ECONOMIA
La estrategia del millón: conocido broker revela cómo repartirlo en acciones y CEDEAR
Con un dólar que se mantiene relativamente estable, tasas reales todavía positivas y un mercado financiero que alterna optimismo y cautela, reaparece la pregunta entre ahorristas e inversores sobre cómo invertir $1.000.000 sin quedar expuesto a un solo riesgo. En ese escenario, una sociedad de bolsa de gran peso en la City presentó una propuesta que busca resolver ese dilema mediante una cartera integral que combina acciones argentinas con activos internacionales vía CEDEARs.
Y es que, si bien el equity argentino muestra valor y potencial de recuperación, la volatilidad local sigue siendo alta y suele amplificarse cuando el riesgo país se tensiona o cuando el mercado pierde visibilidad macro. Al mismo tiempo, el escenario internacional ofrece alternativas defensivas y de crecimiento, aunque con valuaciones más exigentes y con una dinámica propia de tasas, inflación y rotación sectorial. Frente a ese cruce de variables, la estrategia no pasa por elegir entre Argentina o el exterior, sino por combinar ambos mundos dentro de una misma estructura de cartera, con objetivos y pesos definidos.
En palabras del informe de IEB, «Si bien somos optimistas para el equity argentino, consideramos que puede resultar interesante, para algunos inversores, complementar la cartera local con algunos de nuestros top picks tomados de la cartera de CEDEARs. Así, presentamos la Cartera Integral, una cartera que combina tanto riesgo local (acciones argentinas) como riesgo internacional (CEDEAR), representada por un 58% en CEDEARs y 42% en acciones locales».
Cómo se reparte el millón
La cartera integral se estructura con 58% del capital invertido en CEDEARs y 42% en acciones argentinas. Esta distribución apunta a equilibrar riesgo local con riesgo internacional, amortiguar movimientos bruscos del mercado y diversificar fuentes de retorno. Aplicado a un capital de $1.000.000, el esquema implica destinar $580.000 a CEDEARs y $420.000 a acciones del Merval.
El bloque internacional cumple un doble rol, ya que, por un lado, permite dolarizar la cartera de manera implícita, siguiendo la evolución del contado con liquidación, mientras que, por el otro, brinda acceso a sectores y empresas internacionales que no existen en el mercado argentino, lo que amplía el abanico de oportunidades y reduce la dependencia del ciclo local. En paralelo, el bloque local captura la mejora potencial del equity argentino cuando aparecen catalizadores, como una compresión del riesgo país, señales de normalización macro o un cambio sostenido en la percepción de riesgo.
Cómo recomiendan invertir $1 millón
El bloque CEDEAR
Dentro del tramo de CEDEARs, el mayor peso lo tiene el ETF que replica al S&P 500 (SPY). Con una asignación del 12% del total, equivale a $120.000. Este instrumento funciona como ancla internacional, aportando diversificación sectorial y exposición a compañías líderes de Estados Unidos, sin depender de un solo sector o de un solo nombre.
A ese posicionamiento se suma el ETF de consumo básico (XLP), con un 10% del total, unos $100.000. Se trata de un bloque defensivo, pensado para escenarios de desaceleración económica, donde las empresas de consumo esencial suelen mostrar mayor estabilidad en ingresos, márgenes y demanda.
La cartera internacional incorpora además una combinación de activos orientados al crecimiento, la cobertura y la diversificación sectorial desde Argentina. Mercado Libre (MELI) suma un 8%, equivalente a $80.000, como exposición a comercio electrónico y servicios financieros digitales en la región, un segmento que suele atraer flujo cuando mejora el apetito por riesgo.
El ETF vinculado a utilities (XLU), también explica un 8% del portafolio, otros $80.000, reforzando el perfil defensivo. En tanto, el oro aparece representado a través del Oro (GLD), con un 5% y una inversión de $50.000, cumpliendo el rol clásico de cobertura frente a episodios de estrés financiero, shocks geopolíticos o aumentos de aversión al riesgo.
El segmento tecnológico está presente mediante el Nasdaq (QQQ), con otro 5% del total, unos $50.000, buscando capturar el desempeño relativo de las principales compañías del Nasdaq cuando el mercado vuelve a premiar crecimiento. A esto se suman Adecoagro (ADGO) y Vista Energy (VIST), con un 5% cada una, $50.000 por activo, aportando exposición al agro y al shale oil, dos drivers que pueden moverse por fundamentos propios, más allá del ruido local.
