiene intacto. Es más: Milei está a un paso de conseguir la aprobación de la reforma laboral, algo que ninguno de sus antecesores puso en los últimos 40 años.

¿La recesión puede impactar en el precio del dólar?

Las malas noticias de la economía real puede convertirse en un riesgo, según los analistas de Wall Street, un escenario que por ahora no está en los planes de nadie.

«Es bastante obvio. Es un tema de sostenibilidad política a largo plazo. El miedo es que evidentemente el apoyo que tiene hoy el Gobierno es difícil que se mantenga si el clima recesivo se extiende», apuntó Diego Ferro, presidente del fondo de inversión M2M Capital, que opera en Nueva York con inversores atentos a la coyuntura argentina.

«Los inversores apoyan a Milei esperando que haya cambios para mejor, y esperan hasta que se cansan; ya sea por razones de preocupación de acá o del mundo. Por eso hay que tratar los problemas lo antes posible, porque no sabes cuando se cansan de esperar», completa Ferro.

La percepción en Wall Street es que existe un verdadero riesgo a que, en caso de un deterioro en la imagen del Gobierno, haya un recalentamiento en la demanda de dólares. Algo que en este momento no existe.

El Gobierno compra reservas y espera una baja del riesgo país

El Gobierno está convencido de este plan. A tal punto, que está convencido de que las compras de dólares en el mercado, algo que venía reclamando el mercado, redundará pronto en una baja del riesgo país y en un abaratamiento del crédito.

Por ahora, no obstante, la cuestión luce complicada para vastos sectores de la economía. Sobre todo para la industria.

Algunas variables clave de la economía real están cada vez más engorrosas.

Se abarata el crédito, pero el poder adquisitivo no mejora

Durante el año 2024 y parte del 2025, el Gobierno festejaba la mejora en el otorgamiento de créditos para las familias. Esa instancia implicaba un relanzamiento del consumo.

Sin embargo, el hecho de que los ingresos de las familias no mejoró en todo este tiempo hizo que las deudas quedaran atrapadas con elevadas tasas de interés.

Según el BCRA, el 9,3% de las familias argentinas no puede pagar las cuotas de sus deudas tomadas hace un tiempo.

En el caso de los préstamos personales, la irregularidad ya trepa al 12%.

El escenario empeora notablemente cuando se observa el comportamiento de los deudores con cooperativas, mutuales y compañías financieras. En ese nicho, el índice de morosidad llegó al 22,8%.

Es decir, uno de cada cuatro deudores tiene problemas y no puede afrontar cuotas que crecen a una tasa muy superior a la inflación y a la evolución de los ingresos de las familias.

Ingresos para abajo

Algo que ayuda a comprender la dinámica actual: el ingreso disponible de las familias (una vez que se pagaron los costos fijos) están en rojo.

De acuerdo al relevamiento de Empiria, la consultora del ex ministro Hernán Lacunza, el ingreso disponible se contrajo 1% el mes pasado contra el mes previo. Aunque muestra una mejora del 2,6% en términos interanuales.

«Cayeron los salarios reales de los empleados privados y de los públicos; y también el ingreso de los trabajadores informales. Los gastos fijos crecen y presionan», resumió en su último reporte a clientes.

Acorde con una economía que funciona a dos velocidades, «tras la caída post elecciones, los bienes durables recuperan 12% en el mes, pero los ‘no durables’ no reaccionan. El crédito y las escrituras lideran la suba; mientras que tanto cines, como los supermercados y los mayoristas están en el otro extremo. Sin suba de ingreso disponible, la recuperación de consumo masivo será lenta», concluyó.

A tal punto que, según la expectativa de Lacunza, el ingreso disponible tendrá un signo negativo del 2% a lo largo de este año.

La Silver Economy se consolida como un motor de transformación en el escenario global, transformando el envejecimiento poblacional en un impulso para el desarrollo económico y el bienestar social.

Sectores ligados a la salud, la tecnología y la innovación reconocen el papel central de las personas mayores de 50 años en mercados de gran magnitud. América Latina se incorpora a este proceso, con un crecimiento acelerado de su población mayor y una demanda cada vez mayor de soluciones pensadas para la longevidad activa.

