La  calma en el precio del dólar posterior a la definición electoral generó que, en todo noviembre, el billete estadounidense descienda 3% y que toque su nivel más bajo desde el 15 de octubre pasado. Por ende, en la City vuelve a surgir la discusión si, con una cotización actual cercana a los $1.400, se está, o no, experimentando un nuevo retraso cambiario y si retorna ser barato viajar, ahorrar en moneda dura y realizar importaciones.

Es que sobre la mesa vuelven a colocarse diversas variables, como el ingreso de divisas, balanza comercial, precios internacionales, salarios, impuestos y costos logísticos, entre otros tantos factores que inciden para determinar la competitividad del país.

Al respecto, el FMI acaba de advertir al Gobierno por la falta de acumulación de reservas que ha mostrado en los últimos meses, que era uno de los compromisos oficiales para generar mayor confianza y respaldo en el mercado. 

Por lo pronto, el dólar minorista que se vende en Banco Nación al público se ubica en $1.430, y en todo el año avanza alrededor de 36%. Una cifra que supera a la inflación en el mismo período, que ronda el 26% desde enero hasta el presente.

En tanto, el billete mayorista se ubica en $1.411, una cifra que se ha alejado bastante de la banda máxima de flotación establecida por el Banco Central, de no intervención oficial con la venta de divisas, que hoy es de $1.502,5, y que se actualiza a razón de 1% mensual.

Dólar volvió a bajar, ¿conviene este precio?

En primera instancia, uno de los argumentos de la City es que, en la actualidad, el precio del dólar está flotando dentro de una banda, en la que no está interviniendo el Gobierno. Es decir, la cotización hoy la está marcando y convalidando el propio mercado dentro del parámetro establecido por el Banco Central, por oferta y demanda.

Asimismo, existen distintos parámetros para afirmar si conviene o no este precio del dólar, debido a que depende de la perspectiva de cada uno de los sectores de la economía, según su competencia y cuál es su nivel de tipo de cambio adecuado, en base a costos puntuales e incidencia de factores importados.

En el mercado de opciones y futuros del Matba-Rofex se negocia que el tipo de cambio mayorista llegará a fin de noviembre a $1420 y para la finalización de diciembre se cerraron transacciones a un valor de $1.457,5.

Y se prevé que supere los $1.500 para febrero que viene ($1.520) y que llegue a los $1.600 recién para fines de mayo.

Es decir, el mercado prevé un incremento moderado del billete estadounidense para los próximos meses.

Una referencia que indica que el tipo de cambio hoy se encuentra por encima de lo requerido es el de convertibilidad o equilibrio, que se aplicaba en pleno 1 a 1, y que hacía referencia al nivel de precio de dólar requerido para que todos los pesos emitidos puedan «comprar» (o cubrir) a todas las reservas internacionales. 

«A precios de hoy, en la convertibilidad, el tipo de cambio era de 950 pesos por dólar. De hecho, en la actualidad, su valor mayorista está bastante más alto, en $1.400″, resume Fernando Baer, economista de Quantum, a iProfesional.

Además, indica que el precio del dólar actual es «más sustentable» porque se tiene equilibrio fiscal, por lo que «las presiones son menores para la apreciación». 

Aunque Baer también aclara que, lógicamente, «para algunos sectores puede ser un tipo de cambio menos conveniente, pero no diría que no es competitivo en general. Superado el enigma electoral, a este nivel la fuerte demanda de dolarización también debería revertirse y eso también resta presiones hacia la depreciación». 

Por eso, considera que con el ingreso de capitales, la discusión sobre atraso, o no, del tipo de cambio, «pasa a un segundo plano. Y es lo que estamos viendo hoy: más actividad vía la cuenta financiera del balance de pagos», concluye Baer.

En ello coincide Sebastián Menescaldi, economista y director asociado de la consultora Eco Go, al opinar  que «el tipo de cambio hoy está en relativo equilibrio, y hay factores estacionales y extraordinarios que impulsan a una mayor baja, al menos hasta enero o febrero. Esto se debe a una mayor oferta de divisas por aquellos que desarman sus coberturas, por colocaciones de deudas de empresas y otros ingresos de dólares».

