El Gobierno nacional sumó ingresos extraordinarios por rentas de la propiedad al inicio de 2026. Este salto inesperado en los recursos estatales se concentró en enero y permitió mejorar la posición fiscal en un contexto de caída de la recaudación tributaria por la falta de repunte de la actividad. Según la Asociación Argentina de Presupuesto y Administración Financiera Pública (ASAP), la suba respondió a movimientos puntuales en el Fondo de Garantía de Sustentabilidad (FGS) que, se espera, no tienen por qué mantenerse estables en el año.

El comportamiento de las rentas de propiedad en el primer bimestre de 2026 mostró una dinámica atípica. El vicepresidente de ASAP, Guido Rangugni, explicó que el salto fuerte en los ingresos de renta de propiedad fue en enero. “Los ingresos por renta de propiedad no son constantes, no son mes a mes. Los ingresos por $2 billones en el primer bimestre se explican a partir de que en enero hubo por $1,7 billones. En su gran mayoría, responde a las rentas del Fondo de Garantía de Sustentabilidad (FGS)”, comentó.

El FGS es el fondo heredado por la Anses de parte de las AFJP y que administra las inversiones de ese organismo.

Al observar los datos oficiales del informe, los ingresos por rentas de propiedad alcanzaron $ 2,3 billones en el primer bimestre de 2026. De ese total, $ 1,7 billones correspondieron solo a enero. Esto implicó un crecimiento interanual del 139,7% ajustado por inflación. En febrero, este rubro sumó $601.810 millones, lo que muestra la concentración del salto en el primer mes del año.

La magnitud del ingreso impactó en la composición de los recursos del Estado. Durante enero y febrero, las rentas de propiedad igualaron en importancia a los derechos de importación. Por ejemplo, en el mismo periodo, los ingresos por derechos de importación totalizaron $326.860 millones, lo que implicó una caída interanual del 26% ajustada por inflación.

En términos acumulados, al primer bimestre de 2026, los ingresos totales de la Administración Pública Nacional ascendieron a $8,6 billones. De este total, los ingresos impositivos representaron $4,1 billones, mostrando una caída interanual del 13,5% ajustada por inflación, frente al fuerte avance porcentual de las rentas de propiedad.

La expectativa de que este tipo de ingresos pueda mantenerse en el tiempo permanece abierta. Según ASAP, “no hay garantías de que se mantenga en el tiempo” el flujo extraordinario de ingresos por rentas de propiedad, ya que estos dependen de factores financieros y de mercado. El comportamiento observado en enero no implica una tendencia permanente, sino una respuesta a circunstancias puntuales.

Persiste la incógnita sobre si el Gobierno podrá contar con fuentes de ingresos suficientes para sostener el superávit fiscal en lo que resta del año. En enero, gran parte de ese resultado positivo en las cuentas públicas se explicó por la concesión de las centrales hidroeléctricas de Comahue, que se registraron como ingreso de capital y figuran en los depósitos que el Tesoro tiene en el Banco Central (BCRA).

“En enero, el Sector Público Nacional alcanzó un superávit primario de $3.125.737 millones y un superávit financiero de $1.105.159 millones”, escribió el ministro de Economía, Luis Caputo, en la red social X. Aunque aclaró que en el mes se registraron ingresos extraordinarios por $1.039.903 millones explicados por los recursos generados por la licitación privada de las centrales hidroeléctricas del Comahue. De no contabilizar estos ingresos, el superávit primario hubiera sido de $2.085.834 millones y el superávit financiero de $65.256 millones.

Caputo prevé que las acciones de la Agencia de Transformación de Empresas Públicas, dirigida por Diego Chaher, continúen en los próximos meses sobre las empresas incluidas en el proceso de privatización o concesión contemplado en la Ley de Bases. Además, el ministro apuesta a un mayor nivel de formalización laboral como resultado de la reforma y a un incremento de la actividad económica impulsado por la entrada de dólares al circuito local.

