El Banco Central se alzó este martes con USD 83 millones por su intervención en el mercado de cambios, que significaron una emisión de pesos de unos $121.800 millones que no deberán ser esterilizados con el vigente esquema cambiario de 2026. De esta manera, la autoridad monetaria sumó USD 104 millones en las últimas dos ruedas.

Con una recuperación del monto negociado de USD 190 millones (+49,4% respecto del lunes), con USD 573,4 millones operados en el segmento de contado, el dólar mayorista cedió 2,50 pesos o 0,2%, a 1.467,50 pesos.

El BCRA definió un techo para las bandas de $1.533,91, por cuanto el tipo de cambio oficial quedó a 66,41 pesos o 4,5% de esa marca. El BCRA se quedó con el 14,5% de la oferta, una tasa por encima del 5% proyectado con el régimen presente.

Las reservas internacionales brutas del BCRA aumentaron en USD 787 millones, a USD 44.187 millones, un máximo desde enero de 2023.

El dólar al público retrocedió cinco pesos o 0,3%, a $1.490 para la venta, según la referencia del Banco Nación. El Banco Central informó que en las entidades financieras el billete minorista promedió $1.437,29 para la compra y a $1.488,32 para la venta.

Ignacio Morales, Chief Investments Officer de Wise Capital, mencionó que “el inicio de la semana mostró finalmente un saldo comprador para la autoridad monetaria. No obstante, en paralelo, se detectaron ventas del Tesoro en el Mercado Libre de Cambio, orientadas a evitar que el tipo de cambio oficial mayorista se acerque al techo de la banda cambiaria”.

“Hubo movimientos en los futuros con valores apenas por debajo de la banda superior. Las compras diarias del BCRA estuvieron alineadas con el objetivo del 5% del volumen operado, donde para poder cumplir la meta objetivo de USD 10.000 millones deberían comprar alrededor de USD 40 millones por día”, precisó Morales.

Juan Manuel Franco, economista jefe del Grupo SBS, explicó que las compras del BCRA “en el marco del nuevo esquema de bandas que implica remonetización en pesos contra acumulación de reservas”, estuvieron “en línea con el 5% del volumen operado, tal como había anticipado el BCRA en diciembre”.

“Ahora, el foco está sobre el pago de bonos del viernes, que si bien no está en duda, sí está la incógnita sobre las fuentes. En ese sentido, creemos que un mix de depósitos del Tesoro y un repo del BCRA podrían ser finalmente la combinación para enfrentar el pago. De cara al próximo, en julio de este año, la clave será continuar con la acumulación, bajar el riesgo país, para tener mayores probabilidades de poder renovar los pagos de capital en el mercado”, añadió Juan Manuel Franco.

“El BCRA comienza a llevar adelante las graduales compras anticipadas, las cuales -de venir siendo acompañadas por una mayor demanda de dinero- deberían ir remonetizando la economía y por ende mejorando el nivel de actividad. Que el dólar no se acerque al techo de la banda -así como que tampoco se caliente la inflación- podrían convertirse en los ‘termómetros’ de los operadores”, consideró Gustavo Ber, economista del Estudio Ber.

“Creemos que se trata de una señal positiva y que este es el camino que debería seguir el BCRA, realizando pequeñas compras diarias en el mercado”, afirmó en un reporte Max Capital.

“El BCRA parecería haber estado ofreciendo contratos futuros, dado el aumento del interés abierto y también habría estado vendiendo instrumentos dollar-linked en el mercado secundario. El BCRA parecería estar ofreciendo cobertura a través de estos dos instrumentos para evitar una presión adicional sobre el tipo de cambio. La oferta de canjear el instrumento dollar-linked que vence la semana que viene por otro dollar-linked con vencimiento a fin de enero parecería apuntar a extender la disponibilidad de cobertura y evitar presiones la semana próxima, en el marco de la licitación», observó Max Capital.

En cuanto al dólar blue, tras un arranque bajista, cuando tocó los $1.510, el billete informal rebotó por la tarde y finalizó con ganancia de cinco pesos o 0,3%, a $1.520 para a venta. En el inicio de enero el dólar marginal cae diez pesos.

Inició un nuevo año y una nueva etapa para el mercado cambiario, en primer lugar, estamos en camino a terminar de desdolarizar todo lo comprado antes de las elecciones, en el mercado de futuros el interés abierto descendió a niveles de u$s5.300 millones, teniendo en cuenta que de las posiciones de junio en adelante el interés abierto suma u$s103 millones. Esto nos indicaría que no tenemos expectativas de devaluación para el segundo semestre del año.

