Las acciones y los bonos argentinos negociaron con tendencia descendente este lunes, en una tendencia que se fue acentuando con el correr de las horas, luego de conocida la renuncia del economista Marco Lavagna como director del INDEC.

El ministro de Economía, Luis Caputo, anunció que Pedro Lines asumirá como nuevo titular del organismo estadístico, a la vez que explicó que la decisión de renunciar por parte de Lavagna respondió a la implementación de la nueva fórmula de inflación -con mayor ponderación de los servicios-, que estaba prevista para enero, pero que quedó postergada.

El índice S&P Merval de la Bolsa de Comercio de Buenos Aires restó un 2,9%, a 3.106.672 puntos, mientras que los bonos soberanos en dólares -Bonares y Globales- cayeron 0,2% en promedio, con un riesgo país de JP Morgan que al cierre de la Bolsa porteña subía cuatro unidades para la Argentina, en los 495 puntos básicos.

Los principales índices de Wall Street operaban con fuerte alza, encabezada por el Dow Jones de Industriales, con un 1 por ciento. El petróleo registró una importante pérdida de 4,7%, a USD 62,17 el barril de crudo ligero de Texas. El Bitcoin también negociaba debajo de USD 78.000, en un piso desde abril de 2025 y un 40% debajo de su máximo histórico.

La volatilidad para los metales, commodities y criptomonedas se asocian a la nominación de un economista ortodoxo por parte del presidente de los EEUU, Donald Trump, para presidir la Fed (Reserva Federal de los EEUU) a partir de mayo.

La noticia de la nominación de Kevin Warsh el viernes provocó movimientos bruscos en los mercados: el oro y la plata cayeron un 9% y un 28% respectivamente, tras máximos históricos. Los analistas interpretan la caída como una señal de que los inversores esperan menos probabilidades de recortes agresivos de tasas bajo Warsh y, por ende, menor riesgo de inflación elevada.

Este lunes, los metales preciosos recuperaron algunas pérdidas después de otra fuerte liquidación en las horas de negociación de Asia, mientras los operadores evaluaban el abrupto final de un repunte récord.

La onza de oro cedía 0,6% en los contratos con entrega en abril, a USD 4.718,40 la onza, mientras que la plata para marzo rebotaba 3,3%, por encima de USD 81,11 la onza.

En el plano local, esta semana “comienza el período de sesiones extraordinarias en el Congreso y se extenderá hasta fines de febrero. La agenda incluye el debate del proyecto de modernización laboral, incluido el paquete impositivo, y la propuesta de modificación de la Ley de Glaciares, necesaria para el desarrollo de nuevos proyectos mineros. Según Infobae, el proyecto de modernización laboral se debatiría en el Senado el próximo miércoles 11 de febrero”, precisó Max Capital.

“Si hoy se da esa mínima reversión, estaríamos en condiciones de anunciar que iniciado el mes de febrero renacen las expectativas al iniciarse en el Congreso las sesiones extraordinarias de leyes transformadoras que necesita el país y que ahora con suficiente ‘músculo parlamentario’, más las negociaciones, se puedan aprobar, conforme el Ejecutivo”, consideró Jorge Fedio, analista técnico de Clave Bursátil.

“En febrero también coinciden la reactivación de la agenda política (reforma laboral, Ley de Glaciares, etcétera) y el inicio de la temporada de balances de las compañías argentinas. En este contexto sectores más cíclicos como bancos y materiales tienen todos los números para ser los más afectados; mientras que reguladas y oil & gas -de la mano de precios internacionales del crudo estables- los más defensivos. Si enero fue un cuadro para enmarcar, febrero se perfila como una película de acción», aportaron los analistas de IEB.

“En el contexto internacional no parece haber indicaciones de cambios en las tendencias que se vienen observando: el flujo a mercado emergentes no da signos de detenerse y los commodities siguen su camino alcista», proyectaron desde IEB.

Marco Lavagna renunció este lunes a la dirección del INDEC, en lo que significó una nueva baja en un área sensible para el Gobierno. Lo que más llamó la atención fue que su alejamiento del cargo se dio a días de que se conozca el dato de inflación de enero, que finalmente mantendrá la misma metodología que se utilizó hasta 2025.