“¿Cómo podemos alcanzar un superávit más alto? Está a nuestro alcance: necesitamos que los ingresos tributarios aumenten y mantener el gasto controlado. ¿Cómo crecen los recursos tributarios sin subir impuestos? Formalizando el empleo y ampliando la base; casi la mitad de los argentinos trabaja en la informalidad. La otra vía es el crecimiento económico. Por cada cuatro puntos de expansión, la recaudación sube un punto del producto, alrededor de USD 7.000 millones. Debemos lograr esas dos cosas: formalización y crecimiento”, afirmó Caputo durante el Foro de Inversiones de Mendoza.

El precio del petróleo se encuentra en el centro de atención de los mercados, por la guerra en Medio Oriente, y los temores son grandes de que ello se traslade a una mayor inflación mundial y a una salida masiva de los capitales de los países emergentes. En este marco, en Argentina el valor del dólar se recalentó en los últimos días por dicho conflicto, y desde la City opinan qué puede pasar en el corto plazo. 

Es que el cierre del estrecho de Ormuz, donde pasa el 20% del comercio marítimo del petróleo mundial, más los ataques cruzados con misiles y drones a refinerías, pozos de extracción y barcos en distintos países de Medio Oriente, generaron que el precio del crudo llegue a superar los u$s100 durante este lunes. 

Aunque, con el correr de las horas, y sobre el cierre de la rueda, con noticias más tranquilizadoras, su cotización cayó 5%, hasta los u$s88, tras los anuncios de Donald Trump que la operación militar en Irán está muy avanzada y que la misión está «cerca de ser completada».

En base a ello, si el conflicto sigue sin resolverse por varios días más, el centro de atención en Argentina pasa a ser cómo puede afectar este movimiento ascendente en la cotización del crudo en el índice de precios al consumidor (IPC).

A ello se suma un pasaje que puede darse en los instrumentos de ahorro, al buscar los inversores resguardo en el dólar y salida de activos locales para evitar la volatilidad.

Hecho que generó este lunes que el precio del billete minorista en Banco Nación llegue hasta los $1.440 para la venta, número máximo que no era alcanzado desde, precisamente, un mes atrás. Aunque, sobre el cierre de la rueda, la cotización finalizó en $1.435, la misma cifra que el viernes pasado.

Así, el tipo de cambio avanza en todo marzo alrededor de 1,1%, luego de haber descendido 3% en febrero.

En cuanto a los mercados bursátiles, el principal índice de acciones de empresas líderes argentinas, el Merval ByMA, concluyó con una leve suba de 0,3%, con algunos activos puntuales que registraron alzas de hasta 4,7% en la jornada, como fue el caso de Transportadora de Gas del Norte (TGN).

Algo similar ocurrió con los principales mercados de Wall Street, que durante gran parte de la jornada cotizaban en negativo, pero tras las palabras alentadoras de Trump sobre la pronta finalización de la guerra, finalizaron en positivo, que llegaron a avanzar hasta el 1,1% en toda la rueda, como fue en el caso del Nasdaq.

Este impacto final favorable en Nueva York también repercutió en las acciones argentinas que cotizan en moneda estadounidense, debido a que se registraron incrementos en las cotizaciones de hasta 4,1%, como fue el Grupo Supervielle, seguido por IRSA, con un ascenso de 3,4% en dólares.

Claro que esto es una «foto«, porque desde el final de febrero y el comienzo de la guerra en Medio Oriente, la volatilidad y el minuto a minuto de las noticias sobre el conflicto son los factores que predominan y que cambian el panorama de forma abrupta para los inversores.

Precio del dólar, inflación e impacto en Argentina

En el escenario de tensión mundial por la guerra y el impacto en el valor del petróleo, los analistas comienzan a ver qué puede pasar en Argentina con el precio del dólar, inflación y tasas de interés.

