La guerra en Medio Oriente vuelve a impactar en los mercados internacionales este martes 3 de marzo y genera movimientos en variables financieras y energéticas con incidencia directa en economías emergentes como la Argentina. En el cuarto día de conflicto, las principales bolsas del mundo registran caídas, mientras el petróleo y el gas natural muestran subas ante el riesgo de interrupciones en el suministro global.

En el ámbito local, acciones y bonos reanudan la senda negativa este martes y la Bolsa porteña registra su quinta caída al hilo, para regresar a su nivel más bajo desde el 27 de octubre último, inmediatamente después de las elecciones legislativas.

El mercado argentino comenzó marzo con señales contrapuestas, con el impulso favorable marcado por la sanción de la ley de Modernización Laboral -uno de los reclamos principales de los inversores- y el adelanto de más reformas por parte del presidente Javier Milei, pero a su vez acusa la volatilidad de un contexto internacional signado por la evolución del conflicto en Medio Oriente.

En las primeras reacciones, el riesgo país da uno de sus saltos más preocupantes de las últimas semanas y se ubica a solo 2 puntos básicos de las 600 unidades, en el nivel más alto desde el 12 de diciembre.

Pero al mismo tiempo, los bonos muestran comportamientos mixtos, con subas en los nominados en pesos y las acciones locales registran alzas en el sector energético -impulsado por el alza de los precios internacionales del petróleo y el gas-, en un recorrido que se da de manera similar entre los ADRs.

Acciones y ADRs

A las 13 horas, el índice S&P Merval de la Bolsa de Comercio de Buenos Aires resta 3% en pesos, en los 2.552.000 puntos.

Por su parte, los bonos soberanos en dólares -Bonares y Globales- caen un 2% en promedio.

Además, el precio del crudo subía alrededor de un 8% este martes, con la variedad Brent del Mar del Norte cerca de los u$s84 el barril, en lo que representa su valor máximo desde julio de 2024. Una pérdida de hasta 2% en los principales índices de Wall Street revela que una venta masiva de títulos podría extenderse en Wall Street.

En medio de un clima financiero adverso, los activos argentinos operan en baja este martes con muy malos resultados en los ADRs que operan en Nueva York.

Al promediar la rueda, se observan caídas de dos dígitos en varias especies entre las que se destacan Superville (-14%) y Telecom (-10%). Las acciones del panel MERVAL caen 2,2%, incluyendo los papeles de las empresas energéticas.

Tensión en los mercados internacionales

La tensión se concentra en el estrecho de Ormuz, paso estratégico por el que circula aproximadamente el 20% del suministro mundial de petróleo y una proporción relevante del gas natural licuado. El mercado evalúa el alcance de las hostilidades y la posibilidad de que se produzcan interrupciones sostenidas en los envíos de energía.

En Asia se observó uno de los movimientos más significativos de la jornada. El índice Kospi de Seúl retrocedió 7,24%, lo que representó la mayor caída entre los principales mercados del continente. En paralelo, el Nikkei de Tokio cedió 3,06% y el Hang Seng de Hong Kong bajó 1,23%. Las pérdidas se extendieron a Europa, donde las bolsas operaron con retrocesos superiores al 2% en varios casos.

Petróleo, gas y riesgo sobre el suministro

Adam Hetts, director global de Multi-Asset en la firma Janus Henderson, señaló que Irán representa entre el 3% y el 4% de la producción mundial de crudo. De acuerdo con su análisis, el riesgo central no radica exclusivamente en ese porcentaje, sino en el efecto regional y en una eventual paralización del tránsito marítimo por el estrecho de Ormuz.

Según estimaciones de mercado citadas por analistas internacionales, un barril en torno a los 80 dólares sería consistente con conflictos de alcance limitado. En cambio, valores cercanos a los 90 o superiores a los 100 dólares implicarían un escenario de escalada prolongada, con efectos más amplios sobre la inflación y la actividad global, como ocurrió tras la invasión de Rusia a Ucrania en 2022.

Por el momento, las cotizaciones reflejan la incorporación de una prima de riesgo asociada a la incertidumbre geopolítica. No obstante, la continuidad de los aumentos dependerá de la existencia de interrupciones reales en el flujo de petróleo y gas.

