La gestión de la deuda pública en febrero se mantuvo bajo control pese a la concentración de pagos y colocaciones para cumplir con el cronograma de vencimientos hasta fin de año, a tono con la consolidación del superávit fiscal que anticipó el ministro Luis Caputo.

El 27 de febrero la Administración Central afrontó un pago superior a USD 1.000 millones por vencimientos de Bopreales (títulos emitidos por el Banco Central para cubrir deudas con importadores) y el vencimiento de intereses del acuerdo de Facilidades Extendidas con el FMI por USD 878 millones, cubiertos con la compra de Derechos Especiales de Giro (DEG) a Estados Unidos, y que serán cancelados con el próximo desembolso del organismo, tras la segunda revisión técnica de las metas del último trimestre de 2025.

Durante el mes, la Administración Central realizó operaciones por USD 45.738 millones: USD 22.974 millones correspondieron a financiamiento y capitalizaciones, y USD 22.764 millones a amortizaciones y pagos.

Desde el inicio de enero de 2026, la dinámica de la deuda pública atrajo la atención de analistas y consultoras económicas, debido a la concentración de vencimientos y la limitada acumulación de reservas internacionales en el Banco Central de la República Argentina y la capacidad de compra del Tesoro Nacional. Ese proceso se acentuó en febrero y marzo, por la exigencia de un pago de más de USD 4.000 millones que deberá afrontar la Secretaría de Finanzas en julio y seis meses después.

Sin embargo, el nuevo secretario de Finanzas, Federico Furiase aseguró que el equipo económico ya cuenta con los dólares necesarios para cubrir los dos próximos grandes pagos de deuda. En una entrevista emitida por la Televisión Pública el ex director del Banco Central de la República Argentina dijo: “Se negociaron fuentes de financiamiento adicionales al Bonar 2027, que serán anunciadas en los próximos días y garantizarán el pago del vencimiento de julio por USD 4.200 millones y el primero del año siguiente”.

Bancos y fondos de inversión coincidieron en que la renovación de deuda será clave para evitar tensiones cambiarias, una preocupación reiterada entre los actores del sector. Al examinar el ritmo de pagos, quedó clara la distribución desigual de los vencimientos: un economista privado afirmó entonces que “la curva del Tesoro presenta fuertes picos en la primera quincena”, lo que dificulta la gestión de esos montos en períodos tan acotados.

La Secretaría de Finanzas informó que en febrero, tras los ajustes por diferencias de cambio y capitalización de intereses por USD 10.991 millones, la deuda primaria de la Administración Central creció en el mes en USD 11.200 millones, alcanzando un total de USD 472.135 millones, lo que representó un alza del 2,4% respecto de enero.

No obstante, en términos de PBI, la deuda total consolidada (Administración Central y BCRA) se redujo en el mes a 56,9%, unos 2,3 puntos porcentuales menos que en enero.

La deuda bajo legislación extranjera disminuyó en USD 388 millones (hasta USD 163.592 millones), mientras que la deuda bajo legislación nacional se elevó en USD 11.588 millones -principalmente por efecto de los bonos indexados y capitalizables y diferencias de cambio-, situándose al cierre de febrero en el equivalente a USD 308.543 millones, al tipo de cambio mayorista que informa el BCRA.

Las operaciones de deuda con organismos internacionales -excluyendo al FMI- destinadas a recapitalizar el Banco Central y avanzar en reformas sin requerimiento legislativo, junto al efecto del ajuste de valuación de divisas, determinaron una baja de USD 66 millones, totalizando USD 39.286 millones. Por su parte, el saldo del préstamos del FMI cayó en USD 360 millones, en ambos casos predominando el efecto de la variación de las divisas respecto del dólar.

Por diferencias de cambio, los Adelantos y Letras del Banco Central transferidos a la Tesorería aumentaron en USD 78 millones, alcanzando 55.437 millones de dólares.

