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ECONOMIA

La baja del riesgo país y las 4 claves económicas del Gobierno que analizan en Wall Street

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De acuerdo a la mayoría de los informes de bancos de inversión de Wall Street, el Gobierno de Javier Milei tiene cuatro paredes económicas y financieras para evitar una futura brusca devaluación del peso y un default de la deuda en lo que queda de su mandato. El dólar y el riesgo país están en el centro del debate.

Al respecto, y en medio de la suba del dólar mayorista de esta semana y los cuestionamientos de algunos analistas por la falta de acumulación de reservas, el ministro de Economía, Luis Caputo, volvió a referirse al tipo de cambio y reiteró, una vez más, que no está atrasado, pero esta vez dio sus argumentos con base en el nivel récord de exportaciones.

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«Primer caso en el mundo de un programa económico que aumenta las cantidades exportadas a niveles récord, con tipo de cambio atrasado», escribió con tono irónico el ministro en la red social X.

Lo hizo con un gráfico en donde se exponían las cantidades exportadas hasta septiembre. Aunque sin hacer mención alguna a que se trató del mes en el que implementó la medida de retenciones cero a los principales cultivos, con un cupo de u$s7.000 millones, que apenas duró menos de tres días. Y generó tensiones con los productores, quienes aseguraron que se trató de una medida que benefició a las grandes cerealeras.

Si bien desde la victoria del oficialismo en las elecciones de medio término el dólar mayorista bajó la brecha que tiene con el techo de la banda superior, que llega a los 1.506 pesos, aún genera dudas para los economistas.

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El dólar mayorista cotizó en $1.446, lo que implica una baja de $7,3 respecto al día anterior. Y una diferencia de 60 pesos con respecto a la banda superior y de 80 pesos si consideramos el valor del dólar CCL.

Algunos analistas consideran que la brecha entre el dólar mayorista y el techo de banda es limitada, lo que expone al régimen cambiario a eventuales shocks internos o externos. Y a su vez, complica la acumulación de reservas internacionales.

Las claves económicas del plan de Javier Milei que analiza el mercado

Este es un punto al que se refirió el ex director del Banco Central de la República Argentina (BCRA), Martín Redrado.

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«La política monetaria y cambiaria que se necesita es la de acumulación de reservas, más allá de discutir las bandas», explicó el ex titular del BCRA a iProfesional. Y agregó que «las reservas actúan de manera anticíclica para mitigar la volatilidad, al igual que Brasil, cuando el real subió a 6,2 por dólar y su banco central utilizó u$s30.000 millones de los u$s350.000 millones que disponía».

«Nadie sabe cuál es el TC de equilibrio, lo que sí sabemos es que no puede estar atrasado cuando tenemos a las exportaciones medidas en cantidades batiendo récord tras récord», comentó el director del Banco de Inversión y Comercio Exterior (BICE), Felipe Nuñez, en relación con la publicación del ministro.

En el noveno mes del año, las importaciones fueron por u$s7.207 millones, mientras que las exportaciones alcanzaron los u$s8.128 millones, lo que arrojó un resultado positivo por u$s921 millones.

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En los detalles que dio a conocer el INDEC, las exportaciones tuvieron una variación interanual del 16,9% (por debajo de las importaciones que aumentaron el 20,7%).

Las cuatro paredes que destacan los bancos de inversión de Wall Street son:

1) La garantía que da el swap de monedas por unos u$s20.000 millones acordado con el Tesoro Americano, de los cuales el Tesoro ya habría utilizado unos u$s3.000 millones.

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2) El acuerdo firmado con el FMI por u$s15.000 millones, que es una continuidad del firmado por Mauricio Macri en 2.018 y refinanciado por Alberto Fernández en 2.022.

3) El acuerdo comercial anunciado con los Estados Unidos, donde se reducirían aranceles para unas 150 posiciones arancelarias.

4) El superávit fiscal primario del Tesoro inédito en la región que muestra el Gobierno en los primeros 23 meses de su gestión y que será el punto de partida del Presupuesto 2026, que mostrará un superávit fiscal primario de 1,8 % del PBI.

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En estos informes también se proyecta que a partir de marzo del año próximo, si el Congreso de la Nación aprueba el Presupuesto 2026 y la Ley Base II, el riesgo país se podría ubicar en valores cercanos al valor más bajo del Gobierno de Mauricio Macri.

