ECONOMIA
La tensión cambiaria persiste y el precio del dólar pone a prueba el límite para activar la intervención del Banco Central

En las últimas ruedas, la aceleración de la dinámica negativa en los negocios financieros respondió al resultado político de las legislativas bonaerenses, evidenciando un Gobierno nacional debilitado ante los próximos comicios de medio término.
La reacción del mercado se manifestó en caídas bursátiles y un movimiento alcista de la cotización del dólar, aunque contenido. El Gobierno concentra sus esfuerzos en evitar una espiralización que lleve el tipo de cambio más allá del límite de “libre flotación” fijado tras la eliminación del cepo el 11 de abril.
El dólar mayorista cerró el viernes a $1.453 para la venta, luego de alcanzar un récord nominal intradiario de $1.457. Operadores dieron cuenta de posturas vendedoras en oferta -que no llegaron a concretarse- en $1.472, que era el límite superior de las bandas cambiarias de libre flotación para la divisa, como dispuso el BCRA. A partir de esa cotización el ente monetario queda habilitado a vender reservas -“comprar pesos” prefiere decir el presidente del organismo, Santiago Bausili– sin necesidad de esterilizar los pesos emitidos, para ponerle freno a la devaluación.
En la semana previa a al elección bonaerense el Tesoro ejecutó la venta de más de USD 500 millones para contener la volatilidad cambiaria y “brindar liquidez y permitir el buen funcionamiento del mercado”.
Si bien el ministro de Economía, Luis Caputo, aseguró que en la última semana no hubo ventas oficiales en el mercado de contado, sí se mantuvo firme la venta de contratos de dólar futuro, donde Bausili, confirmó que la autoridad monetaria mantiene posturas por 4.500 millones de dólares.
Los contratos de futuros proyectaban una devaluación por encima de la banda cambiaria tras las elecciones del 26 de octubre. Las operaciones con vencimiento a fin de octubre marcaron un tipo de cambio de $1.522,50, mientras que para el cierre de diciembre las posturas se situaron a $1.605, frente a un techo de la banda sin intervención de $1.531 para fin de año.
Entre las fuentes de preocupación financiera en el mercado se encuentra el nivel de reservas internacionales del Banco Central en caso de verse obligado a intervenir con venta de divisas. El conteo neto de los activos sigue por debajo de la meta de diciembre (unos USD 5.400 millones menos), una cifra que exigirá que compras de dólares se retomen de inmediato después de la elección de octubre.
Pese al deterioro en las expectativas de los inversores, el traslado a precios minoristas de la devaluación todavía luce moderado. Además, el Gobierno impulsó la baja de tasas de interés del sistema y mejoró el nivel de tipo de cambio real para el intercambio de bienes y servicios con el exterior.
Quedó claro que el equipo económico hizo muy bien en absorber todo exceso de pesos. Frente a un shock político, el dólar subió solo 3% y no buscó el techo de la banda (Domínguez)
Para el economista Federico Domínguez “quedó claro que el equipo económico hizo muy bien en absorber todo exceso de pesos. Frente a un shock político, el dólar subió solo 3% y no buscó el techo de la banda -como referencia, en 2019 post-PASO el tipo de cambio subió 30%-. El esquema cambiario es el correcto. El BCRA tiene alrededor de USD 20.000 millones líquidos para defender la banda -por eso el mercado no la buscó-, los cuales dudo que sea necesario usar dado el contexto de pocos pesos y superávit fiscal que aspira liquidez. Todo esto ocurre mientras la inflación sigue bajando -un 1,6% en CABA en agosto-“.
En este sentido, la inflación de agosto se mantuvo en 1,9%, al igual que julio, y acumuló 19,5% en los últimos ocho meses: fue el cuarto mes consecutivo por debajo del 2% En los últimos doce meses sumó 33,6%, frente a un dólar mayorista que avanzó más de 50 por ciento.
Un reporte de Max Capital precisó que “la depreciación cambiaria de julio -alrededor de 13,2%- parece haber tenido poco efecto sobre la inflación de agosto, mostrando hasta ahora un pass-through limitado. Para septiembre, el efecto probablemente sea mayor, ya que el incremento del tipo de cambio se concentró en la última semana de julio, y esperamos que la inflación se ubique cerca de 2,3% mensual, como sugieren las estimaciones de alta frecuencia».
En paralelo, el Gobierno activó una reducción de tasas de interés del sistema, para aliviar el efecto contractivo sobre la economía, a través del recorte de los rendimientos de REPO (préstamos respaldados en activos). “El Gobierno volanteó y cambió su estrategia. Ahora está mostrando una ligera suavización en el plano monetario iniciando con una leve relajación de las tasas. En el mercado de operaciones simultáneas, el BCRA bajó la tasa al 35%, luego de haberla reducido al 40% el martes y al 45% el lunes, lo que ayudó a la caída de los rendimientos del Tesoro y lo vemos reflejado con la tasa de caución cayendo a 31,5% y la curva de pesos operando entre 42% y 56% anual”, precisó Ignacio Morales, Chief Investments Officer de Wise Capital.
Nery Persichini, Head of Research & Strategy de GMA Capital, puntualizó que “el BCRA siguió activo bajando la tasa en la rueda de simultáneas, reviviendo una política monetaria similar a la vista en la Fase 2. El rollover del Tesoro, cercano al 100% y sin necesidad de una suba de encajes, reflejó el visto bueno del mercado».
Nicolás Cappella, analista del Grupo IEB (Invertir en Bolsa), afirmó que “el Gobierno está empezando a desandar el corset monetario que armó para las elecciones, una medida adecuada dado que tasas altísimas no eran sostenibles y ahogaba el nivel de actividad. Ahora habrá que buscar un nuevo nivel de equilibrio entre nivel de tasas y del dólar. Veremos si podemos volver a tasas reales más acordes y un tipo de cambio en torno a 1.400 a 1.500 pesos″.
La economía se arregla si liberan todos los cepos y descomprimen los encajes. Con tipo de cambio libre y tasas de interés en pesos de mercado, esta economía crece fuerte (Di Giorno)
Otro punto saliente fue el de la mejora del el Índice de Tipo de Cambio Real Multilateral. Este indicador que elabora el Banco Central llegó el 11 de septiembre a los 102 puntos, es decir por encima de los 100 puntos de equilibrio teórico por primera vez desde marzo de 2024, una cifra que refleja mayor competitividad cambiaria para las exportaciones.
“La economía se arregla si liberan todos los cepos y descomprimen los encajes. Con tipo de cambio libre y tasas de interés en pesos de mercado, esta economía crece fuerte. Cuanto antes mejor”, consignó Rafael Di Giorno, director de Proficio Investment.
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ECONOMIA
Oficializaron el programa que permitirá a comercios reducir el consumo energético a cambio de una bonificación