Impacto en economías emergentes y política monetaria

El comportamiento del crudo tiene implicancias directas sobre la inflación global. Un incremento sostenido en los precios de la energía suele trasladarse a los costos de transporte, producción y expectativas inflacionarias. Este escenario es seguido de cerca por la Reserva Federal de Estados Unidos.

Si la suba del petróleo impacta en los índices generales de precios, la autoridad monetaria estadounidense podría revisar el calendario de recortes de tasas previsto para este año y mantener una política monetaria restrictiva por más tiempo. Un dólar fortalecido y tasas elevadas tienden a generar presiones sobre los mercados emergentes, tanto en el frente cambiario como en el financiero.

Alfredo Marentes, analista de la firma VT Markets, indicó que el escenario más probable en esta etapa es la incorporación de una prima de riesgo de corto plazo en el precio del petróleo. Sin embargo, advirtió que una intensificación del conflicto con efectos sobre los flujos físicos de crudo podría provocar un repunte más persistente de la inflación global.

En América Latina, el impacto es heterogéneo. México, con perfil exportador de petróleo, podría registrar efectos mixtos. En el caso de la Argentina, la sensibilidad es mayor debido a la dependencia de condiciones financieras externas y a la incidencia del tipo de cambio en la dinámica inflacionaria interna.

Caída de bolsas y movimientos en deuda

El shock energético se trasladó a los mercados accionarios. En Europa, las principales plazas registraron retrocesos: París cayó 2,15%; Fráncfort perdió 2,78%; Londres retrocedió 2,02%; Milán bajó 3,21%; y Madrid descendió 3,56%, según datos difundidos por la agencia AFP.

En paralelo, se observaron movimientos en los mercados de deuda. El rendimiento del bono alemán a 10 años subió al 2,78%, frente al 2,71% previo, en un contexto de mayores expectativas de inflación si los precios energéticos se mantienen en niveles elevados. El aumento de rendimientos implica una caída en el precio de los bonos y refleja ajustes en las proyecciones de política monetaria.

Los inversores también incrementaron su exposición a activos considerados de resguardo. El oro se mantuvo en torno a los 5.307 dólares la onza, mientras se registraron ventas en acciones y movimientos selectivos en títulos soberanos.

Los analistas identifican cuatro variables clave para las próximas jornadas: la existencia de interrupciones reales en los envíos de petróleo, la persistencia del barril por encima de los 80 o 90 dólares, la evolución del dólar a nivel global y la reacción de los bonos del Tesoro estadounidense.

Escenario para la Argentina

Para la Argentina, el contexto combina efectos contrapuestos. Un precio internacional del petróleo en niveles elevados puede mejorar el ingreso de divisas por exportaciones energéticas, en particular a partir de la producción de Vaca Muerta. Sin embargo, la volatilidad financiera global puede impactar sobre los activos locales, el riesgo país y las condiciones de acceso al financiamiento.

El ministro de Economía, Luis Caputo, se refirió al escenario internacional y sostuvo que se trata de un shock externo cuyo alcance temporal es incierto. Señaló que el impacto ya se refleja en la apertura de los mercados y que tendrá consecuencias, aunque destacó la relevancia del orden macroeconómico como herramienta de respuesta.

En términos estructurales, un crudo por encima de los 80 dólares modifica los supuestos de inflación y crecimiento global. Si el barril se consolida en la zona de 90 o 100 dólares, los principales bancos centrales, como la Reserva Federal y el Banco Central Europeo, podrían mantener tasas elevadas durante más tiempo, con efectos sobre el crédito y los flujos de capital hacia economías emergentes.

Por el momento, los movimientos financieros son interpretados como un shock de volatilidad asociado a la incertidumbre geopolítica. La evolución del conflicto en Medio Oriente y su impacto sobre la oferta energética determinarán si se trata de un episodio transitorio o de un cambio más persistente en las condiciones macroeconómicas internacionales.

La escalada bélica en Oriente Medio sacude a todos los mercados y también afecta el desempeño de los emergentes. En el ámbito local, acciones y bonos reanudan la senda negativa este martes y la Bolsa porteña encadena la quinta caída consecutiva, para regresar a su nivel más bajo desde el 27 de octubre último, inmediatamente después de las elecciones legislativas.