El Fondo Monetario Internacional (FMI) subraya que el envejecimiento, más allá de sus retos, puede aportar dinamismo y productividad a la economía si se respalda con políticas públicas orientadas a la salud y la vida laboral prolongada, según Reuters.

El organismo aconseja a los gobiernos priorizar estrategias para mantener a los adultos mayores sanos y en actividad laboral, señalando que tendencias como la mejora en la salud cognitiva pueden impulsar la productividad y el crecimiento económico.

Las proyecciones demográficas colocan a América Latina como actor clave de este fenómeno. Según Forbes Argentina, la población mayor de 60 años en la región crecerá cerca de un 70% para 2050.

En Argentina, el peso de los adultos mayores se duplicará en las próximas décadas. Este cambio sostiene la expansión de un mercado que exige nuevas soluciones de bienestar, salud, tecnología y planificación financiera, indica Emprendedor.com. Aunque la oferta de servicios aún es reducida, el potencial de crecimiento destaca frente a mercados consolidados, como los de Europa y Asia.

La expansión de la economía de la longevidad queda reflejada en la aparición de modelos de negocio innovadores y startups enfocadas en este público. Forbes Argentina resalta a Cuidarlos, firma argentina que profesionaliza y digitaliza el cuidado domiciliario, facilitando el día a día de las familias.

Ellie Care apuesta por la autonomía a través de tecnología para el monitoreo remoto, mientras que Ato desarrolla asistentes virtuales que acompañan tanto rutinas médicas como el bienestar emocional y social.

En Chile, BondUP propone espacios comunitarios y actividades para mayores de 55 años, promoviendo la integración social y el disfrute del tiempo libre, señalando el potencial de este tipo de iniciativas en la región.

A la par, el grupo de mayores de 50 años incrementa su influencia como decisor patrimonial y consumidor sofisticado. Según Forbes Argentina, Mercedes Martí, fundadora de The Silver Club, explica que “la Generación Silver no solo es cada vez más numerosa; también es el segmento con mayor poder económico, experiencia y capacidad de decisión”.

Este colectivo busca proteger su patrimonio, invertir a largo plazo y mantener independencia y bienestar. The Silver Club representa a quienes desean anticipar etapas como la jubilación o el “nido vacío”, y abordan nuevas necesidades emocionales y sociales vinculadas a la longevidad.

El FMI destaca la necesidad de medidas estructurales: reformas en sistemas de pensiones, capacitación constante y adaptación del mercado laboral y del sector salud al aumento de la esperanza de vida y al ciclo laboral extendido. Estas transformaciones deben contemplar, además, la digitalización eficiente del cuidado, especialmente en contextos como el latinoamericano donde la atención domiciliar predomina frente a la escasez de recursos hospitalarios.

En comparación con Europa y Asia, donde la Silver Economy ya cuenta con una oferta diversa y consolidada, América Latina emerge como un entorno fértil para la innovación y el crecimiento empresarial. La oportunidad reside en sumar creatividad local, tecnología y nuevas estrategias para atender a un segmento poblacional que crece con rapidez.

Las organizaciones y empresas que adapten sus soluciones a este cambio demográfico encontrarán una oportunidad estratégica y un público con lealtad, experiencia y capacidad de gasto.

Contra las expectativas del propio oficialismo, la inflación de este mes se acelera con el paso de las semanas. Y no es exclusivamente por la fuerte suba en el precio de la carne y la preponderancia de este producto en el índice de precios.

Hay más.

Las principales consultoras económicas vienen alertando en sus últimos informes sobre esta dinámica, que no estaba en los papeles de los funcionarios de Economía. Ni de los propios consultores de la City.

Consultoras alertan por alta inflación: ¿3% para febrero?

Fernando Marull, un reconocido consultor cercano a las ideas de equipo de Luis Caputo, puso en su último informe, publicado antes del fin de semana: «En la tercera semana de febrero, nuestro indicador de precios de supermercados arrojó una aceleración de la inflación de alimentos a 1% semanal, traccionado por Carnes (1.5%) y Verduras (2.3%). Con la carne que no afloja, subimos la proyección de inflación de febrero a 2.5%», apuntó Marull.