La Secretaría de Energía del Ministerio de Economía oficializó la creación del Programa de Gestión de Demanda de Energía, una iniciativa voluntaria, programada y remunerada que apunta a que los grandes usuarios del Mercado Eléctrico Mayorista (MEM) y las distribuidoras participen activamente en la reducción de la demanda eléctrica en momentos críticos del sistema. La medida, firmada por la secretaria María Carmen Tettamanti y publicada este viernes en el Boletín Oficial, busca incentivar la eficiencia energética y mejorar la calidad del servicio en el Sistema Argentino de Interconexión (SADI).
La normativa permitirá a usuarios residenciales, comercios y grandes consumidores participar en un esquema para reducir el consumo de electricidad y aportar energía al sistema durante momentos de alta demanda, a cambio de una compensación económica. La medida, que ya había implementado previamente solo para grandes usuarios, apunta a mitigar los cortes de luz que suelen ocurrir en épocas de calor extremo, sobre todo en el Área Metropolitana de Buenos Aires (AMBA) y el Litoral, cuando el consumo de aire acondicionado lleva la red al límite en horarios críticos.
De acuerdo con la resolución 379/2025, este sistema entrará en vigencia al día siguiente de su publicación y está dirigido a los Grandes Usuarios Mayores (GUMA), Grandes Usuarios Menores (GUME) y Grandes Usuarios de las Distribuidoras (GUDIS) del MEM, siempre que cuenten con una demanda de potencia superior a trescientos kilovatios (300 kW) y dispongan de sistemas de medición que permitan registrar el consumo horario.
Aquellos que adhieran voluntariamente y cumplan con los requisitos técnicos serán designados como Usuarios Adherentes (UA), y podrán presentar ofertas de reducción de carga, que serán evaluadas y aceptadas por el Organismo Encargado de Despacho (OED), según las necesidades del mercado.