Riesgo país: evolución, expectativas y comparaciones históricas

Al momento de su llegada, el 10 de diciembre de 2015, el indicador se ubicaba en 480 puntos, pero comenzó a descender luego de la liberación del mercado cambiario anunciado el 17 de diciembre de ese año para tocar mínimos de 347 puntos en ese mes.

En abril de 2017 el riesgo país volvió a caer por debajo de los 400 puntos y el lunes 23 de octubre, los mercados brindaron con 350 puntos el triunfo del macrismo en las elecciones legislativas. El aumento de la deuda, sin embargo, ya generaba dudas y desde abril de 2018, al resultado de una fuerte sequía (ergo, caída de las exportaciones y aumento del déficit comercial) se sumó una abrupta pérdida del apetito por los bonos argentinos y el riesgo país escaló, pese al acuerdo del gobierno con el FMI del que obtuvo un crédito por unos u$s45.000 millones.

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El valor más alto de ese indicador corresponde a la gestión de Eduardo Duhalde entre febrero de 2002 y mayo de 2003. Tras la salida de la convertibilidad, devaluación, pesificación de depósitos y 49% de pobreza, el indicador tocó máximos de 7.722 el 7 de agosto de 2002, en un contexto de default decretado por Adolfo Rodríguez Saá durante su breve presidencia.

«La Argentina continúa mostrando un castigo relativo frente a la región, incluso después de la fuerte baja del riesgo país desde la zona de 1.100 hasta alrededor de 650 puntos básicos. Mientras los créditos investment grade (bajo riesgo) y high yield (alto rendimiento) latinoamericanos se ubican en torno a 140 y 270 puntos básicos respectivamente, el spread de la Argentina frente al promedio de América Latina ronda los 317 puntos básicos. Consideramos que esa brecha no se cerrará de forma abrupta en el corto plazo, sino más bien a través de un proceso de convergencia gradual«, señalaron a iProfesional desde la consultora Delphos Investment.

Pese a todo, la expectativa en parte de los operadores del mercado local y de Wall Street es que el riesgo país se reduzca en los próximos meses, ya que el Gobierno terminaría acordando un préstamo REPO o alguna otra alternativa para pagar los vencimientos de enero con bonistas por unos u$s4.300 millones o que el Tesoro Nacional utilice fondos del swap de monedas con el Tesoro Americano de los que hasta ahora habría utilizado unos u$s3.000 millones.

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Por el momento, la euforia en los mercados por el desplome del riesgo país desde los 1.080 a los 600 puntos básicos que se produjo luego del rotundo éxito del oficialismo en las elecciones de medio término del 26 de octubre se frenó, ya que el mismo se sitúa en la zona de los 650 puntos básicos en los últimos días por encima del récord de 530 puntos básicos registrado el 9 de enero de este año.

El 10 de noviembre llegó a perforar los 600 puntos, gracias al anuncio del swap del Tesoro de Estados Unidos, y hay que destacar que desde que Milei ganó las PASO en agosto de 2023 el riesgo país pasó de los 1.800 puntos a los 655 actuales.

Algunos analistas de bancos de inversión sostienen que si el Gobierno aprueba el Presupuesto 2.026 en las extraordinarias de diciembre existe la posibilidad que el riesgo país perfore la barrera de los 500 puntos básicos.

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Otro punto a favor de Milei es la reciente renovación del 96% de títulos del Tesoro del miércoles frente a vencimientos de deuda de unos 15 billones de pesos.

Para mejorar las expectativas, el BCRA aplicó una reducción las tasas de interés que paga a bancos por sacar dinero de circulación del 22% al 20% anual y, en simultáneo, flexibilizó los encajes bancarios para que haya más circulación de pesos.

El Gobierno de Javier Milei enfrenta el desafío de sostener el dólar, acumular reservas y reducir el riesgo país, con el respaldo de acuerdos internacionales y medidas fiscales, en un contexto de alta volatilidad financiera.