En conjunto, el bloque de CEDEARs combina estabilidad, crecimiento y protección ante eventos externos, reduciendo la dependencia del resultado final de lo que ocurra exclusivamente en la Argentina y aportando una cobertura cambiaria que, en el inversor local, suele ser una condición necesaria.
Acciones argentinas
El 42% restante del capital se destina a acciones argentinas, reflejando una visión constructiva sobre el mercado local, aunque sin concentrar el riesgo en un solo nombre. La mayor posición dentro de este tramo es YPF, con un 10% del total, equivalente a $100.000. La compañía aparece como uno de los vehículos centrales para capturar el desarrollo de Vaca Muerta, con mejoras operativas y financieras que se fueron consolidando, además de un mayor foco en productividad, disciplina de capital y eficiencia de costos.
El sector financiero tiene un rol relevante; Banco BBVA (BBAR) concentra un 8% del portafolio, unos $80.000, mientras que BYMA suma un 6%, $60.000, como apuesta al crecimiento del mercado de capitales local, al aumento del volumen operado y a una mayor profundidad de instrumentos si la macro acompaña y el riesgo país habilita más apetito por duración y equity.
El bloque inmobiliario está representado por IRSA, con otro 6% del total, equivalente a $60.000. Se trata de una compañía que combina activos reales con exposición al consumo, y que puede capturar valor si se estabiliza el ciclo doméstico y mejora el financiamiento, tanto por costo como por horizonte.
En infraestructura y servicios aparece Central Puerto (CEPU), con un 5% y una inversión de $50.000, aportando exposición a generación eléctrica con un perfil más defensivo. Loma Negra (LOMA) suma un 4%, $40.000, directamente ligada al ciclo de construcción y a la dinámica de inversión privada. Telecom Argentina (TECO2) completa el tramo local con un 3%, $30.000, aportando exposición a telecomunicaciones y servicios digitales, con foco en escala, capilaridad y generación de caja.
Qué riesgos cubre y dónde puede fallar
La principal fortaleza de una cartera integral es que no depende de un solo escenario. Si el mercado argentino logra destrabar una compresión del riesgo país y mejora la percepción de sostenibilidad macro, el tramo local puede capturar buena parte del potencial alcista. Si, en cambio, la volatilidad vuelve a dominar, la exposición internacional vía CEDEARs ayuda a amortiguar el impacto, tanto por diversificación sectorial como por cobertura cambiaria.
Sin embargo, también hay riesgos y un shock externo puede afectar simultáneamente a las acciones internacionales y a los activos argentinos, especialmente si se combina con un endurecimiento financiero. Además, un dólar estable por más tiempo puede moderar el «efecto cobertura» de los CEDEARs, lo que obliga a evaluar horizontes y tolerancia a la volatilidad.
En el tramo local, el riesgo regulatorio y la sensibilidad a la política económica siguen presentes, por lo que el esquema requiere paciencia y disciplina, sin sobrerreaccionar al ruido diario.
Qué tipo de inversor la aprovecha mejor
Con $1.000.000, la propuesta no apunta a la especulación de corto plazo, sino a ordenar el portafolio, diversificar riesgos y evitar decisiones impulsivas. La cartera integra activos defensivos, apuestas de crecimiento y exposición al ciclo local, sin quedar excesivamente cargada a un solo factor.
Para el inversor minorista, este esquema ofrece una hoja de ruta clara, ya que permite participar del potencial del mercado argentino con un respaldo internacional que reduce la ansiedad frente a la volatilidad local.
Al mismo tiempo, evita concentrar todo el capital en instrumentos de muy corto plazo, que pueden perder atractivo a medida que el escenario macro se normaliza y el mercado reordena precios relativos.
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La inflación de marzo mantiene presión sobre la economía; alimentos pierden fuerza, mientras Educación, Indumentaria y tarifas siguen impulsando el índice
23/03/2026 – 12:35hs
La inflación de marzo apunta otra vez a cerrar cercana al 3%, de acuerdo a los informes preliminares de consultoras privadas. Incluso no se descarta que pueda estar por encima del 2,9% que se produjo en enero y febrero.
¿Qué dicen las consultoras sobre la evolución de los precios en marzo?