En ese sentido, el Gobierno destacó que el Programa de Gestión de Demanda de Energía se implementa en el marco de la Ley N° 24.065 y sus normas reglamentarias, que establecen la protección de los derechos de los usuarios, la promoción de la competitividad y la eficiencia en el sector eléctrico, y la libertad de elección de los consumidores.
Según lo dispuesto, la Secretaría de Energía será la autoridad de aplicación y tendrá competencia exclusiva para fijar políticas energéticas a nivel nacional y regular el funcionamiento del MEM, especialmente en lo que respecta al comercio interprovincial de energía y la utilización de la infraestructura del SADI.
Uno de los fundamentos centrales de la medida es la necesidad de avanzar hacia una planificación energética que priorice la incorporación de tecnologías de medición inteligente y la gestión activa de la demanda, con el objetivo de evitar inversiones innecesarias en infraestructura y reducir los costos a largo plazo.
La resolución cita antecedentes internacionales, como los programas de eficiencia energética implementados en Estados Unidos y el Reino Unido, que demostraron resultados positivos en la reducción de la demanda y el ahorro de recursos.

En situaciones de falta de reserva en el MEM o en la red de distribución, los usuarios adherentes podrán comprometerse a disminuir su consumo en determinados períodos, recibiendo una remuneración por el servicio de reserva que presten al sistema.
Para aquellos usuarios que no cuenten con mediciones horarias disponibles en el Sistema de Medición Comercial (SMEC), las distribuidoras deberán informar los datos necesarios para el control y validación de los compromisos asumidos.
En cuanto a la estructura de costos, la resolución dispone que los gastos asociados al programa se asignarán a los costos de reserva del MEM. Además, las distribuidoras tendrán derecho a cobrar un cargo de gestión técnica de treinta dólares estadounidenses por megavatio/mes (USD 30/MW-mes) comprometido, que deberá ser abonado por los usuarios adherentes que participen a través de GUDI y GUME. Este cargo busca cubrir los costos administrativos y operativos vinculados a la gestión de la información y la coordinación con el OED.

La Secretaría de Energía remarca que la medida responde a la necesidad de ampliar el espectro de usuarios que pueden optar por transaccionar su abastecimiento en el MEM, independientemente de la jurisdicción en la que se encuentren, y de generar señales económicas que incentiven la eficiencia y la inversión en el sector.
El procedimiento operativo detallado para la implementación del programa se encuentra en el anexo publicado en la edición web del Boletín Oficial.
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ECONOMIA
Javier Milei se destaca en Nueva York con el apoyo de Trump

