ECONOMIA
Mariano Flores Vidal, de la consultora Hyperion: “El electorado eligió esperanza y un rumbo diferente para la economía”
El resultado de las elecciones del último domingo puso de manifiesto que pesó más en la decisión de los votantes la mejora de la realidad socioeconómica -manifestada en relevamientos previos sobre la confianza del consumidor en general y en el Gobierno en particular-, la mejora promedio de los salarios que se refleja en la recaudación de aportes y contribuciones a la Anses, junto al desempeño de la macroeconomía -en particular en los flancos fiscal, monetario y de inflación-, que las preocupaciones del “mercado” y de un conjunto de economistas por únicamente dos variables: tipo de cambio real y bandas de flotación sin intervención, porque -a criterio de algunos- impiden la acumulación de reservas y la recreación de la confianza de potenciales inversores.
Con ese cuadro, Infobae entrevistó a Mariano Flores Vidal, economista, consultor, ex gerente general del Banco Central y director de Hyperion Consultores, para conocer su mirada sobre el resultado de las elecciones legislativas y sus expectativas para la segunda mitad del período presidencial de Javier Milei.
— Desde el punto de vista socioeconómico, ¿cómo leyó el resultado de las elecciones del último domingo?
— Cuando una administración como la actual comunica con claridad y vehemencia el rumbo que quiere para el país, en todos los ámbitos tanto económico como social, y lo lleva a la práctica sin titubeos, y ese rumbo es diametralmente opuesto al que se ha implementado en la Argentina en los últimos 25 años (con alguna excepción) y al que proponen el resto de los partidos, la única lectura posible ante la amplia victoria en las elecciones legislativas es que la gente se aferra a ese rumbo y, con su voto, le otorgó los recursos necesarios para avanzar en las reformas propuestas.
“Este respaldo no necesariamente implica convicción absoluta: muchos pueden haberlo apoyado para evitar regresar a lo mismo de antes”
En definitiva, lo veo como un apoyo contundente al rumbo marcado por Javier Milei. Este respaldo no necesariamente implica convicción absoluta: muchos pueden haberlo apoyado para evitar regresar a lo mismo de antes.
— ¿Se equivocaron “los mercados” que anticipaban dificultades de gobernabilidad para la segunda mitad del gobierno de Milei?
— Claramente se equivocaron los mercados y todos los analistas. Los más arriesgados hablaban de que la LLA podía ganar por uno o dos puntos, mientras que la mayoría esperaba resultados adversos, especulando cuánto se achicarían los catorce puntos de diferencia de la elección de septiembre en la provincia de Buenos Aires. Fue un Cisne Negro para todos.
El rumbo propuesto por el Gobierno requiere de mucha gobernabilidad, es decir, de amplio apoyo. El estancamiento económico que se observa desde el primer trimestre de este año, en mi opinión, se debe a la falta de credibilidad en la viabilidad política de los cambios, ante una oposición que, al percibir esa situación, comenzó a mostrar resistencia y a atacar el Superávit Fiscal.
Esto fue lo que leyó el mercado, lo que generó presión cambiaria por la duda sobre la posibilidad de realizar las reformas necesarias para aumentar la productividad del país. En esas condiciones, el tipo de cambio logrado no podía considerarse de equilibrio, requiriendo un valor más depreciado y generando dudas sobre las bandas cambiarias. Luego del resultado electoral del 6 de septiembre, parecía inminente el fin del breve período de cambio radical en la Argentina.
— Según su análisis, ¿los consumidores votaron por la economía presente, el cambio respecto de años anteriores o por temor a volver a prácticas populistas que brindan solo ilusiones monetarias?
— Creo que hubo un poco de todo. Se valoró el orden social -menos piquetes, por ejemplo- y la baja de la inflación, pero hay una gran mayoría que votó con esperanza, confiando en que hacer las cosas de otra manera permita ver mejoras reales para ellos y sus hijos, aunque hoy estén afrontando un costo a la espera de frutos futuros. En definitiva, son dos caras de la misma moneda: muchos votaron para no volver a las prácticas pasadas porque no perciben futuro en ese camino.
“Muchos votaron para no volver a las prácticas pasadas porque no perciben futuro en ese camino”
— ¿Es un activo o un pasivo el respaldo financiero y comercial que recibió Argentina del gobierno de Estados Unidos?