«Nuestro relevamiento de precios arroja una suba del 0,8% en la tercer semana de marzo, para una canasta de alimentos y bebidas en supermercados. Esta semana destacan Lácteos (+1,4%) y Verdulería (-0,5%). Las últimas 4 semanas acumulan 3,5%«, señaló la consultora Econviews. Cabe aclarar que en el promedio de las últimas cuatro semanas, para esta consultora, alcanza un alza de 1% en la última de febrero.
Por su parte, para EcoGo que dirige Marina Dal Poggetto «con todas las categorías relevadas la inflación general se proyecta en torno al 3,0% mensual«.
La firma sostuvo que «si bien el rubro alimentos registró una desaceleración respecto a la semana previa, su variación mensual ha dejado de ser el foco de presión este mes. El impulso del índice general se explica fundamentalmente por la estacionalidad de Educación (12%) e Indumentaria (5%), sumado al arrastre de los ajustes en tarifas y combustibles».
En tanto, para LCG en la tercera semana de marzo hubo una desaceleración de los precios de los alimentos de 0,2%, que rompió con dos semanas previas de subas de 1%. Así la dinámica mensual se ubicó en 3,1%, mientras que la acumulada es de 2,4%.
En las últimas horas el presidente, Javier Milei, modificó su discurso y dijo que espera eliminar la inflación durante su mandato.
Caputo define el rumbo económico y proyecta desinflación pese a problemas en la demanda de pesos
En su reciente disertación en las jornadas del IAEF, el ministro de Economía, Luis Caputo, dio definiciones clave sobre el futuro de la economía argentina que sorprendieron a los banqueros y empresarios que lo escuchaban.
Con sus declaraciones, Caputo dejó en evidencia los problemas del equipo económico para reducir la inflación a valores cercanos al 1% mensual y la preocupación de cómo afrontar los vencimientos de deuda pública en pesos y en dólares a lo largo de este año.
La declaración más fuerte de Caputo estuvo relacionada con la dificultad de lograr que los argentinos demanden más pesos en el intento de economía bimonetaria que busca imponer el equipo económico desde julio del año pasado.
El problema es que en este año, mientras que la inflación acumulada medida con el IPC hasta marzo llega a un 8%, el valor del dólar cayó un 4% y pasó, en promedio, de $1.500 a $1.450.
Caputo afirmó que no pueden controlar la demanda de moneda, pero proyectó que la desinflación regresará en el corto plazo. Además, aseguró que ya tienen identificada la fuente para pagar los próximos tres vencimientos de capital de la deuda externa.
Al referirse a la aceleración de la inflación que se registró en los últimos meses, dijo que ya tienen analizado el problema y, al mismo tiempo, reafirmó que el Gobierno no saldrá al mercado internacional para colocar deuda, mientras que explicó que en los próximos meses anunciará nuevas vías de financiamiento alternativo para afrontar los vencimientos de capital de la deuda externa.
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ECONOMIA
Otra multinacional deja de producir en la Argentina: cierra su planta de herramientas de Santa Fe y afecta a 40 trabajadores
En un contexto en el que cada vez más empresas dejan de fabricar en la Argentina, distintos sectores industriales registraron en los últimos meses decisiones similares, con firmas que optaron por reconfigurar sus operaciones y pasar de la producción local a esquemas centrados en la importación y distribución. En ese escenario, una multinacional del rubro herramientas anunció el cierre de su actividad industrial en Santa Fe y un cambio en su modelo operativo.
Se trata de la empresa Bahco, que anunció en los últimos días el cese de la fabricación en su planta de Santo Tomé y confirmó que mantendrá operativas sus áreas de distribución, ventas y servicio. La decisión formó parte de una reorganización del modelo operativo de SNA Europe Argentina y redefinió el rol que cumplía el establecimiento dentro del esquema productivo del grupo.
La medida se conoció a través de un comunicado oficial en el que la compañía detalló el alcance de la decisión. “En SNA Europe Argentina informamos la decisión de discontinuar la actividad industrial en nuestra planta de fabricación de herramientas ubicada en la ciudad de Santo Tomé, provincia de Santa Fe”, indicó la firma. Según precisó la empresa, la planta dejará de producir herramientas y pasará a concentrarse exclusivamente en tareas comerciales y logísticas. De esta manera, el sitio continuará en funcionamiento, aunque con un perfil distinto al que sostuvo durante años.