Scott Bessent, Secretario del Tesoro de Estados Unidos, elogió el miércoles por la noche a Javier Milei en una elegante gala celebrada en Nueva York al margen de la Asamblea General de la ONU, resaltando que el mandatario argentino sentó las bases para una nueva edad de oro en Argentina.
«Esta noche reconocemos al presidente Javier Milei por sus incansables esfuerzos para que Argentina vuelva a ser grande», dijo Bessent al presentar a Milei para recibir un premio en una cena del Atlantic Council el miércoles. Celebró el «liderazgo visionario» de Milei, asegurando que el líder argentino «reconoció que el gobierno no es la solución, es el problema». La gala de etiqueta estuvo llena de pompa neoyorquina. El presidente francés Emmanuel Macron y Gianni Infantino, presidente de la FIFA, también fueron homenajeados, Macron fue presentado por el director ejecutivo de BlackRock Inc. (BLK), Larry Fink, mientras que Infantino fue presentado por el siete veces campeón de la Super Bowl Tom Brady.
El evento de Nueva York refuerza la confianza en Argentina
Si bien el evento llevaba semanas o meses preparándose, se dio en un momento en que la administración Trump se apresura a respaldar a la Argentina de Milei mientras nuestro país trata de evitar una crisis financiera.
Bessent, que presentó a Milei ante una multitud de patrocinadores corporativos y funcionarios políticos reunidos en el salón de baile Ziegfeld del centro de Manhattan, se hizo famoso en parte ayudando al multimillonario George Soros a apostar contra la libra esterlina en 1992. Esa experiencia le da una visión particular ahora que él y su actual jefe, el presidente Donald Trump, se encuentran en el lado opuesto de otra operación de confianza.
En este caso, Bessent está tratando de apoyar al peso. De esta forma, busca apuntalar a uno de los aliados más cercanos de Trump en el escenario mundial en una zona donde China ha estado haciendo incursiones con otras naciones, incluyendo Brasil.
«Muchos de ustedes habrán oído que soy el mayor vendedor de bonos del mundo. Y en los últimos días, lo he estado haciendo para dos países», dijo Bessent. Milei, por su parte, se mostró impávido ante la actual situación financiera. «Vamos por el buen camino», dijo a los asistentes, hablando en español, prometiendo que había necesitado «hacer lo correcto en lugar de lo cómodo y fácil», al tiempo que admitía que sus oponentes políticos buscaban explotar una vulnerabilidad temporal antes de que Argentina, en su opinión, doblara definitivamente la esquina económica.
Asimismo, el secretario del Tesoro dijo anteriormente el miércoles que EE.UU. intenta ampliar una línea de canje de u$s 20.000 millones a Argentina, y está dispuesto a adquirir los bonos extranjeros del país. Eso proporcionó un apoyo financiero muy necesario a Milei en un momento en el que busca recuperar la confianza de los inversores y frenar una corrida contra el peso.
Estados Unidos negocia su apoyo financiero al Gobierno de Javier Milei
El principal funcionario financiero estadounidense resaltó en redes sociales que los términos del acuerdo aún se están negociando. Dejó claro en una entrevista en Fox News que la financiación pretendía ayudar a Milei de cara a la crucial votación del próximo mes.
Milei se ha enfrentado a una creciente presión financiera en las semanas transcurridas desde que La Libertad Avanza perdiera las elecciones provinciales, una mala señal justo un mes antes de la votación parlamentaria en todo el país. La derrota llevó a los inversores a sacar su dinero de Argentina, por miedo de que Milei estuviera perdiendo el apoyo que necesita para sostener su programa de reformas favorable a las empresas, bajar la inflación y estabilizar una moneda que ha sido asolada por la crisis, una y otra vez, a lo largo de múltiples décadas.
La obertura de Bessent también marca un giro extraordinario para un presidente estadounidense que fue elegido con la promesa de limitar las intervenciones militares y financieras estadounidenses en el extranjero en favor de centrarse en las preocupaciones internas. Desde que asumió el cargo, Trump ha recortado miles de millones en ayuda exterior.
Pero cuando se trataba de Argentina, y de Milei, Trump estaba dispuesto a ayudar. En Milei, la Casa Blanca tiene a su aliado conservador más firme en una región dominada por líderes izquierdistas. Los amplios recortes de Milei al Estado burocrático argentino fueron citados como modelo para la propia guadaña de Trump al servicio federal estadounidense.
Y en Trump y Bessent, Milei encontró un par de apoyos financieros de la mayor economía del mundo, dispuestos a intervenir para evitar un colapso del peso, provocado por las dudas sobre los propios planes económicos de Milei. Y todo ello se produce justo antes de las elecciones clave de mitad de término, el 26 de octubre, con las encuestas mostrando a la oposición sumando apoyos.
Trump ha avivado el conflicto con los izquierdistas en Latinoamérica, imponiendo aranceles a Brasil, cuyo presidente Luiz Inácio Lula da Silva es un estadista de la región. También ha golpeado con aranceles a la nación de la presidenta mexicana Claudia Sheinbaum, ha chocado repetidamente con el colombiano Gustavo Petro y ha ordenado ataques a barcos de presuntos narcotraficantes en el Caribe como advertencia al venezolano Nicolás Maduro.
En cambio, Milei trazó un camino amistoso con Trump, realizando múltiples viajes a EE.UU., incluso para la toma de posesión de Trump en enero. Bessent también realizó a Argentina uno de sus primeros viajes como secretario del Tesoro en abril para mostrar su apoyo al programa económico de Milei, días después de que la nación obtuviera un nuevo préstamo del Fondo Monetario Internacional.
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ECONOMIA
Autorizaron a una aerolínea española a operar vuelos entre distintos puntos de Europa y Argentina