De hecho, estaba previsto que en enero entre en vigencia la nueva fórmula para medir la inflación. Pero el ministro de Economía Luis Caputo confirmó que finalmente no será así y que ese, a fin de cuentas, fue uno de los motivos que precipitó la salida de Lavagna.

Caputo aseguró que se mantendrá la misma metodología «hasta que el proceso de desinflación esté consolidado». «Renunció porque se ha estado trabajando en la nueva metodología del INDEC y Marco (Lavagna) tenía como fecha implementarlo ahora. Con el Presidente siempre tuvimos la visión de que había que implementar un cambio una vez que el proceso de desinflación este consolidado«, señaló Caputo en una entrevista en Radio Rivadavia.

En ese contexto, Caputo señaló que cuando se comenzó a analizar la actualización de la manera de medir la inflación, el IPC descendía a un ritmo que podía hacer prever que el proceso iba a estar consolidado para este año. «En mayo, cuando estábamos en 1,5%, podíamos pensar que para enero íbamos a estar mejor. Pero el ataque político tuvo implicancias en el riesgo país y la inflación».

Por ese motivo, Caputo y Milei decidieron postergar los cambios hasta que el proceso de desinflación esté consolidado.

Esta decisión habría generado cortocircuitos con el propio Lavagna, quien decidió renunciar a la dirección de INDEC.

Lavagna, de origen peronista y referenciado en el Frente Renovador de Sergio Massa, había asumido su cargo en diciembre de 2019, en el inicio del gobierno de Alberto Fernández. Fue uno de los funcionarios que se mantuvo como director tras el cambio de gobierno en diciembre de 2023.

Lavagna se despidió de los trabajadores del organismo mediante una carta en la que oficializó su decisión de «cerrar esta etapa». Calificó su paso por la entidad como «6 años de mucho trabajo y de enormes desafíos», en los que se logró «avanzar en la mejora de las estadísticas públicas».

Inflación de enero: qué numero espera la City tras la salida de Marco Lavagna

Lo cierto es que su salida generó ruido a días de la publicación del índice de precios al consumidor, que se dará a conocer el próximo martes 10 y que finalmente se calculará igual que lo hizo hasta diciembre del 2025.

El indicador se volverá a ubicar bien por arriba del 2%, en torno al 2,5%, luego del 2,8% de diciembre. De hecho, el propio Luis Caputo anticipó este lunes que la inflación de enero «seguramente esté en torno al 2,5%».

Los relevamientos de las distintas consultoras también coinciden en que el IPC de enero se ubicará por encima del 2%.

Desde la Fundación Libertad y Progreso estiman un 2,6%. En tanto, desde EcoGo y C&T proyectaron un 2,4%. Equilibra, por su parte, estimó un 2,2%. Los alimentos, aseguran, volvieron a presionar el indicador.

«Durante la cuarta semana del mes, los precios de los alimentos consumidos dentro del hogar registraron una suba de 0,5%, lo que representa un pequeño aumento (0,1 p.p) respecto de la semana previa. La inflación de los alimentos dentro del hogar se proyecta en torno al 2,7% para enero. Al incorporar la variación de los alimentos consumidos fuera del hogar (1,9%), la inflación del rubro alimentos se reduce a 2,5%», señalaron desde EcoGo.

Y agregaron: «Con todas las categorías relevadas para el mes de enero, la inflación general se proyecta en torno al 2,4% mensual. El dato es todavía preliminar y está sujeto a modificaciones. En la composición del índice, los alimentos consumidos fuera del hogar mostraron un mayor impulso en relación con semanas previas, mientras que los precios de los alimentos dentro del hogar mantuvieron una dinámica estable. A su vez, la categoría Esparcimiento continuó ejerciendo presión al alza, en línea con el patrón estacional propio del período».

Por su parte, desde C&T señalaron que el relevamiento de precios para el GBA «presentó un alza mensual de 2,4% en enero, la cual fue más baja que en diciembre, rompiendo la tendencia al alza de los meses previos». La variación de doce meses fue de 29,2%.

«Alimentos y bebidas, el rubro de mayor ponderación, fue el de mayor incremento en el mes: 4,1%. El movimiento estuvo muy influido por la fuerte suba de las verduras. La carne fue determinante también, al aumentar en torno al 5%, pero se trató del menor ritmo desde octubre», agregó.