En el corto plazo se liberan las cuentas CERA (Cuenta Especial de Regularización de Activos), el dinero inmovilizado por los que ingresaron al blanqueo en el año 2024 hoy pueden disponerlo sin problemas, la suma ascendería a unos u$s20.000 millones, sería un éxito que todo ese dinero siga invertido en el mercado.

Las empresas a partir del 1 de enero pueden remesar al exterior los dividendos de las utilidades del año 2025, esto es un gesto más que nos muestra que vamos a un mercado más abierto que en años anteriores.

Lo más importante pasa por la acumulación de reservas que hará el Banco Central este año, comprará dólares en el mercado contra emisión monetaria, en la medida que exista demanda de dinero, para no presionar los precios lo hará en operaciones en bloque o bien interviniendo en no más del 5,0% del volumen de dólares negociados en el Mercado Libre de Cambios (MLC). Este lunes el BCRA puso en marcha ese plan: compró los primeros u$s21 millones desde que anunció el programa.

El propio Gobierno especula con comprar entre u$s10.000 y u$s17.000 millones, esto dejaría más satisfechos a los inversores del exterior, llevando las reservas a niveles superiores a los u$s50.000 millones en algún momento del año 2026.

En el último acuerdo con el FMI argentina logró que se proyectaran desembolsos de u$s22.000 millones por parte del BID y el Banco Mundial, de dicho total se ejecutaron u$s4.700 millones, con lo que quedarían por ejecutar unos u$s17.300 millones para los próximos 2 años.

También debemos tener presente que tenemos un swap con Estados Unidos por u$s20.000 millones de los cuales se ejecutaron u$s2.500 millones, y quedarían por utilizar unos u$s17.500 millones que, si se aplican a vencimiento de amortización de deuda, va a permitir que las reservas del Banco Central no se vean afectadas.

Buenas expectativas para bonos, especialmente el AL35

En resumen, el Tesoro tendrá superávit fiscal y no saldrá a buscar deuda al mercado para refinanciar intereses, solo saldrá a buscar fondos para refinanciar amortización de deuda. El Tesoro comprará los dólares necesarios para pagar intereses de la deuda.

El BCRA compraría entre u$s10.000 millones de piso y u$s17.000 millones de máximo, contra emisión de pesos. Esto hará que la demanda de dólares sea muy activa, sin embargo, hay que tener presente que habrá mucha oferta de dólares en el mercado, ya sea por el financiamiento que resta arribar de organismos internacionales, las colocaciones en el exterior de ON de empresas Argentinas, inversión extranjera directa vía cumplimiento de los RIGI acordados, y más ingreso de dólares para inversión en portafolio de inversión.

En la medida que el Banco Central suba las reservas, se mantenga el superávit fiscal, y la inflación sigue en descenso, creemos que el riesgo país debería bajar a la zona de los 400 puntos como mínimo. Esto le permitiría al país a colocar deuda en los mercados internacionales, y el sector privado se beneficiaría por colocar deuda corporativa a tasas más bajas que las actuales.

Actualmente, el riesgo país se ubica en torno de los 580 puntos, y las empresas colocan deuda con una sobre tasa que va entre los 300 y 400 puntos sobre la tasa de un bono americano a similar plazo. Esto muestra que en Argentina los patos les tiran a las escopetas, el riesgo país está por encima del riesgo corporativo, algo que no debería suceder, más bien debería ocurrir lo contrario, pero es tan mala la reputación de nuestro Estado, que las empresas pagan menos tasa que el gobierno. Creemos que en el año 2026 o bien 2027 esta situación debería revertirse, por eso le vemos muy buenas expectativas a los bonos soberanos.

El bono AL35 vale u$s76,50, y paga una renta en los años 2026 y 2027 de u$s4,125, eso implica que te deja el 5,4% de bolsillo, cuando te pague la amortización te devolverá u$s100. Para el año 2028 el bono paga una renta de u$s4,75, eso implica que te deja el 6,2% de bolsillo. Para los años 2029 y 2030 te paga una renta de u$s5 al año, eso implica que te deja el 6,5% al año.

Desde el año 2031 en adelante comienza a devolver la amortización a un ritmo de u$s20 por año, a eso hay que sumarle intereses equivalentes al 5,0% anual. En resumen, es un bono que lo compras, y en los próximos 5 años te dará una tasa de bolsillo que va del 5,4% al 6,5%, sin contar la apreciación que el título puede tener en plaza. Una muy buena inversión para los tiempos que corren, en donde todo hace presumir una baja de tasas en el mundo.

