La Comisión Nacional de Valores (CNV) avanzó con un cambio relevante para el mercado local al aprobar una normativa que permite que adolescentes de 13 a 17 años accedan a un abanico más amplio de instrumentos financieros.

La medida, formalizada mediante la Resolución General (RG) N° 1091, modifica el esquema vigente y amplía las herramientas de inversión disponibles para este grupo etario, con el objetivo de impulsar la educación financiera y facilitar un acercamiento temprano al mercado de capitales.

Hasta ahora, los menores bajo ese rango de edad solo podían operar en Fondos Comunes de Inversión Abiertos Money Market, tal como había establecido la RG N° 977 en 2023. Esa normativa fue el primer paso para habilitar inversiones simples y de bajo riesgo para jóvenes.

La CNV habilitó nuevas alternativas de inversión para jóvenes entre 13 y 17 años

Con la nueva disposición, la CNV suma otras alternativas dentro del universo de fondos abiertos, incluyendo opciones vinculadas a renta variable, instrumentos atados a bonos y vehículos que replican distintos activos financieros, manteniendo siempre los resguardos normativos correspondientes.

El organismo regulador explicó que la ampliación está en línea con su política de promover la autonomía progresiva de los adolescentes, así como de reforzar la educación financiera desde edades tempranas. Según la CNV, la incorporación de herramientas de inversión supervisadas favorece la formación de hábitos de planificación, administración del dinero y toma de decisiones responsables.

El titular del organismo, Roberto E. Silva, destacó públicamente que esta actualización normativa constituye un avance clave para acercar a los jóvenes a un mercado moderno. Señaló que la entidad está convencida de que un acceso temprano y guiado a instrumentos de ahorro e inversión contribuye a «fomentar hábitos responsables, promover la autonomía económica y posicionar a las nuevas generaciones más cerca de un mercado moderno y participativo». También remarcó que el proceso debe realizarse siempre bajo la supervisión adulta y dentro de los estándares de protección vigentes.

En esa línea, Silva enfatizó que «esta medida, acompañada por la supervisión adecuada y la intervención responsable de adultos, abre oportunidades reales para que los jóvenes comprendan el valor de planificar, ahorrar y construir su futuro desde hoy». La regulación dispone que tanto la apertura de cuentas como la ejecución de inversiones deberán ser autorizadas y monitoreadas por los representantes legales, respetando los protocolos de resguardo al menor y las exigencias del sistema bursátil.

A pesar de la ampliación, la CNV aclaró que el acceso de los adolescentes no es irrestricto: continúan vedados los fondos comunes de inversión cerrados y los fondos abiertos destinados únicamente a Inversores Calificados. De este modo, se mantiene una barrera regulatoria para instrumentos considerados complejos o de riesgo elevado.

Este paso ocurre después de la entrada en vigencia de la RG N° 1023, que había permitido la apertura de subcuentas comitentes para jóvenes desde los 13 años. Con esta nueva resolución, el organismo profundiza una estrategia de apertura progresiva del mercado hacia actores jóvenes, considerando los cambios en los hábitos financieros y el creciente uso de plataformas digitales por parte de las nuevas generaciones.

En su comunicado oficial, la CNV reiteró que la RG N° 1091 amplía el universo de fondos abiertos disponibles para los menores, manteniendo la exclusión de los cerrados y los destinados a inversores calificados. Aseguró que la intención es compatibilizar la inclusión con la protección frente a riesgos complejos, un tema al que el organismo presta especial atención.

Las claves de la nueva medida de la CNV

El énfasis en educación financiera y acompañamiento adulto aparece como eje central de esta política. Para la CNV, incorporar progresivamente a los jóvenes al mercado contribuye a fortalecer la cultura del ahorro, mejorar el entendimiento de los instrumentos financieros y preparar a una generación que administra el dinero de formas diferentes a las de décadas anteriores.

Las entidades del mercado, por su parte, deberán adecuar procesos y reforzar controles operativos para asegurar la trazabilidad de las transacciones iniciadas por menores de edad. Los tutores, en tanto, quedan a cargo de supervisar, validar e informar cada operación. La CNV considera que esta tutela es indispensable para garantizar un entorno seguro, transparente y ajustado a las normas.