La deuda consolidada de la Administración Central y el Banco Central, descontados los depósitos oficiales en el ente monetario por USD 3.641 millones -aumentaron en USD 143 millones-, totalizó en febrero USD 468.494 millones, mostrando un aumento de USD 11.057 millones respecto de enero.

En relación a noviembre de 2023, la deuda bruta de la Administración Central a febrero de 2026 subió en USD 46.841 millones. No obstante, al sumar las transferencias de pasivos del Banco Central al Tesoro en los primeros meses de 2024 y la variación de depósitos oficiales en el BCRA, el stock consolidado en los primeros 27 meses de la presidencia de Javier Milei presentó una reducción neta de USD 18.457 millones. Este proceso se descompone en un aumento de USD 22.07 millones con organismos internacionales y una baja de USD 40.528 millones en el agregado del sector público y privado.

Para los analistas, la coordinación entre el Tesoro y el Banco Central sigue siendo un factor central para el desempeño de la economía en el corto plazo. La estrategia oficial apunta a evitar que la expansión monetaria de origen cambiario se traslade a los precios o al dólar, así como consolidar la disciplina fiscal para reducir el peso de la deuda pública en términos de PBI.

La petrolera independiente Oilstone Energía entró en concurso preventivo luego de declarar la cesación de pagos y solicitar una reestructuración de pasivos por unos u$s11,8 millones, principalmente vinculados a préstamos bancarios. La apertura del proceso fue dispuesta por el Juzgado Nacional de Primera Instancia en lo Comercial N°11, tras la presentación formal de la compañía para convocar a sus acreedores a comienzos de febrero.

Fundada en 2010, la empresa se especializó en la explotación de campos maduros convencionales en la Cuenca Neuquina, un segmento histórico de la industria energética local que en los últimos años quedó rezagado frente al avance de los desarrollos no convencionales.

Empresa petrolera Oilstone Energía debe pagar deudas: depende de Vaca Muerta

En ese período, la compañía logró consolidarse como un operador relevante en Neuquén. Controla el 100% de 15 concesiones de explotación que abarcan cerca de 3.000 kilómetros cuadrados, principalmente en las zonas de Cutral Co y Plaza Huincul, dos de los polos históricos de la actividad petrolera del país.

Entre los bloques que opera figuran Cerro Bandera, Anticlinal Campamento, Al Sur de la Dorsal, Aguada Baguales, El Porvenir, Puesto Touquet, Dos Hermanas, Ojo de Agua, Puerto Cortadera, Portezuelo Minas, Loma Negra NI, Cutral Co Sur, Collón Curá, Bajo Baguales y Neuquén del Medio. Durante los últimos años la firma había ampliado su portafolio con la adquisición de áreas maduras, como Aguada Baguales, El Porvenir y Puesto Touquet, con el objetivo de incrementar su escala productiva y extender la vida útil de activos convencionales.

El modelo de negocios de la compañía se basó en la recuperación de pozos maduros mediante tareas intensivas de ingeniería, reparación y mantenimiento, con el objetivo de sostener niveles de producción que tienden a caer naturalmente con el paso del tiempo.

En su momento de mayor actividad, la empresa llegó a emplear alrededor de 300 trabajadores directos y unos 140 contratistas, con operaciones propias de workover y mantenimiento de pozos en la región. En términos productivos, alcanzó niveles de entre 450 y 500 metros cúbicos diarios de petróleo, además de cerca de un millón de metros cúbicos de gas por día provenientes de sus áreas convencionales.

Sin embargo, el deterioro del negocio del convencional comenzó a impactar en la estructura de la compañía. Durante el último año redujo su plantilla de casi 300 empleados a 183 operarios, en el marco de un proceso de ajuste operativo frente a la caída de ingresos.

La situación de la firma refleja un fenómeno más amplio dentro de la industria energética argentina. Mientras los campos convencionales muestran una declinación sostenida, la producción nacional de hidrocarburos crece impulsada por el desarrollo del shale en Vaca Muerta, que concentra gran parte de las inversiones del sector.