En el mismo rango se expuso Orlando Ferreres.

Más arriba le dio a Marina Dal Poggetto. La consultora Eco Go prevé que el índice de precios podría llegar al 3,0% en febrero, aun por encima de lo que el 2,9% de enero.

Para LCG, en tanto, el promedio de las últimas cuatro semanas de inflación de los alimentos trepó al 3,4 por ciento, en línea con lo que fueron los últimos meses.

Además de la carne, las subas constantes de productos como los aceites y los lácteos están perjudicando a la dinámica inflacionaria. Artículos de la canasta familiar que no son de primera necesidad, como las bebidas gaseosas y los productos enlatados (pescado, frutas y legumbres).

Y un mes estacionalmente tranquilo como febrero amenaza con cerrar por encima del promedio de los últimos tiempos.

Incluso por arriba del 2,4% de febrero del año pasado, cuando el Gobierno todavía pensaba que había domado al monstruo de la inflación.

Alimentos, carne y algo más: se recalientan los precios

No sólo es la carne; y tampoco los alimentos, que vienen encareciéndose por encima del promedio.

Los precios regulados también meten presión: desde las tarifas de los servicios públicos -que este mes muestran un alza del 4% promedio, con picos en el 4,8% en el transporte y del 16% en el gas-.

Este mes, los combustibles quedarán, en cambio, por detrás del IPC. Acá, al revés de otros sectores, juega a favor la estabilidad del tipo de cambio.

Por el contrario, juegan a favor algunos rubros como la indumentaria y la construcción. Esas actividades, que forman parte del frío en la economía real, mantienen precios planchados. Incluso corren bien por debajo de la inflación promedio. Son valores que bajan, mes tras mes, en términos reales.

Dólar planchado y altas tasas de interés

El Gobierno ya tomó la decisión de que el tipo de cambio debe quedarse sin cambios, de forma de disciplinar a la mayor cantidad de precios de la economía.

«En el frente financiero; el BCRA sigue comprando por el agro, oferta de dólares financieros y tasas de interés altas (2.8% a 30 días), que buscan contener al dólar y la inflación, que sigue alta», destacó Marull.

«Con el plano financiero ‘anclado’, debiera mejorar el clima de negocio; más allá de que los salarios ‘no tiran’», concluyó el consultor.

En todo caso, el problema radica en que, con una inflación que no aminora y un dólar estable por debajo de los $1.500, la economía vuelve a establecerse cada vez más cara en moneda dura.

Un proceso que la Argentina ya atravesó en los últimos tiempos y que suele provocar temblores financieros en algún momento, si esa dinámica no se modifica pronto.

El consumo y los ingresos, para abajo

Para algunos consultores, llama la atención que la actual fase inflacionaria se prolongue en medio de una caída en el consumo en sectores clave.

De acuerdo al relevamiento de Empiria, la consultora del ex ministro Hernán Lacunza, el ingreso disponible se contrajo 1% el mes pasado contra el mes previo. Aunque muestra una mejora del 2,6% en términos interanuales.

«Cayeron los salarios reales de los empleados privados y de los públicos; y también el ingreso de los trabajadores informales. Los gastos fijos crecen y presionan», resumió en su último reporte a clientes.

Acorde con una economía que funciona a dos velocidades, «tras la caída post elecciones, los bienes durables recuperan 12% en el mes, pero los ‘no durables’ no reaccionan. El crédito y las escrituras lideran la suba; mientras que tanto cines, como los supermercados y los mayoristas están en el otro extremo. Sin suba de ingreso disponible, la recuperación de consumo masivo será lenta», concluyó.

A tal punto que, según la expectativa de Lacunza, el ingreso disponible tendrá un signo negativo del 2% a lo largo de este año.

Si Javier Milei espera un crecimiento del Producto para este año, parece probable que esa expansión no vendrá por el lado del consumo.