El marco regulatorio distingue entre instrumentos disponibles según su nivel de riesgo y complejidad, permitiendo el acceso únicamente a productos considerados adecuados para menores. Los fondos comunes abiertos se presentan como el canal más accesible y seguro, mientras que los vehículos sofisticados permanecen restringidos por razones de protección al inversor.

La entidad remarcó además que el avance tecnológico obliga a revisar permanentemente los mecanismos de control y supervisión, por lo que continuará actualizando normativas, difundiendo material educativo y habilitando canales de consulta tanto para los adolescentes como para sus familias.

En síntesis, la CNV busca consolidar un modelo de inclusión progresiva, en el que se combinen inversiones reguladas, educación financiera y mecanismos de protección reforzada para adolescentes. La resolución forma parte de una estrategia más amplia para modernizar el mercado de capitales argentino y hacerlo más accesible, participativo e integrado para las nuevas generaciones.

Pasó un mes desde las elecciones legislativas, un evento político que brindó un fuerte respaldo político al gobierno de Javier Milei y que obligó a un cambio en las proyecciones financieras.

Luego de un período de euforia, con tres semanas consecutivas de baja del dólar sin intervención del Gobierno en el mercado y un extraordinario repunte en las cotizaciones de acciones y bonos, optimismo sin fisuras dio lugar a la selectividad y también tomas de ganancias, a la espera de nuevos indicadores que permitan reforzar el interés por los activos domésticos.

El índice S&P Merval de la Bolsa de Comercio de Buenos Aires retrocedió 7,7% en pesos desde el viernes 14, a 2.761.615 puntos, su nivel más bajo desde el 28 de octubre. Medido en dólares, el panel de acciones líderes cedió a los 1.840 puntos, con un descenso semanal de 8,7% al “contado con liquidación”, tal como se dio con la caída promedio de los ADR argentinos en Wall Street.

Los bonos soberanos en dólares -Bonares y Globales- promediaron una baja de 1%, principalmente por la caída del viernes tanto en la plaza local como en el exterior. El riesgo país de JP Morgan aumentó 39 unidades para Argentina, en los 651 puntos básicos, un máximo desde el 4 de noviembre.

Según informó The Wall Street Journal, el plan para prestarle USD 20.000 millones a la Argentina a través de un REPO (crédito respaldado con bonos) con JP Morgan Chase, Bank of America y Citigroup se pospuso, después de que los banqueros optaran por un paquete de préstamos a corto plazo más pequeño, del orden de unos USD 5.000 millones y aún suficiente para afrontar los pagos de deuda en enero.

“Pasada la euforia inicial, vemos un cambio de estrategia de los inversores hacia una selección de acciones en función de sus fundamentos generando una clara diferencia entre sectores y una lateralización del índice de acciones local, mientras la deuda soberana siguió con un sólido desempeño, lo que llevó nuevamente a un desarbitraje a favor de las acciones. Dicho de otro modo, las acciones volvieron a quedar baratas con respecto a la deuda soberana”, definieron los analistas de IEB.

“Más allá de que una mayor autonomía financiera resulta positiva a mediano plazo, los inversores esperan claridad respecto a los próximos pasos, sobre todo en un mundo donde los máximos van quedando atrás y va prevaleciendo una mayor cautela”, estimó Gustavo Ber, economista del Estudio Ber.

“Noviembre marcó el retorno de las colocaciones en dólares: primero por parte del sector corporativo, que ya acumula más de USD 3.000 millones en el mes alcanzando de esta manera un récord mensual, y ahora también del segmento sub-soberano. La novedad de la semana fue la salida de CABA al mercado con USD 600 millones, un movimiento que se suma a la reapertura que había iniciado Córdoba meses atrás y que ahora podría dar paso a una ola de emisiones provinciales -con Santa Fe preparando hasta USD 1.000 millones y Provincia de Buenos Aires evaluando regresar-en lo que podría ser la antesala de una eventual vuelta de Nación a los mercados internacionales”, consignó Invecq Consultora Económica.