Además, en diciembre comienza una mayor demanda de pesos para pagos de aguinaldo, vacaciones, gastos de las fiestas y otros compromisos financieros.

«Es cuestión de oferta y demanda, mientras tanto el tipo de cambio se encuentra dentro de la banda de flotación, sin intervención oficial», sentencia Menescaldi.

En la misma línea, Nahuel Bernues, CFA y fundador de la consultora Quaestus, considera que «hasta $1.350, el Gobierno se siente cómodo con el tipo de cambio. De todas formas, veremos si marca un nuevo piso con compras de divisas por parte del Tesoro. Creo que cuando comience a comprar en grandes cantidades, veremos ahí que es un nivel en el que el Gobierno no solo se siente cómodo, sino que también puede acumular reservas». 

Para completar que la balanza comercial también determinará su valor de equilibrio. 

«Si las exportaciones siguen batiendo récords y el superávit comercial se mantiene, no veo que vaya a haber tanta presión al tipo de cambio, sobre todo, sin ruidos políticos a la vista y con inversiones y la cuenta capital que va a empezar a presionar», finaliza Bernues a iProfesional.

La conclusión la aporta Darío Rossignolo, economista y profesor de Finanzas Públicas en la Facultad de Ciencias Económicas de la UBA: «Por definición, el tipo de cambio de equilibrio es aquel en el que el Banco Central no gana, ni pierde, reservas. Algunos lo calculan en términos históricos, en ese caso, un nivel cercano al techo de la banda está cerca de ese valor. Si está más bajo, el Gobierno debería comprar y, en caso contrario, vender». 

De todos modos, afirma que hay variables que operan «a favor» de que baje el precio actual, como el ingreso de exportaciones del agro y Vaca Muerta, reformas y superávit. Y otras cuestiones fuerzan a que suba, como es la acumulación de reservas y los pagos de la deuda.

«Las expectativas determinarán cuán sostenibles son estos valores», concluye Rossignolo. 

Por lo pronto, en noviembre se ha «derrumbado» la compra de dólares de los ahorristas desde home banking.

¿Está barato el precio del dólar?

Más allá que algunas referencias, como el tipo de cambio de convertibilidad y lo negociado en el mercado, indican que el precio del dólar está equilibrado o por encima, hay otras referencias que indican que está «barato».

Entre ellos, se encuentra la gran demanda de dólares registrada por los ahorristas, ya que toman al billete estadounidense como instrumento de refugio, más allá de su valor, para protegerse de cuestiones económicas y políticas locales, tales como la tensión electoral. Y la incertidumbre respecto a esas variables a futuro.

«Es transitorio el retroceso en su precio. El dólar tiende a estar pegado al techo de la banda cambiaria, algo que señala que no es realista. Es difícil saber cuál es el tipo de cambio de equilibrio. Conceptualmente, es aquel que te lleva a un equilibrio de la balanza de pagos. Y hoy la balanza de pagos está desbalanceada por las compras que hacen los ahorristas argentinos y las familias, por la compra de dólares. Entonces, si a $1.500 hay semejante nivel de compras, y desde que se salió del cepo en abril hasta acá, se compraron casi u$s35.000 millones, es porque la gente considera que todavía el dólar puede seguir subiendo», reflexiona Jorge Colina, economista de Idesa, a iProfesional. 

Otra referencia que indica que el dólar se encuentra «barato» es el comparativo del precio que tuvo el blue, la menos intervenida de todas las referencias, en los últimos 10 años y la actualización a su valor actual, en base a la inflación y devaluación acumuladas.

Allí sobresale que la cotización actual del dólar es una de las más bajas de la última década. 

Por ejemplo, el precio del blue tocó su último precio nominal máximo histórico el 12 julio del año pasado, al alcanzar los $1.500, ese valor, ajustado por la inflación acumulada desde esa fecha al presente, equivale en la actualidad a unos $2.050.