Y detalló: «En bienes y servicios varios, que aumentó algo más que el promedio, se destacaron los artículos de tocador y belleza».

También sostuvo que «Esparcimiento» subió a ritmo similar, influido por el alza habitual que mostraron los componentes ligados al turismo por las vacaciones de verano.

«Vivienda recogió mayores incrementos en agua y gas debido a las modificaciones que realizó el gobierno en los esquemas de subsidios pero también menores gastos por expensas luego del aguinaldo de los encargados en diciembre», concluyó.

Por su parte, desde Equilibra esperan una inflación del 2,2%, «impulsada por Alimentos y bebidas no estacionales (2,6%) y Regulados (2,4%)». «Por su parte, el Resto del IPC Núcleo trepó 2,0%, al igual que los precios Estacionales», señalaron desde la firma.

Qué cambia con la nueva forma de medir el IPC

Tal como se había anunciado, desde este año el organismo iba a utilizar los datos de la Encuesta Nacional de Gastos de los Hogares (ENGHo) 2017-2018, en reemplazo del relevamiento de 2004, que había quedado desfasado respecto de los patrones reales de consumo. Sin embargo, esto fue descartado  por Caputo y se desconoce cuándo comenzará a regir el nuevo indicador.

La falta de actualización de la canasta con la que se mide el avance de los precios llevó a subestimar el impacto de muchos consumos que crecieron en las últimas décadas, como por ejemplo la mayor relevancia que ganaron los servicios de internet y celulares.

La nueva canasta contemplaba calcular un consumo de alimentos con mayor incidencia de los procesados, donde el componente industrial, logístico y de comercialización (con servicios asociados) tiene más peso que el insumo primario.

Entre los cambios más relevantes, se ampliará la cantidad de divisiones, que pasarán de 12 a 13 categorías, y se ajustará el peso relativo de algunos rubros. Por ejemplo, Vivienda incrementará su participación del 12% al 15%. Además, la canasta será revisada para reflejar nuevos patrones de consumo, incorporando elementos como servicios digitales y suscripciones a plataformas, con el objetivo de medir de manera más fiel el gasto real de los hogares.

Marco Lavagna se despidió del INDEC por carta: qué argumentó 

Marco Lavagna se despidió este mediodía de los trabajadores del organismo mediante una carta en la que oficializó su decisión de «cerrar esta etapa».

Lavagna calificó su paso por la entidad como «6 años de mucho trabajo y de enormes desafíos», en los que se logró «avanzar en la mejora de las estadísticas públicas».

«En lo personal no es una decisión sencilla, pero es momento de encarar nuevos proyectos y desafíos, con la tranquilidad de haber compartido con ustedes una etapa intensa y valiosa», expresó el economista en el texto dirigido a sus «queridas y queridos compañeros».

En su misiva, Lavagna reconoció que quedan iniciativas pendientes, haciendo alusión implícita a la reciente actualización del IPC: «Quedan proyectos con un alto nivel de desarrollo y otros en proceso, que estoy seguro podrán completarse y ser implementados próximamente».

Hacia el final, dedicó un agradecimiento especial a la planta del instituto, a quienes definió como el «principal activo del organismo» para garantizar la transparencia técnica. Además, dejó un mensaje político de cara al futuro: «Confío en que el INDEC va a seguir creciendo y consolidándose, y que próximamente se pueda actualizar el marco normativo que ayude a esto».

El economista Carlos Melconian dio su punto de vista acerca de la evolución de la actividad económica y sus perspectivas para el año 2026.

“Es un año con oportunidades, pero también con desafíos. Tiene que eludir lo que en otros gobiernos fue el síndrome del tercer año. Y va a ir definiendo un poco el perfil de su gobierno, a dónde quiere ir, a dónde quiere llegar. Es un año importante, porque el año que viene es un año electoral. Hoy, políticamente hablando, el escenario es un desierto, pero tampoco es un gobierno que esté transitando el Menem 1994 o el Kirchner 2006, donde reflejaba con absoluta nitidez tasas de crecimiento, estabilidad y algún nivel de derrame o llegada hacia la gente. O sea, todavía esto no está. Quiere decir que no hay es lugar para planteos drásticos en términos de cómo estamos excepto los fanáticos de una y otra vereda”, consideró Melconian en diálogo con el periodista Pablo Wende.