Por lo pronto, el precio de la nafta subió 7% en marzo y el precio del dólar afronta cierta presión desde que comenzó la guerra, ya que avanza 1,1% en el mes.

Incluso, este lunes, el tipo de cambio mantuvo la presión alcista, aunque, al final de la rueda, cerró al mismo precio previo, mostrando que las tensiones internacionales, por ahora, no están desbalanceando al mercado doméstico.

El propio Ministro de Economía, Luis Caputo, afirmó: «Estamos ante uno de los shocks más grandes y el dólar no se movió».

«El flujo de ingresos locales sigue siendo bueno, sobre todo en el mercado mayorista del dólar, por lo que, por ahora, no se percibe un salto significativo. La volatilidad internacional no se contagia en forma plena al mercado local», resume Gustavo Quintana, analista de PR Cambios, a iProfesional.

En tanto, Fernando Baer, economista de la consultora Quantum, suma: «Evidentemente, hay algunos movimientos que indican cierta mayor demanda de divisas, pero no creo que el proceso escale como para empujar al dólar a niveles de tensión o presión importantes. Los fundamentos, los flujos y la tasa de interés en pesos indican que si existiese, sería algo pasajero».

Al respecto, Sebastián Menescaldi, economista y director asociado de Eco Go, completa: «El peso argentino, dentro de las economías emergentes, es el más vulnerable y por eso se puede esperar que tenga algún reacomodamiento, tal como ocurre en otras economías emergentes. Por suerte, este impacto mundial no nos pega. Se puede decir que impacta de manera neutra, porque si bien se nos cierran los mercados de capitales, se compensa con lo que serían nuestras exportaciones de productos energéticos, que subieron de precio. Además, está por ingresar el dinero de la cosecha gruesa».

Finalmente, Federico Zerba, economista y jefe de Economía Sectorial del Instituto de Economía Sectorial (IES), indica a iProfesional: «A pesar de la incertidumbre global, el mercado cambiario local mantiene una relativa calma gracias a que la suba del precio del petróleo ha fortalecido el saldo comercial de Argentina como exportador neto, incrementando la oferta de divisas y reduciendo la tensión en las tasas de interés, como se observa en la caída de la tasa de caución».

Por ende, completa que, si bien el escenario actual «no presenta presiones directas, se advierte que una prolongación o escalamiento del conflicto internacional podría disparar una aversión al riesgo global, provocando una salida de capitales de mercados emergentes que sí impactaría al alza en el tipo de cambio». 

Por el momento, mientras los mercados de capitales no perciban movimientos bruscos, Zerba indica que la estabilidad del dólar dependerá, fundamentalmente, de la dinámica económica local.

Qué dice el dólar futuro

En el mercado de opciones y futuros del Matba-Rofex (A3), este lunes las negociaciones del precio de dólar mayorista para los distintos períodos también se mantuvieron estables pese a la crisis mundial, por lo que para fines de marzo se negoció a $1.439.

Y para fin de año la cotización esperada para el tipo de cambio se ubica en torno a los $1.752.

Respecto al precio del petróleo, si bien en el cierre de la jornada del lunes mostró una baja del 5% y llegó a los u$s88, tras haber tocado los u$s100 a media rueda, el temor es que, de no confirmarse que el final de la guerra está cerca, podría volver a afrontar un alza. Y, por ende, impactar en los precios de la economía mundial.

En Argentina, el Índice de Precios al Consumidor (IPC) de febrero de 2026, que se conocerá el jueves, se ubicaría cerca del 2,7% mensual, según el último relevamiento realizado por el Banco Central entre economistas.

La noticia positiva es que, según el relevamiento de Fundación Libertad y Progreso, en la primera semana de marzo, con los datos plenos de la guerra en Medio Oriente, no se observa impacto en la inflación doméstica.