Y si se comparan los valores más altos a los que tocó el blue en los últimos 10 años, el máximo alcanzado se registra en octubre de 2020, en plena crisis desatada por la pandemia, cuando tuvo un valor actualizado de $4.370. Casi 200% más que en la actualidad.

Finalmente, en otro de los períodos de crisis cambiaria de los últimos años, que fue en octubre de 2023, en pleno momento de incertidumbre política y económica durante la definición de las últimas elecciones presidenciales, el blue llegó a un precio, a cifras actuales, de $3.425.

Por ende, en base a estas últimas referencias de «crisis» puede catalogarse que el precio del dólar está «barato», pero si el volumen de divisas que ingresa al país es más elevado, sigue la tranquilidad cambiaria y la demanda disminuye, por cuestiones de mercado, puede seguir pareciendo «caro» a la cotización que alcance mañana. Todo depende de la coyuntura económica y política.–

Martín Rapallini, presidente de la Unión industrial Argentina (UIA, cuyo timón asumió en abril pasado), dijo en una entrevista radial que el incendio en Ezeiza “no fue en los polos industriales que tengo en la zona”, aclaró que colaboraron con tres autobombas, celebró que no haya habido pérdida de vidas humanas y elogió la rápida respuesta del Municipio y de bomberos, pero reconoció también que hubo una “inmensa pérdida económica”.

“Este desastre o tragedia no fue en los polos industriales que yo tengo en la zona, en la zona está el Polo Industrial Ezeiza, un parque industrial, y el Parque Industrial de Spegazzini, que es otro parque industrial que desarrollamos nosotros”, dijo el empresario y dirigente fabril en diálogo con radio Mitre.

El incendio, explicó, “se desarrolló en una zona abierta que se llama Polígono Industrial Ezeiza. Digo esto porque en todos lados están diciendo que es en los parques industriales y no es así. Es en una zona abierta y hemos trabajado toda la noche colaborando con nuestras autobombas, llevando agua también desde el Parque, porque tenemos un protocolo para que todas las empresas den agua para cualquier tipo de siniestro. Y también colaborando con las ambulancias, en semejante tragedia, que fue realmente muy dura y muy impresionante. También hay que decir que no ha habido pérdida de vidas humanas. Es importante para resaltar. Y todas las personas que fueron internadas ya fueron dadas de alta. Es un dato importante”.

De hecho, esta mañana las Administraciones del Parque Industrial de Ezeiza y del Parque Industrial de Spegazzini publicaron un comunicado conjunto de 7 puntos en el que agradecieron la tareas de los bomberos, fuerzas de seguridad, personal sanitario y autoridades provinciales y municipales por la rápida intervención y coordinación y subrayaron:

1. La explosión no se produjo dentro del Parque Industrial de Ezeiza ,ni del Parque Industrial de Spegazzini. El incidente tuvo lugar en una zona abierta denominada Polígono Industrial, un área industrial externa a ambos parques.
2. No se registraron pérdidas de vidas humanas. Las personas que fueron trasladadas para atención médica ya han sido dadas de alta, según informaron las autoridades sanitarias.
3. Los destacamentos de bomberos de nuestros parques fueron los primeros en llegar al lugar. Tres autobombas se presentaron rápidamente y aportaron información clave para la coordinación del operativo junto a los equipos municipales y de Defensa Civil.
4. Se activaron los protocolos de emergencia establecidos. Conforme a nuestras normas internas, todos los tanques de agua de los parques aportaron hasta la mitad de su capacidad para abastecer a las autobombas. Durante todo el operativo, los bomberos estuvieron cargando agua en ambos parques.
5. Se pusieron a disposición ambulancias y recursos adicionales para asistir a los cuerpos de bomberos, Defensa Civil y autoridades municipales.
6. Solicitamos a los medios corregir la información errónea que indica que el hecho se produjo dentro del Parque Industrial de Ezeiza Esta aclaración es fundamental para evitar confusiones y la sobrecarga de consultas a nuestras empresas.
7. Ambos parques industriales permanecen operativos y fuera de peligro.