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Outlet Adidas, Puma, Kosiuko y otras marcas con descuento: zapatillas por $25.000 y jeans a $30.000

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Si buscás zapatillas o ropa a precios accesibles, en este outlet vas a encontrar un lugar perfecto, con una amplia variedad de opciones y buenas ofertas

28/11/2025 – 18:00hs

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En un contexto donde los precios de la indumentaria y el calzado continúan en alza, los outlets vuelven a posicionarse como una alternativa atractiva para quienes buscan marcas premium a valores más accesibles.Tal es el caso de lo que sucede en el shopping Distrito Arcos, con marcas como Adidas, Puma, Fila, Nike, Kosiuko, Markova, Tucci, Levi´s y más.

Es que las liquidaciones extendidas, los beneficios bancarios y las promociones exclusivas dentro de los centros comerciales generan un escenario propicio para encontrar buenas oportunidades sin resignar calidad ni estilo.

Además de los precios competitivos, ofrecen un valor agregado que no siempre aparece en otras formas de compra: la posibilidad de comparar productos en un mismo espacio, probar talles, revisar la calidad de los materiales y acceder a un servicio posventa más completo. La experiencia de compra se mantiene como un diferencial, incluso en tiempos en los que el comercio electrónico domina buena parte del consumo.

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En paralelo, muchas marcas premium lanzan colecciones especiales o liquidan stock de temporadas anteriores exclusivamente en sus tiendas físicas, lo que amplía aún más la oferta. Para quienes buscan renovar su guardarropa sin realizar un gasto excesivo, recorrer los shoppings en momentos clave puede convertirse en la mejor estrategia para aprovechar precios convenientes y encontrar productos de alta gama a valores inesperados.

Outlet de marcas premium Adidas, Puma, Kosiuko y más con grandes descuentos

En Palermo, en la intersección de Juan B. Justo y Paraguay, se encuentra el Distrito Arcos. En este shopping, podés encontrar outlet de grandes marcas premium, que siempre van a contar con alguna oferta o descuento de sus productos. En estos días, además, se suman grandes promociones por el Black Friday.

Una creadora de contenido que estuvo por allí este jueves fue Carolina Barco, quien desde su cuenta de Instagram @carolacuenta habló de algunos de los precios y las ofertas que podés encontrar estos días.

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En Adidas podés encontrar botines desde $25.000 y remeras por $15.000. Hay un 30% off extra en los precios de algunos calzados.

En Puma había zapatillas por menos de $30.000 y botines por $26.000. Además, tienen descuentos en algunos productos de hasta 60% y promociones 3×2.

Kosiuko tiene todos los productos del local con productos 2×1, con jeans desde $30.000, shorts de jeans por $25.000, bermudas por $35.000 y remeras por $19.000.

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Markova tiene descuentos especiales de hasta 70%, por lo que podés encontrar remeras por $12.000, jeans por $56.000, vestidos desde $23.000 y pantalones por menos de $23.000.

También podés encontrar buenos precios en Tucci, con remeras desde $22.000. Además, con descuentos de hasta el 30% extra estos días, con remeras que quedaban a $15.000.

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Distrito Arcos: dónde queda, cómo llegás y en qué horarios está abierto

El outlet Distrito Arcos está ubicado en la calle Paraguay 4979, esquina Avenida Juan B Justo, en la Ciudad autónoma de Buenos Aires.

Para los que quieran ir y no sepan cómo llegar, podés hacerlo de diversas maneras, según el medio de transporte que elijas:

  • Subte: tomar la línea D (Verde) y descender en la Estación Palermo.
  • Autobús: las líneas que llegan al Distrito Arcos son 10, 12, 15, 29, 34, 36, 39, 41, 55, 57, 59, 60, 64, 67, 68, 93, 95, 108, 111, 118, 128, 141,152, 160, 161, 166 y 194.
  • Auto: el shopping tiene un estacionamiento subterráneo para 453 autos. La entrada es por Godoy Cruz o Juan B. Justo.

Los locales y góndolas comerciales están abiertos todos los días de 10 a 22 hs. Mientras que los locales y góndolas gastronómicas están abiertos de domingos a jueves de 10 a 21 hs, y viernes, sábados y vísperas de feriado de 10 a 22 hs.