«El IPC de la primera semana de marzo arrancó con una variación semanal del 1%. De esta manera, la proyección mensual para el tercer mes del año rondaría el 2,6% mensual. De ocurrir esto, sería una buena noticia ya que la inflación se desaceleraría en un mes que es estacionalmente alto. Sería una señal de que los precios están comenzando a ceder nuevamente», indica Iván Cachanosky, economista jefe en la Fundación Libertad y Progreso.-

El gobierno de Javier Milei quiere eliminar las causas que llevaron a la Argentina a crisis recurrentes en las últimas décadas. Así lo sostuvo una presentación realizada ante inversores por Vladimir Werning, el vicepresidente del Banco Central de la República Argentina (BCRA), en la que enumeró una por una las medidas que se están tomando para evitar esos típicos cimbronazos que generan fuertes costos económicos y sociales.

La presentación fue difundida en medio de la gran incertidumbre que provocaron los bombardeos a Irán y la respuesta del país asiático a distintas naciones del Golfo Pérsico, además de Israel.

Los ataques cerraron por ya casi diez días el estrecho de Ormuz, por donde pasa el 20% de la comercialización mundial de petróleo. Se trata de una decisión inédita y que mantiene en vilo a los inversores de todo el mundo.

En ese contexto, el informe del Central llegó en paralelo a las declaraciones tanto del presidente Javier Milei como del ministro de Economía, Luis Caputo, intentando llevar tranquilidad sobre el impacto que la situación puede tener en Argentina. Ambos hablaron desde Nueva York, Estados Unidos, donde arribaron para participar del “Argentine Week”, evento que se extenderá hasta el jueves y que busca seducir a inversores para que apuesten por el país.

El presidente hizo alusión a la favorable balanza comercial del país, tanto por el desempeño histórico del sector agrícola como del incremento de las exportaciones de energía. “Estamos parados en el lugar correcto de la historia por primera vez en 80 años. Si no fuera por las cosas que venimos haciendo estaríamos en una situación de desastre”, afirmó Milei desde Estados Unidos.

“Argentina tiene una mejora en los términos de intercambio, porque somos exportadores netos de petróleo y suben todos los granos que exporta Argentina. Esto abre una ventana para aprovechar la acumulación de reservas”, agregó. En tanto, Caputo habló en el mismo sentido, indicando que “el mejor escudo para protegernos de la guerra es el de las cuentas fiscales en orden”.

El informe presentado por el número dos del BCRA va en la misma línea al referirse al programa de estabilización: “Está centrado en la idea de eliminar todas las fuentes de vulnerabilidad externa”, es decir evitar nuevas crisis que sobrevienen por desequilibrios propios.

Entre los puntos citados por Werning, uno de los principales es la eliminación del déficit fiscal. También menciona la política de acumulación de reservas y la flexibilidad cambiaria, facilitando el ajuste de precios relativos.

En esa enumeración, el funcionario agregó el cumplimiento de contratos juntos a la reducción de la deuda (que permiten bajar el riesgo país) y priorizar la inversión extranjera directa, además de fomentar el ahorro del sector privado. “Buscamos retener el ahorro en el país y repatriar el ahorro del exterior”, indicaron desde la entidad conducida por Santiago Bausili.

Uno de los aspectos destacados del reporte elaborado por el Banco Central es que los depósitos en moneda extranjera del sector privado se ubican ahora en niveles récord, ya que superan 38.000 millones de dólares. Analistas privados destacan que en los últimos meses la compra de dólares por parte del sector privado quedó casi en su totalidad en los bancos. Se trata de una importante diferencia con el pasado, cuando ese proceso de dolarización sacaba el dinero del sistema para dejaron en el colchón.

Por otra parte, también se destaca que el Central ya compró más de USD 3.000 millones desde el arranque del año. Se trata de inicio de la fase 4 del programa monetario, que busca no solo fortalecer las arcas del BCRA sino, al mismo tiempo, remonetizar la economía argentina.