A las 13 horas, el índice S&P Merval de la Bolsa de Comercio de Buenos Aires resta 3% en pesos, en los 2.552.000 puntos. Los bonos soberanos en dólares -Bonares y Globales- caen un 2% en promedio, mientras que el riesgo país de JP Morgan, que mide la brecha de tasas entre los bonos del Tesoro de los EEUU y sus pares emergentes, avanza 32 unidades para Argentina, en los 598 puntos básicos, en lo más alto desde el 12 de diciembre.

Varias explosiones sacudieron Teherán y Beirut este martes, y los mercados financieros de todo el mundo cayeron ante la perspectiva de una interrupción prolongada del suministro energético mundial debido a la guerra aérea entre Estados Unidos e Israel contra Irán.

El precio del crudo subía alrededor de un 8% este martes, con la variedad Brent del Mar del Norte cerca de los USD 84 el barril, en su precio máximo desde julio de 2024. Una pérdida de hasta 2% en los principales índices de Wall Street revela que una venta masiva de títulos podría extenderse en Wall Street.

Un día después de que el presidente de EEUU, Donald Trump, y el primer ministro israelí, Benjamin Netanyahu, dieran respuestas abiertas cuando se les preguntó cuánto duraría la guerra, una fuente dijo a Reuters que la campaña de Israel había sido planeada para durar dos semanas y que avanzaba más rápido de lo esperado.

La fuente, cercana al plan de guerra de Israel, dijo que su objetivo era derrocar a los gobernantes clericales de Irán y que no había una fecha límite exacta para lograrlo.

Sin embargo, el ejército israelí estaba avanzando en su lista de objetivos más rápido de lo previsto, con éxitos tempranos como la muerte de los líderes iraníes y la eliminación de sus defensas, según la fuente. Israel también estaba acelerando su campaña por temor a que Washington pudiera acordar con los líderes iraníes supervivientes detenerla antes de que se alcanzaran los objetivos de Israel, añadió la fuente.

Dentro de Irán, Israel atacó la sede de la cadena estatal IRIB en Teherán. Los residentes han colapsado las autopistas para huir de las ciudades mientras caían las bombas.

La campaña estadounidense-israelí mató en el primer día al líder supremo iraní, el ayatolá Alí Jamenei, en lo que podría haber sido el primer asesinato de un líder nacional por parte de fuerzas enemigas desde el aire en la historia. Si se lograra el objetivo de derrocar el sistema gobernante de Irán utilizando el poder aéreo sin fuerzas armadas sobre el terreno, también sería algo inédito.

Irán calificó la guerra de ataque no provocado y ha respondido lanzando misiles y drones contra los países árabes vecinos y estrangulando el tráfico marítimo a través del Estrecho de Ormuz, por donde pasa una quinta parte del petróleo mundial y enormes volúmenes de gas.

Desde el lunes, la guerra se extendió a El Líbano, donde los aliados de Hezbolá de Irán dispararon contra Israel, que respondió con ataques aéreos y refuerzos de posiciones terrestres en el sur. Un espeso humo negro cubrió Beirut mientras el sonido de las explosiones retumbaba en el aire.

Las autoridades dijeron que murieron decenas de personas. Estados Unidos ordenó al personal gubernamental no esencial y a sus familias que abandonaran Emiratos Árabes Unidos, Qatar, Kuwait, Baréin, Irak y Jordania. Se cerraron las misiones diplomáticas estadounidenses en Arabia Saudí y Kuwait, tras ser alcanzadas por drones iraníes.

La situación crítica que atraviesa el segmento de los supermercados y autoservicios, derivada de una merma en la comercialización que acumula meses sucesivos y las dificultades para afrontar los costos operativos, sigue complicando el horizonte de negocios de las cadenas y «peso pesado» de ese rubro. En esa línea, la reducción de estructuras, los despidos y suspensiones, se han vuelto moneda corriente en ese nicho y, a la par de lo que ocurre con nombres como Vea, Easy, Caromar y Yaguar, en los últimos días firmas como ChangoMás, Libertad e incluso Carrefour, también comenzaron a achicar su presencia sobre todo en el interior de la Argentina. Por su parte, cadenas como La Anónima vienen de reconocer un salto multimillonario en la incobrabilidad, además de señalar una baja importante en sus niveles de venta.