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Cepo cambiario: qué va a pasar con las restricciones, el giro de dividendos y las expectativas de un 2026 sin controles

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En medio de la tensión cambiaria de octubre, el Banco Central de la República Argentina (BCRA), presidido por Santiago Bausili, estableció controles para las operaciones con dólar oficial y los financieros (Foto: EFE)

En los próximos días, se van a cumplir ocho meses de la cadena nacional del 11 de abril en que el ministro de Economía, Luis Caputo, anunció un nuevo acuerdo con el Fondo Monetario Internacional (FMI) y el levantamiento inmediato del cepo cambiario para las personas. Sin embargo, en el transcurso de ese período, con la incertidumbre que generó la campaña electoral de medio término, el equipo económico debió establecer nuevas restricciones.

Superada esa instancia, continúa la incertidumb sobre cómo será el giro de dividendos por parte de las empresas por el ejercicio 2025 a partir del 1 de enero de 2026. “Se autorizó el giro para balances que cierren este año, pero va a arrancar el próximo año el envío de utilidades. Todo lo que era viejo estuvo contemplado con los Bonos para la Reconstrucción de la Argentina Libre (Bopreal)”, conto a Infobae María Castiglioni, directora de la consultora C&T Asesores Económicos.

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Fuentes oficiales del Banco Central de la República Argentina (BCRA) confirmaron a este medio que los giros correspondientes a este ejercicio iniciarán en 2026 y prevén que será a mediados de año. “Una vez que las empresas cierren sus balances, que en general es a partir de junio, está liberada la posibilidad de girar al exterior. No hay ninguna implementación, en especial”, precisaron los informantes.

La principal duda entre los analistas del mercado está en si el equipo económico va a podrá cumplir su promesa de permitir el giro de dividendos de 2025, dado el nivel en que se encuentran las reservas internacionales del BCRA. En los últimos días, la consultora 1816 dio a conocer un informe en donde expuso que luego de la activación del tramo del swap con Estados Unidos, las netas se encuentran negativas en USD 16.000 millones.

La meta de acumulación de reservas con el Fondo Monetario Internacional (FMI), que para diciembre es de USD -2.600 millones, “no nos tiene que preocupar”, según el ministro de Economía, Luis Caputo. En el entorno del ministro, ya se menciona de una re-re-renegociación ante la próxima revisión en enero de 2026.

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Ante la consulta de Infobae, un alto funcionario del equipo económico fue terminante sobre la posibilidad de eliminar las restricciones cruzadas implementadas antes de las elecciones legislativas: “No”.

En medio de la tensión cambiaria de octubre, el Banco Central de la República Argentina (BCRA), presidido por Santiago Bausili, estableció controles para las operaciones con dólar oficial y los financieros (MEP y Contado con Liquidación. CCL). Primero se aplicaron sobre funcionarios de entidades financieras y luego se extendieron de forma general.

Las restricciones van a terminar cuando finalice todo el exceso de liquidez que hay en el mercado (Castiñeira)

A pesar de la calma de la última semana, no hay intención oficial de dar marcha atrás, es que aún persiste la diferencia entre la cotización oficial (mayorista para el comercio exterior) y los financieros (MEP y CCL). Al mismo tiempo, surgen cuestionamientos por parte de economistas sobre la calibración adecuada de las bandas de flotación sin intervención del BCRA.

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“Las restricciones van a terminar cuando finalice todo el exceso de liquidez que hay en el mercado”, destacó el economista Ramiro Castiñeira. Según su análisis, el “plan platita” de 2023 canalizó el exceso monetario hacia las Leliq, que llegaron a superar el equivalente de más de USD 70.000 millones, al tipo de cambio oficial.

En el Banco Central de
En el Banco Central de la República Argentina (BCRA) decidieron no levantar las restricciones cruzadas que se establecieron antes de las elecciones

“Hoy, al tipo de cambio oficial ya no existen ni las Leliq ni las Lefi, los instrumentos que retienen liquidez suman menos de USD 7.000 millones”, en parte porque se licuó en la primera etapa del 2024, en simultáneo con la baja de la tasa de interés, dijo el economista. Y, agregó: “el famoso ‘Punto de Anker’: cuando el BCRA dejó de emitir, la economía absorbió ese excedente de pesos mediante el desarme de posiciones de títulos públicos de corto plazo».

Sin embargo, Ramiro Castiñeira advierte que este fenómeno es endógeno y resulta imposible anticipar una fecha concreta para el levantamiento de las restricciones.