El cambio alcanzó a aproximadamente 40 trabajadores, quienes recibieron la notificación sobre la reestructuración. “La medida afectará a aproximadamente 40 colaboradores, quienes tomaron conocimiento hoy, miércoles 18 de marzo”, señaló la compañía en el mismo comunicado.
Desde la empresa indicaron que, pese a la salida de la producción, el establecimiento seguirá activo. “Nuestras operaciones de distribución, ventas y servicio continuarán funcionando con normalidad desde nuestro sitio en Santo Tomé, garantizando el abastecimiento de herramientas, soluciones de almacenamiento, accesorios y servicios de postventa en todo el territorio argentino”, afirmaron.
La firma explicó que el objetivo consistió en asegurar el abastecimiento de productos y servicios en todo el país. En ese sentido, la continuidad de las funciones comerciales y logísticas buscó sostener la presencia de la marca en el mercado local.
La decisión implicó el traslado de la producción a otras plantas del grupo, lo que marcó el fin de la actividad industrial en la sede santafesina. Este movimiento se enmarcó dentro de una estrategia más amplia de reorganización que la compañía llevó adelante a nivel operativo.
“La medida responde a la necesidad de adaptar nuestro modelo operativo para asegurar la sustentabilidad del negocio en el actual contexto económico”, expresaron desde la empresa. En ese marco, confirmaron que “la producción será transferida a otras plantas del grupo”.
Bahco forma parte de un grupo internacional con presencia global y una red de fábricas distribuidas en diferentes regiones. La planta de Santo Tomé integraba ese esquema productivo y cumplía funciones dentro del circuito de fabricación de herramientas. Con la nueva disposición, la producción se concentrará en otras instalaciones del grupo, mientras que la sede local mantendrá un rol orientado al mercado argentino.
El impacto en los trabajadores constituyó uno de los ejes centrales de la medida. Los aproximadamente 40 empleados afectados quedaron alcanzados por la reestructuración vinculada al cese de la fabricación. Desde la compañía aseguraron que cumplirán con las obligaciones legales correspondientes.
En ese sentido, el comunicado incluyó una referencia explícita a las condiciones en que se llevará adelante el proceso. “En SNA Europe creemos firmemente que el respeto por las personas y la integridad son valores fundamentales de nuestra compañía. Por ello, la empresa cumplirá con todas las obligaciones legales correspondientes y llevará adelante este proceso con el máximo respeto por sus colaboradores”, indicó la firma.
La planta de Santo Tomé operó durante años como parte del entramado industrial de la región. Con esta medida, su rol cambió de manera estructural, al abandonar la actividad productiva y enfocarse en funciones comerciales y logísticas. El anuncio generó preocupación en el ámbito local, especialmente por su impacto en el empleo y en la actividad industrial. La reducción de la producción en la planta representó una modificación relevante en el esquema económico de la zona.
La historia de Bahco se inició en 1892, cuando Berndt August Hjort registró la marca comercial a partir de sus iniciales, BAH, y agregó “Co.” para indicar que se trataba de una empresa. En 1954 la firma adoptó el nombre AB Bahco. Con más de un siglo de trayectoria, la compañía desarrolló una amplia presencia en el mercado de herramientas.
Su actual administrador, SNA Europe Argentina, es uno de los principales fabricantes europeos de herramientas de mano y sierras, y forma parte de Snap-on Incorporated. Los productos Bahco se fabrican mayoritariamente en plantas propias en Europa. En sus redes sociales, la compañía recordó un hito en su trayectoria: en 1892 inventó la llave ajustable, una de las herramientas manuales más esenciales.
El secretario de Finanzas, Federico Furiase, anticipó que el Gobierno pondrá en marcha una baja de las tasas de interés en el corto plazo.
«Están todas las condiciones para que la tasa siga bajando y se recupere el crédito… El mercado de dinero está preparado para que la inflación retome la tendencia descendente y eso se traslade en la baja del costo financiero», aseguró Furiase en el canal de streaming Carajo.
Furiase, una de las voces que mejor interpreta el pensamiento de Luis Caputo dentro del equipo económico, no dio detalles de la instrumentación de la medida. Pero la decisión ya está tomada.
De hecho, Caputo acaba de «importar» desde Uruguay al economista Ernesto Talvi, uno de los responsables de la estabilización económica en el país vecino.
Talvi, un experimentado economista ortodoxo, viene con la idea de introducir una dosis de heterodoxia para el Plan Milei.