Sobre las empresas alcanzadas por la explosión y el fuego, en la entrevista radial Rapallini dijo no tener aún información precisa, pero señaló que hay “cinco o seis” afectadas. “El fuego se inicia en una empresa que se llama Chemotécnica, después estaba Iron Mountain cerca y luego se fue propagando para otras empresas. Hay que ver cuáles son realmente las empresas que tuvieron mayor impacto”.

En la planta donde se inició el siniestro, dijo Rapallini, “había productos químicos. En el resto no. Iron Mountain -que ya tuvo una tragedia en Capital- guarda archivos, o sea que ahí no hay químicos, pero sí papel. Es toda una zona de guardado.

Cuando le fue observado que gracias a la hora y por ser un lugar relativamente aislado las pérdidas se circunscribieron a las fábricas alcanzadas, Rapallini reconoció que “la pérdida económica es inmensa”.

“Cinco o seis empresas han tenido una pérdida muy importante a nivel económico, pero está eso de no tener que lamentar pérdidas humanas. Es importante, porque eso está en el ejido urbano y puede tener mucho impacto en el resto de la sociedad. Ha habido incluso muchos gases tóxicos, que en el medio de una ciudad podría haber generado también un desastre en términos de contaminación.

Sobre la presencia humana en el lugar al momento en que se desató el sinistro, Rapallini señaló que “hay algún video en que se ve cómo en la explosión hay trabajadores que salen corriendo, porque hay muchas fábricas que trabajan tres turnos”,y cuando se le consultó si el origen fue el derrame de algún líquido inflamable dijo que aún no está claro “cuál fue el disparador de este incendio o de la explosión, porque hubo una explosión terrible, que tuvo un impacto hasta diez kilómetros a la redonda. La verdad es que no hay una información oficial”.

Del lado positivo, de la respuesta y colaboración, Rapallini citó “una reacción muy rápida de la municipalidad, de todos los equipos, de todos los bomberos. Nosotros tenemos el parque y tres autobombas que a los cinco o diez minutos ya estaban en el área colaborando y ayudando. Cuando se desata este tipo de incendios es increíble la velocidad con que se expande y se propaga. Por eso, si bien hay cinco o seis fábricas afectadas y casi todas con destrucción total, la verdad que hay muchas más empresas alrededor que se logró contener. El objetivo fundamental es que (el fuego) no se expanda a otras fábricas y dentro de todo, para el desastre que fue se logró frenar. Del lado norte o más al sur está Sinteplast, para el otro lado está Molinos Cañuelas. Hay muchas empresas alrededor. Logramos de que el fuego no se expandiera a esas empresas.

El dirigente fabril reiteró que el incendio fue “al lado” del parque industrial que administra. “De un lado de la autopista hasta el polo industrial es Spegazzini. Cruzás la autopista y toda un área industrial abierta donde sucede este incendio. Y después, atrás está el polo industrial Ezeiza, de 500 hectáreas. Esto no pasó dentro de los parques. Digo esto porque en todos los medios sale que es en el Polo industrial Ezeiza y en realidad no ha sido en los parques. Ha sido en esta área abierta. Igual hemos estado trabajando toda la noche, todos los equipos nuestros ayudando, llevando agua, las autobombas, las ambulancias, colaborando. El fuego está controlado, pero sigue, porque, por ejemplo, hay un depósito de gomas. Eso sigue prendido, capaz que todo el fin de semana. Pero está controlado para que no se vaya a otras empresas.

Por último, señaló quela autopista se está liberando y que probablemente al mediodía esté totalmente liberada “y funcionando normalmente”

Las noticias positivas para el mercado no se detienen. Los inversores parecen tener cada vez más argumentos para demandar activos argentinos. Esta vez, el impulso podría darse de la mano del acuerdo comercial «amplio» entre Argentina y Estados Unidos, anunciado ayer por la Casa Blanca tras el cierre de los mercados financieros, los cual podría reconfigurar el consumo, dinamizar las exportaciones de las empresas locales y acelerar el flujo de ingreso de divisas a los mercados de cambios.

Además, implica un paso más hacia la «normalización» e integración de la Argentina con el mundo. Tras años de políticas de aislamiento, los inversores ven con buenos ojos sumarse a la tendencia de otros países en materia de apertura comercial y no descartan que pueda ser el punto de partida para firmar acuerdos de libre comercio con la potencia norteamericana y otros mercados estratégicos.