“El mercado sigue con el plano cambiario como foco, con algunas definiciones por parte del Gobierno, en un contexto en que datos recientes apuntan a que al menos el Tesoro estaría comprando dólares. Mientras tanto, continúan las emisiones de bonos en dólares, y volvemos a marcar la importancia de la cuenta capital y financiera para el objetivo de acumulación. En cuanto a datos ‘macro’, hubo en octubre superávit fiscal y comercial, a la vez que la inflación mayorista desaceleró“, describió Juan Manuel Franco, economista jefe del Grupo SBS.

“La manera más virtuosa de seguir remonetizando la economía desde aquí, pensamos, sería con compra s no esterilizada s de reservas , y en las últimas semanas el equipo económico dio señales de que ese es el norte”, indicó la Consultora 1816.

Aunque el martes el dólar mayorista llegó a operar en un piso de $1.387 -debajo de los $1.400 por primera vez desde el 30 de septiembre-, en las siguientes tres ruedas de negocios rebotó hasta quedar en los $1.425 el jueves -no hubo bancos el viernes-, máximo desde el 6 de noviembre.

A lo largo de la semana “corta” ganó 22 pesos o 1,6%, mientras que en noviembre el dólar comercial aún conserva un descenso de 20 pesos o 1,4%.

La banda superior de libre flotación del esquema cambiario se ubicó en los $1.505,98, ahora unos 80,98 pesos o 5,7% del precio mayorista.

El dólar al público culminó a $1.450 para la venta en el Banco Nación, mientras que en las entidades financieras promedió $1.450,06 para la venta y $1.398,35 para la compra. A lo largo de la semana el dólar al público ganó 25 pesos o 1,8%.

Las reservas internacionales brutas del Banco Central alcanzaron los USD 40.921 millones, el nivel más alto desde el 6 de noviembre. En la semana estos activos subieron en USD 285 millones o 0,7%.

Invecq destacó la “nueva compresión de tasas especialmente de corto -caución y REPO- donde el BCRA volvió a reducir la tasa de simultáneas -en la cual absorbe pesos- de 22% a 20% nominal anual, que resulta muy favorable para la recuperación de la actividad. De cara a las próximas semanas, es probable que esta dinámica continúe, apuntalada por la estacionalidad de la demanda de pesos y mayor oferta de dólares por estas nuevas emisiones de deuda”.

En la previa de las elecciones y durante las intervenciones del Tesoro de Estados Unidos para la compra de pesos, el ministro de Economía, Luis Caputo, aseguró que estaba cómodo con un dólar a $1.500. Superada la incertidumbre política, el dólar mayorista registró una fuerte baja y luego se estabilizó, situándose por debajo del techo de la banda de flotación sin intervención. Para los analistas hay varios factores que podrían sostener estos valores.

“Estamos más que cómodos con un dólar en $1.500″, aseguró el ministro el 23 de octubre. Sin embargo, el lunes último la cotización mayorista cayó hasta $1.387 y luego volvió a subir en torno de $1.425, por debajo del umbral mencionado, lo que genera dudas sobre la intención del equipo económico: permitir que suba o mantenerlo en los valores actuales.

Para Ricardo Delgado, presidente de la consultora Analytica, existe un régimen cambiario no declarado: “una banda dentro de la banda”. Detalló que cuando el mayorista baja de $1.400, el Tesoro compra reservas y $1.500 es el techo tolerado.

Delgado dijo a Infobae: “Hasta que haya algún tipo de anuncio más estructural vinculado a la recompra de deuda y eventualmente a un repo (con menos expectativa que el original de los bancos privados), va a seguir siendo esa la tónica del tipo cambio”.

En este contexto, trascendió en las últimas horas del jueves una noticia de The Wall Street Journal sobre la suspensión del plan de rescate de bancos estadounidenses por otros USD 20.000 millones, y que se negocia ahora por USD 4.000 millones de cara a los primeros vencimientos de 2026.