«Querer apurar el tranco con la inflación muchas veces implica tasas de interés muy elevadas, tipo de cambio muy apreciado. Y finalmente, con el apuro se conspira contra la sostenibilidad del plan», dijo meses atrás.
Talvi recomienda aflojar el ajuste monetario para evitar la prolongación de la recesión económica, con los riesgos políticos y sociales que ello conlleva.
Los últimos datos sobre la economía real difundidos por el Indec dan cuenta de una malaria que se extiende en el tiempo: desde la producción industrial a las ventas de supermercados.
¿Le hará caso Caputo?
«Preparate, Santiago, porque te van a salir los dólares por las orejas», le anticipó Javier Milei a Santiago Bausili, presidente del BCRA, hace un par de semanas ante inversores, en Nueva York.
A continuación llegó la advertencia. «Que no se vaya a la inflación, por favor. O sea, cuidado cómo los comprás. Ya saben que si fuera por mí…. Pero bueno, no me voy a meter, es una cuestión de independencia», completó el jefe de Estado ante la mirada de los inversionistas.
Para algunos financistas, este ida y vuelta entre el Presidente y Caputo refleja cierta tensión puertas adentro de la administración.
En público, el jefe de Estado sigue elogiando a Caputo como el primer día. Incluso más. Pero, en la práctica, su prédica se parece más a la que esboza Federico Sturzenegger, desde Desregulación, pero con la idea de ir a fondo con el apretón monetario. Justamente, lo que Talvi viene a modificar.
Cosecha gruesa y dólar
La cosecha gruesa ya está en la línea de largada. Empezará a gotear en el Banco Central. De hecho, el jueves el BCRA ya adquirió u$s132 millones y el último viernes ya fueron u$s172 millones.
Según la Bolsa de Cereales, la súper cosecha vale más de u$s34.000 millones, a lo que debe sumarse el superávit energético, en momentos de tensiones en los precios por la guerra en Medio Oriente.
La pregunta que el Gobierno deberá responder en estas próximas semanas refiere al precio que tendrá el dólar durante la campaña agrícola.
¿Liquidarán los agricultores a un tipo de cambio que hoy está en $1.400? ¿O el Gobierno dará una señal alcista del dólar, llevándolo al mismo ritmo de la inflación?
Por ahora, Milei se mostró en contra de que el billete verde se ajuste al alza. Pero los bancos extranjeros están viendo que, así como está el escenario, otra vez pinta para un tipo de cambio que se va atrasando velozmente, con una inflación cercana al 3% mensual.
¿Acaso aprovechará el Banco Central para acomodar el valor del dólar aprovechando la liquidación de la cosecha? ¿Será ese uno de los motivos que lleva a Caputo a evaluar una baja de la tasa de interés?
A diferencia de septiembre del año pasado, ahora el Gobierno no tiene margen fiscal para suspender el cobro de las retenciones. La caída de la recaudación impositiva lleva nueve meses consecutivos y para cumplir con el equilibrio de las cuentas públicas, Economía se vio obligado a aplicar recortes adicionales en los gastos: desde la obra pública a las universidades.
Plan Otoño: más reservas
A la necesidad de reflotar la actividad económica -cuyo desgaste ya impacta en las encuestas de imagen presidencial- el otro punto que persigue al Gobierno es la obligación de juntar dólares en el BCRA.
Ya no alcanza exclusivamente con las compras diarias: en el mercado financiero quieren ver una acumulación progresiva de divisas, que ayude a quitar incertidumbre sobre los futuros pagos de la deuda.
Entre marzo y diciembre de este año, los pagos de deuda externa suman unos u$s13.600 millones. De ese total:
- Alrededor de u$s7.000 millones corresponden a capital
- Otros u$s6.600 millones a intereses
A esa carga hay que restarle desembolsos esperados por parte del FMI y de organismos internacionales por unos u$s5.100 millones: u$s1.900 millones del Fondo y u$s3.200 millones de otros organismos multilaterales.
La necesidad neta de financiamiento queda así reducida a unos u$s8.500 millones, una cifra que hoy luce manejable en la medida en que el Banco Central continúe comprando dólares al ritmo actual y el Tesoro mantenga abierto el canal de colocaciones en moneda extranjera dentro del mercado local.
No hay que olvidar que, de frente, viene una cosecha récord: según el último reporte de la Bolsa de Cereales tendrá un monto total de u$s36.000 millones.
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