— Es claramente un activo. Cualquier país en desarrollo quiere el respaldo de una potencia mundial. En política internacional, Argentina debe mantener una postura clara para buscar socios alineados. Las posiciones neutrales nunca lograron relaciones estables, ni con unos ni con otros.
Actualmente, Estados Unidos ya es el principal inversor en el sector privado argentino, representando el 17% de la inversión directa en el país, mientras que China suma solo 2,3%. Hay gran interés de Estados Unidos en ampliar inversiones, sobre todo en energía y minería.
En el comercio de bienes, nuestra relación bilateral es balanceada —no deficitaria-, pero el volumen es bajo, apenas el 9,0% de nuestro comercio total, mientras que China representa 12%, aunque con mayor proporción de importaciones. En cuanto a exportaciones, ambos están parejos. Con acuerdos comerciales nuevos, el intercambio con Estados Unidos podría tener un fuerte impulso.
— ¿Qué le pareció el primer mensaje del Presidente tras los comicios para renovar las cámaras legislativas?
— Fue un discurso oportuno para el período que se avecina, en el que se requiere del Ejecutivo voluntad y habilidad para lograr consensos en el Congreso y sancionar las reformas de segundo orden.
“Los únicos perjudicados fueron quienes tomaron posición “larga” en dólares (futuros) sin cobertura”
En ese mensaje, el Presidente sorprendió con un tono más tranquilo y al llamar al acercamiento con los bloques opositores no kirchneristas. Recordemos que, en Diputados, entre LLA y PRO suman ciento siete, cuando el quórum requiere ciento veintinueve, y en Senadores son veintitrés de los treinta y siete necesarios. Ambas cifras pueden alcanzarse con la oposición no K, pero demandan habilidad para negociar, ejercicio poco habitual hasta ahora.
— ¿La reacción de los mercados tras los comicios generará más “efecto pobreza” en quienes buscaron cobertura en dólares o “efecto riqueza” en quienes mantuvieron activos en pesos?
— La menor presión cambiaria, la baja del índice de riesgo país y la normalización de tasas de interés generarán un efecto riqueza tanto para quienes apostaron a instrumentos en pesos o acciones, como para quienes optaron por títulos en dólares. Los únicos perjudicados fueron quienes tomaron posición “larga” en dólares (futuros) sin cobertura. Eso se evidenció el lunes siguiente, cuando el dólar bajó a $1.340 por el desarme de posiciones.
— ¿El resultado electoral llevará a revisar los pronósticos de la economía para lo que resta del año y 2026: tipo de cambio, inflación, actividad y consumo?
— Absolutamente. Una vez despejada la incertidumbre electoral y con un resultado favorable al rumbo del Gobierno, las perspectivas macroeconómicas son mucho más claras. Esperamos:
- un descenso significativo de las tasas de interés; la Badlar, que estaba en 50% TNA antes de la elección, podría cerrar el año en 34% TNA o menos;
- el tipo de cambio lo estimamos cerca de la banda superior en $1.520 a fines de año;
- La inflación continuaría cerca de 2% mensual, con una tasa anual en torno a 29 por ciento;
- En actividad, tras una caída de 0,4%/0,5% en el tercer trimestre, prevemos un repunte en el último trimestre del año, de 0,8%, concentrado en los dos meses finales, impulsado por una cosecha récord de trigo, mejores expectativas y tasas de interés más bajas.
“Para 2026, en Hyperion proyectamos que el crecimiento se fortalecerá, alcanzando 5,6% punta a punta (promedio anual de 3,8%)”
Para 2026, en Hyperion proyectamos:
- el crecimiento del PBI se fortalecerá, alcanzando 5,6% punta a punta (promedio anual de 3,8%), de la mano de una cosecha que aumentará 10% y una recuperación fuerte de la inversión (extranjera y local), lo que, sumado a mayor crédito, llevará a una recuperación del consumo privado.
- En el plano monetario y cambiario, se espera abandonar las bandas cambiarias a inicios de 2026, avanzando hacia una flotación administrada sin sobresaltos. El tipo de cambio terminaría en $1.806, con una depreciación de 19%, muy similar a la inflación del período (20%), por lo que el tipo de cambio real se mantendría constante; a precios de hoy, el tipo de cambio real multilateral a fin de 2026 sería de 1.450 por dólar.