El Ministerio de Economía, a través de la Subsecretaría de Transporte Aéreo, autorizó a la aerolínea española World2Fly a operar servicios regulares internacionales de transporte aéreo de pasajeros y cargas entre Europa y Argentina.
La decisión, firmada por el subsecretario Hernán Adrián Gómez y publicada este viernes en el Boletín Oficial, habilita a la compañía a cubrir rutas que conectan puntos en Europa, diferentes partes de España, puntos intermedios, el territorio argentino, conforme a los acuerdos bilaterales vigentes entre ambos países.
Tal como lo dispone la normativa, la medida se enmarca en el Acuerdo de Servicios Aéreos suscripto entre el Gobierno de la República Argentina y el Gobierno Español en Madrid el 1 de marzo de 1947, así como en el Acta de Entendimiento del 12 de marzo de 1998 y el Acta de Reunión de Consulta del 24 de enero de 2019. Estos instrumentos establecen el marco legal que regula las relaciones aerocomerciales entre la Argentina y España, permitiendo la designación de transportadores aéreos para operar servicios regulares y no regulares entre ambos territorios.

La solicitud de WORLD 2 FLY S.L.U. fue presentada formalmente ante la autoridad argentina, acompañada de la documentación legal y administrativa exigida por la normativa vigente.
La empresa fue designada por la autoridad aeronáutica española, cumpliendo así con los requisitos bilaterales para prestar servicios hacia y desde la Argentina.
En ese sentido, el Gobierno mencionó que la Dirección Nacional de Transporte Aéreo de la Administración Nacional de Aviación Civil (ANAC) emitió un dictamen favorable en el ámbito de su competencia, y el servicio jurídico permanente también intervino conforme a lo previsto por la ley.

La resolución se dictó en cumplimiento del Código Aeronáutico (Ley N° 17.285) y de los decretos 50/2019 y 599/2024, que regulan la organización y competencias de los organismos intervinientes en materia de transporte aéreo.
Esta misma semana, la Subsecretaría de Transporte Aéreo del Ministerio de Economía autorizó a una aerolínea a operar vuelos entre Lima, Buenos Aires y Santiago de Chile.
Se trata de la empresa de bandera peruana LAN PERÚ S.A. Sucursal Argentina que podrá realizar rutas internacionales de pasajeros y carga, con el objetivo de conectar las ciudades de Lima – Buenos Aires – Santiago de Chile y regreso, según consta en la Disposición 32/2025.
Tal como sucedió con la empresa española, el procedimiento adminiatrativo comenzó con el requerimiento formal de LAN PERÚ S.A. Sucursal Argentina, que solicitó la habilitación para explotar servicios regulares internacionales de transporte aéreo de pasajeros y carga en la ruta mencionada.
El pedido se fundamentó en el Acuerdo de Servicios Aéreos firmado entre los gobiernos de Argentina y Perú el 15 de junio de 2006, así como en el Memorándum de Entendimiento suscripto por las autoridades aeronáuticas de ambos países el 13 de mayo de 2024. Estos instrumentos establecen el marco legal y operativo para la prestación de servicios aerocomerciales entre ambos Estados.
La disposición destaca que la operatoria propuesta por la empresa peruana se encuentra expresamente contemplada en el marco bilateral vigente, y que LAN PERÚ S.A. Sucursal Argentina fue designada oportunamente por la autoridad aeronáutica del país de origen para realizar tanto servicios regulares como no regulares hacia territorio argentino. Además, la compañía acreditó ante las autoridades locales todos los requisitos legales y administrativos exigidos por la normativa nacional para prestar los servicios solicitados.
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