Entre 2021 y 2024, la producción de petróleo del país aumentó cerca de 50%, impulsada principalmente por los desarrollos no convencionales, que ya explican más de la mitad del crudo producido en Argentina. En paralelo, el gas convencional perdió peso frente al crecimiento del shale gas, lo que presionó la rentabilidad de muchos yacimientos maduros.

En su presentación ante la Justicia, Oilstone planteó un plan de reestructuración que incluye una reducción del 50% en los costos operativos y el avance de proyectos piloto para desarrollar recursos no convencionales en áreas como Aguada Baguales y El Porvenir. Para esa estrategia, la compañía estima inversiones cercanas a u$s45 millones en una primera etapa.

El objetivo es combinar la explotación de campos maduros con el desarrollo de shale para sostener la rentabilidad en un mercado cada vez más dominado por Vaca Muerta. Sin embargo, el futuro de la petrolera también dependerá de la renegociación de su deuda y de la posibilidad de extender varias de sus concesiones en Neuquén, algunas de las cuales vencen entre 2025 y 2027.

En ese contexto, el concurso preventivo aparece como una herramienta para ordenar el frente financiero y ganar tiempo para redefinir un modelo de negocios que quedó atrapado entre la declinación natural de los campos maduros y el acelerado crecimiento del shale argentino.

En una entrevista en Infobae en vivo, el economista Martín Redrado planteó que la Argentina enfrenta una encrucijada entre el desarrollo de sectores como agroindustria, energía y minería, y la generación de empleo para toda la población.

En diálogo con el equipo de Infobae al Regreso, integrado por Gonzalo Aziz, Diego Iglesias, Malena de los Ríos y Matías Barbería, Redrado explicó: “Hoy por hoy se está haciendo mucho foco en inversiones que están focalizadas en tres sectores, que son los tres magníficos, los tres sectores a los que la Argentina le va a ir bien en cualquier circunstancia. Muchas veces me preguntan quién va a ser el próximo presidente. No lo sé, pero cuando tengo que aconsejar inversiones, le digo: mire, a cualquier inversor del mundo, usted no le va a errar si invierte en la Argentina en agro. Y también le digo: no le va a errar si invierte en energía, en petróleo y en gas, y no le va a errar si invierte en minería”.

El ex presidente del Banco Central sostuvo que “el consumo está mal”. Detalló: “No crece el empleo. Hay una uberización de la economía en la Argentina. A fines de 2023 se perdieron 201 mil empleos registrados. Hay 180 mil más monotributistas, es decir, gente que trabaja por su cuenta. Tenemos un poco más de doscientos mil empleos informales que han crecido. La gente que pierde el trabajo, si puede y tiene un auto o lo alquila, se pone un Uber. Si no llega a un auto, una moto, hace servicios de entrega a domicilio o una bicicleta. Hay una pérdida de empleo, una pérdida de calidad de empleo, por lo tanto, consumo en términos de cantidad de trabajadores, menos trabajadores registrados”.

Redrado profundizó sobre el impacto en los ingresos: “Los salarios vienen creciendo por detrás de la pauta de inflación. En estos primeros tres meses, en promedio, los principales gremios han perdido un 2% de poder adquisitivo, y miremos hacia adelante. El gremio de Camioneros firmó pauta salarial del 2% para este mes y decreciente hasta 1,5% al mes de agosto. La inflación consolidada en 3%, por lo tanto, estás perdiendo un punto de capacidad adquisitiva”.

Al referirse a las inversiones, sostuvo que “más allá de estos sectores, lo primero que pregunta un inversor internacional es: ¿cuándo vamos a tener un solo dólar? La primera pregunta que me hacen a mí es: Martín, explícame qué es un dólar MEP, qué es un dólar CCL, qué es un dólar blue. Eso no existe en ningún lugar del mundo. Se sabe a qué dólar se entra y a qué dólar se sale”.