Tras las elecciones, dijo el economista, “la demanda de pesos se recompuso con rapidez, lo que podría completar la absorción de liquidez excedente y permitir la flexibilización del cepo a lo largo de 2026, aunque resalta que la cartera de pesos del sector privado se concentra, hoy, en títulos de corto plazo. La normalización, así, dependerá entonces de factores internos y de la evolución del mercado».

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ECONOMIA

Nueva pirámide social: qué sueldo se necesita para ser clase media y cómo consume cada sector

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En medio de un año marcado por bruscos ajustes económicos y cambios en los patrones de consumo, la consultora W -dirigida por Guillermo Oliveto- difundió su nueva radiografía social correspondiente al tercer trimestre, que muestra una leve recomposición en la base de la pirámide y una caída en la proporción de hogares bajo la línea de pobreza. Ese es, según el informe, el principal contraste respecto del segundo trimestre.

El estudio vuelve a segmentar a la sociedad a partir del ingreso mensual de los hogares.

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  • En el extremo superior se mantiene la «Clase alta», que representa al 5% y requiere un ingreso mínimo de $7 millones, aunque su promedio actual trepa a $12 millones.
  • Inmediatamente después aparece la «Clase media alta», donde se ubica el 17% de la población, con pisos de $3,7 millones mensuales.
  • Más abajo se sitúa la «Clase media baja«, cuyo umbral de ingreso arranca en $2,05 millones y registra un promedio de $2,4 millones. Este grupo abarca al 26% de los hogares.

Hasta este punto, la estructura porcentual no difiere de la observada en el trimestre previo; lo que sí varió fueron los montos actualizados por inflación.

Así quedó conformada la pirámide social en el tercer trimestre

Movimientos en la base de la pirámide

Las novedades surgieron entre los segmentos de menores ingresos. El estrato más vulnerable, definido como «Clase baja, en pobreza», retrocedió del 26% al 24% de la población. Aquí se incluyen los hogares que no superan los $1,18 millones mensuales.

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La contracara fue el crecimiento del grupo inmediato superior: la «Clase baja superior, no pobre» avanzó del 24% al 28%, con un ingreso promedio de $1,85 millones.

La consultora W trabaja estos datos a partir de la Encuesta Permanente de Hogares del Indec. El único componente que se elabora utilizando una familia tipo es la línea de pobreza; el resto surge de un modelo propio del equipo de Oliveto.

¿Cómo consumen estos segmentos?

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Cómo consume cada segmento de la sociedad

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A la hora de interpretar qué ocurre con el consumo en cada nivel, Oliveto planteó una síntesis provocadora: «¿Cómo va el consumo? La respuesta es ¿cuál consumo?». Fue durante su presentación en el encuentro «Las nuevas generaciones y tendencias del mercado», organizado por el Banco Ciudad.

Según describió, la «Clase alta» continúa destinando recursos a viajes, mientras que la «Clase media alta» logró estabilizarse luego del cimbronazo de 2024. Allí, mencionó a Caballito como un «barrio icónico» de este grupo. Pese a esa mejora, advirtió que en este segmento «no hay espacio para el error» y que muchos hogares realizan «malabares» para no ceder calidad de vida.

En cambio, tanto la «Clase media baja» como la «Clase baja superior, no pobre» transitan lo que la consultora define como «la cultura del ‘no’». En esos niveles, la expresión «no hay plata» aparece como un patrón dominante.

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Ganadores y perdedores del nuevo ciclo de consumo

El estudio identifica sectores que lograron despegar en este contexto y otros que quedaron rezagados. En su «semáforo de consumo», autos y viajes al exterior figuran como ganadores, con saltos superiores al 50% entre enero y octubre de 2025 respecto del mismo período de 2024.

Del otro lado, el turismo receptivo, la indumentaria y los supermercados muestran números en rojo, con caídas que van desde el 5,1% hasta el 18%.

En este último rubro, Oliveto destacó un comportamiento dispar dentro del consumo masivo. Los lácteos se mantuvieron prácticamente estables frente al año previo, pero el resto del menú se vio afectado: limpieza cayó 1%; alimentos, 3%; cosmética, 4,5%; golosinas, 5,5%; bebidas sin alcohol, 14%; y bebidas alcohólicas, 16,5%.

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Con todos estos componentes, los datos de Scentia marcan que las ventas en supermercados acumulan una disminución del 5,1% en el período enero-octubre 2025 frente al mismo tramo de 2024.

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