A la vez, expresó que “lo anterior no iba más, ya eso no se discute. A lo que tiene que acostumbrarse el Gobierno es que cuando alguien dice ‘el vaso por la mitad’ no es un fanático contra el Gobierno y no es que reclame lo anterior, pero tiene cuestiones ineludibles pendientes, por ejemplo, no ha quebrado la estanflación, tiene que afianzar el régimen cambiario, tiene que dejarse de financiarse a los ponchazos como anoche, tiene que resolver la sustentabilidad fiscal, va a tener que mostrar -más allá de la grandilocuencia de los discursos- la reforma. Ahora, eso no quita que tiene superávit fiscal, entró en un proceso de desinflación, que bajó el riesgo, que ha descomprimido cambiariamente, esa es la parte de la mitad del vaso lleno. En algún momento va a tener que mostrar -casi digo- que con el superávit fiscal se come, se cura y se educa”.

“Está claro que el Presidente es un hombre que vino y ‘pateó el hormiguero’ y tiene que decir qué quiere. Cuando uno trabaja para un programa -a nosotros nos tocó más de una vez- vos tenés un objetivo. Tenés timings, tenés dinámica. En las definiciones del Presidente está ‘lo peor ya pasó’, definiciones que yo no hubiera usado, no porque lo peor esté por venir, sino porque se va a notar cuando le esté llegando a la gente, cosa que todavía no ocurre. Yo no le diría a la gente que reinvierta sus dólares porque pierde valor en el mundo. La gente ha usado el dólar -no por este gobierno, por la historia argentina- como un mecanismo de autoprotección. Es decir, quien ahorra en dólares en la Argentina no piensa si suben los departamentos en Miami. Entonces con lo comunicacional hay que tener mucho cuidado, especialmente cuando quien usa las comunicaciones es el oficialismo. Se supone que cuando uno tiene objetivos políticos o vocación o quiere llegar lo hace para algo. Tiene una dinámica y un timing que conviene hacerlo explícito de la manera más correcta posible”, continuó el analista económico en FM Millenium.

“Sin mentiras, siempre hay que tener horizonte. La magia de la política, de la gobernabilidad y de como se conduce que está en la primera magistratura, es dejar horizonte, dejar esperanza, dejar gobernabilidad. Si uno dice que eso no va a cambiar, de nuevo, hay que distinguir entre la narrativa y el análisis profesional, y lo que tiene en mente quien conduce. Se supone que el hombre que pateó el hormiguero tiene claro lo que quiere. Entra en conflicto cuando quien está enfrente detecta que no tiene claro lo que quiere o que está rodeado de fundamentalismo. Eso es un problema”, advirtió el ex presidente del Banco Nación durante la administración de Mauricio Macri.

En cuanto al comportamiento de la actividad económica, Carlos Melconian juzgó que “es una economía que ha rebotado en la estanflación, ha llegado a los niveles pico de actividad que se registran desde 2011 a la fecha, pero no lo ha logrado quebrar: primer tema. Lo temen pendiente, no dije que no se pueda. El mayor problema lo tiene adentro de eso, porque la mitad del PBI, muy vinculado a construcción, industria y comercio, en ese orden, está muy por debajo de 2023 y 2011″.

“Entonces, ahí tiene un conflicto, porque todo ese sector que es la mitad del PBI no se siente no en estanflación, ni siquiera llegando a los picos de estanflación. Es, estando en el mismo lugar hace 15 años -que excepto dos, no es responsabilidad de Milei-, pero que ni siquiera se sienten ahí, porque hay otros sectores, los que están de moda -energía, extractivos, minería- que es muy poquito del PBI, pero están muy arriba en el índice, entonces esos han ayudado. Pero la sensación de llegada hacia la gente es muy menor. Además, la dinámica de estos procesos es lenta, entonces no hay un trabajador del conturbado que se traslada a Añelo”, definió Melconian.

En tal sentido, el economista resaltó que no hay una dicotomía entre dos países sino que “hay un pedacito que le va muy bien y un pedazazo que está parado”. “Cuando miro adentro de los números que tengo que mirar es cincuenta parado, veinte neutro, diez ganador. Entonces, eso es lo que hay que entender. Es que es así, no lo estoy diciendo yo, porque estoy buscando roña. Eso lo dice el INDEC”, concluyó.