Redrado explicó que “este equipo económico enfrentó un desastre, hay que dar tiempos para explicar de dónde se viene”, pero subrayó que “lo que falta en la Argentina es un enfoque de política económica integral, donde se ataque cómo crece el consumo, qué medidas se toman para que crezca el consumo de manera no inflacionaria. Y es cierto, qué manera se hace crecer la inversión y a mi juicio, lo que se debe hacer es sacar las restricciones que hoy hay para tener un solo tipo de cambio”.

Propuso avanzar con una reforma tributaria: “Estoy convencido que hay que ir por la vía tributaria. Por ejemplo, aquí se ha hecho una modernización laboral. El Gobierno ha ganado músculo político para poder pasar leyes. En términos de secuencia, yo hubiera puesto mucho más énfasis en una reforma tributaria que baje impuestos para poder bajar los costos de producción en la Argentina y de esta manera ser más competitivo”.

Sobre la inflación, Redrado remarcó: “Es un fenómeno monetario, pero está claro que toda la política macroeconómica tiene que ir en el sentido de bajar la tasa de inflación. Argentina necesita una política cambiaria que sea previsible. ¿Cuánto va a estar el dólar el mes que viene? Si no podemos tener una proyección, si no tenemos una política cambiaria que ha ido mutando, desde tener un dólar que se devaluaba uno por ciento mensual hasta ir a este esquema de bandas cambiarias, ampliar las bandas. Esto es transitorio. El precio del tipo de cambio es formador de expectativas. Por lo tanto, dar un escenario de largo plazo, de largo alcance”.

En cuanto al riesgo país, el economista fue enfático: “Tiene que ver con la capacidad de pago que tiene la Argentina de su deuda. Es el precio de los bonos argentinos. El equipo económico ha decidido financiar los pagos de este año con bonos cortos, con bonos que vencen el 27 de octubre del año que viene. Eso no es una política financiera de largo plazo. Para que baje el riesgo país, tenemos que empezar a buscar financiamiento cada vez más largo, en el mercado local y en los mercados internacionales, operaciones que no sean tan cortas”.

Redrado resaltó la conveniencia de avanzar hacia un sistema bimonetario legal: “Argentina debe darle curso legal al dólar. Esto significa que el dólar y el peso puedan convivir y que cada uno de nosotros pueda ir al supermercado, a una tienda de ropa, a la farmacia. Seguro muchos de ustedes habrán ido a Uruguay, o está el caso de Perú. En Perú podés contratar salarios en dólares libremente, pero el caso de Uruguay quizás es el más claro. Con efectivo, y este es el problema que ha tenido la Argentina de ir a un sistema bimonetario. La gente todavía, por la historia, no lleva la plata al banco. Han crecido los incentivos que se han dado desde la Ley de Inocencia Fiscal, desde el blanqueo, para que la plata vaya al banco. Y Argentina tiene un 50% de economía que es informal”.

El economista insistió: “Dejemos que el dólar circule en efectivo, para que libremente cada uno pueda elegir en qué hace cualquier transacción. Y sí, teniendo como detalle que los impuestos en la Argentina se sigan pagando en pesos. Y sí, teniendo un Banco Central que, como ahora, no financia al sector público, no desaparece el peso. En Uruguay no desapareció el peso, en Perú no desapareció el sol peruano, con lo cual perfectamente pueden convivir las dos monedas. Y sería una manera también de incentivar el consumo sin inflación”.

En el cierre, Redrado abordó la estrategia internacional y la coyuntura geopolítica: “Hay una estrategia detrás del propio presidente Milei, que va con el cambio cultural. Hay una visión de largo plazo con la que podés coincidir o no, con lo cual a veces los matices del día a día, también hay mucha gente que, digamos, lo que haya marchas y contramarchas, está mirando la película y no la foto del día a día”.

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