Por ahora, los operadores bursátiles están en modo wait and see: esperan conocer más detalles sobre el anuncio para fijar nuevas posiciones en la Bolsa. De hecho, anoche no se observaron movimientos importantes en los papeles argentinos durante las operaciones nocturnas en Nueva York. Pero, a priori, la noticia es positiva y debería representar otro impulso a la demanda de activos financieros locales, especialmente los de renta variable.

Además del impacto sobre el mercado bursátil, la letra chica del acuerdo servirá para dar luces sobre un posible efecto en la plaza cambiaria: la eventual aceleración de las exportaciones de productos y servicios argentinos anticiparía mayores ingresos de dólares al país, lo que ayudaría a incrementar la oferta y abastecer la demanda de divisas, en pro de mantener la calma cambiaria y la fortaleza de la moneda doméstica.

Buena noticia para los activos argentinos

«En general, la reacción de los inversores debería ser positiva, ya que refleja una mayor integración de la Argentina con el mundo. Este tipo de medidas podrían profundizarse tras un próximo regreso al mercado internacional de deuda. Si Wall Street no afloja en el apetito por los activos de riesgo, esta noticia debería generar una reacción positiva en el mercado local», afirma el analista financiero Gustavo Ber.

La posición de los inversores frente a este asunto es muy clara y ya dieron una pequeña muestra de ello: a principios de la semana, luego de que el ministro Luis Caputo afirmara que este acuerdo comercial ya estaba cerrado y que solo faltaba que Estados Unidos lo anunciara, las acciones de empresas Ternium y Aluar repuntaron hasta 14% debido a la expectativa de un incremento en las ventas externas del sector siderúrgico.

«Muy buena noticia el acuerdo comercial entre Argentina y Estados Unidos. Muy positivo para nuestras exportaciones e integración global», comentó en sus redes sociales Pierpaolo Barbieri, fundador de Ualá, luego de la difusión de la noticia desde la Casa Blanca.

El analista financiero Federico Domínguez agregó que «este acuerdo marca la integración de Argentina a la arquitectura de seguridad económica de Estados Unidos», ya que «se trata de un nivel de asociación muy alto, estratégicamente profundo y altamente beneficioso para ambos países». Por lo tanto, consideró que «es enorme en términos comerciales, de inversiones y de seguridad nacional».

Fuerte optimismo en el mercado local

La confirmación oficial de este acuerdo comercial era uno de los anuncios que esperaba el mercado (aunque faltan los detalles) para extender el optimismo poselectoral, reflejado en la fuerte demanda de activos locales. Así, con miras a seguir con un mercado alcista, quedan pendientes noticias vinculadas a la recuperación de las reservas, recompra de deuda en dólares, regreso al mercado internacional de deuda y avances en las reformas estructurales a partir de la nueva composición del Congreso, entre otras.

«Ante el actual panorama de una redención cuasi bíblica, la pregunta que surge es: ¿en qué activos nos posicionamos? La respuesta es que vemos atractivo en prácticamente todos los activos argentinos con retornos que irán en función del riesgo que cada inversor quiera asumir. Hay espacio para nuevos máximos en la renta variable y espacio para compresión en la deuda soberana«, afirma el equipo de research de IEB.

El bróker de bolsa sostiene que, tras el contundente triunfo electoral de Javier Milei en las legislativas de octubre y las señales posteriores por parte del equipo económico del Gobierno, «la agenda de inversiones ha vuelto con un renovado optimismo, sensación que parecen hoy compartir gran parte de los agentes económicos».

En las últimas jornadas, tanto los activos de renta variable como los de renta fija soberana en dólares registraron correcciones a la baja tras el histórico rally poselectoral, influenciados también por las presiones bajistas del mercado estadounidense. Sin embargo, los analistas afirman que se trata de una pausa, ya que aún hay margen para seguir avanzando y alcanzar (o quizás superar) los máximos históricos que registraron a principios de este año.