El achique de ChangoMás, controlada por Grupo de Narváez (GDN) desde que el empresario en cuestión se quedó con el negocio de Walmart en Argentina en 2020, viene haciéndose sentir en provincias como La Pampa y San Juan. En esos distritos, se recortaron empleos tanto en Santa Rosa como en la capital sanjuanina.

«El viernes (27 de febrero), en la mañana temprano, sobre las 8, tomamos conocimiento que se iban a producir despidos en el Hiper ChangoMás e iban a ser un total de 11 personas. Se trata de 4 trabajadores de una sucursal, 4 de otra y 3 de una tercera sucursal», declaró al respecto Mirna Moral, secretaria gremial del Sindicato de Empleados de Comercio (SEC) en San Juan.

«La empresa tuvo en cuenta lo que dice la ley: despedir a los últimos empleados que han ingresado. Tenían un año de antigüedad o menos y algunos, en período de prueba», agregó la representante sindical.

La misma firma aplicó recortes de personal en Santa Rosa, imitando al ajuste que en la misma capital provincial aplicaron recientemente Carrefour y La Anónima. «En las últimas horas se registraron 4 despidos en ChangoMás. (Se) advirtió que la empresa comenzó a desvincular personal jerárquico con el objetivo de reducir costos operativos», indicaron fuentes periodísticas pampeanas.

«La situación también alcanza a Carrefour, en el local de la avenida Spinetto. El Carrefour Maxi inició sus actividades con una estructura de 117 empleados y la intención sería reducirla a entre 60 y 70 trabajadores«, añadieron.

La Anónima y un presente complicado

Se expuso, también, que La Anónima efectuó medio centenar de despidos, también en La Pampa, durante el bienio más reciente. «De acuerdo a balances oficiales citados por el gremio, las unidades vendidas en Santa Rosa -desde leche hasta carne- cayeron un 25%. Esta retracción obligó a la empresa a reducir 56 puestos de trabajo entre enero de 2024 y fines de 2025«, informaron las fuentes.

Las dificultades que atraviesa esa empresa fueron confirmadas recientemente por Nicolás Braun, su gerente general.

«Hoy a los supermercados nos está costando muchísimo ser rentables. Por eso se ha ido Walmart como se fue. Somos sobrevivientes. Aunque mucha gente no lo debe creer, hoy, como cadena de supermercados que trabaja en la formalidad, es muy difícil», declaró.

«Cuando comparás en términos relativos contra cómo le va a los supermercados en Uruguay, en Chile, en Brasil, en México, en el mundo, nos va muy mal«, sentenció.

Otra firma que anda de capa caída es Libertad, que en Misiones recortó alrededor de 100 empleos y hoy opera con sucursales en esa provincia donde predominan las góndolas vacías y la escasa clientela.

«El histórico Hiper que llegó a Posadas en el 2001, y que durante varios años fue referente del consumo masivo, con clientes provenientes de toda la provincia, Corrientes e incluso Brasil y Paraguay, continúa atravesando un claro vaciamiento», afirmaron medios misioneros.

Libertad y Vea, entre las firmas que bajan su presencia

«Si bien ahora cuenta con 120 trabajadores, de los 200 que había a comienzos del 2025, estiman que la empresa buscará reducir la planta hasta contar con 60 o 70 empleados de cara a la nueva modalidad de supermercado, por lo que no se descartan nuevos despidos», completaron. Libertad viene de bajar la persiana a su espacio Fresh Market, en el DOT porteño.

Durante 2025 la compañía recortó 29 puestos de trabajo en San Juan, mientras que ya en enero hubo dos nuevos despidos.

La chilena Cencosud, dueña en la Argentina de marcas como Vea e Easy, está a la cabeza de las firmas que viene tirando el achique para sortear las menores ventas.

En esa línea, y tras avanzar con la decisión de dejar de competir por los activos de Carrefour en la Argentina, la trasandina aceleró la política de cerrar sucursales de ambas cadenas.

En meses recientes, Cencosud cerró puntos de venta de Vea en el territorio bonaerense —Castelar, Moreno, San Pedro y La Plata, por mencionar algunos casos. Y aplicó despidos en Luján y Bahía Blanca—, Catamarca y San Juan, y luego aplicó la misma medida en Mendoza y Tucumán.

En días recientes, también dejó de operar un tradicional patio de comidas que funcionaba dentro del supermercado que Vea posee en San Juan. La medida implicó la pérdida de 20 puestos de trabajo directos.