Cuál será el techo del dólar a fines de 2026 y en qué bono invertir

El Banco Central enfrenta nuevos desafíos, pero en ningún caso creemos que el dólar salga de la banda, y somos optimistas en que su precio siga lateralizando, será mejor invertir en pesos. La banda podría terminar el año 2026 en un techo de $1.825 y un piso de $769 (proyecciones propias).

Las Lecap y Boncap rinden por encima del 30% anual, cuando la inflación esperada ronda el 20% anual, y la tasa de devaluación se ubicaría por debajo de dicha marca. Buen negocio invertir en pesos.

El bono AL35 es una muy buena opción de inversión, con una tasa en dólares atractiva. Para ganar más dinero hay que invertir en acciones, otro riesgo, más volatilidad, y mucho más estudio para acertar en la empresa adecuada.

La lechería argentina atraviesa una paradoja cada vez más visible. Mientras la producción de leche alcanzó en 2025 el nivel más alto de los últimos cinco años y las exportaciones se sostienen, la rentabilidad del negocio sigue deteriorándose y la lista de empresas en crisis no deja de crecer. El sector produce más, pero gana menos.

Ahora, una nueva compañía dedicada a la lechería y la ganadería abrió su concurso preventivo. Se trata de la pyme cordobesa Guaymallén, que recurrió a esta herramienta por una deuda superior a los USD 19 millones. Según se informó en el Boletín Oficial, la empresa enfrenta márgenes ajustados, caída del precio real de la leche y crecientes dificultades financieras para sostener el capital de trabajo.

El caso no es aislado. Se suma a una lista que ya incluye a SanCor, La Suipachense, ARSA y Verónica, entre otras firmas industriales y tambos que en el último año atravesaron procesos de reestructuración, cierres o situaciones financieras críticas.

El contraste aparece frente a los exitosos números productivos. En noviembre de 2025, la producción de leche alcanzó los 1.101 millones de litros, según datos del Observatorio de la Cadena Láctea Argentina (OCLA). El volumen fue 5,2% menor que en octubre, una baja estacional habitual, pero en la comparación interanual mostró un salto del 8,1% frente a noviembre de 2024.

En el acumulado entre enero y noviembre de 2025, la producción creció 10,2% respecto del año anterior. Ese desempeño permitió compensar las fuertes caídas de 2023 y 2024, años marcados por la sequía y la escasez forrajera. De sostenerse esta dinámica, el cierre de 2025 rondaría los 11.600 millones de litros, uno de los niveles más altos de la serie histórica y 3,6% por encima del promedio de los últimos cinco años.

A ese cuadro se sumaron nuevas tensiones comerciales. De acuerdo con un informe del Movimiento CREA, la combinación de sobreoferta, una demanda interna que apenas se recupera y un mercado externo con capacidad limitada de absorción está presionando los precios a la baja. Las existencias de productos lácteos se ubican 9,6% por encima de 2024, lo que incrementa la necesidad de liquidar stocks a valores poco competitivos.

El frente externo tampoco ofrece un alivio claro. La producción mundial de leche sigue en aumento, mientras que la demanda se mantiene débil en regiones clave como Asia y Medio Oriente, dos destinos donde la leche en polvo argentina tiene mucho por crecer. Ese escenario limita las posibilidades de colocar excedentes a precios que compensen los mayores volúmenes producidos a nivel local.

Las perspectivas hacia 2026 refuerzan este diagnóstico. El Movimiento CREA proyecta que la producción podría continuar creciendo, pero en un escenario de mayor concentración y una rentabilidad que permanecerá bajo presión. En este marco, el principal desafío es que el mercado interno y las exportaciones acompañen el crecimiento de la oferta para evitar que el exceso de inventarios derive en una mayor presión bajista sobre el precio de la leche al productor.

Sin embargo, el récord productivo no se tradujo en un negocio más saludable. Por el contrario, la mayor oferta convive con una estructura cada vez más concentrada y con menos actores. Según un informe de OCLA elaborado con datos del Senasa, la producción de leche en Argentina terminó 2025 con 9.013 tambos activos. La cifra implica una caída del 4,2% respecto de 2024, aun en un año de alta producción.

La salida de productores responde a una combinación de varios factores. Si bien durante buena parte de 2025 el poder de compra de la leche frente a los insumos fue relativamente favorable y permitió sostener la rentabilidad, ese alivio no alcanzó para revertir problemas estructurales.

El arrastre negativo de la sequía, que golpeó con fuerza a fines de 2024 y comienzos de 2025, aceleró el cierre de tambos más chicos, en especial aquellos dependientes del pasto y con menor espalda financiera para afrontar la compra de alimento.