- Las tasas de interés continuarían bajando durante 2026, con los plazos fijos ubicándose en 21% TNA en diciembre.
Fotos: Maximiliano Luna
ECONOMIA
A pesar de la baja de retenciones, las importaciones crecieron muy por encima de las exportaciones en el tercer trimestre
La decisión del Gobierno de reducir las retenciones antes de las elecciones legislativas generó un fuerte impulso en las ventas externas, especialmente en productos primarios y del complejo agroexportador. Sin embargo, el volumen de las importaciones creció más del doble que el de las exportaciones entre julio y septiembre, según el último informe de “Índices de precios y cantidades del comercio exterior” publicado por el INDEC.
El organismo detalló que, en el tercer trimestre de 2025, las cantidades importadas aumentaron 28,3% interanual, mientras que las exportaciones crecieron 12,9% en igual período. El saldo de la balanza comercial resultó superavitario en USD 3.268 millones en el trimestre. Pese a la mejora en los términos del intercambio, que subieron 4,5% respecto al mismo trimestre del año anterior, el dinamismo de las compras externas fue notablemente mayor que el de las ventas al resto del mundo.
El contexto electoral y la baja temporal de retenciones aplicada a algunos rubros agroindustriales habían favorecido la liquidación de exportaciones durante el tercer trimestre, pero la apertura de la economía también se reflejó en una fuerte expansión de las importaciones, sobre todo de vehículos, bienes de consumo y de capital.
El reporte oficial señala que el índice de precios de las exportaciones aumentó 0,8% interanual, revirtiendo diez trimestres consecutivos de caída. En tanto, las cantidades exportadas se incrementaron 12,9%, con un avance generalizado en la mayoría de los grandes rubros.
El crecimiento estuvo encabezado por los productos primarios, que subieron 32,3% en volumen, impulsados por mayores embarques de soja, trigo, girasol y minerales metalíferos. También se destacaron los aumentos en combustibles y energía (31,5%) y en las manufacturas de origen agropecuario (11,8%), mientras que las manufacturas de origen industrial fueron la única excepción, con una baja de 6,4%.
Según el INDEC, dentro de los productos primarios se observó un incremento de 215,5% en semillas y frutos oleaginosos, traccionado por el alza en los despachos de soja (335%), girasol (14,1%) y maní (0,3%). Los cereales aumentaron 3,7% en cantidad, con fuertes repuntes en el trigo y el sorgo, mientras que las frutas frescas bajaron 1,5%.
Entre las manufacturas agropecuarias, se destacaron las mayores ventas de grasas y aceites (+20,9%), residuos de la industria alimentaria (+12,5%) y productos lácteos (+27,4%). En cambio, cayeron las exportaciones de bebidas (-10,4%) y productos de molinería (-12,8%).
El rubro combustibles y energía mostró un fuerte aumento de las cantidades exportadas, con avances de 30,1% en petróleo crudo, 31% en carburantes y 37,6% en gas y otros hidrocarburos gaseosos.
En valores, el conjunto de las exportaciones creció 13,9% interanual, hasta alcanzar su nivel más alto para un tercer trimestre en la última década. El INDEC destacó que el repunte se explicó principalmente por el volumen físico, ya que los precios internacionales se mantuvieron estables o con leves caídas.
En contraste, las importaciones mostraron un crecimiento mucho más acelerado. De acuerdo con el informe, las cantidades importadas aumentaron 28,3%, sumando el cuarto trimestre consecutivo de alza. En el acumulado de los primeros nueve meses del año, el volumen total importado creció 38,6% frente al mismo período de 2024.
Por uso económico, los incrementos más pronunciados se registraron en los vehículos automotores de pasajeros (+117,9%), los bienes de consumo (+54%) y los bienes de capital (+47,1%). También se verificaron aumentos de 10,2% en piezas y accesorios para bienes de capital, 5,8% en bienes intermedios y 0,5% en combustibles y lubricantes.
El índice de precios de las importaciones volvió a caer (-3,5% interanual), lo que contribuyó a abaratar las compras externas en términos relativos. De hecho, el organismo estadístico indicó que las bajas más marcadas se observaron en los precios de los combustibles (-18,2%), los vehículos (-3,5%) y los bienes intermedios (-2,6%), mientras que los bienes de capital fueron el único rubro con aumento de precios (+6,5%).