La versión difundida por la red social X, fue respondida por el propio Caputo ante la pregunta de un usuario: “¿Qué es esto?” “Una excelente pregunta”. No hubo declaraciones oficiales posteriores. Desde el último viaje del presidente Javier Milei a Estados Unidos, la city porteña esperaba que se iniciara la recompra de deuda soberana bajo el programa “Deuda por educación”, anunciado por el ex secretario de Finanzas, Pablo Quirno, hoy canciller.

Según Leo Anzalone, fundador del Centro de Estudios Políticos y Económicos,“Cuando Caputo dijo que se sentía cómodo con un dólar en torno a $1.500, estaba dando una señal de referencia, no un valor operativo diario”. La baja momentánea a la zona de los $1.385 respondió a mayor oferta por factores como el mayor volumen de obligaciones negociables en dólares emitidas por empresas, el ingreso estacional de la liquidación de exportaciones de la cosecha fina y un mercado financiero dispuesto a dolarizar formalmente flujos de inversión.

“Un dólar por debajo de $1.400 no luce como nivel de equilibrio sostenible, advirtió Anzalone, ya que a ese precio se empieza a ver demanda”. En este escenario, el Tesoro aprovecha para recomprar reservas para cubrir vencimientos.

No obstante, el nivel de depósitos en pesos del Tesoro en el Banco Central de la República Argentina (BCRA) apenas sumaba $4,4 billones al 17 de noviembre, mientras que la semana próxima la Secretaría de Finanzas, encabezada por Leandro Lew, enfrenta vencimientos de deuda pública por $14 billones.

Desde la consultora Audemus, el economista y socio fundador, Gonzalo Guiraldes, resalta que la oferta de dólares financieros privados -obligaciones negociables, préstamos en moneda extranjera- sostendrá el dólar por debajo de $1.500. “La volatilidad quedará acotada entre $1.400 y $1.500”, estimó.

No prevén una cotización mayorista en el techo de la banda que lleve al BCRA a vender reservas internacionales, actualmente cercanas a USD 41.000 millones.

Respecto a la oferta de divisas de los sectores exportadores, Guiraldes destacó, según el último informe de noviembre del Banco Mundial, que el precio internacional de la soja podría rondar en 2026 los USD 400 la tonelada y el petróleo a los USD 60 el barril.

Un informe de la consultora Invecq, reveló que, en lo que va de noviembre y previo a la colocación de USD 600 millones por parte de la Ciudad Autónoma de Buenos Aires (CABA) a una tasa del 7,8% anual, las obligaciones negociables sumaron cerca de USD 3.000 millones.

Algunos analistas consideran que la brecha entre el dólar mayorista y el techo de banda es limitada, lo que expone al régimen cambiario a eventuales shocks internos o externos. El jueves, el mayorista con una suba diaria de $18,5, terminó en $1.425. Mientras que el techo de la banda se ubicó en $1.505,98, con una diferencia menor a 100 pesos.

Este esquema complica la acumulación de reservas. Con el objetivo de privilegiar la baja de la inflación, el equipo económico solo puede adquirir reservas si el mayorista toca el piso de la banda, que hoy se ubica en $928,25. Aunque para Luis Caputo el objetivo con el Fondo Monetario Internacional (FMI) de USD -2.600 millones a diciembre perdió relevancia tras el swap de USD 20.000 millones con Estados Unidos, los economistas siguen sosteniendo la necesidad de comprar.

En la Conferencia Industrial de la última semana, el expresidente del BCRA, Martín Redrado, fue terminante tras la exposición de Caputo: “La política monetaria y cambiaria que se necesita es la de acumulación de reservas, más allá de discutir las bandas”, subrayó. Explicó que las reservas actúan de manera anticíclica para mitigar la volatilidad, al igual que Brasil cuando el real subió a 6,2 por dólar y su banco central utilizó USD 30.000 millones de los USD 350.000 millones que disponía.

Bandas cambiarias no oficiales, intervención selectiva y un mercado atento a las señales mixtas delinean el escenario actual, donde la estabilidad del dólar mayorista depende de maniobras institucionales y del contexto internacional.