Como resultado de estos movimientos, el valor total de las importaciones creció 23,8% interanual en el trimestre. Los bienes de capital explicaron buena parte del incremento, junto con los productos de consumo durables y los vehículos, que recuperaron protagonismo tras un largo período de restricciones.
El informe también detalla que el índice de los términos del intercambio —que mide la relación entre los precios de exportación e importación— se incrementó 4,5%, consolidando la mejora observada durante los últimos trimestres. En esta ocasión, la mejora no se debió a la baja de precios de las importaciones, como había ocurrido en períodos anteriores, sino al leve repunte de los precios de las exportaciones, de acuerdo a la entidad estadística.
El tercer trimestre cerró con señales mixtas. Por un lado, las ventas externas mostraron una recuperación en volumen impulsada por la rebaja de retenciones y la mayor liquidación del sector agroexportador. Por otro, el salto de las importaciones —especialmente de bienes finales— reflejó un incremento sostenido de la demanda interna y la flexibilización del comercio.
El INDEC concluyó que, aunque las cantidades exportadas alcanzaron el nivel más alto en diez años para un tercer trimestre, el ritmo de crecimiento de las importaciones fue significativamente mayor. En consecuencia, la mejora de los términos del intercambio no alcanzó para compensar el fuerte aumento de las compras al exterior, que se expandieron a un ritmo más del doble que las exportaciones.
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Los trabajadores del sector reciben un aumento del 1,6% y un plus adicional del 7% por viáticos. En diciembre se sumará un refuerzo mensual de $50.000
04/11/2025 – 20:36hs
Un encargado de edificio percibe en noviembre de 2025 una nueva actualización de sueldo correspondiente al último tramo del año, según lo establecido por los convenios colectivos 589 y 590/10 y confirmado por los gremios Suterh y Fateryh.
El incremento del 1,6% rige para todas las categorías, alcanzando a trabajadores permanentes y no permanentes, e impacta sobre los salarios básicos, los plus por antigüedad y demás conceptos incluidos en los haberes mensuales.
Además del aumento general, los encargados sin vivienda perciben un 7% adicional en concepto de viáticos, excepto quienes trabajan hasta 18 horas semanales o cubren suplencias de descanso. Este plus busca compensar los gastos derivados de las tareas fuera del domicilio y la disponibilidad que exige la función.
Desde el sindicato explicaron que la actualización «mantiene las remuneraciones acordes al contexto inflacionario y reafirma el compromiso con la defensa del salario y las condiciones laborales».
Cuál es el sueldo de un encargado de edificio en noviembre 2025
Con la suba vigente, los salarios mínimos de los encargados permanentes sin vivienda quedan fijados de la siguiente manera:
- Categoría 1: $1.042.462
- Categoría 2: $999.026
- Categoría 3: $955.590
- Categoría 4: $868.179
Para los encargados con vivienda, las remuneraciones mínimas son:
- Categoría 1: $886.900
- Categoría 2: $849.946
- Categoría 3: $812.992
- Categoría 4: $739.083
Estos montos sirven como base para calcular adicionales por antigüedad, tareas específicas o cargos de mayor responsabilidad, conforme a lo previsto en los convenios.
Qué pasará en diciembre
Según el acuerdo firmado el 25 de febrero de 2025, a partir de diciembre se incorporará una suma remunerativa de $50.000 mensuales al salario básico de cada categoría. Este refuerzo apunta a consolidar los ingresos y garantizar mayor previsibilidad económica para los trabajadores del sector.
El secretario general de Suterh y Fateryh, Víctor Santa María, destacó que el nuevo aumento coincide con el 83° aniversario del sindicato. «Estos logros reflejan la fuerza de nuestra organización y el compromiso con los trabajadores. Seguimos avanzando en mejoras salariales que beneficien a toda la familia de encargados de edificios«, expresó.
El ajuste de noviembre se suma al 1,7% aplicado en octubre, y forma parte de una negociación paritaria continua entre los gremios y las cámaras empleadoras, orientada a preservar el poder adquisitivo frente a la inflación.
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ECONOMIA
Último vencimiento con el FMI de 2025: dudas sobre cómo se hizo el pago de USD 825 millones entre el Tesoro y el BCRA
El lunes 3 de noviembre el equipo económico debía enfrentar el último vencimiento de 2025 con el Fondo Monetario Internacional (FMI) por USD 825 millones en concepto de intereses. Aún hay dudas sobre la concreción del pago al organismo internacional.
Según comentó a Infobae una fuente involucrada en la operación, el giro lo habría realizado el BCRA sin haber recibido el pago por parte del Tesoro, que es quién tiene a su cargo la deuda con el organismo internacional. La misma fuente remarcó que luego se compensaría la operación.
A su vez, el último informe diario del BCRA marca que al viernes 31 de octubre los depósitos en moneda nacional del Gobierno cayeron a $ 5,2 billones (producto de la última licitación en donde el roll-over fue del 57%) mientras que los de moneda extranjera aumentaron al equivalente de $ 132.675 millones.
La situación se da ante la fragilidad del Tesoro luego de las intervenciones que realizó para controlar el dólar en las semanas previas a la elección de medio término. Desde las elecciones bonaerenses del 7 de septiembre, el Tesoro había vendido gran parte de los dólares que compró con la medida transitoria de las retenciones cero al campo -que tiene un costo fiscal-.
Entre el 10 de septiembre y la primera semana de octubre, el Tesoro nacional perdió USD USD 653 millones. Luego de ello, le dio paso al Tesoro de los Estados Unidos para que empiece a comprar pesos (vender dólares) y evite que el mayorista toque el techo de la banda cambiaria.
Pero el BCRA tampoco se encuentra holgado en su balance. El lunes las reservas internacionales cerraron en USD 40.786 millones, luego de que el viernes cayeron a USD 39.382 millones, como cada fin de mes por el ordenamiento de los encajes.
Aunque una fuente del equipo económico sostuvo a Infobae que el pago que realizó el BCRA al FMI sería compensado luego por el Tesoro, otros observadores del mercado advirtieron que debería haberse generado una letra intransferible para avalar contablemente la operación, la cual además tendría que comunicarse durante esta semana en el Boletín Oficial.
Ante la consulta de Infobae a fuentes del Ministerio de Economía sobre los detalles de la operación no existió una respuesta al cierre de esta nota. Ayer solo deslizaron que se iba a cumplir con el pago como todos los anteriores.
Por su parte el director de la consultora Analytica, Claudio Caprarulo, destacó que entre el jueves y el viernes de la semana pasada las reservas del BCRA cayeron USD 1.100 millones por lo que el pago podría haberse adelantado. Es que la fecha exacta del vencimiento era el sábado 1° de noviembre, trasladable al día hábil siguiente.
El jueves pasado 30 de octubre las reservas internacionales del BCRA estaban en USD 40.495 millones, el viernes 31 de octubre bajaron a USD 39.382 millones. Una diferencia de USD 1.113 millones. Aunque coincide con todos los fines de mes se produce la baja por ordenamiento de encajes de los bancos y el lunes regresaron a USD 40.786 millones.
El vencimiento del 3 de noviembre fue el último de 2025. Para 2026, la Argentina tiene vencimientos con el FMI por USD 3.349 millones en concepto de intereses y USD 1.145 millones en amortizaciones de capital.
Los compromisos de pago aparecen ya en el primer bimestre: en febrero, el Gobierno deberá girar USD 840 millones por intereses, lo que se repetirá en mayo (USD 812 millones), agosto (USD 851 millones) y noviembre (USD 846 millones) por el mismo concepto.
Recién en septiembre, deberá realizar el primer pago del año por amortizaciones (USD 801 millones) y luego otro en diciembre por USD 343 millones. Para hacer frente a los mismos, el plan del equipo económico es acceder al mercado internacional, una posibilidad que volvió más cercana desde el domingo 26 de octubre.
El plan del equipo económico es que para el momento de enfrentarse los vencimientos del 2026 Argentina tenga acceso a los mercados internacionales. Y si bien la victoria en las elecciones legislativas le permitió bajar el riesgo país al rango de los 600 puntos básicos (p.b.), para los analistas debería estar en torno a 400 p.b..
En caso de que ello no suceda, el equipo económico podría activar un tramo del swap con Estados Unidos por USD 20.000 millones, el cual pagará una tasa que se desconoce como en el de China.
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